Все остальные виды ценных бумаг. Неэмиссионные ценные бумаги обладают видовыми 44

признаками, выпускаются и обращаются в штучном порядке и закрепляют за их обладателем индивидуальный объем прав.

По форме выпуска ценные бумаги делятся на документарные и бездокументарные.

Документарные ценные бумаги.

Это бумаги, которые выпускаются в виде отдельного документа на бумажном носителе. Объем прав, удостоверенных ценной бумагой, указывается в самом документе. К документарной форме выпуска относят форму выпуска эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такого, на основании записи по счету депо. В этом случае права, закрепленные ценной бумагой, удостоверяются сертификатом и решением о выпуске.

Бездокументарные ценные бумаги.

Бумаги, в которых форма фиксации прав (а также форма хранения и передачи информации, содержащейся в ценной бумаге) осуществляется с помощью электронных носителей. Лицо, осуществляющее фиксацию прав в бездокументарной форме, обязано по требованию обладателя права выдать ему документ, свидетельствующий о закрепленном праве. При бездокументарной форме выпуска права закрепляются только решением о выпуске.

Документарные и бездокументарные ценные бумаги можно подразделить на следующие подгруппы:

• 1) (документарные на предъявителя) (например, простое складское свидетельство);
• 2) именные документарные (например, жилищный сертификат);
• 3) именные бездокументарные (например, акция);
• 4) ордерные документарные (например, вексель).

Действующее законодательство определяет следующие возможные формы эмиссионных ценных бумаг:

• 1) предъявительские документарные (документарные на предъявителя) (например, облигация);
• 2) именные бездокументарные (например, акция, облигация, опцион эмитента);
• 3) именные документарные - в случаях, предусмотренных федеральными законами (например, государственные облигации ГКО).

В зависимости от выпустившего лица выделяют ценные бумаги публичные (государственные и муниципальные) и частные.

В зависимости от вида удостоверяемых имущественных прав ценные бумаги делятся на следующие группы.

Долговые. Долговые ценные бумаги удостоверяют отношения займа и право требования возврата долга и уплаты процентов за пользование займом. К долговым ценным бумагам относятся государственная и муниципальная облигация , облигация , в том числе жилищный сертификат , вексель , закладная. Часть долговых ценных бумаг, к которым относятся ипотечная облигация , облигация с ипотечным покрытием и закладная, обеспеченная ипотекой , входят в группу ипотечных ценных бумаг, т. е. ценных бумаг, обеспеченных ипотекой и (или) ипотечными кредитами.

Долевые. Долевые ценные бумаги удостоверяют право на долю (в том числе в будущем) в праве собственности на имущество, а также право на долю в прибыли. К долевым ценным бумагам относятся акции , инвестиционные паи и ипотечный сертификат участия.

Вкладные. Вкладные ценные бумаги удостоверяют право истребования денежного вклада, внесенного в банк или другое финансово-кредитное учреждение на определенных условиях, и процентов по вкладу. К вкладным ценным бумагам относятся депозитный и сберегательный сертификаты , чек, банковская сберегательная книжка на предъявителя.

Запродажные. Запродажные ценные бумаги удостоверяют право требования действий по заключению договора купли-продажи определенного предмета по условленной цене. К запродажным ценным бумагам относятся опцион эмитента и приватизационные ценные бумаги.

Товарораспорядительные. Товарораспорядительные ценные бумаги удостоверяют право истребования индивидуализированной вещи или определенной доли из некоторой индивидуализированной массы однородных вещей. К товарораспорядительным ценным бумагам относят коносамент, а также простое и двойное складское свидетельство.

Стоит отметить, что приведенная классификация носит общий теоретический характер. Между тем наибольшее практическое значение имеет классификация ценных бумаг с учетом их конкретных видов и подвидов.

Акции. Эго основной финансовый актив, обращающийся на рынке ценных бумаг. Акцией признается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция выпускается в бездокументарной форме и является именно ценной бумагой.

В зависимости от объема и порядка реализации прав акции бывают следующих видов: размещенные и объявленные, обыкновенные и привилегированные, кумулятивные и конвертируемые (рис. 2).

Владельцы обыкновенных акций в соответствии с федеральным законодательством и уставом общества имеют право участвовать в общем собрании акционеров с нравом голоса но всем вопросам его компетенции, также имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества.

Владельцы привилегированных акций не имеют права голоса на общем собрании акционеров, за исключением случаев, определенных законом. Привилегированные акции общества одного типа предоставляют акционерам, их владельцам, одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 процентов от уставного капитала общества.

Рис. 2.

Размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа, должны быть определены в уставе общества. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах от номинальной стоимости привилегированных акций. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость по привилегированным акциям считаются определенными также, если уставом общества установлен порядок их определения. Владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.

Виды и порядок выпуска акций, порядок создания и деятельности акционерных обществ, защита прав и интересов акционеров регулируются ГК РФ и Федеральным законом «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ.

Облигации. Следующей ценной бумагой является облигация, которой признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации является процент и (или) дисконт.

Облигации классифицируются на подвиды по различным основаниям.

В зависимости от способа выплаты процентов:

• 1. Процентные облигации:
  • - купонные облигации (облигации с периодическими выплатами купона);
  • - облигации с кумулятивным купоном (при погашении инвестор получает номинальную стоимость облигации и совокупный купонный доход).
• 2. Бескупонные (дисконтные) облигации (облигации с нулевым купоном). При выпуске бескупонных облигаций доход по ним выплачивается, как правило, в форме разницы между номиналом облигации и ценой ее размещения.

В зависимости от способа формирования дохода:

• 1. Облигации с фиксированным купоном (ставка купона не изменяется):
  • - облигации с постоянным номиналом;
  • - облигации с нарастающим номиналом (номинал облигации индексируется).
• 2. Облигации с плавающим купоном (номинал не изменяется):
  • - облигация с индексируемым купоном;
  • - облигации с аукционным определением купона.
• 3. Индексируемые облигации (изменяется номинал и купон). Основой для индексации является изменение базового индикатора. Базовым индикатором могут быть инфляционный ценовой индекс, ставка рефинансирования, доходность государственных бумаг. Эмитент привязывает купонные платежи (проценты) и (или) основную сумму долга (сумма к погашению) к этому индикатору.

В зависимости от характера эмитента:

• 1. Государственные (федеральные и субфедеральные) облигации.
• 2. Муниципальные облигации.
• 3. Облигации государственных учреждений.
• 4. Коммерческие (корпоративные и банковские) облигации.
• 5. Облигации иностранных эмитентов.

В зависимости от варианта фиксации права управомоченного лица на ценную бумагу:

• 1. Именные облигации. Права, удостоверенные облигацией и купоном, принадлежат названному в облигации лицу.
• 2. Облигации на предъявителя. Права, удостоверенные облигацией и купоном, принадлежат предъявителю облигации.
• 3. Облигация с отрывным купоном. Права, удостоверенные облигацией, принадлежат названному в облигации лицу, а права, удостоверенные купоном, принадлежат предъявителю купона.

По способу погашения номинала:

• 1. Облигации с погашением номинала разовым платежом в конце срока.
• 2. Облигации с распределением погашения во времени (облигации с аннуитетом). Это облигации не с единовременным, а с постепенным погашением. Под аннуитетом понимается современная стоимость серии регулярных выплат, производимых с определенной периодичностью в течение срока, установленного условиями выпуска. Аннуитеты могут быть с постоянной и переменной величиной выплат. Периодичность текущих выплат определяется условиями выпуска.
• 3. Облигации с последовательным погашением фиксированной доли общего количества облигаций (лотерейные или тиражные займы).

В зависимости от возможности досрочного погашения:

• 1. Облигации с запретом досрочного выкупа (облигации без права досрочного отзыва эмитентом). Погашаются полностью в момент истечения срока действия.
• 2. Облигации с правом досрочного выкупа:
  • - отзывные облигации (облигации с call-опционом). Это облигации с возможностью их выкупа эмитентом до наступления срока погашения. Облигации с двумя датами погашения являются разновидностью отзывных облигаций и имеют две даты, между которыми эмитент должен произвести погашение;
  • - облигации с правом досрочного погашения (облигации с put- опционом, облигации с офертой). Они предоставляют право инвестору на возврат облигации эмитенту до наступления срока погашения и получения за нее оговоренной стоимости. При эмиссии облигаций с офертой эмитент (или иной гарант, например инвестиционный банк) берет на себя обязательство, что в определенные даты он выкупит любое число предъявленных ему облигаций по заранее определенной цене, периодически публикует оферту, в которой обязуется выкупить облигации в строго оговоренный срок;
  • - облигации с правом досрочного выкупа с обеих сторон.

В зависимости от возможности продления срока:

• 1. Непродлеваемые облигации.
• 2. Продлеваемые (пролонгируемые) облигации. Предоставляют возможность продления срока своего обращения. При этом:
  • - право на продление срока имеет эмитент;
  • - право на продление срока имеет инвестор; этот тип облигаций похож на облигации с put-опционом, только в данном случае инвестор имеет право не досрочно погасить облигацию с большим сроком до погашения, а наоборот, продлить срок действия облигации с небольшим сроком до погашения.

В зависимости от срока погашения (мировая практика):

• 1. Краткосрочные (1-5 лет).
• 2. Среднесрочные (5-10 лет).
• 3. Долгосрочные (10-30 лет).
• 4. Бессрочные:
  • - с put-опционом (инвестор имеет возможность в определенные моменты погасить облигацию);
  • - с call-опционом (эмитент имеет возможность в определенные моменты выкупить облигацию).

По степени обеспеченности:

• 1. Необеспеченные облигации.
• 2. Обеспеченные облигации:
  • - облигации с залоговым обеспечением, в том числе ипотекой или ипотечным покрытием; предметом залога могут быть только ценные бумаги и недвижимое имущество;
  • - облигации, обеспеченные поручительством;
  • - облигации, обеспеченные банковской гарантией (срок, на который выдается банковская гарантия, должен не менее, чем на 6 месяцев, превышать дату (срок окончания) погашения облигаций, обеспеченных такой гарантией);
  • - облигации, обеспеченные государственной или муниципальной гарантией.

По характеру обращения:

• 1. Неконвертируемые облигации.
• 2. Конвертируемые облигации, т. е. по желанию владельца они могут быть обращены (конвертированы) в определенное количество акций того же или другого эмитента.

По формам возмещения суммы займа:

• 1. Облигации, возмещаемые в денежной форме.
• 2. Натуральные (товарные) займы, погашаются определенным видом товара или услугами повышенного спроса; по сути, это срочная сделка с оплатой на условиях коммерческого кредита. Например, автомобильные облигации, телефонные облигации, активно выпускающиеся региональными отделениями электросвязи в период с 1995 по 1999 г. Возможность погашения облигаций имуществом предусмотрена стандартами эмиссии ценных бумаг. Возможность погашения облигаций услугами не предусмотрена в настоящее время российским законодательством.
• 3. Облигации с оплатой по выбору. Владелец облигации может получать процентный доход наличными денежными средствами или облигациями новых выпусков.

В зависимости от валюты займа:

• 1. Облигации, номинированные в валюте РФ.
• 2. Облигации, номинированные в иностранной валюте.

Из перечисленных подвидов облигаций особой конкретизации требуют государственные и муниципальные облигации, жилищные сертификаты, ипотечные облигации и ряд других.

Государственные и муниципальные ценные бумаги удостоверяют право их владельца на получение от эмитента указанных ценных бумаг денежных средств или, в зависимости от условий эмиссии этих ценных бумаг, иного имущества, установленных процентов от номинальной стоимости либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями указанной эмиссии. Эти ценные бумаги отличаются от всех других тем, что их эмитентами являются Российская Федерация или субъекты РФ и муниципальные образования в лице органов исполнительной власти или исполнительного органа местного самоуправления.

Эмитентом ценных бумаг РФ является федеральный орган исполнительной власти, к функциям которого решением правительства РФ отнесено составление и (или) исполнение федерального бюджета.

Правовое регулирование отношений по госзайму осуществляется не только ГК РФ, но и Бюджетным кодексом РФ, а также ФЗ от 29.07.1998 г. № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг».

Жилищные сертификаты - особый вид облигаций с индексируемой номинальной стоимостью, удостоверяющих право их собственника на приобретение квартиры (квартир) при условии приобретения пакета жилищных сертификатов в порядке и на условиях, установленных Положением о выпуске и обращении жилищных сертификатов и Условиями эмиссии, либо на получение от эмитента по первому требованию индексированной номинальной стоимости жилищного сертификата. Схема индексации номинальной стоимости жилищного сертификата устанавливается при его выпуске и остается неизменной в течение установленного срока действия жилищного сертификата.

Жилищный сертификат удостоверяет внесение первым владельцем (юридическим или физическим лицом, приобретающим сертификат) средств на строительство определенной общей площади жилья, размер которой не меняется в течение установленного срока действия жилищного сертификата. Номинал жилищного сертификата устанавливается в единицах общей площади жилья, а также в его денежном эквиваленте. При этом минимальный номинал жилищного сертификата, выраженный в единицах общей площади жилья, не может быть установлен менее 0,1 кв. метра.

В качестве эмитентов жилищных сертификатов могут выступать юридические лица (за исключением банков, кредитных учреждений и фондовых бирж), зарегистрированные на территории РФ, имеющие права заказчика на строительство жилья, отведенный в установленном порядке земельный участок иод жилищное строительство и проектную документацию на жилье, являющееся объектом привлечения средств, а также юридические лица, которым в установленном порядке переданы все указанные права. Эмитент жилищных сертификатов несет от своего имени обязательства по ним перед собственниками жилищных сертификатов.

Объем эмиссии жилищных сертификатов (выраженный в единицах общей жилой площади) не может превышать размера общей площади строящегося эмитентом жилья, являющегося объектом привлечения средств.

Следующим видом ценных бумаг, которым стоит уделить внимание являются ипотечные бумаги.

Ипотечные ценные бумаги - облигации с ипотечным покрытием и ипотечные сертификаты участия.

Облигация с ипотечным покрытием - облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается полностью или в части залогом ипотечного покрытия.

Ипотечный сертификат участия - именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, а также иные права, предусмотренные 54

соответствующим законодательством. Ипотечное покрытие могут составлять только обеспеченные ипотекой требования о возврате основной суммы долга и (или) об уплате процентов по кредитным договорам и договорам займа, в том числе удостоверенные закладными, и (или) ипотечные сертификаты участия, удостоверяющие долю их владельцев в праве общей собственности на другое ипотечное покрытие, денежные средства в валюте РФ или иностранной валюте, а также государственные ценные бумаги и недвижимое имущество.

Объекты гражданских прав - это объективированные материальные и нематериальные блага, в отношении (по поводу) которых возникают гражданские права и обязанности, складываются и действуют гражданские правоотношения.

Среди объектов гражданских прав особо выделяются ценные бумаги, т.к. они в развитых экономиках находят широкое применение и являются основным способом фиксации и удостоверения определенных имущественных прав ее держателя или владельца.

Ценная бумага - это документ, соответствующий установленным законом требованиям и удостоверяющий обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Однако следует обратить внимание на то, что по ранее действовавшему ГК РФ ценные бумаги удостоверяли имущественные права, тогда как согласно новой норме ценная бумага может удостоверять обязательственные и иные права. Таким образом, перечень прав расширен. Очевидно, что "иные права" включают в себя не только имущественные, но и неимущественные права (к примеру, право на информацию и т.д.).

Ценная бумага согласно ГК РФ, это движимая вещь (документ на бумажном носителе), содержащая в себе обязательственное право, поскольку ценная бумага всегда удостоверяет известное право требования. Документ и право неразрывны в ценной бумаге. Утрата бумаги равносильна утрате слитого с ней обязательственного права.

Для признания документа ценной бумагой он должен отвечать некоторым особым признакам в отношении реквизитов и формы. Несоблюдение этих требований влечет за собой ничтожность ценной бумаги.

Таким образом, для того чтобы признаваться ценной бумагой - объектом гражданских прав, особой вещью, документ должен обладать как минимум двумя признаками.

Первый, сущностный признак: ценная бумага содержит (удостоверяет) имущественное обязательственное право, которое реализуется предъявлением ценной бумаги. Этот признак выражается в следующем:

• а) соблюдение необходимых реквизитов ценных бумаг (другими словами, литеральность, под которой понимается возможность требовать исполнения только того, что прямо обозначено в ценной бумаге);
• б) возможность точно установить лицо, имеющее право требовать исполнения по ценной бумаге (легитимность, т.е. определить управомоченное лицо);
• в) необходимость его презентации (т.е. предъявления обязанному лицу). Только в этом случае возможна беспрепятственная реализация выраженного в документе права;
• г) презумпция добросовестности владения ценной бумагой лицом, ее предъявляющим (т.е. предъявляющее ценную бумагу лицо считается добросовестным и избавлено от вопроса "откуда это у вас?").

При этом ценная бумага должна быть прямо закреплена в законе.

ГК РФ относит к ценным бумагам следующие: акция (ценная бумага, владелец которой - акционер получает право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом), вексель (ценная бумага, представляющая простое абстрактное безусловное обязательство уплатить законному держателю (векселедержателю) в определенный на нем срок указанную сумму должником), закладная (закреплена в ФЗ “Об ипотеке (залоге недвижимости)”, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент (находит применение в морских перевозках грузов, означает, что держатель коносамента вправе распоряжаться грузом, пока тот находится на судне в процессе перевозки), облигация (ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента), чек (ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю).

ГК РФ четко делит все ценные бумаги на две большие группы - документарные ценные бумаги и бездокументарные ценные бумаги.

Документарные ценные бумаги - это такие ценные бумаги - документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов.

Под бездокументарной ценной бумагой понимаются обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением специальных правил учета этих прав.

При этом не все ценные бумаги могут быть бездокументарными. Например, вексель, чек, закладная, коносамент обязательно должны иметь документарную форму.

По способу определения субъекта документарные ценные бумаги подразделяются на следующие виды:

• - ценная бумага на предъявителя, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец;
• - именная ценная бумага, по которой право требовать исполнения по ней признается за указанным (или названным) в ней лицом;
• - ордерная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец, если ценная бумага выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов (передаточных надписей).

Включает несколько секторов. Один из них - фондовая биржа. Рынок - это источник поступления и перераспределения средств. Инвесторы покупают акции перспективных компании и банков, ускоряя их рост. Здесь в обороте находятся документарные и бездокументарные ценные бумаги. Об особенностях их функционирования и пойдет речь в статье.

Определение

Рынок - это набор экономических отношений по вопросам выпуска и обращения ЦБ. Его также называют фондовой биржей. Основное предназначение рынка - обеспечить финансовое развитие экономики. Сделать это можно с помощью банковских кредитов и через ценные бумаги. Во втором случае средства направляются инвесторами:

• в развивающиеся компании, которые могут принести доход в краткосрочном периоде;
• в перспективные отрасли, которые в долгосрочном периоде могут саккумулировать прибыль и капитализацию.

На первичном рынке размещаются ЦБ в момент эмиссии. Именно здесь мобилизуются финансовые ресурсы. Эмитенты, инвесторы, андеррайтеры, ФСФР - участники данного сектора. На вторичном рынке происходит перепродажа ЦБ, направление капитала в перспективные отрасли. Здесь формируется рыночный курс активов.

Функции РЦБ

• Перераспределение капиталов между сферами экономики.
• Страхование финансовых рисков с помощью опционов и других деривативов.
• Аккумулирование свободных средств.
• Инвестирование в экономику.
• Переток капитала в прибыльные отрасли.
• Функция «перегрева инвестициями». Стоимость ценных бумаг меняется. После ажиотажного спроса наступает капитализация активов, цена возвращается к рыночной.
• об уровне развития рынка.

Эмиссионные ЦБ

Это самый распространенный вид паев на рынке. Такие ЦБ закрепляют имущественные права владельца, подлежащие уступке и безусловному осуществлению, в установленном законом порядке; появляются в результате выпуска; имеют равный объем прав вне зависимости от времени покупки.

К эмиссионным ЦБ относятся:

• акция - закрепляет права владельца на получение дивидендов, управление организацией, долю имущества после ликвидации организации;
• облигация - подтверждает право держателя на получение от эмитента номинальной стоимости ЦБ или иного имущества в оговоренные сроки;
• опцион - закрепляет право обладателя на покупку/продажу в оговоренные сроки определенного количества акций по зафиксированной цене.

Эмиссионные ЦБ выпускаются в двух формах, это:

• сертификат, в котором указывается держатель;
• бездокументарная форма - предусматривает фиксирование владельцев в реестре.

История возникновения

Определение термина «бездокументарные ценные бумаги» пришло из американского права. В 80-х годах прошлого века использовались оборотные, товарораспорядительные и фондовые сертификаты с разным правовым режимом регулирования. В ст. 8-102 ЕТК США определено понятие ценных бумаг в бездокументарной форме: на участие в имуществе эмитента, который не представлен другим документом, а его передача регистрируется в специальных книгах.

Первой «дематериализовала» сертификат Франция. Законодательство страны с 1984 года закрепило такую возможность по отношению к акциям и облигациям. В Германии специальным законом был разрешен выпуск «глобальных сертификатов».

Рынок ценных бумаг в России

С развитием информационных технологий форма подтверждения с документарной была изменена на электронную. Такие сертификаты также именуются ценными бумагами, но на них распространяются юридические нормы собственности. Эта тенденция секьюритизации хорошо отражает мобильность Оборот «дематериальных» ЦБ закреплен ст. 142-149 ГК РФ. Эмитент, получив лицензию, может фиксировать права с помощью электронно-вычислительной техники. Порядок и правила этих операций регулируются законом.

Бездокументарные ценные бумаги - это Законом определен порядок фиксации, подтверждения и совершения сделок по ним. Ответственность за сохранность записей несет лицо, которое обновляло реестр. Оно же составляет «решение о выпуске ЦБ», регистрирует его в государственных органах власти. Этот документ удостоверяет право владельцев. Он составляется в трех экземплярах. Один остается у владельца, второй прикрепляется к реестру, а последний передается в хранилище.

Особенность таких документов заключается в том, что обязательство эмитента выражено в виде записи на особом счете «депо», которая содержит все необходимые реквизиты. В такой форме законом разрешен выпуск акций и облигаций. А вот эмиссия векселей, осуществляемая подобным образом, запрещена.

Проблемы обращения

Отечественным законодательством также было разрешено использовать «дематериальные» ценные бумаги. АО при эмиссиях должно только зарегистрировать их выпуск в книгах, и может не тратиться на подготовку бланков. Государственные краткосрочные облигации - еще один пример бездокументарных ЦБ. Законом разрешена эмиссия любых видов сертификатов в такой форме. Но правового режима регулирования споров по ним не существует. Все вопросы решаются на основании положений ст. 28 ФЗ "О РЦБ", в котором прописано, что право собственности на такие объекты переходит так же, как и на вещи.

Юридические аспекты

В американском праве объектом собственности являются сами права. Для российского законодательства такой подход неприемлем. В американском праве не существует понятия обязательства. Поэтому автоматический перенос этих трактовок и правил регулирования на отечественный рынок невозможен. Покупка и продажа ценных бумаг должна регулироваться, исходя из уже сложившихся норм права.

До внесения изменений в КГ РФ вопросы эмиссии регламентировались «Положением о выпуске ЦБ» № 78. Данным документом была предусмотрена возможность существования сертификатов в виде записей на счетах. Новое понятие ценных бумаг из ГК предусматривает, что основное назначение документа заключается в фиксации определенных имущественных прав. Их передача возможна без сертификата. В ст. 149 ГК прописано, что права на ценные бумаги фиксируются в специальном реестре. А это уже лишает смысла одну из функций данного инструмента.

Анализируя эти нормы закона, можно сделать вывод, что бездокументарные ценные бумаги - имущественные права, которое можно удостоверить по общему правилу или с помощью фиксации записи в реестре.

Пути решения проблем отечественного РЦБ

1. Перераспределение пакетов акций, направление денежных ресурсов на восстановление и развитие производства в России.
2. Преодоление политической нестабильности, хозяйственного кризиса.
3. Усовершенствование законодательства.
4. Повышение роли государства: окончательный выбор модели функционирования фондового рынка, определение источников пополнения бюджета, формирование эффективной системы надзора.
5. Защита инвестиций в документарные и бездокументарные ценные бумаги.
6. Развитие депозитарной, клиринговой и агентской сетей, которые регистрируют движение документов.
7. Расширение объема информации о деятельности эмитентов. Создание общей системы показателей оценки рынка, введение рейтингов, развитие сети изданий, специализирующихся на отдельных отраслях экономики как объектах инвестиций.

Особенности европейской модели

Американский рынок - самый развитый по уровню инфраструктуры, рентабельности, капитализации, оборотов, ликвидности. Нормативно-правовая база была заложена после экономического кризиса 30-х гг. прошлого века. Тогда же была пересмотрена концепция управления капиталом. Вступили в силу законы «О ЦБ» (1933), «О фондовой бирже» (1934) и другие акты. Поэтому на сегодняшний день бездокументарные ценные бумаги свободно оборачиваются в США.

Западноевропейский рынок функционирует эффективнее отечественного, хотя и уступает американскому. В этом большая заслуга мегарегулятора, его налаженной работы. Каждый сектор финансового рынка выполняет определенный перечень функций. А в случае недостачи капитала происходит перераспределение ресурсов. Все эти действия регулируются соответствующими министерствами (финансов и по делам экономики).

Тенденции развития мировых РЦБ

• Концентрация активов - сосредоточение капиталов у профессиональных участников на крупнейших мировых фондовых биржах. В результате повышается надежность сертификатов и организаторов торгов.
• Глобализация - быстрый рост выпусков ЦБ.
• Компьютеризация рынка - использование новейших технологий, их постоянное обновление, обеспечение средств связи, доступных любому инвестору.
• Усиление госрегулирования - обусловлено необходимостью защищать права инвесторов, повышать надежность документов, эмитентов, прозрачность функционирования фондовых бирж, безопасность компьютерных систем обработки данных.
• Внедрение интернет-технологий.
• Распространение новых инструментов, системы и инфраструктуры.
• Секьюритизация - переход денежных средств из традиционных форм (сбережений и депозитов) в ЦБ, с целью объединения неликвидных активов и включения их в оборот.
• Слияние и поглощение ведущими биржами своих партнеров.

Именные бумаги VS ЦБ на предъявителя

Некоторое время все ценные бумаги РФ регулировались одними и теми же правовыми актами. С внесением изменений в законодательство права держателя после исчезновения сертификатов получали самостоятельное значение. Такие документы не принимают на себя свойства вещей, но меняют способ фиксации. В результате появляется потребность в улучшении охраны интересов владельцев. «Замена» бумажных носителей ведет к исчезновению классических именных сертификатов. Бездокументарная форма ценных бумаг на предъявителя едва ли появится. А «дематериализованные» ордера, хоть и не запрещены законодательством (ст. 149 ГК), но не будут иметь широкого распространения. Поэтому бездокументарными остаются только эмиссионные ЦБ.

Вывод

Рынок ценных бумаг в России функционирует для обеспечения финансового развития экономики. В обороте находятся сертификаты в бездокументарной форме. По сути, этот тот же пай, который подтверждает вклад владельца в имущества предприятия, на факт передачи фиксируется записями в реестрах.

Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» установлен предмет регулирования, который определяет понятие и виды рынка ценных бумаг. Под рынком подразумеваются отношения, возникающие при выпуске и обращении ценных бумаг, а также создание и деятельность профессиональных участников.

Виды рынка ценных бумаг различают:

• по степени организации (организованный и неорганизованный );
• по месту торговли (биржевой и внебиржевой );
• по моменту выпуска (первичный и вторичный );
• по географии операций (местный, региональный, национальный, международный );
• по типу сделок (кассовый и срочный ).

Также классификация возможна по виду эмитентов и инвесторов, по виду самих инструментов.

Определение и описание видов ценных бумаг дано в главе 7 Гражданского кодекса Российской Федерации.

Кодексом установлено два базовых понятия:

1. Документарные ценные бумаги — это документы, которые оформлены согласно требованиям закона и удостоверяют определенные обязательственные или иные права, которые могут быть реализованы при предъявлении таких документов.
2. Бездокументарные ценные бумаги — обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином документе лица, их выпустившего. При этом выпуск, реализация и передача прав возможны только по правилам, установленным в законе.

Что общего между этими двумя понятиями и чем они различаются? Постараемся сформулировать понятие и виды ценных бумаг кратко.

Сущность ценной бумаги в удостоверении определенных прав ее владельца (возврат заемных средств, права на имущество, участие в работе компании и другие).

Только в первом случае эти права непосредственно указаны в самом документе (документарная ценная бумага) , а во втором случае эти права указываются в документах о выпуске (бездокументарная ценная бумага.

Виды бездокументарных ценных бумаг: акция, облигация, опцион эмитента, российская депозитарная расписка.

Зачем нужны ценные бумаги?

Представим себе, что есть какое-то предприятие, которое занимается своим бизнесом и которому понадобились деньги. Например, на закупку товаров для перепродажи, на закупку комплектующих, на строительство дополнительных производственных мощностей и так далее.

Какие у предприятия есть способы привлечь необходимые денежные средства? Как правило, это или выпуск ценных бумаг.

Первый способ – взять кредит в банке не всегда подходит:

• во-первых , это далеко не просто — надо, чтобы кредитный комитет банка одобрил предоставление кредита;
• во-вторых , это далеко не дешево, в большинстве случаев банковские кредиты стоят относительно дорого;
• в-третьих , банк захочет иметь какое-либо обеспечение под выданные кредиты, что не всегда будет приемлемо;
• в-четвертых , если сумма заимствований очень велика, банку будет непросто взять существенный риск на одного заемщика.

Альтернатива кредиту — привлечение денег за счет выпуска финансовых инструментов.

Существуют два базовых типа ценных бумаг , которые выпускают предприятия для привлечения денежных средств: акции и облигации . Нередко используются векселя.

Виды ценных бумаг

Гражданским кодексом установлены следующие виды ценных бумаг: акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, выпущенные в порядке, установленном в законе.

Акции обычно выпускаются предприятием на неограниченный срок и предоставляют их владельцам возможность участвовать в управлении предприятием . Если вам принадлежит 10% какого-либо предприятия, это означает, что предприятие на 10% принадлежит вам и вы имеете право на получение соответствующей доли выплачиваемых дивидендов.

Акции обыкновенные

– обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенные акции дают право на участие в управлении предприятием, в том числе – через участие в Совете директоров, голосование на общих собраниях акционеров и возможность назначать своих представителей в органы управления предприятия.

Акции привилегированные

Привилегированные акции не дают своим владельцам возможности участвовать в управлении компанией, но зато гарантируют владельцам определенные регулярные дивиденды – по российскому законодательству не менее 10% чистой прибыли предприятия должно быть выплачено как дивиденды по привилегированным акциям, в противном случае привилегированные акции автоматически становятся обыкновенными.

Стоит отметить, что по обыкновенным акциям также могут выплачиваться дивиденды, но их размер не гарантируется , как не гарантируется и сама возможность выплаты дивидендов. Акционерное общество может принять решение вообще не выплачивать дивиденды и направить чистую прибыль на цели развития предприятия.

Облигации

Облигации отличаются тем, что не дают возможности управлять предприятием.

За это предприятие соглашается выплачивать владельцам некий в течение определенного времени. Однако, в отличие от привилегированных акций, этот доход не зависит от результатов деятельности предприятия и фиксируется в тот момент, когда происходит размещение облигаций среди первоначальных владельцев.

Этот доход обычно выражают в процентах годовых, которые инвестор получит на свой капитал в случае, если будет держать облигации в своем портфеле до их погашения.

Попросту говоря, акция представляет собой долю в компании, а облигация является частью долга компании.

Фактически облигации являются аналогом векселя.

Векселя

Векселем называют ценную бумагу, согласно которой лицо, выпустившее вексель обязуется выплатить лицу, владеющему векселем, в определенный момент в будущем конкретную сумму.

Такие инструменты еще называют инструментами с фиксированным доходом , поскольку в момент их покупки инвестор знает, какую прибыль он получит (разумеется, если эмитент окажется платежеспособным на момент ее погашения).

В настоящее время в России практически все упомянутые виды ценных бумаг являются именными, то есть в любой момент можно сказать, кто владеет каким количеством. Существуют также более экзотические виды и так называемые производные финансовые инструменты (например, фьючерсы и опционы).

Типы документарных ценных бумаг

Документарные ценные бумаги могут быть предъявительскими, ордерными и именными.

Предъявительская — документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец.

Это значит, что для реализации прав по ценной бумаге не требуется подтверждать факт ее приобретения. Достаточно предъявить, а предъявителем может быть кто угодно.

Ордерная — документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец, если она выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов.

На практике это переводные векселя, которые меняют владельцев согласно записям непосредственно на бланке самой ценной бумаги.

Именная — документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается либо владелец, указанный в качестве правообладателя в учетных записях, либо лицо, к которому она перешла в результате уступки прав требования (цессии).

Дополнительно ознакомьтесь с кратким видео о видах ценных бумаг:

(в ред. Федерального закона от 02.07.2013 N 142-ФЗ)

§ 1. Общие положения

Статья 142. Ценные бумаги

1. Ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 настоящего Кодекса (бездокументарные ценные бумаги).

2. Ценными бумагами являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.

Выпуск или выдача ценных бумаг подлежит государственной регистрации в случаях, установленных законом.

Статья 143. Виды ценных бумаг

1. Документарные ценные бумаги могут быть предъявительскими (ценными бумагами на предъявителя), ордерными и именными.

2. Предъявительской является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец.

3. Ордерной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец, если ценная бумага выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов.

4. Именной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается одно из следующих указанных лиц:

1) владелец ценной бумаги, указанный в качестве правообладателя в учетных записях, которые ведутся обязанным лицом или действующим по его поручению и имеющим соответствующую лицензию лицом. Законом может быть предусмотрена обязанность передачи такого учета лицу, имеющему соответствующую лицензию;

2) владелец ценной бумаги, если ценная бумага была выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца в порядке непрерывного ряда уступок требования (цессий) путем совершения на ней именных передаточных надписей или в иной форме в соответствии с правилами, установленными для уступки требования (цессии).

5. Выпуск или выдача предъявительских ценных бумаг допускается в случаях, установленных законом.

Возможность выпуска или выдачи определенных документарных ценных бумаг в качестве именных либо ордерных может быть исключена законом.

6. Если иное не установлено настоящим Кодексом, законом или не вытекает из особенностей фиксации прав на бездокументарные ценные бумаги, к таким ценным бумагам применяются правила об именных документарных ценных бумагах, правообладатель которых определяется в соответствии с учетными записями.

§ 2. Документарные ценные бумаги

Статья 143.1. Требования к документарной ценной бумаге

1. Обязательные реквизиты, требования к форме документарной ценной бумаги и другие требования к документарной ценной бумаге определяются законом или в установленном им порядке.

2. При отсутствии в документе обязательных реквизитов документарной ценной бумаги, несоответствии его установленной форме и другим требованиям документ не является ценной бумагой, но сохраняет значение письменного доказательства.

Статья 144. Исполнение по документарной ценной бумаге

1. Надлежащим исполнением по документарной ценной бумаге признается исполнение лицу, определенному пунктами 2 - 4 статьи 143 настоящего Кодекса (владельцу ценной бумаги).

2. Если ответственное за исполнение по документарной ценной бумаге лицо знало, что владелец ценной бумаги, которому произведено исполнение, не является надлежащим обладателем права на ценную бумагу, оно обязано возместить убытки, причиненные обладателю права на ценную бумагу.

Статья 145. Возражения по документарной ценной бумаге

1. Лицо, ответственное за исполнение по документарной ценной бумаге, вправе выдвигать против требований владельца ценной бумаги только те возражения, которые вытекают из ценной бумаги или основаны на отношениях между этими лицами.

Лицо, составившее документарную ценную бумагу, отвечает по ценной бумаге и в случае, если документ поступил в обращение помимо его воли.

Предусмотренные настоящим пунктом правила об ограничении возражений не применяются в случае, если владелец ценной бумаги в момент ее приобретения знал или должен был знать об отсутствии основания возникновения прав, удостоверенных ценной бумагой, в том числе о недействительности такого основания, либо об отсутствии прав предшествующих владельцев ценной бумаги, в том числе о недействительности основания их возникновения, а также в случае, если владелец ценной бумаги не является ее добросовестным приобретателем (статья 147.1).

2. Лица, ответственные за исполнение по ордерной ценной бумаге, не вправе ссылаться на возражения других лиц, ответственных за исполнение по данной ценной бумаге.

3. Против требования об исполнении по документарной ценной бумаге лицо, указанное в качестве ответственного за исполнение по ней, может выдвинуть возражения, связанные с подделкой такой ценной бумаги или с оспариванием факта подписания им ценной бумаги (подлог ценной бумаги).

Статья 146. Переход прав, удостоверенных документарными ценными бумагами

1. С переходом права на документарную ценную бумагу переходят все удостоверенные ею права в совокупности.

2. Права, удостоверенные предъявительской ценной бумагой, передаются приобретателю путем вручения ему ценной бумаги лицом, совершившим ее отчуждение.

Права, удостоверенные предъявительской ценной бумагой, могут перейти к другому лицу независимо от ее вручения в случаях и по основаниям, которые установлены законом.

3. Права, удостоверенные ордерной ценной бумагой, передаются приобретателю путем ее вручения с совершением на ней передаточной надписи - индоссамента. Если иное не предусмотрено настоящим Кодексом или законом, к передаче ордерных ценных бумаг применяются установленные законом о переводном и простом векселе правила о передаче векселя.

4. Права, удостоверенные именной документарной ценной бумагой, передаются приобретателю путем вручения ему ценной бумаги лицом, совершающим ее отчуждение, с совершением на ней именной передаточной надписи или в иной форме в соответствии с правилами, установленными для уступки требования (цессии).

Нормы параграфа 1 главы 24 настоящего Кодекса применяются к передаче прав, удостоверенных именными документарными ценными бумагами, в порядке уступки требования (цессии), если иное не установлено правилами настоящей главы, иным законом или не вытекает из существа соответствующей ценной бумаги.

5. В случае неисполнения обязательства передать ордерную или именную документарную ценную бумагу приобретатель вправе требовать ее изъятия у лица, во владении которого она находится, за исключением случаев, если на ценной бумаге учинены индоссамент или передаточная надпись лица, совершившего отчуждение, по которым права переданы иному лицу.

6. В случае неисполнения обязательства по совершению индоссамента или передаточной надписи на ордерной или именной документарной ценной бумаге переход прав на ордерную или именную документарную ценную бумагу осуществляется по требованию приобретателя на основании решения суда путем совершения лицом, осуществляющим исполнение судебного решения, надписи на ценной бумаге, которая имеет силу индоссамента или передаточной надписи.

7. Переход прав, удостоверенных ордерной или именной ценной бумагой, к другому лицу по основаниям иным, чем передача по договору, осуществляется путем приобретения права на ценную бумагу в случаях и по основаниям, которые установлены законом.

8. Переход прав на ордерные или именные ценные бумаги подтверждается:

1) при наследовании - отметкой нотариуса на самой ценной бумаге, которая имеет силу индоссамента или передаточной надписи предшествующего правообладателя;

2) при реализации таких ценных бумаг в случае обращения на них взыскания - отметкой лица, уполномоченного на реализацию имущества владельца таких ценных бумаг;

3) в иных случаях - на основании решения суда отметкой лица, осуществляющего исполнение судебного решения.

9. При учете прав на именную документарную ценную бумагу права переходят к лицу, указанному в ценной бумаге, в момент внесения в учетные записи отметки о переходе прав. Отметка вносится на основании передаточного акта, совершенного сторонами в присутствии лица, осуществляющего учет в соответствии с пунктом 4 статьи 143 настоящего Кодекса, или на основании нотариально удостоверенного передаточного акта, предъявленного лицу, осуществляющему учет, одной из сторон.

10. При уклонении лица, осуществляющего учет в соответствии с пунктом 4 статьи 143 настоящего Кодекса, от внесения в учетные записи отметки о переходе прав лицо, на имя которого совершен передаточный акт, может требовать в судебном порядке внесения соответствующей отметки в учетные записи.

Статья 147. Ответственность за действительность прав, удостоверенных документарной ценной бумагой

1. Лицо, передавшее документарную ценную бумагу, несет ответственность за недействительность прав, удостоверенных ценной бумагой, если иное не установлено законом.

Лицо, передавшее документарную ценную бумагу, несет ответственность за исполнение обязательства по ней при наличии соответствующей оговорки, а также в иных случаях, установленных законом.

2. Владелец ценной бумаги, обнаруживший ее подлог или подделку, вправе потребовать от лица, передавшего ему ценную бумагу, исполнения обязательств по такой ценной бумаге и возмещения убытков.

Статья 147.1. Особенности истребования документарных ценных бумаг от добросовестного приобретателя

1. Истребование документарных ценных бумаг из чужого незаконного владения осуществляется по правилам настоящего Кодекса об истребовании вещи из чужого незаконного владения с особенностями, предусмотренными настоящей статьей.

2. Правом на истребование документарных ценных бумаг из чужого незаконного владения обладает лицо, которое на момент, когда ценные бумаги выбыли из его владения, являлось их законным владельцем.

3. Не могут быть истребованы от добросовестного приобретателя предъявительские ценные бумаги независимо от того, какое право они удостоверяют, а также ордерные и именные ценные бумаги, удостоверяющие денежное требование.

4. Правообладатель ценной бумаги, утративший ее в результате неправомерных действий, вправе потребовать от лица, которое приобрело ее у третьего лица, независимо от того, является ли такое третье лицо добросовестным или недобросовестным приобретателем, либо признается законным владельцем, возврата ценной бумаги или возмещения ее рыночной стоимости, если указанный приобретатель, от которого истребуется ценная бумага, своими обманными или другими незаконными действиями способствовал утрате прав законного владельца на ценную бумагу либо в качестве предшествующего владельца знал или должен был знать о наличии прав иных лиц на ценную бумагу.

5. Лицо, которому документарная ценная бумага была возвращена из чужого незаконного владения, вправе потребовать от недобросовестного владельца возврата всего полученного по ценной бумаге, а также возмещения убытков; от добросовестного владельца - возврата всего полученного по ценной бумаге со времени, когда он узнал или должен был узнать о неправомерности владения ею либо получил из суда уведомление о предъявлении к нему иска об истребовании ценной бумаги.

Если незаконный владелец воспользовался предоставленным ценной бумагой преимущественным правом приобретения какого-либо имущества, лицо, которому документарная ценная бумага была возвращена из чужого незаконного владения, вправе потребовать от такого владельца передачи ему приобретенного имущества при условии возмещения его стоимости по цене приобретения указанного имущества незаконным владельцем, а от недобросовестного владельца вправе потребовать также возмещения убытков.

Статья 148. Восстановление прав по документарной ценной бумаге

1. Восстановление прав по утраченной ценной бумаге на предъявителя производится судом в порядке вызывного производства в соответствии с процессуальным законодательством по заявлению лица, утратившего ценную бумагу, о признании ее недействительной и восстановлении прав по ценной бумаге.

2. Лицо, утратившее ордерную ценную бумагу, вправе заявить в письменной форме об этом всем обязанным по ней лицам с указанием причин утраты.

Обязанное лицо, получившее заявление лица, утратившего ордерную ценную бумагу, в случае предъявления ее иным лицом должно приостановить исполнение предъявителю ценной бумаги и сообщить ему о притязаниях заявителя, а также сообщить заявителю о лице, предъявившем ценную бумагу. Если в течение трех месяцев со дня заявления лица об утрате ордерной ценной бумаги лицо, утратившее ценную бумагу, не обратилось в суд с соответствующим требованием к предъявителю ценной бумаги, обязанное лицо должно произвести исполнение предъявителю ценной бумаги. Если спор между лицом, утратившим ценную бумагу, и лицом, предъявившим ценную бумагу, разрешен судом, исполнение производится лицу, в пользу которого принято судебное решение.

При отсутствии спора о праве на ордерную ценную бумагу лицо, утратившее ее, вправе потребовать в судебном порядке исполнения от обязанного лица.

3. Восстановление прав по утраченной именной документарной ценной бумаге производится судом в порядке особого производства по делам об установлении фактов, имеющих юридическое значение, в соответствии с процессуальным законодательством по заявлению лица, утратившего такую ценную бумагу, а в случаях, предусмотренных законом, также иных лиц.

4. При утрате учетных записей о владельцах именных документарных ценных бумаг лицо, ведущее учет, обязано опубликовать незамедлительно информацию об этом в средствах массовой информации, в которых подлежат опубликованию сведения о банкротстве, и предложить лицам, которые были указаны в качестве правообладателей в учетных записях, представить именные ценные бумаги в срок, который указан при опубликовании информации и который не может быть менее трех месяцев с момента ее опубликования.

Учетные записи о владельцах именных документарных ценных бумаг должны быть восстановлены лицом, ведущим такой учет, в течение месяца со дня окончания срока представления ценных бумаг их владельцами.

При уклонении лица, ведущего учет, от восстановления учетных записей они подлежат восстановлению судом по иску заинтересованного лица в порядке, установленном процессуальным законодательством.

5. Лицо, обязанное по именной документарной ценной бумаге, и лицо, осуществляющее по его поручению учет прав на ценные бумаги, несут солидарную ответственность за убытки, причиненные владельцам таких ценных бумаг в результате утраты учетных записей или нарушения порядка и сроков восстановления таких записей, если не докажут, что утрата или нарушение имели место вследствие непреодолимой силы.

Статья 148.1. Обездвижение документарных ценных бумаг

В соответствии с законом или в установленном им порядке документарные ценные бумаги могут быть обездвижены, то есть переданы на хранение лицу, которое в соответствии с законом вправе осуществлять хранение документарных ценных бумаг и (или) учет прав на ценные бумаги. Переход прав на обездвиженные ценные бумаги и осуществление прав, удостоверенных такими ценными бумагами, регулируются статьями 149 - 149.5 настоящего Кодекса, если иное не предусмотрено законом.

§ 3. Бездокументарные ценные бумаги

Статья 149. Общие положения о бездокументарных ценных бумагах

1. Лицами, ответственными за исполнение по бездокументарной ценной бумаге, являются лицо, которое выпустило ценную бумагу, а также лица, которые предоставили обеспечение исполнения соответствующего обязательства. Лица, ответственные за исполнение по бездокументарной ценной бумаге, должны быть указаны в решении о ее выпуске или в ином предусмотренном законом акте лица, выпустившего ценную бумагу.

Право требовать от обязанного лица исполнения по бездокументарной ценной бумаге признается за лицом, указанным в учетных записях в качестве правообладателя, или за иным лицом, которое в соответствии с законом осуществляет права по ценной бумаге.

2. Учет прав на бездокументарные ценные бумаги осуществляется путем внесения записей по счетам лицом, действующим по поручению лица, обязанного по ценной бумаге, либо лицом, действующим на основании договора с правообладателем или с иным лицом, которое в соответствии с законом осуществляет права по ценной бумаге. Ведение записей по учету таких прав осуществляется лицом, имеющим предусмотренную законом лицензию.

3. Распоряжение, в том числе передача, залог, обременение другими способами бездокументарных ценных бумаг, а также ограничения распоряжения ими могут осуществляться только посредством обращения к лицу, осуществляющему учет прав на бездокументарные ценные бумаги, для внесения соответствующих записей.

4. Лицо, выпустившее бездокументарную ценную бумагу, и лицо, осуществляющее по его поручению учет прав на такие ценные бумаги, несут солидарную ответственность за убытки, причиненные в результате нарушения порядка учета прав, порядка совершения операций по счетам, утраты учетных данных, предоставления недостоверной информации об учетных данных, если не докажут, что нарушение имело место вследствие непреодолимой силы.

Лицо, ответственное за исполнение по бездокументарной ценной бумаге, не несет ответственность за убытки, причиненные в результате нарушения порядка учета прав лицами, действующими на основании договора с правообладателем или с иным лицом, которое в соответствии с законом осуществляет права по ценной бумаге.

Статья 149.1. Исполнение по бездокументарной ценной бумаге

1. Надлежащим исполнением по бездокументарной ценной бумаге признается исполнение, произведенное обязанным лицом лицам, указанным в абзаце втором пункта 1 статьи 149 настоящего Кодекса.

Законом могут быть установлены случаи, когда на определенную дату фиксируется перечень лиц, имеющих право требовать исполнения по бездокументарным ценным бумагам. Надлежащим признается исполнение, произведенное таким лицам.

2. В случаях, предусмотренных законом, надлежащим признается исполнение лицам иным, чем те, которые указаны в пункте 1 настоящей статьи.

3. Правила, предусмотренные пунктом 2 статьи 144 и статьей 145 настоящего Кодекса, применяются к отношениям, связанным с исполнением по бездокументарным ценным бумагам, если это не противоречит существу таких ценных бумаг.

Статья 149.2. Переход прав по бездокументарной ценной бумаге и возникновение обременения бездокументарной ценной бумаги

1. Передача прав на бездокументарные ценные бумаги приобретателю осуществляется посредством списания бездокументарных ценных бумаг со счета лица, совершившего их отчуждение, и зачисления их на счет приобретателя на основании распоряжения лица, совершившего отчуждение. Законом или договором правообладателя с лицом, осуществляющим учет прав на бездокументарные ценные бумаги, могут быть предусмотрены иные основания и условия списания ценных бумаг и их зачисления, в том числе возможность списания ценных бумаг со счета лица, совершившего отчуждение, без представления его распоряжения.

2. Права по бездокументарной ценной бумаге переходят к приобретателю с момента внесения лицом, осуществляющим учет прав на бездокументарные ценные бумаги, соответствующей записи по счету приобретателя.

3. Залог, обременение другими способами бездокументарных ценных бумаг, а также ограничения распоряжения ими возникают после внесения лицом, осуществляющим учет прав, соответствующей записи о залоге, обременении или ограничении по счету правообладателя либо в установленных законом случаях по счету иного лица.

Обременение бездокументарных ценных бумаг может также возникать с момента их зачисления на счет, на котором в соответствии с законом учитываются права на обремененные бездокументарные ценные бумаги.

Внесение записей о залоге или об ином обременении бездокументарных ценных бумаг производится на основании распоряжения правообладателя (залоговое распоряжение и т.п.), если иное не предусмотрено законом. Записи об изменении условий обременения и о его прекращении вносятся на основании распоряжения правообладателя при наличии согласия в письменной форме лица, в пользу которого установлено обременение, либо без такого распоряжения в случаях, предусмотренных законом или соглашением правообладателя с лицом, осуществляющим учет прав на бездокументарные ценные бумаги, и лицом, в пользу которого установлено обременение.

4. При уклонении лица, совершившего отчуждение, либо лица, предоставляющего ценные бумаги в обеспечение исполнения обязательства, от представления лицу, осуществляющему учет прав на бездокументарные ценные бумаги, распоряжения о проведении операции по счету приобретатель или лицо, в пользу которого устанавливается обременение бездокументарных ценных бумаг, вправе требовать в судебном порядке внесения записей о переходе прав на ценные бумаги или об их обременении на условиях, предусмотренных договором с лицом, совершающим отчуждение, или с лицом, предоставляющим ценные бумаги в обеспечение исполнения обязательства.

При наличии нескольких лиц, в пользу которых установлено обязательство по передаче либо обременению прав на одни и те же бездокументарные ценные бумаги, в случае, если операция по их передаче или по обременению еще не осуществлена, преимущество имеет лицо, в пользу которого обязательство возникло ранее, а если это невозможно установить - лицо, первым предъявившее иск.

5. Оформление перехода прав на бездокументарные ценные бумаги в порядке наследования производится на основании представленного наследником свидетельства о праве на наследство (статья 1162).

Переход прав на бездокументарные ценные бумаги при реализации таких ценных бумаг в случае обращения на них взыскания оформляется на основании распоряжения лица, уполномоченного на реализацию имущества правообладателя.

Оформление передачи прав на бездокументарные ценные бумаги в соответствии с судебным решением производится лицом, осуществляющим учет прав, на основании решения суда или на основании акта лица, осуществляющего исполнение судебного решения.

6. Уклонение или отказ лица, осуществляющего учет прав на бездокументарные ценные бумаги, от проведения операции по счету могут быть оспорены в суде.

Статья 149.3. Защита нарушенных прав правообладателей

1. Правообладатель, со счета которого были неправомерно списаны бездокументарные ценные бумаги, вправе требовать от лица, на счет которого ценные бумаги были зачислены, возврата такого же количества соответствующих ценных бумаг.

Бездокументарные ценные бумаги, удостоверяющие только денежное право требования, а также бездокументарные ценные бумаги, приобретенные на организованных торгах, независимо от вида удостоверяемого права не могут быть истребованы от добросовестного приобретателя.

Если бездокументарные ценные бумаги были безвозмездно приобретены у лица, которое не имело права их отчуждать, правообладатель вправе истребовать такие ценные бумаги во всех случаях.

2. Если бездокументарные ценные бумаги, которые правообладатель вправе истребовать, были конвертированы в другие ценные бумаги, правообладатель вправе истребовать те ценные бумаги, в которые были конвертированы ценные бумаги, списанные с его счета.

3. Правообладатель, со счета которого бездокументарные ценные бумаги были неправомерно списаны, при наличии возможности приобретения таких же ценных бумаг на организованных торгах по своему выбору вправе потребовать от лиц, несущих перед ним ответственность за причиненные этим убытки, приобретения таких же ценных бумаг за их счет либо возмещения всех необходимых для их приобретения расходов.

Статья 149.4. Последствия истребования бездокументарных ценных бумаг

1. В случае удовлетворения требования правообладателя о возврате бездокументарных ценных бумаг в соответствии с пунктом 1 или пунктом 2 статьи 149.3 настоящего Кодекса правообладатель пользуется в отношении лица, со счета которого ценные бумаги были ему возвращены, правами, указанными в пункте 5 статьи 147.1 настоящего Кодекса.

2. В случае реализации неуправомоченными лицами удостоверенных бездокументарными ценными бумагами права на участие в управлении акционерным обществом или иного права на участие в принятии решения собрания правообладатель может оспорить соответствующее решение собрания, нарушающее его права и охраняемые законом интересы, если акционерное общество или лица, волеизъявление которых имело значение при принятии решения собрания, знали или должны были знать о наличии спора о правах на бездокументарные ценные бумаги и голосование правообладателя могло повлиять на принятие решения.

Иск об оспаривании решения собрания может быть предъявлен в течение трех месяцев со дня, когда лицо, имеющее право на ценную бумагу, узнало или должно было узнать о неправомерном списании ценных бумаг с его счета, но не позднее одного года со дня принятия соответствующего решения.

Суд может оставить решение собрания в силе, если признание решения недействительным повлечет причинение несоразмерного ущерба кредиторам акционерного общества или иным третьим лицам.

Статья 149.5. Последствия утраты учетных записей, удостоверяющих права на бездокументарные ценные бумаги

1. При утрате учетных записей, удостоверяющих права на бездокументарные ценные бумаги, лицо, осуществляющее учет прав, обязано незамедлительно опубликовать информацию об этом в средствах массовой информации, в которых подлежат опубликованию сведения о банкротстве, и обратиться в суд с заявлением о восстановлении данных учета прав в порядке, установленном процессуальным законодательством.

Требование о восстановлении данных учета прав на бездокументарные ценные бумаги может быть заявлено любым заинтересованным лицом. Восстановление данных учета прав осуществляется в порядке, установленном процессуальным законодательством. При восстановлении данных учета прав на бездокументарные ценные бумаги записи о правообладателях вносятся на основании решения суда.

Информация о восстановлении данных учета прав на бездокументарные ценные бумаги опубликовывается для всеобщего сведения в средствах массовой информации, в которых подлежат опубликованию сведения о банкротстве, на основании решения суда за счет лица, осуществлявшего этот учет на момент утраты учетных записей, удостоверявших права на бездокументарные ценные бумаги.

2. Записи об учете прав на бездокументарные ценные бумаги не имеют силы с момента, когда лицо, осуществляющее учет прав, утратило учетные записи, и до дня вступления в законную силу решения суда о восстановлении данных учета прав.