Понятие денежно-кредитной политики Денежно-кредитная политика-это комплекс взаимосвязанных мероприятий, предпринимаемых ЦБ в целях регулирования деловой активности путем планируемого взаимодействия на состояние кредита и денежного обращения. ДКП- это важнейшее направление экономической политики государства и является частью общегосударственной политики, которая должна быть «вписана» в общую цель развития национальной экономики и способствовать достижению макроэкономического равновесия

Цели ДКП Цель государственного регулирования экономики- достижение макроэкономического равновесия при оптимальных для данной страны типах экономического роста Также целью государственного регулирования является одновременное достижение целей в «магическом четырехугольнике»

«Магический четырехугольник» Стабильный уровень цен Равновесие внешнеторгового обмена Высокий уровень занятости Экономический рост ПОКАЗАТЕЛИ ОТДЕЛЬНЫЕ ЗАДАЧИ ПОКАЗАТЕЛИ ОТДЕЛЬНЫЕ ЗАДАЧИ Индекс цен Уровень безработицы Естественная безработица Уровень безработицы Внешнеторговый баланс Положительный внешнеторговый баланс Рост реального ВВП Оптимальные темпы экономического роста

Денежное предложение при различных целях ДКП 0 % М MS 1 MS 3 MS 2 М-количество денег в обращении MS 1 -денежное предложение при монетарной политике, направленной на поддержание неизменной массы денег в обращении MS 2 - денежное предложение при гибкой ДКП MS 3 - денежное предложение при изменении массы денег и %-й ставки

Механизм изменения обязательных резервов увеличение нормы обязательных резервов приводит к сокращению избыточных резервов коммерческих банков, которые они могут использовать для проведения ссудных операций при уменьшении нормы обязательных резервов происходит мультипликационное расширение объема предложения денег

Процентная политика ЦБ Регулирование займов коммерческих банков у ЦБ направление процентной политики ЦБ Политика учетной ставки Учетная политика заключается в регулировании величины процентной ставки, по которой коммерческие банки заимствуют денежные средства у Центрального банка.

Операции на открытом рынке Операции ЦБ на открытом рынке оказывают прямое влияние на объем свободных ресурсов коммерческих банков, что стимулирует сокращение либо расширение объема кредитных вложений в экономику, одновременно влияя на ликвидность банков.

Политика «дешевых денег» При такой политике ЦБ: Покупает государственные ценные бумаги, переводя деньги в их оплату на счета населения и в резервы банков. Это обеспечивает расширение возможностей кредитования коммерческими банками и увеличивает денежную массу. Снижает процентную ставку, что позволяет коммерческим банкам объемы заимствований и расширить объем кредитования и впоследствии также увеличивает денежную массу. Снижает обязательную норму банковского резервирования, что ведет к росту денежного мультипликатора и расширению возможностей кредитования экономики.

Политика «дорогих денег» продает государственные ценные бумаги, что вызывает сокращение резервов банков. Это ведет к сокращению возможностей кредитования коммерческими банками и сокращает денежную массу. повышает учетную ставку процента, что ведет к прекращению заимствований у ЦБ и повышению процентов по кредитам коммерческих банков Повышает обязательную норму банковского резервирования, что снижает денежный мультипликатор и ограничивает рост денежной массы.

«Защита и обеспечение устойчивости рубля является основной функцией Банка России в соответствии с Конституцией Российской Федерации» (Проект ЕДКП ЦБ РФ от, стр. 3). Источник: по данным ЦБ РФ. 2 Индекс курса руб./долл. (к предыдущему дню) М.Ершов. РСПП. 22 октября 2015

«Устойчивость рубля обеспечивается посредством поддержания ценовой стабильности (выделено нами. – М.Е.), что является основной целью денежно- кредитной политики» (Проект ЕДКП ЦБ РФ от, стр. 3). Напомним, что только с ноября 2014 г. по январь 2015 г. инфляция выросла практически в 2 раза (с 8 до 15%). Указанный скачок был вызван резким удешевлением рубля с 45 до почти 70 руб./долл. Превышение инфляцией целевого уровня в 5% примерно «на две трети обусловлено ослаблением курса» (Э.С. Набиуллина, Выступление в Государственной Думе РФ г.) Источники: ЦБ РФ, Росстат. 3 Инфляция и курс (руб./долл.) М.Ершов. РСПП. 22 октября 2015

«Резкое, почти двукратное падение цен на нефть ниже 50 долларов США за баррель, необходимость погашения значительных объемов внешнего долга в условиях действия финансовых санкций привели к ослаблению рубля, повышению его волатильности и росту инфляционных и девальвационных ожиданий.» (Проект ЕДКП ЦБ РФ от, стр. 3). 4 *данные по Канаде включают экспорт нефти и газа Источники: Bloomberg, МВФ, национальная статистика Доля экспорта нефти в ВВП и девальвация национальных валют (%)* Масштаб обесценения российского рубля был более существенен, чем у других стран-нефтеэкспортеров (причем даже у тех, у кого доля экспорта нефти в ВВП выше, чем в России) М.Ершов. РСПП. 22 октября 2015

1. Ограничил предоставление рублевой ликвидности. Однако это также ограничивает доступ средств для остальной «рублевой» экономики. 2. Повысил процентные ставки. Это также тормозит рост. Регулятор для стабилизации валютного рынка: 5М.Ершов. РСПП. 22 октября 2015

Рост экономики РФ и ставки Банка России гг гг. ВВП Ставки ЦБ РФ * на конец года. Источники: Росстат, ЦБ РФ. * 6М.Ершов. РСПП. 22 октября 2015

Для России: «Для выполнения установленного Банком России на 2015 г. целевого показателя по инфляции … Банку России следует быть готовым в течение следующего года дополнительно повысить процентные ставки» МВФ. Российская Федерация – Консультации 2014 года в соответствии со Статьей IV С. 3. Для США: «Преждевременное повышение ставок может вызвать ужесточение финансовых условий или расшатывание финансовой стабильности, что будет препятствовать росту экономики» 2015 Article IV Consultation with the United States of America Concluding Statement of the IMF Mission Рекомендации миссии МВФ: М.Ершов. РСПП. 22 октября 2015

Темпы прироста М2 (г/г, %) Высокий уровень ставок в сочетании с постоянным снижением ликвидности, которая сокращается и будет еще меньше с учетом объема погашения внешнего долга создает проблемы для экономического роста Источники: ЦБ РФ. Темпы прироста денежной базы (г/г, %) 8М.Ершов. РСПП. 22 октября 2015

О проекте денежно-кредитной политики Банка России на 2016 год и период 2017 и 2018 годов М. Ершов

Слайд 2

Денежно-кредитная политика- комплекс мероприятий государства в сфере денежного обращения и кредита, направленный на регулирование экономического роста, сдерживание инфляции, обеспечение стабильности денежной единицы Украины и занятости населения, выравнивание платёжного баланса (Закон Украины «О НБУ»).

Слайд 3

Конечные цели: 1) экономический рост; 2) стабилизация цен; 3) устойчивый платежный баланс.

Слайд 4

Основними інструментами грошово-кредитного регулювання і монетарної політики є: 1. Зміна норми обов"язкових банківських резервів. 2. Зміна ставки облікового процента, або офіційної облікової ставки Центрального банку (облікова, або дисконтна політика). 3. Операції на відкритому ринку.

Слайд 5

Обязательные резерв- это часть суммы депозитов, которую коммерческие банки должны держать в виде беспроцентных вкладов в ЦБ. Процент, установленный ЦБ для коммерческих банков, называется учетной ставкой. Операции на открытом рынке – способ контроля за денежной массой (в странах с развитой экономикой). Рынок ценных бумаг связан с продажей ценных бумаг, краткосрочных государственных облигаций.

Слайд 6

В кредитно-денежной политике различают два противоположных курса: 1) политика дешевых денег – увеличение денежного предложения с целью расширения совокупного спроса и выход из спада; 2) политика дорогих денег - сокращение денежного предложения в условиях инфляции спроса с целью её обуздания.

Слайд 7

Деньги – вид финансовых активов, которые могут быть использованы для сделок, наиболее характерная черта денег – их высокая ликвидность, т.е. их способность быстро и с минимальными издержками обмениваться на любые другие виды активов.

Слайд 8

Для измерения денежной массы используют денежные агрегаты: Мо – наличные деньги; М1 = Мо + депозиты населения в коммерческих банках (до востребования), средства на счетах в банках предприятий и граждан; М2 = М1 + срочные вклады в сбербанках; М3 = М2 + депозитные сертификаты, облигации госзайма, другие ценные бумаги банков и государства, срочные займы в Евродолларах и др.

Слайд 9

Спрос на деньги – это желание экономических субъектов иметь в своём распоряжении определённое количество платёжных средств, которое фирмы и население намерены держать у себя в данный момент. Различают: Номинальный спрос на деньги – изменяется вслед за повышением цен (Md). Реальный спрос на деньги - рассчитан с учётом покупательной способности денег (наличные деньги) Md/ Р, где Р- средний уровень цен.

Денежно-кредитная политика (monetary policy, монетарная политика) - государственная политика регулирования национальной денежно- кредитной системы. Наряду с налогово-бюджетной политикой (fiscal policy, фискальная политика) она является одним из двух составляющих макроэкономической политики.

Обоснование необходимости ДКП в экономической теории макроэкономическая нестабильность рыночной экономики, проблема повышения эффективности и конкурентоспособности национальной экономики, проблема асимметричной информации, проблема конкуренции и монополии.

Стимулирующая ДКП (прод.) 1. ЦБ покупает гос. ценные бумаги, уменьшает норму обязательных резервов, снижает учётную ставку 2. денежная база (H) расширяется 3. избыточные резервы коммерческих банков увеличиваются 4. предложение денег растёт 5. процентная ставка снижается 6. инвестиционные расходы возрастают 7. совокупный спрос растёт 8. ВВП увеличивается 9. безработица снижается

Сдерживающая ДКП 1. ЦБ продаёт гос. ценные бумаги, уменьшает норму обязательных резервов, снижает учётную ставку 2. денежная база (H) уменьшается 3. избыточные резервы коммерческих банков сокращаются 4. предложение денег уменьшается 5. процентная ставка растёт 6. инвестиционные расходы сокращаются 7. совокупный спрос падает 8. темпы роста ВВП уменьшаются 9. инфляция снижается

Монетарный механизм (прод.) –ЦБ увеличивает (или уменьшает) денежную базу с помощью инструментов ДКП. –Предложение денег увеличивается (уменьшается). –Ставка процента снижается (увеличивается). –Инвестиции и совокупный спрос увеличиваются (снижаются). –ВВП, национальный доход, занятость растут (сокращаются).

Преимущества ДКП менее значительный административный лаг по сравнению с БФП, более тонкий, сложный, но гибкий механизм реализации, меньшая зависимость от политики и от групп давления, положительный эффект чистого экспорта, более эффективна с точки зрения макроэкономической стабилизации в развитой рыночной экономике.

3. Дерегулирование финансовых институтов снятие некоторых законодательных ограничений в деятельности коммерческих банков и других финансовых институтов с целью усиления конкуренции на финансовом рынке и повышения эффективности денежно-кредитной системы.

Национальный банк РК, исходя из анализа внешних и внутренних факторов, а также в соответствии с возложенными на него задачами выполняет основные функции: 1. проведение государственной денежно-кредитной политики в РК 2. осуществление эмиссии банкнот и монет на территории РК 3. осуществление функции банка банков 4. осуществление функции банка, финансового советника, агента Правительства РК 5. организация функционирования платежных систем 4. осуществление валютного регулирования и валютного контроля в РК 5. управление золотовалютными активами Нац. банка Казахстана 6. осуществление контроля и надзора за деятельностью фин. организаций.