Kui vaadata tagasi möödunud “kümnele”, siis tundub, et seda kõike meiega ei juhtunud. Justkui me ei seisakski telerite, külmikute ja riiulitelt tatart pühkides järjekorras, ostis keegi teine, hoolimata politseile vahelejäämise ohust, veebisaidilt prokopovi.ch musta kursiga õnnetu 100 dollarit. Sõna "kriis" keeld, Pjotr ​​Prokopovitši ajaloolised fraasid ja maailma suurim devalveerimine - kõik see näis toimuvat läbi vaateklaasi. Kuid ärge eksige: kui Netflix soovib järsku sellest ajast sarja teha, võib igaüks meist olla selle peategelane. Onliner.by esitles projekti “Decade”, milles meenutatakse viimase 10 aasta silmatorkavamaid sündmusi.

Eessõna. "Valgevene majandusime"

Kriiside ja murrangutega kümnendile eelnesid "mesiaastad". Jah, jah, oli lühike aeg, mil riigi majandus kasvas hüppeliselt.

Alates 2004. aastast on Valgevene SKT kasvanud 20% või isegi 30%. Palgad tõusid 11-20%. Kui 2004. aasta jaanuaris oli keskmine kogunenud palk 299 859 rubla (tollase kursi järgi 139 dollarit), siis 2008. aasta detsembris valgevenelaste palk kolmekordistus ja ületas miljoni rubla piiri (ekvivalendina 464 dollarit).

Inflatsioon aeglustus ja jõudis 2006. aastal rekordmadalale 6,6% tasemele. Isegi siis oli eesmärk saavutada 500 dollari suurune palk "mesiaastate" keskel, 2015. aastaks teatati 700 dollarist ja isegi 1000 dollarist.

Dollari kurss oli siis märkimisväärselt stabiilne ja jäi 2100-2180 denomineerimata rubla piiresse (praegu oleks see 21 kopikat). Neil päevil olid meie kasvumäärad Hiinast ees. Meie naabrid hakkasid rääkima “Valgevene majandusimest”.

Üks selle ime põhjusi oli nafta hind. Tippaastatel murdis barrel läbi 140 dollari. Raha teenisime musta kulla tollivormistusega, ostes seda Venemaalt kodumaiste hindadega ja müües maailma hindadega. Lisaks rikastus Venemaa ise naftadollaritest, seega andis meile laenu ja kasvavat müügiturgu.

“Valgevene majandusime” hakkas vankuma 2008. aasta lõpus, kui USAs lõhkes hüpoteeklaenude mull ja maailma haaras finantskriis. Meie riik küsis IMF-ilt laenu, millele fond nõudis rahvusvaluuta devalveerimist. Valgevene võimud ütlesid, et see on valikuline tingimus, ega nimetanud seda eriti oluliseks. 31. detsembril sai teatavaks: IMF andis laenu.

1. jaanuari 2009 hommikul, olles vaevu šampanjast ja Olivier'st toibunud, jahmatas meid kõiki uudis Riigipangast. Regulaator teatas dollari kursi tõstmisest 2189 rublalt 2650-le. Plaaniti, et valuutakorv on stabiilne ja kõikumised ei ületa 5%.

See oli tavaliste valgevenelaste jaoks täiesti ettearvamatu samm. Uus reaalsus on saabunud. Me kõik kaotasime järsult 20% oma rubla pesamunadest ja dollari ekvivalendis palga osas veeresime aasta tagasi.

Valgevene rubla oleks pidanud 2008. aasta keskel langema 20%

Uut hüpet ootamata tormasid inimesed ööpäev läbi avatud rahavahetuspunktidesse, et oleks aega vana kursiga dollareid osta. Nad otsisid dollareid ja eurosid igalt poolt, isegi foorumitest.

Ja siis jooksid valgevenelased poodidesse, et oma rublasääste säästa ja kaupa osta enne, kui need ümber hinnati. 2009. aasta esimesel nädalal müüdi riigis 3,4 korda rohkem Vityazi telereid ja DVD-mängijaid kui terve 2007. aasta jooksul.

Pärast dollari kasvu kallinesid importkaubad, ladudesse hakkasid kogunema Valgevene tooted, tekkisid probleemid neil, kes võtsid välisvaluutas laenu (siis olid head, soodsamad intressimäärad), tõusid eluaseme üürihinnad jne. .

Järjekorrad valuutavahetuspunktides ja paanika viisid selleni, et president Aleksandr Lukašenka ütles õigeusklikke jõulude puhul õnnitledes:

„Me ei tohi kriisile viidates alla anda, nagu nad teevad teistes osariikides. Kriisi riigis ei ole."

Paar päeva hiljem põhjendas president kunagist devalveerimist Venemaa kriisi ja IMFi nõudega, mis eraldas riigile laenu.

"Ma ütlen ausalt: rahvusvaluuta devalveerimine 20% toimus kahel põhjusel. Esiteks on Venemaa meie peamine kaubanduspartner ja tugeva Valgevene rublaga eksportijad hakkasid oma turgudel kaubeldes kandma suuri kahjusid. Seetõttu pidime selle sammu astuma. Ja parem oleks olnud devalveerimine kohe läbi viia.- ütles ta.

«Teiseks pakkus Rahvusvaheline Valuutafond Valgevenele head laenu, isegi paremat, kui Venemaa andis. Kuid oli kaks nõuet: mitte tõsta palku, mitte anda ära Valgevene rublasid, sest inimesed vahetavad need valuutavahetuspunktides dollarite vastu (kuigi me ei olnud päris nõus, kuid leidsime kompromissi) ja teiseks, et me devalveerime rubla ühekordselt 20%. See oli IMFi nõue.

Ja peaaegu 3 miljardi dollari eest, mida nad meile pakkusid, pidime seda tegema. Pealegi pidime oma ekspordile orienteeritud majanduse tõttu devalveerimise niikuinii läbi viima.

President nentis ka, et "2008. aasta keskel oli vaja Valgevene rubla 20% võrra kokku kukkuda", kuid "see oli minu raudne seisukoht: säilitada vastav koridor 2008. aastal. Ja me hoidsime teda."

Hiljem levisid jutud Vene rublale üleminekust, uue raha trükkimisest ja denominatsioonist. Fotod väidetavalt uutest näidistest hakkasid isegi veebis ilmuma.

Nagu hiljem teada saime, ei olnud kuulujutud konfessiooni kohta päris kuulujutud. Praegused rahatähed ja mündid olid selleks ajaks juba valmis ja hakkasid ringlusse minema. Ja kui poleks olnud kriis, oleks need kasutusele võetud.

2011. aastal "Seni, kuni ma olen riigipanga juhatuse esimees, ei toimu kunagi ühekordset devalveerimist"

Nüüd on raske ette kujutada, et 2010. aastal sai dollari osta 3000 vana rubla ehk tänapäeva rahas 30 kopika eest - peaaegu 7 korda odavamalt! Praegu tundub see uskumatuna, kuid tol ajal tundusid numbrid hirmutavad.

Just nii palju dollareid võiksime praegu 2010. aasta kursi järgi osta.

Seejärel 12 aastat riigipanka juhtinud Pjotr ​​Petrovitš teatas enesekindlalt: 2009. aasta devalveerimine oli sunnitud meede. Valgevene rubla täiendavat devalveerimist pole vaja. Oh, me poleks tohtinud teda uskuda.

Kuulujutud dollari kursi eelseisvast järsust ühekordsest tõusust hakkasid ringlema 2011. aasta veebruari lõpus. Need polnud alusetud: kriitiline riigivõlg, trükipressi kaasamine ja IMF-i nõuanne rahapoliitika karmistamiseks. Valgevenelased kandsid suust suhu erinevaid kokkuvarisemise kuupäevi: 9., 14. ja 16. märts. Probleemid algasid valuuta ostmisega. Rahavahetuspunktidest kadusid dollarid, eurod ja siis Vene rublad. Onlineri foorumisse on ilmunud teemad, kus arutletakse selle üle, kust saada vähemalt mingit muud valuutat peale “jänku”.

Riigipanga juht Pjotr ​​Prokopovitš kaebas 17. märtsil presidendile valgevenelaste valuuta ostmise pärast ja kutsus teda üles mitte uskuma provokatsioone. Just siis ütles Pjotr ​​Petrovitš oma kuulsa lause: "Seni, kuni ma olen riigipanga juhatuse esimees, ei toimu kunagi ühekordset devalveerimist."

"Meil on piisavalt kogemusi, mida oleme kogunud 15 aasta jooksul ja see kogemus viitab sellele, et see on valgevenelaste jaoks halb otsus. Kui see on halb otsus, siis me seda ellu ei vii,"- ütles ta ja teatas enesekindlalt, et kokkuvarisemist ei toimu mitte ainult 20-30%, vaid isegi 5%.

Täpselt viis päeva hiljem peatas regulaator valuuta müügi pankadele, et nad saaksid seda rahavahetite kaudu avalikkusele müüa.

Põnevus süvenes: inimesed seisid vahetusjaotistes järjekordades, jälgisid järjekorda, seadsid paika reeglid nagu “ärge võta ühte kätte rohkem kui 200 dollarit” ja võitlesid 3155 vana rubla eest peaaegu välja ihaldatud “saja”.

Nagu Fööniks tuhast, on valuutakauplejad üheksakümnendatest uuesti sündinud. Nad hakkasid seisma valuutavahetuspunktide lähedal, kuhu tulid õnnetud valgevenelased dollareid ja eurosid ostma. Inimesed hakkasid dollareid mustalt vahetama, hoolimata kuni 100-aluselise trahvi ähvardusest.

Pole asjata, et meist on saanud IT-riik. Just sel ajal ilmus Valgevene kriisi sümbol - veebisait prokopovi.ch, mis sai nime tollase riigipanga juhi järgi. Kodulehel oli võimalik jätta ostu-müügi tellimusi. Musta kurss oli loomulikult kõrgem kui ametlik 3155 rubla. Algul polnud vahe väga suur - 3500-3900.

Mitte kriis, vaid "teatud ajutised raskused"

Vastupidiselt Prokopovitši lubadustele kuulutas keskpank 23. mail välja ühekordse devalveerimise. Dollari kurss kasvas ühe päevaga 3155 rublalt 4930-ni Valgevene investorid kaotasid ühe päevaga üle 1,35 miljardi dollari.

Tõsi, isegi uue kursi korral oli valuutavahetuspunktist võimatu valuutat osta. Mustal turul hiilis dollar üles - kurss ulatus 6000-7000 rublani ja välismaal - isegi 6500-9000ni. Välismaal raha väljavõtmine või kaardimakse tegemine muutus võimatuks ning tekkisid probleemid välisvaluutahoiuste väljastamisega. Ettevõtted vähendasid tööaega, ettevõtted kandsid uskumatuid kahjusid. Algas paanika.

Kogutu säästmiseks hakkasid valgevenelased kauplustest vanade hindadega seadmeid ja muid suuri kaupu ostma. Siis tormati toidukraami ostma: suhkrut, päevalilleõli, tatart. See jõudis selleni, et tooted osteti kokku ja eksporditi välismaale, et neid edasi müüa. Seejärel kehtestasid võimud kaupade ekspordile „eksporditollid“.

Tohutud järjekorrad, rahvahulgad kaubanduskeskuste läheduses – riik nägi seda alles üheksakümnendatel. Ja muretsemiseks oli põhjust: erakauplejad kirjutasid hindu iga päev mitu korda ümber. Peaaegu kõik panid kindlustuse eest kosmose dollarikursid. 9000, 10 000 – see tundus pidurdamatu.

Eriti järsult on tõusnud kütusehinnad – ligi 40%. Juunis korraldasid Valgevene autojuhid kampaania "Stop Bensiin", mis lõppes hinnakasvu aeglustumisega.

President avaldas veendumust, et olukord valuutaga laheneb järgmise paari nädala jooksul. Kuid probleemid jätkusid kuni septembrini. Kõigile oli selge, et riik on kriisis. Tõsi, ametnikud vältisid seda sõna. Soovitati kasutada väljendit "teatud ajutised raskused". Muide, sellel teemal on ilmunud tohutult palju nalju.

“Kursus on matemaatiliselt kontrollitud ja majanduslikult põhjendatud”

Samal ajal asendas Nadežda Ermakova haiglasse viidud Pjotr ​​Prokopovitši. Ta tunnistas: probleeme on, kõrge inflatsioon on vältimatu – see on 120%. Samal ajal Nadezhda Andreevna siiralt Ma olin üllatunud Miks on valgevenelastele dollarit vaja?

"Noh, mul pole seda ja ma ei lähe soojusvaheti juurde, ma lihtsalt ei vaja seda,- ütles ta. — Mul ei olnud seda üheksakümnendatel ega ole ka täna. Jah, kingad on imporditud, jah, need lähevad veidi kallimaks. Noh, pole midagi: kahe kinga asemel võtame ühe jalast.

Järk-järgult jõudis ametlik dollari kurss 5000 rublani. See oli 50-70% madalam kui musta turu kurss. Seejärel ütles keskpanga juhatuse aseesimees Taras Nadolny, et ametlik kurs on "matemaatiliselt kontrollitud ja majanduslikult põhjendatud".

See fraas läks inimeste sekka ja muudeti "matzemacski kinnitatud".

Septembri keskel toimus Valgevene valuuta- ja börsil esimest korda lisakauplemine dollariga, et määrata selle reaalne turukurss (ametlik oli tol ajal 5700 rubla). Börsikauplemine lõppes 8600 juures, mis oli poolteist korda kõrgem kui “matemaatiliselt kontrollitud” tase.

Alates 21. novembrist alustas börs ühtset kauplemist. Dollar sai igaühele väärt 8680 rubla. Novembris oli keskmine palk dollari ekvivalendis 280 dollarit. Aasta lõpus jõudis see 380 dollari tasemele. Valgevenelased said sellest summast vähem kätte alles 2016. aastal.

Seejärel nimetas Maailmapank seda Valgevene devalvatsiooni viimase 20 aasta suurimaks maailmas. Muide, samal aastal, alates novembrist, olid valgevenelased kohustatud ostma valuutat passi kasutades. See seadus tunnistati kehtetuks mitte nii kaua aega tagasi – 1. juunil 2017. aastal.

2014. aasta “Valuutaga lennukid juba lähenevad”

2014. aasta oktoobris ütles riigipanga juht Nadežda Ermakova, et eelarves on vahetuskurss 10 800 - 10 900 rubla, kuid see võib olla erinev.

Ermakova märkis, et ainult Vene rubla kursi oluline devalveerimine välisvaluutade suhtes võib oluliselt mõjutada Valgevene kaupade hinnakonkurentsivõimet. Nagu vette vaataks.

15. detsembril 2014 koges Venemaal “must esmaspäev” – Vene rubla äkiline kokkuvarisemine. Järgmisel päeval oli “must teisipäev” – naabervaluuta veelgi suurem kukkumine. Nende päevade jooksul tõusis dollar 58 Vene rublalt 80-le.

18. detsembril ütles Valgevene president, et riik ei hakka "Venemaa järel jooksma ja riigi rubla devalveerima".

"Devalveerimise küsimus pole minu jaoks. Aga kui te mind usute, siis seda ei juhtu,"- ütles ta.

Ja sõna otseses mõttes paar tundi hiljem teatas riigipank välisvaluuta ostmisel 30-protsendilise tasu kehtestamisest alates 20. detsembrist. Sisuliselt oli see devalveerimine.

Tollal oli dollari kurss 10 900 rubla juures ja vahetuspunktidest ostes tõusis valgevenelased möödunud kriisi meenutades vahetuspunktidesse. Dollareid ja eurosid hakkas taas nappima. Inimesed läksid taas poodi: televiisorid, külmikud, mikrolaineahjud – nagu 2011. aastal, osteti kõike.

Samal päeval ütles keskpanga juhi esimene asetäitja Taras Nadolny, et regulaator tegeleb välisvaluutapuuduse probleemi lahendamisega.

“Paljud kurdavad, et valuutavahetuspunktides napib valuutat. Nüüd lahendame need küsimused, see on välispankadest tellitud, seda tuleb veel,- ütles Nadolny. — Lennukid valuutaga juba lähenevad.”

See Nadolny fraas on rahva seas taas populaarseks saanud. Tundub, et siis sündis selle aasta teine ​​põhimeem.

2014. aasta detsembris oli ametlik kurss 11 900 rubla ja tegelik kurs ulatus 15 470-ni.

2015-2016. "Kriisi pole, kriis on meie peades!"

Valuutahoog jätkus 2015. aastal. Kurikuulsad Nadolnõi lennukid saabusid alles pärast aastavahetust. Tasu tühistati 9. jaanuaril, kuid kurss ei langenud. Kahe päeva jooksul pärast tühistamist kauplemist hüppas kurss kohe 14 060 rublani. Siis tekkis dollaril arütmia: nädal hiljem maksis see 14 900 rubla ja siis ületas 15 000 piiri kuni augustini kõikus Ameerika valuuta sellel tasemel. Ja siis hakkas rubla uuesti lõõmama.

24.-25. augustil ületas dollar 17 000 rubla piiri ja kasvas vaid aasta lõpuni. Samal ajal hiilisid hinnad taas üles, ettevõtted läksid neljapäevasele tööpäevale ega pikendanud massiliselt lepinguid mittevajalike töötajatega.

Sama 2015. aasta novembris ilmus kui välk selgest taevast uudis denominatsioonist (riigi ajaloos kolmas) ja uue raha kasutuselevõtust 2016. aasta juunist. Kuid peamine on müntide ilmumine riigis.

Inimesed ajasid denominatsiooni ja devalveerimise segamini ning tormasid igaks juhuks valuutavahetuspunktidesse. Tähistasime uut aastat Ameerika valuutaga 18 569 rubla. Kuue aastaga on dollari kurss kasvanud täpselt kuus korda.

Kuid isegi 2016. aastal ei peatunud dollar endiselt. Veebruaris ületas see 22 000 rubla. Taas on tekkinud järjekorrad valuutavahetuspunktidesse. Tõsi, väike: inimestel on oluliselt vähem raha.

Sel aastal lausus Lukašenka veel ühe oma lööklause, mis sai rahva seas kiiresti populaarseks.

«Samas tahan rõhutada: vabandust, igasugune lobisemiseks muutunud jutt mingist kriisist on lubamatu! Kriisi pole, kriis on meie peades! Tingimused on muutunud ja teatud valdkondades oluliselt muutunud. Mis siis? Kas see on esimene kord meie ajaloos?!”- ütles ta.

"Ja mitte ainult meie omas. Me teame, kuidas sellistes tingimustes töötada, kuidas neile reageerida. Ja ma ei vaja teie reforme üldse, neid, mida te välja pakute! Peame looma inimestele normaalse elu, riigi ja ühiskonna toimimise – seda me vajame. Muidu tahad leiva asemel inimestele mingit reformi anda!“

Nii sündis tekst, mille andekad valgevenelased hiljem muusikasse seadsid.

Kuid sellegipoolest halvenes riigi majanduslik olukord: sisevõlg kasvas, ettevõtted kaotasid kasumit, koondasid inimesi ja esimest korda peaaegu kahekordistus isegi registreeritud töötus. See kriis erines kahest eelmisest selle poolest, et vaesed valgevenelased kannatasid rohkem.

Järelsõna. Deja vu

Selle kümnendi viimased kolm aastat oleme olnud sunnitud tegelema kõigi üle elatud kriiside tagajärgedega. Riigipanga uus meeskond eesotsas Pavel Kallauriga suutis lõpuks lasta dollaril vabalt ujuda. Selle aja jooksul langes refinantseerimismäär 17%-lt ajalooliselt madalaimale 9%-le, laenud odavnesid, inflatsioon muutus taas ühekohaliseks ja langes ka ajaloolise madalaimale ning trükipressi otsustati enam mitte tööle panna.

Majandus on elavnenud, palgad tõusevad aeglaselt. Tundub, et saate veidi välja hingata ja lõõgastuda. Kuid viimasel ajal ennustavad majandusteadlased taas ülemaailmset finantskriisi. Nad ütlevad, et majandus ei saa lõputult kasvada, nagu see on kasvanud viimased 10 aastat. Valgevenelased kogevad nende prognooside põhjal püsivat deja vu-d.

— Kui võrrelda 2009. aasta olukorda Valgevene majanduses käesoleva aastaga, siis absoluutseks saavutuseks oli lõplik üleminek ujuvale vahetuskursile pärast 2015. aastat, samuti soov makromajandusliku stabiliseerumise järele.— ütleb Alpari vanemanalüütik Vadim Iosub. — Ehk nii tugevad devalveerimised, nagu meil oli 2011. aastal või isegi 2014. aasta lõpus, on põhimõtteliselt võimatud. Mitte selles mõttes, et devalveerimine on üldse võimatu, vaid selles, et tugev devalveerimine lühikese aja jooksul on võimatu.

Nii tugeva devalveerimise peamine põhjus oli see, et Valgevene võimud alandasid kunstlikult vahetuskurssi ja piirasid seda nii palju kui suutsid, kulutades selleks kulda ja välisvaluutareserve. Ja kui polnud jõudu ega varusid, millest kinni hoida, lasti rada kergelt lahti – ja see tuli välja nagu kokkusurutud vedru.

Nüüd ei hoia keegi kurssi tagasi. Seega, kui on mingid põhjused Valgevene rubla tugevnemiseks, siis see tugevneb, kui on põhjust odavamaks minna, siis odavneb. Oleme seda valuutaturul näinud viimased kolm nädalat.

Positiivsetest muudatustest nimetab ekspert rahaheite vähendamist ja trükipressi seiskamist, aga ka riigiettevõtetele antava abi vähenemist, leevendusi ettevõtlusele ja muud.

— Meie suhtumine reformidesse kõrgeimal poliitilisel tasandil ei ole muutunud, ei ole muutunud riigi omandi domineerimine majanduses, muutunud ei ole era- ja riigiettevõtete erinevad õigused ja võimalused,- ütleb analüütik. — Mõned aspektid on selle 10 aasta jooksul isegi hullemaks läinud: suurenenud on riigi välisvõlg, kasvanud riigiettevõtete kogunenud “halvad” võlad jne.

Põhimõttelisemad ülesanded jäid lahendamata. Peame ebaefektiivse riigimajandusega tõsiselt midagi ette võtma, kuid seni pole otsustavaid meetmeid võetud. Ebaefektiivsed riigiettevõtted, sealhulgas tööstus- ja põllumajandusettevõtted, aga ka valitsuse abi, mida neile erinevates vormides osutatakse, koormavad meie niigi nõrka majandust.

Info- ja analüüsiagentuur "Äriuudised" analüüsis valuutakriisi peamisi näitajaid ja eelkäijaid ning hindas selle toimumise tõenäosust enne 2017. aasta lõppu.

Valuutakriisi tõenäosuse hindamiseks kasutati signaalimeetodit, mis hõlmab etteantud näitajate kogumi jälgimist, mille dünaamika erineb kriisieelsetel perioodidel oluliselt.

Analüüsi esimeses etapis on vaja kindlaks määrata perioodid, mil majandus oli kriisiseisundis. Selle probleemi lahendamiseks kasutasime valuutaturu surveindeksit (EMPI), mis on rahvusliku valuuta vahetuskursi igakuise kasvutempo, kulla ja välisvaluutareservide kasvutempo vastupidise märgiga ja taseme kaalutud keskmine summa. intressimäärast. Arvutustes kasutati intressimäärana omavääringus laenude keskmist intressimäära juriidilistele isikutele perioodiks kuni 1 aasta.

Pingeepisoodideks, mil Valgevene majandus oli kriisis, loeti perioode, mil EMPI indeks saavutas oma keskmise väärtuse ja ületas seda kahe ja poole standardhälbega. Aastatel 2003-2017 seda juhtus mitu korda: 2009. aasta jaanuaris, 2011. aasta mais ja oktoobris ning 2015. aasta jaanuaris. Samal ajal registreeriti 2011. aastal märtsi keskpaigast oktoobrini mitu valuutakurssi, mis on iseenesest märk märkimisväärsest pingest valuutaturul. Seetõttu käsitleti pingeepisoodidena 2009. aasta jaanuari, kogu perioodi 2011. aasta aprillist oktoobrini ja 2015. aasta jaanuari.

Teadusringkondades on valuutapinge episoodide tuvastamiseks välja töötatud potentsiaalsete eelkäijanäitajate kogum, mille dünaamika võib viidata eelseisvale pinge kasvule valuutaturul. Need näitajad jagunevad tinglikult nelja rühma: jooksevkonto näitajad, finantskonto näitajad, majanduse reaal- ja finantssektori näitajad.

Teoreetiliselt eeldatakse, et eelkäijaindikaatorid hakkavad lähenevast valuutakriisist juba ette signaale andma, s.t. signaaliakna ajal. Reeglina on signaaliakna pikkuseks seatud 2-3 kvartalit, et valitsusel ja keskpangal oleks piisavalt aega kriisiolukorra tuvastamiseks ja negatiivsete tagajärgede leevendamiseks meetmete võtmiseks. Seetõttu määrati Valgevene valuutakriisi tõenäosuse hindamisel signaaliakna pikkuseks 9 kuud.

Erinevate riikide puhul võivad ennustavad näitajad toimida erineva tõhususega. Seetõttu valiti Valgevene jaoks vastavalt signaalimismeetodi metoodikale välja 6 näitajat, mis näitasid testimisel parimaid tulemusi. Eelkõige olid need näitajad reaalne efektiivne vahetuskurss, kaupade ja teenuste import, rahvusvahelised reservvarad, M2 suhe rahvusvahelistesse reservvaradesse, laenuintressimäära suhe omavääringus hoiuste intressimäära ja inflatsiooniga korrigeeritud hoiuste maht. Andmesagedus oli üks kuu.

Seejärel arvutati Valgevene parimate näitajate põhjal valuuta stabiilsuse liitindeks, mille dünaamika suurenes 2009., 2011. ja 2015. aasta kriiside eel signaaliakendes. Kuid kuna sellel indeksil on teatav ebatäpsus, hakkas selle väärtus enne 2011. aasta kriisi tõusma alles päev varem.

2009. ja 2015. aasta kriiside puhul täheldati omakorda üheksa kuud enne valuutakriisi olulist koondindeksi väärtuse kasvu.

Liitindeksi arvutusse kaasatud valuutakriisi indikaatorite-eelkäijate hulgas ületas viimastel kuudel oma läviväärtuse 3 6-st ja jäi kriitiliste väärtuste piirkonda.

Esimene neist oli Valgevene rubla tegeliku efektiivse vahetuskursi indeks. Selle näitaja arvestuslik läviväärtus oli miinus 2,9%. Reaalne efektiivne vahetuskurss on olnud alla oma arvutatud läve alates 2016. aasta jaanuarist. Tavaliselt loovad valuutakriisiks eeldused ülehinnatud reaalkurss ja nõrk välissektor.

Teine valuutakriisi indikaator-eelkäija, mis oli kriitilises vahemikus, oli laenuintressi ja hoiuseintressi suhe omavääringus. Selle näitaja arvestuslik läviväärtus oli 171,2%. Selle indikaatori kriitiliste väärtuste ala on üle lävetaseme. Paljudel juhtudel on enne valuutakriiside algust vahe laenuintresside ja hoiuste intressimäärade vahel suurenenud. Reeglina on see seletatav kodumaise krediidi laienemisega. Sellises olukorras suureneb halbade laenude osakaal ning pangad tõstavad laenuintresse, et kompenseerida tagastamata laenudest saadavat võimalikku kahju. Ka hoiuste intressimäärad tõusevad, kuid vähemal määral.

Kolmas indikaator-eelkäija, mis signaale andis, oli inflatsiooniga korrigeeritud hoiuste maht. Selle näitaja puhul oli arvestuslik läviväärtus 105,5%. Sellest tulenevalt on selle indikaatori kriitiliste väärtuste ala allpool lävi. Seega võib hoiuste väljavool pangandussüsteemist luua eeldused ka valuutakriisi tekkeks.

Valuuta stabiilsuse koondindeksi põhjal arvutati välja valuutakriisi tõenäosus. Saadud tulemused näitavad, et selle esinemise tõenäosus enne 2017. aasta lõppu on 53,3%. Esimest indeksi kõrvalekallet täheldati 2016. aasta jaanuaris. Samas võib valuutakriisi tõenäosuse pikaajaline samal tasemel hoidmine põhjustada ettevaatlikkust. Samuti väärib märkimist, et Valgevene rubla tegeliku efektiivse vahetuskursi indeksi dünaamika on viimastel kuudel paranenud ja kaldub väljuma kriitiliste väärtuste piirkonnast, mis omakorda vähendab valuutakriisi tõenäosust. Lisaks võimaldas riigipanga üleminek fikseeritud vahetuskursi režiimilt ujuvale režiimile 2015. aastal vähendada majanduse pingetaset ja andis regulaatorile rohkem mehhanisme olukorra reguleerimiseks riigi valuutaturul.

Lev Margolin, majandusteadlane:

– Riigi majanduses käesoleva aastaga võrreldes olulisi erinevusi ei ole. Langus jätkub. Võib-olla vähem kui tänavu, aga kasvu ei tule. Kui märkimisväärne see langus kujuneb, sõltub Venemaaga peetavate nafta- ja gaasialaste läbirääkimiste tulemustest.

Mis puudutab Valgevene rubla vahetuskurssi dollari suhtes, siis kui keskpank jätkab ranget rahapoliitikat, jääb dollari liikumine järgmisel aastal 10% - maksimaalselt 20% piiresse. Kui kahanev majandus sunnib suuri rahasüste laenude näol, siis intressimäära tõus võib olla 50% või isegi 100%. Kõik on võimude kätes.

Inimeste palgad langevad jätkuvalt. Selle suundumuse ümberpööramiseks vajab riik investeeringuid, eelkõige välisinvesteeringuid. Aga neid ei oodata. Teine viis palkade tõstmiseks on tohutu töökohtade kärpimine. Kuid võimud seda tõenäoliselt teha ei julge.

Tööpuudus kindlasti tõuseb. Ettevõtted vähendavad tootmismahtusid, nõudlus nende toodangu järele langeb jätkuvalt ning püütakse vabaneda ebavajalikust ballastist tööjõu näol.

Anton Boltochko, majandusteadlane:

– Järgmine aasta on aasta, mil tuleb teha olulisi majanduslikke ja poliitilisi otsuseid. Ilma nendeta pole praegust majandusolukorda võimalik oodata ega taas üle elada.

Kui me siiski aktsepteerime inertsiaalset stsenaariumit, kus majanduspoliitika jääb samale tasemele, samal kujul nagu praegu, siis ootab meid ees järjekordne majanduslanguse aasta ja SKP langus. Majanduspilti võib nimetada Nebrežnevi kaasaegseks Valgevene majandusseisakuks.

Majapidamiste sissetulekute langus jätkub, ettevõtete raske finantsolukorra tõttu suureneb nii registreeritud kui ka registreerimata töötus. Ma ei usu 9% inflatsiooni, millest võimud räägivad. See on kõrgem ja selle tase mõjutab Valgevene rubla vahetuskurssi dollari suhtes.

Sel aastal toetas seda elanike rahaannetus. Järgmisel aastal on valgevenelastel kahjuks vähem raha ja selle tulemusena näeme rahvusvaluuta nõrgenemist. Maalihetkel devalveerimist ei toimu ja suure tõenäosusega langeb Valgevene rubla väikeste kõrvalekalletega inflatsioonimäära võrra.

Jaroslav Romanchuk, majandusteadlane:

– Järgmine aasta tuleb raskem kui käesolev. Majanduslangus ei lõpe. Kui palju see 2017. aastal langeb – 1% või 4% –, sõltub sellest, kui palju tinglikke mustluike Valgevenesse lendab. Kahtlemata saame Venemaalt paari nafta, gaasi tarnete, kaaliumväetiste hindade ja Venemaa turu kaubandustingimuste näol. Eksport kukub, investeeringuid pole kuskilt oodata.

Kinnisvaraturg jätkab langust.

Riigiettevõtted koondavad aktiivselt töötajaid ja tööpuudus tõuseb riigis de facto 500 tuhande inimeseni. Kui ettevõttel läheb hästi, on tema allesjäänud töötajate palk väga hea stsenaariumi korral 250-400 dollarit. Kui ettevõte satub restruktureerimise alla, tundub 150–200 dollarit õnnena.

Riigipank ei saa suure tõenäosusega jätkata oma ranget rahapoliitikat nagu sel aastal ning inflatsioon on üle 10%. Dollar hakkab maksma kolm Valgevene rubla ja pessimistliku stsenaariumi korral isegi rohkem.

Viimase kuu jooksul on peaaegu kõik mainekad rahvusvahelised organisatsioonid Valgevene majandusprognoosi halvendanud. Nad eeldavad, et Valgevene majandus kogeb 2020. aastal madalat kasvu, mis on peaaegu stagnatsioon. Seda stsenaariumi jagavad Valgevene majandusteadlased.

Valgevene majanduse potentsiaal: võlausaldajate diagnoos

Aastavahetuse eel vaatavad paljud organisatsioonid üle Valgevene prognoose ja väidavad, et ilma majanduse struktuursete muudatusteta on majanduskasvu määrad 2020. aastal väga madalad.

Seega usub Maailmapank, et Valgevene majandus aeglustub aastatel 2020-2021. SKP kasv on järgmisel aastal 0,9% ja 2021. aastal 0,5%.

Meie kauaaegne idapoolse võlausaldaja Euraasia Arengupank on Valgevene suhtes pisut optimistlikum, prognoosides 1,5% kasvu aastatel 2020-2021.

Rahvusvaheline Valuutafond tegi kõige vähem optimistliku prognoosi ja ootab järgmisel aastal meie riigis 0,3% kasvu ehk tegelikult seisakut.

Euroopa Rekonstruktsiooni- ja Arengupank vaatab meie riiki veidi positiivsemalt. Panga prognoosi kohaselt on Valgevene SKT kasv 2020. aastal 1,2%. Muide, võrreldes eelmise (mai) prognoosiga Valgevene majanduse kasvuks 0,6 protsendipunkti.

EBRD hinnangul sõltuvad Valgevene majandusväljavaated välismaistest otseinvesteeringutest. Muide, EBRD on meie riigis mitu aastat ette valmistanud mitmeid erastamistehinguid, kuid siiani pole ükski neist kaasa toonud välismaiste otseinvesteeringute sissevoolu.

"Valgevene ei suuda tõenäoliselt üksinda arengus järgmist sammu astuda, see nõuab välismaiseid otseinvesteeringuid,"- kommenteeris nõudmisel BelaPAN Valgevene majandusväljavaated EBRD esimene asepresident Jürgen Rigterink.

EBRD sõnul sõltub välisinvesteeringute sissevool Valgevenesse erastamisprojektide tulemustest.

„Mõistame valitsuse muret ja ettevaatust erastamise suhtes. Siiski on ilmne, et teatud tööstusharudes (pangandussektor, toiduainetööstus) on tingimused [erastamiseks] juba loodud ja järgmise sammu peaks astuma valitsus.- ütles Rigterink.

EBRD hinnangul on riigis saavutatud finantsstabiilsus majanduskasvu oluline tingimus, kuid mitte piisav.

"Ilma läbimurdelisi samme ärikeskkonna parandamiseks, ilma investorite kaasamiseta riigiettevõtete erastamise ja kommertsialiseerimisega, on väga raske kiirendada majanduskasvu tempot ja tuua Valgevene elatustaset naaberriikidele lähemale.", - ütleb EBRD Valgevene kontori juht Aleksander Pivovarski.

Lühiajaliselt sõltub Valgevene majanduskasvu tempo Venemaaga peetavate läbirääkimiste tulemusest, usub EBRD.

„Majanduskasv aeglustub 2019. aastal 1,3 protsendini ja 2020. aastal 1,2 protsendini. Tulevane kasv sõltub Valgevene väljavaadetest saada kompensatsiooni Venemaa maksumanöövri eest, mille tagajärjed [Valgevene majandusele] jäävad ebaselgeks,“ ütles EBRD oma makromajandusülevaates.

Parim stsenaarium ja suurim oht

Valgevene majandusteadlased jagavad üldiselt rahvusvaheliste finantsorganisatsioonide prognoose ja eeldavad, et riigi majanduskasv on madal – umbes 1% (maksimaalselt 2%).

Seega eeldab IPM-i uurimiskeskus, et aastatel 2019-2021 on Valgevene majanduskasv vastavalt 1,2%, 1% ja 0,8%. Põhiprognoos lähtub sellest, et Venemaa ei kompenseeri meie riigile maksumanöövri tagajärgi ning tulude vähenemise tingimustes puudub võimudel võimalus majanduskasvu toetada.

Valgevene Majandusuuringute ja Hariduskeskus (BEROC) omakorda eeldab, et 2020. aastal on võimalik SKT kasv 2% võrra, arvestades asjaolu, et järgmisel aastal on oodata valimiseelsete eelarvekulude olulist kasvu (palkade tõstmiseks) , mis võimaldab suurendada sisenõudlust.

Keskpika perioodi prognoos on aga kõigi sõltumatute ekspertide jaoks sama: ilma majanduse struktuurireformideta jääb kasv 1-2% lähedale või isegi nulli. Seda ootavad paljud vaatlejad.

"Madal majanduskasv on praeguse stsenaariumi kõige tõenäolisem tulemus, kuna majanduses ei toimu kvalitatiivseid muutusi,"- märkis vestluses korrespondendiga BelaPAN BEROCi teadur Maria Akulova.

Keskpika perioodi kõige ebasoodsam stsenaarium on ekspertide hinnangul see, et praegused Valgevene-Vene nafta- ja gaasiläbirääkimised toovad kaasa majandusliku suveräänsuse järkjärgulise kaotuse.

Muide, Valgevene suursaadik Venemaal Vladimir Semaško teatas hiljuti, et Valgevene saab 2022. aastal pärast maksuseadusandluse ühtlustamist Venemaaga maksumanöövri eest täieliku hüvitise.

Muide, Venemaaga majandusintegratsiooni süvendamise dokumentide eelnõus oli algselt punkt Valgevene ja Venemaa ühtse maksuseadustiku vastuvõtmise kohta.

„Kui on olemas ühtne maksuseadustik, tähendab see, et Valgevene kaotab võimaluse iseseisvalt ajada fiskaalpoliitikat ja määrata seda vastavalt oma vajadustele. Kui nõustume Venemaaga ühtse maksuseadustikuga, kaotame osa oma majanduslikust suveräänsusest.- märkis kommentaaris BelaPAN BEROCi vanemteadur Dmitri Kruk.

Ekspertide hinnangul ei tohiks Venemaaga majandusliku integratsiooni süvenemise stsenaarium olla Valgevene välispoliitika peamine ja ainus vektor.

„Muret tekitavad läbirääkimised majandusintegratsiooni süvendamiseks Moskva poolt; Valgevene ja Venemaa majanduskasv on praegu madal ning lähenemine idanaabriga meie majandusele täiendavat kasu ei too.- usub Maria Akulova.

Majandusarenguks on vaja luua suhteid mitte ainult Venemaaga, vaid võtta arvesse ka lääneriikide majanduspoliitika kogemusi, väidavad eksperdid.

„IMF on valmis pakkuma pikaajalisi ja odavaid vahendeid Valgevene avaliku sektori reformide läbiviimiseks ja riigi majanduspotentsiaali suurendamiseks. Peame otsima lahendusi majandusprobleemidele mitte ainult idast, vaid ka läänest., - märgib Akulova.

Võib-olla 2020. aastal, kui oht majanduslikule suveräänsusele muutub ilmsemaks, mõtlevad võimud sellele tõsiselt. Seni ei kiirusta ametlik Minsk Lääne võlausaldajate soovitusi arvestavat majanduspoliitikat üles ehitama, väidavad majandusteadlased.

„Valgevene majanduse jaoks on kõige soodsam stsenaarium poliitika ümberkujundamine, valmisolek ellu viia struktuurireforme erinevates valdkondades ja IMF-iga läbirääkimiste jätkamine laenuprogrammi üle. Seni puudub aga poliitiline tahe selle stsenaariumiga nõustuda.- võttis Dmitri Kruk kokku.

Milliste stsenaariumide alusel võib Valgevene majandus areneda ja kui palju võib dollari kurss muutuda? Millised tööstusharud on järgmisel aastal "masenduses" ja millised, vastupidi, on head väljavaated. Seda arutati korraldatud "Ettevõtlusest". Pealinnapäeva konverents 9. detsembril. Konverentsi partneriteks olid Valgevene esimene pangandusforexi platvorm MTBankFX ja kontsern Volkswagen Valgevene Vabariigis .

Avaldame mõned majandusvaatleja peamised mõtted "Ettevõttest". Dmitri Ivanovitš, investeerimisfirma Uniter juhatuse liige ja üks asutajatest Vladimir Vasilevski ning Alpari Vadim Iosubi vanemanalüütik.

Alternatiivne majandusarengu prognoos Dmitri Ivanovitšilt

— Majandusarengu prognoosimisel keskenduvad Valgevene valitsus ja ettevõtjad loomulikult Venemaal toimuvale.

Venemaa Panga prognoos aastateks 2017–2019 pakub mitmeid võimalusi. Kõige negatiivsemal tasemel – kui nafta hind on 25 dollari juures barreli kohta – Venemaa majanduses lähiaastatel kasvu ei tule.

Venemaa Panga prognoos aastateks 2017−2019

Andmed: Venemaa Pank, enda arvutused

Samuti võib märkida, et maailmamajandust juhib SKT keskmine kasvutempo 3–3,6%. Venemaa majandus kasvab aeglasemalt vähemalt kolm aastat. Seda tasub meeles pidada neil, kes mõtlevad ekspordile ja välisturgudele investeerimisele.

Valgevenes koostati järgmise aasta majandusarengu põhiparameetrite prognoos, mis postitati rahandusministeeriumi veebisaidile. Selles prognoosis eeldati SKP kasvumääraks 0,2%. Ja riigi eelarve võeti vastu sellise kasvutempoga.

Mõni aeg hiljem aga pärast kohtumist presidendiga teatati, et 2017. aasta SKT kasvutempo on 1,7%. See tähendab, et me püüdleme 1,7% SKT poole, kuid eelarve sisaldab 0,2%.

Samas hindaksin rahandusministeeriumi prognoosi realistlikuks, sest nafta hinnaks on määratud 35 dollarit barreli kohta.

Valgevene majanduse 2017. aasta arenguprognoosi põhiparameetrid

Omakorda saan pakkuda oma alternatiivset majandusarengu prognoosi. See põhineb asjaolul, et järgmisel aastal mõjutavad äritegevust mitmed tegurid:

• Valgevene plaanib sõlmida IMF-iga laenulepingu. Kui see juhtub, võime hakata majandust reformima
• Piirangute olemasolu/puudumine Valgevene kaupade välisturgudel. Naftahinna langusega suurenevad piirangud Valgevene toodetele Venemaa turul
• Nafta hind ja selle tarnete maht on Valgevene majanduse jaoks üks võtmetegureid. Eeldan, et järgmisel aastal teostatakse Venemaa naftatarned Valgevenesse täies mahus.

Realistlikus prognoosis allkirjastame IMF-iga lepingu ja see vähendab eelarvekoormust, mis sisaldab olulisi kulusid välisvõlgade teenindamiseks - 3,1 miljardit dollarit. Samuti eeldan, et kui naftahinnad tõusevad, siis Venemaa langeb piiravad meetmed Valgevene kaupadele.

Alternatiivne prognoos 2017. aastaks Valgevene majandusele

Andmed: Dmitri Ivanovitši enda arvutused

Kuidas läheb võtmetööstustel 2017. aastal?

1. "Negatiivses" on ehitussektoris. See ei eelda kasvu ühegi stsenaariumi korral. Valgevenes on vastu võetud elamuehituse plaan aastateks 2016–2020. Aastatel 2017–2020 on registreeritud 3,5 miljonit ruutmeetrit. Ja on veel üks näitaja: individuaalelamute ehitamine. Prognooside kohaselt kasvab see 2016. aasta 1,2 miljonilt ruutmeetrilt 1,4 miljonile, aga kuidas seda ehitada, on suur küsimus. Eeldatakse, et näiteks Minskis ehitatakse see eluase väljapoole Moskva ringteed. Kuid tänapäeval pole seal ühtegi objekti ega infrastruktuuri.

2. Arvan, et tuleb väike miinus jaekaubandus. Ma ei eelda, et järgmisel aastal reaalpalk tõuseb, nagu ametlik prognoos lubab. Tõenäoliselt on tarbijanõudluses negatiivne dünaamika.

3. Loodan, et plusspoolel on kera nafta rafineerimine— Venemaaga naftatarnelepingu sõlmimisel. Kui sel aastal saame umbes 18,5 miljonit tonni naftat, siis järgmisel aastal, nagu ma juba ütlesin, on meie naftatöötlemistehastele võimalik tarned 24,5 miljoni tonni ulatuses.

4. Majandusarengu optimistlike stsenaariumide korral saab eelarve täiendavaid vahendeid. Palgad tõusevad, see stimuleerib tööstusele Ja põllumajandus. Piiravad meetmed Valgevene toodete suhtes Venemaa turul kas puuduvad või on väikesed.

Lõppude lõpuks, niipea kui nafta hind Venemaal tõuseb, kasvab seal optimism - nii tööstuslik kui ka tarbija.

Vladimir Vasilevski: Kasvu tõukejõud on siiani kellelegi teadmata

— Minu prognoosid on pessimistlikud. Raamatu "Must luik" autor Nassim Taleb ütleb, et loota võib parimat, kuid tuleb valmistuda halvimaks. Minu kogemuse järgi on selline taktika tulemusi andnud viimased 7-8 aastat.

2017. aastal peate olema valmis mõneks majanduskatastroofiks. Kasvu ei tule. Ma ei usu ka "põhja". Tuleb veel üks langus. Miks ma seda arvan? Sest üldiselt on vana majandusmudel lagunenud. Meil olid Venemaalt energiatoetused. Meil oli juurdepääs Venemaa turule, kus on palju raha ja mis pidevalt kasvas. Privilegeeritud juurdepääs suurele, pidevalt kasvavale ja rikkalikule turule.

Toimus riiklik toetus ja ettevõtete moderniseerimine. Püsiv palgakasv. Sotsiaalsfääri helde rahastamine.

Praegu energiatoetusi ei ole, olukord meie jaoks võtmetähtsusega Venemaa turul on ebasoodne. “Püha kolmainsus” on vähenemas: kaupade eksport, elamuehitus ja toit.

Minu vaatevinklist, Peamine probleem on praegu võlgade probleem:

• Riigivõlg koguneb
• Ettevõtete võlad kogunevad: pangandussüsteemis, mittepangandussüsteemis. Puudub suundumus selle protsessi pöördumise või aeglustumise suunas

Majanduse arenemiseks peab ilmnema mingisugune kasvumootor. Kuid see juht on täna kellelegi tundmatu. Jah, pärast 25 dollarilist naftahinda barreli kohta näeme nüüd 55 dollarit ja see hakkab tasapisi meie majandust Venemaaga kaasa tõmbama. Võib-olla võime seda loota. Kuid see on haruldane “valge luik” mustade taustal.

Millised tööstused ei arene?. Paljud sektorid on seotud vana majandusmudeliga. Nad jäävad kriisi. See kehtib nii ehituse kui kinnisvaraturu kohta.

Näiteks üürisin kunagi ühe omale kuuluva ruumi välja 28€ ruutmeeter ja mõtlesin, et tore oleks see 30-32€ eest välja üürida. Nüüd rendin selle 8 € eest ja... olen rahul.

Kinnisvaraturg täna kuulsa "Schrodingeri kassi" osariigis. On erinevaid arvamusi, kas ta on elus või surnud - ta on juba kukkunud ja hullemaks ei saa minna, või ta on elus ja ta peab veel surema. Arvan, et üldiselt on kinnisvaraturg languse esimeses kolmandikus, mõõdukas. Ja et tuleb veel läbida järgmine etapp, mille järel turg läheneb põhja. Praegu toetab hindu turul minu arvates kõigi huvi mitte lasta neil langeda. Korterit omavad inimesed arvavad, et hea korter ei saa olla odav. Ettevõtted, kes ehitasid töökodasid ja ladusid, arvavad sama. Sama tahavad mõelda ka pangad, kes andsid laenu kinnisvara tagatisel 2012-2013 hindadega...

Ka leibkondade sissetulekutega seotud sektorid võivad kogeda langust. See teenused elanikkonnale, See importida. Enamik importijaid ei oota midagi head. Elanikkonna, lõpptarbijate palgad ei lange mitte ainult, vaid kasvavad ka kohustuslikud kulud. Esiteks kommunaalteenustega seotud. Sellest lähtuvalt väheneb sissetulek, mida elanikkond saab meelevaldselt käsutada ja mille peale kulutada.

Võimalikud kasvupunktid:

1. Eksporditööstused, mis taastas tänu odavamale tööjõule hinnakonkurentsivõime.

Näiteks ühes Valgevene metallitööstusettevõttes on viimase 2 aasta jooksul keskmine palk langenud 40%. Ja tootlikkus kasvas 20%. Üldiselt läheb ettevõtte majandusel hästi. Kliendid on Venemaa kaitsetööstusega seotud piirkonnas.

Minu teada on selliseid asju täheldatud kergetööstuses ja üldse paljudes eraettevõtmistes, kus on osakaal ekspordil ja kus on oluline osa kohalikku tööjõudu. See pole mitte ainult odavnenud, vaid ka kättesaadavamaks muutunud, sest turule on ilmunud hulk spetsialiste, keda varem polnud.

2. Ülaltoodud näide näitab, et Venemaa vastutsüklilistele sektoritele keskendunud ettevõtetes on võimalikud kasvupunktid: "kaitsetööstus"(seda rahastatakse eelarvest), põllumajandus(Sellesse valdkonda investeerivad suured Vene ärid, täites sanktsioonide tõttu tekkinud vaakumi).

3. „Kalvemate kaupade” tootmine(negatiivse sissetulekuelastsusega) tarbijasegmendis. Need on kaubad, mille järele sissetulekute vähenedes nõudlus kasvab.

Näiteks kasutatud riiete kauplused. Kui raha on, siis inimesed nendesse kauplustesse ei lähe. Kui raha pole, selgub, et selle kauba järele on järjekorrad. See on abstraktne näide. Tarbijasektoris tegutsejad leiavad enda jaoks konkreetseid näiteid. Ma arvan, et peame keskenduma nendele valdkondadele (tooted, mille järele nõudlus suureneb sissetulekute vähenedes), sest kiiret tagasilööki ei toimu.

Kes kriisis võidab? Kriisiolukorras võidab see, kellel on vaba raha. Oluline on mõista, et kriis, milles me oleme, ei ole V-kujuline kriis. Need. see ei ole kiire kukkumine ega kiire tagasilöök. Praegune kriis on L-kujuline. Kui kujutada seda graafikul, on see kiire kukkumine – ja siis mingi enam-vähem pikk horisontaalne osa graafikust. Mis võib olla väikese positiivse või negatiivse eelarvamusega. Sellist kriisi pole võimalik “välja istuda”.

Minu arvates võib kriisivastane taktika koosneda mitmest etapist:

• Kulude võimalikult kiire vähendamine, tulude ja kulude tasakaalu taastamine.
• Alahinnatud raha teenivate varade ost. Võtmesõna pole siin mitte "alahinnatud", vaid "vahemälu genereerimine". Kui vara hakkab kohe raha sisse tooma ja teie tasku ei venita, saate seda osta
• Olemasolevate laenude õigeaegne ümberstruktureerimine. Mida ettevõtted alahindavad. Investeerimiskonsultandina jälgin paljudel juhtudel, kuidas ettevõtted, kelle finantsolukord halveneb, jätkavad oma pangalaenude korralikku teenindamist.

Nad üritavad igakuiselt intressi maksta ja laenu tagasi maksta. Kuid samas räägivad nad, et nende olukord läheb hullemaks ja varsti ei saa nad enam maksta. Kuid pank ei saa sellest aru. Miks ta aru ei saa? Sest ta näeb: laenud teenindatakse, maksed laekuvad iga kuu. Ja panga arvates on kõik hästi. Ja kui asi on juba päris halvaks läinud, tuleb panka ärimees tehase võtmetega. Kuid siis on juba hilja võlgade restruktureerimisega tegeleda.

Seetõttu: kirjutage paanikakirju, rääkige probleemidest pankadele. Ja siis hakkavad nad sind "kuulma". Pangad, vähemalt erapangad, on juba sellele arusaamale jõudmas – ja reageerivad adekvaatselt.

Milliseks kujuneb dollari kurss 2017. aastal – Alpari analüütiku Vadim Iosubi arvamus

Muidugi ei sõltu see ainult Valgevene majandusest. Vastust küsimusele, milline saab olema dollari, euro ja Venemaa rubla kurss, ei saa otsida eraldi sellest, mis saab Ameerika, Euroopa ja Venemaa majandusest.

2016. aastal nägime järgmist:

• Aasta alguses toimus aktsiaturgudel krahh, nafta hind langes, USA-s oli probleeme inflatsiooniga - selle taset ei olnud võimalik soovitud tasemele tõsta.
• Fed ei tõstnud intressimäärasid kogu aasta jooksul.
• Nüüd viimasel Fedi koosolekul, mis lõppeb 14. detsembril, on intressitõusu tõenäosus 100% lähedal. Tõenäoliselt on turg sellega juba arvestanud

Intriig on selles, mitu korda Fed 2017. aastal intressimäärasid tõstab – ja vastavalt sellele, kui kiiresti dollar järgmisel aastal kasvab.

Huvitav on ka see, et täna on EUR/USD paar samal tasemel kui eelmisel Capital Day konverentsil aastal 2015. Ja ma ennustan edasist langust, üsna tõenäoliselt 1 euroni dollari kohta.

Tegelikult kasutan seda arvu oma Valgevene rubla vahetuskursi prognoosides. Lähiaastatel ei saa välistada, et euro jätkab langust dollari suhtes. Selle suhte määravad Föderaalreservi ja Euroopa Keskpanga erinevad rahapoliitikad.

Milline võiks olla Valgevene rubla kurss dollari suhtes 2017. aastal.

Prognoos 1. Põhiline. See on see:

• Järgmise aasta inflatsioon hoitakse planeeritud 9% piires
• Valuutakorvi väärtus tõuseb sama 9% võrra
• Ja samal ajal jäävad valuutade EUR/USD ja USD/RUB ristkursi suhted samale tasemele.

Siin on dollarite, eurode ja 100 Vene rubla ostmise vahetuskurss:

• USD (2017. aasta algus - 2017. aasta lõpp): 2 - 2,2
• EUR (2017. aasta algus - 2017. aasta lõpp): 2,15 - 2,35
• 100 RUB (2017. aasta algus – 2017. aasta lõpp): 3,1–3,35

Prognoos 2. Modelleerimine. On ebatõenäoline, et dollari, euro ja Vene rubla ristkursi suhe püsib kogu 2017. aasta jooksul samal tasemel, kuigi valuutakorv muutub aasta lõpuks prognoositud 9% võrra.

Seetõttu eeldame, et nende valuutade ristkursid võivad olla umbes 10% ujuvas vahemikus. Arvestades, et valuutakorvi valuutade maksumus muutub +9% võrra:

• EUR/USD muutus: 0,97–1,18 (+/-10%)
• Muutus USD/RUB: 58–71 (+/-10%)

Arvestades antud eeldusi ja Valgevene rubla sama nõrgenemist valuutakorvi suhtes, võiks 2017. aasta lõpu kursside vahemik olla järgmine:

• 2,03–2,33 USD
• 2,05 – 2,64 eurot
• 100 RUB: 3,15–3,64

Prognoos 3. Subjektiivne. Võib eeldada, et EUR/USD suhe on aasta lõpus pariteedis (võrdne ühega, nagu eespool mainisin). Sel juhul võib valuutakorvi sama kasvu korral proportsionaalselt inflatsiooniga Valgevene rubla vahetuskurss dollari suhtes olla järgmised näitajad:

• EUR/USD – 1
• USD/RUB – 67
• EUR/RUB – 67

Valgevene rubla vahetuskurss 2017. aasta lõpus (prognoos):

• USD - 2,25
• eurot – 2,25
• 100 RUB - 3,37