Riigi hoiulaenu võlakirjad (GSLO) on väärtpaberid, mille ostjateks võivad olla füüsilised ja juriidilised isikud.

Need annavad omanikule võimaluse saada kahte tüüpi tulu: nende nimiväärtuselt kogunenud intressina ning müügihinna ja algse ostuhinna vahena.

OGSS-i välimuse ajalugu ja omadused

Septembris 1995 võeti vastu Vene Föderatsiooni presidendi dekreet nr 836, mis tähistas uue finantsinstrumendi väljatöötamise algust. Venemaa turg— OGSZ. Need võlaväärtpaberid emiteeriti selleks, et laenata avalikkuselt ja ettevõtetelt raha, et katta riigieelarve puudujääki.

OGSS saavutas populaarsuse tänu sellele, et need anti välja dokumentaalsel kujul: see inspireeris usaldust. Paberid olid kandja, st. intressitulu maksti igale kodanikule, kes esitas võlakirja pangale või muule makseagendile. Ostu-müügitehingud registreerimist ei nõudnud.

Täna reguleerib OGSS ringlust MK otsus nr 379 ja Rahandusministeeriumi korraldus nr 45n. Mõlemad reguleerivad dokumendid on tegutsenud alates 2001. aastast. Nende sätete kohaselt vabastatakse väärtuslikud paberid- Rahandusministeeriumi vastutusala. Võlakirjade ringlusperiood on kolm kuni viis aastat.

OGSZ paigutamine toimub kahes etapis:

• oksjoni korraldamine, mille käigus valitakse väärtpaberite müügiks vahendajad;
• ostu-müügilepingute sõlmimine valitud organisatsioonidega.

OGSS-il on õigus omandada vene ja Välismaa kodanikud ja ettevõtted. Tehingu lõpuleviimiseks pöörduvad nad makseagentide poole, milleks on sageli pangad, näiteks Sberbank.

OGSS-i eelised ja puudused

OGSS-i oluline tunnus on see, et need väärtpaberid on algselt mõeldud elanikkonna vahel jagamiseks. Neid on lihtsam osta kui tavalisi võlakirju. Tehingu sooritamiseks võtke lihtsalt ühendust pangakontoriga. Ostu sooritades laenab kodanik või organisatsioon sisuliselt raha riigile, kes kasutab seda pakiliste majanduslike ja sotsiaalsete probleemide lahendamiseks.

Rõhutatakse järgmisi OGSZ-i eeliseid teiste väärtpaberitüüpide ees:

• minimaalsed riskid - riik tegutseb investeeritud vahendite tootluse garantina;
• kõrge saagikus, mis varieerub 6-8% aastas;
• sissetulekute kasv väärtpaberi kehtivusaja pikenedes;
• võimalus varajane tagastamine investeeritud vahendid. Kehtivate reeglite kohaselt saab hoiustaja OGSZ-i maha müüa pärast aastast omamist ilma intressimakseid kaotamata. Kui ta müüb väärtpaberi enne tähtaega, siis intressi ei maksta;
• väike sisenemislävi. Sberbankis OGSZ-i ostmiseks vajate vähemalt 30 000 rubla, see on saadaval keskmise sissetulekuga inimestele;
• Võimalus saada kasumit müügi- ja ostuhinna vahest: finantsinstrumentide hind kasvab pidevalt;
• võimalus võlakirju pärimise teel üle anda.

OGSS-i puuduste hulgas on võlakirjade vaba ringluse võimatus, kuna seaduse kohaselt tehakse väärtpaberitehinguid makseagentide vahendusel. Alates 1998. aastast algas OGSS-i "usalduskriis", avalikkuse huvi selle vastu finantsinstrument langes pärast maksejõuetust oluliselt. Arvatakse, et võlakirjade vähene populaarsus on seotud madala kasumlikkusega.

Septembris 1995 vene keeles finantsturul ilmunud on uus finantsinstrument - valitsuse säästuvõlakirjad (OGSB). Kui GKO-d, OFZ-d ja teised valitsuse paberid käsitletud üsna suurelt finantsstruktuurid, siis on OGSS saadaval juriidilistele ja eraisikutele, kes võivad olla ka mitteresidendid. Uue laenu põhieesmärk on kaasata elanikkonnalt vabu vahendeid eelarvepuudujäägi katteks. Võlakirjad on erakordselt väikese nimiväärtusega - 100 ja 500 tuhat rubla, kuna need on mõeldud massitarbijale.

OGSZ-i emitent on Vene Föderatsiooni rahandusministeerium. OGSZ-i esimene seeria anti välja 27. septembril 1995 nimiväärtusega 100 tuhat rubla. ja 500 tuhat rubla. Võlakirjade koguarv nimiväärtusega 100 tuhat rubla. on 5 miljonit tükki, nimiväärtusega 500 tuhat rubla. - 1 miljon tükki. Esimese seeria OGSZ-i väljalaske maht on 1 triljon rubla.

OGSS on esitajale makstavad valitsuse väärtpaberid. Need väljastatakse paberkandjal. Võlakirjade ringlusperiood on 1 aasta.

Igal võlakirjal on 4 kupongi. Kupongi kehtivusaeg on kolm kalendrikuud. OGSZ-i omanikud saavad kupongidelt tulu kord kvartalis protsendina nominaalväärtus võlakirjad. Intressitulu määrab rahandusministeerium iga kupongiperioodi kohta ja see on võrdne föderaalsete laenuvõlakirjade (OFZ) viimase ametlikult väljakuulutatud kupongimääraga. Seda tulu tulumaksuga ei maksustata juriidilised isikud Ja tulumaks Koos üksikisikud.

Erinevalt varasematest sarnastest laenudest, näiteks tuntud kolmeprotsendilisest laenust, kus valitsus võlakirju müüs ja ostis, toimub säästulaenu võlakirjade paigutamine turuhindadega läbi volitatud pangad ja finantsasutused, kes ostsid riigikassalt võlakirju.

OGSZ koha saamiseks peeti kinnised võistlused. Minimaalne taotlus võlakirjade ostmiseks oli 10 miljardit rubla. Konkursi võitis kõrgemat hinda pakkunud pank või finantsorganisatsioon. Samal ajal kehtestatakse võlakirjade ostmise piirang - mitte rohkem kui 200 miljardi rubla ulatuses. nimiväärtuses. See hoiab ära turu monopoliseerimise. Rahandusministeeriumi korraldatud konkursi tulemusena said kindlustusandjateks lisaks Sberbankile mitukümmend suurimat panka, mis alustasid võlakirjade paigutamist investorite seas. Esimeses ja teises seerias osales oksjonil 48 ja 51 panka. OGSS-i emissiooni tingimustes sõlmivad pangad rahandusministeeriumiga lepingu, mille kohaselt tuleb 60 päeva jooksul müüa 90% võlakirjade ostumahust. 90% nendest võlakirjadest tuleb 50% müüa raha eest, s.o. üksikisikutele.

OGSS-i vabastamise tingimuste kohaselt võivad nende levitamises osaleda kõik kommertspangad ja finantsorganisatsioonid, kellel on litsents avalike vahenditega töötamiseks.

Võlakirjade lunastamisel makstakse omanikele võlakirjade nimiväärtus ja intressitulu viimaselt kupongilt. Võlakirjad lunastavad emitendi poolt volitatud pangad esialgse võlakirja esitamisel. Laenuvõlakirju emitent enne lunastustähtaega tagasi ei osta.

Rahandusministeerium rahastab uue finantsinstrumendi paigutamisega eelarvepuudujääki mitteinflatsioonilisel meetodil, mobiliseerib elanike sularaha ülejääke ning tagab massiinvestoritele mugav viis oma vahendite säilitamine ja suurendamine.

Esimene võlakirjaemissioon, mis hõlmas 10 seeriat, oli edukas. Aasta jooksul ületas nõudlus väärtpaberite järele pakkumist, eriti 1996. aasta lõpu poole. Rahandusministeerium järgis kõiki varem välja kuulutatud võlakirjade ringluse reegleid, mis suurendas avalikkuse kindlustunnet väärtpaberitesse investeerimise vastu. Seda kinnitavad viimase, 10. osa oksjoni tulemused. Ostutellimuste maht oli 4 korda suurem kui väljastusmaht. Kaalutud keskmine ostuhind tõusis üle nimiväärtuse ja oli 102,18%. Sellise kiire nõudluse korral viis rahandusministeerium läbi täiendava võlakirjaemissiooni summas 1 triljon rubla. hinnaga 102,25% nimiväärtusest ja suurendas OGZ esimese väljalaske mahtu 3-lt 11 triljonile rublale. Eelarve puhastulu võlakirjade paigutamisest moodustas eelmisel aastal 3,155 triljonit rubla.

OGSZ 1. seeria esimese kupongi tootlus oli 102,72%, teisel kupongil - 104,28%. Seejärel langes OGSS-i kasumlikkus 32,66%-ni aastas. Maksimaalne tootlus - 164,56% aastas - registreeriti 1. seeria neljandal kupongil (juuni 1996), mis on seotud sündmustega poliitiline elu riigid.

Valitsuse säästuvõlakirjad sobivad edukalt oma turunišši. 1998. aasta juunis anti välja kahekümne kaheksas seeria OGSZ kaheks aastaks 17. juunist 1998 kuni 16. juunini 2000 nimiväärtusega 500 rubla. Võlakirjaemissiooni maht on 1 miljard rubla, koguarv 2 miljonit.

Kahekümne kaheksanda seeria OGSS-i emissioon loetakse toimunuks, kui on paigutatud vähemalt 20% emiteeritud võlakirjade koguarvust.

Säästuvõlakirjade turg on erainvesteeringute jaoks üks atraktiivsemaid ning võlakirjad ise on tavainvestorile kättesaadav likviidne finantsinstrument.

Valitsuse säästuvõlakirjad (GSLO võlakirjad)

Valitsuse säästuvõlakirjad on intressi kandvad keskmise tähtajaga esitajaturu väärtpaberid ja on emiteeritud dokumentaalsel kujul. Ühe võlakirja nimiväärtus on 500 rubla.

Võlakirjaomanikud võivad olla Venemaa ja välismaised juriidilised ja füüsilised isikud. Võlakirjade intressitulu on muutuv, selle väärtus määratakse valitsuse lühiajaliste nullkupongiga võlakirjade ja föderaallaenuvõlakirjade tootluse või ametlike inflatsiooninäitajate alusel.

OGSZ paigutamine toimub esitatud taotlustes pakutud hindadega. Kõrgeima hinnaga rakendused rahuldatakse kõigepealt. Kui taotluste kogumaht on suurem kui emissiooni nimiväärtus, rahuldatakse kõigepealt kõrgeima hinnaga taotlused ja kõige kõrgema hinnaga taotlused madalad hinnad rahulolematuks jääda.

Seda tüüpi võlakirjade paigutamise eripära on see, et need paigutatakse ainult volitatud organisatsioonide hulka, kes peavad vastama Venemaa rahandusministeeriumi kehtestatud nõuetele. Pärast võlakirjade ostmist oksjonil on sellised organisatsioonid kohustatud 60 päeva jooksul alates võlakirjade paigutusperioodi lõppkuupäevale järgnevast kalendripäevast müüma vähemalt 70% oksjonil ostetud võlakirjade mahust, sealhulgas vähemalt 50%. sularaha eest. Sel juhul müüakse võlakirju turuhindadega.

Nende võlakirjade esmane emissioon viidi läbi 1996. aastal, viimane emissioon lunastati 2005. aastal.

Valitsuse hoiuvõlakirjad (GSB)

Valitsuse hoiuvõlakirjad on sihitud paigutusega võlakirjad, kuna nende omanikud saavad olla ainult järgmised Vene organisatsioonid:

■ kindlustusorganisatsioonid;

■ mitteriiklik pensionifondid;

■ aktsiaselts investeerimisfondid;

■ Vene Föderatsiooni ja osariigi pensionifond eelarvevälised fondid Vene Föderatsioon juhul, kui vahendite investeerimine Vene Föderatsiooni valitsuse väärtpaberitesse on ette nähtud Vene Föderatsiooni õigusaktidega;

■ riigiettevõtted juhul, kui riigiettevõtte ajutiselt vabade rahaliste vahendite paigutamine (investeerimine) Vene Föderatsiooni valitsuse väärtpaberitesse on ette nähtud Vene Föderatsiooni õigusaktidega.

Välja arvatud määratletud organisatsioonid, fondivalitsejad, kes teostavad usalduse haldamine tähendab pensioni säästud, kui selline õigus on neile antud lepingutega Vene Föderatsiooni pensionifondiga, samuti fondivalitsejatega, kes teostavad aktsiainvesteerimisfondide fondide usaldusjuhtimist.

Paigutatud võlakirjadega järelturul ei kaubelda ja tagatis ei ole lubatud. Võlakirjad on nimelised väärtpaberid, mis on emiteeritud dokumentaalses vormis. Ühe võlakirja nimiväärtus on 1 tuhat rubla.

Võlakirjade paigutamine toimub oksjoni vormis või eramärkimise teel. Oksjon viiakse läbi paigutusega kas erinevate hindadega või ühe hinnaga.

Nimetatud võlakirjade emiteerimisel on emitendil õigus määrata kuupäevad, millal võlakirjaomanikel on õigus esitada need emitendile lunastamiseks enne emissiooni võlakirjade lõpptähtaega. Sel juhul lunastatakse võlakirju kord kuus nende nimiväärtuses.

Lisaks võlakirjade varajasele esitamisele lunastamiseks on omanikul õigus need vahetada muude emissioonide GSO ja föderaalsete laenuvõlakirjade vastu.

Valitsuse hoiuvõlakirjad kannavad intressi. Intressiperioodi kestuse määrab emitent ja see määratakse kindlaks võlakirjade emiteerimise otsuses.

Intressimäärasid saab määrata konstantseks (kõigi kupongiperioodide jaoks intress langeb kokku) või fikseeritud (kõigi kupongiperioodide jaoks on intressimäär kindlaks määratud, kuid see ei lange kokku).

Need võlakirjad on nende seas noorimad valitsuse võlakirjad. Nende esimesed emissioonid toimusid 2006. 1. novembri 2013 seisuga on ringluses 607,55 miljardi rubla väärtuses võlakirju, millest fikseeritud kupongituluga GSO on 132 miljardit rubla.

Riigi hoiulaenu võlakirjad (GSLO) on väärtpaberid, mille ostjateks võivad olla füüsilised ja juriidilised isikud.

Need annavad omanikule võimaluse saada kahte tüüpi tulu: nende nimiväärtuselt kogunenud intressina ning müügihinna ja algse ostuhinna vahena.

OGSS-i välimuse ajalugu ja omadused

Septembris 1995 võeti vastu Vene Föderatsiooni presidendi dekreet nr 836, mis tähistas uue finantsinstrumendi - OGSZ - väljatöötamise algust Venemaa turul. Need võlaväärtpaberid emiteeriti selleks, et laenata avalikkuselt ja ettevõtetelt raha, et katta riigieelarve puudujääki.

OGSS saavutas populaarsuse tänu sellele, et need anti välja dokumentaalsel kujul: see inspireeris usaldust. Paberid olid kandja, st. intressitulu maksti igale kodanikule, kes esitas võlakirja pangale või muule makseagendile. Ostu-müügitehingud registreerimist ei nõudnud.

Täna reguleerib OGSS ringlust MK otsus nr 379 ja Rahandusministeeriumi korraldus nr 45n. Mõlemad määrused kehtivad alates 2001. aastast. Nende sätete kohaselt on väärtpaberite emissioon rahandusministeeriumi pädevuses. Võlakirjade ringlusperiood on kolm kuni viis aastat.

OGSZ paigutamine toimub kahes etapis:

• oksjoni korraldamine, mille käigus valitakse väärtpaberite müügiks vahendajad;
• ostu-müügilepingute sõlmimine valitud organisatsioonidega.

OGSS-i on õigus omandada Venemaa ja välisriikide kodanikel ja ettevõtetel. Tehingu lõpuleviimiseks pöörduvad nad makseagentide poole, milleks on sageli pangad, näiteks Sberbank.

OGSS-i eelised ja puudused

OGSS-i oluline tunnus on see, et need väärtpaberid on algselt mõeldud elanikkonna vahel jagamiseks. Neid on lihtsam osta kui tavalisi võlakirju. Tehingu sooritamiseks võtke lihtsalt ühendust pangakontoriga. Ostu sooritades laenab kodanik või organisatsioon sisuliselt raha riigile, kes kasutab seda pakiliste majanduslike ja sotsiaalsete probleemide lahendamiseks.

Rõhutatakse järgmisi OGSZ-i eeliseid teiste väärtpaberitüüpide ees:

• minimaalsed riskid - riik tegutseb investeeritud vahendite tootluse garantina;
• kõrge saagikus, mis varieerub 6-8% aastas;
• sissetulekute kasv väärtpaberi kehtivusaja pikenedes;
• investeeritud vahendite varajase tagastamise võimalus. Kehtivate reeglite kohaselt saab hoiustaja müüa OGSZ-i pärast aastast omandiõigust ilma intressimakseid kaotamata. Kui ta müüb väärtpaberi enne tähtaega, siis intressi ei maksta;
• väike sisenemislävi. Sberbankis OGSZ-i ostmiseks vajate vähemalt 30 000 rubla, see on saadaval keskmise sissetulekuga inimestele;
• Võimalus saada kasumit müügi- ja ostuhinna vahest: finantsinstrumentide hind kasvab pidevalt;
• võimalus võlakirju pärimise teel üle anda.

OGSS-i puuduste hulgas on võlakirjade vaba ringluse võimatus, kuna seaduse kohaselt tehakse väärtpaberitehinguid makseagentide vahendusel. Alates 1998. aastast algas OGSS-i "usalduskriis" pärast maksejõuetuse täitmist elanikkonna huvi selle finantsinstrumendi vastu. Arvatakse, et võlakirjade vähene populaarsus on seotud madala kasumlikkusega.

State Savings Loan Bond (GSLO) on valitsuse esitajaväärtpaber, mis on välja antud dokumentaalsel kujul ja mis annab omanikule õiguse saada intressitulu, mis koguneb võlakirja nimiväärtusele ja nimiväärtusele lunastamisel.

Riiklik säästulaen väljastati augustis 1995. Laenu maht oli 10 triljonit rubla, mille riik kavatses saada enne 1998. aastat võlakirjade emiteerimisega kümnes seerias, igaüks 1 triljon rubla. iga. 1992. aasta Venemaa siseriikliku võidulaenu võlakirjade omanikel oli õigus vahetada need võlakirjad uue laenu võlakirjade vastu.

Valitsuse hoiulaenu võlakirjade emitent on Vene Föderatsiooni rahandusministeerium. OGSS-i emiteerimine toimub vastavalt Vene Föderatsiooni valitsuse hoiulaenu võlakirjade emiteerimise ja ringluse üldtingimustele, mis on kinnitatud Vene Föderatsiooni valitsuse 10. augusti 1995. aasta määrusega. OGSS-i väljalaske kehtestas Vene Föderatsiooni rahandusministeerium riigipiiri piires sisevõlg kooskõlas föderaalseadus järgmise majandusaasta föderaaleelarve kohta. OGSZ väljaandmine viidi läbi eraldi väljaannete vormis.

Riigi hoiulaenu võlakirjadel oli dokumentaalne vorm intressituluga esitajavõlakirjade näol.

Laenuvõlakirjad olid vabad, nende omanikeks võisid olla nii juriidilised kui ka eraisikud (residendid ja mitteresidendid).

Emissiooniperioodil 27. septembrist 1995 kuni 26. septembrini 1996 oli võlakirjade nimiväärtus 100 ja 500 tuhat rubla. Võlakirjade “arveldatud” hind sõltus ostupäevast ning määrati nominaalhinna ja tehingupäeval kogunenud kupongitulu summana. Loomulikult erines turuhind arvutatud hinnast, kuna seda mõjutasid erinevad tegurid.

Vene Föderatsiooni rahandusministeerium kinnitas OGSZ-i üksikute emissioonide tingimused (emissiooni maht, käibeperiood ja lõpptähtaeg, nimiväärtus, suurus või kupongimäära määramise kord, intressitulu maksmise sagedus, paigutamise kord). Ajavahemikul 1995–1998 oli välja antud OGSS käibeaeg üks või kaks aastat, kupongi periood oli kolm või kuus kuud, kupongi määr teatati nädal enne vastava kupongiperioodi algust ja oli võrdne viimasega. ametlikult välja kuulutatud võlakirjade kupongimäär föderaalne laen muutuva kupongi sissetulekuga.

OGSS-i paigutus viidi läbi tellimise teel professionaalsed osalejad väärtpaberiturul, mis seejärel Vene Föderatsiooni rahandusministeeriumiga sõlmitud lepingu alusel müüs omandatud OGSZ järelturul. OGSZ-i makseagent on Venemaa Hoiupank. Olulised tingimused tiraažid, tagasimaksed ja intressitulu väljamaksed trükiti OGSS-i vormi tagaküljele.

Kiiresti areneval Venemaa väärtpaberiturul valitsuse säästu laenuvõlakirjad as uut tüüpi võlakohustusteks taheti saada täiendavaid vahendeid kasvava puudujäägi katmiseks föderaaleelarve. "Valuutakoridori" kasutuselevõtt ja rubla kursi stabiliseerumine tõid majanduskasvu tingimustes kaasa asjaolu, et tarbijahinnad Elanikkonna huvi kõvasse valuutasse investeerimise vastu on märgatavalt vähenenud.

OGSS andis nende omanikele õiguse saada intressitulu, mis ületas teiste valitsuse väärtpaberite tootluse taseme. Võlakirjade pabervorm ja nende esitaja iseloom määrasid ringluse lihtsuse. Sel juhul puudus vajadus väärtpaberite ostu-müügi või võõrandamise akti registreerimiseks. Need tingimused muutsid OGSS-i atraktiivseks isikute jaoks, kes usaldavad võlakirja käegakatsutavat pabervormi, mitte selle arvutivastast vastet.

OGSS-i paigutamise perioodiks juriidiliste ja eraisikute seas määrati 90 päeva, mida arvestati võlakirjade emitendilt ostmise kuupäevast. Sel juhul pidi diiler 60 päeva jooksul alates omandamise kuupäevast paigutama vähemalt 90% emitendilt ostetud väärtpaberitest, millest vähemalt 50% tuli müüa sularahas.

Emissiooni tingimused nägid ette OGSZ paigutamise võimaluse kommertspangad Ja finants institutsioonid kellel on litsents riiklike vahenditega tehingute tegemiseks. Samal ajal tuli Vene Föderatsiooni rahandusministeeriumile maksta vähemalt 10 miljardit rubla. võlakirjade nimiväärtuses, mille minimaalne ostuhind on 98% sellest väärtusest. Praktikas said OGSZ-i ostmisel eelise need pangad ja ettevõtted, kes suutsid pakkuda kõrgemat hinda. Seda ennetades kehtestas Vene Föderatsiooni rahandusministeerium võlakirjade ostmiseks maksimaalseks mahuks 200 miljardit rubla. nimiväärtuses.

Esimene OGSZ-i seeria paigutati edukalt, peaaegu kogu maht 1 triljon rubla. ostsid diilerpangad kaalutud keskmise hinnaga 98,6% nimiväärtusest. Esimene võlakirjadega kauplemine börsidel näitas nende väärtpaberite nõudluse pidevat kasvu.

Samas vaatamata säästuvõlakirjade koondumise vältimiseks kehtestatud piirangutele finantsettevõtted OGSZ-ist on saanud üks finantsturu spetsialistide kasutatavatest tööriistadest.

1995. aasta novembri alguses emiteeriti teine ​​võlakirjaemissioonide seeria, mille atraktiivsuse suurendamiseks kehtestas Vene Föderatsiooni Rahandusministeerium esialgsele tootlusele preemia. Selle tulemusena oli esimese kupongi kogutootlus 97,12% aastas. Seda emitendi otsust võib seletada kahel põhjusel. Esiteks on OGSZ Venemaa väärtpaberituru tingimuste kohaselt keskmise tähtajaga (ringlusperiood on üks aasta), mistõttu on nende atraktiivsuse suurendamiseks vaja stiimuleid. Teiseks näitab lisatasu juurdehindlus, et huvi OGSS-i vastu ei vasta emitendi ootustele. Teise osa võlakirjade jaotamiseks esitatud 52 taotlusest lükati tagasi vaid üks. Nimiväärtusega võlakirju jagati välja 768,7 miljardi rubla ulatuses.

1997. aasta jaanuari alguseks emiteeris Vene Föderatsiooni rahandusministeerium 10 võlakirjaemissiooni kogusummas 11 triljonit rubla. par. OGSS-i rakendamise tulemusena ületas föderaaleelarve kontodele laekunud rahasumma 11,3 triljonit rubla. Kolm numbrit lunastati. Kupongitulu väljamaksed, sealhulgas teenustasud (2,4%), moodustasid ligikaudu

5 triljonit rubla. Järelturul kaubeldav OGSS-i kogumaht 1. jaanuaril 1999 oli 15 miljardit rubla.

Alates 1999. aastast hakati OGSS-i ringlusest kõrvaldama ja 2005. aasta lõpuks oli see laen täielikult tagasi makstud. Kogu ringlusperioodi jooksul ei ületanud GSZ osatähtsus sisevõlas 4% (vt lisa A).

Esialgu oli Vene Föderatsiooni rahandusministeerium huvitatud OGSS-i kasutamisest sel ajal ainsa instrumendina väikeinvestoritelt raha kaasamiseks. Kuid vaatamata OGSS-i paigutuse ja turumehhanismi edule, tuleb märkida, et sõlmitud tehingute struktuur näitas

06 nende lühiajaline spekulatiivne olemus, kuna nad kauplesid peamiselt kupongi lunastamisele kõige lähemal olevate emissioonidega. OGSS turu arengut takistavad tegurid on ka sagedased probleemid ja laialdase reklaami puudumine, avalik usaldamatus riigi väärtpaberite vastu ning väikeinvestorite tegevuse madal kasumlikkus. Lisaks kaotasid rahandusasutused pärast 1998. aasta kriisi kontrolli puudumise tõttu huvi OGSS-i vastu.

KÜSIMUSED ENESEKOHTA

• 1. Nimetage universaalsete föderaallaenude tüübid.
• 2. Rääkige riigivõlakirjade eesmärgist, emissioonist ja ringlusest.
• 3. Kirjeldage OFZ-PK, OFZ-PD, OFZ-FD, OFZ-AD probleeme.
• 4. Sõnastage turudünaamika analüüsi põhjal järeldused GKO-OFZ probleemide arengusuundade ja toimivuse kohta.
• 5. Rääkige meile Vene Föderatsioonis kullasertifikaatide ja võlakirjade emissioonist ja toimimise peamistest tulemustest.
• 6. Rääkige Riigi Säästulaenust, selle ülesannetest ja võlakirjade massiinvestorini toomise probleemidest.