Ettevõtte likviidsusanalüüsi tulemused pakuvad huvi eelkõige kommertsvõlausaldajatele. Kuna kommertslaenud on lühiajalised, on likviidsusanalüüs parim viis hinnata ettevõtte suutlikkust neid kohustusi tasuda.

Üldine likviidsuse näitaja on vahendite piisavus (ülejääk või nappus) reservide moodustamiseks. Absoluutnäitajaid kasutava analüüsi mõte on kontrollida, milliseid rahaallikaid ja millises mahus reservide katmiseks kasutatakse.

Bilansi likviidsusanalüüsi vajadus tekib turutingimustes seoses suurenenud finantspiirangutega ja vajadusega hinnata ettevõtte krediidivõimet. Bilansi likviidsus on määratletud kui ettevõtte kohustuste kaetuse määr tema varaga, mille rahaks muutmise periood vastab kohustuste tähtajale. Varade likviidsus on bilansi likviidsuse pöördprotsent varade rahaks muutmise hetkeks. Mida vähem aega kulub seda tüüpi vara rahalise vormi saamiseks, seda suurem on selle likviidsus. Bilansi likviidsuse analüüs seisneb varade likviidsuse astme järgi rühmitatud ja likviidsuse kahanevas järjekorras olevate vahendite võrdlemises kohustuse kohustustega, mis on rühmitatud nende tähtaja järgi ja järjestatud tähtaegade kasvavas järjekorras. . Järgmised rühmitused tehakse seoses saldoga.

Sõltuvalt likviidsusastmest, st sularahaks konverteerimise määrast, jagatakse ettevõtte varad järgmistesse rühmadesse:

Kõige likviidsemad varad (A1) on fondid, mille sularahaks konverteerimise tähtaeg on alla kolme kuu. Nende hulka kuuluvad sularaha (bilansi rida 260) ja lühiajalised finantsinvesteeringud (rida 250).

Turustatavad varad (A2) on fondid, mille sularahaks muutumise tähtaeg on kolm kuni kuus kuud. Nende hulka kuuluvad saadaolevad arved, mille makseid oodatakse 12 kuu jooksul pärast aruandekuupäeva (bilansi rida 240).

Aeglaselt realiseeritavad varad (A3) on vahendid, mille sularahaks muutmiseks kulub kuus kuud kuni aasta. Nende hulka kuuluvad varud ja kulud (lk 210 + 220), saadaolevad arved, mille maksetähtaeg on rohkem kui kaksteist kuud pärast aruandekuupäeva (lk 230) ja muud käibevarad (lk 270).

Raskesti müüdavad varad (A4) on vahendid, mille sularahaks muutmiseks kulub rohkem kui aasta. Nende hulka kuuluvad põhivara (bilansi rida 190).

Vastavalt sellele on bilansi passiivse osa artiklid grupeeritud kohustuste tähtaja järgi.

Kiireloomulisemad kohustused (P1) on kohustused tähtajaga kuni kolm kuud. Nende hulka kuuluvad võlgnevused (bilansi rida 620).

Tähtajalised kohustused (P2) on kohustused tähtajaga kolm kuni kuus kuud. Nende hulka kuuluvad laenud ja laenud (bilansi rida 610) ja muud lühiajalised kohustused (rida 660).

Pikaajalised kohustused (L3) on kohustused, mille tähtaeg on kuus kuud kuni aasta. Siia kuuluvad pikaajalised kohustused (bilansi lk 590), võlad osalejate (asutajate) ees tulude väljamaksmise eest (lk 630), tulevaste perioodide tulud (lk 640) ja reservid tulevaste kulude katteks (lk 650). .

Stabiilsed (püsivad) kohustused (P4). Nende hulka kuuluvad kapital ja reservid (bilansi rida 490).

Ettevõtet peetakse likviidseks, kui tema käibevara ületab lühiajalisi kohustusi, ettevõte võib olla suuremal või vähemal määral likviidne. Ettevõtet, mille käibekapital koosneb peamiselt rahast ja lühiajalistest nõuetest, peetakse üldiselt likviidsemaks kui ettevõtet, mille käibekapital koosneb peamiselt varudest. Ettevõtte tegeliku likviidsusastme kontrollimiseks on vaja analüüsida bilansi likviidsust.

TASALUSTA LIKVIIDSUS

Bilansi likviidsuse määramiseks tuleks võrrelda ülaltoodud gruppide tulemusi varade ja kohustuste osas. Saldo loetakse absoluutselt likviidseks, kui esinevad järgmised suhted:

A1 > P1; A2 > P2; A3 > P3; A 4< П 4 .

Esimese kolme ebavõrdsuse täitumisega kaasneb paratamatult ka neljanda ebavõrdsuse täitumine, mistõttu on praktiliselt hädavajalik võrrelda esimese kolme grupi tulemusi varade ja kohustuste lõikes. Neljas ebavõrdsus on "tasakaalustava" iseloomuga ja samas sügava majandusliku tähendusega: selle täitmine näitab, et finantsstabiilsuse miinimumtingimus on täidetud – ettevõttel on oma käibekapital.

Juhul, kui ühel või mitmel ebavõrdsusel on optimaalses variandis fikseeritule vastupidine märk, erineb bilansi likviidsus suuremal või vähemal määral absoluutsest. Samas kompenseerib rahapuuduse ühes varagrupis nende ülejääk teises grupis, kuigi kompenseerimine toimub ainult väärtuses, kuna reaalses makseolukorras ei saa vähem likviidseid varasid likviidsemaid asendada.

Kõige likviidsemate vahendite ja kiiresti realiseeritavate varade võrdlemine kiireloomulisemate kohustuste ja lühiajaliste kohustustega võimaldab välja selgitada hetke likviidsuse. Aeglaselt liikuvate varade võrdlus pikaajaliste ja keskmise tähtajaga kohustustega peegeldab tulevast likviidsust. Hetkelikviidsus annab tunnistust ettevõtte maksevõimest (või maksejõuetusest) vaadeldavale hetkele lähima aja jooksul.

Prospektiivne likviidsus on maksevõime prognoos, mis põhineb tulevaste laekumiste ja maksete võrdlusel (millest vastavates varade ja kohustuste gruppides on loomulikult esindatud vaid osa, seega on prognoos üsna ligikaudne).

Eeltoodud skeemi järgi läbi viidud bilansi likviidsuse analüüs on ligikaudne ka seetõttu, et varade likviidsuse astme ja kohustuste kohustuste tähtaja vastavust planeeritakse esialgselt. Selle põhjuseks on finantsaruannetel põhinevat välist analüüsi tegeva analüütiku käsutuses oleva teabe piiratus. Seetõttu on analüüsi tulemuste täpsustamiseks vaja spetsiaalseid meetodeid, mis korrigeerivad esitatud metoodika näitajaid. 1920. aastatel kasutati analüütilises praktikas diskontomäärade meetodit. Allahindluste normide kaudu jaotati bilansikirjete väärtused ümber varade ja kohustuste gruppide vahel vastavalt varade likviidsuse ja kohustuste tähtaja keskmisele hinnangule.

Esimese varade ja kohustuste grupi ehk A 1 ja P 1 tulemuste võrdlus; (tähtaeg kuni 3 kuud), kajastab jooksvate maksete ja laekumiste suhet.

Teise varade ja kohustuste grupi ehk A 2 ja P 2 (tähtaeg 3 kuni 6 kuud) tulemuste võrdlus näitab lähituleviku jooksva likviidsuse suurenemise või vähenemise trendi. Kolmanda ja neljanda grupi varade ja kohustuste kogusummade võrdlus peegeldab maksete ja laekumiste suhet suhteliselt kauges tulevikus. Selle skeemi järgi tehtud analüüs kajastab üsna täielikult finantsseisundit õigeaegsete arvelduste võimaluse osas. Agregeeritud analüütilise likviidsusbilansi vorm on esitatud tabelis

Likviidsuse analüütilise koondbilansi vorm on toodud tabelis "Agregeeritud analüütiline bilanss"

Analüütiline koondbilanss
Varad	Aasta alguseks	Aasta lõpus	Passiivne	Aasta alguseks	Aasta lõpus	ülejääk (puudus)
						aasta alguseks	aasta lõpus
Kõige likviidsemad varad (A1)			Kõige kiireloomulisemad kohustused (P1)
Turustatavad varad (A2)			Tähtajalised kohustused (P2)
Aeglase müügiga varad (A3)			Pikaajalised kohustused (P3)
Käibelikviidsed varad kokku	108 492	100 825	Maksed kokku	198 974	322 869
Raskesti müüdavad varad (A4)			Jätkusuutlikud kohustused (P4)
Tasakaal	697 245	892 493	Tasakaal		892 493

A 1< П 1 , А 2 >P 2, A 3< П 3 , А 4 >P 4.

Analüütilise koondsaldo tabelis esitatud andmete põhjal võime järeldada:

organisatsioon on maksejõuetu kõige kiireloomulisemate (jooksvate) maksete osas, mille tähtaeg on kuni kolm kuud;

lühiajaliselt kolm kuni kuus kuud maksevõimeline, kuna ta suudab oma lühiajalisi kohustusi tagasi maksta;

maksejõuetu kaugemas tulevikus kuuest kuust aastani.

Viimane ebavõrdsus näitab, et organisatsioon ei ole rahaliselt jätkusuutlik. Teisisõnu ei pruugi kriitilistes olukordades piisata enda allikatest varude varude moodustamiseks ja organisatsioon on sunnitud kasutama laenatud vahendeid.

Selleks et hinnata antud juhul organisatsiooni maksevõime taset, tuleb kontrollida, kas kõige likviidsematest, kiiremini müüdavatest ja aeglasemalt liikuvatest varadest piisab kõige kiireloomulisemate ja lühiajaliste kohustuste tasumiseks.

Analüütilise koondsaldo tabeli analüüs näitab, et analüüsitud RUES-il ei ole piisavalt varasid maksete katmiseks (A1 + A2 + A3 > P1 + P2): 108 492< 198 974 на начало года; 100 825 < 322 869 на конец года. Кроме того, существенно не хватает и средств для покрытия наиболее срочных платежей.

Likviidsete vahendite ja kohustuste võrdlus võimaldab arvutada järgmised näitajad.

1 Kogulikviidsuskordaja (L To ). Annab üldise tervikliku hinnangu bilansi likviidsusele ja organisatsiooni maksevõimele. Näitab, millise osa kõigist tähtajalistest kohustustest, poole lühiajalistest kohustustest ja ühe kolmandiku pikaajalistest kohustustest suudab organisatsioon tagasi maksta kõigi kõige likviidsemate varade, poole kiiresti müüdavate varade ja kolmandiku aeglasemate varade arvelt. varade teisaldamine. Arvutatakse valemi järgi

Selle näitaja väärtus maksevõime absoluutsel tasemel peaks olema suurem või võrdne ühega (L kuni ≥ 1).

2 Absoluutne likviidsuskordaja (L A ). Näitab, millise osa kõige pakilisemast ja lühiajalisemast võlast suudab organisatsioon lähiajal sularaha arvelt tagasi maksta. Iseloomustab organisatsiooni maksevõimet bilansikuupäeval. Seda määratletakse kui raha ja lühiajaliste väärtpaberite suhet kõige kiireloomulisematesse ja lühiajalistesse kohustustesse.

Lubatud väärtus on 0,2 kuni 0,7 (L a = 0,2 ÷ 0,7).

Seda näitajat kasutavad materiaalsete ressursside tarnijad laialdaselt organisatsiooni maksevõime hindamiseks.

3 Kiire likviidsuskordaja ehk nn kriitiline hinnang ehk vahepealne likviidsus (L to). Näitab, millist osa organisatsiooni lühiajalistest kohustustest saab tagasi maksta erinevatel kontodel olevate rahaliste vahendite, lühiajaliste väärtpaberite, aga ka tarbijate ja klientidega arveldustest saadud tulu arvelt. See iseloomustab organisatsiooni eeldatavat maksevõimet perioodiks, mis on võrdne lühiajaliste nõuete ühe käibe keskmise kestusega, tingimusel et võlgnikega arveldatakse õigeaegselt. See arvutatakse sularaha ja lühiajaliste väärtpaberite ning võlgnikega arveldustes kaasatud vahendite summana kõige kiireloomulisemate ja lühiajaliste kohustuste suhtes.

Normatiivselt lubatav väärtus on võrdne ühega ja suurem (L kuni ≥ 1). Madalad väärtused viitavad vajadusele pidevalt töötada võlgnikega, et tagada võimalus konverteerida käibekapitali kõige likviidsem osa rahaks nende tarnijatega arveldamiseks.

Seda näitajat kasutavad aktsionärid laialdaselt organisatsiooni maksevõime hindamiseks

4 Voolusuhe või kogu katvuse suhe (L t). Näitab, millist osa laenude ja arvelduste jooksvatest kohustustest saab tagasi maksta kogu käibekapitali mobiliseerimisega. See iseloomustab organisatsiooni käibekapitali piisavust, mida ta saab kasutada oma kiireloomulisemate ja lühiajaliste kohustuste tasumiseks. Üldiselt näitab see suhtarv organisatsiooni maksevõimet, mida hinnatakse mitte ainult võlgnikega õigeaegsete arvelduste ja valmistoodete soodsa müügi, vaid ka vajaduse korral muude materiaalse vara elementide müügi alusel. Seda määratletakse käibevara (käibevara) ja lühiajaliste kohustuste (lühiajaliste kohustuste) suhtena.

Praeguse likviidsuskordaja normväärtus on võrdne kahega (Ltl = 2). Praeguse likviidsuskordaja alumine piir on võrdne ühega. Alumine piir on tingitud sellest, et käibevahenditest peaks piisama nende lühiajaliste kohustuste katteks. Ebasoovitavaks peetakse ka käibekapitali ületamist lühiajalistest kohustustest enam kui kahekordseks, kuna see viitab organisatsiooni ebaratsionaalsele rahaliste vahendite paigutamisele ja nende ebaefektiivsele kasutamisele.

Praegune likviidsuskordaja on maksevõime põhinäitaja, mida kasutavad mitte ainult välised, vaid ka peamiselt sisemised majandusanalüüsi kasutajad. See määrab organisatsiooni eeldatava maksevõime perioodiks, mis võrdub kogu käibevara ühe käibe keskmise kestusega.

5 Likviidsuskordaja raha kaasamisel, see tähendab mobiilse likviidsuse suhtarvu (L ml). See näitab, millise osa kõige pakilisematest ja lühiajalistest kohustustest suudab organisatsioon laoesemeid müües tagasi maksta. See iseloomustab organisatsiooni maksevõime sõltuvust laovarudest ja kuludest seoses vajadusega mobiliseerida vahendeid oma kõige kiireloomulisemate ja lühiajaliste kohustuste tasumiseks. Selle määrab varude ja kulude, samuti pikaajaliste nõuete suhe kiireloomulisemate ja lühiajaliste kohustuste summasse.

Mobiilse likviidsuskordaja normväärtus jääb vahemikku 0,5–0,7 (K ml = 0,5 ÷ 0,7).

Mobiilne likviidsuskordaja iseloomustab organisatsiooni pikaajalist maksevõimet.

6 Tegevuskapitali manööverdusvõime suhtarv (L m ). Näitab, kui suur osa toimivast kapitalist on varudes ja pikaajalistes nõuetes immobiliseeritud. Selle määrab varude ja kulude, samuti pikaajaliste nõuete suhe käibevara ning kiireloomulisemate ja lühiajaliste kohustuste vahesse.

Selle näitaja väärtuse langus dünaamikas viitab toimiva kapitali manööverdusvõime suurenemisele ja on positiivne fakt.

7 Käibekapitali osakaal varades (d et ). Näitab käibevara osakaalu koguvarast. Selle määrab organisatsiooni vara käibevara suhe.

, (8.11) kus VB on bilansi valuuta, tuhat rubla.

Selle näitaja absoluutväärtus sõltub organisatsiooni valdkondlikust kuuluvusest. Soovitatav on seda näitajat uurida võrreldes lühiajaliste kohustuste osatähtsust kapitali kogumahus iseloomustava näitajaga. Selle näitaja taseme langus dünaamikas koos lühiajaliste kohustuste osakaalu suurenemisega näitab organisatsiooni maksevõime halvenemist.

Nende koefitsientide arvutamine on vajalik mitte ainult organisatsiooni maksevõime mitmekülgseks iseloomustamiseks, vaid ka erinevatele analüütilise teabe välistele kasutajatele. Seega on tooraine ja materjali tarnijate jaoks praegune likviidsuskordaja kõige huvitavam. Sellele organisatsioonile laenu andev pank pöörab suurt tähelepanu kriitilisele likviidsuskordajale. Ettevõtte aktsiate ja võlakirjade ostjad ja omanikud hindavad organisatsiooni maksevõimet suuremal määral praeguse likviidsuskordaja järgi. Pikaajalisi laene pakkuvad organisatsioonid on rohkem huvitatud tulevast maksevõimet iseloomustavatest likviidsusnäitajatest. Lühiajalisi laene ja varude täiendamiseks laene pakkuvad organisatsioonid on rohkem huvitatud jooksvat või tähtajalist maksevõimet iseloomustavatest likviidsusnäitajatest.

Need suhtarvud peegeldavad organisatsiooni maksevõime teatud aspekti ja on vaid indikatiivsed näitajad organisatsiooni finantsseisundi kohta. Kuid nende abiga on võimalik välja selgitada peamised organisatsiooni maksevõimet mõjutavad tegurid ja määrata selle parandamise peamised suunad.

Arvutatud koefitsiendid on kokku võetud vormi tabeli "Ettevõtete likviidsusnäitajad" analüütilises tabelis.

Uurimistöö käigus hinnatakse eelkõige nende näitajate absoluuttaset aasta alguses ja lõpus. Selleks võrreldakse koefitsientide tegelikke väärtusi standardväärtustega ja üksteisega. Selguvad organisatsiooni maksevõime erinevate elementide positiivsed küljed ja miinused.

Ettevõtte likviidsusnäitajad

ühiku murdosades

Näitajate nimetus	Standardväärtus	Aasta alguseks	Aasta lõpus	Muuda, ±
1 Üldine likviidsuskordaja
2 Absoluutne likviidsuskordaja	0,2 ÷ 0,7
3 Vahelikviidsuskordaja
4 Voolusuhe
5 Mobiilne likviidsuskordaja	0,5 ÷0,7
6 Tegevuskapitali manööverdusvõime suhe
7 Käibekapitali osakaal varades
8 Lühiajaliste kohustuste osakaal omakapitalis

Tabeli "Ettevõtete likviidsusnäitajad" andmed näitavad, et üldiselt on organisatsiooni maksevõime ebarahuldav. Üldine likviidsuskordaja on alla normitaseme ja langes aasta lõpuks 0,45-ni (normatiivse taseme üle 1).

Absoluutne likviidsuskordaja jääb normaalsesse vahemikku. See tähendab, et aruandluse hetkel saab organisatsioon tasuda oma lühiajalised kohustused.

Tarnijate ja töövõtjatega vastastikuste arvelduste näitajad halvenevad – sellest annab tunnistust vahepealse likviidsuskordaja vähenemine. See tähendab, et lühiajaliselt vähendab organisatsioon oma maksevõimet.

Praegune likviidsuskordaja langes aasta lõpuks 0,32 ja on 4,22. See tähendab, et pikas perspektiivis säilib organisatsiooni maksevõime.

Lühiajaliste kohustuste osakaal kapitalis on 36% ehk vaid 0,36 rubla lühiajaliste kohustuste rubla kohta. varud, mida pärast müüki saab kasutada lühiajaliste kohustuste tasumiseks. Üldine järeldus: ettevõtte maksevõime on madal, ettevõte on maksejõuetuse seisu lähedal.

Likviidsusanalüüs

Likviidsus - ettevõtete, firmade, pankade varade liikuvus, mis eeldab katkematute krediidi- ja finantskohustuste ning õigustatud rahaliste nõuete õigeaegse tasumise võimalust. Eristama likviidsus pangad, ettevõtted, likviidsed varad, likviidsed fondid. Kraadi määramiseks likviidsus paljud riigid kasutavad koefitsientide süsteeme likviidsus teatud varade ja kohustuste suhtena on väljatöötamisel ja kinnitamisel eeskirjad, mis näevad ette nende koefitsientide kehtestatud taseme säilitamist. Likviidsus firmad - tema võlasumma ja likviidsete vahendite suhe, s.o. need vahendid, mida saab kasutada võla tasumiseks: sularaha, pangahoiused, käibekapitali realiseeritavad elemendid jne. On olemas sularaha ja finantsvarade klassifikatsioon vastavalt kraadile likviidsus, st. nende sularahaks või muuks vastuvõetavaks maksevahendiks konverteerimise kiiruse ja lihtsuse tõttu; mida kõrgem kraad likviidsus, seda väiksem on reeglina selle vara tulu väärtus ja vastupidi.

Majandusüksuse likviidsus leiate selle bilansist. Seega sisuliselt tähendab uuritava ettevõtte bilansi likviidsus kogu ettevõtte likviidsust tervikuna.

Ettevõtte bilansi likviidsus- ettevõtte kohustuste kaetuse määr tema varaga, mille rahaks muutmise periood vastab kohustuste tähtajale. Likviidsus määratakse ettevõtte käsutuses olevate võlasummade ja likviidsete vahendite suhtega. Likviidsed vahendid on need, mida saab kasutada võlgade tasumiseks (sularaha kassas, pangakontodele paigutatud hoiused, väärtpaberid, käibekapitali realiseeritavad elemendid, nagu: kütus, tooraine jne).

Bilansi likviidsuse analüüsimise ülesanne tekib seoses organisatsiooni maksevõime hindamise vajadusega, s.o. tema võimet kõik oma kohustused õigeaegselt ja täielikult tasuda. Likviidsus tähendab ettevõtte tingimusteta maksevõimet ning eeldab varade ja kohustuste pidevat võrdsust nii kogusumma kui ka tähtaja poolest.

Bilansi likviidsuse analüüs on võrrelda raha varade kaupa, rühmitatud nende likviidsuse astme järgi ja järjestatud likviidsuse kahanevas järjekorras koos kohustustega, rühmitatud küpsuse järgi.

Olenevalt likviidsusastmest, s.o. sularahaks ümberarvestamise kursiga jaotatakse ettevõtte varad järgmistesse rühmadesse.

A1.Enamik likviidseid varasid - To see hõlmab kõiki ettevõtte rahalisi varasid ja lühiajalisi finantsinvesteeringuid (väärtpabereid). See rühm arvutatakse järgmiselt:

A1 \u003d Finantsinvesteeringud + sularaha

või lk 1240 + lk 1250.

A2.Kiiresti müüdavad varad – saadaolevad arved.

A2 = saadaolevad arved või rida 1230.

AZ.Varade aeglane müük - bilansivara II jao kirjed, sh varud, käibemaks, nõuded (mille tasumist oodatakse rohkem kui 12 kuud pärast aruandekuupäeva) ja muud käibevarad.

AZ = Varud + Pikaajalised nõuded + käibemaks + Muu käibevara.

või lk 1210 + 1 lk. 220 + lk 1260

A4.Raske vara müüa - varade bilansi 1. jao artiklid - põhivara.

A4 = Põhivara või lk 1110.

Saldo kohustused on rühmitatud maksete kiireloomulisuse astme järgi.

P1.Kiireloomulisemad kohustused - To sisaldab võlgnevusi.

P1 = võlgnevused või lk 1520.

P2. Lühiajalised kohustused - need on lühiajalised laenatud vahendid, võlad osalejate ees tulude maksmiseks, muud lühiajalised kohustused.

P2 = Lühiajalised laenud + Muud lühiajalised kohustused

või lk 1510 + lk 1550.

PZ.Pikaajalised kohustused - Need on bilansikirjed, mis on seotud IV ja V jagu, s.o. pikaajalised laenud ja võlakohustused, samuti tulevaste perioodide tulud, reservid tulevaste kulude ja maksete jaoks.

LL = Pikaajalised kohustused + Edasilükatud tulu + Hinnangulised kohustused

või lk 1400 + lk 1530 + lk 1540.

P4.Püsivad kohustused või stabiilsed - need on bilansi III jao “Kapital ja reservid” kirjed.

P4 = kapital ja reservid (organisatsiooni omakapital)

või lk 1300.

Bilansi likviidsuse määramiseks tuleks võrrelda ülaltoodud gruppide tulemusi varade ja kohustuste osas.

Tasakaalu peetakse silmas täiesti vedel, kui kehtivad järgmised seosed:

Tpraegune likviidsus näitab organisatsiooni maksevõimet (+) või maksejõuetust (-). vaadeldav ajavahemik:

TL = (Al + A2) - (P1 + P2);

Ptulevane likviidsus - on maksevõime prognoos, mis põhineb tulevaste laekumiste ja maksete võrdlusel:

PL \u003d A3 - PZ.

Mõelge võimalike olukordade peamistele tüüpidele.

1. A1 > P1; A2 > P2; A3 > PZ; A4< П4; А1 >P1; A2< П2; A3 >tarkvara; A4< П4 при (А1+А2)>(P1+P2).

Organisatsiooni normaalne, usaldusväärne maksevõime ja finantsstabiilsus.

2. A1 > P1; A2< П2; A3 >tarkvara; A4< П4 при (А1+А2)<(Ш + П2) или А1>П1;А2<П2;АЗ<ПЗ; А4<П4 при (А1+А2)>(P1 + P2).

Ettevõttes on episoodiline maksejõuetus ja rahaline ebastabiilsus.

3. A1 > W; A2< П2; A3 < ПЗ; А4 < П4 при (А1 +А2)<(П1 + П2) или А1< П1; А2 >P2; A3< ПЗ; А4 >P4 kohas (A1 + A2)<(Ш + П2).

Suureneb maksejõuetus ja ettevõtte finantsiline ebastabiilsus.

4. A1< П1; А2 < П2; A3 >tarkvara; A4 > P4 (A4< П4).

Ettevõttes valitseb krooniline maksejõuetus ja rahaline ebastabiilsus.

5. A1< П1; А2 < П2; A3 < ПЗ; А4 >P4.

Ettevõtte finantsseisund on kriis, pankrotilähedane.

Likviidsete vahendite ja kohustuste võrdlus võimaldab arvutada suhtelist tootlust. Sellisteks näitajateks on ettevõtte likviidsusnäitajad. Need suhtarvud võimaldavad teil määrata ettevõtte võimet tasuda oma lühiajalisi kohustusi aruandeperioodil. Finantsjuhtimise seisukohalt on neist olulisemad järgmised:

Kogu (jooksev) likviidsuskordaja;

Kiire likviidsuskordaja;

absoluutse likviidsuse suhe;

Oma käibekapital.

Kogu (jooksev) likviidsuskordaja. Annab üldhinnangu varade likviidsusele, näidates, mitu rubla käibevara moodustab ühe rubla lühiajaliste kohustuste kohta. Selle näitaja arvutamise loogika seisneb selles, et ettevõte maksab lühiajalisi kohustusi tagasi peamiselt käibevara arvelt; Seega, kui käibevara ületab lühiajalisi kohustusi, võib ettevõtet lugeda (vähemalt teoreetiliselt) edukalt toimivaks.

Kogu (jooksev) likviidsuskordaja arvutatakse käibevara jagatis lühiajaliste kohustustega ja näitab, kas ettevõttel on piisavalt vahendeid, mida on võimalik teatud perioodi jooksul kasutada lühiajaliste kohustuste tasumiseks. Üldtunnustatud rahvusvaheliste standardite kohaselt arvatakse, et see koefitsient peaks olema vahemikus üks kuni kaks. Alumine piir on tingitud sellest, et käibekapitali peaks jätkuma vähemalt lühiajaliste kohustuste tasumiseks, vastasel juhul ähvardab ettevõtet pankrot. Samuti peetakse ebasoovitavaks käibekapitali üle lühiajaliste kohustuste üle kahe (kolme)kordset, kuna see võib viidata ebaratsionaalsele kapitalistruktuurile. Indikaatori väärtus võib tööstusharuti ja tegevusalati erineda ning selle mõistlikku dünaamika kasvu peetakse tavaliselt soodsaks trendiks.

K tl \u003d Käibevara / Lühiajalised kohustused \u003d

Lehekülg 1200/tk. 1500 – (1530+1540+1430+1550)

Järgmine meie nimekirjas on kiireloomuline (kiire) likviidsuskordaja, mis paljastab käibevara likviidseima osa (raha, lühiajalised finantsinvesteeringud ja nõuded) ja lühiajaliste kohustuste suhte. Näitaja on sarnane praeguse likviidsuskordajaga; see aga arvutatakse kitsama käibevara vahemiku pealt. Neist kõige vähem likviidne osa – tootmisvarud – jääb arvestusest välja. Selle välistamise loogika ei seisne mitte ainult selles, et varud on oluliselt vähem likviidsed, vaid, mis veelgi olulisem, see, et varude sundmüümise korral kogutav raha võib olla oluliselt väiksem kui nende soetamiskulud.

Rahvusvaheliste standardite kohaselt peaks kiirlikviidsuskordaja tase olema üle ühe. Venemaal on selle optimaalne väärtus määratletud kui 0,7 - 0,8. Selle suhte arvutamise vajadus tuleneb asjaolust, et teatud käibekapitalikategooriate likviidsus ei ole kaugeltki sama. Samuti tuleks arvesse võtta selle näitaja rakendamise iseärasusi Venemaal, meie turutingimustes. Fakt on see, et nagu valemi kirjeldusest järeldub, sisaldab siin kõige likviidsem käibekapital mitte ainult sularaha, vaid ka lühiajalisi väärtpabereid ja nõudeid. Arenenud turumajanduse tingimustes on selline lähenemine igati õigustatud: lühiajalised väärtpaberid on oma olemuselt väga likviidsed fondid; Nõuded ostjate vastu hinnatakse esiteks potentsiaalsete ebatõenäoliselt laekuvate võlgade mahaarvamisel, st arvesse võetakse ainult need võlgnikud, kes suudavad oma võla meie ettevõttele täielikult tasuda. Teiseks on arenenud turumajanduse tingimustes ettevõttel mitmeid seadusega reguleeritud võimalusi, millega ta saab oma kliendilt võlgu sisse nõuda. On ilmne, et Venemaa majanduses selliseid tingimusi ei eksisteeri. Selle koefitsiendi dünaamikat analüüsides on vaja pöörata tähelepanu teguritele, mis põhjustasid selle muutumise. Seega kui kiirlikviidsuskordaja kasv tulenes peamiselt põhjendamatute nõuete kasvust, siis ei saa see ettevõtte tegevust positiivsest küljest iseloomustada.

K sl \u003d (Raha + Lühiajalised finantsinvesteeringud + Nõuded arved) / Lühiajalised kohustused \u003d

lk 1260 + lk 1240 + lk 1230/lk. 1500

Eeltoodust lähtuvalt arvutatakse Venemaa finantsjuhtimise praktikas kiirlikviidsuskordajat harva. Kõige sagedamini kasutatav absoluutse likviidsuse suhe, see tähendab, et ettevõtte likviidsust hinnatakse sularahas, millel, nagu me teame, on absoluutne likviidsus. Selle koefitsiendi optimaalseks tasemeks Venemaal peetakse 0,2–0,25. Absoluutne likviidsuskordaja (maksevõime) on ettevõtte likviidsuse kõige rangem kriteerium ja näitab, millise osa lühiajalistest võlakohustustest on võimalik vajadusel koheselt tagasi maksta. Kuna nende koefitsientide jaoks on tööstusharu standardite väljatöötamine tuleviku küsimus, on praktikas soovitav analüüsida nende näitajate dünaamikat, täiendades seda olemasolevate andmete võrdleva analüüsiga sarnase majandustegevuse orientatsiooniga ettevõtete kohta.

C al = raha/lühiajalised kohustused = str. 1250/ lk 1500

Oluline näitaja uuringus on ettevõtte likviidsuse analüüs oma käibekapital, mille väärtus leitakse ettevõtte käibevara ja lühiajaliste kohustuste vahena.

SOS = Käibekapital – Lühiajalised kohustused =

Lehekülg 1200 - lk 1500

Oma käibekapitali väärtus iseloomustab seda osa ettevõtte omakapitalist, mis on tema käibevara (st alla üheaastase käibega vara) katteallikaks. See hinnanguline näitaja sõltub nii varade struktuurist kui ka rahastamisallikate struktuurist. Ceteris paribus, selle näitaja kasvu dünaamikas peetakse positiivseks trendiks. Peamine ja pidev omavahendite suurendamise allikas on kasum. Tuleb teha vahet "käibekapitalil" ja "oma käibekapitalil". Esimene näitaja iseloomustab ettevõtte varasid (bilansivara II jagu), teine ​​- rahaliste vahendite allikaid, nimelt ettevõtte omakapitali osa, mida peetakse käibevara katteallikaks. Oma käibekapitali väärtus on arvuliselt võrdne käibevarade ületamisega lühiajalistest kohustustest. Võimalik on olukord, kus lühiajaliste kohustuste väärtus ületab käibevara väärtust. Sel juhul peetakse ettevõtte finantsseisundit ebastabiilseks; selle parandamiseks on vaja viivitamatult tegutseda.

Oma käibekapital annab ettevõttele suurema enesekindluse. Lõppude lõpuks aitab just tema ettevõtet turu negatiivsete aspektide mitmesuguste ilmingutega. Näiteks: nõuete tagasimaksmise hilinemisega või raskustega toodete müügiga, amortisatsiooni või käibekapitali kadumisega. Ettevõtte finantsseisundit mõjutavad negatiivselt nii puhaskäibekapitali nappus kui ka ülejääk.

Nende vahendite puudumine võib viia ettevõtte pankrotti, kuna see näitab suutmatust lühiajalisi kohustusi õigeaegselt tagasi maksta. Puuduseks võivad olla majandustegevuse kaotused, halbade nõuete kasv, kalli põhivara soetamine ilma selleks otstarbeks vahendeid eelnevalt kogumata, dividendide maksmine vastava kasumi puudumisel, rahaline valmisolek pikaajaliste nõuete tagasimaksmiseks. ettevõtte tähtajalised kohustused. Netokäibekapitali märkimisväärne ülejääk selle optimaalsest vajadusest viitab ressursside ebaefektiivsele kasutamisele. Näiteks aktsiate väljalaskmine või laenu saamine ilma ettevõtte majandustegevuseks reaalse vajaduseta, majandustegevusest saadava kasumi ebaratsionaalne kasutamine.

Eeltoodud skeemi järgi tehtud bilansi likviidsuse analüüs on ligikaudne. Detailsem on maksevõime analüüs finantssuhtarvude abil.

Kuivõrd ettevõtte kohustused on kaetud varaga, nende rahaks muutmise tähtaeg vastab kohustuste tähtajale. Bilansi likviidsus saavutatakse ettevõtte kohustuste ja varade võrdsuse kehtestamisega.
Ettevõtte likviidsus peegeldab finantsnäitajaid:
absoluutne likviidsus (I astme likviidsus) arvutatakse sularaha ja lühiajaliste finantsinvesteeringute summa suhtena lühiajalistele võlakohustustele; näitab, milline osa jooksvast võlast on bilansi koostamise ajaks võimalik lähima aja jooksul tagasi maksta;
likviidsus (II järgu likviidsus) on defineeritud kui raha, lühiajaliste finantsinvesteeringute ja nõuete suhe lühiajalistesse võlakohustustesse;
kate ehk jooksevlikviidsus (3. järgu likviidsus) arvutatakse kogu käibevara (miinus edasilükkunud kulud) suhtena tähtajaliste kohustuste summasse (võlgnevuste summa ja lühiajalised laenud); näitab, kuivõrd käibevara katab lühiajalisi kohustusi.
Peamiste tulemusnäitajate ja investeerimisprotsesside analüüs ettevõttes jääb puudulikuks, kui ei arvestata ettevõtte arengusse või kriisiennetusse suunatud investeeringute tasuvusaega (t).
Arvutamine toimub valemi järgi
t \u003d A Z / A P,
kus A Z - lisakulud (investeeringud) juhtimisotsuse või äriplaani elluviimiseks; A P - investeeringu tulemusena saadud täiendav kasum.
Turusuhete tingimustes peetakse efektiivseks täiendavalt investeerida raha äriplaanide (investeerimisprojektide) elluviimiseks ja muudeks tegevusteks perioodiks, mis ei ületa kolme aastat. Selle põhjuseks on maailmaturu protsesside dünaamilisus, teaduse ja tehnoloogia progressi mõju, tihenev konkurents ja muud tegurid.

Lisateavet bilansi likviidsuse kohta:

1. Millised suhtarvud iseloomustavad bilansi likviidsust?
2. Likviidsuse mõiste ja selle taset määravad tegurid

9.7.1. Maksevõime hindamine ettevõtte likviidsusnäitajate põhjal

Üheks Ettevõtte finantsseisundit iseloomustavaks näitajaks on tema maksevõime, s.o. võimalus oma maksekohustusi sularahas õigeaegselt tasuda.

Maksevõime hindamine bilansis toimub käibevara likviidsuse tunnuste alusel, mille määrab nende sularahaks konverteerimiseks kuluv aeg. Mida vähem aega kulub antud vara kogumiseks, seda suurem on selle likviidsus. Bilansi likviidsus on majandusüksuse võime muuta vara rahaks ja tasuda oma maksekohustused, õigemini on see ettevõtte võlakohustuste kaetuse määr tema varaga, mille ümberarvestamise periood varaga. sularaha vastab maksekohustuste tähtajale. See sõltub sellest, mil määral vastab olemasolevate maksevahendite summa lühiajaliste võlakohustuste summale.

Ettevõtte likviidsus on üldisem mõiste kui bilansi likviidsus. Bilansi likviidsus hõlmab maksevahendite leidmist ainult sisemistest allikatest (varade realiseerimine). Kuid ettevõte saab väljastpoolt laenatud raha kaasata, kui tal on ärimaailmas vastav maine ja piisavalt kõrge investeerimisatraktiivsus.

Maksevõime ja likviidsuse mõisted on väga lähedased, kuid teine ​​on mahukam. Maksevõime sõltub bilansi ja ettevõtte likviidsusastmest. Samas iseloomustab likviidsus nii arvelduste hetkeseisu kui ka tulevikku. (Majandus)üksus võib bilansipäeval olla maksejõuline, kuid sellel on ebasoodsad tulevikuvõimalused ja vastupidi.

Majanduskirjanduses eristatakse koguvarade likviidsuse mõisteid kui nende kiiret rakendamise võimalust ettevõtte pankroti ja eneselikvideerimise korral ning käibevara likviidsust, mis tagab selle jooksva maksevõime.

Joonisel fig. 9.10 on näidatud plokkskeem, mis kajastab ettevõtte maksevõime, likviidsuse ja bilansi likviidsuse vahelist seost, mida saab võrrelda mitmekorruselise majaga, kus kõik korrused on võrdsed, kuid teist korrust ei saa ehitada ilma esimene ja kolmas - ilma esimese ja teiseta; kui esimene korrus kokku variseb, siis ka kõik ülejäänud. Järelikult on bilansi likviidsus ettevõtte maksevõime ja likviidsuse aluseks (vundamendiks). Teisisõnu, likviidsus on viis maksevõime säilitamiseks. Kuid samas, kui ettevõte on kõrge mainega ja pidevalt maksevõimeline, on tal lihtsam oma likviidsust säilitada.

Bilansi likviidsuse analüüs seisneb likviidsuse vähenemise astme järgi rühmitatud vara jaoks olevate vahendite (tabel 9.28) võrdlemises lühiajaliste kohustustega, mis on rühmitatud nende tagasimaksmise kiireloomulisuse astme järgi.

Esimene rühm (A1) hõlmab absoluutselt likviidseid varasid, nagu sularaha ja lühiajalisi finantsinvesteeringuid.

Teine rühm (A2)- need on kiiresti realiseeritavad varad: valmistooted, saadetud kaubad ja saadaolevad arved. Selle käibevaragrupi likviidsus sõltub toodete tarnimise õigeaegsusest, pangadokumentide vormistamisest, maksedokumentide täitmise kiirusest pankades, nõudlusest toodete järele, nende konkurentsivõimest, ostjate maksevõimest, makseviisidest jne. .

Kolmas rühm (Az)- tegemist on aeglaselt liikuvate varadega (varud, pooleliolev toodang, edasilükkunud kulud). Nende valmistoodeteks ja seejärel sularahaks muutmiseks on vaja palju pikemat aega.

Neljas rühm (A4)- need on raskesti müüdavad varad: põhivara, immateriaalne põhivara, pikaajalised finantsinvesteeringud, pooleliolev ehitus.

Vastavalt sellele jagunevad ettevõtte kohustused nelja rühma:

P 1 - kiireloomulisemad kohustused, mis tuleb tasuda ühe kuu jooksul (võlgnevused ja pangalaenud, mille maksetähtaeg on saabunud, viivised);

P 2 - keskmise tähtajaga kohustused tähtajaga kuni üks aasta (lühiajalised pangalaenud);
P 3 - pikaajalised pangalaenud ja -laenud;
P 4 - oma (aktsia)kapital, mis on pidevalt ettevõtte käsutuses.
Jääk loetakse absoluutselt likviidseks, kui:

A 1 ≥ P 1; A2 ≥ P2; A3 ≥ P3; A 4 ≤ P 4.

Nende varade ja kohustuste rühmade suhtarvude uurimine mitme perioodi jooksul võimaldab kindlaks teha bilansi struktuuri ja selle likviidsuse suundumusi.

Ettevõtte likviidsuse ja maksevõime hindamiseks koos absoluutnäitajatega arvutatakse ka suhtelised näitajad: absoluutne likviidsuskordaja, kiirlikviidsuskordaja ja hetkelikviidsuskordaja (tabel 9.29).

Need näitajad pakuvad huvi mitte ainult ettevõtte juhtimisele, vaid ka välistele analüüsiobjektidele: absoluutne likviidsuskordaja - tooraine ja materjalide tarnijatele, kiire likviidsuskordaja - pankadele, jooksev likviidsuskordaja - investoritele.

Absoluutne likviidsuskordaja (kassareservide määr) määratakse sularaha ja lühiajaliste finantsinvesteeringute suhtega ettevõtte lühiajaliste võlgade kogusummasse. See näitab, millist osa lühiajalistest kohustustest saab vabast rahast tagasi maksta. Mida suurem on selle väärtus, seda suurem on võla tagasimaksmise tagatis. Kuid isegi väikese väärtusega on ettevõte alati maksejõuline, kui suudab tasakaalustada ja sünkroniseerida raha sisse- ja väljavoolu mahu ja ajastuse osas. Seetõttu puuduvad selle näitaja taseme kohta üldised standardid ja soovitused. Tähtajaks tasumata kohustuste olemasolu või puudumine, nende sagedus ja kestus täiendavad ettevõtte maksevõime tervikpilti.

Kiire (kiir)likviidsuskordaja - rahaliste vahendite, lühiajaliste finantsinvesteeringute ja lühiajaliste nõuete, mille makseid oodatakse 12 kuu jooksul pärast aruandekuupäeva, kogusumma suhe lühiajaliste finantskohustuste summasse. Suhe 0,7-1 tavaliselt rahuldab. Siiski ei pruugi piisata sellest, kui suur osa likviidsetest vahenditest on saadaolevad arved, millest osa on raske õigel ajal sisse nõuda. Sellistel juhtudel on vajalik suurem suhe. Kui käibevarast on olulisel määral hõivatud raha ja selle ekvivalendid (väärtpaberid), siis võib see suhtarv olla väiksem.Meie näites on aasta alguses selle koefitsiendi väärtus 0,9 (7600/8500), lõpus - 0, 72 (12 600/17 400), kuid põhiosa selle koosseisus on absoluutselt likviidsete varade rühmal.

Jooksevlikviidsuskordaja (võla katte kogusumma Ktl) - käibevarade kogusumma, sealhulgas reservide, suhe lühiajaliste kohustuste kogusummasse; see näitab lühiajaliste kohustuste kaetuse astet käibevaraga:

Käibevara ülejääk lühiajalistest finantskohustustest moodustab reservi kahjude hüvitamiseks, mis ettevõttel võivad tekkida kogu käibevara, välja arvatud raha, paigutamisel ja likvideerimisel. Mida suurem on see reserv, seda suurem on võlausaldajate kindlustunne, et võlad makstakse tagasi. Tavaliselt rahuldab koefitsient > 2. Meie näites on selle väärtus aasta alguses 1,74 (14 800/8500), lõpus - 1,53 (26 700/17 400), mis on oluliselt alla normtaseme ja on olnud kalduvus reitingut alandada.

Valgevene Vabariigis on kehtestatud selle miinimumtase: tööstusettevõtetele - 1,7, põllumajandusettevõtetele - 1,5, ehitusorganisatsioonidele - 1,2, transpordile - 1,3, kaubandusele - 1,0 jne. Kui selle tegelik väärtus jääb sellest tasemest allapoole, on see üks ettevõtte maksejõuetuks tunnistamise aluseid.

Kui jooksevlikviidsuskordaja ja omakäibekapitali osakaal käibevara moodustamisel on standardist väiksemad, kuid neil on tendents nendel näitajatel kasvada, siis määratakse maksevõime taastamise määr (CRP) perioodiks, mis on võrdne kuus kuud:

kus K tl1 ja K tl0 - vastavalt likviidsuskordaja tegelik väärtus aruandeperioodi lõpus ja alguses;
K TLnorm - jooksva likviidsuskordaja standardväärtus;
6 - maksevõime taastamise periood, kuud;
T - aruandeperiood, kuud.

Kui Kvp > 1, siis on ettevõttel reaalne võimalus oma maksevõime taastada ja vastupidi, kui Kvp< 1, у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

Kui K tl tegelik tase on perioodi lõpul võrdne standardväärtusega või kõrgem, kuid on kalduvus langeda, arvutage maksevõime kaotuse koefitsient (K y) perioodiks, mis võrdub kolme kuuga:

Arvestades likviidsusnäitajaid, tuleb silmas pidada, et nende väärtus on pigem tinglik, kuna varade likviidsus ja kohustuste tähtaeg bilansis on määratavad üsna ligikaudselt. Seega sõltub varude likviidsus nende kvaliteedist (käive, defitsiitsete, aegunud materjalide ja valmistoodete osakaal). Debitoorsete arvete likviidsus sõltub ka selle käibe kiirusest, viiviste osatähtsusest ja ebareaalsest sissenõudmisest. Seetõttu saavutatakse analüütilistel raamatupidamisandmetel põhineva siseanalüüsi käigus likviidsuse hindamise täpsuse radikaalne tõus.

Varade likviidsuse halvenemisest annab tunnistust mittelikviidsete reservide, tähtaja ületanud nõuete, tasumata arvete jms osakaalu suurenemine.

Kokkulepe saidi materjalide kasutamise kohta

Palun kasutage saidil avaldatud teoseid ainult isiklikuks otstarbeks. Materjalide avaldamine muudel saitidel on keelatud.
See teos (ja kõik teised) on tasuta allalaadimiseks saadaval. Vaimselt võite tänada selle autorit ja saidi töötajaid.

Saada oma head tööd teadmistebaasi on lihtne. Kasutage allolevat vormi

Üliõpilased, magistrandid, noored teadlased, kes kasutavad teadmistebaasi oma õpingutes ja töös, on teile väga tänulikud.

Sarnased dokumendid

Organisatsiooni likviidsuse, bilansi ja maksevõime analüüsi eesmärgid ja eesmärgid. Likviidsuse mõiste ja liigid, bilansi likviidsuse väärtus maksevõime hindamisel. Ettevõtte likviidsuse ja maksevõime näitajate vaheliste seoste analüüs.

kursusetöö, lisatud 04.05.2010


Finantsaruannete koostamine, selle koht ja roll majandusüksuse tegevuse analüüsimisel. Finantsanalüüsi aluspõhimõtete avalikustamine, selle uurimismeetodid. Bilansi varade ja kohustuste, maksevõime ja likviidsuse hindamine.

lõputöö, lisatud 06.07.2015


Auditiga seotud teenuste olemus ja liigid. LLC "TC Compass" finants- ja majandustegevuse lühikirjeldus. Finantsaruannete, ettevõtte likviidsuse ja maksevõime analüüs. Majandusüksuse pankroti tõenäosuse hindamine.

kursusetöö, lisatud 09.10.2013


Likviidsuse üldmõiste. Ettevõtte varade rühmad. Kohustuste kiireloomulisuse aste. Kogubilansi likviidsusnäitaja arvutamine. Maksevõimeanalüüsi eesmärk, selle arvutamine likviidsuskordajate abil. Krediidivõimelisuse hindamise indikaatorid.

kontrolltööd, lisatud 02.11.2009


Ettevõttele LLC "IVA-URAL" iseloomulikud kõige olulisemad raamatupidamispõhimõtted. Finantsseisundi analüüs. Organisatsiooni netovara väärtuse hindamine ja varade likviidsuse ja kohustuste suhte analüüs tähtaegade lõikes.

praktika aruanne, lisatud 19.01.2014


Bilansi väärtus ettevõtte finantstegevuse hindamisel. SHPK "Belovsky" peamised tulemusnäitajad. Ettevõtte bilansi likviidsuse ja maksevõime näitajate hindamine. Varade ja kohustuste horisontaalanalüüs.

kursusetöö, lisatud 18.03.2016


OOO "Upravdom-Servis" finantsmajandusliku tegevuse peamised näitajad. Ettevõtte finantsstabiilsuse hindamine kui maksevõime alus. Vara ja selle tekkeallikate, ettevõtte likviidsuse ja maksevõime analüüs.

kursusetöö, lisatud 29.03.2009