Ülemaailmsed finantsturu tehingud väärtpaberitega. Kokkuvõte: Ülemaailmne väärtpaberiturg

Väärtpaberid, mida Venemaa õigusaktid ei hõlma.

Lisaks loetletud väärtpaberiliikidele on maailmapraktikas ka teisi väärtpabereid.

Need on esmased väärtpaberid - kinnisvara hüpoteeklaenu väärtpaberid ja erinevat tüüpi kindlustuspoliisid. Peamiste väärtpaberite klassi kuuluvad maailmapraktikas lisaks esmastele väärtpaberitele ka nn sekundaarsed väärtpaberid, mida emiteeritakse esmaste alusel.

Need sisaldavad:

1. aktsiate alusel emiteeritud teisesed väärtpaberid;
2. võlakohustuste alusel emiteeritud teisesed väärtpaberid (võlakirjad).

Aktsiapõhiste tuletisinstrumentide peamised tüübid on:

1. depootunnistused (või sertifikaadid);
2. aktsiate ostutähed;
3. allkirjaõigused aktsiatele.

Depootunnistus on kaubeldav sekundaarne väärtpaber, mis on mainekas ülemaailmse depoopanga poolt sertifikaadina välja antud välismaise emitendi aktsiate kohta. Eristatakse Ameerika depootunnistusi (ADR) ja globaalseid kviitungeid (GDR), mille erinevus seisneb nende levitamise geograafias: ADR-idega kaubeldakse vabalt USA aktsiaturul ja GDR-idega kaubeldakse teistes riikides, kõige levinumad on ADR-id. .

Depootunnistused aitavad lihtsustada kauplemist välismaiste emitentide aktsiatega ja vähendada väärtpaberitehingute kulusid. ADR-i väljastaja on juriidiline isik, mis on loodud ADR-ide väljaandmise lepingu alusel. Seega, Ameerika investorid, investeerides raha välismaistesse, näiteks Venemaa väärtpaberitesse, omandavad Ameerika väärtpabereid ja neid kaitseb Ameerika seadusandluse täielik jõud. Seevastu laekumiste omanikule on antud samad õigused kui aktsiate omanikule, õigus dividendidele jne. Sel juhul saadab depositoorium (tavaliselt pank) kviitungite omanikele hääletussedelid, seejärel liidab saadud hääled ja hääled vastavalt neile aktsionäride aastakoosolekul. Samal ajal ei vastuta ADR-i väljastav Ameerika pank välisemitendi rahalise heaolu eest. Kui välismaise emitendi äri halveneb, kannatavad esimesena kviitungite omanikud, mitte emiteeriv pank.

Depootunnistused jagunevad sponsoreeritud ja sponsoreerimata.

Sponsoreerimata ADR-ide väljastamise algatab aktsionär või aktsionäride rühm ja emitent ei saa seda mingil viisil kontrollida. Sponsoreerimata ADR-e võib välja anda üks või mitu depoopanka, kuid nendega võib kaubelda ainult börsivälisel turul National Association of Securities Dealers' Bulletin Boardi ja igapäevase Pink Pages juhendi kaudu.

Sponsoreeritud ADR-ide väljastamine toimub emitendi enda algatusel. Neid saab välja anda ainult üks depoopank, mille erilepingu sõlmimine on SEC-is (Securities Exchange Commission – USA väärtpaberibörsid) registreerimise kohustuslik tingimus.

ADR-id on üks viise, kuidas Venemaa emiteerivad organisatsioonid pääsevad ülemaailmsetele kapitaliturgudele ja meelitada ligi soovitud investeeringuid. Ja mitmed Venemaa ettevõtted on juba proovinud ADR-i väljastada. Need on Mosenergo, NK Lukoil, Venemaa RAO UES. Ka nüüd müüakse Berliini börsil Nizhnekamskneftekhim JSC ja Nizhnekamskshina JSC esimese taseme ADR-e. Nende noteeringud olid 11. märtsi 1999 seisuga vastavalt 31,41 dollarit ja 4,33 dollarit aktsia kohta. Selle ADR-i depoopank on Bank of New York.

Aktsiawarrantid on väärtpaberid, mis annavad selle omanikule õiguse osta kindlal perioodil teatud arv antud ettevõtte aktsiaid kindla hinnaga.

Warrantide väljaandjaks on sama ettevõte, kes laseb aktsiaid ringlusse ja mille eesmärk on muuta oma aktsiad investoritele atraktiivsemaks. Optsiooni hind ei sisalda aktsia enda hinda. See kajastab ainult aktsia ostuõiguse väärtust ja sõltub aktsia turuväärtuse ja ostutähises fikseeritud aktsia hinna erinevusest.

Õiguste tagamine on väärtpaber, mis annab ettevõtte aktsionäridele õiguse osta kindlaksmääratud arv uusi ettevõtte aktsiaid madalama hinnaga kui hind, millega neid aktsiaid välisostjatele (investoritele) pakutakse. See tagatis on sarnane aktsia ostutähtajaga. Peamine erinevus seisneb selles, et märkimisõiguste kehtivusaeg on piiratud ettevõtte uute aktsiate märkimise ajaga, s.o. tavaliselt on see mitu nädalat või kuud.

Võlakirjapõhiste väärtpaberite peamised tüübid:

1. “ribad”;
2. võlakirjad panditud väärtpaberite vastu.

Ribad on nullkupongiga (intressivabad) võlakirjad, mille konkreetne ettevõte emiteerib iga-aastaste intressimaksete eest oma väga usaldusväärsete võlakirjade portfelli, tavaliselt valitsuse võlakirjade eest. Ribasid ostetakse ja müüakse võlakirja nimiväärtusest madalamate hindadega. Vastava aasta ribad lunastatakse nimiväärtuses riiki emiteerinud ettevõttele kuuluvate võlakirjade sama aasta kupongitulu arvelt.

Hüpoteegiga tagatud väärtpaberid on tavaliselt kõrge tagatisega tagatisega võlakohustused. Omades selliste hüpoteeklaenude portfelli, saab ettevõte raha hankimiseks emiteerida oma võlakirju, tavaliselt nullkupongiga võlakirju, mille tagasimaksmine vastaval perioodil toimub ettevõttele kuuluvate hüpoteekide intressimaksetest. kes need võlakirjad välja lasi.

infrastruktuuri tagatisraha arvete arveldamine

RIIKLIK HARIDUSASUTUS

KÕRGHARIDUS

VENEMAA TOLLIAKADEEMIA

Rostovi filiaal

Rahvusvaheliste majandussuhete osakond

Kursusetöö erialal:

"Rahvusvahelised majandussuhted"

TEEMA:

"Praegused suundumused ülemaailmse väärtpaberituru arengus."

Esitatud:

Kolmanda kursuse üliõpilane erialal "Maailmamajandus"

Kolosova Jekaterina

Kontrollitud:

Vanemõppejõud, majanduskandidaat A.A. Guiliano

Rostov Doni ääres

Sissejuhatus
	Globaalse väärtpaberituru olemus ja põhijooned
		Globaalse aktsiaturu kontseptsioon ja põhielemendid
		Maailma väärtpaberituru arengu peamised etapid
	Ülemaailmse väärtpaberituru arengu tunnused aastal moodne lava
		Üksikute riikide roll rahvusvahelisel väärtpaberiturul
		Venemaa roll ülemaailmsel väärtpaberiturul
3. Maailma kaasaegse arengu probleemid ja väljavaated aktsiaturg
Järeldus
Bibliograafia

Sissejuhatus

Teadupärast on väärtpaberiturg maailmamajanduses üks peamisi investeerimiskapitali kogumise ja ümberjagamise mehhanisme. Maailmamajanduse praeguses arengustaadiumis saame rääkida selle kapitalimahutuse allika ülekaalust võrreldes krediidi ja siseakumulatsiooniga ning selle tähtsuse edasisest kasvust.

Viimastel aastakümnetel kiirenenud maailmamajanduse globaliseerumine on viinud peaaegu ühtse globaalse kapitalituru kujunemiseni. Teataval määral võib rääkida vastupidisest mustrist: kiiresti arenev rahvusvaheline väärtpaberiturg on tõukejõuks riikide majanduste edasisel integreerumisel ühtsesse maailmamajandusse.

Töö teema aktuaalsust rõhutab ka asjaolu, et tänapäevastes tingimustes ei ole võimalik tagada konkurentsivõime kasvu ilma suurt kapitali kaasamata, rahastades arendusprojekte ainult ettevõtete kasumist. Sel põhjusel on kaasaegse ülemaailmse konkurentsi keskmes võitlus investeerimisressursside pärast.

Väärtpaberiturg turumajanduses on oluline vahend makromajandusliku tasakaalu saavutamiseks, eelkõige finantsstabiilsuse tagamise kaudu. Tõhusa väärtpaberituru kujunemine on ülemaailmse finantskriisi negatiivsete mõjude leevendamise kõige olulisem tingimus.

Seega näeme, et uurimisteema on kaasaegse majandusteaduse jaoks äärmiselt aktuaalne. Seda rõhutatakse erinevate majandusteadlaste töödes. Märgime selliste autorite tööd nagu Alehhin B.I., Anikin A.V., Matrosov S.V., Morova A., Rožkova I.V., Rubtsov B.B., Fabozzi F., Fedorova A., Eng M.V., Yurov S.N. ja hulk teisi.

Kursusetöö eesmärk on välja selgitada globaalse väärtpaberituru põhijooned.

See eesmärk hõlmab järgmiste ülesannete lahendamist:

Töö ülesehitus aitab kaasa teema täielikumale avalikustamisele ning sisaldab sissejuhatust, kolme peatükki koos lõikudega, järeldust ja viidete loetelu.

1. Globaalse väärtpaberituru olemus ja põhijooned

1.1 Globaalse aktsiaturu kontseptsioon ja põhielemendid

Tööstusühiskondade sotsiaal-majandusliku arengu maailmakogemus näitab veenvalt, et tööstusliku tootmise kontsentratsiooni (konsolideerimise) teatud etapis tekib objektiivne vajadus tööstuskapitali kontsentreerimiseks ja tsentraliseerimiseks. Kapitali koondumine ja selle tsentraliseerimine toob omakorda kaasa suurte aktsiaseltside, korporatsioonide ja neile adekvaatsete finantsasutuste, sealhulgas väärtpaberituru tekke.

Rahvusvaheline aktsiaturg on selle aluse moodustavate riiklike aktsiaturgude pealisehitus ja teiseste finantsressursside turg. Kui riiklikel aktsiaturgudel on finantstehingute subjektideks antud riigi juriidilised ja üksikisikud, siis rahvusvahelisel aktsiaturul - erinevatest riikidest.

Rahvusvahelise aktsiaturu kujunemist ja selle geograafiliste piiride laienemist soodustavad mitmed tegurid. Need sisaldavad:

1) sise- ja välismajandussektorite tihenemine;

2) raha- ja kapitalivoogude, vahetuskursside ja mõnel juhul ka tööjõuressursside migratsiooni dereguleerimine riigi poolt;

3) uuenduste juurutamine kauplemistoimingutes, rahvusvahelise kaubanduse ja börside rolli ja tähtsuse suurendamine, maksearvelduste parandamine;

4) arvutipõhise pankadevahelise telekommunikatsiooni arendamine, finantsvarade elektrooniline ülekandmine 1.

Rahvusvaheline aktsiaturg on oma struktuurilt erinevate krediidi- ja finantseerimisasutuste kogum, mille kaudu toimub kapitali ülekandmine rahvusvaheliste majandusinstitutsioonide sfääris. Need on TNC-d, TNB, rahvusvahelised börsid ja finantsasutused, valitsusasutused ja erinevad finantsvahendajad.

Kõik toimingud rahvusvahelisel aktsiaturul võib jagada ärilisteks ja puhtalt rahalisteks (seotud majandusharudevahelise kapitali migratsiooniga). Rahvuslikud finantsturgude instrumendid (erinevat liiki väärtpaberid, sh vekslid) on samal ajal ka rahvusvahelise aktsiaturu instrument.

Aktsiaturg, mis on finantsturu lahutamatu osa, võimaldab kogu tööstusmaailmas:

ajutiselt vabade finantsressursside mobiliseerimine ja nende konverteerimine investeerimiskapitaliks;

majanduse reaalsektori finantseerimine (investeerimine);

investeerimiskapitali vaba liikumine erinevate tööstusharude ja ettevõtete vahel;

rahvastiku säästude tõhus meelitamine ja nende muutmine investeeringuteks rahvamajandusse:

ühiskonna sotsiaalsete probleemide tõhus lahendamine jne 1.

Väärtpaberiturg on lisaks oma peamisele majanduslikule rollile – investeeringute meelitamisel majandusse – samal ajal oluline vahend emitentide ja investorite vahelise sotsiaalse partnerluse loomiseks. Investorid (füüsilised ja juriidilised isikud) annavad emitentidele oma sääste väärtpaberite vastu, saavad tulu (dividendi), samuti varalisi ja mittevaralisi õigusi. Need õigused annavad investoritele (aktsionäridele) võimaluse osaleda aktsiaseltsi juhtimises. Seega arenenud aktsiaturgudega riikides ei saa elanikkond mitte ainult väärtpaberitehingutelt lisatulu, vaid on laialdaselt kaasatud ka ettevõtete valitsemisse, mis viitab jätkusuutliku trendi tekkimisele ühiskonna sotsiaalse kihistumise taseme vähendamise suunas.

Üldiselt võib öelda, et rahvusvahelist väärtpaberiturgu mõistetakse globaalse finantsturu ühe segmendina, see tähendab turguna, mis tagab rahaliste vahendite jaotuse rahvusvahelistes majandussuhetes osalejate vahel. Väärtpaberiturg rakendab oma osalejate vahel väärtpaberite emiteerimise ja ringluse osas majandussuhete kogumit.

1.2 Maailma väärtpaberituru peamised arenguetapid

Maailma väärtpaberiturg (WSM) on eksisteerinud umbes 150 aastat ja läbinud oma arengus mitmeid etappe.

Esimene etapp hõlmab aega enne maailmasõja puhkemist, mil toimusid peamiselt episoodilised võlakirjaemissioonid välismaiste emitentide poolt, kes vajasid rahalisi vahendeid.

Väärtpaberite ilmumisel ja nendega erinevatel finantstehingutel on pikk ajalugu. Aktsitehingute prototüübiks oli laatadel kauplejate vahel ühe valuuta vahetamine teise vastu. Maailma erinevates linnades pidasid kaupmehed üle kogu maailma elavat kaubavahetust. Erinevate riikide valuutade kooskõlla viimiseks olid rahavahetajad, kelle omanikud vahetasid raha kehtiva kursiga vastava vahendustasu vastu. Seoses kaubavahetuse kasvu ja sõlmitud tuletisinstrumentide tehingute arvu kasvuga muutusid vekslid järk-järgult finantstehingute objektiks. Veksel on esimene klassikaline väärtpaber, mis pani aluse aktsiaturu tekkele ja arengule. Vekslid olid väga levinud Suurbritannias, Saksamaal ja teistes riikides, mis kauplesid ulatuslikult India ja Hiinaga. Veksel oli väga mugav vahend tarnijate ja ostjate vahel arveldamiseks, kuid isegi vekslisüsteemi arendamise etapis ei saanud see ilma pettusteta 1 .

Esialgu tehti väärtpaberitega tehinguid kaubabörsidel ja muudel hulgimüügiturgudel. Belgia sadamalinna Antwerpenit peetakse ametlikult börsi sünnikohaks. Esimene väärtpaberitega kauplemine sellel börsil toimus 1592. aastal. Suurte geograafiliste avastuste ajastu algus andis tõuke organiseeritud väärtpaberikaubanduse kujunemisele ja nende uute klassikaliste tüüpide tekkele. Mereekspeditsioonide ja suurte kaubakaravanide varustamine Uue Maailma riikidesse nõudis märkimisväärseid investeeringuid. See tõi kaasa kaupmeeste, laevaomanike, pankurite ja töösturite ühendamise omalaadseks partnerluseks, mille eesmärk oli luua ühiskapital. Osa sissemakse vormistati eridokumendiga, mis tõendas oma osa omandit ühiskapitalis ja õigust saada osa kasumist ühisettevõtte õnnestumise korral. Seda dokumenti nimetati "aktsiaks" ja partnerlust hakati nimetama aktsiaseltsiks või ettevõtteks. Esimesteks sellisteks aktsiaseltsideks peetakse Hollandi ja Inglise Ida-India ettevõtteid, aga ka Prantsuse ettevõtet “Company des Endes Occidentals” ning need ettevõtted tekkisid ajavahemikul 1600–1628. Börsi aktiveerumine ja börsikaubanduse kiire kasv toimus 18. sajandi esimesel kolmandikul ja sellele järgnevatel aastatel. Just siis moodustati börsid Prantsusmaal, Suurbritannias, Saksamaal ja USA-s. Börside arv kasvas kiiresti ja nende vahel tekkisid tihedad suhted 1 .

18. sajandi lõpus ja 19. sajandi alguses kasvas börsi roll kapitalistlikus majanduses oluliselt. Algkapitali kogumise protsess on käimas. Esimesed aktsiapangad ja tööstuskorporatsioonid tekkisid Euroopa ja Ameerika riikides, kuigi sel ajal ei avaldanud väärtpaberitehingud veel majanduses toimuvaid protsesse oluliselt. Börs ei astunud mitte kohe, vaid järk-järgult ühtseks finants- ja majandussuhete süsteemiks ning sellest sai kogu riigi majandusmehhanismi oluline element. See juhtus tööstustoodangu kasvuga, kaubanduse arenguga, krediidisuhetega, raudteede ehitamisega jne. Vaba konkurentsituru element tagas peaaegu piiramatu suurte rahaliste vahendite liikumise tööstusest tööstusele, mööda riigipoolsest jaotusest, läbi börsi ja laenusektori.

Selline intensiivne sotsiaalse tootmise kasv, mis ületas oluliselt tarbimist, tõi kaasa elatustaseme olulise tõusu, aga ka finantskapitali rolli muutumise majandussuhete süsteemis. Seda perioodi iseloomustatakse kui organiseerimata “metsiku” turu aega. Tõepoolest, sel ajal puudusid peaaegu igasugused äritehinguid reguleerivad õigusaktid, reguleerivaid organeid ei moodustatud ja enamik tehinguid ei olnud mingil viisil registreeritud. Kõik see on otseselt seotud väärtpaberituruga kui eelmise sajandi kapitalistlike riikide riigimajanduse lahutamatu osaga. Monopolide, suurte ühistute, ettevõtete tekkimise ja väärtpaberiemissiooni kasvuga kasvab finantsvarade vahetus ja börsiväline käive. Suurt rolli mängivad kommertspangad, kes viivad läbi ettevõtete aktsiate esmaseid avalikke pakkumisi. Aktsiaturg muutub järjest reguleeritumaks 1 .

Eriti laialt on levinud USA väärtpaberiturg. Kui Mandri-Euroopas eelistasid ärimehed üldiselt hoida vaba sularaha pangakontodel, osta kindlustust või kinnisvara, siis Ameerikas investeeris enamik ettevõtjaid kapitali finantsvaradesse. Seega on USA rahvuslik aktsiaturg oma arengus märgatavalt edestanud Euroopa oma, see on välja töötanud arenenuma mehhanismi finantstehingute tegemiseks ning seda peetakse praegu õigustatult kõige organiseeritumaks ja demokraatlikumaks väärtpaberituruks. Aktsiaturg, nagu ka kogu majandus tervikuna, ei ole aga immuunne majanduslanguste, kriiside ja muude šokkide eest, mis mõnikord põhjustavad kogu majandustegevuse halvatuse. Veelgi enam, just börsi kokkuvarisemine on osariigi üldise finantskatastroofi ähvardav enne. 1929. aasta börsikriis oli oma tagajärgedelt eriti kohutav ja tohutu, kui hinnalangus New Yorgi börsil viis ülemaailmse majanduskriisini 1 .

Näitab, et... USA-s jaguneb see kaheks suureks segmendiks: organiseeritud vahetus väärtuslik paberid ja käsimüügist turul. Kell...

KURSUSETÖÖ

kursusel "Maailmamajandus"

teemal: “Kaasaegsed trendid globaalse väärtpaberituru arengus”

Kapitali ringlus on võimatu ilma kapitalituru olemasoluta, mille osaks on väärtpaberiturg. See on kõige olulisem majandusasutus, mis koondab majandusüksusi, kes soovivad investeeritud rahalt kasumit teenida krediiti andma; ja majandusüksused, kes soovivad saada krediiti tarbekaupade ostmiseks või tootmise laiendamiseks.

Maailmaturg väärtpaberid, samuti maailmaturul valuutad on üks tõhusamaid ja globaalsemaid vahendeid raha ümberjaotamiseks ühest majandussektorist teise.

Maailmaturu kui terviku praegust arenguetappi iseloomustab sellega seoses väärtpaberituru kasvav roll, eriti aktuaalne on väärtpaberituru uurimise teema.

Nüüd edasi maailmaturul väärtpaberite puhul võib tuvastada mitmeid suundumusi. Töö eesmärk on üksikasjalikult uurida globaalse väärtpaberituru hetkeseisu ja arengut.

Eesmärgi saavutamiseks püstitati järgmised ülesanded:

käsitlege lühidalt globaalse väärtpaberituru arenguetappe, olemust ja struktuuri;

iseloomustada tänapäevasele ülemaailmsele väärtpaberiturule omaseid suundumusi.

M maailmaturul väärtpaberid (MRSB) on eksisteerinud umbes 150 aastat. Selle esimene arenguetapp algas enne Esimest maailmasõda, seejärel pidurdasid protsessi oluliselt suur depressioon ja Teine maailmasõda. Sel perioodil toimusid peamiselt rahalisi vahendeid vajavate välismaiste emitentide võlakirjade juhuslikud emissioonid.

MRSB moodustamise teine, peamine etapp toimus 50.–60. XX sajand MRSB moodustati kapitali massilise ekspordi tulemusena peamiselt riikidest, kellele kuuluvad peamised rahvusvahelised korporatsioonid ja pangad. Selle teket kiirendas teadus- ja tehnikarevolutsioon, millest sündis palju grandioosseid projekte, mille elluviimine nõudis erinevate riikide kapitali kasutamist, integratsiooniprotsesside arendamist, vahetuskursside teatavat stabiilsust, ühiste hargmaiste riikide juurutamist. valuutad ning edu panganduse ja börsi arengus.

IRMS-i kolmas arenguetapp hõlmab aega, mil toimus intensiivne maailmamajanduse kujunemine ja tööstusriikide vahel tekkisid tugevad sidemed. Sel perioodil säilitas fiktiivne kapital selgelt määratletud rahvusliku identiteedi. Kuid isegi siis, 60ndate lõpus. XX sajandil tekkis riiklike väärtpaberiturgude kohale spetsiaalne pealisehitus: Eurovõlakirjade ja Eurostocki turud, mille toimimine toimub rahvusvaheliste lepingutega kehtestatud eriseaduste kohaselt.

Võib eristada ka neljandat etappi, mis algas 20. sajandi 90ndatel, mil maailmaturul Tekkisid Venemaa nafta- ja telekommunikatsioonihiiglased.

MRSM on lahutamatu ja suhteliselt kindlalt isoleeritud kapitalituru osa, mis koosneb eraldiseisvatest riiklikest turgudest. Koos keskmise tähtajaga ja pikaajaliste pangalaenude turuga moodustab väärtpaberiturg kapitalituru finantsosa. Kapitaliturg on omakorda tootmistegurite (ressursside) turu ja laenukapitali turu lahutamatu osa.

Kapitali üleakumulatsioon riigipiirides põhjustab selle väljavoolu teistesse piirkondadesse ja riikidesse, kus see toob kasumit oma omanikule. Seetõttu on kapitali eksport arenenud majanduse iseloomulik tunnus ja objektiivne vajadus. Üksikute riikide turud on sulandunud rahvusvaheliseks väärtpaberituruks, erinevate riikide majandused on omavahel tihedalt seotud ning investorkapital liigub ühest riigist teise. See trend pole mööda läinud ka meie riigist, mis on nüüdseks rahvusvahelise turu sektor.

Kapitalituru peamised osalejad on ettevõtted ja eraisikud, kes saavad sellel turul tegutseda nii laenuandja kui ka laenuvõtjana. Ettevõtted ja tarbijad, kes soovivad raha laenata või laenata, on valmis seda tegema erinevate summadega ja erinevateks perioodideks. Seetõttu on kapitaliturul vaja vahendajaid.

Väärtpaberid on üks selline vahendaja kapitaliturul. Väärtpaberiturg on potentsiaalse väärtpaberivahetuse piirkond, teisisõnu institutsioon või mehhanism, mis koondab üksikute väärtpaberite ostjaid ja müüjaid. Väärtpaberid on laenukapitali investeerimise spetsiaalne valdkond, kuigi nad ise sellised ei ole, nad on institutsioon, mis võimaldab kapitaliturul vahendajatest osaliselt mööda minna.

Väärtpaberiturg kui väline kapitaliallikas toimib vabade vahendite kaasamise vahendina, olles alternatiiviks ettevõtete ja ettevõtete rahastamisele. Seega täiendavad väärtpaberiturg ja krediiditurg, olles kapitalituru finantsosa koostisosad, samaaegselt teineteist ja konkureerivad.

Vaatame nüüd väärtpaberituru seoseid finants- ja aktsiaturgudega.

Kapital jaguneb tavaliselt kapitaliks, mis on seotud sisulise äritegevusega, s.o. teatud kaupade (asjade või teenuste) tootmisel ja kapitalil, mis eksisteerib puhastulu teenivate turuinstrumentidena. Viimast nimetatakse tavaliselt finantskapitaliks ja selle turgu finantsturuks. Finantsturud erinevad ka eelkõige tulu teeniva vara liigi poolest. Seega vastab väärtpaberiturule väärtpaber, krediiditurule pangahoius ja pangalaen, valuutaturule valuuta kui tulu teeniv vara, kindlustusturule kindlustusinstrumendid jne. Seega on väärtpaberiturg kogu finantsturu lahutamatu osa, mitte materiaalsete kaupade turg. Samas iseloomustab rahvusvahelise finantsturu kui terviku praegust arenguetappi väärtpaberituru rolli ja tähtsuse suurenemine.

Aktsiaturg on väärtpaberituru suurim osa. Sisuliselt kujutab iga väärtpaber omaette turgu, kuid praktikas ei kajastu see eraldiseisvate turunimede kujunemises, kuna kui aktsia-, veksli- ja hüpoteegi väärtpaberiturg välja arvata, on teiste väärtpaberite turud mõisteliselt ebaolulise suurusega. kauplemismahtudest, peamiselt nende äärmiselt piiratud kasutamise tõttu puhastulu teenivate väärtpaberitena, s.o. kapitalina.

Samas ei ole börsi mõistel rangelt määratletud sisu. Saame välja tuua ainult järgmised omadused:

aktsiaturg hõlmab aktsiate, võlakirjade ja nendel põhinevate tuletisinstrumentide turge;

börsi mõiste on lähedane börsi mõistele, kuna oluline osa tehingutest nende instrumentidega tehakse börsil (avalikul või elektroonilisel). Samas käsitletakse aktsiaturgu valdavalt börsituruna ja võlakirjaturg on tavaliselt börsiväli;

aktsiaturg on turg, kus tehinguid tehakse süstemaatiliselt, mitte ühekordsete või juhuslike tehingutena;

aktsiaturg on turg eelkõige ostu-müügitehingute, mitte aga seadusega lubatud tehingute jaoks;

Aktsiaturg on väärtpaberiturg kui kapitali suurendamise vahendid, mitte kui selle ringlusprotsessi vahendid.

Seega, kui me räägime väärtpaberiturust kui kapitaliturust, siis see tähendab suuresti aktsiaturgu kui kõige olulisemate puhastulu tootvate väärtpaberite turgu.

Lõikes 1.1 öeldu kokkuvõtteks. Märgime, et väärtpaberiturg läbis oma arengus kolm kujunemisetappi (arvestades Vene sektori annekteerimist, neli), muutudes globaliseerumise ja rahvusvahelistumise tulemusena ühtseks maailmaturuks.

Väärtpaberid, olles vahendajad tootjate ja tarbijate vahel, vähendavad nn. partnerite leidmisega seotud tehingukulud.

MRSM on maailmaturu struktuuri sisse ehitatud järgmiselt: ühelt poolt on see kapitalituru finantsosa komponent ja finantsturu komponent, teiselt poolt hõlmab see aktsiaturgu. millel peamised väärtpaberid – aktsiad ja võlakirjad – pöörlevad. Aktsiaturg moodustab väärtpaberituru "lõviosa" ja MRSM-i nimetatakse mõnikord ka maailma aktsiaturuks.

1.2 Väärtpaberiturgude liigid

MRSB on keeruline struktuur, mistõttu saab seda klassifitseerida paljude tunnuste järgi.

Väärtpaberiturg jaguneb olenevalt väärtpaberitega kauplemise sagedusest esmaseks ja järelturuks, olenevalt müügikohast - börsiks (aktsiaturuks) ja börsiväliseks.

Esmane väärtpaberiturg on turg, kus äsja emiteeritud väärtpabereid turustatakse, turg, kus need leiavad oma esimesed omanikud, s.o. suhted väärtpaberi ringlusse laskmisel. See on suhe selle emitendi ja investori vahel, kus raha ja kaupade liikumine on suunatud investorilt emitendile ning väärtpaberite liikumine, vastupidi, emitendilt investorile.

Järelturg on väärtpaberi ringlus investorite vahel, nende suhe väärtpaberiga. Sel juhul toimub raha ja kaupade liikumine ning väärtpaberite pöördliikumine eranditult investorite endi vahel. Väärtpaberite järelturg on turg, kus kaubeldakse varem esmasele turule pandud väärtpaberitega. Esmase ja teisese väärtpaberituru osakaal ja roll võib erineda sõltuvalt konkreetsetest tingimustest. Väljakujunenud turgudega riikides on järelturg olulisem ja aktiivsem.

MRSM on esiteks esmane turg. Järelturg on vähem arenenud. Seetõttu mõistetakse MRSB all sageli just viimase küsimust, mis väljendub nn. Eurovaluutade ja emitentide poolt väljaspool mis tahes siseriikliku regulatsiooni raamistikku, emissioonid.

Laiemas mõttes käsitletakse rahvusvahelist väärtpaberiturgu kui rahvusvaheliste emissioonide ja välisemissioonide kombinatsiooni, s.o. välismaiste emitentide väärtpaberite emiteerimine teiste riikide siseturul. Praegu hõlmab rahvusvaheline väärtpaberiturg nii aktsiaturg kui ka võlakirjaturg. Lisaks võib maailma väärtpaberiturgu käsitleda rahvuslike väärtpaberiturgude kogumina ja teatud tüüpi väärtpaberite rahvusvahelise turuna.

Ülemaailmsel aktsiaturul, nagu ka teistel kapitaliturgudel, domineerivad arenenud riigid.

Aktsiate emissioon kui peamine finantsturul raha kaasamise allikas on tüüpiline enamikule, kuid mitte kõigile arenenud riikidele. Nii eelistavad ettevõtted Saksamaal, Prantsusmaal ja Itaalias traditsiooniliselt kasutada selleks pangalaene. Võib-olla liigub enamus Venemaa ettevõtteid seda teed mööda. Seetõttu ei räägi kapitaliseerituse tase (aktsiate turuväärtus riigi SKT suhtes) sageli mitte niivõrd rahvusliku aktsiaturu mahajäämusest või edenemisest, vaid pigem selles riigis ettevõtete väljakujunenud lähenemisest ressursside mobiliseerimisele. finantsturul.

Sõltuvalt emitentide ja investorite vaheliste suhete kontsentratsiooni astmest koha, aja jms osas jaguneb väärtpaberiturg börsi- ja börsivälisteks turgudeks.

Esmane turg oli varem käsimüügis. Järelturg jagunes selgelt börsi- ja börsiväliseks. Nüüd on see jaotus aga hägune – börsivälised turud on järjest organiseeritumad ja erinevad börsiturgudest vaid emitentide ja investorite sinna lubamise demokraatia poolest.

Vahetusturg on turg, millel on börsi õiguslik staatus. Börsi kui turu majanduslikuks aluseks on väärtpaberitega sarnaste tehingute (ostu-müügitehingute) kõrge kontsentratsioon (koondumine) kindlas kohas (sh teatud elektroonilises kauplemissüsteemis) ja diskreetse aja jooksul.

Börsiväline (mittebörsi) turg on turg, mida iseloomustab väärtpaberitega ostu-müügitehingute tegemise ajas ja ruumis kaootiline protsess ning organisatsioonilises ja juriidilises mõttes on see turg hajutatud riikide ja osalejate lõikes.

Nii börsi- kui ka börsivälised turud võivad kauplemiskorralduse tüüpide poolest erineda – olgu selleks elektrooniline või traditsiooniline kauplemine, erinevat tüüpi oksjonid vms.

Aktsiaturgude volatiilsus üldiselt on eriti iseloomulik arenevatele turgudele, aga ka kõigi nende riikide majandustele. Näitena võiks tuua Venemaa aktsiaturu, kus kiire kasv ja langus sõltub väliskapitali sissevoolust.

Kaasaegsel väärtpaberiturul (s.o aktsiaturul laiemas tähenduses) ei müüda mitte ainult aktsiaid ja võlaväärtpabereid, vaid ka uut tüüpi väärtpabereid. Põhimõtteliselt on tegemist finantstuletisinstrumentidega nagu depootunnistused, s.o. tunnistused ettevõtte aktsiate omandiõiguse kohta, mis on välja antud tagamaks, et aktsiad ise ei läheks üle piiri ja et nende suhtes ei kehtiks sellega seotud piirangud. Paljude arenevate turgude jaoks, kus residentide finantssuutlikkus on ebapiisav, on depootunnistused muutunud väga oluliseks täienduseks riiklikule väärtpaberiturule. Praeguseid turusuundumusi käsitletakse täpsemalt 2. peatükis.

Täna maailmaturul väärtpaberid on peaaegu täielikult koondunud kahte keskusesse: Tokyo börsile ja New Yorgi börsile, alates 1971. aastast maailmaturul hakkas kajastuma ettevõtete aktsiahindade igapäevastes liikumistes. Nüüd on siin ära toodud maailma suurimate ettevõtete aktsiad. New Yorgi, Tokyo ja Londoni börsid mõjutavad ülemaailmset aktsiaturgu. Kõik börsid on omavahel tihedalt seotud ja kõikumised ühel börsil reageerivad tingimata teisele.

Pange tähele, et rahvusvahelise väärtpaberituru eripäraks on see, et kuigi selle valdkonna suhteid reguleerivad mitmed riikidevahelised lepingud (näiteks Genfi konventsioon ühtse veksliseaduse kohta), on iga üksik tehing väärtpaberiga reegel, toimub konkreetsete riikide siseriiklike seaduste raames . Seda funktsiooni kasutades saab tuua analoogia MRSC ja ÜRO vägede vahel. ÜRO-l endal teatavasti relvajõude ei ole, neid eraldatakse liikmesriikide armeede sildi all. Selliste koosseisude sõdurid alluvad oma ohvitseridele ja alluvad nende armee määrustele. Nii on ka MRSM-iga – selle komponendid on delegeeritud riiklike turgude poolt ja need toimivad riiklike seaduste alusel, mõjutades samal ajal maailmamajandust tervikuna.

Selle lõigu kokkuvõtteks märgime, et MRSB on reeglina esmane, s.o. Emitendid emiteerivad väärtpabereid, mis on tavaliselt nomineeritud eurovaluutas, ja jagavad neid investorite vahel. Väärtpaberitega kauplemine investorite vahel toimub peamiselt börsiturul. Need suhted võivad olla ka rahvusvahelise iseloomuga, kuid on sisuliselt teisejärgulised. Samas, kuna maailma finantskeskused on koondunud suurimatele börsidele, mille aktsia noteeringute muutused mõjutavad olukorda globaalsel väärtpaberiturul, võime järeldada, et väärtpaberiturgude klassifitseerimine globaalses mastaabis esmasteks ja teisene, vahetus ja käsimüügis on üsna meelevaldne .

Rahvusvaheline väärtpaberiturg on tegur, mis kiirendab globaalset majanduskasvu protsessi ja hõlbustab erinevate majandusüksuste juurdepääsu vaba kapitali rahvusvahelisele turule. Rahvusvahelise väärtpaberituru osalejate ring laieneb pidevalt, neile lisandub üha rohkem riiklikke krediidi- ja finantsasutusi, ÜRO organisatsioone, CSCE jt.

Arengutrend on objekti seisundi muutumise (arengu) suund tulevikus, mille määrab tema seisund minevikus ja olevikus.

Ülemaailmse väärtpaberituru arengu praeguseid suundumusi võib arvesse võtta:

olenevalt nende ajalisest pikkusest – praktilisest või ajaloolisest aspektist;

olenevalt spetsiifikast – üldisena või struktuursena.

Praktiline ehk lühiajaline arengusuund on arengusuund, mis ilmneb inimese eluea kestusega võrreldava aja jooksul. Näiteks võib lühiajaliseks trendiks pidada aktsiahindade langust suurimatel börsidel, mis võib olla tõendiks lähenevast ülemaailmsest majanduskriisist.

Ajalooline ehk pikaajaline arengusuund on arengusuund, mis leiab aset inimeste mitme põlvkonna jooksul. Ajaloolised suundumused omandavad majandusseaduste iseloomu, kuna nende tõde on oma olemuselt pikaajaline.

Ajalooline suund, erinevalt praktilisest, ei muutu põlvest põlve, sajandist teise. Ajalooline trend näitab suunda, milles praktilised ehk lühiajalised trendid üksteisele järgnevad. Selle tulemusena selgub, et ajalooline suund jälgib teatud olemuse arengut, mis püsib sajandite jooksul muutumatuna, kuid võtab vaid erinevaid väliseid vorme, mis on adekvaatsed konkreetsetele ajaloolistele tingimustele.

Kui me räägime väärtpaberiturust, siis selle pidevaks tunnuseks on keskendumine tulevikule, kuna väärtpaber on tulevikukapitali spetsiaalne turu (fiktiivne) eksisteerimise vorm. Väärtpaberituru arengus leiab oma kaudse väljenduse seadus kogu majanduse püüdlusest edasise kasvu ja arengu poole tulevikus, mis omakorda tuleneb inimühiskonnale üldiselt omastest progressiseadustest. loodus. Kõik, mis väärtpaberiturul ajalooliselt toimub, on majanduse kui terviku tulevase progressiivse arengu eriline peegeldus.

Ajaloolised trendid ei puuduta üksikuid väärtpaberiturgude liike, vaid nende turgu tervikuna. Siiski võivad iga üksiku väärtpaberi turul olla oma konkreetsed vormid antud turule tervikuna iseloomuliku ajaloolise trendi avaldumiseks. Sellest tulenevalt toimuvad väärtpaberiturul tingimata samaaegselt nii praktilised kui ka ajaloolised arengutrendid, kuid mitte eraldiseisvate, vaid vastastikku mõjuvate trendidena.

Alates maailma väärtpaberituru kujunemise hetkest kuni tänapäevani on väärtpaberite kujul fiktiivse kapitali arengus selgelt näha järgmised suundumused:

rikkuse koondumine (koondumine) väärtpaberite kujul, mis kuuluvad pigem juriidilistele isikutele kui üksikisikutele.

Esimene trend on seletatav üsna lihtsalt: väärtpaberituru kvantitatiivsed mahud kasvavad pidevalt, korreleerudes maailmamajanduse kasvuga. Väärtpaberituru kiire areng on muutunud kõigi maailma arenenumate kapitalistlike riikide majanduse arengu vajalikuks tingimuseks.

Fiktiivse kapitali suuruse edasise piiramatu kasvu põhjused tulenevad väärtpaberi enda olemusest, nimelt:

selle immateriaalne olemus. Väärtpaberi kui kauba eripäraks on selle immateriaalne olemus. Kogu väärtpaberi eluiga pärast selle väljalaskmist on seotud turuga, ostu-müügi protsessidega, millel pole piiranguid. Mida suurem on selle käive või mida sagedamini seda ostetakse ja müüakse, seda suurem on turg;

selle turuhinna olemus, mis ei ole kuidagi seotud materiaalsete hüvede väärtusega ja on seetõttu oma väärtuselt potentsiaalselt piiramatu. Esiteks räägime aktsia turuhinnast, mis oma olemuselt kipub piiramatult tõusma;

väärtpaberiga esindatava kapitali laenulaad (olenemata sellest, kas see on väärtpaberi emitendi omakapital või laenukapital). Samas iseloomustab kaasaegset maailmaturgu asjaolu, et järjest suurem osa sellel olevast sotsiaalsest kapitalist võtab tingimata laenukapitali, s.o. kapital, mis on füüsiliselt võõrandunud oma otsesest omanikust, kuid omaniku suhe selle kapitaliga ei katke, vaid võtab ainult muid turuvorme, mis erinevad kapitali otsesest omamisest.

Teine trend on tingitud asjaolust, et väärtpaberiturgu iseloomustab kriisi areng. Selle järkjärgulise arengu perioode katkestavad aeg-ajalt selle mahtude langused, mis on tingitud enamiku (või isegi kõigi) väärtpaberite turuhindade ühest või teisest langusest. Need kriisid on tavaliselt globaalse iseloomuga tänu kaasaegse kapitali rahvusvahelistumisele. Börsikriisid ei saa olla süstemaatilised, kuna hinnakujundusprotsess, eelkõige aktsiate puhul, toimub täiesti spontaanselt.

Kolmas suundumus on seletatav asjaoluga, et praeguseks on materiaalsete hüvede pakkumise tasemete erinevused eraisikute vahel suures osas kadunud (enamiku elanikkonnast on olemas kogu kaasaegseks eluks vajalik materiaalsete hüvede komplekt) ning põhiline materjal. ühiskonna rikkus – tootmisvahendid – on praegu koondunud valdavalt aktsiaseltside omandisse. Seetõttu eristatakse üksikisikuid rikaste ja vaeste vahel peamiselt aktsiate ja muude tulu teenivate väärtpaberite omandi suuruse järgi.

Neljas suundumus on see, et ühiskonna kõige olulisem materiaalne rikkus igasuguste igasuguste materiaalsete väärtustega tootmisvahendite näol koondub peamiselt aktsiaseltside omandisse. Sarnane protsess toimub aga ka väärtpaberite endi puhul. Kapitaliseadus on selle koondumine suhteliselt väheste (väikese arvu) turuosaliste omandisse, sest mida suurem on kapital, seda suuremat kasumit see toob ja seda vähem vastuvõtlik on turul saadaolevate rahaliste või materiaalsete kahjude riskidele. . Väärtpaber on oma majanduslikult olemuselt kapital ja seetõttu iseloomustavad seda ka kapitali kontsentreerumise ja tsentraliseerimise protsessid. Need protsessid toimuvad kahel põhilisel väärtpaberitele omasel kujul: eraisikute ajutiselt vaba rahakapitali ühendamise alusel investeerimisfondidesse ja teiste finantsturgude professionaalsete osalejate (korraldajate) ajutiselt vaba rahakapitali investeerimisel väärtpaberitesse. Kui vaadata selle protsessi mastaape, siis selgub, et toimub kapitali koondumine väärtpaberite näol mitte niivõrd eraisikute (füüsiliste) kui juriidiliste isikute seas, s.t. erinevat tüüpi finantsasutustes. Juriidiliste isikute fiktiivne (rahaline) rikkus ületab oma tähtsuselt üha enam üksikisikute fiktiivset (rahalist) rikkust.

Selles osas vaatlesime peamiselt rahvusvaheliste väärtpaberiturgude ajaloolisi trende, mis kujunevad lühiajalistest ja omandavad majandusseaduste iseloomu. Üldtunnustatud seisukoht on, et väärtpaberiturg on kogu maailmaturu üks olulisemaid ja määravamaid lülisid ning selle olemuslikke trende ja seaduspärasusi uurides on võimalik prognoosida majanduse arengut tervikuna.

Meie arvates on meie riigi jaoks kõige pakilisem trend globaalsete aktsiakriiside süsteemsus. Põhiline varude kriis (nagu juhtus aastatel 1929–1933), mis on seotud materiaalse tootmise kriisiga, ei näi inimkonda ähvardavat. Viimastel aastakümnetel on maailma arenenud riikides elanikkonna materiaalse heaolu ja rahalise sissetuleku tase sedavõrd tõusnud, et eeldused on materiaalses tootmises ületootmise kriisideks, mille põhjuseks on laiade elanikkonnakihtide madal efektiivne nõudlus. , on praktiliselt kadunud. Süsteemsed aktsiakriisid on teine teema. Aktsiaturu kapitalisatsiooni märkimisväärne langus, mis ei ole seotud materjalitootmise kriisiprotsessidega, ja sellest tulenevalt turuhindade langus "parandab" turutingimusi aktsiaturul, eemaldab teatud aktsiate turuhindade moonutused ja üldiselt toob kaasa aktsiaturu kapitalisatsiooni suurust, et see oleks õigem vastavus tegeliku kapitali suurusele. Kuna meie riik on viimastel aastatel püüdnud orgaaniliselt sobituda kaasaegse maailmamajanduse struktuuri ja Venemaa naftahiiglased mängivad ülemaailmsel väärtpaberiturul märkimisväärset rolli, tundub kriisidega seotud küsimuste uurimine üsna asjakohane.

2.2 Üldised suundumused

Väärtpaberiturg on tervik, mis koosneb selle olemuslikest osadest. Nagu iga turg, koosneb see osalejatest ja sellele omastest instrumentidest ning nendega tehtud tehingutest. Seetõttu on väärtpaberituru arengutrendide arvestamisel lisaks lühi- ja pikaajalisele võimalikud veel kaks lähenemist.

Esimene lähenemine on vaadelda neid suundumusi globaalse väärtpaberituru kui terviku suhtes, mis iseloomustavad selle arengut võrreldes teiste finants- või muude spetsiifiliste turgude või muude kaupade turgude arenguga.

Teine lähenemine on analüüsida väärtpaberituru enda sees toimuvaid arengutrende või selle üksikute osade arengutrende, s.o. struktuursed suundumused.

Väärtpaberituru arengu üldised suundumused on väärtpaberituru kui tervikuga seotud arengutrendid võrreldes teiste turgudega. Sest Väärtpaberiturg on allutatud kogu kaasaegsele turule iseloomulikele arengusuundadele, mille üldised suundumused maailma väärtpaberituru arengus võib jagada järgmisteks osadeks:

turu üldised trendid on kõigile turgudele, sealhulgas väärtpaberiturule iseloomulikud trendid;

konkreetsed üldised on trendid, mis esinevad ainult väärtpaberiturul ja puuduvad (või ei ole olulised) teistel turgudel.

Praegused üldised turusuundumused, mis esinevad ka ülemaailmsel väärtpaberiturul, hõlmavad järgmist:

väärtpaberituru arvutistamine;

väärtpaberituru rahvusvahelistumine ja globaliseerumine;

finantsturgude lähenemine.

Arvutistamine on kõigi turul toimuvate protsesside ülekandmine arvutipõhisele alusele. Kaasaegne väärtpaberiturg areneb selle täieliku arvutistamise suunas, mis praegu tagab suures osas väärtpaberitega turutehingute tegemise ning kõigi turutehingute ja turuosaliste teenindamine toimub peaaegu täielikult arvutitehnoloogia ja elektrooniliste võrkude kaudu. Arvutistamine on enamiku väärtpaberituru struktuurimuutuste aluseks. Olemasolevate prognooside kohaselt viiakse väärtpaberituru täielik arvutistamine lõpule järgmise 10-20 aasta jooksul.

Tururegulatsiooni taseme tõstmine on väärtpaberituru osaliste käitumise (tegevuse) piiride väljatöötamise ja kehtestamise protsess selle turu ja kogu turumajanduse kui terviku arengu huvides. Sellel protsessil on kaks üksteist täiendavat poolt: riikliku regulatsiooni arendamine ja väärtpaberituru eneseregulatsiooni arendamine. Selle trendi tekkimist ja olemasolu seletab väärtpaberituru tohutu roll kaasajal. Selle turu probleem on see, et selle toode on fiktiivne, väljamõeldud ja immateriaalne. See ei ole reaalsete, materiaalsete kaupade turg, vaid turg, mille toode on turuosaliste vaheline eriline usaldussuhe, sest laenusuhe on alati usaldussuhe, kuna üks osapool loovutab oma tegeliku kapitali vastutasuks turukohustus, mitte millegi materiaalse eest. Väärtpaberiturg lakkab eksisteerimast, kui kaob usaldus selle ja selle instrumentide vastu. Selle turu usaldusväärsus ja kogu ühiskonna usaldus selle vastu saab ainult kasvada, kuid mitte mingil juhul nõrgeneda ega kahelda. Väärtpaberituru reguleerimisprotsesside edasine arendamine on seotud nii selle ulatuse suurenemisega kui ka selle struktuuri keerukamaks muutumisega, uute instrumentide tekkimisega, elektrooniliste kauplemisvormide arenguga ja muude protsessidega. Ühiskonna jaoks sama oluline aspekt selle trendi juures on „fiskaalse“ protsessi tugevnemine väärtpaberiturul, s.o. Käimas on riigi suutlikkuse laiendamine maksuobjektide ja sellel turul osalejatelt kogutavate maksude suurendamiseks.

Rahvusvahelistumine ja globaliseerumine on ühtne maailma väärtpaberituru kujunemise protsess riiklike turgude alusel. Seda seostatakse ühtse maailmamajanduse kujunemisprotsessiga või laiemalt maailma kapitali ehk kapitali, millel puudub rahvuslik kuuluvus, tekkega. Esimesel juhul lahkub rahvuslik kapital ise riigipiiridest ja teisel juhul tuleb sinna väliskapital. 20. sajandi lõpp ja 21. sajandi algus. mida iseloomustab üha kasvav kapitali liikumise vabadus ja majanduselu peaaegu üleüldine rahvusvahelistumine. Globaliseerumisega kaasneb kapitali koondumine ja tsentraliseerimine, mis väljendub väärtpaberiturul professionaalsete osalejate organisatsioonide konsolideerumises, nende arvu vähenemises ja omakapitali suurenemises. Samal ajal laieneb pakutavate teenuste valik, luuakse uusi keerukamaid instrumente ning väärtpaberiturgu liigub läbi suurem hulk finantsressursse.

Rahvuslike väärtpaberiturgude ühtlustamine maailma praktikas toimub sellistes valdkondades nagu: võimaluse andmine väärtpaberitega opereerimiseks igale investorile, sõltumata rahvusest; tiheda sideme loomine riiklike aktsiaturgude vahel tänu kaasaegsetele sidevahenditele ja pangaarvelduste korraldamisele ülemaailmses mastaabis; üleminek ühtsetele tegevusstandarditele arenenud riikide aktsiaturgudel ja nende üldisele regulatsioonile jne.

Turu konvergents on finantsturgude vastastikuse läbitungimise protsess. Finantsturgudel on ühtne majanduslik olemus ja seetõttu on need alati sisemiselt seotud. Nende ühtne olemus avaldub aga ka välistes protsessides, kui nende osalejad, instrumendid ja kauplemissüsteemid on omavahel läbi põimunud. Igal finantsturul on tavaliselt oma professionaalsed osalejad, kuid organisatsiooniliselt on erinevate finantsturgude professionaalsed osalejad sageli ühendatud üheks organisatsiooniks. Näiteks kommertspangad on sageli professionaalsed osalejad mitte ainult krediiditurul, vaid saavad neist otse või tütarettevõtete loomise kaudu professionaalsed osalejad väärtpaberiturul, tuletisinstrumentide turul, kindlustusturul jne.

Kõigi turgude finantsinstrumentide valik on suures osas läbi põimunud. Ülemaailmne väärtpaberiturg on otseselt seotud mitte ainult väärtpaberite endi, vaid ka nendel põhinevate tuletisinstrumentidega ning valuutaturuga, kuna sageli kaubeldakse väärtpaberitega erinevates valuutades.

Üldised turutrendid väärtpaberiturul on tavaliselt oma olemuselt pikaajalisemad, kuid mõnel juhul võivad need olla ka lühiajalised.

Konkreetsed trendid, mis mõjutavad kogu väärtpaberiturgu tervikuna ja samas ei ole teistele turgudele iseloomulikud, hõlmavad sellist spetsiifilist trendi nagu finantsvarade väärtpaberistamine.

Väärtpaberistamine on põhivara lühiajaline või pikaajaline määramine, olenemata nende olemasolu vormist, teatud tüüpi väärtpaberite vormi, mis on turul nõutud. Väärtpabereid emiteeritakse omandiõiguse või tulevase sissetuleku vastu, sealhulgas uute kõrge kasumlike, kuid ka kõrge riskiga ettevõtete vastu.

Väärtpaberistamine on kapitali, mis on erinevatel põhjustel turuosalistele erineval kujul kättesaamatu, näiteks kinnisvara, mõnede kestvusvarude, vähelikviidsete väärtpaberitüüpide jms kujul, likviidsesse vormi viimise protsess. st . väärtpaber, mis on turul hästi kaubeldav.

Väärtpaberistamine toob kaasa nii väärtpaberituru kvantitatiivsete näitajate tõusu - väärtpaberitega tehtavate tehingute maht suureneb - kui ka kvalitatiivsete näitajate tõusu - ilmuvad uued finantsinstrumendid. Skemaatiliselt võib seda suundumust vaadelda kahes aspektis.

Ühelt poolt võimaldab erinevat tüüpi sekundaarsete väärtpaberite emiteerimine, hoiuste asendamine hoiusesertifikaatidega ja traditsiooniline laenamine võlakirjade emiteerimisega või muude võlakirjade emiteerimine, mis põhinevad seda tüüpi madala aktiivsusega varadel. sotsiaalse kapitali käibe kiirendamine tervikuna, lisatulu saamine, turu ja selle võimaluste laiendamine.

Teisest küljest tähendab maailmamajanduse väärtpaberistamise protsess lisaks vara üleviimisele mittelikviidselt vormilt likviidsele vormile ja selle varaga seotud riskide ümberjagamist, millega kaasneb teatud protseduur, mille tulemuseks on konkreetse emitendi poolt selle vara tagamiseks emiteeritud väärtpaberid. Selles protsessis osalevad reeglina laenuvõtja, laenu väljastav pank ja nimetatud laenu tagamiseks väärtpabereid emiteeriv spetsialiseerunud emitent. Sel juhul kannab võlausaldaja pank laenu tagasimaksmata jätmise riski oma bilansist üle spetsialiseerunud emitendi bilanssi ning väärtpaberite paigutamise tulemusena saadud rahalisi vahendeid kasutatakse kreeditorpanga refinantseerimiseks. . Tänapäeval on väärtpaberistamine eriti aktiivne Ameerika Ühendriikides.

Teine spetsiifiline funktsioon on vahendusvahendus – vahendajate kõrvaldamine. Ülemaailmsed finantsturud kasutavad üha enam kauplemisvahendeid ja -protseduure, et hõlbustada väikeste ja keskmise suurusega investorite juurdepääsu. See üldine suundumus hõlmab kahte struktuurset suundumust, uute instrumentide teket ning muutusi väärtpaberituru osaliste struktuuris ja nende poolt täidetavates funktsioonides, millest tuleb juttu punktis 2.3.

Lisaks loetletud väärtpaberituru arengu üldtunnustatud suundumustele tuleb suundumusena märkida keeruliste struktureeritud toodete loomise protsessi, mis on mõeldud individuaalsete klientide esialgsete vajaduste rahuldamiseks.

Samas loovad investeerimisühingud nii keerulisi kette, mis koosnevad ainulaadsete parameetritega ja unikaalses täitmisjärjekorras standardinstrumentidest, kui pakuvad turule uusi instrumente.

Selles lõigus öeldu kokkuvõtteks märgime, et üldised trendid annavad aimu väärtpaberituru muutustest võrreldes teiste turgudega või kogu maailmaturuga, mis omakorda jaguneb üldiseks turuks ja spetsiifiliseks. Üldiste turusuundumuste hulgas, mis on meie arvates meie sajandile eriti iseloomulikud, on arvutistumine - IT-tehnoloogiate kiire areng ja nende mitte vähem kiire juurutamine investeerimispanganduse igapäevapraktikasse, aga ka üleilmastumine, mis aitab kaasa maailmaturu rahvusvahelistumine. Interneti tulek on suures osas neutraliseerinud klientide geograafilise kauguse teguri tähtsuse finantsteenuseid pakkuvatest keskustest ning vähendanud miinimumini ka algkapitali, millega klient saab turule siseneda, muutes kogu finantsteenuste valiku. väikestele ja keskmise suurusega investoritele, sealhulgas üksikisikutele, kättesaadavad instrumendid.

Konkreetsetest väärib erilist tähelepanu väärtpaberistamine, see on keeruline ja mitmetahuline nähtus, mis on suhteliselt uus, ka Venemaa turu jaoks.

2.3 MRSM-i peamised struktuurilised suundumused

Struktuuriarengutrendid on väärtpaberituru teatud osadega seotud arengusuunad. Need on justkui selle turu arengu sisemised suundumused. Väärtpaberituru eraldised osad (segmendid) arenevad alati ebaühtlaselt ja teatud määral üksteisest isoleeritult. Ühe turuosa kiirem areng, kui see avastatakse, õhutab vajadust teiste osade kiirendatud arendamiseks jne. Turu arengu struktuursed suundumused on kavandatud võrdsustama selle mõne osa funktsioneerimistasemeid teistega, vastasel juhul tekib "nõrga lüli" mõju, mis takistab süsteemi kui terviku arengut.

Selles mõttes on struktuursed trendid kõige praktilisemad ja samas kõige suhteliselt lühiajalisemad arengusuunad. Need ei saa kesta piisavalt kaua, arvestades asjaolu, et turu parandamise protsessi venitamine aastateks ei vasta turuosaliste üldistele huvidele, kuna see on vastuolus nende eesmärkidega kiireks (nende enda aktiivse elu jooksul) rikastumiseks ja ka kiire tehnika ja teaduse arengu tõttu .

Väärtpaberituru olulisemad sisemised arengusuunad on toodud diagrammil (joonis 1). Vaatame seda lähemalt.

Joonis 1. Rahvusvaheliste väärtpaberiturgude struktuuritrendid

Väärtpaberituru osaliste koosseisu muutumisel on kaks suunda:

1. Väärtpaberiturul kollektiivse osalemise vormide arendamine, mis väljendub eelkõige institutsionaalsete investorite tekkes ja arengus, mida esindavad investeerimisfondid, kindlustusorganisatsioonid, ravikindlustusorganisatsioonid, erinevat tüüpi pensionifondid, pangandusstruktuurid jne. .;

2. Muutused väärtpaberituru enda professionaalsete osalejate koosseisus. Selline muutus toimub korraga mitmes suunas:

kutsetegevuse liikide edasine spetsialiseerumine. Kutsetegevuse võib jagada iseseisvateks tüüpideks, mis varem eksisteerisid ühtsena. Värskeim selline näide on väärtpaberiturul finantskonsultandi tegevuse maaklerina või vahendajana (emitendile väärtpaberiprospekti koostamise teenuse osutamine) määratlemine kutsetegevuse erilise alaliigina;

teatud tüüpi kutsetegevuse erinevuste kustutamine. Seda tüüpi muudatuste klassikaline näide on väärtpaberiregistri pidamise kutsetegevuse ja depootegevuse vahete hägustumine. Väärtpaberi üha enam dematerialiseeruvates tingimustes, kui selle bilansiline vorm muutub domineerivaks, kaovad erinevused selle arvestusvormide vahel ning väärtpaberi “füüsilise” hoidmise funktsioon hääbub üldse;

teatud tüüpi kutsetegevuse hääbumine. Näiteks turuosaliste vahelise otsekauplemise elektrooniliste vormide areng viitab sellele, et võib-olla võib tulevikus väärtpaberiturul kauplemisvahendustegevus kas täielikult kaduda või omandada hoopis uued, praegu olemasolevatest erinevad vormid;

koondumine ja tsentraliseerimine professionaalsete osalejate seas. See suundumus väärtpaberiturul väljendub professionaalsete vahendajate organisatsioonide konsolideerumises (töötajate arvu, kapitali, filiaalide jms osas) ning nende arvu, sealhulgas igas riigis tegutsevate börside arvu vähenemises. . Professionaalsete vahendajate organisatsioonid muutuvad üha võimsamaks nii omakapitali kui ka klientide poolt meelitatud kapitali suuruse poolest; nende filiaalide võrk ei arene ainult nende riigis, vaid ulatub ka väljapoole selle piire; need on muutumas multifunktsionaalseteks struktuurideks, mis pakuvad turuosalistele üha laiemat valikut teenuseid. Samal ajal toimub pidev nende ühinemise protsess nii omavahel kui ka teiste finantsturgude ja pangandusstruktuuridega.

Muutused turuinstrumentides on seotud turu edasise arenguga, vajadusega üha enam uut tüüpi väärtpaberituru instrumentide järele. Üldiselt on tänapäeval maailmaturul väärtpaberite enda arengus aset leidmas järgmised suundumused:

sekundaarsete väärtpaberite loomine, s.o. mis esindavad õigusi aluseks olevatele väärtpaberitele. Näiteks aktsiate depootunnistused või aktsiagarantiid, võlakirjade optsioonid, hüpoteeklaenu väärtpaberite kogumiga tagatud võlakirjad jne;

saadaolevate väärtpaberite omaduste mitmekesistamine, üha “eksootilisemate” väärtpaberite loomine. See väljendub kõige selgemalt emiteeritavate võlakirjade lõputus mitmekesisuses. Näiteks eelisaktsiate emissioonid muutuvad aga oma omadustelt mitmekesisemaks ja ainulaadsemaks;

väärtpaberitel põhinevate tuletisinstrumentide loomine. Tuletisinstrumentide tüübikoosseis on oma fiktiivse (immateriaalse) olemuselt lõpmatu, nagu ka väärtpaberite tüübikoostis. Võime öelda, et justkui samadel väärtpaberite “alusel” luuakse kõik uued tuletisinstrumentid, nii börsil kaubeldavad (futuurituru instrumendid) kui ka börsiväliselt (erinevad arveldusviisid (mittetoimetatavad)) lepingud);

teatud tüüpi väärtpaberite muutmine vähekasutavateks (vähekasutatud) tüüpideks. Ajalooliselt olid teatud tüüpi väärtpaberid laialdaselt nõutud, kuid hiljem nende roll turul erinevatel põhjustel oluliselt vähenes. Praegu on aktsiaseltside ajastul esikohal aktsiad ja võlakirjad ning paljud muud väärtpaberiliigid (tšekid, laokviitungid jne) on jäänud tagaplaanile.

Uute finantsinstrumentide kujundamisega tegelevat suunda nimetatakse "finantsinseneriks" analoogselt materiaalsete kaupade projekteerimise protsessi ja nende tootmisprotsessiga. Uute väärtpaberituru instrumentide loomisega tegelevad tavaliselt suurimad ja teaduslikult arenenumad ülemaailmse tähtsusega professionaalsed turuosalised.

Muutusi turutehingute olemuses saab käsitleda nii investori (emitendi) kui ka professionaalsete osalejate vaatenurgast. Esimesed teevad tehinguid väärtpaberitega ja teised kas aitavad neid selles või teenindavad juba tehtud tehingut. Seetõttu jaguneb see suundumus muudatusteks:

operatsioonides, s.o. muutused, mis toimuvad emitentide ja investorite tegevustes;

kaubanduses, s.o. muudatused väärtpaberitega kauplemise korralduses.

Muutused operatsioonides turuosaliste tegevus on turu toimimise olemuse tõttu üsna haruldane nähtus. Investeerimis-, spekulatiivsed ja arbitraažitehingud moodustavad kõigi turuoperatsioonide kolme aluse. Seda tüüpi toimingute sees toimuvad aga aeg-ajalt mõned muudatused – tekivad uut tüüpi toimingud ja mõnda toimingut kasutatakse vähe. Üheks selliseks näiteks suhteliselt uut tüüpi väärtpaberitehingutest on repotehingud, mida eriti ei ole veel Venemaa seadusandluses korralikult sätestatud.

Muutused väärtpaberituru kauplemise korralduses on muutunud laialdaseks arvutistamise protsessi arenguga. Üldiselt võib öelda, et arvutistamine viib tegelikult kaasaegse turu kõigi olemasolevate, nii ajaliste kui ka ruumiliste piiride kustutamiseni. Täpsemalt väljendub see järgmistes põhimõttelistes muudatustes väärtpaberikaubanduse korralduses:

Puudub vajadus müüjate ja ostjate füüsilise kohtumispaiga järele. Sellest tuleneb kaks olulist tagajärge:

avalik börs ja avalik kauplemine muutuvad võimatuks; turuosalised ei kogune kokku, ei tee tehinguid üksteise juuresolekul;

kui füüsilist kauplemiskohta pole, siis maailm tervikuna on nüüd selline koht, st. väärtpaberiturg muutub globaalseks mitte vormilt, mitte riiklike turgude statistilise summana, vaid sisuliselt sellel toimuvate protsesside, millel pole riigipiire;

pole vaja professionaalseid edasimüüjaid, kelle ülesandeks on müüjad ja ostjad kokku viia. Arvutistamine võimaldab kaubelda ilma vahendajateta. Erinevus professionaalsete ja mitteprofessionaalsete kauplejate vahel väljendub pigem erinevustes turul toimuva kohta teadmistes, mitte aga turuosaliste õiguslikus staatuses;

kauplemisprotsess muutub pidevaks. Elektrooniline kauplemine ei ole seotud professionaalsete kauplejate ega teiste turuosaliste füüsiliste võimalustega ning seetõttu saab seda teha pidevas režiimis, s.o. ööpäevaringselt;

Väärtpaberitega kauplemise automatiseeritud vormid on esile kerkimas. Arvutistamine võimaldab kaubelda mitte ainult kaupleja enda jaoks, kes sisestab korraldused kauplemissüsteemi, vaid ka automatiseerida tellimuste esitamise protsessi etteantud algoritmi alusel. Kui turule ilmuvad vastavas kauplemisprogrammis määratud tingimused, väljastab arvuti kauplemissüsteemile iseseisvalt vajalikud korraldused (“programmkauplemine”). Väärtpaberitega kauplemise arvutistamine võib varem või hiljem täielikult asendada avaliku kauplemise, kuid mitte selle abstraktse “progressiivsuse” tõttu, vaid madalamate kulude tõttu, võrreldes selle traditsiooniliste avalikul kauplemisel põhinevate vormidega ja professionaalsete kauplejate osalusel. Elektroonilise kaubanduse korraldamise põhiprobleemiks on see, et avaliku kauplemisprotsessi puudumine ei tohiks kaasa tuua hinnakujundusprotsessi “avalikustamise” puudumist, s.t. Hinnakujundusprotsessi turupärasust tuleks mitte ainult säilitada, vaid võimalusel ka parandada.

Kokkuvõttes võiks käsitletud trende nimetada ka uuendusteks väärtpaberiturul, kuivõrd need on seotud selle turu üha uute instrumentide loomisega, uute väärtpaberitega kauplemise süsteemide, turu infrastruktuuri täiustamisega jne.

Kõik need turuuuendused põhinevad erinevatel põhjustel, eelkõige:

soov suurendada väärtpaberitesse investeeritud kapitali tootlust;

turuprotsesside kõigi aspektide arvutistamine kui materiaalne alus üha uute instrumentide ja turumehhanismide loomiseks;

suurenev ebastabiilsus (riskisus) kaasaegsel turul ja sellest tulenevalt vajadus luua üha uusi ja uusi tööriistu, et võidelda erinevate ja järjest suurenevate tururiskide ulatuse ja suurusega.

Ülemaailmset väärtpaberiturgu iseloomustavad vaadeldud trendid näitavad, et selle struktuuris on praktiliselt piiramatud võimalused osade süsteemi osade vahetamiseks teistega ning piiramatud võimalused edasiseks kasvuks ja edenemiseks.

Maailma väärtpaberiturgu kontrollivate rahvusvaheliste organisatsioonide ülesanne on tagada, et väärtpaberituru olemasolus peituvaid võimalusi ja eeliseid kasutataks kõigi riikide sotsiaalse arengu hüvanguks, niivõrd kui see on võimalik omavahelistes suhetes. inimesed, kelle eesmärk on ainult kasumi teenimine.

Globaalne väärtpaberiturg on turg, kus kaubeldakse väärtpaberitega, samuti selle toimimist tagavate ja seda mõjutavate institutsioonide ja nähtustega.

Oleme iseloomustanud praeguseid suundumusi rahvusvahelise väärtpaberituru arengus:

Ajalooline:

kalduvus selle suuruse piiramatule kasvule;

aktsiakriiside süstemaatiline olemus;

materiaalse rikkuse asendamine rikkusega väärtpaberite kujul;

rikkuse koondumine väärtpaberite kujul, mis kuuluvad pigem juriidilistele isikutele kui üksikisikutele.

Üldised suundumused:

Üldine turg:

väärtpaberituru arvutistamine;

turu reguleerimise taseme tõstmine;

väärtpaberituru rahvusvahelistumine ja globaliseerumine;

finantsturgude lähenemine.

Konkreetne:

väärtpaberistamine;

katkematus.

Struktuurne:

muutused tööturul osalejate koosseisus - institutsionaalsete investorite tekkimine ja areng, kutsetegevuse liikide spetsialiseerumine, teatud tüüpi kutsetegevuse erinevuste kustutamine, teatud tüüpi kutsetegevuse hääbumine, koondumine ja tsentraliseerimine professionaalsete osalejate seas;

muutused turuvahendites - sekundaarsete väärtpaberite loomine, olemasolevate väärtpaberite omaduste mitmekesistamine, teatud tüüpi väärtpaberite muutmine harva kasutatavateks tüüpideks ning aktsiate ja võlakirjade domineerimine;

muutused turutehingute olemuses - seoses arvutiseerimisega kaob järk-järgult vajadus müüjate ja ostjate füüsilise kohtumispaiga järele, vajadus professionaalsete kauplemisvahendajate järele, kauplemisprotsess muutub pidevaks, tekivad väärtpaberitega kauplemise automatiseeritud vormid.

MRSM mängib nüüd olulist rolli riikide, nende majanduste lähenemisel ning üleminekul uuele maailma sotsiaal-majanduslikule korrale. Sellega seoses on rahvusvahelise väärtpaberituru integreeriv roll selle arengus üheks domineerivaks suundumuseks ja globaliseerumine ehk globaalse kapitali kujunemise protsess on vedur, mis viib turuprotsessi kogu planeedil edasi; .

1. Alekhin B.A. Peamised rahvusvahelised suundumused börside arengus // Väärtpaberiturg, nr 8, 2003.

2. Barinov E.L., Khmyz O.V. Turud: valuuta ja väärtpaberid. – M.: Eksam, 2001.

3. Berdnikova T.B. Väärtpaberiturg ja börsiäri: Õpik - M., 2002.

4. Galanov V.A. Väärtpaberiturg – M: “Infra-M”, 2007.

5. Maailmamajandus: õpik, toim. Bulatova A.S. – M.: “Ökonomist”, 2007.

6. Mihhailov D.M. Ülemaailmne finantsturg: trendid ja tööriistad. – M.: Eksam, 2000. a.

7. Väärtpaberiturg ja börsiäri: õpik ülikoolidele // Toim. O.I. Degtyareva, N.M. Koršunova, E.F. Žukova. – M.: UNITY-DANA, 2003.

8. Väärtpaberiturg: õpik // Toim. Žukova E.F. – M., 2003.

9. Väärtpaberiturg. Õpik // Toim. V.S. Zolotareva - Rostov Doni ääres, 2000.

10. Majandusõpetuste ajaloo lugeja - M., 2003.

11. Tsarihhin K.S. Väärtpaberiturg - M., 2001.

Väärtpaberid rahvusvahelistes suhetes on nõuetekohaselt vormistatud dokumendid, mis väljendavad nende suhete subjektide vahelisi varasuhteid, mis kinnitavad õigust mingile varale või rahasummale, mida ei saa realiseerida ega teisele isikule üle anda ilma vastava dokumendi olemasolu ja esitamiseta. Väärtpaberiturg on osa finantsturust (lisaks pangalaenu turule), kus toimub väärtpaberite ost-müük. Regulaarsed tehingud sama liiki väärtpaberite ostu-müügiks moodustavad vastava turu. Seega on turud aktsiatele, võlakirjadele, riigivõlakirjadele jne. Igal neist turgudest on teatud hulk osalejaid ja neid teenindavad vastavad institutsioonid. Näiteks aktsiatega kaubeldakse peamiselt börsil, võlakirjadega aga ainult osaliselt ja enamasti pangasüsteemi kaudu.
Väärtpaberituru eesmärk on tagada säästude täielikum ja kiirem liikumine investeeringutesse ostjale ja müüjale sobiva hinnaga.

Väärtpaberiturul tegutsevad vahendajatena maaklerid ja investeerimisdiilerid. Maaklerid on vahendajad, kes tegutsevad börsil enda nimel ning teevad väärtpaberite ostu-müügitehinguid oma klientide nimel ja kulul. Maaklerite rollis võivad olla nii eraisikud kui ka börsidel registreeritud ja oma klientide huve esindavad maaklerifirmad. Diilerid on väärtpaberite, valuutade ja väärismetallide ostmise ja müügiga tegelevad väärtpaberibörsi liikmed (eraisikud ja ettevõtted) ja pangad. Nad tegutsevad enda nimel ja enda arvel ning saavad teha tehinguid nii omavahel, maakleritega kui ka otse klientidega.

Väärtpaberituru peamised funktsioonid on järgmised:

A) hoiustajate vahendite mobiliseerimine tootmise korraldamise ja laiendamise eesmärgil;
b) informatiivne, mis seisneb selles, et olukord väärtpaberiturul annab investoritele teavet majandusolukorra kohta ja annab juhiseid nende kapitali investeerimiseks.

Väärtpaberiturud on esmased ja teisesed. Esmane turg teenindab väärtpaberite esmast paigutamist. Selle pealt saab emitent talle vajalikud rahalised vahendid. Väärtpaberite järelturul ostetakse ja müüakse varem emiteeritud aktsiaid ja võlakirju. See ei kogu enam emitendile uusi rahalisi ressursse, vaid jagab ressursse ümber järgmiste investorite vahel.

Väärtpaberiturul on kaks organisatsioonilist vormi:

A) aktsiaturg (börs), mis on saadaval ainult mainekatele ettevõtetele;

B) börsiväline turg, mis on ligipääsetav peaaegu igale ettevõttele ja mis toimib telefoni, teleksi, arvutivõrgu baasil, ühendades sidejuhtmetega ühtseks organismiks tuhandeid investeerimisühinguid.

Rahvusvaheline väärtpaberiturg (ISMS) tekkis kapitali massilise ekspordi tulemusena eelkõige riikidest, kellele kuuluvad peamised rahvusvahelised korporatsioonid ja pangad. Selle teket kiirendas kaasaegne teadus- ja tehnikarevolutsioon, millest sündis palju grandioosseid projekte, mille elluviimiseks on vaja kasutada erinevate riikide kapitali. Rahvusvaheline väärtpaberiturg on tegur, mis kiirendab globaalset majanduskasvu protsessi ja hõlbustab erinevate majandusüksuste juurdepääsu vaba kapitali rahvusvahelisele turule.

Rahvusvaheline väärtpaberiturg on ennekõike esmane turg. Seetõttu mõistetakse rahvusvahelise väärtpaberituru all rahvusvaheliste ja välismaiste väärtpaberiemissioonide kogumit.

Kaasaegse ülemaailmse väärtpaberituru iseloomulikud tunnused on:

Ebatavaliselt suurenenud vahetustehingute kiirus, mis põhineb kaasaegsete infotehnoloogiate kasutamisel;

Kolossaalne käibe kasv, kui miljardeid dollareid liigub ühelt turult teisele mõne sekundiga;

Väärtpaberistamine on tendents konverteerida üha kasvav kapitalimass väärtpaberiteks;

Selle turu globaalne olemus. Kui enne Teist maailmasõda piirdus väärtpaberiturg Euroopa ja Põhja-Ameerika arenenud riikidega, siis tänapäeval on sellega seotud peaaegu kõik maailma riigid.

Ka kaasaegse maailma väärtpaberituru arengut iseloomustavad spetsiifilised trendid. Esiteks on kapitali kontsentreerumise ja tsentraliseerimise suundumustel väärtpaberituruga seoses kaks aspekti. Ühest küljest tuleb turule üha rohkem uusi osalejaid, kelle jaoks see tegevus on muutumas peamiseks, ja teisalt toimub suurte juhtivate turuprofessionaalide väljaselgitamise protsess, mis põhineb nii nende turuosa suurenemisel. omakapital (kapitali koondumine) ja nende liitmine suurematesse väärtpaberituru struktuuridesse (kapitali tsentraliseerimine). Selle tulemusena ilmuvad börsile kauplemissüsteemid nagu NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations), SEAQS (Börsi automatiseeritud noteerimissüsteem) või muud turukorraldajad, aga ka mitmed tuntuimad kauplemisplatvormid. väärtpaberid (aktsiaettevõtted: New Yorgi börs, Tokyo börs, Londoni rahvusvaheline börs, Frankfurdi börs), mis teenindavad enamikku kõikidest tehingutest rahvusvahelisel väärtpaberiturul. Börsi rahvusvahelistumine tähendab, et rahvuslik kapital ületab riikide piirid, moodustub ülemaailmne väärtpaberiturg, mille suhtes muutuvad rahvuslikud turud teisejärguliseks. Iga riigi investoril on võimalus investeerida oma vabad vahendid väärtpaberitesse, millega kaubeldakse teistes riikides.

nime saanud VENEMAA MAJANDUSÜLIKOOL. G.V. PLEHANOV

distsipliinis "Maailmamajandus"

“Ülemaailmne väärtpaberiturg kui osa valuutaturust”

Lõpetanud 4. kursuse üliõpilane

rühm nr 7462-2

Tehnika- ja majandusteaduskond

Zaitsev Aleksandra Olegovna

Moskva 2010

Sissejuhatus