Avaturu toimimine- teostab ametlikul tasandil riigi keskpank. Sisuliselt on pangandussüsteemis varadega (väärtpaberitega) toiminguid teha. Lühike lühend on OOR.

Oluline punkt on avatud koolituste läbiviimise mehhanism. Enamikul juhtudel kasutab riik oksjoneid, millest oli juba eespool juttu. Siin, olenevalt hetkeolukorrast finantsturgudel, saab seda kasutada kaks oksjonivalikut :

1. Esimese meetodi omadus on see, et keskpank teatab intressimäära, millega ta on valmis andma kommertspankadele teatud perioodiks vahendeid riigivarade ostmiseks. Eelkõige võib see intressimäär sõltuda pankadevahelise turu hoiuste keskmisest intressimäärast ja vastavast perioodist (1-2 kuud).

Kommertspangad otsustavad väärtpaberite mahu üle, mida nad saavad keskpangale kindla kursiga müüa. Järgmisena saadetakse keskpanka taotlused, mis sorteeritakse ja sisestatakse spetsiaalsesse seadmesse. Seejärel tehakse taotlustest kokkuvõte, võttes arvesse hinnangut riigi majanduse laenuvajadustele, samuti rahapakkumise mahu korrigeerimise vajadust.

Näiteks on äristruktuuride taotluste kohaselt nende varade koguhind, mida nad on valmis müüma keskpangale viimase kehtestatud kursiga, 20 miljardit rubla. Samal ajal hindas keskpank hetkeolukorda ja otsustas, et majanduse vajaduste katteks on vaja kaasata vaid 10 miljardit rubla ehk vaid pool kommertspankade pakutavast summast. Sellises olukorras rahuldatakse taotlused, kuid ainult 50%.

Selle võimaluse kasutamine OER läbiviimiseks, aga ka oksjoni korraldamise meetod võimaldab saavutada turul maksimaalse stabiilsuse ja vältida pankadevahelisel turul olulisi intressimäärade kõikumisi.

2. OER teine ​​versioon asjakohane olukorras, kus rahaturul valitseb ebastabiilne olukord. Sel juhul keskpank ostetud väärtpaberite intressimäära ette ei määra. Kommertspangad ei pea omakorda täpsustama ainult varade mahtu, mida nad on valmis konkreetseks perioodiks müüma, vaid ka intressimäära. Viimase näitaja määramisel lähtub iga pank oma võimalustest ja eelistustest.

Nagu esimese variandi puhul, kogub keskpank laekunud taotlused, analüüsib neid ja teeb otsuse, võttes arvesse jooksvaid finants- ja krediidipoliitikaga seotud ülesandeid. Samas on keskpanga eesmärk määrata kindlaks intressimäärade piir, mis on varade ostmiseks optimaalne.

Kommertsstruktuuride taotlused keskpanga varade müügiks (nagu keskpanga poolt arvete esmase märkimise olukorras) tuleb rahuldada taotluses märgitud intressimääraga. Erandiks võivad olla vaid need optsioonid, kui intressimäär on muutunud madalamaks oksjonil kehtestatud intressi alammäärast. Taotlused, mis määravad keskpanga alammäära, saab rahuldada vaid osaliselt (arvestades teatud proportsiooni müügiks pakutavate varade koguhinnast).

Kindlaks perioodiks võlavarade ostuoperatsioonid (sealhulgas pöördmüük) võimaldavad keskpangal mitte ainult suurendada kommertspankade krediidireservide suurust ja “valada” finantssektorisse täiendavaid vahendeid, vaid piirata ka laenude kogumahtu. laienemine krediidisüsteemist raha väljavõtmisega.

Nagu juba märgitud, teostab keskpank tehinguid avatud turul teatud regulaarsusega konstantsel nädalapäeval. Sel juhul peab pöördmüügi toimumise päev olema kooskõlas äristruktuuridelt uue võlakirjade partii soetamise päevaga. Järelikult, kui varem ostetud väärtpaberite pöördmüügi väärtus on suurem kui uue partii ostu maht, siis praktikas võib see tähendada panga krediidiressursside mahu piiramist.

Keskpank võib OER-i teostada ebaregulaarselt (aeg-ajalt), kui on vaja ringluses olevate rahaliste vahendite mahtu laiendada või piirata. Sellises olukorras võib keskpank väärtpabereid müüa või osta. Vastaspooltena võivad tegutseda vastavat litsentsi omavad kommertspangad, aktsiaseltsid ja LLC-d.

Olge kursis kõigi United Tradersi oluliste sündmustega – tellige meie leht

Avaturu operatsioonid on

Tere, sõbrad. Isiklikes küsimustes tuleb sageli suhelda keskpanga esindajaga.

Mul oli suur huvi teada saada, millisest töövaldkonnast oli see mees oma töökogemuse aastate jooksul kõige rohkem tüdinud.

Selgus, et avatud turg oli muutunud juba nagu luuks kurgus. Olemasoleva pinge ulatuse selgemaks muutmiseks räägin teile, kallid lugejad, avaturu operatsioonidest - mis need on ja millised on nende peamised omadused. Ärge jätke nii huvitavat ja kasulikku teavet mööda.

Mis on avatud turu operatsioonid?

Avaturg on keskpanga toimingud valitsuse väärtpaberite ostmiseks ja müügiks järelturul. Avaturu ostude eest tasub keskpank, suurendades müüja pangareservi kontot.

Pangandussüsteemi summaarsed rahareservid suurenevad, mis omakorda toob kaasa rahapakkumise suurenemise.

Avaturu väärtpaberite müük keskpanga poolt toob kaasa vastupidise efekti: pankade kogureservid vähenevad ja muul juhul rahapakkumine väheneb.

Kuna keskpank on suurim avaturu diiler, toob ostu-müügitehingute mahu kasv kaasa muutusi väärtpaberite hinnas ja tootluses.

Seetõttu saab keskpank intressimäärasid sel viisil mõjutada. See on parim tööriist, kuid selle tõhusust vähendab asjaolu, et turuosaliste ootused ei ole täielikult prognoositavad.

Selle meetodi eelised:

1. Keskpank saab kontrollida tehingute mahtu;
2. toimingud on üsna täpsed, pangareserve saab muuta mis tahes väärtusele;
3. tehingud on pööratavad, kuna mis tahes viga saab parandada pöördtehinguga;
4. turg on likviidne ja tehingute kiirus suur ega sõltu administratiivsetest viivitustest.

Avaturul kasutavad keskpangad kahte peamist tüüpi toiminguid:

• otsetehingud - väärtpaberite ost-müük kohese kohaletoimetamisega. Intressimäärad määratakse oksjonil. Ostjast saab väärtpaberite omanik, millel ei ole tähtaega;
• repotehingud tehakse repolepingu tingimuste alusel. Sellised tehingud on mugavad, kuna tagasimakse tingimused võivad varieeruda.

Avaturuoperatsioonide tüübid jagunevad:

1. dünaamilised operatsioonid – mille eesmärk on muuta pangareservide taset ja rahabaasi. Need on püsivad ja hõlmavad otsetehinguid;
2. kaitseoperatsioonid - viiakse läbi reservide kohandamiseks nende ootamatute kõrvalekallete korral etteantud tasemest, s.o. eesmärk on säilitada finantssüsteemi ja pangareservide stabiilsus. Seda tüüpi tehingute puhul kasutatakse repo tehinguid.

Avaturuoperatsioonide kasutamine sõltub riigi väärtpaberituru arengutasemest, institutsionaalsest keskkonnast ja likviidsusastmest.

Avaturuoperatsioonide analoogina kasutab Venemaa Pank ka valuutainterventsioone.

Valuutainterventsioonid on välisvaluuta ostmine ja müük siseturul rahapakkumise suurendamiseks või steriliseerimiseks. Need mõjutavad rubla vahetuskurssi dollari suhtes.

Dollaride müük keskpanga poolt toob kaasa rubla kursi tõusu, ost aga selle languse.

Kui keskpank viib lühiajaliste valuutakursside kõikumiste korrigeerimiseks läbi valuutainterventsioone, kaotab ta kontrolli pangareservide ja vastavalt ka rahapakkumise üle.

Lisaks valuutainterventsioonidele plaanib Venemaa Pank kasutada paindlikumat instrumenti – valuutavahetustehinguid.

Valuutavahetustehingud on valuuta ostu-müügitehingud kohese tarnetingimustel koos samaaegse pöördforvardtehinguga. Need võimaldavad teil reguleerida valuutaturu likviidsuse taset ilma rubla vahetuskursile täiendavat survet tekitamata.

Allikas: http://site/www.aup.ru/books/m177/3_2.htm

Rahapoliitika kaudsed meetodid

Keskpanga toimingud avatud turul on praegu maailma majanduspraktikas peamine instrument rahapoliitika rakendatavate kaudsete meetodite raames.

Keskpank müüb või ostab avatud turul omal kulul ettemääratud kursiga kõrge likviidsusega väärtpabereid, sealhulgas riigi sisevõla moodustavaid valitsuse väärtpabereid.

Seda instrumenti peetakse kõige paindlikumaks vahendiks kommertspankade krediidiinvesteeringute ja likviidsuse reguleerimisel.

Avaturuoperatsioonide eripära on see, et keskpangal on võimalik avaldada turumõju kommertspankade käsutuses olevate vabade ressursside hulgale, mis stimuleerib kas laenuinvesteeringute vähenemist või laienemist majandusse, mõjutades samal ajal pankade likviidsust, vähendades või vähendades või suurendades laenuinvesteeringuid majanduses. suurendades seda vastavalt.

Tähelepanu!

See mõju avaldub keskpanga poolt kommertspankadest ostuhinna muutumise või neile väärtpaberite müügi kaudu avatud turul.

Peamised väärtpaberid, millega vabaturul tehinguid tehakse, on kõige likviidsemad järelturul aktiivselt kaubeldavad väärtpaberid, mille risk on äärmiselt ebaoluline.

Sellised väärtpaberid on mitmesugused valitsusasutuste välja antud kohustused:

1. võlasertifikaadid (Madalmaade Pank, Hispaania Pank, Euroopa Keskpank);
2. finantsarved (Bank of England, German Bundesbank, Bank of Japan);
3. võlakirjad (Korea Pank, Tšiili Keskpank, Venemaa Pank).

Väärtpaberite valik sõltub finantsturu arenguastmest ja keskpanga sõltumatusest, tema võimest teha tehinguid mitte ainult valitsuse, vaid ka teiste emitentide väärtpaberitega.

Keskpanga mõju rahaturule ja kapitaliturule seisneb selles, et pank loob avatud turul intressimäärade muutmisega krediidiasutustele soodsad tingimused likviidsuse suurendamiseks riigi väärtpaberite ostmiseks või müümiseks.

Avaturuoperatsioone viib tavaliselt läbi keskpank koos suurte pankade ja teiste finantsasutustega.

Avaturu toimingud on arvestuspõhimõtetega võrreldes rohkem kohandatud lühiajalistele turukõikumistele.

Avaturul kasutavad keskpangad kahte peamist tehinguliiki: otsetehinguid ja repolepinguid.

Otsetehingud tähendavad väärtpaberite ostmist ja müüki koheseks kohaletoimetamiseks. Ostjast saab väärtpaberite tingimusteta omanik. Seda tüüpi tehingutel ei ole lõpptähtaega. Intressimäärad määratakse oksjonil.

REPO-tehinguid tehakse repolepingu tingimuste alusel. Otserepotehingud on väärtpaberite ostmine keskpanga poolt koos diileri kohustusega need teatud aja möödudes tagasi osta.

Pöördrepotehingute ehk paaride (mõnikord nimetatakse neid ka ebakõlaks) sõlmimisel müüb keskpank väärtpabereid ja võtab endale kohustuse need teatud aja möödudes diilerilt tagasi osta. Sellised tehingud on mugavad, kuna tagasimakseperioodid võivad varieeruda.

Tüübi järgi jagunevad avatud turu operatsioonid dünaamilisteks ja kaitsvateks. Dünaamiliste avaturuoperatsioonide eesmärk on muuta pankade reservide taset ja rahabaasi. Need on oma olemuselt püsivad ja hõlmavad otseseid tehinguid.

Kaitseoperatsioone tehakse reservide korrigeerimiseks nende ootamatute kõrvalekallete korral etteantud tasemest, st nende eesmärk on säilitada finantssüsteemi ja pankade reservide stabiilsus. Seda tüüpi tehingute puhul kasutatakse repo tehinguid.

Venemaa Pank kasutas repotehinguid laialdaselt alates 1996. aastast kuni 1998. aasta finantskriisini. Tehingute objektiks olid valitsuse lühiajalised võlakirjad (GKO) ja föderaallaenuvõlakirjad (OFZ).

Otsese repotehingu tegemise tingimuseks oli diileri lühike positsioon, otserepotehingu tegemiseks oli diileri lühike positsioon Venemaa Panga kehtestatud limiidi piires kauplemise tulemus.

See tähendab, et tehingud sõlmiti alles siis, kui edasimüüja kohustused ületasid varem kauplemissüsteemi hoiustatud rahasumma.

Pärast kriisi lubas Venemaa Pank diileritevahelisi repotehinguid - repotehingute sõlmimist GKO-dega - OFZ-sid teatud kriteeriumidele vastavate edasimüüjate vahel.

Eeldati, et see võimaldab Venemaa Pangal vähendada rahaemissiooni mahtu pankade reservide kiirema ümberjagamise kaudu.

Avaturuoperatsioonide kasutamine rahapoliitika vahendina sõltub riigi väärtpaberituru arengutasemest, institutsionaalsest keskkonnast ja likviidsusastmest.

Pärast 1998. aasta finantskriisi Venemaa Pangal sellist võimalust ei ole. Tegevust takistab Venemaa Föderatsiooni Keskpanga portfellis nõudluse all olevate valitsuse väärtpaberite puudumine.

Nende jätkamine sõltub sellest, kas Venemaa Föderatsiooni valitsus võtab vastu otsuse konverteerida piisav osa portfellist turuomadustega väärtpaberiteks.

Täna teeb Venemaa Pank tehinguid ainult föderaalvõlakirjadega. Selle põhjuseks on asjaolu, et kuni viimase ajani ei olnud Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste väärtpaberiturg vajalikul määral arenenud.

Samas ei võimaldanud nende väärtpaberite väike maht ja madal likviidsus neid kasutada tehingute põhiinstrumendina.

Üha enam on arutatud küsimust Föderatsiooni moodustavate üksuste võlakirjade edaspidisest kasutamisest avatud turul tegutsemise alusvarana.

Tähelepanu!

Tuleb märkida, et Venemaa Panga otsus lubada teatud vara või kohustus või konkreetne emitent pangatoimingutes kasutamiseks ei tohiks olla seotud konkreetse emitendi või konkreetse varaga.

Hiljuti on üksikutel ettevõtete emitentidel õnnestunud saada oma kohustuste täitmiseks valitsuse garantiisid mõnelt Vene Föderatsiooni moodustaval üksusel.

Need emitendid pöörduvad Vene Föderatsiooni Keskpanga poole palvega lisada nende varad väärtpaberite loetellu, mis on ette nähtud Venemaa Panga toimingute tegemiseks avatud turul.

Korporatiivse emitendi vara kandmine Venemaa Panga poolt tagatisena aktsepteeritud väärtpaberite nimekirja annab tegelikult esialgu positiivse tulemuse.

Emitendi väärtpaberid on kantud Vene Föderatsiooni Keskpanga Lombardi nimekirja – väärtpaberite loetelusse, mida aktsepteeritakse repotehingu tagatisena.

See võib suurendada selliste väärtpaberite atraktiivsust ja nendega kauplemisaktiivsust. Vene Föderatsiooni Keskpank ei võta aga endale kohustust hoida neid väärtpabereid igavesti Lombardi nimekirjas.

Emitendi finantsseisundi asjaolude vähimagi ebasoodsa muutumise korral arvab Venemaa Pank sellised väärtpaberid Lombardi nimekirjadest välja, mis rikub väärtpaberituru stabiilsust.

Taolise olukorra vältimiseks väärtpaberiturul otsustas ta üksikute emitentide võlakirju oma tehingutesse mitte kaasata.

Lisaks ei ole tal võimalik jälgida iga emitendi finantsseisundit, et teha kindlaks, mil määral on tema võlakirjad sobivad etturite nimekirja jäämiseks.

Venemaa aktsiaturu reguleerimise spetsiifika on selline, et Vene Föderatsiooni Keskpank saab aktsiaturul toiminguid teha ainult Moskva Pankadevahelise Keskuse valitsuse väärtpaberisektoris.

Kõik muud tehingud aktsiaväärtpaberitega põhjustavad probleeme börsil professionaalse osaleja litsentsi saamisel.

Riigi väärtpaberituru likviidsuse säilitamiseks kasutab Venemaa Pank repooperatsioone.

Venemaa Pank võib anda väärtpaberituru põhidiilerile raha lühikese avatud positsiooni sulgemiseks (st kui kohustused on suuremad kui nõuded) vastutasuks valitsuse väärtpaberite eest.

Diiler kohustub teatud aja möödudes samad väärtpaberid tagasi ostma, kuid erineva hinnaga. Repotehingu tähtaeg on fikseeritud ja on 2 päeva.

Repoturg on Venemaa Panga rahapoliitika üsna tõhus lühiajaline instrument ja üks kaudseid vahendeid valitsuse väärtpaberituru likviidsuse säilitamiseks.

Allikas: http://site/eclib.net/3/18.html

Avaturu operatsioonid

Avaturuoperatsioonid on hoiu- ja krediidirepooperatsioonid, varade (väärtpaberite või valuuta) ostu-müügitehingud.

Avaturuoperatsioone tehakse peamiselt valitsuse väärtpabereid kasutades.

Avaturuoperatsioonid on rahalised operatsioonid ja aktiivse intressipoliitikaga riikides on need riigi keskpanga rahapoliitika aluseks.

Nende kasutamine koos kohustusliku reservi nõude ning püsihoiuste ja üleöökrediidioperatsioonide mehhanismiga võimaldab tõhusalt reguleerida rahaturgu ja rakendada rahapoliitikat.

Avaturuoperatsioonid jagunevad järgmisteks tüüpideks:

• regulaarne;
• toimingud refinantseerimiseks või hoiule pikemaks perioodiks (tavaliselt 3 kuud, harvem - 6, 9, 12 kuud);
• reguleerimistoimingud;
• struktuuritoimingud.

Regulaarsed avaturuoperatsioonid on keskpankade enimlevinud toimingud. Neid tehakse regulaarselt selgelt määratletud ajakava alusel.

Enamasti on need hoiuste- või krediiditehingud avatud turul 7- või 14-päevaste tähtaegadega.

Regulaarsed avaturuoperatsioonid on keskpankade rahapoliitika operatiivne alus ning neid kasutatakse intressimäärade reguleerimiseks, turu likviidsuse juhtimiseks ja rahapoliitika olukorra kajastamiseks.

Regulaarsed avaturuoperatsioonid tagavad suurema osa pankade refinantseerimisest ebapiisava likviidsuse tingimustes või pankade likviidsuse steriliseerimise ülemäärase taseme tingimustes.

Avaturu tavatoimingute intressimäära peetakse keskpanga baasintressiks ja see on rahaturu üksuste rahakulu võrdlusaluseks.

Tähelepanu!

Pikema perioodi (tavaliselt 3 kuud, harvemini - 6, 9, 12 kuud) refinantseerimis- või hoiuoperatsioone teostatakse turukursside alusel tavapakkumismenetluse kohaselt igakuise regulaarsusega tagasimakse alusel.

Korrigeerimisoperatsioonid on mõeldud turu likviidsuse ootamatute kõikumiste kiireks korrigeerimiseks, et tasandada mõju intressimääradele.

Neil ei ole standardseid tingimusi ja regulaarsust ning neid tehakse peamiselt pöördtehingutena, harvemini võivad need toimuda otsetehingute, valuutavahetustehingute ja tähtajaliste hoiuste kaasamise kaudu kiirpakkumiste või kahepoolsete menetluste kaudu.

Struktuurioperatsioone tehakse keskpanga algatusel finantsturu struktuurseks reguleerimiseks võlasertifikaatide emiteerimise ning pöörd- ja forvardoperatsioonide kaudu regulaarselt või ebaregulaarselt.

Allikas: http://site/discovered.com.ua/glossary/operacii-na-otkrytom-rynke/

Mis on avatud turu operatsioonid?

Avaturuoperatsioonid on teatud tüüpi tehingud, mida konkreetse riigi keskpank teeb eranditult ametlikul tasandil.

Avaturuoperatsioonid ("OMO") koosnevad valitsuse väärtpaberite ja mõnikord ka kommertsväärtpaberite ostmisest ja müügist keskpanga ametiasutuse poolt rahapakkumise ja laenutingimuste jooksva kohandamise eesmärgil.

Avaturuoperatsioone saab kasutada ka valitsuse väärtpaberite hindade stabiliseerimiseks, mis on vastuolus keskpanga ajutise laenupoliitikaga.

Kui keskpank ostab väärtpabereid vabaturult, siis selle mõjul suurenevad kommertspankade reservid, millest on võimalik laiendada laenuandmist ja investeeringuid.

Suurendada riigi väärtpaberite väärtust, mis on võrdväärne intressimäärade alandamisega, ja alandada intressimäärasid, soodustades tavaliselt sellega ettevõtlusesse investeerimist.

Avaturuoperatsioonid hõlmavad tavaliselt lühiajalisi valitsuse väärtpabereid (USA-s sageli riigivõlakirju).

Vaatlejad ei nõustu sellise poliitika tarkusega. Pooldajad usuvad, et nii lühi- kui ka pikaajaliste väärtpaberitega tegelemine moonutab intressimäärade struktuuri ja seega ka krediidi eraldamist.

Vastased väidavad, et see oleks asjakohane, kuna pikaajaliste väärtpaberite intressimäärad mõjutavad otsesemalt investeerimisaktiivsuse pikaajalist trendi, mis põhjustab tööhõive ja sissetulekute kõikumisi.

Föderaalreservi süsteem

Avaturuoperatsioonid on Föderaalreservi Süsteemi (Fed) kõige paindlikum ja sagedamini kasutatav vahend valitsuse rahapoliitika elluviimiseks.

Föderaalreservi käsutuses on mitut erinevat tüüpi OMO-sid, kuigi kõige sagedamini kasutatakse repod ja väärtpaberite ostmist.

Avaturuoperatsioonid võimaldavad keskpangal mõjutada reservide pakkumist pangandussüsteemis ning seeläbi mõjutada lühiajalisi intressimäärasid ja muude rahapoliitiliste eesmärkide saavutamist.

Lisaks avaturuoperatsioonidele saab Fed mõjutada reservide saldode taset, kas reinvesteerides avatud turukontol olevatest väärtpaberitest laekuvad tulud uutesse väärtpaberitesse (reserv- ja neutraalväärtpaberitesse) või lunastades need tähtajaga väärtpaberitega (reservi äravool).

Avaturuoperatsioonid on üks kolmest peamisest vahendist, mida Föderaalreserv oma rahapoliitiliste eesmärkide saavutamiseks kasutab.

Muud instrumendid muudavad laenu allahindluste tingimusi ja kohandavad kohustusliku reservi määra. OMOde elluviimine "avatud turul" – tuntud ka kui väärtpaberite järelturg – ostab Föderaalreservi kõige paindlikumad vahendid oma eesmärkide saavutamiseks.

Korrigeerides pangandussüsteemi reservide taset avaturuoperatsioonide kaudu, saab Fed kompenseerida või säilitada püsivaid, hooajalisi või tsüklilisi muutusi reservide pakkumises ning seeläbi mõjutada lühiajalisi intressimäärasid ja muude intressimäärade kasvu.

Rahapoliitika ja reservide kasutamise efektiivsus

Föderaalne avatud turu komitee on föderaalreservi süsteemi kõrgeim rahapoliitika asutus.

Delegeerib volituste kaudu vastutuse USA rahapoliitika rakendamise eest New Yorgi Föderaalreservi Panga turusüsteemi avatud kontohaldurile. See luba sisaldub iga aasta esimese koosoleku protokollis.

New Yorgi Föderaalreservi Panga töötajate eest vastutab juht. Seega teeb büroo kogu Föderaalreservi Süsteemi nimel avaturu toiminguid.

Pärast iga poliitikanõupidamist, mis toimub iga kuue kuni kaheksa nädala tagant, annab FOMC välja SOMA halduri direktiivi, milles sätestatakse lähenemisviis rahapoliitikale, mida FOMC peab koosolekutevahelisel kindlaksmääratud ajavahemikul asjakohaseks.

Direktiiv sisaldab intressimäära, millega FOMC soovib teatud perioodi jooksul kauplemiseks raha saada.

Föderaalreserv teostab avaturu operatsioone peamiste edasimüüjatega, valitsuse väärtpaberite vahendajatega, kellel on Föderaalreserviga väljakujunenud kaubandussuhe.

Tähelepanu!

Seega, kuigi poliitika sihtintress on pankade vaheline tagatiseta laenuintress (Fed Funds), tegutseb Föderaalreserv tagatisega laenuturul esmaste edasimüüjatega (reposed).

See struktuur toimib, kuna esmamüüjatel on kontod arvelduspankades, mis on depoopangad.

Seega, kui Föderaalreserv saadab ja võtab diileri kontolt raha vastu oma arvelduspanka, lisab või tühjendab toiming reservid pangandussüsteemi.

Reservsaldode pakkumise kohandamise tõttu mõjutavad avaturuoperatsioonid föderaalfonde ja intressimäära, mida depoopangad maksavad, kui nad laenavad aja jooksul üksteiselt tagatiseta reservijääke.

Pangad võivad laenata föderaalfondide turult reserve, et täita Föderaalreservi kehtestatud reservinõudeid ja hoida oma Föderaalreservi kontodel piisavat saldot, et katta nende nimel tehtavaid tšekke ja elektroonilisi makseid.

Föderaalfondide intressimäärade muutustel on sageli tugev mõju teistele lühiajalistele intressimääradele.

Reservide saldode taseme kõige tõhusamaks mõjutamiseks on Föderaalreserv loonud nn struktuurse puudujäägi.

See tähendab, et see on loonud reservsaldode pakkumisele pidevaid lisandusi, mis on mõnevõrra väiksemad kogunõudluse mahust. Seejärel on hooajaliselt ja igapäevaselt kõik positsioneeritud, et õigele tasemele jõudmiseks ajutiselt saldosid lisada.

Täpsemalt loob büroo "SOMA" portfelli, ostes avatud turult USA riigikassa väärtpabereid. Kuna COMA ost-saa portfell, hoitakse sellesse ostetud väärtpabereid tavaliselt lunastustähtajani ja need sisalduvad Föderaalreservi väärtpaberiostudes järjest suurenevates reservide jääkides.

Lisaks COMA portfellile sisaldab Fedi üldine portfell pikaajalisi reporaamatuid ja lühiajalisi reporaamatuid. Reposid nimetatakse ka repolepinguteks või RPS-ideks, mis on tagatisega laenamise vorm, mille puhul Fed laenab raha peamistele edasimüüjatele ja peamised edasimüüjad annavad Föderaalreservile laenu üldtagatisena kvaliteetseid väärtpabereid.

REPO tehingud

Kuigi COMA portfell kompenseerib Föderaalreservi võlakirjade kujul pidevalt pangandussüsteemist tühjenevaid või sellest välja jäävaid tegureid, kasutatakse tegurite hooajaliste liikumiste tasakaalustamiseks pikaajaliselt repoarvestust.

Pikaajaliste repode tähtaeg on praegu 14 päeva ja neid tehakse igal neljapäeval varahommikul.

Reporaamat on lühiajaline, mis koosneb lühema kui 14-päevase tähtajaga repotehingutest ja ülekaalukalt üleöö-repotehingutest.

Neid tehinguid tehakse tavaliselt iga päev, et täpsustada sel päeval vajalikke pangareservide taset.

Kuigi tavaliselt lisavad need tehingud saldosid, peavad mõnikord süsteemil olema tasumata saldod, sel juhul teeb büroo pöördrepotehingu.

Pöördrepotehingud on RP vastandid. Selle asemel, et laenuraha läheks diileritele, laenab laud diileritelt raha tagatise vastu süsteemi avatud turu kontolt.

Reposid ja pöördreposid saab teha kuni 65 tööpäeva jooksul. Tavaliselt lahendatakse need samal päeval, kuigi neid saab lahendada ka varem.

Teabe saamiseks kõlblike repolepingute kohta tuleks üle vaadata Föderaalreservi seadus ja esimese aastakoosoleku protokollis sisalduv sisemine volitus.

Teabe kogumine, ettevalmistamine ja läbiviimine

Töötajad alustavad iga tööpäeva turutegevuse kohta teabe kogumisega erinevatest allikatest.

Föderaalreservi kauplejaid arutatakse põhidiileritega selle üle, kuidas aktsiaturg järgmisel päeval areneda võib ja kuidas edasimüüjate ülesanne oma väärtpaberipositsioone rahastada sel hetkel edeneb.

Samuti räägivad töötajad suuremate pankadega nende reservivajadustest ja pankade plaanidest seda täita ning maaklerite tulemustest ja tegevusest sellel turul.

Eelmise päeva pangareservide andmete kogumine ja tulevaste päevade reserve mõjutada võivate tegurite prognoosimine on operatiivpersonali ülesanne.

Töötajad saavad ka riigikassalt teavet Föderaalreservi bilansi kohta ja abistavad ka riigikassa haldamisel. see saldo ja riigikassa kontod kommertspankades.

Tähelepanu!

Pärast arutelusid riigikassaga on aktsiaprognoosid valminud. Seejärel peavad büroo töötajad pärast kogu erinevatest allikatest kogutud teabe läbivaatamist koostama päeva tegevusplaani.

See plaan vaadatakse igal hommikul toimuva konverentskõne ajal koos süsteemi sidusrühmadega üle.

Praegu vaadatakse üle tingimusi finantsturgudel, sealhulgas kodumaistel väärtpaberi- ja rahaturgudel, aga ka valuutaturgudel.

Kui konverentskõne on lõppenud, teostab tabel kõik kokkulepitud avatud turu tehingud.

Büroo algatab selle protsessi, kuulutades välja OMO elektroonilise oksjonisüsteemi nimega FedTrade, mis võimaldab edasimüüjatel esitada vastavalt vajadusele pakkumisi või pakkumisi.

Repotehingu puhul on kuulutuses märgitud oksjoni toimumise aeg ja kestus, kuid ei määrata selle suurust. Operatsiooni suurus teatatakse tavaliselt hiljem, pärast operatsiooni lõppu.

Edasimüüjate pakkumisi hinnatakse konkurentsivõimelise ja parima hinnaga. Peamised edasimüüjad annavad tavaliselt umbes 10 minutit aega oma pakkumiste esitamiseks ja tulemuste teatamiseks umbes minut pärast oksjoni sulgemist.

Oksjoni tulemused saadetakse samaaegselt ka panga välisveebisaidile.

Otseostude oksjonid saavad tavaliselt teatavaks hiljem hommikul. Teadaanne sisaldab Föderaalreservi väärtpaberite tähtaegu, ostuvõimaluste kaalumist ja kõigi väärtpaberite loendit, mis selles vahemikus välja jäetakse.

Need toimingud on tavaliselt avatud umbes 30 minutit. Diilerid teevad väärtpaberitele pakkumisi ja Föderaalreserv võrdleb pakkumiste suhtelist eelist väärtpaberite lõikes, aktsepteerides osalevate osapoolte esitatud parimaid suhtelisi pakkumisi.

Tavaliselt reinvesteeritakse tulu, nagu ka püsireservi suurus. Aeg-ajalt tekib portfelli soovituste või reservinõuete tõttu tulu, mis vähendab portfelli suurust ja kurnab täielikult pangasüsteemi reservide jäägid.

Allikas: https://biznes-prost.ru/operacii-na-otkrytom-rynke.html

Keskpanga avaturuoperatsioonid

Avaturul riigi väärtpabereid ostes või müües saab keskpank kas süstida ressursse riigi krediidisüsteemi või need sealt välja võtta.

Avaturuoperatsioone viib tavaliselt läbi keskpank koos suurte pankade ja teiste finantsasutustega.

Väärtpaberite ostu/müügi toiminguid avatud turul kasutatakse enamiku keskpankade praktikas.

Need toimingud võivad olla üheks peamiseks vahendiks pankade likviidsuse igapäevaseks reguleerimiseks (näiteks USA-s, Kanadas ja Austraalias) või kasutada kriisivastase vahendina täiendavate rahasüstide tegemiseks pangandussektorisse ja /või mõju pikaajalisele kasumlikkusele valitsuse segmendis ja ettevõtete võlakirjades (eelkõige Inglise Pank, Jaapani Pank, USA Föderaalreserv).

Venemaa Panga praktikas kasutatakse väärtpaberite ostu/müügi tehinguid avatud turul suhteliselt väikeses mahus täiendava vahendina pankade likviidsuse reguleerimisel.

Peamine tegur, mis vähendab selle instrumendi potentsiaali, on Venemaa valitsuse väärtpaberituru suhteline kitsas ja madal likviidsus.

Lisaks piirab selle instrumendi kasutamist panganduslikviidsuse ülejäägi tekkimise perioodil Venemaa Panga enda väärtpaberiportfelli suhteliselt väike suurus.

Vastavalt seadusandlusele võib Venemaa Pank osta/müüa turul nii valitsuse kui ka ettevõtete võlakirju (aktsiaid ainult repotehingute raames).

Samal ajal saab Venemaa Panga valitsuse väärtpabereid osta ainult järelturult (et piirata eelarve emissioonide otsese rahastamise võimalusi).

Venemaa Panga praktikas kasutati ettevõtete väärtpaberite ostmist/müüki ainult repotehingute osana või repotehingute raames tagatiseks saadud väärtpaberite müümisel juhul, kui vastaspooled ei täida oma teisest osast tulenevaid kohustusi nõuetekohaselt. tehingust.

Riigi väärtpaberite ostu/müügi otsetehinguid ilma edasimüügi/tagasiostmise kohustuseta kasutab Venemaa Pank ebaregulaarselt.

Oletame, et rahaturul on ringluses raha ülejääk ja keskpank seab ülesandeks seda ülejääki piirata või likvideerida.

Tähelepanu!

Sel juhul hakkab keskpank aktiivselt pakkuma riigi väärtpabereid avatud turul pankadele ja teistele äriüksustele, kes ostavad riigi väärtpabereid spetsiaalsete edasimüüjate kaudu.

Valitsusväärtpaberite pakkumise suurenedes langeb nende turuhind ja tõusevad intressimäärad ning vastavalt suureneb nende “atraktiivsus” ostjate jaoks.

Elanikkond (diilerite kaudu) ja pangad hakkavad aktiivselt ostma valitsuse väärtpabereid, mis toob kaasa pankade reservide vähenemise.

Pangareservide vähendamine omakorda vähendab rahapakkumist panga kordajaga võrdse proportsiooni võrra.

Oletame nüüd, et rahaturul napib ringluses olevaid vahendeid. Sel juhul ajab keskpank poliitikat, mille eesmärk on rahapakkumise laiendamine, nimelt: keskpank hakkab pankadelt ja elanikkonnalt ostma valitsuse väärtpabereid.

Seega suurendab keskpank nõudlust valitsuse väärtpaberite järele. Selle tulemusena nende turuhind tõuseb ja intressimäär langeb, muutes riigivõlakirjad nende omanikele „ebaatraktiivseks”.

Elanikkond ja pangad hakkavad aktiivselt müüma valitsuse väärtpabereid, mis toob kaasa pankade reservide suurenemise ja (arvestades multiplikaatoriefekti) rahapakkumise suurenemise.

REPO-operatsioon on tehing, mis koosneb kahest osast: väärtpaberite müük ja hilisem ost teatud perioodi järel etteantud hinnaga.

Müügi- ja ostuhinna vahe on repotehingu kaudu laenamise kulu.

Repotehingute mehhanism tähendab, et tagatiseks olevad väärtpaberid lähevad raha pakkumise perioodiks laenuandja omandisse, mis vähendab seda tüüpi tehingu krediidiriski ja lihtsustab olukordade lahendamist maksejõuetuse korral laenuandja poolt. laenuvõtja.

Praegu kasutab Venemaa Pank REPO-operatsioone ainult kommertspankade likviidsuse tagamiseks.

Tehingute esimeses osas tegutseb Venemaa Pank ostjana ja tema vastaspool - krediidiasutus - tagatiseks võetud väärtpaberite müüjana.

Tehingute teises osas müüb Venemaa Pank edasi krediidiasutuse väärtpabereid tehingu tegemise hetkel kehtestatud hinnaga.

REPO toimingud Venemaa Pangaga toimuvad organiseeritud kauplemisel MICEX börsil ja Peterburi valuutabörsil, samuti mitte organiseeritud kauplemisel Moskva börsi infosüsteemi ja Bloombergi infosüsteemi abil.

Pöördmodifitseeritud repooperatsioone, mis näevad ette Venemaa Panga poolt kehtestatud nimekirjast väärtpaberite müümise koos tagasiostukohustusega, kasutas Venemaa Pank kuni 2004. aastani pankade likviidsuse absorbeerimise vahendina ja praegu neid ei tehta.

Näide. 2014. aasta alguses hakkas rubla kurss kiiresti langema. Kasvava inflatsioonihirmu tõttu selline olukord Venemaa Pangale enam ei sobinud.

Raharegulaator lõpetas ühepäevased repooperatsioonid pankadega, kes varem kasutasid saadud tulu valuutaturul spekuleerimiseks, ning vähendas ka teisipäeviti tehtud seitsmepäevaste repooperatsioonide pakkumisi.

Selle tulemusena hakkasid kommertspangad likviidsuslünkade täitmiseks valuutapositsioonidelt kasumit võtma ja rubla hakkas tugevnema.

Tehingud Venemaa Panga võlakirjadega

Keskpankade poolt oma lühiajaliste võlakirjade emiteerimine on maailma rahapoliitika elluviimise praktikas üsna levinud.

Eriti aktiivselt kasutatakse neid operatsioone arenevate finantsturgudega riikides, mida iseloomustab süstemaatiline likviidsuse ülejääk pangandussektoris.

Nende enda võlakirju emiteerivad eelkõige Lõuna-Korea, Iisraeli, Brasiilia, Tšiili ja Lõuna-Aafrika Vabariigi keskpangad.

Likviidsuse steriliseerimiseks kasutatakse keskpanga võlakirjade paigutamist, tavaliselt perioodideks mitmest kuust kuni 1 aastani, kuid on võimalik kasutada ka pikemaajalisi väärtpabereid (tähtajaga kuni 3-5 aastat).

Tehingud keskpanga võlakirjadega on üsna paindlik vahend pankade likviidsuse reguleerimiseks, kuna neid hoidev krediidiasutus saab neid vajadusel kasutada pankadevaheliste laenuoperatsioonide tagatisena ja/või keskpangast refinantseerimise kaasamiseks.

Lisaks saab krediidiasutus neid väärtpabereid müüa ka järelturul või kui see on ette nähtud, müüa need keskpangale.

Tähelepanu!

Venemaa Pank emiteerib pangandussektori likviidsuse reguleerimiseks regulaarselt oma võlakirju (Bank of Russia võlakirjad - OBR).

Panganduslikviidsuse stabiilse ülejäägi tekkimise perioodidel on OBR-iga tehtavad operatsioonid üks turuinstrumente likviidsuse steriliseerimiseks (seda tüüpi toimingute hulka kuuluvad ka hoiuste oksjonid).

OBR-tehingute kasutamise mugavus krediidiasutuste jaoks on väärtpaberite ennetähtaegne müük järelturul, samuti võimalus kasutada neid tagatisena nii pankadevaheliste laenutehingute kui ka Venemaa Panga likviidsuse tagamise operatsioonide jaoks.

OBR-id on kantud Venemaa Panga Lombardi nimekirja ja neid aktsepteeritakse Venemaa Panga laenude tagatisena, mis on tagatud väärtpaberite tagatisega (blokeerimine) ja Venemaa Panga otseste repooperatsioonidega.

OBR-id emiteeritakse nullkupongiga diskontovõlakirjade kujul, mis näeb ette võlakirjade müümise omanikele nimiväärtusest madalama hinnaga, millele järgneb võlakirjade lunastamine nimiväärtuses, kui ringlusperioodi jooksul omanikele kupongimakseid ei tehta. küsimusest.

Venemaa Panga õigus emiteerida oma võlakirju rahapoliitika elluviimise eesmärgil on sätestatud art. 10. juuli 2002. aasta föderaalseaduse nr 86-FZ "Vene Föderatsiooni keskpanga (Venemaa Pank) kohta" artikkel 44.

OBR-i väljastamine toimub vastavalt artiklile. 22. aprilli 1996. aasta föderaalseaduse nr 39-FZ “Väärtpaberituru kohta” 27.5-1 ja Venemaa Panga 29. märtsi 2006. aasta määruse nr 284-P “Vene Panga võlakirjade emiteerimise korra kohta”.

5.2.1. Riigi väärtpaberite olemus

Riigiväärtpaberid on emitendi (riigi, enamasti esindab riigikassa) võlakohustused nende kohustuste omandaja (valitsuse väärtpaberite omaniku) ees, kuna emitent kohustub väärtpaberid õigeaegselt ja täies ulatuses tagasi maksma, tasuma intressi. väärtpaberite ostulepingust tulenevalt tasuda, samuti täita muid lepingus sätestatud kohustusi.

Maailmas kasutatakse tsentraliseeritud väärtpaberiemissiooni kui majanduse riikliku reguleerimise vahendit: raharingluse ja rahapakkumise mahu kontrollimise hoovana; samuti riigi- ja kohalike eelarvepuudujääki katva emissioonivaba vahendina, vahendina ettevõtetelt ja elanikkonnalt raha kaasamiseks teatud spetsiifiliste probleemide lahendamiseks. Riigi väärtpaberitega kaubeldakse emitendi omavääringus.

Keskpank aitab valitsusel määrata võlakirjade emiteerimiseks parima hetke, nende hinna, tootluse ja muud omadused, mis muudavad emissiooni investoritele atraktiivseks, ning parima koha võlakirjade paigutamiseks. Selle ülesandega edukalt toimetulekuks peab pank omama täpset ja õigeaegset teavet majanduse seisu, krediidiressursside liikumise jms kohta. Vaatamata püüdlustele olla äärmiselt informeeritud, on pank mõnikord sunnitud tegema otsuseid enne, kui statistika ootusi kinnitab. sündmus . Seetõttu viib ta läbi oma uurimistööd, mille tulemused tavaliselt avaldatakse ja pakuvad suurt huvi teadlastele, majandusteadlastele, juhtidele ja finantsasutuste töötajatele.

5.2.2. Riigi väärtpaberite hinnamudelid

Valitsusväärtpaberite hinnakujundusmehhanismi analüüsimisel tuleks eristada elemente, mis on väärtpabereid emiteerivate valitsusasutuste poolt eelnevalt kindlaks määratud, ja neid, mis tekivad järelturu mõjul ning peegeldavad seetõttu nõudluse ja pakkumise kokkupõrkest tulenevaid turuprotsesse. Selle mehhanismi turuelemendid ei erine palju valuutade ja väärtpaberite hinnamudelitest. Kuid riiklikule mõjule alluvad elemendid omandavad spetsiifilisi jooni.

Kas tead, et: Toetusmarginaali boonus Ja Megaprotecti boonus ettevõttelt "FORTFS" (Fort Financial Services Ltd.) on raha väljavõtmisega seotud. See tähendab, et kui turg liigub sinu jaoks ebasoodsas suunas, jäävad boonusvahendid sinu kauplemiskontole ja aitavad ujuva kahjumi “üle elada”, isegi kui sinu omavahendite summa on täielikult ammendatud.

Valitsusväärtpaberite hinnakujunduse põhijooned kehtestavad nende emitendid väärtpaberite emiteerimise tingimuste väljatöötamise ja aktsepteerimise etapis, määrates kindlaks tururuumi nende levitamiseks ja toimimiseks. Kui selline ruum on äärmiselt kitsas, määravad riigi väärtpaberite hinna peaaegu unikaalselt sellised etteantud parameetrid nagu esialgne pakkumishind, lunastushind, intressimäär ja preemia. Sel juhul on hind seotud väärtpaberi müügikuupäevaga ja seda võib vabalt nimetada fikseerituks. Samas ei ole järelturu ruum ja selle tegevuspiirkond piiratud ning emitent saab ette määrata ainult esmase paigutuse alghinna ja lõpliku tagasivõtmishinna, vahehinnad aga kogu turu kehtivusaja jooksul. väärtpaberid määrab turg, mitte neid emiteerivad valitsusasutused.

Riigivõlakirjade tootlus

Valitsusväärtpaberite väärtust on kahte peamist tüüpi:

Nimiväärtus – emitendi poolt määratud hind, teatud kupongi tootlusega (tootlusega);
turuväärtus – väärtpaberi hind järelturul.

Väärtpaberi tootlus on pöördvõrdeline selle turuväärtusega.

Näide. Pank A ostis paberi emitendilt 100 tavaühiku nimiväärtusega. Kupongi tootlus (tootlus) on 3%. 1 aasta pärast tagastab riik võla pangale A 100 ühikut ja kupongitulu, mis on 3 tavalist ühikut.

Kui pank A müüks järelturul paberi pangale B 95 ühiku eest, saaks pank B, olles paberi nimiväärtusega lunastanud, 100 ühikut - võla põhisumma ja 3 ühikut - kupongitulu. Seega oli panga B tulu väärtpaberilt (100 – 95) + 3 = 8 ühikut (näites on arvutused reaalturul tehtavate arvutustega võrreldes lihtsustatud).

Kui võlakirjade tootlus tõuseb, mis tähendab, et nende hind langeb, suureneb huvi sellesse finantsinstrumenti investeerida (joonis 5.2.1). Võlakirjade ostmiseks on vaja rahvusvaluutat, st nõudlus valuuta järele suureneb, mis toob kaasa selle valuuta kursi tõusu. Sel juhul tuleb arvesse võtta mitte ainult tootluse muutusi, vaid võrrelda ka erinevate riikide võlakirjade tootlusi, kuna huvi pakuvad kõige kasumlikumad võlakirjad.

5.2.3. Keskpankade avaturuoperatsioonid

Üks olulisemaid raharingluse reguleerimise vahendeid on avaturuoperatsioonid, mis seisnevad selles, et keskpank müüb või ostab riigi väärtpabereid, pankurite aktsepte ja muid krediidikohustusi kommertspankadelt turu- või etteteatatud kursiga. Ostu korral kannab keskpank vastavad summad kommertspankadele, suurendades seeläbi nende reservikontode jääke. Müümisel debiteerib keskpank summad nendelt kontodelt. Seega kajastuvad need toimingud pangandussüsteemi reservpositsiooni seisundis ja neid kasutatakse selle reguleerimise meetodina.

Venemaal tähendab avaturuoperatsioon kõrge likviidsusastmega valitsuse väärtpaberite ostmist ja müüki Vene Föderatsiooni Keskpanga poolt. Kommertspangad on väärtpaberiturul peamised investorid, mis laiendab Vene Föderatsiooni Keskpanga regulatiivset mõju nende laenuvõimalustele.

Praegu on maailma majanduspraktikas avaturuoperatsioonid peamised rahapakkumise reguleerimise vahendid. Selle põhjuseks on eelkõige selle instrumendi ebatavaliselt suur paindlikkus, mis võimaldab lühiajaliselt mõjutada rahapoliitilist olukorda ja tasandada rahapakkumise soovimatuid kõikumisi.

Stabiliseerivat rahapoliitikat rakendatakse ekspansiivsena (rahapakkumist laiendavana) majanduslanguse ajal ja piiravana (rahapakkumise kasvu pidurdades või raha pakkumist vähendades) majandusolukorra “ülekuumenemise” perioodil.

Ekspansiivne poliitika, lihtne rahapoliitika. Seda tehakse majanduslanguse staadiumis ja selle eesmärk on seda stimuleerida. See seisneb selles, et FED pakub pankadele rohkelt sularaharessursse, mida saab kasutada odavate laenude jaoks, mis suurendavad nii tarbijanõudlust kui ka äriinvesteeringuid. Sel eesmärgil ostab FED valitsuse väärtpabereid, suurendades seeläbi pankade rahalisi ressursse; pangalaenude intressimäärad langevad, väljastatud laenude maht ja ringluses oleva raha maht suureneb, mis lõppkokkuvõttes toob kaasa tarbijanõudluse kasvu.

Piirav rahapoliitika (Contractionary Policy, Tight Money Policy). Toimub majandustsükli tipus, et vältida majanduse ülekuumenemist, mis võib kaasa tuua kontrollimatu inflatsiooni ja aktiivsuse tõsise languse, mis muutub kriisiks. Õigeaegsete meetmetega püüab FED kasvu eelnevalt piirata, et tagada majandustsükli sujuv aeglustumine ja õrn langus. Selle saavutamiseks müüakse valitsuse väärtpabereid, mille tulemusena pankade ressursside maht väheneb, laenuintressid tõusevad, kuna pangavahendite alternatiivne investeerimine annab kõrge tootluse (valitsuse võlakirjade intressimäärad on kõrged); laenude maht langeb nende kõrge hinna tõttu, mis toob kaasa äritegevuse aeglustumise, tööpuuduse suurenemise ja tarbijanõudluse vähenemise.

5.2.4. Valitsuse väärtpaberite liigid

Riigiväärtpaberid jagatakse tavaliselt turustatavateks ja mitteturukõlblikeks – olenevalt sellest, kas nendega kaubeldakse vabal turul (esmane ja sekundaarne) või ei võeta neid börsidel järelkäibesse ning tagastatakse vabalt emitendile enne nende kehtivusaja lõppu. Valdav osa valitsuse väärtpaberitest on turukõlblikud.

Maailmapraktikas aktsepteeritud riigi väärtpaberite hulka kuuluvad järgmised.

Riigivõlakirjad on lühiajalised valitsuse kohustused, mis tavaliselt lunastatakse ühe aasta jooksul alates nende emiteerimisest ja müüakse allahindlusega, st hinnaga, mis on madalam nominaalväärtusest, millega need lunastati (või nimiväärtusega müüakse, kuid emiteeritakse). nimiväärtusest kõrgema hinnaga). USA-s nimetatakse selliseid väärtpabereid Treasury Bill (T-Bill, bills).

Keskmise tähtajaga riigivõlakirjad, riigivõlakirjad - riigivõlakirjad tähtajaga üks kuni viis aastat, tavaliselt emiteeritakse fikseeritud intressimäära maksmise tingimusega.

USA – 10-aastane riigivõlakiri (10-aastane riigivõlakiri).

Ühendkuningriik – Gilts. Valitsuse kohustused, mida nimetatakse kullatud servaga väärtpaberiteks.

Jaapan – JGB (Jaapani valitsuse võlakirjad) – Jaapani valitsuse võlakirjad: Jaapani Pank ostab iga kuu 10- ja 20-aastaseid JGB-sid, et rahasüsteemile likviidsust lisada.

Eurotsoon – Saksamaa 10-aastase Bundi kasutatakse tavaliselt võrdlusalusena. FOREX-turg võrdleb tavaliselt 10-aastast võlakirja oma välismaiste võlakirjadega, nimelt Saksamaa 10-aastase võlakirjaga euroga, 10-aastase JGB-ga Jaapani jeeniga ja 10-aastase Gilt-iga Briti naelaga. Vahetuskurssi mõjutab 10-aastaste USA riigivõlakirjade ja mitte-USA võlakirjade vahe (tootluse erinevus). Rohkem USA riigivõlakirju (kasvavad tootlused) toovad tavaliselt USA dollarile kasu välisvaluutade suhtes.

Pikaajalised riigivõlakirjad – tähtajaga kuni kümme aastat või rohkem; nende pealt makstakse kupongiintressi. Aegumisel on selliste valitsuse väärtpaberite omanikel õigus saada nende väärtus sularahas või refinantseerida muudeks väärtpaberiteks. Mõnel juhul võidakse pikaajalised kohustused tagasi maksta esialgsel kuupäeval, st mitu aastat enne ametlikku lõpptähtaega. USA-s - Treasury-Bonds (T-Bond, võlakirjad). See on turgude inflatsiooniootuste kõige olulisem näitaja.

Turud kasutavad võlakirjatasemete osas pigem kvantiteeti (mitte hinda). Nagu kõigi kohustuste puhul, on ka 30-aastaste riigivõlakirjade kogus pöördvõrdeline hinnaga. Pika võlakirja ja USA dollari vahel puudub selge seos. Kuid tavaliselt kehtib järgmine seos: võlakirja hinna langus (koguse suurenemine) inflatsiooniprobleemide tõttu võib dollari "alla suruda". Tõus võib olla tingitud tugevatest majandusandmetest. Kuna aga 30-aastaste võlakirjade pakkumine on riigikassa taastamise jõupingutuste tõttu hakanud kahanema, kandub 30-aastase võlakirja roll võrdlusalusena järk-järgult üle selle 10-aastasele võlakirjale. Võrdlusvarana liigutavad pikad võlakirjad kapitalivooge globaalsetel põhjustel. Finants- või poliitiline segadus kolmanda maailma turgudel tekitab USA riigikassa vastu nende turvalise olemuse tõttu kuuma huvi, aidates seega dollarit.

Eurovõlakirjad (eurovõlakirjad).

Võlakiri, mis on emiteeritud väljaspool emitendi koduriiki, tavaliselt selle välismaiste tütarettevõtete poolt. Neid võlakirju ei pea tingimata Euroopas müüma, kuigi nende põhiturg on Londonis. Eurovõlakirjade nimiväärtus määratakse emiteerimisriigis deponeeritud teise riigi valuutas, mistõttu on olemas eurodollari ja eurojeeni võlakirjad.
- Võlakiri, mida pakutakse müügiks pärast emissiooni samaaegselt erinevate riikide investoritele.
- Rahvusvahelise sündikaadi garanteeritud võlakiri.

Krediidireiting väljendab reitinguettevõtte arvamust emitendi suutlikkuse ja valmisoleku kohta täita oma rahalisi kohustusi õigeaegselt ja täies mahus. Krediidireitingud saab määrata emitendile (suveräänne valitsus, piirkondlikud ja kohalikud ametiasutused, ettevõtted, finantsasutused, infrastruktuur, kindlustusseltsid, hallatavad fondid) või üksikule võlakohustusele. Kuna valitsuse väärtpaberid on tagatud riigi varadega, võib valitsuse pikaajalised krediidireitingud liigitada valitsuse väärtpaberireitinguks.

soovitus teatud väärtpaberite ostmise, müümise või hoidmise kohta,
arvamus võlakohustuste turuhinna ja emitendi investeerimisatraktiivsuse kohta konkreetse investori jaoks.

Moody's (http://www.moodys.com);
Standard & Poors (http://www.sandp.ru);
Fitch Ibca. (http://www.fitchibca.com).

Pikaajaline reiting hindab emitendi võimet oma võlakohustusi õigeaegselt täita. Pikaajalised reitingud ulatuvad kõrgeimast kategooriast "AAA" kuni madalaima "D" -ni. Reitingutele vahemikus “AA” kuni “CCC” võib lisada “pluss” (+) või “miinus” (-) märgid, mis näitavad põhikategooriate suhtes vahepealseid reitingukategooriaid.

“Positiivne” – hinnang võib tõusta.
“Negatiivne” – hinnang võib langeda.
"Stabiilne" – muutus on ebatõenäoline.
„Arendab” – reitingut võib tõsta või alandada.

Sisu

Selle instrumendi kasutamiseks peab riigil olema arenenud väärtpaberiturg. Väärtpabereid ostes ja müües mõjutab keskpank pankade reserve, intressimäärasid ja seega ka rahapakkumist.

Rahapakkumise suurendamiseks hakkab ta ostma kommertspankadelt ja avalikkuselt väärtpabereid, mis võimaldab kommertspankadel suurendada reserve, samuti väljastada laene ja suurendada rahapakkumist ("odava raha" poliitika).

Kui riigis on vaja rahasummat vähendada, müüb keskpank valitsuse väärtpabereid, mis toob kaasa laenuoperatsioonide ja rahapakkumise vähenemise ("odava raha" poliitika).

Avaturuoperatsioonid on keskpanga kõige olulisem operatiivne mõjutamisvahend rahandussfääris.

Sõltuvalt riigi majanduse olukorrast saab keskpank valida järgmised rahapoliitika tüübid ja teatud eesmärgid. Inflatsiooni tingimustes aetakse “kalli raha” poliitikat, mille eesmärk on raha pakkumise vähendamine: 1) diskontomäära tõstmine, 2) kohustusliku reservi määra suurendamine, 3) valitsuse väärtpaberite müük vabaturul. “Kallis raha” poliitika on inflatsioonivastase regulatsiooni peamine meetod.

Tootmislanguse perioodidel rakendatakse äritegevuse stimuleerimiseks "odava raha" poliitikat. See seisneb laenamise ulatuse laiendamises, rahapakkumise kasvu kontrolli nõrgenemises ja rahapakkumise suurendamises. Selleks teeb keskpank:
1) vähendab diskontomäära;
2) vähendab reservimäära;
3) ostab riigi väärtpabereid.

Pangad: nende tüübid ja funktsioonid.

Pangad on spetsiaalsed majandusasutused, mille liigid on krediidisuhete keskused. Nende põhiülesanne on raha koguda ja neid välja laenata. Pankadele koguneb ka elanike sularahatulu ja sääste, riigi-, avalik-õiguslike ja muude organisatsioonide vahendeid. Need summad ise on ette nähtud kulutamiseks ostu- või maksevahendina. Vahepeal, kui need satuvad ärimeeste kätte, kasutatakse neid kasumi teenimiseks.

Pangad väljastavad ka krediidi ringlusvahendeid - väärtusmärke, mis toimivad rahana kaubakäibes ja maksetes (sularaha, pangatähed).

Pangad täidavad oma ülesandeid kahes omavahel seotud toimingutüübis: passiivsed – pangaressursside moodustamise toimingud ja aktiivsed – nende paigutamise ja kasutamise toimingud (joonis 12.2.).

Pankade fondid koosnevad omakapitalist (need moodustavad reeglina tühise osa kõigist fondidest: USA-s näiteks 8%) ja hoiustest - klientide hoiustest. Hoiused jagunevad tähtajalisteks hoiusteks (ettemääratud perioodiks tehtud investeeringud, mida enne tähtaega ei võeta välja) ja nõudmiseni hoiusteks (hoiused arvelduskontodele, mille pank on kohustatud väljastama hoiustaja esimesel nõudmisel).

Joonis 12.2. Pankade funktsioonid

Aktiivsed toimingud hõlmavad mitmesuguseid laene: arve, aktsia, kaup, tühi. Levinuim on arvete arvestus. Pank ostab arve ettevõtjalt, kui ta soovib selle enne tähtaega rahaks muuta. Sularaha väljastamisel peetakse veksel märgitud summast kinni allahindlusprotsent - tasu rahasumma andmise eest. Veksli sissemaksetähtaja saabumisel esitab pank selle tasumiseks võlakohustuse väljastajale. Diskontomäär võib olla väga erinev. Seega oli Inglismaa panga kõrgeim diskontomäär 15. novembrist 1979 kuni 3. juulini 1980 17%. Madalaim oli 2% 26. oktoobrist 1939 kuni 7. novembrini 1951.

Pangad teevad aktsiatehinguid - annavad laenu väärtpaberite tagatisel - aktsiad, võlakirjad, hüpoteegid jne ning ostavad ka selliseid väärtpabereid. Kaubalaene antakse ladudes, transiidis või kaubanduses olevate toodete vastu. Kui laene õigel ajal tagasi ei maksta, lähevad panditud väärtpaberid ja varud pankade omandisse. Suurimatele ettevõtjatele, kelle maksevõimes pole kahtlust, antakse blanko laen: laen väljastatakse ilma tagatiseta.

Lisaks passiiv-aktiivsele tegevusele ja arveldamisele tegelevad pangad kauplemis- ja komisjonitegevusega - kulla ost-müük, rahvusvaluuta vahetamine välisvaluuta vastu, laenude väljastamine, aktsiate ja võlakirjade müük jne.

Sõltuvalt funktsioonide ja teostatavate toimingute iseloomust jagatakse pangad kolme põhitüüpi: keskpangad, kommertspangad ja spetsialiseeritud pangad (joonis 12.3.).

Joonis 12.3. Pankade tüübid.

Ükski krediidiasutus ei ole sajaprotsendiliselt kindlustatud ettenägematute rahaliste kahjude vastu, mistõttu peab finantsasutus oma toimimise ja pangandusriski reguleerimise protsessis mängima olulist rolli pangareservide moodustamisel.

Oma rahalise usaldusväärsuse tagamiseks on pank kohustatud võimalike kahjude katteks moodustama erinevat tüüpi reserve, mille moodustamise ja kasutamise korra kehtestab enamikul juhtudel Venemaa Pank ja seadusandlikud aktid. Määratakse kindlaks pangareservide miinimumsumma Vene Föderatsiooni keskpank. Pangareservi sissemaksete summa maksueelsest kasumist on kehtestatud föderaalsete maksuseadustega.

Pangakordaja on kommertspankade deposiitkontodel oleva raha suurendamise (korrutamise) protsess nende liikumise perioodil ühest kommertspangast teise.

Pangakordaja iseloomustab animatsiooni protsessi animatsiooni subjektide vaatenurgast. Siin on vastus küsimusele: kes korrutab raha? Seda protsessi viivad läbi kommertspangad. Üks kommertspank ei saa raha korrutada, seda korrutab kommertspankade süsteem.