Väärtpaberituru professionaalsed osalejad. Väärtpaberituru kutselised osalejad on isikud, kes tagavad väärtpaberite ringluse vastavalt litsentsile Kodanikud väärtpaberiturul

Aktsiaturg on üks olulisemaid investeerimisressursside jaotamise mehhanisme, ilma milleta poleks võimalik majandusarengut.

See on platvorm, millele on koondunud pakkumine ja nõudlus; kus emitendid (laenuvõtjad) ja investorid (spekulandid) kohtuvad ja tehinguid teevad.

Seega – nendeks saamiseks ei pea olema professionaal, selline õigus on absoluutselt igal inimesel.

Kuid peale nende mitteprofessionaalsete osalejate on neid, kes reguleerivad, kaitsevad ja esindavad nende huve, tagavad tehingute ja arvelduste teostamise võimaluse.

Väärtpaberituru kutselised osalejad on juriidilised isikud, kes teostavad väärtpaberite ringlusega seotud tegevusi ja omavad selleks eriluba (litsentsi).

Millised organisatsioonid need on ja millised on nende funktsioonid, loe artiklist.

Millised on turuosaliste tüübid

  1. Turgudevahelised osalejad on isikud, kes osalevad töös või teenindavad korraga mitme turu, sealhulgas väärtpaberituru tööd.

    2. Selliste isikute hulka kuuluvad tavaliselt erinevad investorite rühmad, kes samaaegselt investeerivad oma raha mitte ainult väärtpaberitesse, vaid ka muudesse kapitali (kasumlikkusse) varadesse, näiteks: valuutasse, kinnisvarasse jne.


    Turgudevaheliste osalejate hulka kuuluvad ka info-, konsultatsiooni-, reitinguagentuurid ja muud spetsialistid, kes pakuvad vajalikke teenuseid osalejatele korraga paljudel turgudel.

  2. Turusisesed osalejad on isikud, kes töötavad peamiselt (peamiselt) või eranditult väärtpaberiturul. Tavaliselt jagunevad nad mitteprofessionaalseteks ja professionaalseteks turuosalisteks:
    • Mitteprofessionaalsed turuosalised on emitendid ja kõik väärtpaberiturul tegutsevad investorid. Nende hulgas on nii neid, kes on suurema osa oma kapitalist väärtpaberite sekka paigutanud, kui ka neid, kes on väärtpaberitesse investeerinud vaid väikese osa oma vahenditest.
    • Väärtpaberituru kutselised osalejad on isikud, kes tegelevad sellel turul kutsetegevusega.

      • Professionaalsetel osalejatel on õigus sellel turul töötada ainult siis, kui neil on sellel turul teatud tüüpi kutseteenuste osutamiseks spetsiaalne litsents (luba).

      Väärtpaberituru professionaalsed osalejad võib tinglikult jagada järgmisteks osadeks:

    1. professionaalsed kauplejad;
    2. väärtpaberituru maaklerid on organisatsioonid, kes sõlmivad oma klientidele väärtpaberite ostu-müügitehinguid klientide endi kulul;
    3. väärtpaberituru vahendajad on organisatsioonid, kes müüvad ja ostavad väärtpabereid enda nimel ja kulul enda poolt välja kuulutatud hindade alusel;
    4. fondivalitsejad on organisatsioonid, mis teostavad väärtpaberite ja neisse investeeritud klientide vahendite usaldushaldust;
    5. registripidajad on organisatsioonid, mille ülesandeks on väärtpaberiomanike nimekirjade (registrite) pidamine;
    6. depositooriumid on organisatsioonid, mis peavad säilitama ja/või registreerima turuosaliste väärtpabereid;
    7. arveldusorganisatsioonid on organisatsioonid, mis pakuvad väärtpaberiturul osalejatele arveldusteenuseid;
    8. turukorraldajad, sh börs, on väärtpaberiturul tehingute tegemist soodustavad (vajalikud tingimused loovad) organisatsioonid.

Allikas: "k2x2.info"

Väärtpaberituru kutselised osalejad on isikud, kellel on tegevusluba

Väärtpaberituru kutselised osalejad on juriidilised isikud, sealhulgas krediidiasutused, samuti ettevõtjana registreeritud füüsilised isikud, kes tegelevad väärtpaberiturul kutsetegevusega.

Väärtpaberituru kutselised osalejad on vastavalt väärtpaberituru seaduse 2. peatükile maaklerid, diilerid, juhid, arveldusorganisatsioonid, depositooriumid, registripidajad, väärtpaberiturul kauplemise korraldajad.

Maakler

Maakler – professionaalne väärtpaberiturul osaleja, kes tegeleb maakleritegevusega. Maaklertegevus on väärtpaberitega tsiviilõiguslike tehingute tegemine käsundus- või komisjonilepingu alusel tegutseva advokaadi või komisjoni esindajana, samuti volikirja andmine selliste tehingute tegemiseks volikirjade puudumisel. või komisjoni esindaja lepingus.

Edasimüüja

Diiler – professionaalne väärtpaberiturul osaleja, kes tegeleb diileritegevusega. Diileri tegevus on väärtpaberite ostu-müügitehingute teostamine enda nimel ja kulul teatud väärtpaberite ostu- ja (või) müügihindade avaliku väljakuulutamise teel koos kohustusega osta ja (või) müüa need väärtpaberid deklareeritud hindadega.

Vahendajal on õigus lisaks hinnale teada anda ka muud väärtpaberite ostu-müügilepingu olulised tingimused: ostetavate ja (või) müüdavate väärtpaberite minimaalne või maksimaalne arv, samuti väljakuulutatud hindade kehtivusaeg. .

Vahendus- ja vahendajategevuse läbiviimise korda reguleerib:

  • Art. Väärtpaberituru seaduse § 3,
  • Väärtpaberiturul vahendus- ja vahendamistegevuse rakendamise eeskirjad (kinnitatud Föderaalse Väärtpaberituru Komisjoni 11. oktoobri 1999. a määrusega nr 9);
  • Eeskirjad klientide vahendeid kasutades väärtpaberiturul vahendustegevuse läbiviimiseks (kinnitatud Föderaalse Väärtpaberituru Komisjoni 22. septembri 2000. a määrusega nr 18);
  • Maaklertegevuse läbiviimise reeglid teatud väärtpaberiturul tehingute tegemisel (kinnitatud FCSM 23. märtsi 2001. a määrusega nr 6).

Juht

Juht - väärtpaberituru professionaalne osaleja, kes teostab väärtpaberite haldamisega seotud tegevusi.

Väärtpaberite haldamise tegevust tunnustatakse kui juriidilise isiku või füüsilisest isikust ettevõtja poolt enda nimel tasu eest tema valdusesse ja teisele isikule üle antud usalduse haldamise teatud perioodi eest selle isiku või kolmandate isikute huvides. see inimene:

  1. väärtpaberid;
  2. väärtpaberitesse investeerimiseks ette nähtud raha;
  3. väärtpaberihalduse käigus saadud raha ja väärtpaberid.

Väärtpaberihaldustegevuse läbiviimise kord, juhataja õigused ja kohustused on määratud Art. Väärtpaberituru seaduse artikkel 5, väärtpaberite ja väärtpaberitesse investeerimise usalduse haldamise eeskirjad (kinnitatud Föderaalse Väärtpaberituru Komisjoni 17. oktoobri 1997. a määrusega nr 37), samuti lepingut. .

arveldusorganisatsioon

Kliiringuorganisatsioon - professionaalne väärtpaberiturul osaleja, kes viib läbi kliiringutegevusi (kliiring).

Kliiring on vastastikuste kohustuste (väärtpaberitehingute teabe kogumine, vastavusse viimine, korrigeerimine ja nende kohta raamatupidamisdokumentide koostamine) ja nende tasaarveldamise kindlaksmääramise tegevus väärtpaberitega varustamiseks ja nende arveldamiseks.

Kliiringutoimingute läbiviimise kord on reguleeritud Art. Väärtpaberituru seaduse artikkel 6, samuti Vene Föderatsiooni väärtpaberituru kliiringutegevuse eeskirjad (kinnitatud Föderaalse Väärtpaberituru Komisjoni 23. novembri 1998. aasta määrusega nr 51).

Depositoorium

Depositoorium - väärtpaberiturul professionaalne osaleja, kes tegeleb depositooriumiga. Depootegevus on väärtpaberisertifikaatide hoidmise ja (või) raamatupidamise ja väärtpaberiõiguste üleandmise teenuste osutamine.

Depoopanga ja hoiustaja vahelist lepingut, mis reguleerib nende suhteid depootegevuse käigus, nimetatakse depoolepinguks (depokonto lepinguks).

Depootegevuse läbiviimise kord, depoopanga õigused ja kohustused, depoolepingu tingimused on määratud Art. Väärtpaberituru seaduse artikkel 7, samuti depootegevuse eeskirjad (kinnitatud Föderaalse Väärtpaberituru Komisjoni 16. oktoobri 1997. a määrusega nr 36.)

Registripidaja (registripidaja)

Registripidaja (registripidaja) on väärtpaberituru kutseline osaleja, kes teostab väärtpaberiomanike registri pidamise tegevust. Sellise tegevuse all mõistetakse väärtpaberiomanike registri pidamise süsteemi moodustavate andmete kogumist, fikseerimist, töötlemist, säilitamist ja edastamist. Registripidajad saavad olla ainult juriidilised isikud.

Register on registreeritud väärtpaberiomanike nimekiri, mis näitab neile kuuluvate registreeritud väärtpaberite arvu, nimiväärtust ja kategooriat, mis on koostatud mis tahes kindlaksmääratud kuupäeva seisuga ning võimaldab tuvastada nende omanike, neile kuuluvate väärtpaberite arvu ja kategooria.

Registri pidamise leping sõlmitakse ainult ühe juriidilise isikuga. Registripidaja võib pidada piiramatu arvu emitentide väärtpaberite omanike registreid. Registripidajate tegevuse läbiviimise kord on reguleeritud Art. Väärtpaberituru seaduse artikkel 8, samuti väärtpaberiomanike registri pidamise määrus (kinnitatud Föderaalse Väärtpaberituru Komisjoni 2. oktoobri 1997. a määrusega nr 27 koos hilisemate muudatustega).

Kaubanduse korraldaja

Väärtpaberiturul kauplemise korraldaja - professionaalne väärtpaberiturul osaleja, kes osutab teenuseid, mis hõlbustavad otseselt väärtpaberitega tsiviilõiguslike tehingute tegemist väärtpaberiturul osalejate vahel.

Selle subjekti õigusi ja kohustusi reguleerib Art. Väärtpaberituru seaduse § 9, samuti määrus väärtpaberituru kauplemise korraldajatele esitatavate nõuete kohta (kinnitatud Föderaalse Väärtpaberituru Komisjoni 16. novembri 1998. a määrusega nr 49).

Kutsetegevuse ühendamise võimalus väärtpaberiturul on määratud normatiivsete õigusaktidega.

Näiteks ei võimalda registripidamise elluviimine seda kombineerida teist tüüpi kutsetegevusega:

  1. Maakler-, vahendaja-, väärtpaberihaldus- ja depootegevusega võib tegeleda üks organisatsioon.
  2. Kliiringutegevust võib kombineerida depootegevuse ja väärtpaberiturul kauplemise korraldamise tegevusega.

Lisaks on kehtestatud erieeskirjad kutsetegevuse läbiviimiseks selle erinevate liikide kombineerimisel.

Allikas: "inventech.ru"

Kutsetegevuse liigid

Väärtpaberituru osaleja on füüsiline või juriidiline isik, kes võõrandab õigusi väärtpaberitele.

Väärtpaberituru kutselised osalejad on juriidilised isikud, sealhulgas krediidiasutused, samuti võivad need olla füüsilised isikud, kes on registreeritud ettevõtjana, kes teostavad väärtpaberiturul teatud tüüpi kutsetegevust.

22. aprilli 1996. aasta föderaalseadus “Väärtpaberituru kohta” nr 39 kirjeldab väärtpaberituru kutsetegevuse liike, millega turuosalised võivad tegeleda:

  • maaklertegevus, vastavalt professionaalne väärtpaberiturul osaleja, kes seda teostab - maakler;
  • diileri tegevus, professionaalne väärtpaberiturul osaleja, kes seda teostab - diiler;
  • väärtpaberihaldustegevus;
  • tegevused vastastikuste kohustuste määramiseks (kliiring);
  • depootegevus;
  • tegevus väärtpaberiomanike registri pidamisel;
  • väärtpaberituru kaubanduse korraldamise alane tegevus.

Maakler – professionaalne väärtpaberiturul osaleja, kelle maaklertegevust teostab. Tavaliselt tegutseb maakler vahendajana tehingut sooritavate isikute vahel. Maakler kaitseb oma kliendi huve komisjonitasu eest.

Vahendustegevusi on järgmist tüüpi:

  1. vahetus (kaubabörsil),
  2. väärtpaberiturul (börsil ja börsiväliselt),
  3. kindlustuses jne.

Põhimõtteliselt kasutatakse maaklertegevuse mõistet kutsetegevuses klientide nimel kaubabörsidel, aga ka väärtpaberiturul tehingute tegemiseks. Väärib märkimist, et enne väärtpaberiturul maaklertegevuse alustamist on vaja läbida spetsiaalne registreerimine või litsentsimine.

Diiler – professionaalne väärtpaberiturul osaleja, kes tegeleb diileritegevusega. Siia alla kuuluvad nii enda nimel väärtpaberite ostu-müügitehingud kui ka omal kulul väärtpaberite ostu-müügi hinnad avalikult välja kuulutades.

Edasimüüja tegevust võib vastavalt seadusele teostada kas kaubandusorganisatsioon või riigiasutus.

Juht - väärtpaberituru professionaalne osaleja, kes tegeleb väärtpaberite haldamisega. See tähendab, et juht teeb ettemääratud tasu eest enda nimel vajalikud toimingud.

Kliiringuorganisatsioon on professionaalne väärtpaberiturul osaleja, kes teostab kliiringutegevust (kliiring). See viitab teatud sularahata makseviisile, mis põhineb tehingutest tulenevate arvelduste nõuete ja kohustuste vastastikusel tasaarvestamisel.

Depoopank on väärtpaberituru professionaalne osaleja, kes tegeleb depositooriumitegevusega. Depootegevus hõlmab väärtpaberisertifikaatide hoidmise teenuseid, samuti arvestust ja väärtpaberite õiguste üleandmist.

Registripidaja (registripidaja) on väärtpaberiturul kutseline osaleja, tuleb arvestada, et ainult väärtpaberiomanike registrit pidav juriidiline isik.

Tegemist on spetsiifilise väärtpaberiomanike registri pidamise süsteemiga, mis hõlmab andmete kogumist, salvestamist, töötlemist, säilitamist ja esitamist.

Väärtpaberiturul kauplemise korraldaja - professionaalne väärtpaberiturul osaleja, kes osutab väärtpaberiturul osalejate vahel väärtpaberitega tsiviilõiguslike tehingute tegemiseks vajalikke teenuseid.

Allikas: "weltrade.ru"

PUMP-ide põhirühmade iseärasused

Väärtpaberituru (PUMP) professionaalsete osalejate peamised rühmad on:

  • kommertspangad,
  • maaklerfirmad,
  • erinevat tüüpi investeerimisfondid,
  • infrastruktuuriorganisatsioonid (registripidajad, depositooriumid ning arveldus- ja kliiringorganisatsioonid, börsid ja muud kauplemissüsteemid).

Börsi kutselised osalejad on juriidilised isikud, sealhulgas krediidiasutused, aga ka ettevõtjana registreeritud kodanikud (eraisikud), kes teostavad:

  1. vahendus- ja edasimüüjate toimingud,
  2. väärtpaberite haldamine,
  3. vastastikuste kohustuste kindlaksmääramine (kliirimine),
  4. hooldusteenuste osutamine,
  5. väärtpaberiomanike registri pidamine,
  6. väärtpaberiturul kauplemise korraldamine.

Väärtpaberiturul professionaalsetele osalejatele kehtivad ka teatud piirangud tegevuste kombineerimisel. Muud piirangud kehtestab Föderaalne Väärtpaberituru Komisjon.

Väärtpaberiturul kauplemise korraldajana saab tunnustada ainult börsi, kes ei ühenda kaubanduse korraldamise tegevust muu tegevusega, välja arvatud depositoorium ja vastastikuste kohustuste määramine.

Börs luuakse mitteärilise partnerluse vormis. See korraldab kaubandust ainult börsi liikmete vahel. Teised väärtpaberiturul osalejad võivad börsil tehinguid teha eranditult börsiliikmete vahendusel.

Börsimaaklerid on vahendajad investorite ja turgude vahelise sideme loomisel. Maaklerid täidavad korraldusi kas börsil töötava börsiliikme või börsivälise turu spetsialisti kaudu. Universaalsed maaklerid pakuvad lisateenuseid nõustamise ja teabe vormis.

Börsi arendamise käigus on vaja lahendada järgmised ülesanded:

  • peaaegu kõigi aktsiaturu struktuuride, sealhulgas pangandussektori konsolideerimine ja kapitalisatsiooni taseme tõus;
  • kutsetegevuse standardite tõstmine;
  • väärtpaberituru spetsialistide kompetentsi taseme tõstmine;
  • väärtpaberiturul professionaalsete osalejate tegevuse reguleerimise ja järelevalve süsteemi arendamine ja karmistamine, sh eneseregulatsiooni alusel;
  • väärtpaberiturul professionaalsete osalejate kohta teabe mobiliseerimise ja avalikustamise süsteemi arendamine;
  • Venemaa professionaalsete osaliste konkurentsivõime tõstmine väärtpaberiturul võrreldes välismaiste finantsasutustega.

Venemaa kauplemissüsteem (RTS)

Olulist rolli aktsiaturu arengus mängis peamise organiseeritud aktsiaturu - Venemaa kauplemissüsteemi (RTS) loomine, mida mõnikord nimetatakse organiseeritud börsiväliseks turuks ehk uut tüüpi börsiks. .

RTS on elektrooniline süsteem ettevõtete väärtpaberitega kauplemiseks järelturul, milles tehinguid teostatakse juriidiliste isikute – väärtpaberituru professionaalsete osalejate – vahel.

Tehniliselt kujutab RTS kahesuunalist arvutiühendust nende kontorites asuvate kasutajate ja keskserveri vahel. Nendevaheline suhtlus toimub Interneti-juurdepääsuga sarnaste telefoniliinide kaudu. RTS-i loomisel mängisid olulist rolli välisinvestorid ja nende Venemaa kliendid.

Esmane ja järelturg

Väärtpaberiturg jaguneb:

  1. esmane,
  2. teisejärguline.

Mõiste "esmane turg" tähendab uute väärtpaberiemissioonide müüki. Esmaturul aktsiate ja võlakirjade müügi tulemusena saab emitent talle vajalikud vahendid ning paberid satuvad algostjate kätte.

Pärast seda on alginvestoril õigus need väärtpaberid teistele isikutele edasi müüa ning neil omakorda on õigus need müüa järgmistele investoritele. Hilisemad väärtpaberite edasimüügid moodustavad järelturu, kus emitendi jaoks ei kogune uusi rahalisi ressursse, vaid toimub ressursside ümberjagamine järgmiste investorite vahel.

Ilma tõhusa järelturuta on võimatu rääkida esmase turu toimimisest.

Luues väärtpaberite kohese edasimüügi mehhanismi, tugevdab järelturg investorite usaldust nende vastu, stimuleerib nende soovi osta uusi aktsiaväärtusi ning aitab seeläbi kaasa ühiskonna ressursside täielikumale akumuleerimisele tootmise huvides.

Järelturu puudumisel või selle nõrga korralduse korral oleks väärtpaberite hilisem edasimüük võimatu või keeruline, mis heidutaks investoreid ostmast kõiki väärtpabereid või osa neist. Selle tulemusena jääks kaotajaks ühiskond, kuna paljud, eriti kõige uuemad ettevõtted ja ettevõtmised, ei saaks vajalikku rahalist toetust.

Samal ajal jälgib börs oma mainet ega luba teisejärguliste ettevõtete väärtpaberitega börsil kaubelda. Iga börs seab väärtpaberite vastuvõtmisele oma nõuded. Seetõttu võivad mõne ettevõtte väärtpaberid olla noteeritud ühel börsil ja mitte noteerida teisel börsil.

OTC käive

Börsivälises käibes noteerivad väärtpabereid tavaliselt teise järgu ettevõtted; Mõnede ettevõtete väärtpabereid saab samaaegselt ringlusse lasta nii börsil kui ka börsiväliselt. Börsiväline turg toimib telefoni, teleksi, arvutivõrgu baasil, ühendades sidejuhtmete kaudu tuhandeid investeerimisühinguid ühtseks organismiks.

Kui vahetusturg on saadaval ainult mainekatele ettevõtetele, siis börsiväline turg on saadaval peaaegu igale ettevõttele. Selleks on vaja vaid leida maaklerfirma, kes oleks nõus seda tüüpi väärtpaberite järelturgu toetama.

Näiteks selleks, et ettevõtte aktsiad noteeritaks USA börsivälises süsteemis (selle süsteemi nimi on NASDAQ), peavad neid regulaarselt ostma ja müüma vähemalt kaks edasimüüjafirmat.

Ja iga ettevõtte netoväärtus peab olema 25 000 dollarit või 2500 dollarit iga kaubeldava paberitüübi kohta.

Edasimüüja registreerib ametlikult NASDAQ süsteemis need paberid, millega ta tehinguid teeb.

Allikas: "econtool.com"

Börsiosaliste tegevuse kindlustuskaitse

Väärtpaberiturul osalejate kindlustamine on professionaalsete osalejate kindlustuskaitse põhielement kui kindlustusriskide realiseerumise tagajärgede ennetamise, mahasurumise ja hüvitamise ühtsus. Kindlustus hõlmab mitmesuguseid kindlustusliike ja spetsiifilisi kindlustuskaitseid, mis on seotud erinevate kindlustusriskidega.

Turul saadaolevate kindlustuskaitsete koguarv ületab 10 ja need pakuvad kaitset professionaalsete osalejate kindlustusriskide täies ulatuses, andes riskijuhtimisel tõsist manööverdamisruumi.

Väärtpaberituru professionaalsed osalejad võib jagada kolme rühma:

  • spetsialiseerunud vahendajad (maaklerid-diilerid, investeerimispangad, finantskonsultandid, fondivalitsejad);
  • abivahendajad (börsid, depositooriumid, registripidajad, arvelduskeskused);
  • finantsasutused (kommertspangad, investeerimisfondid, pensionifondid, kindlustusseltsid, muud finantsettevõtted).

Väärtpaberiturul professionaalsete osalejate riskijuhtimise kindlustuskaitse kohaldamise aluseks on viimaste kvalitatiivne valik vastavalt kindlustuseks liigitamise kriteeriumile. Viimaste hulka kuulub oluline osa professionaalsete osalejate riskidest, eelkõige: krediidirisk, peaaegu kõik operatsiooniriskid, enamik sündmuste riske (reservatsioonidega).

Praegu on arenenud finantsturgudel ärikindlustus kombineeritud kindlustus- ja garantiifondide süsteemiga, mis on seotud erinevat tüüpi riskidega, millele on avatud finantssüsteemid tervikuna ja üksikud finantsasutused.

Finantsturule mõeldud kindlustustooted: Fidelity Bond, Bankets Blanket Bond (BBB), Director & Officers Liability, Errors & Omissions, Professional Indemnity, Electronic & Computer Crime on osa riskijuhtimissüsteemist USA peamistel finantsturgudel, Ühendkuningriik, Euroopa.

Finantsasutuste kindlustustooted põhinevad pangakindlustuskaitse kohustustel, mida tuntakse kogu maailmas kui Bankers Blanket Bonds (BBB) ​​ja mille töötas välja Ameerika Pankade Assotsiatsioon 1960. aastatel.

Kindlustatavad riskitegurid, millega finantsasutused kokku puutuvad, on järgmised:

  1. ebalojaalsus, personali kuritarvitamine (võltsitud väärtpaberite, dokumentide jms kasutamine);
  2. väärtpaberite vargus varahoidlast;
  3. elektroonilised ja arvutikuriteod;
  4. töötajate professionaalne vastutus;
  5. direktorite vastutus.

Väärtpaberituru professionaalsete osalejate riskikindlustuse praeguse arengu maailmaturu mastaabis määrab suuresti tsükli praegune faas - üsna soodne teatud tüüpi professionaalsete osalejate kindlustuse jaoks (vara-, arvutiriskid) ja kaugeltki mitte soodne. muud (ametialane vastutus, juhtide ja ametnike vastutus) .

Need suundumused mõjutavad teatud määral professionaalsete osalejate kodumaist kindlustusturgu, peamiselt edasikindlustuse kaudu.

Peamised kindlustustooted väärtpaberiturul võib jagada kahte rühma:

  • üldine kate nii väärtpaberiturul kutselistele osalejatele kui ka muude majandustegevusalade subjektidele ning lisaks tavaliste kindlustustingimuste alusel;
  • spetsialiseeritud kindlustuskaitsed, mis on kas tüüpilised ainult väärtpaberituru professionaalsetele osalejatele või põhinevad uutel arengutel kindlustuskaitse valdkonnas, mis on seotud riskikeskkonna edenemise ja dünaamikaga.

Üldised katted

Üldkatete rühma kuuluvad:

  1. Varakindlustus.

    Varakahjukindlustus hõlmab professionaalse väärtpaberiturul osaleja kogu vara kindlustust: hooned, rajatised ja muu kinnisvara, välis- ja siseviimistlus, siseviimistlus, kontoritehnika, paigaldatud inseneri- ja muud võrgud ning kommunikatsioonid, kuid välja arvatud sularaha, ehted ja kunstiesemed, mis on kindlustatud eraldi tingimustel.

    Kindlustus antakse surma ja kahju korral, mis on põhjustatud mitmesugustest riskidest:

    • tulekahju;
    • plahvatus;
    • pikselöögi;
    • loodusõnnetused (maavärin, vajumine, maalihe, kivivaring, torm, keeristorm, orkaan, tornaado, üleujutus, üleujutus, rahe);
    • veevarustussüsteemide avariid;
    • langevad lennukijäätmed;
    • kokkupõrge sõidukitega;
    • sissemurdmine, röövimine, vandalism, huligaansus.
  2. Liikluskindlustus ühendab kaks omavahel seotud kindlustuskaitset:
    • sõidukikindlustus surma, kahju ja varguse (kaaperdamise) riskide vastu $
    • selle sõiduki omaniku tsiviilvastutuskindlustus selle käitamise tagajärjel kolmandatele isikutele tekitatud kahjude eest.
  3. Üldvastutuskindlustus on väärtpaberiturul kutselise osaleja kahju hüvitamine, mis on seotud tema seadusest tuleneva kohustusega hüvitada äritegevuse käigus kolmandate isikute elule, tervisele või varale tekitatud kahju.
  4. Tööandja vastutuskindlustusega kaetakse väärtpaberiturul kutselise osaleja kahjud, mis on seotud tema seadusest tuleneva kohustusega hüvitada oma töötajatele nende elule ja tervisele, samuti varale tema ametiülesannete täitmise käigus tekitatud kahju. töökoht.
    5. Kindlustusjuhtum eeldab, et vastav kahju tekitati töötajale esiteks eksimuse, möödalaskmise ja teiseks eranditult seoses vigastatu otseste tööülesannete täitmisega.
  5. Õnnetusjuhtumi- ja haiguskindlustus (Personal Accidentkindlustus) on suunatud väärtpaberiturul professionaalse osaleja töötajatele ja katab kahte peamist tüüpi riske:
    • surma
    • või täielik või osaline töövõimetus (puue),

    õnnetusjuhtumi (põletus, äikese- või voolutabamus, uppumine, külmumine, verevalumid, vigastus sissetungijate või loomade rünnaku tagajärjel, transpordivahendi õnnetus, mürgistus) või haiguse tagajärjel.

    6. Kahju hüvitamine toimub saadud vigastusest tulenevate maksetabelite alusel lepingujärgse kindlustussumma piires, mida saab määrata individuaalselt sõltuvalt töötaja sissetulekust või ühe summana kogu personali kohta.

Spetsiaalsed katted

Spetsiaalsete katete rühma kuuluvad:

  • Riski kaskokindlustus professionaalsele väärtpaberiturul osalejale
  • Fondivalitseja ja eridepoopanga vastutuskindlustus pensionireformi raames
  • Direktorite ja ametnike vastutuskindlustus

Allikas: "bancassurance.com.ua"

Kes töötab professionaalselt RZB heaks

Väärtpaberituru peamised osalejad on emitendid-investorid ja professionaalsed osalejad.

  1. Emitendid on kauba "väärtpaberid" "tootjad", st. väärtpaberid ja nende ees kohustuste kandmine enda nimel ja kulul. Väljaandmistegevus ei ole professionaalne ja selle elluviimiseks ei ole vaja litsentsi.
  2. Investorid on kauba "väärtpaberid" "tarbijad"; osta väärtpabereid omal kulul, omal ohul ja riisikol.

Ka investeerimistegevus pole professionaalne, sest oma rahaga võib riskida igaüks, selleks ei ole vaja luba (litsentsi). Turul, kus konkreetne toode ringleb, peavad aga olema oma müüjad, hulgi- ja jaemüüjad, oma spetsiaalne kaubanduskorraldus, oma infrastruktuur.

Kõik väärtpaberite ringlusega seotud tegevused on professionaalsed. Selle rakendamine nõuab mitte ainult eriteadmisi, kogemusi, organisatsiooni, märkimisväärseid algkapitali, vaid ka riigiasutuste eriloa (litsentsi) saamist.

Sellist tegevust kontrollib rangelt riik. Aktsiaturg liigub ju aeglaselt. Isegi esmapilgul märkimisväärne sündmus, tehniline viga või kuulujutt võib kaasa tuua olukorra järsu muutuse, finantsinstrumentide intressimäärade hüppeid. See loob "ideaalsed" tingimused igasuguste pettuste jaoks.

Heausksete turuosaliste ja kogu riigi majanduse kaitsmiseks peab riik finantsturgu ja selle osana väärtpaberiturgu rangelt katsetama ja reguleerima.

Väärtpaberituru kutselised osalejad on spetsialiseerunud ettevõtted (teatud juhtudel võivad olla ka üksikisikud), kes tegelevad väärtpaberitega seotud teatud tüüpi kutsetegevusega.

Kogu maailmas tegutsevad professionaalsed turuosalised eksklusiivse või eelisõiguse alusel, s.t. ärge ühendage seda teiste tegevustega.

Väärtpaberituru kutsetegevus on spetsialiseerunud tegevus väärtpaberite baasil rahaliste ressursside ümberjaotamiseks, väärtpaberite emiteerimise ja ringluse organisatsiooniliste, tehniliste ja teabeteenuste osutamiseks.

Venemaal on kutsetegevuse liigid loetletud Vene Föderatsiooni väärtpaberituru seaduses. Seda tüüpi tegevusi litsentsi alusel tegevaid isikuid nimetatakse väärtpaberiturul kutselisteks osalejateks. Need võivad olla juriidilised isikud, eraisikud, kommertspangad.

Järgmised tegevused kuuluvad litsentsimisele:

  • vahendustegevus;
  • edasimüüja;
  • väärtpaberite haldamine;
  • vastastikuste kohustuste määramine (kliiring);
  • depositoorium;
  • väärtpaberiomanike registri pidamine;
  • väärtpaberiturul kauplemise korraldamine.

Professionaalset tegevust tunnustatakse:

  1. osariik;
  2. väärtpaberiturul osalejad.

Kutsealane tegevus peab vastama:

  • kvalifikatsiooninõuded;
  • finantsstabiilsuse kriteeriumid;
  • avalikustamisnõuded;
  • tööeetika nõuded.

Venemaal kehtestab Föderaalne Väärtpaberituru Komisjon asjakohaste litsentside saamise reeglid ja tegevuste ühendamise reeglid. Väärtpaberite alusel vaba raha ümberjagamine investoritelt emitentidele toimub finantsvahendajate – vahendajate, väärtpabereid haldavate maaklerite – kaudu.

Olenevalt sellest, millised asutused täidavad finantsvahendaja ülesandeid, on väärtpaberiturul kolm mudelit. Väärtpaberituru mudel on aktsiaturu korralduse liik, mis lähtub ülesandeid täitvatest finantsvahendajatest.
  1. Väärtpaberituru pangandusmudel on selline organisatsioon, milles finantsvahendajate funktsiooni täidavad kommertspangad.

    2. Väärtpaberituru pangandusmudeli näitena võib tuua Saksamaa aktsiaturu, mille võtmefiguuriks on universaalne kommertspank, omamoodi "finantssupermarket".

  2. Väärtpaberituru mittepangandusmudel on selline organisatsioon, milles finantsvahendaja funktsiooni täidavad väärtpaberiettevõtte pangandusvälised finantsasutused.
  3. Väärtpaberituru segamudel on organisatsioon, milles finantsvahendaja funktsiooni täidavad nii kommertspangad kui ka mittepanganduslikud finantsasutused.

Venemaal on kujunemas väärtpaberituru segamudel. Enne Vene Föderatsiooni väärtpaberituru seaduse vastuvõtmist 1996. aastal võisid kommertspangad teostada väärtpaberiturul mis tahes kutsetegevust panganduslitsentsi alusel.

Selle seaduse vastuvõtmisega saavad pangad selliseid tegevusi teostada pärast Föderaalse Väärtpaberituru Komisjoni või selle volitatud riigiasutuse väljastatud asjakohase litsentsi saamist.

Seaduses kutsetegevusena nimetatud tegevusliikide hulgas investeerimisnõustamist ei ole. Seega ei nõua selliste tegevuste elluviimiseks litsentside hankimist, vaid sisuliselt on tegemist kutsetegevusega. Investeerimiskonsultant osutab väärtpaberite emiteerimise ja ringluse alast nõustamisteenust.

Investeerimiskonsultandi tegevusvaldkond hõlmab:

  • mikroökonoomika (töö emitentide, investorite, kodanikega);
  • makroökonoomika (töö seadusandlike ja täidesaatvate asutustega, väärtpaberituru kutseliste osalejate ühenduste ja ühendustega);
  • rahvusvaheline sfäär (näiteks osalemine rahvusvahelistes abiprogrammides, kasutades valitsuste ja rahvusvaheliste organisatsioonide korraldusel börsiinstrumente).

Investeerimisnõustajate pakutavad teenused võib tinglikult jagada kolme rühma:

  1. Hindamisnõustamine:
    • kliendi tegevuse tulemuste hindamine,
    • investeerimisportfelli kvaliteedi analüüs,
    • väärtpaberituru olukorra analüüs,
    • väärtpaberite hindamine,
    • emitendi hindamine,
    • väärtpabereid käsitlevate õigusaktide olukorra hindamine jne.
  2. Nõustamine jooksvate toimingute, jooksva töö planeerimise kohta:
    • nõustada õigusaktide kohaldamist,
    • väärtpaberite börsil ringlusse laskmise korraldamine ja toetamine,
    • litsentsimistegevuse korraldamine ja toetamine,
    • personali erialane koolitus ja koolitus,
    • väärtpaberite riikliku registreerimise ettevalmistamine ja toetamine,
    • poolte esindamine
    • jooksev portfelli planeerimine jne.
  3. Strateegiate väljatöötamine, strateegiline planeerimine:
    • strateegiate väljatöötamine ettevõtte aktsiaturule sisenemiseks,
    • ühise portfellistrateegia väljatöötamine,
    • maksuplaneerimine seoses väärtpaberitehingutega seotud maksumaksmisega,
    • eraldi strateegiate väljatöötamine, näiteks dividend, "töötava kinnisvara" loomise strateegia, rekapitaliseerimise strateegia jne.
Praktikas on üsna haruldane ühe tüüpi kutsetegevuse teostamine (v.a tegevusliigid, mille kombineerimisel kehtivad seadusandlikud piirangud).

Väärtpaberituru suurimad professionaalsed osalejad, mida saab liita üldmõiste väärtpaberifirmade alla, on multifunktsionaalsed ettevõtted, mille põhitegevuseks on väärtpaberid.

Sellised ettevõtted saavad samaaegselt täita maaklerite, edasimüüjate, juhtide, emissioonide tagajate, investeerimiskonsultantide ülesandeid. Nad pakuvad oma klientidele kõikvõimalikke väärtpaberitega seotud teenuseid.

Mis astuvad majandussuhetesse seoses õiguste üleandmisega väärtpaberitele.

Väärtpaberituru professionaalsed osalejad— juriidilised isikud, sealhulgas krediidiasutused, kes tegelevad järgmiste tegevustega:

  • vahendustegevus;
  • edasimüüja tegevus;
  • väärtpaberihaldustegevus;
  • tegevused vastastikuste kohustuste määramiseks (kliiring);
  • depootegevus;
  • tegevus väärtpaberiomanike registri pidamisel;
  • väärtpaberituru kaubanduse korraldamise alane tegevus.
Riis. 1.5. Väärtpaberiturul osalejad Väärtpaberiturul osalejad võib jagada viide põhirühma:
  • väljaandjad- teostada esmane ringlus;
  • investorid- see on alati ostjad;
  • fondi vahendajad— need on kauplejad, kes suhtlevad emitentide ja investorite vahel ning omavad riiklikke litsentse asjakohasteks vahendustegevusteks (vahendus- ja edasimüüjateenused);
    • maaklerid on väärtpaberiturul osalejad, kes teevad toiminguid arvelt kliendi raha(maakler saab olla ainult juriidiline isik).
    • edasimüüjad— väärtpaberiturul osalejad, sooritavad väärtpaberitega tehinguid Sinu konto(diileriks saab olla ainult juriidiline isik, kes on äriorganisatsioon).
  • infrastruktuuri organisatsioonid;
  • reguleerimis- ja kontrolliorganisatsioonid.

Emitendid

Emitendid— väärtpaberituru kutselised osalejad, kes lasevad väärtpabereid ringlusse ja vastutavad nende omanike ees. Emitendid on tavaliselt juriidilised isikud.

Praktikas on emitendid väärtpaberi esimesed müüjad, kuigi vabastamisega endaga ei pea kaasnema müügitehing. "Emitendi" mõistes ei ole rõhk mitte ainult väärtpaberi emissioonil, vaid ka emitendi poolt sellest tulenevate kohustuste vastuvõtmisel ja seega väärtpaberi, selle omaniku, ostjaga seotud teatud õiguste saamisel. Emitendid on tavaliselt, kuigi teatud tüüpi väärtpabereid võivad ringlusse lasta ka kodanikud (eraisikud).

Investorid

Investorid– väärtpaberiturul osalejad, juriidilised ja füüsilised isikud, kes investeerivad oma vaba kapitali või sääste väärtpaberitesse. Investor on samaaegselt ka emitent, kui ta ise teostab väärtpaberiemissiooni.

Investor on alati väärtpaberi omandaja (ostja), kuigi mitte iga selle ostja ei ole investor. Investor saab samaaegselt olla emitent, kui ta emiteerib oma väärtpabereid, ja emitent saab samal ajal investoriks, kui ta investeerib oma kapitali teiste emitentide väärtpaberitesse. Kui emitenti võib teatud tinglikkusega nimetada oma väärtpaberi esimeseks müüjaks (tegelikult ei müü seda sageli mitte emitent, vaid tema poolt volitatud isik), siis investor reeglina ei saa kunagi väärtpaberi "lõplikuks" ostjaks. Ta tegutseb pidevalt kas müüja või ostjana, olenevalt olukorrast turul, erinevate väärtpaberite hindadest ja kasumlikkusest. Seetõttu on vale tuvastada emitente ainult väärtpaberimüüjatega ja investoreid ainult nende ostjatega.

Nii emitendid kui investorid tegutsevad väärtpaberiturul samaaegselt müüjate ja ostjatena. Turuosaliste jaotus emitentideks ja investoriteks ei toimu mitte nende positsiooni järgi väärtpaberi ostu-müügi osas, vaid iga väärtpaberi varaliste õiguste ja kohustuste järgi.

Fondi vahendajad

Fondi vahendajad— väärtpaberituru professionaalsed osalejad, kes pakuvad sidet emitentide ja investorite vahel ning omavad riiklikke litsentse vastavate vahendustegevuste jaoks (maakler- ja diileriteenused).

Maaklerid- need on fondivahendajad, kes teostavad vahendustasusid või vahendustasusid kliendi kulul vastavalt lepingutele. Maakler saab tulu vahendustasu näol.

Kui maakler osutab teenust emiteerivate väärtpaberite paigutamiseks, on maakleril õigus osta omal kulul väärtpabereid, mis ei ole lepingus sätestatud tähtaja jooksul paigutatud.

Edasimüüjad— aktsiavahendajad, kes teevad väärtpaberitega toiminguid omal kulul. Nende sissetulek on väärtpaberi müügi- ja ostuhinna vahe.

Haldusfirmad— need on fondivahendajad, kes tegelevad oma klientide nimel ja huvides väärtpaberite ja/või väärtpaberite müügist vabastatud või nende omandamiseks mõeldud vahendite usaldusliku haldamisega.

Fondi vahendajateks saavad olla ainult juriidilised isikud, neid saab moodustada erinevates organisatsioonilistes ja juriidilistes vormides, neil peab olema riiklik tegevusluba vastava vahendusviisi jaoks.

Infrastruktuuri organisatsioonid

Infrastruktuuri organisatsioonid väärtpaberituru võib tinglikult jagada kahte rühma: ainult seda turgu teenindavad organisatsioonid on arvelduskeskused, depositooriumid, registripidajad; ja paljusid turge korraga teenindavad organisatsioonid, sealhulgas praegune, on elektroonilised infosüsteemid, ajalehed, ajakirjad, õigusteenused jne.

Väärtpaberituru korraldajad- Need on organisatsioonid, mis hõlbustavad väärtpaberite ostu-müügi tehingute sõlmimist.

Väärtpaberituru korraldajad on börsid ja börsivälised turukorraldajad.

  • Arvelduskeskused Need on pangandustüüpi organisatsioonid, mis on spetsialiseerunud organiseeritud väärtpaberiturul osalejate arvelduskontode pidamisele ja kõigi väärtpaberitehingute arvelduste tegemisele.
  • Registripidajad pidama registrit nimeliste väärtpaberite omanike kohta, kui nende arv selle väärtpaberi puhul ületab 500;
  • depositooriumid osutab väärtpaberite hoidmise ja raamatupidamise teenuseid ning väärtpaberite omandiõiguse üleminekut ühelt omanikult teisele.

Reguleerivad ja kontrollivad organisatsioonid mida esindavad valitsusasutused ja turuosaliste endi organisatsioonid.

Neid organisatsioone esindavad kas riigi vastavad ametiasutused või turuosaliste endi organisatsioonid, kellele on antud kontrolli- ja reguleerimisõigus nii riigi kui ka turuspetsialistide endi poolt.

Vene Föderatsiooni väärtpaberituru seadus sätestab, et peamine Venemaa väärtpaberiturgu reguleeriv riigiasutus on föderaalne finantsturgude talitus (FFMS), millel on õigus anda teatud regulatiivseid ülesandeid kutseliste osalejate organisatsioonidele. vaadeldaval turul, andes neile Venemaa väärtpaberituru isereguleeruva organisatsiooni staatuse.

Riikliku reguleerimise eesmärk on tagada investorite usaldus väärtpaberituru vastu, mis tagab viimastele oma majandusülesannete täitmise ja turuosaliste kui asjaomaste organisatsioonide tegevuse reguleerimise, samuti reeglite kehtestamise nende mistahes tehingute läbiviimiseks. väärtpaberiturul.

Väärtpaberiturul osalejate klassifikatsioonid on erinevad. Enamik
tuntud on järgmine rühmitus:

  • Emitendid (need, kes tarnivad oma finantsvara väärtpaberiturule)
    tööriistad);
  • Investorid (need, kes omandavad finantsinstrumente turule kapitali tarnides);
  • Vahendajad (need, kes aitavad emitentidel ja investoritel vastavalt finantsinstrumente ja kapitali vahetada);
  • Infrastruktuur (need, mis võtavad teatud tüüpi riske
    turuosalised);
  • Reguleerivad organid (riiklikud ja isereguleeruvad organisatsioonid).

Väärtpaberiturul osalejate vahelise suhtluse skeem on näidatud joonisel fig. 1.6.

Joonis 1.6. Väärtpaberituru osaliste vaheline suhtlus

Mõelge nimetatud väärtpaberituru osalejatele

Emitendid

Väärtpaberite emitent on rangelt võttes see, kes emiteerib
emissiivsed väärtpaberid (meenutagem, et näiteks Venemaal loetakse emiteerivateks väärtpaberiteks ainult aktsiad, võlakirjad ja emitendi optsioonid). Ülaltoodud klassifikatsiooni raames kasutatakse mõistet emitent selle sõna laiemas tähenduses, ilma väärtpaberiliikide piiranguteta.

Väljaandja on juriidiline isik või täitevvõimu või kohaliku omavalitsuse üksus, kes kannab enda nimel väärtpaberiomanike ees kohustusi nendest tulenevate õiguste teostamiseks.

Väärtpaberite emitendid võib jagada kahte suurde rühma: riigi- ja
korporatsioonid.

Riik emiteerib peamiselt võlakirju. erinevates
riikides, on neil paberitel väljaandmistunnuseid ja erinevusi nimetustes.
Ettevõtted võivad olla erinevate väärtpaberite emitendid, kuid erilist tähelepanu väärib aktsiate ja võlakirjade emiteerimine.

Investorid

Investorid kui väärtpaberituru osalejad võib jagada institutsionaalseteks ja individuaalseteks (vt joonis 1.7.).

Joonis 1.7. Investorite klassifikatsioon väärtpaberiturul.

Investor- juriidiline või füüsiline isik, kes investeerib kasumi teenimiseks ja (või) muu kasuliku mõju saavutamiseks oma, laenatud või laenatud vahendeid ettevõtlus- ja (või) muu tegevuse objektidesse.

Institutsionaalsete investorite eripäraks on jaotus
finantsasutus kui spetsialiseerunud äriüksus,
toimingute tegemine finantsturul.

Venemaal 2011. aasta alguses Töötab 4120 institutsionaalset investorit, sealhulgas: 449 fondivalitsejat, 1136 kommertspanka, 660 kindlustusseltsi, 1875 kollektiivset investorit.

Erilisel kohal institutsionaalsete investorite seas on kollektiiv
teatud omadustega investorid.

Majanduslikus mõttes kollektiivse investeerimise mõiste all mõeldakse sellist investeerimisäri korraldamise skeemi, kus väikeinvestori poolt konkreetsesse ettevõttesse (fondi) teadlikult ja sihipäraselt investeeritud vahendid kogutakse professionaalse juhi juhtimisel ühte kogumisse. nende hilisema tulusa investeeringu eesmärk.

Ühisinvesteeringu vormi iseloomustavad samaaegselt järgmised tunnused:

  • rahaliste vahendite kaasamine väärtpaberite paigutamise või lepingute sõlmimise teel;
  • kaasatud vahendite väärtpaberitesse ja muusse varasse investeerimise põhitegevusena rakendamine;
  • põhiosa tulu saamine dividendide, intresside ja selle varaga tehtud tehingute tuluna;
  • investeeringutest saadud tulu jaotamine osalejate vahel
    ühisinvesteering, makstes neile dividende, intresse või muid makseid.

Toimingute osas on kollektiivinvestoritel mitmeid
silmapaistvad omadused:

  • isikud, kes annavad oma raha finantsvahendajale
    (juht), kannavad nad ise investeerimisega seotud riske;
  • haldur koondab paljude isikute (nii eraisikute kui ka juriidiliste isikute) rahalised vahendid, depersonaliseerides individuaalsed sissemaksed ühte rahakogumisse ja seeläbi keskmistades näidatud riskid ühisinvesteerimisskeemis osalejate jaoks;
  • erinevalt paljudest traditsioonilistest investeerimisvormidest (pangad, kindlustusseltsid, individuaalsed pensionikontod jne) ei sisalda kollektiivsete investeerimisskeemide lubadus eelnevalt kokkulepitud püsimakseid teha;
  • kollektiivsetes investeerimisskeemides osalev investor on kursis kogutud vahendite investeerimise suundadega ning seetõttu on tal võimalus valida oma investeerimiseelistustele kõige paremini sobiv investeerimisskeem (vorm).

Investeerimisfondid

Üks levinumaid kollektiivinvestorite liike on
investeerimisfond.

Investeerimisfondid võivad olla nii avatud kui ka suletud tüüpi.

avatud tüüp. Aktsiaid (aktsiaid) saab pidevalt välja lasta ja nende eest lunastada
likvideerimine ilma osanike nõusolekuta (muutuvkapital). Fondis saab aktsiaid osta või lunastamiseks esitada regulaarselt.

suletud tüüpi. Aktsiate/osakute arv on fikseeritud (fikseeritud
kapital). Täiendavate aktsiate väljalaskmiseks või nende tühistamiseks lunastamiseks on tavaliselt vaja aktsionäride nõusolekut. Aktsiate ost/müük toimub börsil.

Tabel 1.7. – Investeerimisfondide liigid

Kõige levinum investeerimisfondi tüüp Venemaal on investeerimisfond.

Investeerimisfond (PIF)- eraldiseisev kinnisvarakompleks, mis koosneb varahalduse asutaja (asutajate) poolt fondivalitseja usaldushaldusse üle antud varast tingimusega ühendada see vara teiste usaldusfondi asutajate varaga ja varast. sellise valitsemise käigus saadud, mille omandis olevat osa on tõendatud fondivalitseja poolt välja antud väärtpaber (investeeringuosa). Investeerimisfond ei ole juriidiline isik.

Investeeringu osa on nimeline väärtpaber, mis tõendab selle omaniku osalust investeerimisfondi moodustava vara omandis, õigust nõuda fondivalitsejalt investeerimisfondi nõuetekohast valitsemist, õigust saada usalduslepingu lõppemisel rahalist hüvitist. investeerimisfondi haldamine kõigi selle investeerimisfondi investeerimisosakute omanikega (ühisrahastu lõpetamine).

Peamised osalejad PIF-i tegevuses:

  1. Fondivalitseja– teostab investeerimisfondi usaldusjuhtimist, tehes mis tahes õiguslikke ja tegelikke toiminguid selle moodustava varaga seoses, ning teostab ka kõiki investeerimisfondi osakuks olevate väärtpaberitega tõendatud õigusi, sealhulgas hääleõigust hääleõiguslike väärtpaberite üle
  2. Spetsialiseeritud depoopank- peab arvet vara üle
    moodustades vastastikuse investeerimisfondi. Võib pidada investeerimisosakuomanike registrit.
  3. Spetsialiseeritud registripidaja - peab investeerimisosakuomanike registrit. Peab omama litsentsi registreeritud väärtpaberiomanike registri pidamiseks.

Investeerimisfonde on kolme tüüpi: avatud, intervall ja suletud. Avatud investeerimisfond lunastab ja paigutab investeerimisosakuid igal tööpäeval, intervall üks - intervallide ajal, suletud - investeerimisfondi likvideerimisel.

Venemaal 2011. aasta alguses Registreeriti 1225 investeerimisfondi, millest 396 avatud, 77 intervalliga ja 752 suletud. Seega on struktuur järgmine: 32,3% on avatud investeerimisfondid, 6,3% - intervall ja 61,4% - suletud investeerimisfondid. Investeerimisfondide netovara väärtus on üle 400,0 miljardi rubla. Samal ajal moodustasid 21,7% avatud investeerimisfondide, ligikaudu 6,4% - intervall- ja 71,9% - suletud investeerimisfondide varad.

Mitteriiklikud pensionifondid

Mitteriiklikud pensionifondid on laialt levinud liik
kollektiivne investor.

Mitteriiklik pensionifond - spetsiaalne organisatsiooniline ja õiguslik vorm
mittetulunduslik, mille ainutegevuseks on:

  • osalejate mitteriikliku pensioniga seotud tegevus
    fond vastavalt mitteriiklikele pensionikindlustuslepingutele;
  • tegevus kohustusliku pensionikindlustuse kindlustusandjana vastavalt kohustusliku pensionikindlustuse lepingutele;
  • tegevus kutsepensioni kindlustajana
    kindlustus vastavalt professionaali loomise lepingutele
    pensionisüsteemid.

Elanikkonna mitteriikliku pensioni tagamise fondi tegevus
hõlmab pensioni- ja kindlustusmaksete kogumist, pensionireservide ja pensionisäästu paigutamist, fondi pensionikohustuste arvestust ja fondi liikmetele mitteriiklike pensionide maksmist.

Mitteriiklikud pensionifondid tegutsevad süsteemist sõltumatult
riigi toetus. Pensionifondide asutajad võivad olla kui
juriidilised ja eraisikud. Fondide pensionivarade paigutamist teostavad spetsialiseerunud fondivalitsejad.

Venemaal 2011. aasta alguses NPF-e on 159, millest 133 pakuvad kohustuslikku pensionikindlustust. 2011. aasta alguses pensionireservid on umbes 600,0 miljardit rubla, pensionisäästud - umbes 150,0 miljardit rubla.

Muud kollektiivsed investorid

Erinevates riikides on kollektiivse investeerimise tunnuseid.
Vaatleme teisi kollektiivseid investoreid Venemaa näitel.

Selliste investorite hulka kuuluvad üldised pangandushaldusfondid (OBFU). OFBU
tunnustatakse kinnisvarakompleksi, mis koosneb sisse võõrandatud varast
usaldushaldus erinevate isikute poolt ja ühisomandi alusel ühinenud, samuti usaldushalduri poolt usaldushalduse käigus omandatud.

OFBU-sse investeerimise olemus seisneb selles, et OFBU-sse investeeriv investor saab nn omakapitali osalussertifikaadi, mis annab õiguse osale fondi omandist. See sertifikaat ei ole väärtpaber ja seda ei saa turul müüa, kuid seda saab pärandada või lihtsalt teisele isikule uuesti väljastada.

Venemaal 2011. aasta alguses tegutseb üle 300 üldpanganduse haldusfondi, mille varade kogumaht on umbes 7,0 miljardit rubla.

Panga üldhaldusfonde võrreldakse sageli investeerimisfondidega. Tabelis. 1.8. on toodud investeerimisfondide ja OFBU põhijooned.

Tabel 1.8. - Investeerimisfondide ja OFBU võrdlevad omadused

Vahendajad väärtpaberiturul

Nagu eespool märkisime, on vahendajad professionaalsed turuosalised
väärtpaberid, "ühendavad" emitente ja investoreid.

Väärtpaberituru vahendajate hulgas on maaklerid, diilerid ja
juhid. Need väärtpaberiturul osalejad tegelevad omakorda üht või teist tüüpi kutsetegevusega.

Iga vahendaja vastutab "oma saidi" eest. Maaklerid täidavad klientide korraldusi, töötades vahendustasu eest. Diilerid – töötavad enda nimel ja kulul, tagades turu likviidsuse. Juhid haldavad finantsinstrumentide portfelli investori huvides, kuid enda nimel.

Venemaal 2011. aasta alguses võtta tööle professionaalseid turuosalisi
tegevusluba väärtpaberiturul kutsetegevuseks: maaklertegevus - 1262 osalejat, diileritegevus - 1249 osalejat, väärtpaberihaldustegevus - 1146 osalejat.

Väärtpaberituru infrastruktuur

Under väärtpaberituru infrastruktuur tavaliselt mõistetakse komplektina
turul kasutatavad tehnoloogiad tehingute sõlmimiseks ja teostamiseks,
materialiseerusid erinevates tehnilistes vahendites, institutsioonides (organisatsioonides), normides ja reeglites.

Väärtpaberituru infrastruktuuri põhiülesanne on pakkuda "mugavust"
turuosalistele tehingute tegemiseks ja tehingute riski vähendamiseks väärtpaberiturul.

Väärtpaberituru infrastruktuuri elementide hulka kuuluvad:

  • raamatupidamissüsteem;
  • kauplemissüsteem;
  • arveldussüsteem;
  • Arveldussüsteem;
  • Teabe avalikustamise süsteem.

Raamatupidamissüsteem

Raamatupidamissüsteem täidab väärtpaberite arvestuse ja hoidmise funktsiooni,
väärtpaberite omandiõigust tõendav dokument. Raamatupidamissüsteem sisaldab
depositooriumid ja registripidajad.

Depositoorium on omandiõiguste registreerimise süsteemi element
väärtpaberituru infrastruktuuri, tagades väärtpaberite turvalise (vastutustundliku) hoidmise, samuti garanteerides ostu-müügitehingu esemeks olevate väärtpaberite kättesaadavuse ja ehtsuse. 2011. aasta alguses tegutses Venemaal 735 depoopanka.

Praegu on Venemaal nelja tüüpi depoopangaid, mis moodustavad kolm depoosüsteemi taset:

  • 1. tase – väärtpaberite keskdepositoorium (veel asutamata);

  • Tase 2 – arveldusdepositooriumid, mis teenindavad tehingute korraldajaid (Depository Clearing Company (DCC) teenindab RTS-i, riiklik arveldusdepositoorium (NSD) teenindab MICEXi),

  • Tase 3 – Haldurid (või kontohaldurid), kes teenindavad üksik- ja institutsionaalseid investoreid. See depoosüsteemi tase võib hõlmata ka spetsialiseeritud depoopanke, mis teenindavad kollektiivseid investoreid.

Registripidaja, raamatupidamissüsteemi elemendina, täidab registri pidamise funktsiooni
aktsionärid. Register - spetsiaalne andmebaas, mis kajastab teavet emitendi emiteeritud väärtpaberite omanike kohta. 2011. aasta alguse seisuga on Venemaal 48 registripidajat.

Kauplemissüsteem

Kauplemissüsteem kui väärtpaberituru infrastruktuuri element võimaldab
tehinguid väärtpaberiturul. Samal ajal võtab kauplemissüsteem enda peale mitmeid riske. Kauplemissüsteem hõlmab börse kui organiseeritud turgu, millel on standardsed tehingute tegemise reeglid ja börsivälised turud.

Kõige tavalisema versiooni kohaselt pärineb termin "vahetus".
flaami sõna "burse" tähendab "rahakott". On teada, et Brugge linnas XV sajandil. elas kaupmeeste perekond van der Burse, mille vapil oli kujutatud kolme nahast rahakotti. Nende maja juures platsil toimunud kauplemiskoosolekud kandsid nime Bursa. Sellest ajast alates on sõna jõudnud paljudesse maailma keeltesse (Saksamaa - Börse, Prantsusmaa - Bourse, Itaalia - Borsa, Hispaania - Bolsa). Ingliskeelsetes maades pole see sõna aga juurdunud ("burse" kasutatakse üliharva). Siin on peamine termin vahetus (mis tähendab "vahetust").

Tuleb märkida, et erinevates riikides on kaubanduse korralduses erinevusi ja
börsidel ringlevate finantsinstrumentide struktuur.

Tabel 1.9 – Teave börside kohta

Enamik maailma börse on Maailma Börside Föderatsiooni WFE liikmed (kuni
sügis 2001 Selle nimeks oli Rahvusvaheline Börside Föderatsioon – IFFB (FIBV – Federation International des Bourses de Valeurs)), mis asutati 1961. aastal ja mille peakontor asub Pariisis. See reguleerib ülemaailmseid väärtpaberi- ja tuletisinstrumentide turge. IFAC-i statistika sisaldab andmeid 55 suurima börsi kohta 42 maailma riigist – IFAC-i täisliikmetest, mis moodustavad peaaegu 97% maailma turukapitalisatsioonist.

Et väärtpaberist saaks kaup, peab see läbi minema
sisseastumisprotseduur, mida USA-s, Inglismaal ja Venemaal nimetatakse "loeteluks". Prantsusmaal nimetatakse seda "sissejuhatuseks", Saksamaal - "sallivuseks".

Väärtpaberite noteerimine- see on teatud protseduuride kogum, mida börs teostab emitendi (fondivalitseja) või nende ametlike esindajate abiga väärtpaberite noteerimisnimekirjadesse kandmiseks ning väärtpaberite sissetuleva ja hilisema järelevalve teostamiseks (samuti väärtpaberite emitentidena) börsireeglite kohaselt neile kehtestatud nõuetega.

Ettevõtte väärtpaberite noteerimine börsile annab järgmise
eelised:

  • Turuosaliste kindlustunde tõus, nagu kinnitati
    kaubanduse korraldaja usaldusväärsus;
  • Avalik tuntus, esinduslikkus, populaarsus turuosaliste seas;
  • Juurdepääs odavatele ja potentsiaalselt piiramatutele allikatele
    rahastamine, sealhulgas hilisemate väljaannete kaudu;
  • Aitab kaasa ettevõtte kapitalisatsiooni kasvule, s.t tema aktsiate väärtuse kasvule;
  • Suurendab oma väärtpaberite käivet (likviidsust);
  • Võimaldab saada teatud maksusoodustusi vastavalt riigis kehtivatele maksuseadustele.

Börsil noteerimist taotlev äriorganisatsioon peab vastama talle ja tema väärtpaberitele esitatavatele teatud nõuetele. Neid nimetatakse tavaliselt:

  • ettevõtte ajaloo olemasolu;

  • kuulsus riigis ja maailmas;

  • hõivatud koht vastavas majandussfääris;

  • varade minimaalne suurus ja puhaskasum mitmeks aastaks;

  • aktsiate arv vabal turul (vabalt float);

  • aktsionäride arv jne.

arveldussüsteem

Arveldussüsteemi ülesandeks on kõikide selles süsteemis tehtud tehingute parameetrite kehtestamine ja kinnitamine ning mõnikord ka tulemuste summeerimine. Kliiringutegevuste läbiviimise praktikas on tavaks kombineerida kaubanduse korraldamise tegevusi kliiringutegevusega või luua spetsialiseeritud organisatsioone.

Ameerika Ühendriikides on National Clearing Corporation (National Securities
Clearing Corporation), Ühendkuningriigis - Gilts'i keskdepositoorium ja arvelduskeskus (Central Gilts Office), Jaapanis - Japan Securities Clearing Corporation (Japan Securities Clearing Corporation). 2011. aasta alguses Venemaal on 13 arveldusorganisatsiooni.

Kliiringut on kahte peamist tüüpi:

  • pidev kliirimine toimub reaalajas, s.o. iga börsil sõlmitud tehing töödeldakse koheselt. Seda süsteemi kasutatakse väikeste tehingute jaoks ning see nõuab võimsat riist- ja tarkvara.
  • perioodilist kliiringut teostatakse regulaarselt teatud ajaperioodidel (iga tund, kauplemissessiooni lõpus, nädala lõpus). Selleks hetkeks kogutakse informatsioon kõigi perioodi kohta börsil tehtud tehingute kohta ja seejärel töödeldakse kõiki tehinguid korraga. See tehnoloogia on produktiivsem, kuid see pikendab oluliselt tehingute arveldusaega. Realistlik perioodiline kliiring tehakse tavaliselt iga kauplemisseansi lõpus, mis on kompromiss töötlemiskulude ja aja vahel.

Lisaks on tavaks eristada kahepoolset ja mitmepoolset kliiringut.

  • kahepoolne kliiring viiakse läbi nii, et selle tulemusena selgub, kes osalejatest ja millised tehingud on sõlminud. Mõnikord vaadeldakse neid tehinguid eraldi, mõnikord aga summeeritakse, nii et selle tulemusena selgitatakse välja iga pakkuja netopositsioon üksteise suhtes. Sellist arveldust nimetatakse mõnikord kahepoolseks tasaarveldamiseks (iga kauplejapaari vastastikuste netopositsioonide väljaselgitamine).
  • mitmepoolne kliiring (tasaarvestus) on kahepoolse tasaarvelduse loogiline jätk. See läheb kaugemale ja võtab kokku kõik pakkuja tehingud erinevate vastaspooltega. Selle tulemusena saab iga osaleja ühe positsiooni (iga väärtpaberiliigi kohta).

Muid taristuelemente (maksesüsteem, teabe avalikustamise süsteem) väärtpaberituru professionaalsete osalejate hulka ei arvata.

Maksesüsteem

Maksesüsteem on pangasüsteemi osa, mida kasutatakse turvalisuse tagamiseks
äritehingutega seotud finantstehingud. Iga oksjoni korraldaja teostab sularahaarveldusi spetsiaalsete pangaväliste krediidiorganisatsioonide kaudu.

Näiteks Ühendkuningriigis on kasutusel CREST (Euroclear group), Venemaal on igas börsis loodud mittepanganduslik krediidiorganisatsioon.

Teabe avalikustamise süsteem

Teabe avalikustamise süsteem vastutab turuosaliste pakkumise eest
õigeaegne, täpne ja täielik teave. Allikaid on erinevaid
teave väärtpaberituru kohta:

  • börsid. Need on esmane teabeallikas väärtpaberite hinna (kursi) kohta.
  • Väärtpaberite emitendid. Need on peamine teabeallikas finants- ja majandustegevuse, ettevõtete ürituste ja muu kohta
    teavet.
  • Uudisteagentuurid. Nad töötlevad teavet, mis tuleb nii börsidelt kui ka väärtpaberite emitentidest. Nad on omamoodi kordajad, olles omakorda meedia jaoks peamine teabeallikas emitentide ja nende väärtpaberite kohta.
  • Investeerimisnõustajad(ja teised professionaalsed RCB osalejad). Nad levitavad teavet nii turuolukorra kui ka väärtpaberite emitentide kohta. Kõige üldisem nõustamisvorm, mida investeerimisnõustaja oma klientidele annab, on uudiskiri.

Tabel 1.10. – RZB teabeallikad ja selle teabe eest tasumine
olenevalt tüübist

Maailma kuulsaimad uudisteagentuurid ja allikad
finantsuudised on järgmised:

  • Wall Street Journal (The Wall Street Journal) www.wsj.com;
  • Reuters www.reuters.com;
  • Bloomberg www.bloomberg.com;
  • Financial Times www.ft.com.

Venemaal on populaarsed äriuudiste allikad Kommersant Publishing House (www.kommersant.ru), ajaleht Vedomosti (www.vedomosti.ru),
infoagentuur "Finmarket" (www.finmarket.ru), agentuur "RosBusinessConsulting" (www.rbc.ru) jt. Lisaks avalikustavad väärtpaberite emitentide kohta teabe spetsialiseerunud teabeagentuurid, mis on akrediteeritud föderaalse finantsturgude talituse (FFMS) poolt:

  • CJSC kompleksne teabe ja uudiste avalikustamise süsteem (SKRIN) –
    www.disclosure.skrin.ru;
  • CJSC Majandusteabe Agentuur PRIME-TASS –
    www.disclosure.prime-tass.ru;
  • ZAO Interfax – www.e-disclosure.ru;
  • ANO "Investorite teabeõiguste kaitse ühendus", uudisteagentuur "AZIPI-INFORM" - www.e-disclosure.azipi.ru;
  • ZAO analüüs, nõustamine ja turundus (AKM) – www.disclosure.ru.

Väärtpaberituru reguleerivad organid

Väärtpaberituru reguleerimise põhieesmärk on tagada väärtpaberituru stabiilsus, suurendada selle efektiivsust ja atraktiivsust, suurendada läbipaistvust ja vähendada investeerimisriske.

Väärtpaberituru reguleerimiseks on 3 peamist meetodit, mis
on toodud tabelis. 1.11.

Väärtpaberituru reguleerimise peamised eesmärgid on:

  1. Aktsiaturu kui investeeringute kaasamise mehhanismi kujunemine;
  2. Eelarve puudujäägi rahastamiseks tingimuste loomine;
  3. Tingimuste loomine elanike vahendite investeerimise mehhanismide loomiseks;
  4. Tõhusa omaniku institutsiooni loomine;
  5. investorite õiguste ja õigustatud huvide kaitse;
  6. Riigi väärtpaberituru integreerimine maailmaturuga;
  7. Võitlus väärtpaberite surrogaatide vastu.

Reguleerivad organid jagunevad olenevalt regulatsiooni liigist: riiklik regulatsioon - riigi täitevvõimu organid; eneseregulatsioon – väärtpaberiturul professionaalsete osalejate eneseregulatsiooni organisatsioonid.

Seega on USA-s kaks reguleerimistasandit: a) väärtpaberi- ja börsikomisjon – SEC (1934) ja b) osariikide eriasutused. Ühendkuningriigis – Väärtpaberite ja Investeeringute Nõukogu (1986) ja Financial Services Authority (1997). Jaapanis on väärtpaberi- ja börsikomisjon rahandusministeeriumi (1992) ja finantsteenuste agentuuri allüksus. Saksamaal – Föderaalne Väärtpaberituru Komisjon – BaWe (1994) ja Föderaalne Finantsturgude reguleerimise Talitus – BaFin (2002). Kasahstanis - finantsturu ja finantsorganisatsioonide reguleerimise ja järelevalve amet.

Venemaal on finantsturgude kontrolli ja järelevalve eest vastutav föderaalne täitevorgan Vene Föderatsiooni finantsturgude föderaalne talitus (FFMS).

Riikliku reguleerimise peamised objektid, vt joon. 1.8

Joonis 1.8. Peamised riikliku regulatsiooni objektid

Väärtpaberituru riiklikku reguleerimist teostavad:

  1. Väärtpaberiturul kutseliste osalejate tegevuse litsentsimine;
  2. Väärtpaberiturul kutseliste osalejate tegevusele kohustuslike nõuete ja selle standardite kujundamine;
  3. Emissiivsete väärtpaberite emissioonide ja väärtpaberiprospektide riiklik registreerimine ning kontroll nendes sätestatud tingimuste ja kohustuste järgimise üle emitentide poolt;
  4. Süsteemi loomine omanike õiguste kaitseks ja kontrolli selle üle, et emitendid ja väärtpaberiturul kutselised osalejad järgiksid oma õigusi;
  5. Väärtpaberiturul ettevõtlusega tegelevate isikute tegevuse keelamine ja tõkestamine ilma vastava litsentsita.

Väärtpaberituru kutseliste osalejate isereguleeruv organisatsioon (SRO) on väärtpaberituru kutseliste osalejate vabatahtlik ühendus, mis tegutseb vastavalt seadusele ja toimib mittetulundusühingu põhimõtetel.

SRO on asutatud vähemalt kümne professionaalse RZB osaleja poolt või
investeeringute juhtimisega professionaalselt tegelevad organisatsioonid.

Isereguleeruvate organisatsioonide roll on turuosaliste kogemustele tuginedes välja töötada riiklikust regulaatorist üksikasjalikumad normid ja nõuded, kontrollida nende täitmist ning seeläbi tururegulaatorit oma osalejale lähemale tuua.

Väärtpaberite emitendid on äriüksused, kes saavad väärtpaberite emiteerimise kaudu täiendavaid rahastamisallikaid, samuti täitevvõimuasutused, kes väljastavad laene valitsuse kulutuste katmiseks ja sihipäraste investeerimisprojektide elluviimiseks. Riigi- või munitsipaalasutused väljastavad võlakohustusi (võlakirjad, riigikassa vekslid). Ettevõtted võivad olla aktsiate, võlakirjade, optsioonisertifikaatide emitendid. Emitent varustab turgu eritoote – väärtpaberiga – ja kannab enda nimel väärtpaberiomanike ees kohustusi kasutada neile antud õigusi;

    investorid .

Investorid - füüsilised ja juriidilised isikud, kellel on ajutiselt vabu vahendeid ja kes soovivad neid investeerida kasumi teenimiseks ja (või) muu kasuliku efekti saavutamiseks. Lisaks saavad investorid investeerida investeerimisobjektidesse, lisaks enda, ka laenatud ja kaasatud vahenditele. Investeerimisobjektid on erinevat tüüpi ja kvaliteediga väärtpaberid. Eraldada saab üksikinvestoreid, institutsionaalseid investoreid, teisi investoreid (ettevõtteid ja organisatsioone).

Individuaalne investor- eraisik, kes kasutab oma sääste väärtpaberite ostmiseks iseseisvalt või maakleri kaudu omal kulul ja enda nimel.

Institutsionaalsed investorid - kommertspangad, kindlustusseltsid, investeerimisfirmad, ühisinvestorid (ühisinvesteeringufondid, aktsiainvesteerimisfondid, mitteriiklikud pensionifondid jne), kes investeerivad raha väärtpaberitesse eesmärgiga teenida tulu väärtpaberite tõhusal haldamisel. portfell.

Kollektiivsed investorid- need on finantsasutused, mis töötavad suure hulga investorite vahenditega ühtse fondina ja paigutavad vahendeid väärtpaberitesse.

Kollektiivinvestor:

    meelitab väikeinvestoritelt raha väärtpabereid paigutades või lepinguid sõlmides;

    investeerib kaasatud vahendeid väärtpaberitesse või muusse varasse;

    saab tulu dividendide, intresside ja tuluna varatehingutest;

    jaotab investeeringust saadud tulu ühisinvesteeringus osalejate vahel.

Kollektiivinvestorid tegutsevad vastavat tegevusluba omava professionaalse juhi juhtimisel. Professionaalse juhi ülesanne on koondada paljude isikute rahalisi vahendeid, keskmistades viimaste riske, et moodustada efektiivne väärtpaberiportfell. Väikeinvestorit, kes on ühisinvesteerimisskeemi liige, teavitatakse investeerimise suundadest;

    finantsvahendajad . Professionaalsed liikmed Väärtpaberiturg vahendab emitente ja investoreid. Vahendajate hulgas hõlmab maaklereid, edasimüüjaid ja juhte. Iga kutseline osaleja peab tegutsema litsentsi alusel, täitma oma parameetrites seadusega kehtestatud nõudeid, järgima väärtpaberiturul osalejate poolt välja töötatud reegleid ja määrusi;

    infrastruktuuri organisatsioonid . TO infrastruktuuri organisatsioonid väärtpaberiturul tegutsevate hulka kuuluvad: registripidajad, depositooriumid, arveldusorganisatsioonid, kaubanduse korraldajad. Taristuorganisatsioonid tagavad väärtpaberite arvestuse, maksete, väärtpaberiarvelduste, kliiringu, teabe avalikustamise süsteemide toimimise. Väärtpaberituru infrastruktuuri ülesanneteks on riskide jaotamine turuosaliste vahel ning tehingukulude, nimelt iga tehingu maksumuse vähendamine;

    regulaatorid . Nende hulka kuuluvad nii valitsusasutused kui ka isereguleeruvad organisatsioonid. Peamiste väärtpaberiturgu reguleerivate riigiasutuste hulgas on Vene Föderatsiooni rahandusministeerium, Vene Föderatsiooni keskpank. Väärtpaberiturul professionaalsete osalejate loodud isereguleeruvate organisatsioonide hulka kuuluvad NAUFOR (National Association of Stock Market Participants), PARTAD (Professional Association of Registriers, Transfer Agents and Depositories), NFA (National Stock Association).


Sissejuhatus

Väärtpaberituru kutsetegevuse mõiste ja tunnused

2 Väärtpaberituru kutsetegevuse tunnused

Väärtpaberituru professionaalsete osalejate tüübid

3 Kliiringuorganisatsioon

4 Väärtpaberihaldur

5 Depoopank

Järeldus

Bibliograafia


Sissejuhatus


Praegu on väärtpaberiturg tänapäevase Venemaa sotsiaal-majandusliku elu lahutamatu osa: selles valdkonnas toimuvad sündmused on lahutamatult seotud rahvamajanduse arenguga ja pakuvad huvi nii kitsale spetsialistide ringile kui ka professionaalide seas. elanikkonnast.

Maailma praktikas levinumate tunnuste, nagu kapitalisatsioon, turuvõime, tehingute maht, järgi areneb Venemaa väärtpaberiturg väga dünaamiliselt.

Just professionaalsed väärtpaberituru osalised annavad olulise panuse Venemaa investorite riskide vähendamisesse. Samal ajal, aidates teatud riske vähendada, tekitavad professionaalsed osalejad uut tüüpi riske, mis on seotud väärtpaberituru enda ja selle institutsioonide toimimisega, tekitades huvide konflikti professionaalse kogukonna ja teiste aktsiaturul osalejate vahel, mis ka tuleb vähendada.

Praktikas püüab riiklik reguleeriv asutus (Vene Föderatsiooni Väärtpaberituru Föderaalne Komisjon - Venemaa Väärtpaberituru Föderaalne Komisjon) lahendada riskide vähendamise ja huvide konfliktide kõrvaldamise küsimusi osakondade määruste väljaandmisega. Praegu on tekkinud olukord, kus väärtpaberiturul kutseliste osalejate tegevust reguleerib palju üldisi õigusakte, mis ei arvesta piisavalt konkreetse kutsetegevuse liigi eripäraga.

Esitatud töö eesmärk on uurida professionaalseid osalejaid Vene Föderatsiooni väärtpaberiturul.

See eesmärk saavutatakse järgmiste ülesannete lahendamisega:

kaaluda väärtpaberituru kutsetegevuse mõistet ja tunnuseid

uurida väärtpaberituru professionaalsete osalejate tüüpe

Töö ülesehituse määrab selle eesmärk ja eesmärgid ning see koosneb sissejuhatusest, kahest peatükist, järeldusest ja kirjanduse loetelust.


1. Väärtpaberituru kutsetegevuse mõiste ja tunnused


1 Kutsetegevuse mõiste väärtpaberiturul


Kehtiv seadusandlus ei sisalda väärtpaberituru kutsetegevuse määratlust. Kutsetegevuse tunnuseid ei pidanud seadusandja võimalikuks. Samuti puudub teaduskirjanduses üksmeel selles, mida tuleks mõista professionaalse tegevuse all börsil.

Ya.M. Mirkin juhib tähelepanu, et kutsetegevuse all tuleb mõista "eritegevust aktsiaturul väärtpaberitel põhinevate rahaliste ressursside ümberjagamiseks, väärtpaberite emiteerimise ja ringluse korralduslike, tehniliste ja infoteenuste osutamiseks."

Omakorda V.A. Galanov, A.I. Basov, kes peatub börsil professionaalse vahendustegevuse analüüsil, määratleb seda kui "tegevust väärtpaberiturul kapitali tarnijate ja tarbijate vahelise suhte tagamiseks, samuti nende teenindamiseks".

S.A. Khabarov pakub välja börsil kutsetegevuse määratluse, mille kohaselt tuleks nimetatud tegevust üldiselt mõista kui "väärtpaberiturul osaleja poolt kolmandatele isikutele mis tahes teenuste osutamist teatud tegevusstandardite alusel".

Börsi kutsetegevuse tunnuste süsteemi üksikasjalik analüüs võimaldas A.V. Semenov mõistma viimast kui iseseisvat tegevust, mida tehakse omal riisikol föderaalseadusega kehtestatud vormides ja mida viiakse läbi professionaalselt ja süstemaatiliselt, et saavutada positiivne majanduslik mõju juriidiliste isikute poolt, kes on saanud kindlustuslepingu. litsents selle rakendamiseks seadusega ettenähtud viisil.

Seega on kutsetegevus väärtpaberiturul teenuste osutamine sellel turul osalejatele pädevatel ja ärilistel alustel.

Võrreldes emitendi või investori aktiivsusega väärtpaberiturul, mis väljendub väärtpaberite kaudu kapitali kaasamises või investeerimises, on professionaalse osaleja tegevus tema töö, mis on tema kogutulu peamiseks allikaks. Emitendi või investori puhastulu allikaks on kaasatud kapital või kapital väärtpaberi kujul.

Konkreetse emitendi või investori tegevus ei ole jäigalt fikseeritud väärtpaberituruga, kuna selle kapitalivormi mobiilsuse tõttu võib igaüks vabalt lahkuda väärtpaberiturult teisele turule.

Teine asi on nende tegevus, kes on oma kapitali teenustesse investeerinud kui äri väärtpaberiturul. Samuti ei saa ta sellelt turult lihtsalt ja vabalt lahkuda, kuna teisel turul ei saa ta enne litsentsi saamist enam professionaalina tegutseda, ta peab end ümber koolitama, uusi töötajaid palkama.


1.2 Väärtpaberituru kutsetegevuse tunnused


Olles analüüsinud eeltoodud käsitlusi, aga ka kutsetegevuse elluviimise kohta kujunevaid õigussuhteid reguleerivate õigusaktide sätteid, peame võimalikuks pakkuda välja väärtpaberituru kutsetegevuse definitsiooni, lähtudes alljärgnevast tähiste süsteemist.

Esimene tunnus iseloomustab kutsetegevust selle välise väljenduse poolest välismaailmas, s.o. nagu tegevus.

Mõiste "tegevus" tähendab ametit, tööd; subjektide käitumine, nende tegevuste süsteem. Tegevuse all mõistetakse ka ümbritseva maailma otstarbekat muutmist inimeste huvides.

Kutsetegevust võib iseloomustada kui positiivselt suunatud tegevust, mis oma materiaalses mõttes kujutab endast professionaalsete osalejate tegevuste ja toimingute kogumit.

Teaduskirjanduses käsitletakse professionaalsust kahe aspekti raames: sisemine (sisuline) ja väline.

Siseaspekt näitab, et kutsetegevus toimub teatud reeglite ja meetodite järgi; järgides selle protsessile ja tulemustele esitatavaid nõudeid; hüvitataval alusel; teatud kvalifikatsiooniga üksused, kellel on otsuste tegemiseks ja elluviimiseks vajalik teave; volitatud riigiorganite ja isereguleeruvate organisatsioonide kontrolli all.

Tegevuse professionaalsuse väline aspekt väljendub selle teostamise eksklusiivsuses: konkreetset kutsetegevust elluviiva subjekti jaoks on selline tegevus ainus – "see on tema töö, mis on tema kogutulu peamine allikas ." Tõelise professionaali jaoks "ei ole" muid tegevusi, st. ta ei saa ühendada oma eksklusiivset (ametialast) tegevust muude tegevustega.

Professionaalsuse (eksklusiivsuse) märgi loogiline jätk on kutsetegevuse elluviimine väärtpaberiturul, mitte üheski teises finantsturu segmendis. Isegi selle kombineerimine kutsetegevusega kindlustus-, valuuta- ja krediiditurgudel ei mõjuta asjaolu, et seaduse 2. peatükis nimetatud kutsetegevus eksisteerib ainult väärtpaberituru moodustavate õigussuhete raames.

Kutsetegevuse liigid on ammendavalt nimetatud väärtpaberituru seaduses.

18. osa Art. Väärtpaberituru seaduse § 2 määratleb kutselised osalejad kui juriidilised isikud, kes teostavad käesoleva normatiivakti 2. peatükis nimetatud tegevusi.

Selline seadusandja lähenemine tundub olevat üsna mõistlik. Uuritav tegevus paistab börsi institutsioonide seas silma seoses sellega kaasneva funktsionaalse koormuse poolest. Sel põhjusel, aga ka teiste aktsiaturul osalejate kahjude minimeerimiseks ja selle olemasolu teatud stabiilsuse tagamiseks kehtestatakse nõuded professionaalsete osalejate töötajate kutseoskustele ja rahaliste vahendite piisavusele. nende käsutusse. Selliseid piiranguid saab kehtestada ainult seaduses rangelt määratletud subjektide suhtes.

Täiendavaks tagatiseks kutsetegevuse elluviimise regulatsioonide nõuetele ja väärtpaberituru tingimustele on litsentsimise institutsioon. Samal ajal on art. Vene Föderatsiooni tsiviilseadustiku artikkel 49 lubab litsentsi anda ainult teatud tüüpi tegevuste puhul, mille loetelu on seadusega kindlaks määratud.

Kutsetegevus on ettevõtlustegevus. Sellest tulenevalt on sellel viimase omadused.

Ettevõtluse üheks tunnuseks on selle rakendamine professionaalsel alusel. Samal ajal saab ettevõtlusega tegeleda mitte ainuõiguslikult, vaid ainult soodustingimustel. Professionaalsus on väärtpaberituru kutsetegevuse olemuse väljendus, selle põhitunnus. Professionaalsus on siin eesmärk (loomulikult mitte ainus) ja objektiivses reaalsuses eksisteerimise kõige olulisem tingimus. Ettevõtlustegevuse jaoks pole see midagi muud kui üks kvalifitseeriv märk, vahend selle peamise eesmärgi - kasumi teenimise - saavutamiseks.

Sellega seoses erineb professionaalsus kui ettevõtlusaktiivsuse tunnus sarnasest kutsetegevuse märgist väärtpaberiturul.

Kutsetegevust teostavad subjektid - väärtpaberiturul osalejad, millel on mitmeid tunnuseid, mis eristavad neid teistest aktsiaturu moodustavate õigussuhete subjektidest.

Sellega seoses on selle tingimusteta tunnuseks kutsetegevuse elluviimine eriainete poolt.

Kuna väärtpaberituru seadus ei sisalda erijuhiseid kõikide börsil kutsetegevusega tegelevate üksuste kohta, kehtib üldreegel art. Vene Föderatsiooni tsiviilseadustiku artikkel 50, mis annab subjektidele endile võimaluse valida, kas vastav juriidiline isik on äriline või kas selle tegevuse eesmärk on kasumi hankimine ja selle jaotamine osalejate vahel. Viimasel juhul on kutseliseks osalejaks mittetulundusühing. Samas seab seaduse 2. peatükk kutseliste osalejate organisatsioonilisele ja õiguslikule vormile erinevaid nõudeid, olenevalt teostatava tegevuse liigist.

Õigeks ei saa pidada seaduses ette nähtud eeldust kutselise osaleja tegevuse korraldamise võimalusest mittetulundusühingu vormis. Lõppude lõpuks on mittetulundusühingu tegevuse eesmärgid, mis on määratletud art. Vene Föderatsiooni tsiviilseadustiku artikkel 50, artikli lõiked 1 ja 2. 12. jaanuari 1996. aasta föderaalseaduse N 7-FZ "Mittetulundusühingute kohta" artikkel 2 ei tähenda reeglina mitte ainult mittetulundusühingute tegevuse ärilist laadi, vaid ka selliste tegevuste professionaalsus. Avalikel hüvedel, mille saavutamisele mittetulundusühingute tegevus peaks olema suunatud, puudub regulatiivne määratlus ja liikide loetelu. Neid saab igas konkreetses olukorras erinevalt mõista, mis võimaldab samades olukordades erineva käitumise võimaluse. Veelgi vastuvõetamatu on aga kutsetegevuse jaoks see, et märgitud eesmärgid saab asetada kohustuste nõuetekohase täitmise põhimõttest kõrgemale näiteks futuuritehingute puhul, mille eesmärk ei ole ilmselgelt kellegi kasu saavutamine. Professionaalsus annab teed otstarbekuse, moraali jt põhimõtetele, mis on kahtlemata ühiskonnaelus võtmetähtsusega, kuid väärtpaberituru eksisteerimiseks sobimatud, kus kõik lähtub kapitali kaasamise ja liigutamise eesmärgist prognoositava, sarnase ja professionaalse baasil. asjaomaste osalejate tegevused.

Tsiviilõiguse arendamise kontseptsiooni väljatöötajad mittetulundusühingute seadusandluse jaotises märgivad ühelt poolt selle ebatäiuslikkust ja segadust, teisalt aga teatud tüüpi üksuste mittetulundusühinguteks liigitamise ekslikkust. organisatsioonid. Viimaste hulgas on muide börse - mittetulundusühinguid, mille tegevus on tegelikult suunatud kasumi teenimisele.

Artikli 1 lõige 1 Väärtpaberituru seaduse § 39 sätestab imperatiivselt, et kõik käesoleva seaduse 2. peatükis nimetatud kutsetegevused väärtpaberiturul toimuvad eriloa – litsentsi – alusel. Selle reegli erand on osariigi korporatsioon, millel on õigus teostada teatud tüüpi kutsetegevust föderaalseaduse alusel, mille kohaselt see asutati.

Kutsetegevuse eriline seadustamine börsil ei hõlma lihtsalt riigipoolset ametlikku tunnustamist selle või teise teema teostamise võimaluse kohta. Litsentsi taotleja, samuti FFMS-ilt litsentsi saanud litsentsisaaja peavad litsentsimenetluses täitma loa nõudeid ja tingimusi ning neid täitma.

Litsentseerimist võib iseloomustada kui kutsetegevuse subjekti tegeliku sularaha seisu ja vastava tegevuse tegeliku võimekuse tunnustamist. Kahtlemata on selline tunnustamine teatud vormis riietatud ja eeldab vormistatud nõuete täitmist, s.t. on formaalne. Väärtpaberituru jaoks on litsents sellest tulenevalt aga sisemise vastavuse väline väljendus ja selle toimimismehhanismi põhimõtteliselt oluline element.

Kutsetegevuse lõplik märk tuleks määrata selle tuletise järgi. Börsil kutsetegevusega tegelevate üksuste jaoks on tehtud tehingud väärtuslikud iseenesest, sõltumata nende majanduslikust (tulu genereerimine, kapitali kaasamine) ja õiguslikust (väärtpaberite omandiõiguse üleminek ja nendes sätestatud õiguste teostamise õigus) aspektist. eesmärkidel. Kui enamiku teiste osalejate jaoks on väärtpaberiturg vajalik just finantssüsteemi elemendina, siis professionaalsete osalejate jaoks määrab börsi väärtuse sellel toimuvate toimingute olemasolu, sõltumata nende vahendustasu tagajärgedest.

2. Väärtpaberituru professionaalsete osalejate tüübid



Maaklertegevus on väärtpaberitega tsiviilõiguslike tehingute tegemine kliendi (sealhulgas emiteerivate väärtpaberite emitendi nende paigutamisel) arvel ja kulul või enda nimel ja kliendi kulul hüvitatavate tehingute alusel. lepingud kliendiga.

Maakleriks nimetatakse professionaalset väärtpaberiturul osalejat, kes tegeleb maakleritegevusega. Kui maakler osutab teenust emiteerivate väärtpaberite paigutamiseks, on maakleril õigus osta omal kulul väärtpabereid, mis ei ole paigutatud lepingus sätestatud tähtaja jooksul. Maakler peab täitma klientide tellimusi heas usus ja nende laekumise järjekorras. Klientide nimel tehtud tehingud kuuluvad kõikidel juhtudel täitmisele eelisjärjekorras võrreldes maakleri enda diileritoimingutega, kui ta ühendab maakleri ja diileri tegevused.

Nende poolt maaklerile väärtpaberitesse investeerimiseks üle antud klientide rahalisi vahendeid, samuti klientidega sõlmitud lepingute alusel maakleri poolt tehtud tehingutest laekunud rahalisi vahendeid tuleb hoida eraldi pangakontol (kontodel), mille maakler on avanud pangakontoris. krediidiasutus (spetsiaalne maaklerikonto) . Maakler on kohustatud pidama arvestust iga kliendi spetsiaalsel maaklerikontol (kontodel) hoitavate rahaliste vahendite üle ja andma aru kliendile. Maakleri kohustusi ei saa maha võtta klientide spetsiaalsel maaklerikontol (kontodel) hoitavate rahaliste vahenditega.

Maakleril on õigus kasutada oma huvides spetsiaalsel maaklerikontol (kontodel) olevaid rahalisi vahendeid, kui see on maakleriteenuse lepinguga ette nähtud, tagades kliendile tema juhiste täitmise nimetatud vahendite arvel või nende tagastamine kliendi soovil. Nende klientide rahalisi vahendeid, kes on andnud maaklerile nende huvides kasutamise õiguse, tuleb hoida spetsiaalsel maaklerikontol (kontodel), mis on eraldatud spetsiaalsest maaklerikontost (kontodest), millel on selliste klientide rahalised vahendid, kes ei ole sellist vahenduskontot (kontod) andnud. otse maakleri juurde asuvad. Maaklerile kasutusõiguse andnud klientide raha saab maakler kanda enda pangakontole.

Eeltoodud nõuded krediidiasutustele ei kehti.

Maakleril on õigus anda kliendile väärtpaberite ostu-müügitehingute teostamiseks laenu rahalisi vahendeid ja/või väärtpabereid tingimusel, et klient annab tagatise käesolevas lõikes sätestatud viisil. Tehinguid, mis tehakse maakleri poolt laenatud sularaha ja/või väärtpaberitega, nimetatakse tagatistehinguteks.

Maakleril on õigus nõuda antud laenudelt kliendilt intressi. Kliendi antud laenudest tulenevate kohustuste tagatiseks on maakleril õigus tagatistehingute raames vastu võtta ainult kliendile kuuluvaid ja/või maakleri poolt ostetud väärtpabereid.



Diileri tegevus on väärtpaberite ostu-müügitehingute teostamine enda nimel ja oma kulul teatud väärtpaberite ostu- ja/või müügihindade avaliku väljakuulutamise teel kohustusega osta ja/või müüa neid väärtpabereid väärtpaberite ostu- ja/või müügitehingu poolt väljakuulutatud hindadega. sellist tegevust teostav isik.

Professionaalset väärtpaberiturul osalejat, kes tegeleb diileritegevusega, nimetatakse diileriks. Edasimüüja saab olla ainult juriidiline isik, mis on äriline organisatsioon, aga ka osariigi korporatsioon, kui sellise ettevõtte jaoks on edasimüüja tegevuse läbiviimise võimalus kehtestatud föderaalseadusega, mille alusel see asutati.

Diileril on õigus lisaks hinnale teatavaks teha ka muud olulised väärtpaberite ostu-müügilepingu tingimused: minimaalne ja maksimaalne ostetavate ja/või müüdavate väärtpaberite arv, samuti periood, mille jooksul väljakuulutatud hindu hinnatakse. kehtiv. Kui teates ei ole viidet muudele olulistele tingimustele, on edasimüüja kohustatud sõlmima lepingu oma kliendi pakutud oluliste tingimuste osas. Kui edasimüüja väldib lepingu sõlmimist, võib tema poole kaevata sellise lepingu sundsõlmimise ja/või kliendile tekitatud kahju hüvitamise nõudeks.


3 Kliiringuorganisatsioon


Kliiringutegevused - tegevused vastastikuste kohustuste määramiseks (väärtpaberitehingute teabe kogumine, vastavusse viimine, parandamine ja nende kohta raamatupidamisdokumentide koostamine) ja nende tasaarveldamine väärtpaberite tarnimisel ja nende arveldamisel. Seda tegevust koos föderaalseadusega reguleerivad Vene Föderatsiooni kliiringutegevuse määrused.

Nimetatud määruste kohaselt võib kliiringutoiminguid teostada juriidiline isik, kellel on väärtpaberiturul kutselise osaleja litsents kliiringutegevuse läbiviimiseks (kliiringuorganisatsioon) vastavalt väärtpabereid käsitlevatele õigusaktidele ja föderaalteenistuse määrustele. Aktsiaturud.

Kliiringuorganisatsioon kinnitab FFMS-i õigusaktide ja normatiivaktide nõuete alusel ja nõuete kohaselt kliiringutegevuse läbiviimise reeglid, tagatisfondi moodustamise, paigutamise ja kasutamise korra, arveldusfondi sisekorraeeskirjad. arveldusorganisatsioon, teabe säilitamise ja kaitsmise kord, samuti muud arveldusorganisatsioonide tegevust reguleerivad sisedokumendid.

Kliiringuorganisatsiooni tegevus, sealhulgas suhtlemine isikutega, kelle kasuks arveldatakse nendega sõlmitud kliiringuteenuste lepingute alusel (kliiringuosalised), samuti kauplemise korraldaja või börsiga ( kauplemise korraldajad), kliirimise tulemuste alusel väärtpaberite arveldusi teostava depositooriumiga (arveldusdepositoorium), kliiringu tulemuste alusel sularahaarveldusi teostava krediidiasutusega (arveldusasutus), ei tohi minna vastuollu kliiringu läbiviimise reeglitega. tegevused.

Kliiringuorganisatsioon registreerib kliiringuosalised ja oma kliendid. Registreerimisel määrab arveldusorganisatsioon igale arveldusosalisele ja kõikidele tema klientidele koodid ning teavitab sellest arveldusosalisi. Igale kliiringuliikmele ja igale kliiriva liikme kliendile võib määrata ainult ühe koodi, kui käesolevates reeglites ei ole sätestatud teisiti. Kliiringuorganisatsiooni poolt registreerimata klientide arvelt arveldatud tehingute kliiring on keelatud.

Kliiringuorganisatsioonil on õigus sõlmida krediidiorganisatsiooniga leping tema poolt arveldusorganisatsiooni ülesannete täitmiseks ainult juhul, kui nimetatud krediidiorganisatsioon on pangaväline krediidiorganisatsioon.

Kliiringuorganisatsioon teostab arveldamist tehingutel, mille arveldused toimuvad Kliiringuliikmete või teiste Kliiringuliikme poolt Kliiringuorganisatsioonis registreeritud isikute kulul käesoleva reglemendiga kehtestatud korras (kliiringuliikme kliendid). .

Kliiringuorganisatsioon teostab kliiringu osalistelt või nende poolt volitatud organisatsioonidelt saadud juhiste (juhiste) alusel. Kliiring tehakse tehingutele, mille lõpptähtaeg saabub hiljemalt kliiringu (kliiringukogumi tehingute) tulemuste alusel arvelduste alguses.

Arveldustulemustel põhinevad toimingud sularahaga tehakse arveldusliikmete ja (või) nende klientide kontodel (sularahakauplemiskontod) ja (või) arveldusorganisatsiooni arveldusorganisatsioonide kontodel juhiste alusel ja ( või) muud arveldusorganisatsiooni dokumendid vastavalt arveldusorganisatsiooni dokumentides ja kliiringutegevuse tingimustes kehtestatud nõuetele.

Kliiringutulemustel põhinevad tehingud väärtpaberitega tehakse kliiringuosaliste ja (või) nende klientide depokontodel (või depokontode osadel) (kauplemisdepokontod) ja (või) arveldusdepookontoris arveldusorganisatsioonide kontodel. arveldusorganisatsiooni juhiste ja (või) muude dokumentide alusel vastavalt arveldusdepoopanga dokumentides ja kliiringutegevuse tingimustes kehtestatud nõuetele.

Kliiringu käigus võib arveldusorganisatsioon tegutseda arvelduskogumi tehingutest (tsentraliseeritud kliiringu) tulenevate kohustuste poolena.

Kliiringut saab teostada järgmiste tehingute puhul:

väärtpaberitega, tagades väärtpaberite üleandmise ja tasumise mitte rohkem kui viie päeva jooksul alates tehingu tegemise päevast (hetktehing);

kohustuste täitmine, mille puhul sõltub väärtpaberihindade muutustest või väärtpaberite (aktsiaindeksite) hindade kombinatsiooni alusel arvutatud indeksite väärtuste muutustest, sealhulgas tehingud, mis näevad ette poolte ainukohustuse maksta (tasuda) rahasummasid, mis sõltuvad väärtpaberite hinnamuutustest või aktsiaindeksite väärtuse muutustest (tingimustehingud);

emiteerivate väärtpaberite müügiks (ostmiseks) (repo esimene osa) koos sama emissiooni väärtpaberite kohustusliku hilisema tagasiostmisega (müügiga) samas summas (repo teine ​​​​osa) teatud perioodi järel teatud tingimustel sellise tehingu (repotehing) sõlmimisel kehtestatud ;

muud tehingud väärtpaberitega.

Kliiringuorganisatsioon kajastab kliiringuosaliste kohustusi väärtpaberitehingutest, samuti kajastab andmed kliiringuosalise kohustuste täitmiseks mõeldud väärtpaberite ja rahaliste vahendite kohta spetsiaalsetes registrites (arveldusregister).

Arveldatavate väärtpaberitega tehingute teostamise tagamiseks moodustab kliiringuorganisatsioon tagatisfondi ja töötab välja meetmete süsteemi kliiringutegevuse riskide vähendamiseks vastavalt föderaalkomisjoni nõuetele.

turu turvalisuse osaleja

2.4 Väärtpaberihaldur


Väärtpaberihaldustegevuse all mõeldakse tema valdusesse antud ja teisele isikule kuuluvate väärtpaberite teatud perioodi jooksul tasu eest enda nimel teostamist juriidilise isiku poolt selle isiku või käesolevas nimetatud kolmandate isikute huvides. isik:

väärtpaberid;

väärtpaberitesse investeerimiseks ette nähtud raha;

väärtpaberihalduse käigus saadud raha ja väärtpaberid.

Vara usaldushalduse üldreeglid on kehtestatud Vene Föderatsiooni tsiviilseadustiku peatükiga 53. Vastavalt Vene Föderatsiooni tsiviilseadustiku artiklile 1012 annab üks pool (juhatuse asutaja) vara haldamise lepingu alusel teatud ajaks teisele poolele (haldurile) ja teine ​​pool kohustub seda vara valitsema juhtkonna asutaja või tema poolt määratud isiku (kasu saaja) huvides. Vara üleandmine usalduse valitsemiseks ei too kaasa selle omandi üleminekut haldurile.

Vene Föderatsiooni tsiviilseadustiku artikli 1015 kohaselt võib usaldusisik olla üksikettevõtja või äriorganisatsioon, välja arvatud ühtne ettevõte. Väärtpaberite usaldushalduse korral nimetatakse sellist isikut juhiks. See saab olla ainult väärtpaberituru professionaalne osaleja.

Väärtpaberihaldustegevuse litsentsi olemasolu ei ole nõutav, kui usaldushaldus on seotud ainult väärtpaberite valitseja õiguste teostamisega.

Juhataja on oma tegevust teostades kohustatud märkima, et ta tegutseb juhina.

Kui juhi ja tema kliendi või ühe juhi erinevate klientide huvide konflikt, millest kõiki osapooli ette ei teavitatud, tõi kaasa juhi tegevuse, mis põhjustas kliendi huvidele kahju, on juht kohustatud hüvitama omal kulul tekkinud kahjud tsiviilseaduses ettenähtud korras.

Väärtpaberihaldustoimingute tegemisel on halduril õigus soetada kliendi (valitseja asutaja) jaoks kvalifitseeritud investoritele mõeldud väärtpabereid ja muid finantsinstrumente ainult tingimusel, et kliendiks on kvalifitseeritud investor.

Juhataja poolt föderaalseaduses sätestatud nõudeid rikkuvate tehingute tegemise tagajärjed on:

juhile kohustuse kehtestamine kliendi taotlusel või väärtpaberituru föderaalse täitevorgani korraldusel müüa väärtpabereid ja muid finantsinstrumente;

väärtpaberite ja muude finantsinstrumentide müügist tekkinud kahju hüvitamine valitsevale kliendile;

juhtidele intressimakse summalt, mille eest väärtpabereid ja muid finantsinstrumente osteti. Intressi suurus määratakse kindlaks vastavalt Vene Föderatsiooni tsiviilseadustiku artikli 395 eeskirjadele. Kui väärtpaberite ja muude finantsinstrumentide müügihind ületab nende ostuhinda, makstakse intressi summas, mida väärtpaberite ja muude finantsinstrumentide müügist saadav tulu ei kata.

Nõude juhataja tehtud tehingu tagajärgede kohaldamiseks võib klient esitada ühe aasta jooksul juhi vastava aruande talle kättesaamisest.

2.5 Depoopank


Depootegevus on väärtpaberisertifikaatide hoidmise ja/või raamatupidamise ja väärtpaberiõiguste üleandmise teenuste osutamine.

Kutselist väärtpaberiturul osalejat, kes tegeleb depootegevusega, nimetatakse depositooriumiks. Depoopangaks saab olla ainult juriidiline isik. Hoiustajaks nimetatakse isikut, kes kasutab depoopanga teenuseid väärtpaberite hoidmiseks ja/või väärtpaberitele õiguste kajastamiseks.

Depoopanga ja hoiustaja vahelist lepingut, mis reguleerib nende suhteid depootegevuse käigus, nimetatakse depoolepinguks (depokonto lepinguks). Hoiuleping tuleb sõlmida kirjalikult. Depositoorium on kohustatud kinnitama enda poolt depootegevuse teostamise tingimused, mis on sõlmitud depoolepingu lahutamatuks osaks.

Depoolepingu sõlmimine ei too kaasa hoiustaja väärtpaberite omandi üleminekut depositooriumile. Depositooriumil ei ole õigust käsutada hoiustaja väärtpabereid, hallata neid ega teha väärtpaberitega mingeid toiminguid hoiustaja nimel, välja arvatud hoiustaja korraldusel depoolepingus sätestatud juhtudel. Samuti ei ole tal õigust seada hoiustajaga depoolepingu sõlmimist tingimuseks, et viimane loobub vähemalt ühest väärtpaberitega tagatud õigusest. Depoopank kannab tsiviilvastutust tema juures hoiustatud väärtpaberisertifikaatide ohutuse eest.

Hoiustajate väärtpaberitega ei või depoopanga kohustusi sisse nõuda.

Depoopangal on õigus teiste depoopankadega sõlmitud lepingute alusel kaasata neid väärtpaberisertifikaatide hoidmise ja/või hoiustajate väärtpaberite kajastamise õiguste täitmisse (st saada teise depositooriumi hoiustajaks või aktsepteerida). hoiustajana muu depositoorium), välja arvatud juhul, kui see on selgesõnaliselt keelatud hoiuleping.

Kui ühe depoopanga hoiustajaks on teine ​​depoopank, peab nendevaheline depoolepingus olema sätestatud kord, kuidas Vene Föderatsiooni õigusaktides sätestatud juhtudel saab teavet väärtpaberite omanike kohta, mille üle peetakse arvestust. depoopangas-depositooriumis, samuti selle depositooriumides-hoiustajates.

Depoopanga kohustuste hulka kuuluvad:

hoiustaja väärtpaberite kohustustega koormamise faktide registreerimine;

hoiustaja eraldi deposiitkonto pidamine, näidates ära iga kontol oleva tehingu kuupäeva ja põhjuse;

edastama hoiustajale kogu väärtpaberite kohta, mille depositoorium on saanud emitendilt või väärtpaberiomanike registri pidajalt.

Depoopangal on õigus registreerida end väärtpaberiomanike registri pidamise süsteemis või mõnes muus depositooriumis nimiomanikuna vastavalt depoolepingule.

Depoopank võib osutada hoiustajale väärtpaberitulu laekumisega ja väärtpaberiomanikele kuuluvate muude maksetega seotud teenuseid. Selliste teenuste osutamisel tuleb hoiustajate raha hoida eraldi pangakontol (kontodel), mille on avanud depoopank krediidiasutuse juures (spetsiaalne depookonto(d)). Depoopank on kohustatud pidama arvestust iga hoiustaja spetsiaalsel depookontol (kontodel) hoitavate raharessursside üle ja andma talle aru. Depoopanga erikontol (kontodel) hoitavate hoiustajate rahalisi vahendeid ei või depoopanga kohustuste täitmiseks sisse nõuda. Depoopangal ei ole õigust krediteerida oma vahendeid spetsiaalsele depookontole (kontodele), välja arvatud nende hoiustajale maksmise juhtudel, samuti kasutada depoopanga erikontol (kontodel) olevaid vahendeid oma huvides.


6 registripidajat (registripidajat)


Väärtpaberiomanike registri pidamise tegevuseks on väärtpaberiomanike registri pidamise süsteemi moodustavate andmete kogumine, fikseerimine, töötlemine, säilitamine ja edastamine. Selle tegevusega on õigus tegeleda ainult juriidilistel isikutel.

Väärtpaberiomanike registri pidamisega tegelevaid isikuid nimetatakse registripidajateks (registripidajaks).

Väärtpaberiomanike registrit pidaval juriidilisel isikul ei ole õigust teha tehinguid väärtpaberiomanike registri pidamise süsteemis registreeritud emitendi väärtpaberitega.

Väärtpaberiomanike registri pidamise süsteemi all mõistetakse paberkandjal ja/või elektroonilist andmebaasi kasutades salvestatud andmete kogumit, mis tagab väärtpaberiomanike registri pidamise ja raamatupidamise süsteemis registreeritud väärtpaberi nimiomanike ja -omanike tuvastamise. õiguste eest seoses nende nimel registreeritud väärtpaberitega, mis võimaldab saada ja saata nimetatud isikutele teavet ning koostada väärtpaberiomanike registrit.

Väärtpaberiomanike registri pidamise süsteem peab tagama seadusega kehtestatud tähtaegadel teabe kogumise ja säilitamise kõigi faktide ja dokumentide kohta, mis toovad kaasa vajaduse teha muudatusi väärtpaberiomanike registri pidamise süsteemis ning kõigi registripidaja tegevuste kohta nende muudatuste tegemiseks.

Esitajaväärtpaberite puhul puudub väärtpaberiomanike registri pidamise süsteem.

Väärtpaberiomanike register (register) on osa registri pidamissüsteemist, mis on registreeritud omanike nimekiri, millele on märgitud neile kuuluvate nimeliste väärtpaberite arv, nimiväärtus ja kategooria, mis on koostatud mis tahes kindlaksmääratud kuupäeva seisuga ja võimaldab neid omanikke tuvastada. , arv ja kategooria registreeritud väärtpaberid omavad neile väärtpabereid. Register on paberkandjal ja (või) elektroonilise andmebaasi abil salvestatud andmete kogum, mis võimaldab registreeritud isikute tuvastamist, registreeritud isikute isiklikel kontodel olevatele väärtpaberitele registreeritud õiguste tõendamist ning võimaldab ka registreeritud isikutele teavet vastu võtta ja saata.

Väärtpaberite omanikud ja nimiomanikud on kohustatud järgima registrisüsteemi andmete esitamise reegleid.

Registripidajaks võib olla emitent või kutseline väärtpaberiturul osaleja, kes peab registrit emitendi korralduse alusel. Kui väärtpaberiomanike arv ületab 500, peab registripidaja olema kutseline väärtpaberiturul osaleja, kes peab registrit, välja arvatud käesolevas föderaalseaduses sätestatud juhtudel. Registripidajal on õigus osa oma registrihooldussüsteemis sisalduva teabe kogumise funktsioonidest üle anda teistele registripidajatele. Nende funktsioonide üleandmine ei vabasta registripidajat vastutusest väljaandja ees.

Registri pidamise leping sõlmitakse ainult ühe juriidilise isikuga. Registripidaja võib pidada piiramatu arvu emitentide väärtpaberite omanike registreid.

Kvalifitseeritud investoritele mõeldud väärtpaberite omanike registri pidajal on õigus nimetatud väärtpabereid omaniku isiklikule kontole krediteerida ainult juhul, kui ta on föderaalseaduse alusel kvalifitseeritud investor või ei ole kvalifitseeritud investor, kuid omandas nimetatud väärtpaberid likvideeritud juriidilise isiku vara universaalse pärimise, ümberkujundamise, sealhulgas ümberkorraldamise korral, jaotamiseks ja muudel juhtudel, mille on kehtestanud väärtpaberituru eest vastutav föderaalne täitevorgan.

Väärtpaberite nimiomanik - isik, kes on registreeritud registrisüsteemis, sealhulgas on depoopanga hoiustaja ja ei ole nende väärtpaberite omanik.

Väärtpaberite nominaalomanikena võivad tegutseda kutselised väärtpaberituru osalised. Depoopank võib olla registreeritud väärtpaberite nimiomanikuna vastavalt depoolepingule. Maakleri võib registreerida väärtpaberite nimiomanikuna vastavalt lepingule, mille alusel ta klienti teenindab.

Väärtpaberi nimiomanik võib väärtpaberiga tagatud õigusi teostada ainult omanikult vastava volituse saamisel.

Andmed väärtpaberite nimiomaniku kohta sisestab registrisüsteemi väärtpaberite omaniku või nimiomaniku nimel registripidaja, kui viimased on selles registrisüsteemis registreeritud.

Väärtpaberite nimiomaniku nime kandmine registrisüsteemi, samuti väärtpaberite ümberregistreerimine nimiomaniku nimele ei too kaasa väärtpaberite omandi ja/või muude asjaõiguste üleminekut väärtpaberitele. viimane. Väärtpaberi nimiomaniku klientide väärtpaberid ei kuulu sissenõudmisele viimase võlausaldajate kasuks.

Väärtpaberitehinguid ühe nominaalse väärtpaberiomaniku väärtpaberiomanike vahel ei kajastata registripidajas või depositooriumis, mille klient ta on.

Nimetatud väärtpaberite puhul, mille omanik ta on teise isiku huvides, on nimiomanik kohustatud:

tegema kõik vajalikud toimingud, mille eesmärk on tagada, et see isik saab kätte kõik talle nende väärtpaberite eest tasumisele kuuluvad maksed;

teostab väärtpaberitega tehinguid ja toiminguid eranditult selle isiku nimel, kelle huvides ta on väärtpaberite nimiomanik, ja vastavalt selle isikuga sõlmitud lepingule, kui föderaalseadusega ei ole sätestatud teisiti;

pidama arvestust teiste isikute huvides hoitavate väärtpaberite kohta eraldiseisvatel bilansivälistel kontodel ja hoidma kogu aeg piisaval hulgal väärtpabereid eraldatud bilansivälistel kontodel, et rahuldada nende isikute nõudeid, kelle huvides ta neid hoiab. väärtpaberid.

Väärtpaberite esindaja on kohustatud omaniku nõudel tagama, et väärtpaberite võõrandamise kohta tehakse registripidamise süsteemi kanne omaniku nimele.

Omanike poolt väärtpaberitega kaasnevate õiguste teostamiseks on registripidajal õigus nõuda väärtpaberite nimiomanikult omanike nimekirja, mille nimiomanik ta teatud kuupäeva seisuga on. Väärtpaberite nimiomanik on kohustatud seitsme päeva jooksul pärast nõude saamist koostama nõutud nimekirja ja saatma selle registripidajale. Kui nõutav nimekiri on registri koostamiseks vajalik, siis väärtpaberite nimiomanik selle nimekirja koostamise eest tasu ei saa.

Registri pidamise süsteemi pidamise registripidajale usaldanud väljaandja võib kord aastas nõuda registri väljastamist tasu eest, mis ei ületa selle koostamise kulusid, ning selle tasu eest on registripidaja kohustatud registrit väljastama. . Muudel juhtudel määratakse tasu suurus emitendi ja registripidaja vahelise kokkuleppega.

Registripidajal on õigus sisse nõuda tehingu osapooltelt väärtpaberite võõrandamise juhiste arvule vastav tasu ja sama kõikide juriidiliste ja füüsiliste isikute eest. Registripidajal ei ole õigust nõuda tehingu osapooltelt tasu protsendina tehingu mahust.

Omaniku või tema nimel tegutseva isiku, samuti väärtpaberite nimiomaniku nõudmisel on registripidaja kohustatud viie tööpäeva jooksul esitama tema isiklikul kontol registripidaja süsteemist väljavõtte.


7 Väärtpaberiturul kauplemise korraldaja


Väärtpaberiturul kauplemise korraldamise tegevus on teenuste osutamine, mis soodustavad vahetult väärtpaberiturul osalejate vahel väärtpaberitega tsiviilõiguslike tehingute tegemist. Väärtpaberiturul kauplemise korraldajaks nimetatakse kutselist väärtpaberiturul osalejat, kes tegeleb väärtpaberiturul kauplemise korraldamisega.

Väärtpaberiturul kauplemise korraldaja on kohustatud avaldama igale huvitatud isikule järgmise teabe:

väärtpaberituruosalise kauplemisele lubamise reeglid;

väärtpaberitega kauplemisele võtmise eeskirjad;

tehingute sõlmimise ja kooskõlastamise reeglid;

tehingute registreerimise reeglid;

tehingute sooritamise kord;

hindadega manipuleerimist piiravad eeskirjad;

kauplemise korraldaja poolt väärtpaberiturul teenuste osutamise ajakava;

eelnimetatud ametikohtade muudatuste ja täienduste tegemise määrused;

kauplemisele võetud väärtpaberite loetelu.

Väärtpaberiturul kauplemise korraldaja on kohustatud registreeruma föderaalses täitevorganis, kes vastutab väärtpaberituru dokumentide eest, mis sisaldavad käesoleva artikli kolmandas osas nimetatud andmeid, välja arvatud kauplemisele võetud väärtpaberite loetelu, samuti nende muudatused ja täiendused. Väärtpaberiturul kauplemise korraldaja peab teavitama väärtpaberituru eest vastutavat föderaalset täitevorganit nimetatud organi poolt kehtestatud korras väärtpaberite lisamisest (väljaarvamisest) väärtpaberite nimekirja (nimekirjast) kauplemine hiljemalt järgmisel päeval alates vastavate lahenduste aktsepteerimise kuupäevast.

Üks väärtpaberituru kaubanduse korraldamise tegevusvorme on börs.

Börsi võib pidada juriidiline isik, kui ta on mitteäriline seltsing või aktsiaselts.

Juhul, kui juriidiline isik ühendab valuutabörsi ja/või kaubabörsi tegevuse (börsikaubanduse korraldamise tegevuse) ja/või kliiringu tegevuse börsi tegevusega, tuleb luua eraldi struktuuriüksus, mis teostab börsi tegevust. igat seda tüüpi tegevust.

Börsi, mis on mitteäriline seltsing, liikmed saavad olla väärtpaberiturul ainult professionaalsed osalejad. Samas määrab sellise börsi liikmeks astumise, börsi liikmetest väljaastumise ja väljaarvamise korra selline börs iseseisvalt oma sisedokumentide alusel.

Börsil saavad pakkujateks olla ainult maaklerid, diilerid ja juhid. Teised isikud võivad börsil toiminguid teha eranditult kauplemises osalevate maaklerite vahendusel.

Mitteärilise ühingu vormis asutatud börsil kauplemisel saavad osaleda ainult sellise börsi liikmed.

Kauplemisel osalemise ja kauplemisel osalejate arvust väljaarvamise kord määratakse kindlaks börsi poolt kehtestatud reeglitega. Osalejate ebavõrdne positsioon börsil kauplemisel, samuti börsil kauplemisel osalemise õiguse üleandmine kolmandatele isikutele ei ole lubatud.


8 Finantsturu spetsialisti


FFMS 20. aprilli 2005 korraldusega nr 05-17/pz-n kinnitati finantsturu spetsialistide eeskirjad. Selle lisa on finantsturu spetsialistide nimekiri. See nimekiri jagab spetsialistid järgmistesse kategooriatesse:

finantsturul tegutsevate organisatsioonide jooksvat tööd juhtivad isikud;

kontrollerid;

spetsialistid.

Esimesed on järgmised:

isikud, kes vastavalt seadusele või organisatsiooni asutamisdokumentidele täidavad finantsturul tegutseva organisatsiooni ainsa täitevorgani ülesandeid;

finantsturul tegutseva organisatsiooni ainsa täitevorgani asetäitjad, kes vastavalt oma ametiülesannetele juhivad sektorit, osakonda, osakonda, osakonda või muud iseseisvat struktuuriüksust, mille ainuülesanne on teostada üht või rohkem tegevusliike finantsturul (struktuuriüksus );

organisatsiooni struktuuriüksuse juhid (juhatajate asetäitjad), kelle tööülesannete hulka kuulub finantsturu tegevuste vahetu elluviimine, sealhulgas selles organisatsioonis sisemise raamatupidamise ülesandeid täitva organisatsiooni struktuuriline allüksus.

Kontrolleriks on määratud finantsturul tegutseva organisatsiooni töötaja, kes vastutab sellise organisatsiooni poolt sisekontrolli teostamise eest.

Spetsialist on finantsturul tegutseva organisatsiooni struktuuriüksuse töötaja, kes vastavalt oma ametiülesannetele täidab järgmisi ülesandeid:

a) organisatsioonis, mis tegeleb vahendus-, vahendaja- või väärtpaberihaldustegevusega: - tehingud väärtpaberitega: organisatsiooni nimel ja kulul; klientide nimel ja kulul; organisatsiooni nimel ja klientide kulul oksjonitel väärtpaberiturul kauplemise korraldaja juures; - sularaha ja/või väärtpaberitega tehingute ja/või toimingute tegemine juhtkonna asutaja huvides; - klientidele aruannete allkirjastamine;

b) kliiringutegevust teostavas organisatsioonis - kliiringu tulemuste dokumentaalne kinnitus;

c) väärtpaberiturul kaubanduse korraldajana tegutsevas organisatsioonis (börsi tegevus), - tehingute tulemuste järgse teabe avalikustamine;

d) väärtpaberiomanike registri pidamisega tegelevas organisatsioonis: - registreeritud isikute isiklikel kontodel olevate väärtpaberite omandiõiguse üleminekuga seotud toimingute teostamine; - registreeritud isikute omandiõigust väärtpaberitele kinnitavate dokumentide ja tehtud tehingute dokumentide allkirjastamine;

e) depootegevust teostavas organisatsioonis: - klientide depokontodel olevate väärtpaberite omandiõiguse üleminekuga seotud toimingute teostamine; - kliendi väärtpaberite omandiõigust kinnitavate dokumentide ja tehingute dokumentide allkirjastamine;

f) investeerimisfondide, investeerimisfondide ja mitteriiklike pensionifondide valitsemisega tegelevas organisatsioonis: - organisatsiooni väljaminevate dokumentide allkirjastamine aktsiainvesteerimisfondi vara valitsemisega seotud toimingute teostamise kohta; investeerimisfond, mitteriikliku pensionifondi pensionireserv või vara, kuhu investeeritakse pensionisäästud; - organisatsiooni väljaminevate dokumentide allkirjastamine aktsiainvesteeringufondi kuuluvate väärtpaberite, investeerimisfondi moodustavate väärtpaberite või väärtpaberite, millesse on paigutatud mitteriikliku pensionifondi pensionireservid, valitsemisega seotud tehingute tegemise kohta või pensionisäästud investeeritakse; - organisatsiooni väljaminevate dokumentide allkirjastamine hüpoteeklaenu katte haldamisega seotud toimingute läbiviimise kohta; - näitajate arvutamist sisaldavate dokumentide allkirjastamine aktsiainvesteerimisfondi investeerimisreservide, investeerimisfondi vara, mitteriikliku pensionifondi pensionireservide või vara, kuhu investeeritakse pensionisääste, haldamise kontrollimiseks;

g) investeerimisfondide, investeerimisfondide ja mitteriiklike pensionifondide spetsialiseeritud depoopangana tegutsevas organisatsioonis: organisatsiooni väärtpaberitehingutega seotud väljaminevate dokumentide allkirjastamine.

Järeldus


Seega on kutsetegevus väärtpaberiturul väärtpaberiturul osaleja poolt kolmandatele isikutele mis tahes teenuste osutamine teatud tegevusstandardite alusel.

Sellel asutusel on järgmised omadused.

Esimene tunnus iseloomustab kutsetegevust selle välise väljenduse poolest välismaailmas, s.o. nagu tegevus.

Tegevuse professionaalsus.

Kutsetegevuse elluviimine toimub just väärtpaberiturul, mitte üheski teises finantsturu segmendis

Kutsetegevuse liigid on ammendavalt nimetatud väärtpaberituru seaduses

Kutsetegevus on ettevõtlustegevus

Kutsetegevust teostavad üksused - väärtpaberiturul osalejad

Igat liiki kutsetegevus väärtpaberiturul toimub eriloa - litsentsi alusel

Kutsetegevuse lõplik märk tuleks määrata selle tuletise järgi.

Väärtpaberituru kutselised osalejad on juriidilised isikud, sealhulgas krediidiasutused, kes teostavad järgmisi tegevusi:

vahendus

edasimüüja tegevus

väärtpaberihaldustegevus

vastastikuste kohustuste kindlaksmääramise tegevus (kliirimine)

hoiustamistegevus

väärtpaberiomanike registri pidamine

väärtpaberiturul kauplemise korraldamine


Bibliograafia


1.Vene Föderatsiooni tsiviilseadustik (esimene osa), 30. november 1994 N 51-FZ // Vene Föderatsiooni õigusaktide kogu. - 1994. - N 32. - Art. 3301.

2.Vene Föderatsiooni tsiviilseadustik (teine ​​osa) 26. jaanuarist 1996 N 14-FZ // Vene Föderatsiooni õigusaktide kogu. - 1996. - N 5. - Art. 410.

.12. jaanuari 1996. aasta föderaalseadus N 7-FZ "Mitteäriliste organisatsioonide kohta" // Vene Föderatsiooni kogutud õigusaktid. - 1996. - N 3. - Art. 145.

.22. aprilli 1996. aasta föderaalseadus nr 39-FZ "Väärtpaberituru kohta // Vene Föderatsiooni õigusaktide kogu. - 1996. - Nr 17. - Art. 1918.

.Väärtpaberituru föderaalse komisjoni 14. augusti 2002. aasta määrus N 32/ps “Vene Föderatsiooni väärtpaberituru kliiringutegevuse eeskirjade heakskiitmise kohta” // Föderaalsete täitevasutuste normatiivaktide bülletään 28.10.2002 /2002. - N 43.

.Vene Föderatsiooni föderaalse finantsturgude talituse 20.07.2010 korraldus N 10-49/pz-n "Väärtpaberiturul kutsetegevuse litsentsimise nõuete ja tingimuste eeskirjade kinnitamise kohta" // Normatiivide bülletään föderaalvõimude 20.09.2010 aktid. - N 38.

.Föderaalse finantsturgude talituse 20. aprilli 2005. aasta korraldus N 05-17 / pz-n "Finantsturu spetsialistide eeskirjade kinnitamise kohta" // Föderaalvõimude normatiivaktide bülletään 06.06.2005 - nr 23.

.Galanov V.A. Väärtpaberiturg: õpik. - M.: INFRA-M, 2007. - 397 lk.

.Ershov V.A. Väärtpaberiturg: Juriidiline teatmik. - M.: GrossMedia, ROSBUKH, 2009. - 424 lk.

.Tsiviilõiguse arendamise kontseptsioon // Vene Föderatsiooni kõrgeima vahekohtu bülletään. - 2009. - N 11. - S. 39 - 40.

.Kuznetsov M.V. Kutsetegevuse mõiste ja tunnused väärtpaberiturul // Ettevõtlusõigus. - 2010. - N 3. - S. 15 - 20.

.Makarov I.V. Majandustegevuse kontseptsioon, olemus ja märgid // Lääne-Siberi ringkonna föderaalse vahekohtu bülletään. - 2005. - N 4. - S. 105 - 115.

.Mirkin Ya.M. Väärtpaberid ja aktsiaturg. Kutsekursus Vene Föderatsiooni valitsuse alluvuses olevas finantsakadeemias. - M.: Prospekt, 2006. - 536 lk.

.Väärtpaberiturg: õpik / Toim. V.A. Galanova, A.I. Basov. 2. väljaanne, muudetud. ja täiendav - M.: Rahandus ja statistika, 2007. - 448 lk.

.Semenov A.V. Väärtpaberiturul osalejate õiguslik seisund: reguleerimise probleemid: Dis.... cand. seaduslik Teadused. - M., 2005. - 228 lk.

.Khabarov S.A. Väärtpaberituru õiguslik regulatsioon: Õpik. - M.: RAGS, 2004. - 268 lk.


Õpetamine

Vajad abi teema õppimisel?

Meie eksperdid nõustavad või pakuvad juhendamisteenust teile huvipakkuvatel teemadel.
Esitage taotlus märkides teema kohe ära, et saada teada konsultatsiooni saamise võimalusest.