Peamised globaalsel finantsturul esindatud äriüksused:

1. ettevõtted;

2. rahvaarv;

3. valitsused;

4. erialased ained.

Kõik need üksused tegutsevad nii nõudluse kui ka pakkumise poolel. Kumbki neist on kas netolaenuandja või netolaenuvõtja.

Institutsionaalsest vaatenurgast on rahvusvaheline finantsturg pankade, ettevõtete ja eraisikute kogum, kes teostavad erinevaid finantsinstrumentidega tehinguid. Rahvusvahelisel finantsturul osalejaid saab jaotada erinevate kriteeriumide alusel rühmadesse.

Lähtuvalt rahvusvahelisel finantsturul tehingute tegemise eesmärkidest ja motiividest jagunevad sellel turul osalejad ettevõtjateks, riskimaandajateks, spekulantideks ja arbitraažideks. Ettevõtjate hulka kuuluvad turuosalised, kes teevad tehinguid oma tegevuse tagamiseks majanduse reaalsektoris (välisvaluutatulu müük, laenu kaasamine põhikapitali investeeringuteks jne). Riskimaandajad on rahvusvahelisel finantsturul osalejad, kes kindlustavad end vahetuskursside, intressimäärade ja väärtpaberite noteeringute soovimatute muutuste vastu forvardtehingute sõlmimise kaudu. Spekulandid on rahvusvahelisel finantsturul osalejad, kes soovivad saada kasumit finantsinstrumentide väärtuse muutuste kaudu. Nad ostavad finantsinstrumente, kui eeldavad, et nende hind tõuseb, ja müüvad neid muul juhul. Spekulandid aitavad suurendada turu likviidsust, kuid moonutavad hinnamehhanisme turul. Spekulantide tegevuse tulemusena suureneb nõudlus instrumentide järele, mille hind tõuseb, ja pakkumine instrumentide järele, mille hind langeb. Selle tulemusena suureneb rahvusvaheliste finantsturgude hindade volatiilsus. Rahvusvahelisel finantsturul osalejaid, kes teevad samaaegselt tehinguid rahvusvahelise finantsturu erinevates segmentides ja saavad hindade erinevusest tulu, nimetatakse arbitraažiks. Arbitraažid saavad kasu ülemaailmse finantsturu ebatasasusest. Ostes finantsinstrumente neis turusegmentides, kus hind on kõrgem, ja müües nendes segmentides, kus hind on madalam, aitavad arbitraažid kaasa hindade võrdsustamisele ning rahvusvahelise finantsturu terviklikkuse ja ühtsuse tagamisele. Kuna hinnaerinevused on tänapäevastel finantsturgudel reeglina väikesed, on arbitraažide tegevuse iseloomulikuks tunnuseks erakordselt suured tehingumahud.

Lähtuvalt rahvusvahelise finantsturu toimimises osalemise olemusest eristatakse kahte osalejate rühma: otsesed (professionaalsed) ja kaudsed (mitteprofessionaalsed). Professionaalsed turuosalised on spetsialiseerunud vahendustehingutele. Nende hulka kuuluvad börsi liikmed, kes teevad tehinguid omal kulul (diilerid), aga ka klientide kulul ja nimel (maaklerid või maaklerid), börsiväliste kauplemissüsteemide suurimad osalejad ja börsi korraldaja. börsivälisel turul kauplemine.

VÕI ( Professionaalsed finantsturu subjektid (finantsvahendajad):

1) Turu toimimist teenindavad asutused (sh investeerimis- ja diilerettevõtted).

2) Vahelaenuvõtjad (pakkuvad otsest kapitalivoogu ja on sellega seotud).

Mitteprofessionaalsetel turuosalistel puudub võimalus omavahel otse tehinguid teha ja professionaalsete osalejate vahendusel kasutada.

Osalejate juurdepääs rahvusvahelisele finantsturule on piiratud. Peamised osalejad sellel turul on TNC-d, TNB, valitsused ja rahvusvahelised finantsorganisatsioonid. Arengumaadest osalejatel on piiratud võimalused teha tehinguid rahvusvahelisel finantsturul. Peamiselt kasutavad nad välismaiseid otseinvesteeringuid, abi, rahvusvaheliste finantsorganisatsioonide laene või on sunnitud maksma rahvusvahelistele pankadele kõrgemat hinda kui arenenud riikide osalejad.

Tehinguid rahvusvahelisel finantsturul iseloomustab suhteliselt madal valuutade hajutatus. USA dollarit ja eurot kasutatakse peamiselt rahvusvahelistes finantstehingutes. Euroopa Komisjoni andmetel moodustab USA dollar rahvusvahelistest tehingutest 50%, euro aga vaid 15-17%. EKP andmetel moodustab rahvusvahelistest pangandusvaradest USA dollar 51%, euro 22% ja Jaapani jeen 13%.

Kaasaegset rahvusvahelist finantsturgu iseloomustavad lihtsustatud, standardiseeritud protseduurid tehingute tegemiseks, kasutades uusimat arvuti- ja infotehnoloogiat. Näiteks rahvusvahelised kaubaarveldused toimuvad SWIFT süsteemi kaudu, rahvusvahelise finantsturu aktsiasektoris kauplemine toimub selliste infosüsteemide abil nagu Reuters ja Bloomberg.

Seega seisneb rahvusvahelise finantsturu toimimine ajutiselt vabade finantsressursside mobiliseerimises erinevatest allikatest globaalsel tasandil; mobiliseeritud ressursside tõhus jaotamine rahvusvahelisel finantsturul osalejate vahel; kõige tõhusamate valdkondade kindlaksmääramine rahaliste ressursside rahvusvahelises sfääris investeerimiseks; hindade kujundamine finantsinstrumentidele, mis kajastavad objektiivselt pakkumise ja nõudluse vahelist suhet rahvusvahelisel finantsturul; rahaliste vahendite käibe kiirendamine, maailmamajanduse arengule kaasaaitamine.

Rahvusvahelise finantsturu areng toimub paralleelselt maailma majandussuhete ja maailma raha arenguga. Rahvusvahelise finantsturu arenguetappide analüüs võimaldab tuvastada selle arengu iseloomulikke mustreid. Esiteks oli rahvusvahelise finantsturu areng sünkroonis rahvusvahelise finantssüsteemi ja maailma raha arenguga. Teiseks oli rahvusvahelise finantsturu arengu vajalik tingimus erinevate finantstehingute piirangute kaotamine. Kolmandaks sai rahvusvaheline finantsturg tervikuna võimalikuks ja vajalikuks ainult finantstehingute riskantsuse järsu suurenemise tingimustes, kuna see võimaldab finantsriske ümber jaotada ja nende taset vähendada.

Samas jäid riskide ümberjaotamise toimingud (tehingud tuletisinstrumentidega) õigusliku regulatsiooni süsteemist välja ning kiirendasid rahvusvahelise finantsturu isoleerumist maailmamajanduse reaalsektorist ja rahvusvahelistest kaubaturgudest. Lisaks on rahvusvaheline finantsturg sellisel kujul, nagu see 21. sajandi alguses tekkis, suurendanud kogu maailmaturusüsteemi kasvavat ebastabiilsust.

Ülemaailmse finantsturu peamised esindajad on:

Rahvusvahelised pangad,

Rahvusvahelised ettevõtted,

Institutsionaalsed investorid.

Valitsusorganid,

Rahvusvahelised organisatsioonid, mis annavad või annavad oma laene välismaale.

Üksikisikud tegutsevad ka globaalsetel kapitaliturgudel, kuid enamasti kaudselt, peamiselt institutsionaalsete investorite kaudu.

Institutsionaalsete investorite hulka kuuluvad finantsasutused nagu pensionifondid ja kindlustusseltsid (ajutiselt vabade vahendite märkimisväärse hulga tõttu on nad väga aktiivsed väärtpaberite ostmisel), aga ka investeerimisfondid, eriti investeerimisfondid. Institutsionaalsete investorite varade suurusest annab tunnistust asjaolu, et USA-s ületab see oluliselt kogu SKP väärtust ning EL-is läheneb kogu SKT väärtusele. Valdav enamus neist varadest on investeeritud erinevatesse väärtpaberitesse, sealhulgas välismaistesse väärtpaberitesse,

Üks peamisi institutsionaalseid investoreid maailmas on investeerimisfondid, eriti Ameerika omad. Kogudes sissemakseid oma aktsionäridelt, peamiselt keskmise sissetulekuga inimestelt, on sellised fondid Ameerika Ühendriikides saavutanud kolossaalse suuruse. 2008. aasta alguseks oli nende varade väärtus hinnanguliselt ligi 4 triljonit. dollarit ja umbes pool sellest summast investeeriti aktsiatesse, sealhulgas välismaistesse ettevõtetesse. Investeerimisfondide kiire kasv on tingitud väikeinvestorite üleminekust oma säästude ennekõike pangas hoidmiselt kasumlikumasse finantseerimisasutusse – ühisrahastusse. Viimases on lisaks ühendatud hoiupanga ja investeerimispankade (investeerimisfirmade) eelised, mis investeerivad oma klientide raha väga erinevatesse väärtpaberitesse. Mõned investeerimisfondid loodi töötamiseks välismaiste väärtpaberitega üldiselt või üksikute riikide ja maailma piirkondade väärtpaberitega.

Maailma finantskeskused. Maailmas toimub kõige aktiivsem rahaliste vahendite ülekandmine. Nende hulka kuuluvad need kohad maailmas, kus finantsvaradega kauplemine eri riikide residentide vahel on eriti suur. Need on peamiselt New York ja Chicago, London, Frankfurt, Pariis, Zürich, Genf, Luksemburg, Tokyo, Singapur, Hongkong, Bahrein. Tulevikus võivad praegused piirkondlikud keskused – Kaplinn, São Paulo, Shanghai jt – muutuda globaalseteks finantskeskusteks. finantssaared.

Arenevad (arenevad) kapitaliturud. See perifeeria hõlmab arenguriike ja üleminekumajandusega riike. Erinevalt arenenud riikide kapitaliturgudest nimetatakse nende riikide kapitaliturge arenevateks või arenevateks turgudeks. Suurimad arenevad kapitaliturud, kui otsustada ainult aktsiate turukapitalisatsiooni järgi, on Poola, Tšehhi, Ungari ja Venemaa turud Euroopas, Aasias - India, Indoneesia, Lõuna-Korea, Malaisia, Tai, Taiwan, Filipiinid ja eriti Hiina Hongkongiga, Aafrikas - Lõuna-Aafrika, Ladina-Ameerikas - Argentina, Brasiilia, Venezuela, Mehhiko, Tšiili.

Nende turgude suurus on väike, kuid turutingimuste kõikumised ja muud riskid on märkimisväärsed. Kõrge kasumlikkus ja kiired kasvumäärad muudavad paljud neist turgudest aga välisinvestorite jaoks atraktiivseks. 2006. aastal ületas kapitali netosissevool nendele turgudele välismaalt 200 miljardi dollari piiri aastas, kuid 2008.–2009. see langes finantskriisi tõttu, mis haaras paljusid arenevaid turge.

Maailma valuutaturg. Rahvusvahelise kaubanduse ja rahvusvahelise kapitalivoo, rahvusvahelise tehnosiirde ja rahvusvahelise töörände praktikas on raha ühest riigist teise ülekandmiseks erinevaid viise: pangaülekanne, pangatšekk, veksel, dokumentaalne akreditiiv, dokumentaalne eelnõu, rahvusvaheline faktooring ja forfeiting. Enamasti tehakse neid arveldusi ühe valuuta vahetamisega teise vastu (sellest ka nende nimi - valuutaarveldussuhted). Selline vahetus toimub tavaliselt valuutaturul.

Samas sõlmitakse tehingud tuleviku valuutavahetuseks sageli üheaegselt (kasutades tuletisinstrumente, s.o. tuletisinstrumente nagu valuutafutuurid, optsioonid, vahetustehingud riskimaandamise eesmärgil, s.o. vahetuskursside võimalikest muutustest tulenevate riskide vähendamiseks. Üha suurem osa Nende tehingute eesmärk on lihtsalt kasumi teenimine, mitte võimalike kahjude kindlustamine. Selliseid tehinguid nimetatakse spekulatiivseteks.

Maailma tohutud maksete mahud välisvaluutas ja veelgi suuremad spekulatiivsete valuutaderivatiivide tehingute mahud tähendavad, et valuutaturg on väga suur ja kasvab jätkuvalt kiiresti. Siin tehtud tehingute maht läheneb 1,5 triljonile. dollarit päevas (2006. aastal 0,5 triljonit dollarit) ja aastas ligikaudu 400 triljonini. Nukk.

Kauplemine valuutade ja valuutaderivatiividega toimub kõikjal, kuid eelkõige maailma finantskeskustes. Otsustades kõikide valuutavahetustehingute tüüpide järgi, on esikohal London. Otsustades valuutafutuuride kauplemise järgi, mis on kõige levinum valuutavahetustehing, tehakse kõige rohkem selliseid tehinguid Chicagos. Venemaal tehakse suurem osa valuutatehingutest Moskvas, peamiselt Moskva pankadevahelisel valuutabörsil (MICEX).

Kuigi maailmas on võimalik vahetada mistahes valuutat teise vastu (küll mitte alati otse, vaid läbi kolmanda valuuta), liiguvad vahetusoperatsioonid siiski mitme maailma valuuta poole, mida selles mõttes võib nimetada võtmetähtsusega valuutaks. See on peamiselt USA dollar, mis moodustab ligikaudu poole kõigist valuutatehingutest. Dollari rivaaliks võib olla Euroopa valuuta euro, mis võeti EL-is käibele 1999. aastal ja mis on alates 2000. aasta keskpaigast asendanud täielikult enamiku EL-i liikmesriikide (11-st 15-st) rahvusvaluutad ning hakkab ka alustama. asendada osaliselt dollar teiste riikide kulla- ja välisvaluutareservides Jaapani jeeni positsioon on tagasihoidlikum.

Lisaks globaalsetele võtmevaluutadele on olemas piirkondlikud võtmevaluutad, s.o. millel on jaotus ainult ühe piirkonna valuuta- ja arveldussuhetes. SRÜ-s on selliseks regionaalseks võtmevaluutaks Vene rubla, Ida- ja Kagu-Aasias võib selleks olla Hiina jüaan (kuigi selle konverteeritavus on veelgi piiratum kui Vene rubla). Kuid seni on nendes piirkondades vastastikuses kaubanduses ülekaalus Ameerika dollar.

Maailma tuletisinstrumentide turg. Tuletisinstrumendid (finantstuletisinstrumendid) on sellised finantsinstrumendid, mis põhinevad muudel lihtsamatel finantsinstrumentidel - aktsiad, võlakirjad, valuutad. Levinuimad tuletisinstrumentide tüübid on optsioonid (andes omanikule õiguse müüa või osta teatud aktsiaid), vahetuslepingud (lepingud sularahamaksete vahetamiseks teatud aja jooksul), futuurid (lepingud tulevaseks tarnimiseks, sealhulgas valuutad, hinnaga). lepingus fikseeritud).

Tuletisinstrumentide turg on tihedalt seotud valuutaturuga ja põhineb eelkõige ühe valuuta vahetamisel teise või ühes valuutas väärtpaberite vahetamisel teiste jaoks. Praegu hinnatakse globaalset tuletisinstrumentide turgu sellel pöörlevate väärtpaberite väärtuse põhjal ligikaudu 50 triljonile. dollarit. Suurema osa sellest turust moodustavad valuutafutuurid ja vahetustehingud, peamiselt lühiajalised, kuigi on ka pikaajalisi.

Maailma krediiditurg. Selle turu väga suure suuruse tõttu käsitletakse seda kõige sagedamini osadena, analüüsides ülemaailmset võlaväärtpaberiturgu ja ülemaailmset pangalaenude turgu.

Ülemaailmne võlaväärtpaberiturg. Sellel turul kaubeldakse peamiselt väärtpaberitega, nagu vekslid ja võlakirjad (era- ja valitsussektori võlakirjad). Näiteks võib tuua selliste väärtpaberite Venemaa turu. Kuigi valdava enamuse sellest moodustavad erinevate mitteriiklike ettevõtete vekslid, ei ole need mitteresidentide seas nõutud ja seetõttu osaleb see Venemaa väärtpaberituru segment globaalse võlakirjaturu tegevuses vähe. Samasugune pilt on ka Venemaa ettevõtete võlakirjadega.

Valitsusväärtpaberid on esikohal ka globaalsel võlaväärtpaberiturul ja nende hulgas eelkõige Ameerika omad kui kõige usaldusväärsemad (need moodustavad umbes poole kogu globaalsest valitsuse väärtpaberiturust kogumahuga umbes 18 triljonit dollarit). Veelgi enam, erinevalt arengumaadest ja üleminekumajandusega riikidest on arenenud riikide valitsuse väärtpaberiturud stabiilsed tänu nende riikide majanduse suuremale stabiilsusele, eelarvetele ning kulla- ja välisvaluutareservide suurusele, kuigi neil turgudel on mõõnad. ja "kuuma raha" vood.

Ülemaailmsel võlaväärtpaberiturul emiteeritakse ka välisvõlakirju suurtes kogustes, tavaliselt ühes välisriigis oma rahvusvaluutas, nagu tegi seda näiteks tsaarivalitsus aastakümneid Prantsusmaal.

Ülemaailmne pangalaenu turg. See turg on spetsialiseerunud erinevatele finantslaenudele, laenudele ja laenudele. Selle laenuvõtjad on ettevõtted, pangad, aga ka erinevate riikide valitsused (mitte ainult kesk-, vaid ka piirkondlikud ja isegi omavalitsused). Sellel turul on laenuandjad erinevad finants- ja krediidiorganisatsioonid, peamiselt pangad, kuid mitte ainult (näiteks usaldusfondid, fondid). Turu suurus on ligi 40 triljonit. Nukk.

Offshore-keskuste kontseptsioon. Territooriumid, kus maksu-, valuuta- ja muud soodustused kehtivad nendele mitteresidentidele, kelle kontod ja ettevõtted asuvad neil territooriumidel, kuid sooritavad äritehinguid eranditult teiste riikidega. Need on valdavalt saareriigid, millest mõned on juba muutunud piirkondlikeks finantskeskusteks (Küpros ja teised), globaalsete finantskeskuste lähedal asuvad riigid (Liechtenstein, Iirimaa, Kanalisaared jt, eriti Kariibi mere piirkonnas) või mõned riikide territooriumid - olulised osalejad globaalsel finantsturul (näiteks teatud USA osariigid ja Šveitsi kantonid pakuvad offshore-soodustusi neile ettevõtetele, kes teevad nende territooriumil äritehinguid eranditult teiste riikidega). Hinnanguliselt asub umbes 5 triljonit avamerekeskustes. dollareid rahalisi ressursse, sealhulgas hinnanguliselt 300 miljardit dollarit Venemaa päritolu (täpsemad hinnangud on võimatud, kuna offshore-keskused meelitavad välisinvestoreid mitte ainult maksu- ja valuutasoodustustega, vaid ka oma konfidentsiaalsusrežiimiga).

Maailma aktsiaturg.Ülemaailmse aktsiaturu väärtus on ligikaudu 20 triljonit. dollarit, nagu ka teistel kapitaliturgudel, domineerivad arenenud riigid.

Aktsiate emissioon kui peamine finantsturul raha kaasamise allikas ei ole tüüpiline kõigile arenenud riikidele. Nii eelistavad ettevõtted Saksamaal, Prantsusmaal ja Itaalias traditsiooniliselt kasutada selleks pangalaene. Võib-olla liigub enamus Venemaa ettevõtteid seda teed mööda. Seetõttu ei räägi kapitaliseerituse tase (aktsiate turuväärtus riigi SKT suhtes) sageli mitte niivõrd rahvusliku aktsiaturu mahajäämusest või edenemisest, vaid pigem selles riigis ettevõtete väljakujunenud lähenemisest ressursside mobiliseerimisele. finantsturul.

Kaasaegsel väärtpaberiturul (s.o aktsiaturul laiemas tähenduses) ei müüda mitte ainult aktsiaid ja võlaväärtpabereid, vaid ka uut tüüpi väärtpabereid. Põhimõtteliselt on tegemist finantstuletisinstrumentidega nagu depootunnistused, s.o. tunnistused ettevõtte aktsiate omandiõiguse kohta, mis on välja antud tagamaks, et aktsiad ise ei läheks üle piiri ja nende suhtes ei kehti sellega seotud piirangud.

Maailma börsid. Maailma suurimad börsid on New York ja Chicago, Tokyo ja Osaka, London, Frankfurt, Pariis, Amsterdam, Milano. 1998. aastal strateegilise liidu loomisest teatanud Londoni ja Frankfurdi börsid võivad moodustada börsi, mis hakkab suuruselt konkureerima New Yorgi börsiga.

Kindlustusteenuste maailmaturg. Selle turu suuruseks hinnatakse 2,5 triljonit. dollarit. See on iga-aastaste kindlustusmaksete ehk nn kindlustusmaksete summa. Globaalsel kindlustusturul tegutsevad erineva suurusega ettevõtted, kuid paljud neist on riikidevahelised. Rahvusvahelise kindlustusseltsi näiteks võib tuua Venemaa Ingosstrahhi oma välisfiliaalidega seitsmes välisriigis ja üheksas naaberriigis ning esindused ja bürood paljudes teistes riikides. Mõned kindlustusseltsid on üldiselt loodud teenindama emaettevõtteid

Kullavarud. Finantsabi ja välislaen. Välisvõlg. Osa maailma rahalistest ressurssidest jõuab reservidesse, samas kui osa antakse välisriikidele kommerts- või soodustingimustel. Sellised laenud välismaalt, s.o. sealt laenukapitali laekumine toob sageli kaasa välisvõla probleemi tekkimise.

Maailma ametlikud kulla- ja välisvaluutareservid.Üksikisikud, ettevõtted, organisatsioonid ja riik muudavad osa oma rahalistest vahenditest reservideks, s.o. võimalike tulevaste kulutuste jaoks säästetud vara. Maailmamajandust analüüsides pööratakse tähelepanu eelkõige reservidele, mis koosnevad peamiselt välisvaluutast ja kullast ning eelkõige riigile kuuluvatest. Neid nimetatakse ametlikeks kulla- ja välisvaluutareservideks (välisvaluutareservid, ametlikud reservid, rahvusvahelised reservid, reservvarad); neid hoiavad keskpank, riigi teised finantsasutused ja IMF (riigi panusena).

Ametlikud kulla- ja välisvaluutareservid (GER) on mõeldud riigi maksevõime tagamiseks rahvusvaheliste finantskohustuste täitmiseks eelkõige valuuta- ja arveldussuhete vallas. Kulla- ja välisvaluutareservide teine ​​oluline ülesanne on mõjutada oma riigi makromajanduslikku olukorda, milleks riik müüb ja ostab välisvaluutat kodumaisel valuutaturul. Selliseid tehinguid nimetatakse valuutainterventsioonideks ja nende eesmärk on muuta riigi- ja välisvaluutade turunõudlust ja pakkumist ning selle alusel hoida/muuta nende vahetuskursse.

Kehtib üldiselt aktsepteeritud ametlike kullavarude miinimum – kaupade ja teenuste impordi maht kolme kuu jooksul. Venemaal on kulla- ja välisvaluutareservid viimastel aastatel kõikunud 400–500 miljardi dollari piires.

Umbes pooled neist on koondunud arenenud riikidesse, peamiselt Jaapanisse (üle 800 miljardi dollari). Arengumaadest on suurimad kulla- ja valuutavarud Brasiilial ja Mehhikos. Hiinal on üks maailma suurimaid kulla- ja valuutavarusid – rohkem kui 2. triljonit Nukk.

Umbes 30 tuhat tonni puhast kulda moodustab kullavarudest sellise osa nagu rahakuld, s.o. kuld valitsuse varahoidlates. See ametlik kullavaru on viimastel aastakümnetel aeglaselt vähenenud, kuna kuld on peaaegu sunnitud rahvusvahelistest rahasuhetest välja jätma, kuigi see on endiselt väga likviidne kaup, mida saab kiiresti konverteerida mis tahes valuutasse. Kui sajandi alguses koosnesid maailma kulla- ja valuutavarud valdavalt kullast, siis praegu moodustab see maailma ametlikest kulla- ja valuutareservidest tühise osa. USA-l on traditsiooniliselt suurimad kullavarud, kuid see on vähenenud 1961. aasta 15 tuhandelt tonnilt viimastel aastatel ligikaudu 6 tuhandele tonnile. Saksamaal, Prantsusmaal ja Šveitsis on kullavarusid 2,5-3,5 tuhat tonni. Jaapanis ja Hiinas on see palju väiksem - mitusada tonni.

Samuti on vähenenud Venemaa kullavarud. Kui 1913. aastal oli see 1338 tonni, siis 1953. aastal - 2050, 1985. aastal - 719,5 (NSVL), siis 90. aastatel. see kõikus 300 tonni ringis.

Kui riigis napib rahalisi vahendeid, sealhulgas negatiivse maksebilansi tõttu (st kui riik kannab välismaale rohkem vahendeid kui seal teenib), eelistab riik oma kulla- ja välisvaluutareserve mitte kulutada. , vaid laenata laenukapitali välismaale ( laenud, laenud, ettemaksed, toetused). Sellised laenud moodustavad olulise osa rahvusvahelistest kapitalivoogudest. Neid teostatakse kaubanduslikel või soodustingimustel. Viimasel juhul räägitakse rahalisest abist (välisabi). Seda kasutavad peamiselt arengumaad ja üleminekumajandusega riigid, kuigi 90ndate lõpu finantskriis. sundis uut arenenud riiki Lõuna-Koread sellist abi kasutama.

Finantsturg on finantsvarade ostu-müügi või emiteerimise ja ringlusega seotud majandus- ja õigussuhete süsteem.

Rahvusvaheline finantsturg ühendab riikide rahvuslikke finantsturge ja rahvusvahelist finantsturgu, mis erinevad üksteisest finantsvarade emiteerimise tingimuste ja ringluse mehhanismi poolest.

Finantsturu põhieesmärk on tagada kogunenud vabade rahaliste vahendite ümberjagamine riikide vahel maailmamajanduse jätkusuutlikuks arenguks ja nendest toimingutest teatud tulu saamiseks.

Rahvusvahelise finantsturu põhifunktsiooniks on rahvusvahelise likviidsuse tagamine, s.o. võime riigiülesel tasandil soodsatel tingimustel kiiresti kaasata piisaval hulgal rahalisi vahendeid erinevates vormides.

Tegevused rahvusvahelisel finantsturul võib laias laastus jagada kahte rühma – krediit ja investeerimine. Vastavalt sellele võib eristada kahte sektorit: krediidisektor ja väärtpaberisektor, mille kaudu toimub investeerimisprotsess.

Rahvusvaheline finantsturg on väga keeruka struktureeritud süsteem, mistõttu tehakse ettepanek esitada see järgmisel kujul:

1. Sõltuvalt toimingute lõpetamise perioodist jaguneb rahvusvaheline finantsturg:

Sularaha (jooksev “spot”) tehingute turg (alusvara arveldused toimuvad hiljemalt 2 pangapäeva jooksul);

Futuurilepingute turg.

2. Olenevalt operatsioonide asukohast:

Tsentraliseeritud (esitati börsiturg);

Detsentraliseeritud (börsiväline) maailmaturg – detsentraliseeritud kauplemine, mida teostatakse peamiselt tehingusüsteemide, rahvusvaheliste telekommunikatsioonisüsteemide ja telefoni teel.

Rahvusvahelise finantsturu peamised segmendid on:

Valuutaturg;

Pangalaenu turg;

Väärtpaberiturg (aktsiaturg):

A) äri väärtpaberiturg;

B) omandiõiguse turg;

Tuletisinstrumentide turg;

Euromarket (sisaldab kõiki ülaltoodud segmente).

Valuutaturg on:

Välisvaluutade ostu-müügitehingute ja välisvaluutas maksedokumentide tehingute valuutasuhete alamsüsteem;

Institutsiooniline mehhanism (asutuste ja organisatsioonide kogum - pangad, valuutavahetused, muud finantsasutused), mis tagavad valuutaturu mehhanismide toimimise.

Praegu on tekkinud suured piirkondlikud valuutaturud.

Euroopa (keskused: London, Maini-äärne Frankfurt, Pariis, Zürich).

Ameerika (keskused: New York, Chicago, Los Angeles, Montreal).

Aasia (keskused: Tokyo, Hongkong, Singapur, Bahrein).

Globaalse finantsturu üks komponente on rahvusvaheline laenuturg (laenukapitaliturg). See on spetsiifiline võlakohustuste käibe turusuhete valdkond, mis tagab laenuandjale õiguse võlg laenuvõtja poolt tagasi maksta.

Rahvusvaheline võlaturg jaguneb tinglikult: rahvusvaheline krediiditurg ja rahvusvaheline võlaväärtpaberiturg, kus kaubeldakse finantsinstrumentidega, mis näitavad laenuandja ja -võtja vahelisi võlasuhteid (võlakirjad, kommertspaberid, võlakirjad jne).

Rahvusvahelise laenukapitali turu oluliseks ja dünaamiliseks segmendiks on sündikaatlaenu turg, mille põhimõtteks on sündikaatide ja konsortsiumide loomine suurte pangalaenude andmiseks.

Väärtpaberiturg on kaasaegse investeerimisturu struktuuris erilisel kohal, mis on tingitud väärtpaberite kui fomadustest.

Rahvusvaheline väärtpaberiturg on tegur, mis hõlbustab erinevate majandusüksuste juurdepääsu vaba kapitali rahvusvahelisele turule ja kiirendab ülemaailmset majanduse lähenemise protsessi.

Turu üks olulisemaid näitajaid on selle kapitaliseeritus – näitaja, mis peegeldab kõigi aktsiaturu operatsioonides osalevate ettevõtete turuväärtust.

Reitingukohad arenenud väärtpaberiturgude maailma klassifikatsioonis paiknevad järgmises järjestuses: USA, Jaapan, Suurbritannia, Saksamaa, Prantsusmaa, Kanada, Šveits, Itaalia, Austraalia. Ladina-Ameerika ja Aasia turud arenevad kiiresti.

Rahvusvahelist väärtpaberiturgu saab eristada:

Esmane väärtpaberiturg on majandusruum, mille kaudu väärtpaber läheb emitendilt esimese ostjani.

Väärtpaberite järelturg – siin müüvad ja ostavad juba välja antud laene erinevad välisinvestorid. See laenatud instrumendi turg areneb seal, kus rahvusvaheliste investorite nõudlus antud laenuvõtja riski järele ületab selle laenuvõtja poolt esmasel turul pakutavate võlainstrumentide pakkumise.

Väärtpaberite järelturg võib olla:

Korraldatud (vahetus);

Organiseerimata (käsimüügist).

OTC turu omadused:

Väärtpaberimüüjate arv;

Identsete väärtpaberite ühtse vahetuskursi puudumine;

Kauplemine toimub erinevates kohtades ja erinevatel aegadel;

Ühtse keskuse puudumine, mis korraldaks kauplemist ja arendaks oma metoodikat (erinevalt börsist).

Tuletisinstrumentide turg on finantsriskiga kauplemisinstrumentide turg, mille hinnad on seotud mõne muu finants- või reaalvaraga. Tuletisinstrumentide hulka kuuluvad: forvardid, futuurid, optsioonid, vahetustehingud jne.

Euroturg on osa maailma valuuta- ja laenukapitali turust, kus tehinguid tehakse eurovaluutades.

Euromarket sisaldab kolme komponenti (joonis 8.2).

Joon.8.2. Euroturu struktuur

Osalejad rahvusvahelisel finantsturul:

1. Operatsioonides osalemise olemuse järgi:

1) Otsesed osalejad - vastavate tuletisinstrumentide turgude börsiliikmed, kes sõlmivad lepinguid omal kulul või nende klientide arvel, kes ei ole börsi liikmed.

2) Kaudsed osalejad - ei ole börsi liikmed ja peavad seetõttu kasutama otseste turuosaliste (suurimate turutegijate) teenuseid.

2. Vastavalt osalemise eesmärgile ja motiividele:

1) Riskimaandajad on globaalsel finantsturul osalejad, kes kasutavad tuletisinstrumentide turu instrumente erinevate riskide kindlustamiseks.

2) Spekulandid – sõlmivad lepinguid üksnes selleks, et soodsate valuutakursside liikumistega raha teenida.

Spekulantidel on kaks peamist rühma:

Kauplejad;

Vahekohtunikud.

3. Väljaandja tüübi järgi:

Rahvusvahelised ja riikidevahelised agentuurid (IBRD, EBRD);

riikide valitsused ja suveräänsed laenuvõtjad;

provintsi- ja piirkondlikud valitsused;

Kvaasivalitsuslikud emitendid;

Ettevõtted, pangad.

4. Päritoluriigi järgi:

arenenud riigid;

Arengumaad;

Rahvusvahelised institutsioonid;

Offshore keskused.

5. Investori tüübi järgi:

Privaatne;

Institutsionaalne.

Ülemaailmne finantsturg jagab vabad rahalised vahendid laenuandjatelt laenuvõtjatele ümber riigiülesel tasandil. Selles protsessis osalevad mitmed majandusagentide kategooriad.

Lisaks ajutiselt vabu finantsressursse omavatele üksustele (laenuandjad) ja laenatud raha vajavatele üksustele (laenuvõtjatele) on ülemaailmsel finantsturul osalejate seas erinevat tüüpi finantsvahendajaid, aga ka finantseerimisprotsesside reguleerimisega seotud riiklikke ja rahvusvahelisi organisatsioone. ja investeeringuid. Samal ajal võivad laenuandjaid, laenuvõtjaid ja finantsvahendajaid praktikas esindada mitut tüüpi äriüksused, nii ärilised kui ka valitsusasutused. Näiteks võivad maailmaturgudel võlausaldajatena tegutseda tööstus- ja kaubandusettevõtted, üksikisikud, riigid, kohalikud omavalitsused ja rahvusvahelised organisatsioonid, nagu Maailmapank või Euroopa Investeerimispank.

Samamoodi tegutsevad laenuvõtjatena rahvusvahelised organisatsioonid, üksikute riikide valitsused ja kohalikud omavalitsused ning mittefinantsettevõtted. On hästi näha, et samad subjektid võivad olenevalt olukorrast samaaegselt või järjestikku täita erinevaid rolle. Näiteks saavad pangad oma klientidele laenu anda, olles finantsvahendajad, hõlbustada klientide võlakirjalaenude väljastamist ning oma kohustusi väljastades või pankadevahelisele laenuturule sisenemisel tegutseda laenuvõtjana. Riikide valitsused võivad olla nii laenuandjad kui ka laenuvõtjad. Koos rahvusvaheliste organisatsioonidega on nad ka turu reguleerijad ja järelevalveasutused.

Välis- ja rahvusvahelistel finantsturgudel tehtavate tehingute erilise keerukuse tõttu osalevad finantsvahendajad peaaegu kõigis tehingutes. Sarnaselt siseriiklikele turgudele muudavad nad turult ostetud finantsvarasid, muutes nende omadusi ja väljastades oma kohustusi, ostes ja müües finantsvarasid nii klientide nimel ja arvelt kui ka oma kulul. Lisaks hõlbustavad nad oma klientidel finantsvarade loomist ja aitavad neil neid finantsvarasid teistele finantsturu osalistele müüa ning teostada klientide vahendite usaldushaldust.

Globaalsel finantsturul tegutsedes on eriti olulised finantsvahendajate poolt klientidele pakutavad teenused, nagu investeerimisnõustamine välisturgude olukorra kohta, abi rahvusvaheliste maksete tegemisel ja väärtpaberite kliiringul ning valuutatehingute tegemine. Finantsvahendajad võimaldavad investoritel ja emitentidel globaalsel finantsturul vähendada tehingu- ja teabekulusid, samuti riske läbi varade ja kohustuste struktuuri rahvusvahelise hajutamise. Finantsvahendajad on klientide soove ennetades üks peamisi finantsinnovatsiooni allikaid globaalsetel turgudel.

Maailmapraktikas esindavad finantsvahendajaid mitut tüüpi organisatsioone: 1)

hoiuse tüüpi organisatsioonid; 2)

lepingulised, hoiuorganisatsioonid; 3)

investeerimisfondid; 4)

muud tüüpi finantsasutused.

Hoiuse tüüpi finantsvahendajate hulka kuuluvad äri- ja hoiupangad, krediidiühistud, hoiu-laenuühistud jne.

D., s.o asutused, mis koguvad raha, pannes oma kohustusi füüsiliste ja juriidiliste isikute vahel, peamiselt hoiuste kujul. Kogutud vahendeid kasutatakse tarbimis-, hüpoteeklaenude ja ärilaenude väljastamiseks. Kõige laiemat valikut toiminguid teostavad kommertspangad. Seevastu hoiuasutused, eelkõige hoiu-laenuühistud ja vastastikused hoiupangad, on spetsialiseerunud finantseerimisasutused. Hoiukontodelt laekuvaid vahendeid kasutavad nad peamiselt eraisikutele ja ettevõtetele hüpoteeklaenude ja väikelaenude andmiseks. Krediidiühistud on väikesed mittetulunduslikud tarbijarühmad. Nende asutuste omanikud on ainult nende liikmed. Krediidiühistute kohustused tulenevad tšeki- ja hoiukontodest ning nad investeerivad oma raha lühiajalistesse tarbimislaenudesse. Kui veel hiljuti piirdusid krediidiühistud oma tegevust ainult riikliku finantsturu mastaabiga, siis viimastel aastatel on nad üha enam sisenenud ülemaailmsele finantsturule, osaledes väga erinevates operatsioonides.

Lepingulisel alusel tegutsevad hoiuasutused saavad raha pikaajaliste lepinguliste lepingute alusel ja paigutavad need kapitaliturule. Seda tüüpi vahendajate hulka kuuluvad kindlustusseltsid ja pensionifondid. Nendel asutustel on kindlustusvõtjate ja pensionifondide kontoomanike raha suhteliselt pidev, seega investeerivad nad suurema osa oma ressurssidest pikaajalistesse väärtpaberitesse.

Investeerimisfondid on spetsiaalsed organisatsioonid, mis emiteerivad oma aktsiaid ja müüvad neid investoritele. Sel viisil kogunenud raha paigutavad nad teistesse väärtpaberitesse või pankade hoiustele. Fondid võivad olla avatud või suletud. Avatud fond on aktsiaselts, mis seab oma aktsiad kohustusega need hiljem investori nõudmisel tagasi osta. Seevastu kinnisel fondil ei ole aktsiate paigutamisel tagasiostukohustusi. Seetõttu saab investor investeeritud vahendid tagasi tuua vaid aktsiaid järelturul edasi müües. Investeerimisfondid on väga mugav rahvusvahelise investeerimise vahend väikese ja keskmise suurusega investoritele, kes on ülemaailmse finantsturu tehniliste omaduste tõttu ilma jäetud võimalusest neile iseseisvalt siseneda.

Muud tüüpi finantseerimisasutused hõlmavad eelkõige investeerimisettevõtteid, samuti ärikrediidi finantseerimisettevõtteid, mis on spetsialiseerunud ettevõtete laenu- ja liisingutehingutele, ning kaubanduskrediidiettevõtteid, mis rahastavad ekspordi-imporditehinguid.

Tuleb märkida, et kõigi ülemaailmse finantsturu finantsvahendajate seas on kommertspankadel eriline koht. Kõige laiema tehingute valiku kõrval on nad liidrid nii oma varade kui ka tehtud tehingute mahu poolest. Sellega seoses alluvad kommertspangad kõige rangemalt valitsuse regulatsioonidele. Nende tegevust jälgivad tähelepanelikult rahvusvahelised organisatsioonid. Globaalse raha- ja finantssüsteemi toimimist reguleerivate organite süsteemis mängib olulist rolli Rahvusvaheliste Arvelduste Pank (BIS).

BIS). BIS on rahvusvaheline organisatsioon, mille eesmärk on tugevdada rahvusvahelist raha- ja finantskoostööd. Samal ajal toimib see ka osalevate riikide keskpankade pangana. BIS annab viimasele võimaluse pidada arutelusid globaalse raha- ja finantssüsteemi toimimise päevakajalistel teemadel, teha teadusuuringuid majanduse ja finantspoliitika vallas, tegutseda keskpankade tehingute vastaspoolena ja esindada neid. huvid rahvusvahelistes tehingutes. BIS alustas oma tegevust Baselis (Šveitsis) 1930. aastal ja on maailma vanim finantsasutus. 50 institutsioonil on BIS-is hääleõigus [Nende hulka kuuluvad Argentina, Austraalia, Austria, Belgia, Bulgaaria, Bosnia ja Hertsegoviina, Brasiilia, Ühendkuningriigi, Ungari, Saksamaa, Kreeka, Hongkongi, Taani, India keskpangad või muud finantsregulaatorid, Iirimaa , Hispaania, Itaalia, Kanada, Hiina, Korea, Läti, Leedu, Makedoonia, Malaisia, Mehhiko, Holland, Norra, Poola, Portugal, Rumeenia, Venemaa, Saudi Araabia, Singapur, Slovakkia, Sloveenia, USA, Tai, Türgi, Soome, Prantsusmaa, Horvaatia, Tšehhi Vabariik, Rootsi, Šveits, Eesti, Jugoslaavia, Lõuna-Aafrika Vabariik, Jaapan, samuti Euroopa Keskpank].

BIS-i finantsuuringute ja selle sõnastatud soovituste kvaliteet on nii kõrge, et selle egiidi alla on kerkinud mitmed mõjukad rahvusvahelised organid. Näiteks kuulsaim neist on Baseli pangajärelevalve komitee. See on foorum finantsasutuste tegevuse reguleerimise ja järelevalve pakiliste küsimuste arutamiseks. See komitee koordineerib rahvusvahelist tegevust selles valdkonnas ja töötab välja usaldatavusnormatiivide täitmise järelevalve üldtunnustatud standardeid. Makse- ja arveldussüsteemide komitee (CPSS) töötab välja meetmeid riigisiseste ja rahvusvaheliste makse- ja arveldussüsteemide töökindluse parandamiseks. Globaalse finantssüsteemi komitee teostab globaalse finantsturu lühiajalist monitooringut ja pikaajalist analüüsi, mille põhjal annab soovitusi turgude toimimise parandamiseks.

Sõltuvalt eesmärkidest, mida globaalsel finantsturul osalejad taotlevad, võib nad kõik jagada nelja kategooriasse: investorid, spekulandid, arbitraažid ja riskimaandajad.

Investorid paigutavad vahendeid rahvusvaheliselt pikaks perioodiks. Oma tegevuses kasutavad nad fundamentaalseid prognoose olukorra kohta globaalsel raha- ja finantsturul. Nende jaoks varade valiku kriteeriumiks on nende hinnangul vastuvõetava sissetuleku saavutamine antud riskitaseme juures. Rahvusvahelised investorid kasutavad varade hajutamist mitte ainult instrumendi tüübi, vaid ka emitentide ja laenuvõtjate erinevate valuutade ning riikide lõikes. Seetõttu puutuvad nad koos ebasüstemaatiliste riskide vähendamisega kokku täiendavate ebakindluse teguritega – valuuta-, riigi- ja muud riskid.

Vahekohtumenetlus (ladina keelest "arbitrare" - hindamine) viitab laiale hulgale tehingutele finantsvaradega, mis seisnevad vastandlike (või terminite poolest erinevate) positsioonide samaaegses avamises ühes või mitmes omavahel seotud finantsturgude segmendis eesmärgiga saada garanteeritud kasumit hinnapakkumiste erinevusest. Arbitraažkasum protsentides on väga väike, seega on atraktiivsed vaid suured tehingud. Seetõttu viivad neid edukalt läbi peamiselt finantsasutused. Arbitraažiks kasutatavad finantsinstrumendid on väga mitmekesised ja nende atraktiivsus arbitraaži jaoks on seda suurem, mida suurem on nende turu likviidsus, mis võimaldab igal ajal ja lühikese aja jooksul osta ja müüa märkimisväärsel hulgal lepinguid. Arbitraažitoimingute vajalik tingimus on kapitali vaba liikumine erinevate turusegmentide vahel (valuutade vaba konverteeritavus, valuutapiirangute puudumine ja teatud tüüpi tegevuste teostamise piirangud erinevat tüüpi agentidele jne). Vaadeldavate toimingute tegemise eelduseks on turujõudude mõjul finantsvarade ajas ja ruumis noteeringute lahknevus.

Kui turu korraldaja loodab saada kasumit sama vara intressimäärade erinevusest geograafiliselt erinevatel turgudel, siis räägime ruumilisest arbitraažist, kui aga valuutakursside kõikumisest teatud aja jooksul, siis on see ajaarbitraaž. . Viimastel aastakümnetel on arvutitehnoloogia ja kaasaegse side areng, tehingute mahu kasv viinud selleni, et erinevatel geograafilistel turgudel hakkasid järjest harvemini tekkima tariifide erinevused, st ruumiline arbitraaž on andnud teed juhtivale positsioonile. ajalise arbitraaži roll.

Arbitraaž selle puhtaimal kujul hõlmab kasumi teenimist vastandlike positsioonide samaaegsest avamisest ilma tururiske võtmata ja oma esialgseid investeeringuid tegemata. Seetõttu on selle tegevuse peamine eesmärk saada riskivabalt lisakasumit. Siiski on ka teist tüüpi toiming, mille puhul arbitraaž, kellel on juba avatud positsioon (vara, võlg, sularaha jne), üritab seda muuta talle kõige tulusamal viisil. Operaator investeerib sellesse tehingusse oma vahendeid. Selle eesmärk ei ole kasumi teenimine, vaid kulude vähendamine oma positsiooni kujundamisel ja säilitamisel. Selliseid tegevusi nimetatakse kvaasiarbitraažiks.

Enamik raha- ja finantsturge on nüüdseks saavutanud või järk-järgult jõudmas küpsuseni, seega on tõelised hinnaanomaaliad tavaliselt väikesed, lühiajalised ja raskesti märgatavad. Selle tulemusena on arbitraažid kasumlikkuse saavutamiseks sunnitud nii oma tegevuspositsioonide suurust suurendama kui ka kasutama järjest keerukamaid strateegiaid. Teoreetiliselt on arbitraaž riskivaba toiming, kuna vastandlikud positsioonid avatakse peaaegu samaaegselt ja need tühistavad üksteist. Kuid isegi tasakaalustatud valuuta- ja intressimäärade positsiooni puhul on mõned tegurid, mis toovad arbitraaži tulemusesse ebakindluse (st riski) elemente. Järelikult ei ole igasugused prognoosidel põhinevad arbitraažitoimingud (näiteks vahetuskursside dünaamika, intressimäärad) riskivabad. On ilmne, et peaaegu kõik peamised tegevusliigid, mis on praegu professionaalsete arbitraažide tegevuse objektiks, ei ole täielikult kaitstud kõigi riskide eest, kuna mudeli järelduste täpsus ei saa olla absoluutne.

Spekulandid on finantsturul osalejad, kelle põhieesmärk on saada kasumit finantsinstrumentide intressimäärade erinevuse tõttu ajas. Nende tegevus hõlmab teadlikku riskide võtmist, hoides avatud positsioone pikka aega. Spekulanti müüb (ostab) varasid lootuses, et tulevikus on võimalik soodsama kursiga sooritatud vastutehinguga positsioon sulgeda. Suured finantsasutused tegelevad selliste toimingutega aktiivselt, mis toob neile märkimisväärset tulu. Spekulatiivseid tehinguid vahetuslepingutega võivad teha ka väikeettevõtted ja eraisikud. See puudutab ostmist, kui eeldatakse, et hinnad tõusevad, ja müümist, kui hinnad langevad, kasutades parimal viisil ära marginaali ja hindade volatiilsuse tekitatud võimendus.

Seda tüüpi tegevus võib potentsiaalselt tuua suuri kahjusid. Ilmekaim näide on Briti vanima panga Baring Brothersi pankrot 1995. aasta veebruari lõpus, mille põhjustasid panga Singapuri finantsdivisjoni (Barings Futures) tegevjuhi Nick Leesoni tehingud kõrge riskiga indeksifutuuridega. lepingud. Panga kahjum ulatus mõnel hinnangul 1 miljardi dollarini. Seetõttu on spekulatsioonide läbiviimisel eriti oluline prognooside täpsus, sest teatud tingimustel võib vahetuslepingutega spekuleerimine kaasa tuua suuremate summade kaotuse, kui algselt investeeriti. Samas, kui prognoosid osutuvad õigeks, ületab spekuleerimise kasumlikkus kõigi teiste finantsturu tegevuste tulusust.

Ilmselgelt on spekulatiivsete operatsioonide ulatus erinev. Väiksemaid positsioone opereerivad peamiselt üksikud kauplejad. Märkimisväärsemaid spekulatiivseid tehinguid teevad pangad, suurte tööstusettevõtete finantsosakonnad ja rahvusvahelised ettevõtted. Valuutaturul on teada laiaulatuslike spekulatsioonide juhtumeid, millele ei suutnud vastu panna isegi miljardite dollarite suuruseid reserve omavate keskpankade valuutainterventsioonid. Näitena võib tuua J. Sorose juhitud fondi Quantum sensatsioonilise tegevuse 1992. aasta septembris, mille tulemusena Inglismaa lahkus EMU-st ning fond kandis oma kontole umbes 2 miljardit dollarit. saabunud.

Spekulatiivseid tehinguid saab liigitada ka nende ajahorisondi ja teostamisviisi järgi. Esimesse rühma kuuluvad positsioonispekulantid (pikaajalised kauplejad), kes hoiavad avatud positsioone pikka aega – mitu päeva või nädalat, mõnikord kuid. Nad tuginevad pikaajalistele prognoosidele, mis põhinevad fundamentaalsete majandusnäitajate analüüsil. Seda tüüpi mängijad peavad saama pikaks ajaks ringlusest välja võtta suuri rahasummasid. Seega võtavad nad tohutuid riske, kuid nende saadav kasum ületab muude toimingute kasumlikkuse. Teist tüüpi kuuluvad spekulandid, kes jälgivad ühe päeva trende (igapäevased kauplejad). Nende hulka kuuluvad skalperid – operaatorid, kes mängivad ühe kauplemissessiooni jooksul intressimäärade muutustega, sulgedes süstemaatiliselt positsioone iga tööpäeva lõpus. Väikese kapitali abil sõlmivad nad lühikese aja jooksul suure hulga otse- ja pöördtehinguid. Seda tüüpi tegevust teostavad peamiselt üksikud kauplejad.

Igapäevategevuses on spekuleerimist raske eristada muudest tehinguliikidest. Kõik turuosalised kasutavad perioodiliselt aktiivset või passiivset spekulatsiooni. Ettevõtjad, kes ei kata (maanda) oma tulevasi rahavoogusid, tegelevad passiivse spekuleerimisega. Aktiivse spekuleerimisega tegelevad need, kes prognooside põhjal teadlikult positsiooni fikseerivad.

Neljas põhistrateegia globaalsel finantsturul tegutsemiseks on maandamine ehk kaitse tururiskide eest. Igasugune majandustegevus on alati seotud riskiga. Samas on finantsturu osaliste riskid väga mitmekesised. Näiteks BIS loetleb oma uuringus umbes 30 tüüpi riske, millega 1980. aastatel kokku puututi. rahvusvahelised pangad. Globaalsel finantsturul on olulisemad nn tururiskid, mis on seotud hinnamuutustega rahaturgudel ja kapitaliturgudel ehk valuuta-, intressimäärariskid ja aktsiate turuväärtuse muutumise risk. Maandamine hõlmab selliste riskide ülekandmist vastaspoolele, mida operaator endale võtta ei taha. Kattetehingu teiseks osapooleks võivad olla kas riskimaandajad, kes kindlustavad oma positsioone vastupidises suunas, või spekulandid või arbitraažid.

Seoses riskiga saavad operaatorid valida ühe kolmest võimalikust tegevusviisist: 1)

Ootav suhtumine on, et riski kõrvaldamiseks ei võeta teadlikult meetmeid, mis praktikas tähendab passiivset spekuleerimist. Võttes arvesse intressimäärade ja valuutakursside kõikumise amplituudi, otsus

kindlustuse puudumine ei tundu alati mõistlik; 2)

Kõikide riskipositsioonide 100% katmine, st valuuta- ja intressiriskide ning aktsiate ja muude väärtpaberite riski täielik elimineerimine ilma spekuleerimiskatseteta. Hindade, intressimäärade ja noteeringute hilisem areng ei saa halvendada finantstulemusi, kuid ka nende soodsast muutusest saadav kasum läheb kaotsi. Praktikas on aga võimatu riskikatte instrumente ja positsiooni kindlustatud elemente täielikult ühtlustada. Lisaks võivad ülekattega seotud kulud kompenseerida operatsioonist oodatava kasumi; 3)

valikuline riskikatetus, mis põhineb riskide ja kahjude analüüsil, samuti nende kahjude võrdlemine maandamise kuludega. Meile tundub, et see on kõige tõhusam ja säästlikum käitumine.

Kuna avatud positsioonile on alati omane valuuta- või intressirisk, on selle eest kaitsmiseks vajalik avatud positsioon ise elimineerida. Seega võtavad nad tuletisinstrumentide turul hetkepositsiooni katmiseks vastupidise positsiooni. Seejärel kompenseeritakse esimese positsiooni negatiivsed kõikumised katte suurenemisega. Pika positsiooni omav operaator (laenuandja) peab olema futuuriturul kaetud vastupidise samaväärse positsiooniga, st lühikese positsiooniga (laenuvõtja). Viimane, vastupidi, peab olema kaetud vastupidise samaväärse pika positsiooniga.

Katte tõhususe tagamiseks on oluline saavutada riskimaandamisinstrumentide kvantitatiivsete ja kvalitatiivsete omaduste ning kindlustatava positsiooni omaduste võrdväärsus. Näiteks tuleks jälgida tehingu mõlema elemendi tundlikkusnäitajate kokkulangevust, st intressimäära muutumisel peaks nende väärtus muutuma võrdselt.

Oma tehingute maandamisel ülemaailmsel finantsturul saavad osalejad: -

või kasutada mikromaandamistehnikat, mis seisneb iga tehingu maandamises teistest sõltumatult. Selle eelisteks on positsiooni määratlemise lihtsus ühe vara tasemel ning võimalus leida sobivam seos riskimaandamisinstrumentide ja kindlustatava positsiooni vahel. Samas muudab mikrokate globaalse riskipositsiooni arvutamise keeruliseks ja võib viia selleni, et ressursid ja nende kasutamine on eraldi kaetud, samas kompenseerivad nad ise üksteise riske. Katvus osutub siis kasutuks ja kulukaks ning haldamise teeb keeruliseks suur hulk toiminguid, mis nõuavad pidevat jälgimist; -

või kindlustada ainult globaalne valuuta või intressimäära positsioon, st pakkuda makrokatet, mis peaks tooma kokkuhoidu riskimaandamiskuludelt. See meetod hõlmab bilansi varade ja kohustuste positsioonide vaheliste kõrvalekallete pidevat arvutamist ning ainult sellest tuleneva riskipositsiooni maandamisest. Makroasendit on aga selle muutlikkuse tõttu raske reaalajas määrata.

Maandamise otsustamisel on oluline küsimus selle maksumus. Süstemaatilise katmise, st iga riski ilmingu kõrvaldamise poliitika maksumus ei ole null, kuid see on suures osas võrdne võimaliku riskiga. Lisaks on kattekulu prognoositav ja kindel, kuna see on eelnevalt fikseeritud, kuid võimalike kahjude suurust on raske hinnata. Paindlikum valikuline kattepoliitika on saadaolevate prognooside põhjal maandamine. Kui oodatakse soodsat turumuutust, siis positsiooni ei maandata ja see jäetakse teadlikult avatuks, et sellest arengust kasu saada. Vastupidiselt, kui ennustatakse ebasoodsat turumuutust, on positsioon maandatud. Edu sõltub sel juhul täielikult prognooside kvaliteedist.

Testi küsimused 1.

Kes on ülemaailmsel finantsturul peamised osalejad? 2.

Milliseid finantsvahendajaid rahvusvahelise praktika kohaselt eristatakse? 3.

Ülemaailmse finantsturu peamised agendid on riikidevahelised pangad, rahvusvahelised ettevõtted ja nn institutsionaalsed investorid (vt allpool). Kuid olulist rolli mängivad ka valitsusasutused ja rahvusvahelised organisatsioonid, kes annavad või annavad laenu välismaale. Üksikisikud tegutsevad ka globaalsetel kapitaliturgudel, kuid enamasti kaudselt, peamiselt institutsionaalsete investorite kaudu.

Institutsionaalsete investorite hulka kuuluvad finantsasutused nagu pensionifondid ja kindlustusseltsid (ajutiselt vabade vahendite märkimisväärse hulga tõttu on nad väga aktiivsed väärtpaberite ostmisel), aga ka investeerimisfondid, eriti investeerimisfondid. Institutsionaalsete investorite varade suurusele viitab asjaolu, et USA-s ületab see oluliselt kogu SKP väärtust ning EL-is läheneb kogu SKP väärtusele. Valdav enamus neist varadest on investeeritud erinevatesse väärtpaberitesse, sealhulgas välismaistesse väärtpaberitesse.

Üks peamisi institutsionaalseid investoreid maailmas on investeerimisfondid, eriti Ameerika omad. Kogudes sissemakseid oma aktsionäridelt, peamiselt keskmise sissetulekuga inimestelt, on sellised fondid Ameerika Ühendriikides saavutanud kolossaalse suuruse. 1998. aasta alguseks hinnati nende varade suuruseks ligi 4 triljonit dollarit ja umbes pool sellest summast investeeriti aktsiatesse, sealhulgas välismaistesse ettevõtetesse. Investeerimisfondide kiire kasv on tingitud väikeinvestorite üleminekust oma säästude ennekõike pangas hoidmiselt kasumlikumasse finantseerimisasutusse – ühisrahastusse. Viimane ühendab endas ka hoiupanga ja investeerimispankade (investeerimisfirmade) eelised, mis investeerivad oma klientide raha väga erinevatesse väärtpaberitesse.

Maailma finantskeskused

Kõige aktiivsem rahaliste ressursside ulatuslik ülekandmine toimub maailma finantskeskustes. Nende hulka kuuluvad eelkõige New York, Chicago, London, Frankfurt, Pariis, Zürich, Genf, Luksemburg, Tokyo, Singapur, Hongkong, Bahrein ja mõned Kariibi mere piirkonna offshore-keskused – Panama, Bermuda, Bahama, Kaimani, Antillide jne saared.

4.7. Maailma teaduslikud ressursid

Maailma teadusressursid: peamised näitajad

Teadus- ja arendustegevuse kulutuste osakaal SKP-st

Teadus- ja arendustegevuse kulutused elaniku kohta

T&A eelarveeraldiste osakaal riigieelarve kogukuludes

Teaduses ja teadusteenustes hõivatud spetsialistide arv ning nende osatähtsus antud riigi kogurahvastikust

Rahvusvaheliste auhindade (peamiselt Nobeli preemiad) arv silmapaistvate teadussaavutuste eest,

Tsiteerimise indeks (viidete sagedus töödes antud uurijate töödele

Teadmusmahukate toodete osakaal SKPs ja tööstustoodangus

USA riikliku teadusfondi andmetel on teadmusmahukate tööstusharude all need, kus teadus- ja arendustegevuse kulutuste osakaal on üle 3,5% ning teadustöötajate osakaal on vähemalt 2,5%; Teadmismahukate tööstusharude hulka kuuluvad lennundus, instrumentide valmistamine, elektrotehnika, elektroonika jne.

Selle riigi osakaal ülemaailmsel kõrgtehnoloogia turul

(Kõrgtehnoloogiate alla kuuluvad kõige sagedamini viis kõige olulisemat tehnoloogilise arengu valdkonda: infotehnoloogia; uute materjalide kasutamisel põhinevad tehnoloogiad; kosmosetehnoloogiad; tuumatehnoloogiad).

4.8. Ettevõtlusressursid maailmamajanduses

Ettevõtlusressursid

(ettevõtluspotentsiaal, ettevõtlikkusvõimed, ettevõtlikkus) on võime tõhusalt korraldada teiste majandusressursside – tööjõu, maa, kapitali, teadmiste – koostoimet majandustegevuse läbiviimiseks.

Valdkonnas

Juhtimine

Tegevused

Firmad

Ettevõtlusvõimete realiseerumise tingimused majandustegevuse kõrge liberaliseerimise aste riigiasutuste kõrge efektiivsus riigi aktiivne toetus väike- ja keskmise suurusega ettevõtetele konkurentsi soodustav poliitika siseturul