Понятия классической теории денег. Классическая количественная теория
1.Металлическая теория денег…………………………………………….стр.3
2.Номиналистическая теория денег…………………………………….... стр.3
3.Количественная теория денег. Монетаризм……………………………стр.4
4.Количественная теория денег И. Фишера……………………………... стр.5
5.Современный монетаризм. …………………………………………….. стр.5
6.Кембриджский вариант количественной теории денег………………. стр.7
Теории денег
Различают три основные теории денег - металлическую, номиналистическую и количественную.
1.Металлическая теория денег.
Ранний металлизм возник в период первоначального накопления капитала в XVI-XVII вв. Эта теория появилась в наиболее развитой стране того времени - Англии. Одним из основателей металлической теории был У.Стэффорд (1554-1612). Для ранней металлической теории денег было характерно отождествление богатства общества драгоценными металлами, которым приписывалось монопольное выполнение всех функций денег.
Недостатками этой теории были следующие положения:
Во-первых, они не предусматривали необходимости и закономерности замены полноценных денег бумажными.
Во-вторых, представления ее сторонников о богатстве общества были ограничены, так как они не поняли, что богатство общества заключается не в золоте, а в совокупности материальных и духовных благ, созданных трудом.
Позднее, в XVIII в. и первой половине XIX в., металлическая теория денег, отражавшая прежде интересы торговой, а не промышленной буржуазии, утрачивает свои позиции.
Однако во второй половине XIX в. немецкий экономист К. Книс (1821-1898) не просто воспроизвел взгляды ранних металлистов, но модернизировал их применительно к новым условиям. В качестве денег он рассматривал не только металл, но и банкноты центрального банка, поскольку к этому времени кредит стал играть значительную роль в хозяйстве, что в свою очередь послужило основой для эмиссии банкнот. Признавая банкноты, одновременно К. Книс выступал против бумажных денег, не разменных на металл.
Вторая метаморфоза металлической теории денег произошла после Первой мировой войны, когда приверженцы металлизма выступили за сохранение золотого стандарта в так называемой «урезанной» форме, а именно золотослиткового и золотодевизного стандарта.
После Второй мировой войны некоторые экономисты отстаивали идею восстановления золотого стандарта во внутреннем денежном обращении, а в 60-е гг. во Франции произошла третья метаморфоза металлической теории применительно лишь к международным валютным отношениям. Эта теория, получившая название неометаллизма, подкрепляла политическую акцию французского правительства, превратившего большую часть своих долларовых авуаров в золото.
2.Номиналистическая теория денег.
Первыми представителями раннего номинализма были англичане Дж. Беркли (1685-1753) И Дж. Стюарт (1712-1780). В основе их теории лежали два следующих положения: деньги создаются государством, и стоимость денег определяется их номиналом.
Основной ошибкой номиналистов является положение теории о том, что стоимость денег определяется государством. А это означает отрицание теории трудовой стоимости и товарной природы денег.
Дальнейшее развитие номинализма (особенно в Германии) приходится на конец XIX - начало XX вв. Наиболее известным представителем номинализма был немецкий экономист Г Кнапп (1842-1926). Деньги, по его мнению, имеют покупательную способность, которую придает им государство.
Эволюция номинализма проявилась в этот период в том, что Г. Кнапп основывал свою теорию не на полноценных монетах, а на бумажных деньгах. При этом при анализе денежной массы он учитывал лишь государственные казначейские билеты (бумажные деньги) и разменные монеты. Кредитные деньги (векселя, банкноты, чеки) он исключал из своего исследования, что обусловило несостоятельность его концепции по мере распространения кредитных денег.
Основная ошибка номиналистов состояла в том, что, оторвав бумажные деньги не только от золота, но и от стоимости товара, они наделяли их «стоимостью», «покупательной силой» путем акта государственною законодательства.
Большую роль номинализм сыграл в экономической политике Германии, которая широко использовала эмиссию денег для финансирования Первой мировой войны. Однако период гиперинфляции в Германии в 20-х гг. положил конец господству номинализма в теориях денег.
Современные экономисты не разделяют основных взглядов Г. Кнаппа. Сохранив от номинализма отрицание металлической концепции теории трудовой стоимости, они стали искать определение стоимости денег не в декретах государства, а в сфере рыночных отношений путем субъективной оценки их «полезности», покупательной способности. В результате ведущую позицию в теориях денег заняла количественная теория.
Ранний металлизм возник в период первоначального накоплениякапитала, становления и развития капитализма в XVI - XVII вв. Рождение капитализма было связано с разложением натурально-феодального хозяйства, развитием рынков. Эта теория появилась в наиболее развитой стране капитализма того времени - Англии. Одним из основателей металлистической теории был У. Стэффорд (1554 - 1612 гг.).
Историческая обстановка, в которой возникла металлистическая теория денег, характеризовалась появлением мануфактур, ростом торгового капитала и захватом европейскими государствами природных богатств заморских стран. Таким образом, для ранней металлистической теории денег было характерно отождествление богатства общества с драгоценными металлами. Меркантилисты признавали товарную сущность денег, усматривая их ценность в естественных свойствах золота и серебра, и поэтому выступали против порчи монет, часто происходившей в то время.
Ранние меркантилисты (до середины XVI в.) ключевой функцией денег читали функцию накопления (образования сокровища). Их главные теоретические позиции были основаны на идее активного «денежного баланса», обеспечивающего изобилие золота и серебра в стране на основе положительного сальдо внешней торговли. Их политика заключалась в проведении мероприятий, во-первых, препятствующих оттоку золота и серебра из страны, во-вторых, стимулирующих приток золота и серебра из-за границы.
Поздние меркантилисты (со второй половины XVI в. до конца XVII в.) противопоставили идее «денежного баланса» идею «торгового баланса», считая, что в условиях достаточно развитой и регулярной торговли между государствами можно допустить импорт товаров (при условии положительного сальдо) и вывоз денег в целях выгодных торговых сделок. Ключевой функцией денег они считали функцию средства обращения, прежде всего их использование в качестве средства международной торговли.
В этих условиях появились критики металлистической теории денег. Одни критики утверждали, что для внутреннего обращения нет необходимости в полноценных металлических деньгах, их функции могут выполнять бумажные денежные знаки.
Во второй половине XIX века немецкие экономисты К. Книс , В. Лексис, А. Лансбург и другие, не отвергая возможности обращения бумажных денежных знаков, выдвинули требование обязательного их размена на металл. Книс рассматривал в качестве денег не только металлические монеты, но и банкноты эмиссионного банка, имеющие кредитную природу и получившие широкое распространение в хозяйстве. Признавая банкноты, Книс выступал против неразменных на металл бумажных денег.
После Первой мировой войны сторонники металлизма, признавая невозможность восстановления золотомонетного стандарта, выступили за сохранение золотого стандарта в его «урезанной» форме - золотослиткового и золотодевизного стандартов.
После Второй мировой войны некоторые экономисты отстаивали идею восстановления золотого стандарта во внутреннем денежном обращении. В 60-е годы XX века французские экономисты А. Тулемон, Ж. Рюэф и М. Дебре, а также английский экономист Р. Харрод выступили с идеей возрождения металлизма (неометаллизм) в международном обороте. Неометаллисты в отличие от представителей старой металлистической теории денег не отрицали функционирование денег в форме неразменных бумажных денежных знаков, но стояли за возврат к золотому стандарту со свободным разменом банкнот на золото.
Номиналистическая теория денег
Номинализм можно встретить еще у древних философов при рабовладельческом строе, а затем при феодализме. Первыми номиналистами были приверженцы порчи монет. Подметив тот факт, что стершиеся монеты обращаются так же, как и полноценные, они стали утверждать, что существенно не металлическое содержание денег, а их номинал.
Номинализм сформировался в XVII-XVIII вв., когда денежное обращение было наводнено неполноценными монетами. Именно неполноценные монеты, а не бумажные деньги лежали в основе теории раннего номинализма.
Номиналисты рассматривают деньги как условные знаки и отвергают какую-либо их связь с благородными металлами. Некоторые специалисты утверждали, что деньги - это творение государственной власти и потому государство вправе придавать деньгам «предписанную ценность».
В XVIII веке в Англии номиналистические идеи развивали религиозный философ Джордж Беркли (1685-1753) и видный экономист Джеймс Стюарт (1712-1780). Они рассматривали деньги как условную счетную единицу, используемую для выражения меновых пропорций как идеальный масштаб цен. По их мнению, и металлические, и бумажные деньги, по сути, просто «счетные знаки».
Номиналисты исходили из следующих положений: деньги создаются государством; стоимость денег определяется тем, что на них написано, их номиналом (отсюда и название теории).
В начале XX века в связи с крахом золотого стандарта, вызванного Первой мировой войной, номиналистическая теория денег получила дальнейшее развитие. Наиболее ярким представителем номинализма в этот период является немецкий экономист Г.Ф. Кнапп (1842-1926), опубликовавший в 1905 году знаменитую книгу «Государственная теория денег».
Основные положения его теории сводятся к следующему:
Деньги - это «продукт правопорядка», творение государственной власти, их покупательная способность определяется законодательными актами государства;
- «Сущность денег заключается не в материале знаков, а в правовых нормах, регулирующих их употребление»;
Основная функция денег - служить средством платежа;
Государство наделяет деньги платежной силой.
Номинализм сыграл большую роль в экономической политике Германии, которая широко использовала эмиссию денег для финансирования Первой мировой войны. У Кнаппа вначале появилось много сторонников. Однако в период гиперинфляции в Германии, когда для выпуска быстро обесценивавшихся бумажных денег работало 80 фабрик, сама практика выявила несостоятельность утверждения, будто «государство не знает изменения ценности денег». Гиперинфляция 20-х годов в Германии положила конец господству номинализма в буржуазных теориях денег.
Количественная теория денег - это экономическая доктрина, объясняющая зависимость между количеством денег в обращении, уровнем товарных цен и стоимостью самих денег. Ее суть заключается в утверждении, что количество денег в обращении является первопричиной пропорционального изменения уровня товарных цен и стоимости денег. Это положение сначала применялось к металлическим деньгам, а затем и к бумажным.
Количественная теория денег возникла в XVI-XVIII вв. Ее родоначальником является французский экономист Жан Боден (1530 - 1596 гг.), который пытался раскрыть причины «революции цен» , связав рост с притоком благородных металлов в Европу. В XVI - XVIII вв. добыча золота и серебра в мире примерно в 16 раз превысила запас благородных металлов, который имелся в Европе в 1500 году. Это связано с вывозом золота из Мексики и Южной Америки.
Эти идеи в XVII и XVIII веках находят отражение в трудах английских философов Дж. Локка (1632-1704) и Д. Юма (1711-1776), французского философа Ш. Монтескьё (1689-1755) и других мыслителей.
Количественная теория денег получила свое дальнейшее развитие в трудах представителей классической школы политической экономии - Д. Рикардо (1772-1823) и Дж. Ст. Милля.
Однако количественная теория денег имела и своих противников. С критикой ее основных постулатов выступал К. Маркс , отмечая в качестве одного из коренных недостатков этой теории сведение денег только к функции средства обращения при игнорировании их функции как меры стоимости. Он считал, что основная ошибка количественной теории коренится в гипотезе о том, что товары вступают в процесс обращения без цены, а деньги без стоимости.
По его мнению, деньги обладают стоимостью еще до того, как они вступают в обращение, и в зависимости от стоимости денег, с одной стороны, и стоимости товаров, с другой стороны, устанавливаются цены товаров. Другой порок количественной теории денег Маркс видел в ошибочной исходной посылке о том, что в обращение может вступать любое произвольно установленное количество денег. Маркс утверждал, что количество денег в обращении определяется действием объективного экономического закона, согласно которому в обращение вступает такое количество полноценных денег, какое необходимо для обращения.
Трансакционный вариант количественной теории денег. Американский экономист, статистик и математик И. Фишер (1867-1947 гг.) отрицал трудовую стоимость и исходил из «покупательной силы денег».
И. Фишер считал, что сумму товарообменных операций за определенный период можно выразить двояко:
1. Как произведение количества денег (М) на среднюю скорость их обращения (V);
2. Как произведение количества реализованных товаров (Q) на их среднюю цену (Р).
Отсюда он выводит следующее уравнение обмена:
МV = PQ
Фишер считал, что в этой формуле V и Q в течение краткосрочного периода являются величинами неизменными, в связи с чем их влияние можно исключить. Тогда остается одна зависимость: между М и Р , что и является сутью количественной теории денег. Однако практика показывает, что скорость обращения денег и количество реализованных товаров - величины далеко не постоянные и оказывают существенное влияние на денежное обращение, чем нельзя пренебрегать.
Кембриджская версия количественной теории денег. Основателями этой концепции являются английские экономисты А. Маршалл , А. Пигу , Д. Робертсон , которые в отличие от Фишера акцентировали внимание не на обращении денег, а на их накоплении у хозяйствующих субъектов (в связи с чем эта теория получила также название теории кассовых остатков).
Принцип этого варианта выражается формулой:
M = КPQ,
где М - количество денег;
Р - уровень цен;
Q - физический объем товаров, входящих в конечный продукт;
К - доля годового дохода, которую участники оборота желают хранить в форме денег.
Поскольку К - величина, обратная показателю скорости обращения денег (К = 1/V) , то подставив это значение в формулу, получим уравнение обмена И. Фишера:
Т.е. МV = PQ.
Таким образом, принципиальных различий между двумя версиями количественной теории денег нет, налицо просто другой способ написания уравнения обмена.
Коренными ошибками количественной теории денег в целом являются игнорирование таких функций денег, как мера стоимости и сокровище, и отрицание закона, определяющего количество денег в обращении.
Неоклассический подход в трактовке теории денег основывается на количественной теории денег. Эта теория может быть упрощенно сформулирована так: экзогенное изменение количества денег приводит к пропорциональному изменению абсолютного уровня цен. Когда мы говорим экзогенное изменение, то имеются в виду изменения, происходящие вне экономической системы.
Обычно подразумевается под этой внешней силой правительство (государство), иногда приводятся более экзотические причины как, например дождь из банкнот. Все эти внешние причины могут привести в данном случае к увеличению количества денег и, следовательно, к росту цен.
Родоначальниками количественной теории денег одни экономисты считают Дэвида Юма (1711–1776) – известного английского философа, экономиста и историка, а другие отдают приоритет соотечественнику и современнику Д. Юма Джейкобу Вандерлинту (? – 1740). Как говорилось, количественная теория выражает прямую зависимость цен товаров от общего количества денег. Активной стороной в этом тандеме выступает денежная масса. Условием же поддержания и сохранения стоимости денег является ограничение их количества. Рассмотрим основные подходы к анализу количественной теории денег в неоклассической теории.
Анализ спроса на деньги экономистов-неоклассиков основан на предположении о том, что деньги являются только средством обращения и как таковые держатся экономическими агентами только для того, чтобы облегчить обмен. В силу того, что между получением дохода и приобретением товаров существует временно́й разрыв, люди вынуждены держать наличные балансы в течение определенного периода времени. Предположим, некто получает свой доход в начале периода (месяца) и не расходует его сразу потому, что необходимая покупка должна состояться лишь в конце месяца. Таким образом, "единственной причиной" спроса на деньги в классической теории является наличие разрыва во времени между получением и расходованием дохода. Деньги держатся в виде транзакционных балансов для финансирования будущих трансакций (сделок). Данный подход к спросу на деньги называется версией транзакционных балансов. Гипотеза транзакционных балансов не рассматривает факторы, которые формируют желание индивидов удерживать на руках наличные деньги. Она учитывает факторы, определяющие необходимость сохранения денег. К этим факторам относятся: величина дохода, периодичность получения дохода и специфика расходования полученных средств. Этот подход выражен так называемым уравнением обмена, сформулированным Ирвингом Фишером в 1911 г.:
где М – денежная масса; V – скорость обращения денег; Р – абсолютный уровень цен в народном хозяйстве; Y – уровень реального дохода.
Данное уравнение показывает равновесие на денежном рынке. Эта переменная аналогична переменной k и относится к ней в обратной пропорции V = 1/k, т.е. чем быстрее обращаются деньги, тем их меньшее количество должно быть на руках у населения. В этом уравнении основной упор делается на представлении о том, что основная функция денег – это средство обращения в отличие от кембриджского уравнения, о котором будет сказано ниже, где основное внимание уделяется функции накопления. Это подтверждается тем, что в кембриджском уравнении есть коэффициент k, показывающий пропорцию между номинальным доходом и желательными денежными остатками. Другими словами, он показывает соотношение между той частью денег, которая будет находиться в обращении, и той частью, которая будет накапливаться частными лицами.
Формула уравнения спроса на деньги И. Фишера была быстро признана всем экономическим сообществом, однако она казалась многим экономистам чересчур механистической. "Бесспорное, но бессодержательное", как определял М. И. Туган-Барановский уравнение Фишера, оно не давало ответа на вопрос о мотивах альтернативного использования денег индивидуальными участниками экономических отношений. Это уравнение выражало функцию денег только как средства обращения и меры стоимости, но не как средства сохранения ценности. На это обратили внимание экономисты кембриджской школы.
Следующая версия уравнения количественной теории денег получила название кембриджского подхода, она была представлена в 1923 г. А. Маршаллом в опубликованной части трактата "Деньги, кредит и торговля". Кроме того, независимо от Маршалла сформулировал свою гипотезу количественной теории денег (практически идентичную маршалловской) и А. С. Пигу, и она получила название версии денежных балансов или кембриджского подхода. В отличие от гипотезы И. Фишера, который исходил из главенства факторов необходимости сохранения денег, кембриджская школа исследует факторы спроса на деньги. Иными словами, данный подход ориентирован на анализ склонности индивидов удерживать деньги. Кембриджский подход исходит из того, что индивиды желают держать деньги потому, что они способны предоставлять им определенные услуги. Во-первых, деньги обладают абсолютной ликвидностью, следовательно, их можно быстро и без потерь обменять на любое благо. Во-вторых, обладание деньгами позволяет индивидам выбирать оптимальное время для покупок и (или) переносить покупки на будущее. Исходя из сказанного, перед индивидом возникает проблема сбалансированности потребления различных видов услуг. Индивид должен определить долю своего дохода, которую он желает держать в денежной форме. Для упомянутой выше сбалансированности в каждом обществе определенная часть дохода должна храниться в денежной форме. Квинтэссенцией этого подхода является знаменитое кембриджское уравнение :
Это уравнение представляет собой формальное выражение количественной теории денег, где все переменные такие же, как и в уравнении И. Фишера. Изменения касаются только переменной V (скорости обращения денег), вместо которой появляется коэффициент k, представляющий собой пропорцию между номинальным доходом и желательными денежными остатками или, говоря иначе, показатель доли наличных денег в реальном доходе. Этот коэффициент получил впоследствии название "коэффициента Маршалла".
Предполагается, что k и у – const, т.е. неизменные величины, это предположение основывается на гипотезе о стационарной экономике. Эта гипотетическая экономика, в которой постоянство реального дохода основывается на том, что национальный продукт находится на уровне полной занятости, т.е. на максимально возможном уровне. Теперь вспомним, что национальный доход равен национальному продукту, следовательно, уровень национального дохода является максимальным в хозяйстве стационарного типа, где отсутствует рост населения и технический прогресс. Коэффициент k является постоянным потому, что предполагается постоянной общая структура сделок. Следовательно, учитывая постоянство у и k, изменение номинального количества денег должно приводить к пропорциональному изменению абсолютного уровня цен.
В этой формуле спроса на деньги мы видим, что в ней особое внимание уделяется функции денег как средства накопления, так как вводится понятие денежных остатков, т.е. сохраняемого денежного фонда, предназначенного для накопления. Коэффициент k представляет собой пропорцию той части реального дохода, которая сберегается и не участвует в обращении, кембриджское уравнение представляет собой сокращенное уравнение и выведено оно из трех уравнений:
Неоклассическая теория не создала всеобъемлющей теории денег, но ее заслуги в развитии представлений о них очевидны. Во-первых, в формулировке и Фишера, и представителей кембриджской школы, в особенности А. Маршалла, виден радикальный разрыв с классическими представлениями о том, что ценность денег определяется ценностью металла, из которого сделаны деньги. В целом неоклассики подошли к мысли о том, что в современной им экономике золото утратило свои исключительные права на то, чтобы быть деньгами. Во-вторых, проблема формирования денежных цен была четко отделена от проблемы формирования относительных цен. Иначе говоря, на товарном рынке формируются относительные цены товаров, а затем на них накладываются количественные пропорции, сформировавшиеся на денежном рынке и в результате получаются денежные цены.
Связь денег с производством замечена давно. Деньги являются важным элементом любой экономической системы, содействующим функционированию экономики.
В зависимости прежде всего от оценки роли денег и денежной системы в развитии экономики существуют различные теории денег. На сегодняшний момент выделяют три основные теории денег: металлическую, номиналистическую и количественную.
Металлическая теория денег. Данная теория возникла в Англии в период первоначального накопления капитала в XVI–XVII вв. Одним из основателей металлической теории был У. Стаффорд. Для металлической теории денег было характерно отождествление богатства общества с драгоценными металлами, которым приписывалось монопольное выполнение всех функций денег. Сторонники этой теории не видели необходимости и закономерности замены полноценных денег бумажными, поэтому позднее они выступали против бумажных денег, не разменных на металл.
Номиналистическая теория денег. Первыми представителями этой теории были англичане Дж. Беркли и Дж. Стюарт. В основе их теории лежали два положения: во-первых, деньги создаются государством; во-вторых, стоимость денег определяется их номиналом. Основной ошибкой представителей номинализма является положение о том, что стоимость денег определяется государством. Тем самым отрицаются трудовая теория стоимости и товарная природа денег.
Дальнейшее развитие этой теории пришлось на конец XIX– начало XX в. Наиболее известным представителем данной теории был немецкий экономист Г. Кнапп. По его мнению, деньги имеют покупательную способность, которую придает им государство. Таким образом, при анализе денежной массы он учитывал лишь государственные казначейские билеты и разменные монеты, исключая из нее кредитные деньги.
Главной ошибкой номиналистов являлся отрыв бумажных денег от золота и стоимости товара, но они наделяли их «стоимостью», «покупательной силой» путем акта государственного законодательства.
Количественная теория денег. Основоположником данной теории был французский экономист Ж. Бо-ден. Дальнейшее развитие она получила в трудах англичан Д. Юма и Дж. Милля, а также француза Ш. Монтескье. Сторонники количественной теории видели в деньгах только средство обращения. Они ошибочно утверждали, что в процессе обращения в результате столкновения денежной и товарной масс якобы устанавливаются цены и определяется стоимость денег.
Основы современной количественной теории денег были заложены американским экономистом И. Фишером, который отрицал трудовую стоимость и исходил из «покупательной силы денег».
Разновидностью количественной теории денег является монетаризм.
Монетаризм – экономическая теория, в соответствии с которой денежная масса, находящаяся в обращении, играет определяющую роль в стабилизации и развитии рыночной экономики. Основоположником данной теории является М. Фридмен. В соответствии с монетаристской концепцией современные рыночные отношения представляют собой устойчивую, саморегулируемую систему, обеспечивающую экономическую эффективность.
Целостно определенной теории денежных отношений. В теории денег сформировались отдельные течения и направления, которые развиваются на собственных методологических основах или конкурируют друг с другом.
1. Количественная теория денег.
Первые попытки теоретически осмыслить сущность денег были сделаны античными мыслителями Ксенофонтом, Платоном, Аристотелем. Исследования Аристотеля содержали гипотезы о происхождении денег, содержании их функций, обосновании места денежных отношений в системе экономических отношений.
Идеи Аристотеля нашли свое отражение в количественной теории денег, которая сформировалась в 16-17 ст.
Наиболее подробно исходные методологические принципы количественной теории денег были аргументированы английским ученым Д. Юмом (трактат «О деньгах», 1752 г.). Теория устанавливает функциональную зависимость между уровнем товарных цен и количеством денег в обращении. Основной постулат данной теории: любое изменение количества денег приводит к пропорциональному изменению абсолютного уровня цен на товары и услуги, а отсюда – к изменению номинального ВНП. Юм определил зависимость, которая стала классической: удвоение количества денег приводит к соответствующему удвоению абсолютного уровня цен, выраженных в этих деньгах.
Количественная теория Юма создавала методологическую основу для характеристики принципов формирования стоимости денег. Стоимость денег в концепции Д. Юма является условным понятием. Как инструмент обращения они не имеют собственной стоимостной основы. Стоимость денег имеет представительский (фиктивный характер), то есть определяется через количественное соотношение товаров в обращении и денежную массу, обслуживающую это обращение.
В конце 19 – началу 20 вв. идеи количественной теории денег продолжали свое развитие в условиях быстрого прогресса неоклассической школы политической экономии. В ее структуре сформировалось 2 разновидности количественной теории:
Трансакцийний вариант (И. Фишер «Покупательная способность денег», 1921 г.).
М - количество денег в обращении
V - скорость обращения денег, т.е. среднее количество раз, за которое денежная единица меняет собственника на протяжении определенного периода
Р - средняя цена единицы продукции (дефлятор ВНП)
У - количество единиц изготовленной за определенней период продукции
Это уравнение (уравнение обмена И.Фишера) показывает тесную связь между количеством денег, скоростью их оборота и уровнем цен.
Кембриджский вариант (А. Пигу, А. Маршалл).
k – кембриджский коэффициент, который определяет соотношение между номинальными доходами и той частью денег, которая составляет кассовые остатки. Поэтому кембриджский вариант определения спроса на деньги получил название теории кассовых остатков.
Кембриджский вариант считается более гибким. Отличия двух вариантов:
В уравнении Фишера рассматривается динамика денежных потоков на макроуровне; кембриджская школа рассматривает мотивы накопления денег конкретными субъектами рыночной экономики (микроэкономический анализ).
В уравнении Фишера деньги по сути являются средством обращения; в кембриджском варианте эта функция дополняется функцией средства накопления.
Кембриджский вариант учитывает и субъективные основы функционирования денег, психологическую реакцию хозяйствующих субъектов в отношение использования денежной наличности.
Фишер рассматривает только предложение денег; в кембриджском варианте центральной становится проблема спроса на деньги, определение мотивов их накопления в кассах и на счетах хозяйствующих субъектов.
2. Классическая теория денег.
Особенное значение для экономической теории имело научное обоснование в трудах А. Смита положения о стихийном происхождении денег. Анализу этого вопроса посвящен специальный раздел его труда «Исследования о природе и причинах богатства народов» (в 1776 г.), в котором на широком фактическом материале аргументировано положение о том, что развитие денег связано с историческим процессом общественного разделения труда и обобществления производства. В соответствии с этим Смит следует концепции, что прогресс денежных отношений определяется действием объективных экономических законов. Юридические нормы и денежная политика государства должны отображать требования этих законов, создавать механизм их реализации.
Смит и Рикардо аргументировали несколько важных положений относительно определения товарной природы денег. По их мнению, деньги – это товар, который ничем не отличается от других товаров. В то же время важное научное значение имели их теоретические положения по поводу природы бумажных денег. В частности, Рикардо, указывая на то, что существенным условием увеличения национального богатства является стабильность денежного обращения, достижение которого возможно лишь на основе золотого стандарта, одновременно подчеркивал, что функционирование последнего не обязательно предусматривает обращение золотых денег. С целью уменьшения непроизводительных расходов они могут и должны быть заменены бумажными деньгами.
Другая линия в определении природы денежных отношений: определялась сущность денег как технического инструментария обращения товаров. Представители классической школы обращали внимание только на посредническую роль денег, выполнение ими функции средства обращения. Они игнорировали одну из основных функций денег – их назначение выполнять в товарном обращении роль всеобщего стоимостного эквивалента. «Золото и серебро – , как и кухонная посуда» (А. Смит).
Идея о том, что золото и серебро выполняют денежные функции лишь как технический инструментарий обмена, разделялась и более поздними представителями классической школы. Дж.С. Милль утверждал, что деньги – специальный механизм для быстрого и удобного осуществления того, что делалось и без них, хотя и не так быстро и удобно.
Этот недостаток в толковании функций денег устранил К. Маркс. Наиболее весомым в его теории является определение сущности денег как всеобщего стоимостного эквивалента. Деньги стали рассматриваться как не просто товар, а особый товар, который выполняет указанную функцию.
3. Современные теории денег.
Кейнсианская теория денег.
Дж. М. Кейнс «Трактат о денежной реформе» (1923), «Трактате о деньгах» (1930), «Общая теория занятости, процента и денег» (1936).
Вся классическая и неоклассическая литература исходила из представления о нейтральности денег в экономической системе. Неоклассическая концепция рыночной экономики в сущности была моделью бартерного хозяйства, в котором деньги выполняли в основном вспомогательные функции. В противовес этому Кейнс выдвинул положение о том, что деньги выполняют в процессе воспроизводства свою особую, самостоятельную роль, выступая источником предпринимательской энергии, посредническим звеном между текущей и будущей хозяйственной деятельностью, издержками производства и его конечными результатами. Кейнс считал, что невозможно предвидеть развитие экономических событий ни на короткий, ни на длительный срок, если не учитывать того, что будет происходить с деньгами в течение соответствующего периода.
По мнению кейнсианцев, скорость обращения денег изменчива и непредсказуема. Она изменяется прямо пропорционально ставке процента и обратно пропорционально предложения денег.
На базе тезиса «деньги имеют значение» Кейнс разработал теоретическую концепцию «регулируемых денег», которая опирается на систему их широкого государственного регулирования и использования с целью стимулирования эффективного платежеспособного спроса, а соответственно – инвестиционного процесса. Согласно Кейнсу, деньги, с одной стороны, - объект государственного регулирования экономики, а с другой – непосредственный инструмент осуществления такого регулирования.
Кейнс стал основателем одного из направлений теории денег – теории государственной денежной политики. Главные постулаты этой политики нашли непосредственное воплощение в системе государственного регулирования экономических процессов ведущих стран Запада (особенно США и Великобритании).
Особо весомым является положение Кейнса о принципах осуществления политики «дешевых денег» и льготного кредита. Он разработал концепцию регулируемого ценообразования и контролируемой инфляции. Центральная позиция теории: недостаточность денежного спроса является одной из определяющих причин развития кризисных процессов, спада производства и роста безработицы. Поэтому денежное предложение должно стимулироваться через применение политики «дешевых денег» и соответствующее использование нормы процента. Приверженность Кейнса политике «дешевых денег» стали причиной того, что его стали называть «прирожденным инфляционистом».По мнению Кейнса, инфляция стимулирует экономическую активность, выступая средством ослабления позиций экономически пассивного слоя рантье - она уменьшает склонность рантье к сбережению.
Одновременно Кейнс не только не отрицал, но и отстаивал в условиях экономического подъема жесткую кредитно-эмиссионную политику. Таким образом, политика «регулируемых денег» является гибкой и корректируется в соответствии с развитием экономического цикла.
Современный монетаризм.
Идеи монетаризма, как одной из форм неоклассического направления западной экономической мысли, зародились в 20-е гг. ХХ века. Как целостная система экономических взглядов монетаризм сформировался в 60-е гг. Одним из самых известных представителей этой теории является профессор университета Чикаго, лауреат Нобелевской премии в области экономики 1976 г. М. Фридман.
Монетаризм как экономическая теория имеет разветвления, что порождает неоднозначность по поводу определения его основного содержания.
В общем (широком) применении монетаризм является теорией, которая изучает влияние денег и денежно-кредитной политики на состояние экономики в целом.
Монетаризм в узком (более конкретном) определении трактуется как система теоретических взглядов, согласно которой регулирование денежной массы является определяющим фактором влияния на динамику денежных доходов.
Поскольку монетаризм имеет много общего с количественной теорией денег, считается, что он является современным вариантом последней.
Монетаризм представляет собой соединение двух основных принципов:
Деньги имеют значение, т.е. изменения в денежно-кредитной сфере оказывают определяющее влияние на общую хозяйственную конъюнктуру.
Центральные банки в состоянии контролировать количество денег в обращении.
В 80-е гг. привлекательность монетаризма стала резко уменьшаться. Некоторые принципиальные методологические постулаты монетаризма были пересмотрены, и из его состава выделилось несколько течений.
Монетаристы-неоклассики (Фридман) стоят на позициях абсолютной гибкости ценового механизма и соответствующей эффективности денежной политики (самая радикальная група).
Монетаристы-градуалисты (Лейдер) считают, что эластичность ценовой структуры является недостаточной. Это замедляет реакцию рыночного механизма на изменения в предложении денег, порождая временной лаг между осуществлением денежной политики и реакцией экономики. Поэтому ставится задача ступенчатого снижения темпов инфляции (политика денежного градуализма).
Монетаристы-прагматики считают, что в борьбе с инфляцией следует использовать и финансовые инструменты сдерживания доходов. Речь идет об органичном соединении жесткой денежной политики с политикой в области доходов (позиция, близкая к кейнсианской).
В структуре современной экономической мысли выделяют еще два течения, которые принадлежат к новому консерватизму: экономика предложения и новая классическая школа рациональных ожиданий . Позиции этих течений при определении практических рекомендаций денежной политики во многом совпадают со взглядами неокейнсианцев.
ТЕМА 4. ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Сущность и структура денежного рынка.
По определению Брю и Макконнелла, денежный рынок – это рынок, на котором спрос на деньги и предложение денег определяют процентную ставку (или уровень процентных ставок).
Объектами денежного рынка могут быть: деньги, капиталы, ценные бумаги и валюта. В соответствии с этим в структуре денежного рынка можно выделить следующие сегменты:
непосредственно рынок денег;
рынок капиталов;
рынок ценных бумаг;
валютный рынок.
Формирование относительной стоимости и цены денег.
Обеспечение равновесия между спросом и предложением денег.
Обслуживание хозяйственных связей.
Спрос на деньги и факторы, его определяющие.
Макконнелл выделяет следующие виды спроса на деньги:
Спрос на деньги для сделок.
Спрос на деньги со стороны активов.
ставка
процента, Dt
спрос на деньги, у.е.
В данном случае делается упрощение: количество денег для сделок не связано с изменением ставки процента. На самом деле, количество денег предназначенных для заключения сделок, обратно пропорционально ставке процента. С ростом процентных ставок субъекты уменьшают количество предназначенных для сделок денег, чтобы больше денег вкладывать в активы, приносящие доход (процент).
Наличие или отсутствие связи между спросом на деньги для сделок и процентной ставкой зависит от получаемых доходов:
Если полученный доход не превышает стоимость «потребительской корзины», норма процента не влияет на спрос на трансакционные деньги (весь доход тратится на удовлетворение текущих потребностей).
Зависимость между спросом на деньги и нормой процента возникает только в случае формирования кассовых остатков. В данном случае норма процента выступает фактором разделения денег на трансакционные и спекулятивные цели. Формируется обратная зависимость между нормой процента и трансакционными деньгами.
ставка
п
роцента, Da Dt Dm
спрос на деньги, у.е.
Общий спрос на деньги равен сумме спроса на деньги для сделок и спроса на деньги со стороны активов.
Формирования денежного предложения.
Денежное предложение тесно связано с эмиссией денег. Эмиссия денег в их широком понимании осуществляется на двух уровнях: 1 – центральные банки, 2 – коммерческие банки и приравненные к ним финансово-кредитные учреждения.
В большинстве стран исключительное право осуществления банкнотной эмиссии принадлежит центральным банкам. Бумажные деньги печатаются на фабриках госзнака, монеты чеканятся на монетных дворах.
В экономической литературе банкноты центральных банков называются «деньгами высокой эффективности». Банкнотная эмиссия имеет кредитный характер. Каждому введению в обращение определенной суммы банкнотных знаков в финансовом отчете центрального банка должна отвечать соответствующая кредитная позиция – кредит правительству, коммерческому банку или заграничные активы. Центральный банк с помощью имеющихся у него в распоряжении экономических инструментов способен влиять на формирование указанных долговых обязательств и таким образом регулировать банкнотную эмиссию.
Предложение денег, формирующееся на государственном уровне, не ограничивается банкнотной эмиссией. Во многих странах сохраняются платежные средства государственных казначейств: монеты и некоторое количество бумажных денежных знаков.
В странах с административной экономикой казначейская эмиссия была непосредственно связана с финансированием бюджетного дефицита. В странах с рыночной экономикой функционирует другая система обслуживания бюджетного дефицита, которая базируется на размещении на открытом финансовом рынке государственных долговых обязательств. Размещение на открытом рынке долговых обязательств государства влияет на эмиссионные процессы, а значит, на предложение денег. Прямой эмиссионный эффект возникает только тогда, когда ценные бумаги государства размещаются в банковских депозитных учреждениях, в том числе, в центральном банке. Покупая государственные обязательства, центральный банк создает базу для дальнейшей депозитно-чековой эмиссии, которая приводит к увеличению денежной массы в обращении.
Когда рассматривается механизм создания денег не только в их функции средства обращения , но и в функции накопления, и средства не только наличности, но и безналичных платежей, то наряду с центральным банком непосредственным субъектом эмиссионного процесса становятся коммерческие банки. Они создают банковские деньги путем предоставления своим клиентам кредитных ссуд. Когда банки предоставляют ссуду, денежная масса увеличивается, когда ссуда возвращается в банк – уменьшается.
Специфический характер стоимости денег.
Относительная стоимость современных денег связана с их экономической полезностью. Полезность блага характеризуется его способностью удовлетворять соответствующие потребности человека. Полезность денег определяется опосредовано – через полезность других товаров и услуг, которые можно получить на эти деньги.
Характер стоимости денег зависит от их функций:
Если деньги используются в функции средства обращения, то стоимостью денег является их покупательная способность.
Если деньги используются в функции средства накопления (деньги как финансовые активы), то их стоимость определяется через величину вознаграждения в виде процента. Норма процента является показателем стоимости банковских денег.
Равновесие на денежном рынке.
Деструктивной для экономики в целом, в том числе и для денежной системы, является не только чрезмерность денежной эмиссии, но и ее недостаток, неудовлетворение денежного спроса. Так, углубление в США кризисных процессов в годы Великой депрессии 1929-1933 гг. стимулировалось ошибочными действиями Федеральной резервной системы, направленными на искусственное сокращение предложения денег.
Восстановление равновесия на денежном рынке происходит следующим образом. Уменьшение предложения денег создает временную нехватку денег на денежном рынке. Люди и учреждения пытаются получить больше денег путем продажи облигаций. Предложение облигаций увеличивается, что понижает цену на них и поднимает процентную ставку. При более высокой процентной ставке количество денег, которое люди хотят иметь на руках, уменьшается. Следовательно, количество предложенных и требуемых денег снова равно при более высокой процентной ставке. Аналогично, увеличение предложения денег создает их временный избыток, в результате чего увеличивается спрос на облигации и цена на них становится выше. Процентная ставка падает, и на денежном рынке восстанавливается равновесие.
В условиях развитой рыночной экономики действует автоматический механизм саморегулирования спроса и предложения денег. Речь идет о защитных стабилизаторах, которые направляют развитие денежной системы на установление равновесия:
Ценовой стабилизатор: излишек предложения денег порождает через ценовой мультипликатор инфляционное обесценивание денег, снижение их относительной стоимости и соответствующее приспособление переоцененной денежной массы к существующему спросу. Таким образом. Обеспечение равновесия на денежном рынке происходит за счет изменения темпа инфляции, который уравновешивается с темпом роста номинального предложения денег.
Кредитный мультипликатор: поскольку кредитная эмиссия опирается на определенные реальным спросом на деньги долговые обязательства, то уже это соответственно регулирует количественные параметры денежного рынка.
Механизм замещения: при увеличении денежного предложения участники хозяйственного процесса приходят к выводу, что часть активов, которые они держали в денежной форме, является чрезмерной. Отсюда можно предсказать, что они отдадут предпочтение замещению денег другими активами (ценными бумагами, товарами длительного пользования, ювелирными изделиями).
Скорость обращения денег: в случае уменьшения количества денег скорость обращения каждой денежной единицы увеличивается.
ТЕМА 8. КРЕДИТ В РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ
Ссудный капитал и ссудный процент.
Сущность и функции кредита. Принципы кредитования. Формы кредита.
Кредитные отношения и кредитная система.
1. Ссудный капитал и ссудный процент.
Ссудный капитал представляет собой форму денежного капитала, который предоставляется его собственником с целью получения прибыли в виде ссудного процента во временное пользование предпринимателю. Ссудный капитал непосредственно не инвестируется его владельцем в производство или торговлю. Это осуществляет другое лицо – предприниматель, которому капитал передается во временное пользование. В результате происходит раздвоение капитала на капитал-собственность и капитал-функцию: собственность на капитал остается у кредитора даже после того, как он из его рук перешел к заемщику.
Источники накопления ссудного капитала:
Денежный капитал, который временно высвобождается в процессе обращения промышленного и торгового капитала. Такое высвобождение осуществляется:
накоплением в виде амортизационных отчислений ;
временно свободные средства создаются за счет того, что продажа готовой продукции и покупка нового сырья, топлива и материалов не совпадают во времени;
накопление осуществляется вследствие накопления в течение определенного времени фонда оплаты труда, а также части дохода, который распределяется между собственниками средств производства.
Капиталы рантье – денежный капитал лиц, которые сами не занимаются предпринимательской деятельностью, а живут за счет получения процентов от использования капитала как собственности – выдачи накопленных средств в виде кредита.
Часть денежных доходов и сбережений населения, которая временно превышает их текущий фонд потребления. Эти средства сосредотачиваются на депозитных счетах банковско-кредитных учреждений и превращаются в ссудный капитал.
Свободные средства государственных и местных бюджетов, страховых компаний, пенсионных фондов, других учреждений.
1) цена капитала, взятого в кредит (классическое направление денежной теории);
2) плата за жертву или отказ собственника денег немедленно использовать их для приобретения определенных ценностей (неоклассическая школа);
3) плата за расставание с ликвидность (кейнсианская школа).
Источником ссудного процента является прибыль, которую получает предприниматель в процессе производительного использования ссудного капитала.
Рынок ссудных капиталов включает 4 основных сегмента: денежный рынок (краткосрочные кредитные операции, обслуживающие движение оборотных средств); рынок капиталов (среднесрочные и долгосрочные кредитные операции, обслуживающие движение основных средств); фондовый рынок; ипотечный рынок (кредитные операции, обслуживающие рынок недвижимости).
2. Сущность и функции кредита. Принципы кредитования. Формы кредита.
Функциональной формой движения ссудного капитала является кредит.
Функции кредита:
Перераспределение имеющихся в экономике денежно-финансовых ресурсов и их сосредоточение в приоритетных сферах экономической деятельности.
Создание дополнительной к имеющейся в экономике покупательной способности.
Капитализация свободных денежных доходов (накопление ссудного капитала за счет реальных сбережений физических и юридических лиц. Через механизм кредита эти денежные ресурсы изымаются из состояния временной бездеятельности и трансформируются в форму ссудного капитала).
Денежное обслуживание обращения капитала в процессе его воспроизводства.
Ускорение концентрации и централизации капитала через использование акций и облигаций корпоративной формы собственности.
Обслуживание инновационного процесса.
Обеспечение роста эффективности денежного обращения (взаимозачет платежей, ускорение обращения денег, создание разнообразных форм банковских денег).
Использование кредита как инструмента макроэкономического регулирования хозяйственных процессов.
Возвратность.
Срочность (нарушение этого условия является для кредитора достаточным основанием для применения к заемщику экономических санкций в форме увеличения процента либо предъявления финансовых требований в судебном порядке).
Платность.
Обеспеченность.
Целевой характер кредита.
Дифференцированный характер кредита (дифференцированный подход к различным категориям заемщиков, например, льготные условия кредитования для отдельных субъектов или сфер деятельности).
Коммерческий, товарный или торговый (традиционный его инструмент – вексель).
Банковский:
краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и онкольные сделки;
целевые и общего назначения;
обеспеченные, бланковые и под финансовые гарантии третьих лиц.
Потребительский.
Государственный.
Международный.
3. Кредитные отношения и кредитная система.
Кредитные отношения возникают между кредитором и заемщиком по поводу мобилизации временно свободных денежных средств и их использования на условиях возвратности и платности.
Кредитная система – совокупность кредитных отношений, регулирующих их институтов, кредитного механизма и кредитной политики.
Кредитный механизм – определенная совокупность принципов, организационных форм, методов и правил, которые регулируются действующим законодательством и обеспечивают необходимые условия реализации кредитных отношений.
Кредитная политика охватывает систему финансово-кредитных мер государства, направленных на достижение определенных экономических целей. Кредитная политика опирается на соответствующие институциональные учреждения и действующий кредитный механизм.
Составной частью кредитной системы является банковская система – совокупность различных видов банков, существующих в той или иной стране в определенный исторический период.
На различных этапах развития общества состав кредитных учреждений изменялся в соответствии с эволюцией исторических условий развития национальных экономик. Вместе с тем существуют некоторые общие принципы построения кредитных систем на современном этапе:
распределение функций центрального и других банков;
контроль и регулирование деятельности банков второго уровня со стороны центрального;
центральный банк не принимает участия в конкуренции на денежных рынках внутри государства.
Быстрое развитие капитализма после промышленного переворота сопровождалось расширением функций и операций коммерческих банков, появлением специализированных кредитных учреждений. Во многих странах были созданы центральные эмиссионные институты, появились сберегательные кассы и сберегательно-кредитные ассоциации.
Интенсивное развитие акционерных компаний со второй половины 19 в. привело к появлению новых функций существующих банков и таких специализированных кредитных учреждений, как инвестиционные банки и компании. В начале 20 в. появляется целый ряд новых кредитных учреждений: внешнеторговые банки, учреждения потребительского кредита и т.п.
Развитие кредитной системы сопровождается также универсализацией коммерческих банков, которые в настоящее время выполняют практически все функции, за исключением эмиссии банкнот. Поэтому коммерческие банки являются банками универсального типа.
По характеру выполняемых функций все кредитные учреждения можно разделить на эмиссионные , которые являются центральными в кредитной системе, коммерческие – банки универсального типа, специализированные финансово-кредитные учреждения, выполняющие отдельные функции или обслуживающие отдельные отрасли экономики.
КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА
Центральный эмиссионный банк
Рис. Структура кредитной системы.
По своей структуре банковские системы отдельных стран существенно отличаются. Вместе с тем есть ряд признаков, присущих всем банковским системам, функционирующим в рыночной экономике. Это, прежде всего, двухуровневое строение. На первом уровне находится один банк (или несколько банков, как в США), который выполняет функции центрального эмиссионного банка. На втором уровне банковской системы расположены все другие банки: универсальные и специализированные.
Банковская система требует постоянного контроля со стороны специальных органов. В каждой стране существует система правовых актов, которые регламентируют разные аспекты банковской деятельности. Деятельность небанковских финансово-кредитных учреждений дает возможность заполнить отдельные ниши на рынке банковских услуг, которые по каким-либо причинам остались незанятыми. Такие учреждения не имеют статуса банка, поскольку не выполняют комплекс базовых операций денежного рынка, их деятельность, в отличие от банков, не изменяет денежную массу в обращении.
Эволюция кредитных систем.
Кредитные учреждения не являются изобретением современности. В течение длительного исторического периода они развивались во всех странах, формируя ту или иную национальную кредитную систему, главным звеном которой является банковская система. От ее функционирования во многом зависит стабильность функционирования всей экономики.
Эволюция развития кредитных систем доказала необходимость эффективного надзора за деятельностью банков. Задачи органа надзора состоят в гарантировании безопасности и надежного функционирования банков. Для этого они должны иметь в своем распоряжении адекватные капиталы и резервы, необходимые для покрытия рисков, возникающих в процессе выполнения банковских операций.
Интернационализация банковского дела и объективный процесс укрепления взаимоотношений между банками разных стран мира обусловили активизацию деятельности Базельского комитета по вопросам регулирования деятельности банков. В состав комитета входят Великобритания, Германия, Франция, Нидерланды, Швеция и Люксембург.
В каждой стране существует система правовых актов, регламентирующих различные аспекты банковской деятельности. Особенности исторического развития и действие различных политико-экономических факторов обусловили специфику форм и методов контроля за работой банков. Во многих странах в проведении надзора и контроля за деятельностью банков принимают участие не только центральные банки, но и специально созданные для этого государственные органы.
Последние несколько десятилетий стали периодом глубоких изменений в кредитных системах всего мира. Эти изменения, прежде всего, связаны со следующими процессами:
дерегулирование финансовых рынков – процесс законодательных реформ, которые проводились с конца 60-х гг. и охватили большинство стран с рыночной экономикой. Они были направлены на смягчение или полную отмену ограничений и запретов в финансовой деятельности;
усиление роли небанковских финансово-кредитных учреждений – характерная особенность 70-90-х гг.;
усиление конкуренции в банковском деле;
технологическая революция – в банковском деле, прежде всего, связана с процессом компьютеризации;
финансовые нововведения – подразумевают появление операций, которые ранее не использовались (новые виды депозитов, кредитов, новые инструменты денежного рынка, секьюритизация);
финансовая глобализация – расширение сферы деятельности крупных банков за рамки национальных границ, сопровождаемое созданием сети зарубежных филиалов и увеличением удельного веса иностранных операций в банковском бизнесе.
ТЕМА 9. ФИНАНСОВЫЕ ПОСРЕДНИКИ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА.
Функции финансовых посредников.
Типы посредников на денежном рынке.
1. Функции финансовых посредников.
Представители и спроса, и предложения денег могут выходить на рынок самостоятельно или воспользовавшись услугами финансовых посредников. Основная их функция – помощь в передаче средств от потенциальных субъектов накопления к потенциальным инвесторам и наоборот. Финансовые посредники создают свои фонды, получая средства в долг у тех, кто имеет сбережения, за что последним выплачивается процентный доход. Аккумулируя средства таким образом , они предоставляют их под более высокий процент инвесторам. Разница между полученным и выплаченным процентным доходом идет на покрытие расходов финансовых посредников и их прибыль. Деятельность финансовых посредников выгодна всем субъектам денежного рынка:
Отпадает необходимость поиска друг друга.
Уменьшается риск невозвращения ссуды или неэффективных капиталовложений.
Увеличение процентного дохода вкладчиков.
Снижаются суммарные расходы заемщика на получение ссуды за счет уменьшения моральных, физических затрат и затрат времени на поиск нескольких лиц, имеющих сбережения, для получения необходимой суммы кредита.
Лица, имеющие незначительные накопления, имеют возможность принимать участие в бизнесе, который дает более высокие прибыли (по сравнению с предоставлением в долг небольшой суммы), но который был для них недоступен из-за необходимости значительных инвестиций.
Часто для лиц, имеющих сбережения, более привлекательной является возможность получения гарантированного дохода на свой капитал (в виде банковского процента, дохода по облигациям, получения пенсионных прав), чем риск участия в не всегда надежных проектах (покупка акций).
Финансовые посредники уменьшают стоимость осуществления финансовых операций, что достигается за счет унификации и специализации (в этом случае действует эффект масштаба).
Снижается риск от неполной информации.
Для большинства лиц, имеющих сбережения, и заемщиков более выгодно иметь дело с финансовыми посредниками – профессионалами в своей сфере, чем с мелкими малоизвестными партнерами.
2. Типы посредников на денежном рынке.
Отличия финансовых систем разных стран обусловливают и несколько отличное разделение финансовых посредников на группы. Наиболее разветвленной является классификация финансовых посредников в США, где финансовые посредники разделены на три основные категории: депозиторские учреждения, сберегательные учреждения контрактного типа,
Депозиторские учреждения.
Депозиторское учреждение – финансовый институт, имеющий право принимать вклады и депозиты. Основной их функций является привлечение средств физических и юридических лиц в виде депозитов и предоставление ссуд населению и предприятиям. С точки зрения денежного обращения и контроля за ним, эта категория финансовых посредников является самой важной, поскольку именно они путем открытия и закрытия депозитов влияют на предложение денег в экономике. Типы:
Коммерческие банки.
Сберегательные учреждения.
Кредитно-сберегательные ассоциации - финансовые институты, источниками поступлений которых являются сберегательные, срочные и чековые депозиты; аккумулированные средства в основном используются на предоставление ссуд под залог недвижимости. Поскольку ссуды под залог предоставляются на достаточно длительный срок, то изменение процентных ставок в течение этого времени существенно влияет на финансовое положение ассоциации.
Взаимосберегательные банки – сходны с кредитно-сберегательными ассоциациями в функционировании, но отличаются организационной структурой: взаимосберегательные банки всегда организованы на кооперативных началах, и вкладчики банка являются его совладельцами.
Кредитные союзы – кооперативы, организованные с целью аккумулирования сбережений своих членов и их взаимного кредитования (в основном на потребительские цели) в определенной социальной группе. Они объединяют лиц, работающих на одном предприятии, являющихся членами одной профсоюзной организации или проживающих в одной местности. Их денежные средства состоят из вступительных взносов членов и кредитов коммерческих банков.
Привлекают долгосрочные сбережения на контрактной основе. Свои фонды они формируют за счет периодических взносов в соответствии с контрактами. Значительное количество заключенных контрактов дает возможность, используя теорию вероятности и экономический риск, достаточно точно устанавливать совокупные объемы будущих выплат по контрактам. Это в свою очередь дает возможность учреждениям контрактного типа контролировать возможные убытки. Типы:
Страховые компании привлекают средства путем продажи страховых полисов и при размещении средств конкурируют с другими кредитными учреждениями.
Пенсионные фонды – специализированные учреждения, аккумулирующие денежные средства, предназначенные для пенсионного обеспечения граждан после достижения ими определенного возраста. Активы пенсионных фондов вкладываются в ценные бумаги корпораций и в государственные ценные бумаги.
Инвестиционный банк мобилизует долгосрочный ссудный капитал и передает его заемщикам через выпуск и размещение облигаций или других долговых обязательств. Выступает организационным посредником (выясняет потребности заемщиков, согласовывает условия ссуды, выбор вида ценных бумаг , их размещение, организовывает при необходимости банковские синдикаты) и гарантом между заемщиками и инвесторами.
Инвестиционные компании (фонды) – это компании, уменьшающие степень риска для своих клиентов. Они выполняют роль посредника между инвесторами и акционерными компаниями. Инвестиционные компании выпускают свои акции и размещают их на фондовом рынке, а полученные средства размещают в акции и облигации многих разнообразных компаний, чем уменьшают риск банкротства. Отличаются от инвестиционных банков тем, что выражают интересы индивидуальных инвесторов. Различают инвестиционные компании открытого типа, которые берут на себя обязательство выкупать свои акции по требованию, и закрытого типа, которые такого обязательства не берут.
Ипотечный банк – банк, специализирующийся на ипотечных операциях: выдает долгосрочные ссуды под ипотеку; аккумулирует ресурсы за счет эмиссии и размещения ипотечных облигаций; выполняет функции, связанные с пакетированием ипотечных ссуд.
Жилищный банк – банк, который специализируется на кредитовании и финансировании жилищного строительства.
Финансовая компания формирует свои фонды путем продажи коммерческих бумаг и выпуска акций и облигаций. Полученные средства предоставляются потребителям в виде ссуд или кредитов на приобретение дорогих товаров, ремонт дома и потребности малого бизнеса. Финансовые компании появились в связи с массовым производством дорогих предметов длительного пользования. Они, как правило, предоставляют кредиты потребителям непрямо, то есть путем покупки у торговых фирм долговых обязательств покупателей. Распространены в США, Германии, Великобритании, Японии.
Взаимный фонд продает свои акции многим мелким инвесторам и на привлеченные средства формирует диверсифицированный портфель ценных бумаг (преимущественно акций и облигаций). Это дает возможность вкладчикам фонда, объединив средства, получать выигрыш, прежде всего за счет снижения удельных расходов на приобретение акций или облигаций крупными пакетами, а также за счет диверсификации портфеля ценных бумаг, которая была бы невозможна для каждого отдельного вкладчика.
Взаимный фонд денежного рынка – разновидность взаимных фондов, которая возникла недавно, имеет черты взаимных фондов и одновременно несколько расширенные функции, присущие депозиторским учреждениям (акционеры фонда имеют право выписывать чеки с определенными ограничениями на их сумму). Привлеченные средства инвесторов вкладываются в краткосрочные (до 60 дней) ценные бумаги высокого качества. Полученные проценты выплачиваются акционерам фонда. Возможность выписывать чеки обеспечивает функционирование акций фонда на финансовом рынке подобно чековым депозитам, приносящим процент.