Möödunud nädala lõpus tõusis dollari kurss rubla suhtes börsil kauplemisel üle 67,6 rubla, uuendades kahe aasta tipptasemeid. Uus nädal algas Vene valuuta uue langusega - 13. augustil murdis dollar läbi 68 rubla marga. Alates augusti algusest on rubla dollari suhtes maksimaalselt kaotanud üle 8% ja üldiselt dünaamika poolest. Eelmine kuu arenevate turgude valuutade seas oli see USA ja Türgi vahelise diplomaatilise konflikti tugeva surve alla sattunud Türgi liiri kahekohalise kaotuse järel teisel kohal.

Järjekordne "must" august Venemaa turu jaoks värskendas kiiresti mälu rubla kokkuvarisemist 2014. aasta detsembris ja 2016. aasta jaanuaris-veebruaris, mil vahetuskurss USA dollar tõusis vastavalt üle 80 ja 85 rubla. Kas sellist dünaamikat on praeguses olukorras võimalik korrata ja kuidas on rubla mõjutanud võtmetegurid alates nendest perioodidest muutunud?

Nafta ja välisvõlg

Rubla järsu languse 2014. aasta detsembris põhjustasid Venemaa ettevõtete suured välisvõlgade tagasimaksed, mis tulenes sanktsioonide tõttu suutmatusest neid kohustusi refinantseerida. Pärast esimesi suuri tagasimakseid, mis olid koduvaluuta jaoks äärmiselt valusad, hiljem olukord välisvõlgadega stabiliseerus ja praegu, kui see Venemaa turgu häirib, siis harva. 2014. aasta keskpaigaks ulatus Vene Föderatsiooni (riik, ettevõtted ja pangad) välisvõlg kokku 732,8 miljardi dollarini, 2016. aasta alguseks oli see näitaja kahanenud ligi 30% - 518,5 miljardini. keskmiselt on see säilinud kuni praeguse ajani. Välisvõla vähenemise dünaamikat peegeldab ka pangandussektori dollarikohustuste kahanemine Venemaa ettevõtluse välisvõlakoormuse vähenemise tõttu. Veel 2014. aasta keskel ületas pangandussektori välisvaluutakohustuste maht 400 miljardi dollari piiri ning selle aasta keskpaigaks kahanes see järk-järgult veidi üle 300 miljardi dollari.

Samuti ärge unustage, et suured maksed 2014. aasta lõpus toimusid kuudepikkuse naftahinna languse taustal. Kui 2014. aasta juunis liikusid Brenti noteeringud 110 dollari lähedal barreli kohta, siis selle aasta lõpuks langesid need alla 60 dollari.

Täna on olukord naftaturul rubla jaoks väga mugav. Selle aasta mais tõusid Brenti noteeringud esimest korda pärast 2014. aasta novembrit üle 80 dollari barreli kohta ja kuigi need korrigeerisid hiljem 70 dollarile lähemale, on need viimase aasta jooksul üldiselt kasvanud peaaegu 40%. Selle tulemusena oli Vene Föderatsiooni maksebilansi jooksevkonto positiivne saldo 2018. aasta esimesel poolel 60,7 miljardit dollarit, mis on kolm korda suurem kui 2017. aasta samal perioodil. Võrdluseks: 2016. aasta esimeses kolmes kvartalis ulatus jooksevkonto pärast energiahindade järsku langust 14,5 miljardi dollarini, II ja III kvartalis aga kahanes see vastavalt 1,8 ja 0,1 miljardi dollarini.

Vaatamata naftahinna kasvule viimase aasta jooksul, langes rubla dollari suhtes samal perioodil umbes 10%. Vene valuutale valmistavad jätkuvalt peavalu geopoliitilised riskid. Lisaks on oma panuse andnud ka uus eelarvereegel, mille tõttu koos nafta- ja gaasitulude kasvuga kasvab ka rahandusministeeriumi välisvaluuta ostude maht. Üldiselt aga toetavad naftahinnad rubla pigem kui vastu mängivad.

OFZ, intressimäärad ja likviidsus

Välisinvestorite tänane põgenemine rubla eest on suuresti tingitud hirmust võimaliku Venemaa riigivõlakirjade (OFZ) ostukeelu ees. Sellisel riskil võivad realiseerumisel olla tõepoolest üsna tõsised tagajärjed. 2018. aasta juuli alguse keskpanga andmetel oli mitteresidentide osakaal riigivõlakirjade turul 28,2%. Veel 2015. aasta märtsi alguses oli see näitaja vaid 17,9%. Sellest ajast alates on mitteresidentide OFZ-idesse tehtud investeeringute nominaalmaht kasvanud 2,3 korda ehk 1,1 triljoni rubla võrra 2018. aasta juuli alguseks 2 triljoni rublani. Samal ajal kasvas kogu OFZ turg sel perioodil 2,3 triljoni rubla võrra, see tähendab, et välisinvestorid andsid tegelikult poole Vene Föderatsiooni siseriikliku riigivõla turu kasvust.

Investoreid sise- ja välisturgude intresside erinevuse vähenemise tsükkel eriti ei hirmuta. Seega on Venemaa Pank alates 2015. aasta algusest alandanud baasintressimäära 17%-lt 7,25%-le aastas ning USA keskpank (Fed) tõstis intressimäära föderaalfondid 0-0,25% kuni 1,75-2% aastas.

Kuid isegi kui sündmused arenevad negatiivse stsenaariumi järgi, võiksid Venemaa siseriikliku riigivõla kaotuse ulatuslikust mitteresidentide väljarändest (mis tegelikult juba toimub) kompenseerida kodumaised pangad, kes on tekitanud viimastel aastatel muljetavaldava ülemäärase rubla likviidsuse, peamiselt tänu eelarvekanalist laekumisele. Veel aastatel 2015–2016 moodustasid pankade vabad saldod korrespondentkontodel ja hoiustel keskpangas umbes 2,2–2,3 triljonit rubla. Praeguseks on vastav näitaja 4,8 triljonit rubla (10. augusti seisuga). Pangandussektori ülejääginäitaja on praegu ligi 4 triljonit rubla, samas kui Venemaa Panga poolt 2017. aasta alguses selle arvutamise ajal oli süsteemis likviidsuspuudujääk (-0,7 triljonit rubla). Seega katab Venemaa pankade praegune likviidsusülejääk ligi 2,5-kordselt välisinvestorite OFZ-idesse tehtud investeeringute nominaalmahu.

Sanktsioonid ja geopoliitika

Kokkuvõtteks võib öelda, et täna, erinevalt 2014. aasta detsembri ja 2016. aasta jaanuar-veebruari perioodidest, mängib rubla põhiliselt eelkõige mugavad naftahinnad ja positiivne maksebilanss; välisvõla märkimisväärselt vähenenud maht; välisinvestorite majanduslik huvi intressimäärad siseturul. Pealegi sisse pangandussüsteem on tekkinud muljetavaldav rublalikviidsuse ülejääk, mis võimaldaks „korjata“ amortiseerunud valitsuse väärtpabereid juhuks, kui mitteresidendid neist taganevad.

Kui aga veel hiljuti olid investorite hirmud peamiselt seotud USA investorite võimaliku Venemaa valitsuse võlakirjade ostmise keeluga, siis nüüd on turuosalised paanikale allunud seoses teabega eelseisva kõigi dollarivarade külmutamise ja Venemaa riigi arvelduste kohta. pangad. Praegu saavad investorid sellist teavet, mis ähvardab vene keele apokalüpsist finantssüsteem ja majandus, kõik põhilised toetavad tegurid Venemaa turg lõpeta töötamine. Ja ainus mõistlik investeering on valuuta ostmine.

Samas pole järgmiseks krahhiks vaja oodata eelseisvate sanktsioonide üksikasju ja veelgi enam nende tegeliku kehtestamise hetke. Rubla ja selles nomineeritud varade paanikamüügiks on investoritel viimasel ajal tulnud kuulda vaid kuulujutte. Sellistes tingimustes võivad möödunud perioodide devalvatsioonitipud saada kodumaise jaoks uueks reaalsuseks finantsturul. Rubla võib paraku loota vaid lääne "partnerite" majanduslikule pragmatismile ja tervele mõistusele.

Rubla kurss on viimase päevaga märgatavalt nõrgenenud, Moskva börsil kauplemise avamisel lähenes euro kurss 77 rubla piirile. Viimati kaubeldi euroga sellel tasemel 16. aprillil. Esimest korda pärast 2016. aasta novembrit tõusis USA dollar 66 rublani. 10. augustil määras keskpank USA dollari ametlikuks vahetuskursiks 66,28 rubla ja eurole 76,82 rubla.

Rubla langust seostatakse teadetega USA uute Venemaa-vastaste sanktsioonide ettevalmistamisest. USA välisministeerium teatas, et Vene-vastaste sanktsioonide teine ​​pakett seoses Salisburys juhtunuga võidakse kehtestada kolme kuu pärast. USA senaatorid esitasid Kongressi ülemkojale seaduseelnõu, mis sisaldab tervet rida Venemaa-vastaseid meetmeid, sealhulgas sanktsioone Venemaa riigivõla ja Venemaa riigipankade vastu. Ameerika uute Venemaa-vastaste sanktsioonide eelnõus tehakse ettepanek mitte ainult piirata tehinguid Venemaa riigivõlaga, vaid ka külmutada varad VEB, Sberbanki ja VTB osariikides.

Otkritie Broker JSC investeerimisnõustamise osakonna turuanalüüsi osakonna analüütik Timur Nigmatullin rääkis, millel põhineb praegune dollari kurss.

"Alates 2018. aasta algusest ei ole rubla olnud ujuv valuuta, kuna rahandusministeerium teeb regulaarselt valuutainterventsioone – ostab turult kogu valuuta, mis siseneb naftahinnaga üle 40 dollari barreli kohta. Meie elame nüüd kursiga, mis vastab 40 dollarile barreli kohta, ”ütles ekspert.
Ta lisas, et see kurss, arvestamata kõiki geopoliitilisi aspekte, vastab dollari-rubla paari puhul vahemikule 55,5-61.

Foto: portaal Moskva 24 (pilt on klikitav)

"Sellele vahemikule lisanduvad veel negatiivsed tegurid. Pärast aprillisanktsioone langes dollar vahemikult 55,5-61 vahemikku 60-65. Seoses sellega, et mitteresidendid müüsid võlakirju föderaalne laen, väljus rublavaradest, rubla nõrgenes pidevalt, USA dollar tõusis rahandusministeeriumi sekkumiste tõttu tekkinud põhimõtteliselt põhjendatud vahemiku suhtes stabiilselt 5 rubla võrra,“ ütles Nigmatullin.

Eksperdi hinnangul toovad uued sanktsioonid kaasa järjekordse ulatuse suurendamise. Samas rõhutas Moskva 24 portaali vestluskaaslane, et hetkel on raske midagi ennustada, kuna võimalike karmistamiste nimekiri on lai.

Kasv jätkub

"Uus sanktsioonide voor lisab kõikumiste vahemikku umbes samad 5 rubla. Kui USA dollar liiguks pärast aprillis Venemaa-vastaseid sanktsioone vahemikku 60-65, siis arvan, et võime näha stabiilset vahemikku 65-70 pärast uute sanktsioonide kehtestamist," ütles ta. Nigmatullin. USA senaatorite seaduseelnõu puhul pakuvad nad eksperdi sõnul välja eelnõu "kongressivalimisteks", mis korraldatakse novembri alguses ning USA presidendi Donald Trumpi administratsiooni algatust saab juba varakult ellu viia. nagu 22. august.

"Kusagil nende kuupäevade vahel võib dollari-rubla paar sellesse vahemikku liikuda," usub ekspert. Ta märkis, et dollari kõikumisi on vaja jälgida, kuna tegemist on Moskva börsituru kõige likviidsema valuutaga.

Tulevikuprognooside osas märkis ekspert, et mitteresidentide väljavool rublavaradest suureneb. "Ilmselt vähendavad nad oma portfelle föderaallaenu võlakirjades. Aprillis tuli välja 400 miljardit rubla, ma arvan, et sama palju tuleb uuesti välja. Lisaks tulevad nad riigivõlast välja, Sberbankil on palju mitte- elanikud, arvan, et nad võivad müüa ka mitusada miljardit rubla, "- lisas portaali Moskva 24 vestluskaaslane.

"Selle tulemusel võib dollari-rubla paar kõigi nende sanktsioonide taustal, kui need kehtestatakse, tõusta vahemikku 65-70. Kui neid ei kehtestata, naaseme vahemikku 60-65," ütles ta. “ võttis analüütik kokku.

Sanktsioonide küsimus on lahtine

Sberbanki investeerimisuuringute osakonna vanemstrateeg Vladimir Pantjušin usub, et uute sanktsioonide kehtestamise küsimus jääb lahtiseks, kuna aasta alguses "väljendas USA rahandusministeerium üsna selgelt oma seisukohta, et Venemaa riigivõla suhtes sanktsioonide kehtestamine on vale".

"See, et turg sellele reageerib, on ühemõtteline. Samas pole sanktsioonid ainus tegur, august ei ole väga hooajaline hea kuu, rahvusvaheline kaubandus impordi suhtes tasakaalustamata. Sellisel taustal, surudes rubla nõrgenemisele, kehtestati sanktsioonid, turgudel algas kerge paanika. Kuid turud on juba pigem tagasi pööratud rubla juurde. Minu arvates peaks paanikaosa mõne päevaga lõppema,» usub ekspert.

Samas ei usu ta, et Venemaa riigivõla osas otsust tehakse. "Kuid oht jääb püsima, lähinädalateks rubla hooajaliste väliskaubandusvoogude taustal väljavaated loomulikult nõrgenevad, kuid mitte sellises tempos. Ma eeldan, et hooajalisuse ilmnemisel septembri teises pooles – oktoobris põrkab nõrgenemine osaliselt tagasi,” ütles Pantjušin.

Jevgenia Markova

2016. aastal lubavad ekspertide prognoosid rubla järjekordset kokkuvarisemist, mis on naftahinna languse tagajärg.

Samas loodavad optimistid koduvaluuta stabiliseerumisele enne aasta lõppu. Lisaks naftaturu trendidele sõltub rubla väärtus majanduse taastumise tempost ja keskpanga poliitikast.

Naftaralli

Rubla kukkumist aasta alguses seostatakse naftahinna langusega. "Black Gold" värskendab järgmisi antirekordeid, reageerides turu ületäitumisele. Lähiajal jätkub nafta hinnalangus, väidavad eksperdid, mis mõjutab Venemaa valuuta nõrgenemist. Naftatootmise langus võib muuta turu dünaamikat. Juba veebruaris saavad peamised eksportijad arutada tegevuskava, mille eesmärk on "musta kulla" hindade stabiliseerimine.

Aasta teisel poolel taastub naftahinna kasv, mis võimaldab rublal kaotatud koha tagasi saada. Aasta lõpus naaseb Vene valuuta vahemikku 60-70 rubla / dollar, tunnistavad eksperdid. Kuid mõned analüütikud, sealhulgas esindajad Morgan Stanley, ei ennusta noteeringute tõusu üle 30 dollari barreli kohta. kuni 2017. aastani.

Teine rubla positsiooni mõjutav tegur on dünaamika Venemaa majandus. Majandusarenguministeerium leiab, et kriisi haripunkt on selja taga ning majandus on suutnud negatiivsest trendist üle saada. Käesoleva aasta tulemuste kohaselt jääb SKP mõningane langus (0,8% piires), mis on signaaliks majandusarengu taastumiseks.

Rahvusvaheliste ekspertide hinnangud langevad praktiliselt kokku valitsuse prognoosiga. Analüütikud Fitch oodata SKP langust 2016. aastal 1%, mis on kooskõlas Euroopa Komisjoni ekspertide prognoosidega. Kasv on võimalik mitte varem kui järgmisel aastal, mis mõjutab rubla väärtust negatiivselt.

Dollari dünaamika sõltub keskpanga poliitikast. Jaanuaris ei julgenud regulaator baasintressimäära muuta, kartes ebastabiilsust valuutaturg. Alfa panga esindaja Natalia Orlova on kindel, et regulaator jätkab sekkumisi, kui vahetuskurss läheneb 80-90 rubla dollari joonele.

Majandusteadlaste prognoosid lubavad kahte peamist stsenaariumi: vahetuskursi stabiliseerumine või uus krahh.

Oodates kokkuvarisemist

Analüütik Aleksander Kuptsikevitš ei välista dollari vahetuskursi tõusu üle 100 rubla / dollar. See valik sündmuste areng on võimalik aasta esimesel poolel, mil nafta hind võib langeda 25 dollarini barreli kohta.

Asjatundja Stepan Demura usub, et rubla dünaamika läheb palju hullemaks. Vene valuuta kukub 125 rubla/dollari tasemele, samas kui olukord halveneb aasta teisel poolel, kui valitsus ammendab olemasolevad reservid.

Kui nafta hind jääb vahemikku 30-40 dollarit barreli kohta. aasta jooksul ületab dollari kurss 100 rubla / dollar, ennustavad Bank of America eksperdid. Mõnel perioodil ulatub Ameerika valuuta maksumus 140 rublani. Vastasel juhul ei suuda valitsus kolmeprotsendilist eelarvepuudujääki hoida.

Omakorda Gazprombanki analüütikud usun, et Vene valuutal on kõik võimalused aasta lõpuks stabiliseerida. Nende prognoosi kohaselt jääb dollari väärtus detsembris vahemikku 70-75 rubla / dollar.

Majandusarengu ministeerium prognoosib keskmiseks vahetuskursiks 68,2 rubla dollari kohta. Naftabarreli keskmine hind on 40 dollarit.

eelarve küsimus

Praegustes tingimustes on ametnike põhiprobleem kärpimine eelarve puudujääk. Rahandusministeerium on juba käivitanud välislaenu kaasamise protsessi, mida on praeguste sanktsioonide raames üsna raske ellu viia. Lisaks on ministeerium välja töötanud mitmeid meetmeid, et vähendada eelarve kulutused. Samuti arutatakse võimalust müüa riigile kuuluvaid osalusi suurettevõtetes.

Kui kõik need instrumendid ei anna soovitud tulemust, võivad võimud minna rubla edasisele devalveerimisele. See aitab kaitsta eelarve tulud negatiivse mõju eest madalad hinnadõli jaoks.

Rubla positsioon määratakse kolm võtmetegurit:

• naftaturu dünaamika;
• majanduse taastumine;
• keskpanga poliitika.

2016. aastal ennustavad eksperdid Vene valuutale kahte peamist stsenaariumi: stabiliseerumist või järjekordset kokkuvarisemist.

Kõige soodsama stsenaariumi korral stabiliseerub dollari väärtus vahemikus 60-70 rubla/dollar. Pessimistlik stsenaarium eeldab kokkuvarisemist uute antirekorditeni. Lühiajaliselt võib dollari kurss ulatuda 140 rublani dollari kohta.

MOSKVA, 9. august – RIA Novosti. Dollar ja euro suurendasid kolmapäeva õhtul kasvu, USA valuuta saavutas rubla suhtes maksimumi alates 2016. aasta novembrist. Seoses kasvavate sanktsiooniriskidega, mis on tingitud USA autoriteetsete senaatorite initsiatiivist, kes esitas seaduseelnõu terve hulga Venemaa-vastaste seisukohtadega. meetmed, sealhulgas sanktsioonid Venemaa riigivõla ja Venemaa riigipankade vastu.

Dollari kurss “homsete” arveldustega (neljapäeva seisuga – toim) Moskva aja järgi kell 20.51 kasvas 1,58 rubla võrra 65,07 rublani, euro kurss 1,87 rubla võrra 75,52 rublani, selgub Moskva andmetest. vahetused. Varem kolmapäeval hüppas dollar 65,2 rublani – maksimum alates 2016. aasta novembrist, euro kallines 75,58 rublani – maksimum alates 4. maist.

Naftaturg langes õhtuks alla 72 dollari taseme barreli kohta, mis lisas rublale survet. "Mustale kullale" avaldasid omakorda survet USA energeetikaministeeriumi andmed nädala naftavarude vähenemise kohta vaid 1,4 miljoni barreli võrra, samas kui analüütikud prognoosivad 2,8 miljoni barreli suurust vähenemist.

Skripali juhtumiga seoses uued sanktsioonid

Olukorda raskendas 22. augustil kehtima hakkav USA otsus kehtestada uued Venemaa-vastased sanktsioonid seoses Moskva väidetava keemiarelva kasutamisega Salisburys. Seisuga 23:59 Moskva aja järgi tõusis dollar 2,05 rubla võrra, 65,55 rublani, euro kallines 2,47 rubla võrra, 76,12 rublani.

Välisministeeriumi välja kuulutatud uued sanktsioonid jagunevad kaheks etapiks. Esimene osa hõlmab Venemaale ekspordi täielikku keeldu elektroonilised seadmed ja kahekordse väärtusega komponendid. Enne sanktsioonide kehtestamist otsustati "tundlike toodete" (kahesuguse kasutusega) ekspordi küsimus iga juhtumi puhul eraldi.

Teine pakett jõustub kolme kuu pärast, kui Venemaa just ei anna garantiid keemiarelva mittekasutamiseks tulevikus.

Piiravad meetmed võivad hõlmata diplomaatiliste suhete taseme vähendamist, Venemaa lennufirma Aerofloti USA-sse lendamise keeldu ja USA ekspordi peaaegu täielikku peatamist.

"Skripalide juhtum"

Inglismaa linnas Salisburys mürgitati 4. märtsil Briti võimude teatel endine GRU ohvitser Sergei Skripal ja tema tütar Julia, mis kutsus esile suure rahvusvahelise skandaali. London usub, et Venemaa riik oli seotud Skripalide mürgitamisega A234-ga, kuid Moskva eitab seda kategooriliselt.

USA asus oma liitlase poolele, saatis riigist välja 60 Vene diplomaati, kuid ei teinud ametlikult järeldusi Vene Föderatsiooni seotuse kohta mürgitamisega.

Kaks stsenaariumi

Analüütikud nimetavad kahte stsenaariumi.

Optimistliku stsenaariumi järgi hüppab dollar alguses paratamatult alla 70 rubla, kuid peagi olukord turul rahuneb ja dollar "naaseb oma kohale", 61-65 rubla või veidi kõrgemale, Andrei Vernikov direktori asetäitja investeeringute analüüs IC "Zerich Capital Management".

"Kui kongress keelab uute emissioonide ostmise Venemaa võlg, on rubla kahjumid tühised – viie kuni seitsme protsendi piires,» on Otkritie Brokeri juhtivanalüütik Andrey Kochetkov kindel.

"Pessimistliku stsenaariumi järgi hakkavad USA elanikud ja nende liitlased kiiresti vabanema Venemaa riigivõlast. See kukutab võlakirjaturu kokku. Sel juhul võib kurss langeda 72 rublale dollari kohta ja seejärel võita. tugipunkt sellest märgist kõrgemal,” ennustab Vernikov.

"Kui realiseerub kõige negatiivsem stsenaarium ja kehtestatakse sanktsioonid OFZ-de vastu, võib rubla ulatuda 70-ni, kukkumine on umbes 15%," kinnitab Alpari analüütilise osakonna direktor Aleksandr Razuvajev.

2015. aasta lõpus Vene rubla jätkas langust USA dollari suhtes. Kuidas ja millal see kõik lõpeb?

Esiteks olgu öeldud, et nafta maailmaturuhindade langus koos USA ja EL-i riikide tohutute võlgadega ei too kaasa majanduse langust mitte ainult Venemaal – piisab, kui meenutada nafta järkjärgulist devalveerumist. jüaani, mida Hiina Rahvapank on teostanud alates 2015. aasta suvest, indeksi katastroofilisest langusest. Dow Jones jaanuaril 2016 USA-s, samuti Saudi Araabia soov raha laenata!

Nagu näete, on kõik maailma majandused praegu halvas olukorras, ainult mõned on tõesti halvad ja mõned lihtsalt halvad.

Selle taustal tuleb märkida Vene Föderatsiooni Keskpanga tasakaalustatud poliitikat, mis viib läbi rubla sujuva ja kontrollitud devalveerimise, hoides ära paanikat turul. Sujuvus sügisel rahvusvaluuta võimaldab Venemaa majandusel mingil määral kohaneda rubla odavnemisega, püüdes leida uusi kasvupunkte.

Saudi Araabia, üks maailma suurimaid naftaeksportijaid ja mida laialdaselt tunnustatakse praeguse naftahinna krahhi eest koos USA-ga, on vastu võtnud 2016. aasta eelarve, mis määrab keskmiseks aastaseks naftahinnaks 29 dollarit barreli kohta. Ajaloost on teada, et nafta hinnal on järgmised stabiilsustasemed: 38, 29 ja 25 USD/barrel. Seega on selge, et Saudi Araabia prognooside kohaselt ei hakka nafta maksma 25 USD/barrel, vaid suure tõenäosusega kõigub selle hind 28-30 USD/barrel vahel.

Venemaa 2016. aasta eelarves sisalduva naftabarreli hind on 3150 rubla, see tähendab, et Vene Föderatsiooni rahvusvaluuta vahetuskursiks 2016. aastal võib oodata umbes 105-112 rubla / USD. Samas võib rubla keskmine aastane kurss naftahinna 29 USD/barrel juures olla 108-110 rubla/USD. Arvestades varem mainitud Vene Föderatsiooni Keskpanga tasakaalustatud poliitikat, pole rubla kukkumise šokistsenaariume oodata.

Nii madal rubla kurss vähendab eeldatavasti Venemaa SKT-d ja suurendab tööpuudust, mis suurendab eelarvekoormust. Kõigi prognooside kohaselt jätkub Venemaal reserve vaid 2017. aasta keskpaigani, seega on juba praegu selge, et neid kulutatakse väga-väga säästlikult, mis tähendab, et oodata on mõningast tagatiseta rublaemissiooni ja palkade hilinemist.

Kuid Venemaa majandus ei ole vaakumis – eri riikide valuutad langevad maailmas, mistõttu üldine negatiivne globaalne trend mõjutab kindlasti ka Venemaa Föderatsiooni.

Hinnanguliselt Venemaa ja maailma majanduse langust kokku võttes võib rubla maksimaalsele langusele lisada umbes 20%, ehk 2016. aasta lõpus ei tasu imestada rubla kursi 135-ga. rubla / USD.

2015. aasta lõpp näitas selgelt, et sanktsiooniotsused on muutunud maailmas üsna populaarseks, seega peaksime ootama Venemaa-vastaste sanktsioonide mõningast karmistamist EL-i riikide ja USA poolt. Selline poliitika võib eeldatavale amortisatsioonile lisada veel 10–20%, see tähendab, et 2016. aasta lõpus võib rubla maksta 150–160 rubla / USD.

Nagu näete, on Venemaa majandus 2016. aastal täiesti võimalik, et see saab olema keeruline, kuid see on kõik ootuspärane: laen on midagi, mis tuleb tagasi maksta. Paljude maailma riikide õitsengu olemus 2000. aastatel on laenud ehk see, mis eile kulutati, jääb alles täna. Ja nüüd on käes just see tänane päev, milles raha pole, sest need kulutati juba eile.