Määratakse laenu intressimäära ülempiir. Intressimäärad
Turumajanduses, kus inflatsiooni olemasolu on kohustuslik, kehtivad laenude nominaal- ja reaalintressid.
Reaalmäära kohandatakse, et võtta arvesse inflatsioonimäära.
Laenu kasutamise üle otsustamisel on oluline just reaalne intressimäär.
Laenu intressi ülempiir määratakse turutingimustega. Alamlimiit arvestab panga kulusid raha hankimisel ja enda toimimise tagamisel.
Iga konkreetse tehingu intressimäära arvutamisel võtab kommertspank arvesse:
- a) baasintressimäära tase, mis arvutatakse raha kaasamise tegelike kulude alusel;
- b) panga enda kulude tase;
- c) laenuoperatsioonide kavandatud tasuvusmäär;
- d) riskipreemia laenulepingu tingimusi arvestades.
Peamised intressimäärad on keskmised intressimäärad, millega parimatele laenuvõtjatele laene antakse.
Riskipreemia määratakse sõltuvalt järgmistest kriteeriumidest:
- a) laenuvõtja krediidivõimelisus;
- b) laenu tagatise olemasolu;
- c) laenu tähtaeg;
- d) suhted kliendi ja panga vahel;
Arvestades, et kaasatud ressursside tasudel on panga kuludes oluline koht, on väljastatud laenude keskmiste intressimäärade ja hoiuste kaasamise (intressimarginaal) erinevuse küsimus väga oluline.
Fikseeritud ja ujuv intressimäär.
Intressimäärad võivad olla fikseeritud või ujuvad.
Fikseeritud intressimäär määratakse kogu laenuperioodiks ja seda ei muudeta. See on kasulik nii laenuandjale kui ka laenuvõtjale, kuna mõlemal poolel on võimalus täpselt välja arvutada oma laenu kasutamisega seotud tulud ja kulud. Lühiajaliste laenude puhul kasutatakse tavaliselt fikseeritud intressimäärasid.
Ujuv intressimäär on määr, mis muutub pidevalt sõltuvalt olukorrast krediiditurgudel ja riigi finantsturul.
Maailmapraktikas kasutatakse järgmisi ujuva intressimäärade rühmi:
- 1) Ametlikud intressimäärad (diskontomäär ja refinantseerimismäär) määrab riigi keskpank. Nende intressimääradega annab keskpank laenu kommertspankadele.
- 2) Pankadevahelised krediidiressursside pakkumise määrad. Intressimäärad, millega pangad üksteisele laene annavad. Kõige laialdasemalt kasutatav viiteintress on LIBOR – London Interbank Offered Rate. Need on GBP ja USD hoiuste intressimäärad. Arvutatud fikseeritud intressimäärade aritmeetilise keskmisena igal tööpäeval kell 11, vastavalt 7 panka Inglismaal või 5 panka USA-s. Eurolaenu LIBOR-i määr arvutatakse reeglina 12 valuutale ja mitmele perioodile (1 nädal, 1, 2, 3, 6, 9, 12 kuud). LIBOR-i kursiga laenatakse eurovaluutaturul esmaklassiliste pankade vahel.
- 3) Põhiintress (“põhimäär”) on esmatähtsatele laenuvõtjatele antavate laenude avaldatud intressimäär. See on juhend laenu maksumuse kohta ja on tavaliselt 1–2% kõrgem kui kaks esimest intressimäära.
- 4) Väikeettevõtetele ja eraisikutele antavate laenude määr.
Olenevalt algbaasist eristatakse intresside arvestamise summad liht- ja liitintressi.
Lihtne huvi eeldame, et intressimäära kohaldatakse samale algsummale kogu laenu kasutamise aja jooksul.
Liitintressi arvestatakse eelneval perioodil kogunenud intressiga summa suhtes.
Intressi arvestatakse lepingus ettenähtud summades ja tähtaegadel, kuid vähemalt kord kvartalis ning tasutakse osamaksetena vastavalt panga poolt kehtestatud tagasimaksegraafikule võlgnetavatelt intressisummadelt. Ühekordne intressimakse võla põhisumma tagasimaksmisel on lubatud ainult laenu väljastamisel tähtajaga kuni 3 kuud. Kui laenuvõtja panustatud summast ei piisa kiirmakse, viivisvõla ja kogunenud intresside tagasimaksmiseks, siis makstakse esmalt tagasi intress, seejärel viivisvõlg ning ülejäänud summast tasutakse laenu põhiosa. See kord on sätestatud lepingu sõlmimisel.
Millest sõltub intressimäär?
Peamised tegurid, mida kommertspank laenutasude määramisel arvesse võtab:
- - pankadevaheliste laenude keskmine intressimäär;
- - keskmine intressimäär. pank maksab oma klientidele erinevat tüüpi hoiuste eest;
- - panga krediidiressursside struktuur (mida suurem on kaasatud vahendite osakaal, seda kallim on laen);
- - klientide laenude pakkumine ja nõudlus. Suurenenud nõudlus toob kaasa kõrgemad intressimäärad;
- - laenu tähtaeg ja liigid, täpsemalt panga jaoks laenu tagastamata jätmise riski määr olenevalt tagatisest;
- - raharingluse stabiilsus riigis (mida kõrgem on inflatsioon, seda kallim on laenukuupäev);
- - laenuandja ja -saaja vahelise suhte olemus;
- - registreerimise kulud ning laenu kasutamise ja tagasimaksmise kontrollimise kulud.
Keskpanga refinantseerimismäär on laenuintressitaseme peamiseks võrdlusaluseks.
Refinantseerimismäära muutmine mõjutab laenuintressi taset, kuna laenuintressid arvestatakse refinantseerimismäära piires tootmiskuludesse ja üle selle summa makstakse kasumi arvelt. Ka pankadevaheliste laenude intressid sisalduvad pangakuludes ainult refinantseerimismäära piires, üle selle normi arvestatakse neid kasumi arvelt.
Intressimäära mõjutab laenuinvesteeringute riskiaste: mida suurem risk, seda kõrgem on intressimäär. Teisest küljest peab laenuvõtja ka riske võtma. Kõrge intressimääraga laenu väljastamisel suureneb operatsioonide tegemise risk oluliselt, kuna Laenuvõtja peab investeerima raha nii, et maksta tagasi mitte ainult võla põhisumma, vaid ka intressid.
Krediidipiirid Krediidipiirid määrab krediidisuhete arengutase, mille puhul laenuandmise protsess tasakaalustab krediidiressursside pakkumise ja nõudluse stabiilse, mõõduka intressimääraga, mis on jõukohane valdavale enamusele normaalselt toimivatest laenuvõtjatest. Mikromajanduslikul tasandil määravad krediidilimiidid: ja laenuvõtjate laenunõudluse maht pangalaenu nominaalse intressimääraga ja saadaoleva...
Jagage oma tööd sotsiaalvõrgustikes
Kui see töö teile ei sobi, on lehe allosas nimekiri sarnastest töödest. Võite kasutada ka otsingunuppu
Teema 11. Krediidi ja laenuintressi objektiivsed piirid
11.1. Krediidilimiidid
11.1. Krediidilimiidid
Krediidi piirid määrab krediidisuhete arengutase, mille puhul laenuandmise protsess tasakaalustab krediidiressursside pakkumise ja nõudluse stabiilse, mõõduka intressimääraga, mis on jõukohane valdavale enamusele normaalselt toimivatest laenuvõtjatest.
Mikromajanduslikul tasandil määravad krediidilimiidid:
a) laenunõudluse maht laenuvõtjatelt pangalaenu nominaalmäära ja olemasoleva turuintressimääraga;
b) laenuvõtja põhi- ja käibekapitali vajaduste kõikumiste olemus;
c) vastavalt laenusaaja omakapitali tasemele ja selle kasutamise efektiivsusele;
d) nende projektide tõhusus ja investeeringutasuvus, mille elluviimiseks raha eraldatakse.
Sellistel tingimustel muutub pankade intressimäärade dünaamika krediidipiiride järgimise ja rikkumise peamiseks näitajaks. Subjektiivsed katsed laenumahtu tõsta toovad paratamatult kaasa liigsete maksevahendite ilmumise ringlusse ning negatiivsed tagajärjed üksikutele ettevõtetele ja majandusele tervikuna. Seevastu pankade intressimäärade kiire tõus viitab ebapiisavale krediidipakkumisele ehk krediidipiiride rikkumisele ja majanduse “alalaenamisele”.
Krediidipiiride makromajanduslik tase kujuneb SKP kasvu mahu ja kiiruse, finantssüsteemi struktuuri ja arengutaseme ning riigi rahanduse seisukorra, riigi rahapoliitika elluviimise eesmärkide ja meetodite ning arengu mõjul. turusuhetest.
11.2. Laenu intresside limiidid
Laenu intressidel on teatud piirid, sest... kasvutempo ei saa olla piiramatu.
Eesmärk on olemasülevalt ja alt nende panuste piir.
Ülemine piir Laenuintress määrab ettevõtete keskmise kasumlikkuse ja üksikklientide sissetulekute (säästu) taseme.
Laenu saanud laenuvõtja peab laenu tagasi maksma, maksma intressi ja saama tulu. Samas ei tohiks laenuvõtja sissetulekumäär olla madalam sotsiaalsest keskmisest tasemest. Seetõttu tuleb intressimäär arvutada selle vajaliku kasumi saamise võimalusega. Kui intressimäär on alguses nii kõrge, et neelab kogu kasumi, siis laenu kasutamine on kohatu.
Objektiivne kriteerium madalam limiit laenuintress on panga kulu. Panganduse hinnasüsteemis on peamine luua kasumlikkuse "surnud punkt". Selle indikaator on minimaalne 5 tariifi erinevus aktiivsete ja passiivsete toimingute puhul min % marginaal.
Pangakulud:
Ressursside kogumine ja paigutamine;
Panga kohustuslike reservide loomise kulud;
Luua erinevaid pankade arendusfonde;
Kahjum pangakapitali väärtuse langusest.
Seetõttu peab pank hinnastrateegiat valides hoolitsema kõigi kulude hüvitamise eest.
Muud sarnased tööd, mis võivad teile huvi pakkuda.vshm> |
|||
| 15027. | Varguse objektiivsed ja subjektiivsed tunnused | 36,09 KB | |
| Objektiivne hinnang praegusele kriminoloogilisele olukorrale võimaldab väita, et kuritegevuse hetkeseis ja sellevastase võitluse tase on üks loomulikke riigi sotsiaalmajanduslikku ja poliitilist olukorda destabiliseerivaid tegureid... | |||
| 3236. | Intress kui tasakaaluhind laenatud vahendite turul. Intressimäär (nominaalne ja reaalne) | 3,53 KB | |
| Laenatud vahendite turul on peamised tegijad laenukapitali pakkumist esindavad kodumajapidamised ja ettevõtjad. Säästetud raha, mida leibkonnad on nõus laenama ja mis on ettevõtjate või ettevõtete nõutud laenuraha pakkumine. Laenatud vahendite tasakaaluhinda väljendab tasakaaluintressimäär rE Laenatud vahendite turul tasakaaluhinnana toimides viib intressimäär kooskõlla leibkondade jooksva tarbimise plaanid. | |||
| 16751. | Majandushuvide ja riigipiiride kooskõlastamise süsteemid | 10,24 KB | |
| Arutlused kõige tõhusama majandussüsteemi, üksiku riigi rolli üle selles süsteemis, oma päritolus ulatuvad sellise põhimõiste nagu inimtegevus erinevate tõlgendusteni ja koos sellega ka inimhuvi kontseptsiooni, mis on motiveerivaks motiiviks. inimtegevus. Majandussüsteemide ja nende süsteemide riikliku reguleerimise piiride üle arutlemine ei tohiks lähtuda subjektiivsetest tõekspidamistest... | |||
| 16639. | Venemaa põllumajandussektori moderniseerimine: tehnoloogiliste võimaluste piirid | 27,34 KB | |
| Solow mudel kirjeldab kogutoodangu väärtuse sõltuvust hõivatud töötaja kohta ühe töötaja kapitali ja tööjõu suhtest. Tähistame: y brutotoodangu kulu töötaja kohta, tööviljakus k töötaja kapitali ja tööjõu suhet, siis on Solow mudelil vorm: y = fk või y = kβ, kui kasutada Cobb-Douglase tootmisfunktsiooni. Käesolevas artiklis tehakse ettepanek kasutada Solow mudelit, et hinnata maapiirkondade kapitali ja tööjõu suhte muutuste mõju... | |||
| 16490. | Põllumajandusettevõtete kriisivastase juhtimise objektiivsed alused | 116,15 KB | |
| L. toimetatud Majandusentsüklopeedias antud definitsiooni järgi näitab kriisi tekkimist ja kulgu majandussüsteemis üldiselt ja konkreetselt ettevõttes ettevõtte elutsükli mudel. Elutsükli teooriat, olgu selleks siis toote elutsükkel või ettevõtte konkurentsieelis või ettevõtte elutsükkel, on ühel või teisel määral käsitlenud kõik majandusteaduse valdkonnas töötavad autorid... | |||
| 21404. | Krediidi vormid ja liigid | 24,37 KB | |
| Laenu klassifitseerimine toimub traditsiooniliselt mitme põhikriteeriumi järgi. Olulisemad neist hõlmavad laenuandja ja laenuvõtja kategooriat ning konkreetse laenu andmise vormi. Sellest lähtuvalt tuleks eristada järgmist kuut üsna iseseisvat krediidivormi, millest igaüks on omakorda jagatud mitmeks sordiks vastavalt täpsematele klassifitseerimisparameetritele. | |||
| 21413. | Karistus ebaseadusliku laenu saamise eest | 27,36 KB | |
| Ebaseadusliku krediidi saamise koht majandustegevuse valdkonna kuritegude hulgas. Krediidi ebaseadusliku saamise väljendamine kriminaalõiguses. Karistus ebaseadusliku laenu saamise eest. Töö eesmärk on uurida ebaseaduslikku krediidi saamist. | |||
| 981. | Tarbijakrediidi arengu väljavaated | 110,27 KB | |
| Tarbijakrediidi mõiste ja vormid. Tarbimiskrediidi roll Valgevene Vabariigi majanduses. Tarbijakrediidi arengu väljavaated. Turumajanduses käsitletakse krediiti kui üldist laenukapitali liikumise vormi. Laenu põhiülesanne on rahaliste ressursside käibe kiirendamine, et tagada sissetulekud ja jätkusuutlik majanduskasv. | |||
| 10746. | Krediidi olemus, funktsioonid ja seadused | 9,38 KB | |
| Laenuväärtuse jäävuse seadus seisneb selles, et laenusaaja annab tagasimaksmise käigus laenuandjale üle täpselt selle laenuväärtuse, mis talle ajutiseks kasutamiseks üle anti: sama suuruse ja samade tarbimisomadustega. | |||
| 10106. | Krediit, krediidi olemus ja funktsioonid | 36,79 KB | |
| Turusuhete arenedes meie riigis, erinevate omandivormide (nii era- kui ka riiklike, avalik-õiguslike) ettevõtete tekkega omandab erilise tähtsuse äriüksuste finants- ja krediidisuhete selge õigusliku reguleerimise probleem. | |||
INTRESS
Intressimäär on laenukapitali intressimaksete suhteline summa teatud aja (tavaliselt aasta) jooksul. See arvutatakse aasta intressimaksete absoluutsumma ja laenukapitali suhtena.
Intressimäärad võivad olla fikseeritud või ujuvad.
Fikseeritud intressimäär kehtestatakse kogu laenatud raha kasutamise perioodiks ilma ühepoolse õiguseta seda üle vaadata. Ujuv intressimäär on keskmise ja pikaajaliste laenude intressimäär, mis koosneb kahest osast: liikuvast baasist, mis muutub vastavalt turutingimustele (tavaliselt pankadevahelise krediidiressursside pakkumise määr) ja fikseeritud väärtusest, mis tavaliselt ei muutu. kogu laenuperioodi või võlaväärtpaberite ringluse jooksul.
Majanduslikult arenenud riikide rahandussfääris kasutatakse arvukalt intressimäärasid. Tasapisi läheneb Venemaal intressimäärade struktuur rahvusvahelisele.
Intressimäärasüsteem hõlmab raha- ja aktsiaturgude intressimäärasid: pangalaenude ja -hoiuste, riigikassa, panga- ja ettevõtete võlakirjade intressimäärad, valitsuse ja ettevõtete võlakirjade intressid, pankadevahelise turu intressimäärad ja palju muud. Intressimäärade võrdlev dünaamika on näidatud joonisel fig. 18.7. Andmed joonisel fig. 18.7 näitavad selle seose olemasolu üksikute turuintressimäärade dünaamika vahel: pangalaenude ja hoiuste intressimäärad, pankadevaheliste laenude intressimäärad ja valitsuse väärtpaberite tootlus. Järgmisena vaatleme kõige olulisemate intressimäärade tüüpe.
Aasta (1. jaanuari seisuga) pankadevaheliste laenude puhul; -c- GKO-de saagikus; hoiuseintress; - - laenuintress, hõõruda.
Riis. 18.7. Venemaa erinevate instrumentide intressimäärade võrdlev dünaamika
RAAMATUPIDAMISE INTRESSIMÄÄR
Diskontomäär on keskpanga poolt kommertspankadele antud ametlik laenuintress. Diskontointress on üks peamisi instrumente, millega erinevate riikide keskpangad reguleerivad ringluses oleva raha pakkumise mahtu, inflatsioonimäärasid, maksebilanssi ja vahetuskurssi.
Kommertspankade refinantseerimine võib toimuda kas otseste lühiajaliste laenude või kommertarvete ümberdiskonteerimise kaudu. Venemaal kasutatakse praegu ainult ühte refinantseerimismeetodit – Venemaa Panga otselaenud kommertspankadele.
Näide 18.3. Aastatel 1997-1998 kaalus Venemaa Pank kommertspankadest eksporditehinguid teostavate ettevõtete vekslite ümberdiskonteerimise korraldamise otstarbekust.
Kavas oli järgmine skeem; kommertspank võtab arvesse ettevõtte veksli ja kui on vaja tugevdada lühiajaliste vahenditega, esitab veksli ümberdiskonteerimiseks Venemaa Pangale koos kohustusliku kinnituslehega, võttes sellega ühise vastutuse veksli tasumise eest. arve.
Selle skeemi positiivseks küljeks oli krediidiemissiooni otsene seos tootmise arendamise vajadustega. Praktikas seda projekti ei rakendatud.
Ametliku intressimäära langus toob kaasa krediidiressursside maksumuse vähenemise ja nende pakkumise suurenemise turul, vastupidi, selle tõus toob kaasa rahapakkumise kokkusurumise, inflatsiooni aeglustumise, kuid samal ajal investeeringute mahtude vähendamisele.
Refinantseerimismäära dünaamika
muudatused alates 1992. aastast on näidatud joonisel fig. 18.8. Need graafikud võimaldavad illustreerida Venemaa Panga poliitikat rahapakkumise vähendamisel aastatel 1993–1995, samuti pärast 1998. aasta kriisi ning investeeringute stimuleerimist järgnevatel aastatel.
refinantseerimine
Venemaa Pank
Riis. 18.8. Venemaa Panga refinantseerimismäära dünaamika
LAENUD PANGA INTRESSIMÄÄRAD
Pangaintress on Venemaal üks enim arenenud laenuvorme.
protsenti. See vorm kuvatakse, kui üks teemadest
Pank tegutseb krediidisuhetes.
Pank, nagu iga krediidiasutus, paigutab laenu saamiseks pigem laenatud raha kui enda oma. Pangale laekunud tulu osa kujutab endast hüvitist vahendustegevuse eest, panga võetud võla mittemaksmise riski ja hinnangut laenuvõtja krediidivõimelisusele. Panga ees tema varade suhtes võetud kohustuste täitmata jätmise risk ületab hoiustaja ees võetud kohustuste täitmata jätmise riski kohustuste osas. Seega võtab pank laenu maksejõuetuse riski enda kanda. Lisaks lepivad hoiustajad panka kantud vahenditelt madalama intressimääraga, et ei peaks kliente otsima ja nende krediidivõimet hindama.
Kommertspank võtab iga konkreetse tehingu puhul intressimäära määramisel arvesse: ?
baasintressimäära tase; ?
riskipreemia.
Baasintressimäär (Pbaz) määratakse laenukapitali kavandatud "kulu" ja panga laenutegevuse kavandatud kasumlikkuse taseme alusel järgmiseks perioodiks:
Pbad = C, + C2 + Mn, (18,4)
kus C on kõigi krediidiressursside keskmine reaalne hind kavandatud perioodil;
C2 - panga tegevuse tagamiseks kavandatud kulude suhe eeldatava tootlikult eraldatud vahendite mahuga;
MP on panga minimaalse riskiga laenutegevuse planeeritud kasumlikkuse tase.
Krediidiressursside keskmine reaalne hind (C^) määratakse kaalutud aritmeetilise valemiga, mis põhineb konkreetset tüüpi ressursi hinnal (Cy) ja selle osakaalul panga poolt mobiliseeritud vahendite kogusummas (tasuline ja tasuta).
Üksikute ressursside tüüpide keskmine reaalne hind määratakse nende ressursside turu nominaalhinna ja Venemaa Pangas hoiustatud kohustusliku reservimäära korrigeerimise alusel:
KOOS; = Turu nominaalne intressimäär:
: (100 on kohustusliku reservi norm). (18,5)
Näide 18.4. Kommertspank A kaasas ressursse, väljastades veksli intressimääraga 16% aastas. Kui selle arve ostis teine kommertspank, jääb panga A jaoks määratud laenu reaalhind tasemele 16% aastas, kuna mahaarvamised kohustuslikku reservfondi (ORF) kehtivad tehingute korral krediidiasutusi ei tehta.
Kui selle arve omandab mõni muu juriidiline isik, tõuseb laenu reaalne hind panga A jaoks 17,6%-ni aastas, kuna FOR-ile kaasatud 10% ressursse suunatakse ebaproduktiivselt:
16% : (100% - 10%) = 17,6%.
Riskipreemiat diferentseeritakse sõltuvalt järgmistest põhikriteeriumitest: ?
laenuvõtja krediidivõime; ?
laenu tagatise olemasolu; ?
laenu tähtaeg; ?
kliendi suhte tugevus pangaga ja kliendi krediidiajalugu.
Seega on laenuintressi ülempiir määratud turutingimustega. Alamlimiit arvestab panga kulusid raha kaasamisel ja krediidiasutuse toimimise tagamisel.
Näide 18.5. Eespool käsitletud laenutehingute intressimäärade kujundamise põhimõtte näide ülaltoodud teguritest sõltuvalt võib olla identsete laenude intressimäärade võrdlus esimesel juhul tavalises sularahavormis ja teisel juhul - pangaarvete ostmise eesmärgil.
Kui sularahalaenu intressimäär on 25% aastas, on kaasatud ressursside tegelik maksumus (arvestades finantsreservi) 12%, siis arvelaenu määr on umbes 13% aastas (25% - 12%), kuna pank ei kanna laenuandmise eesmärgil ressursside kaasamise kulusid.
Aktiivsete pangatoimingute intressimäära määramise aluseks olevad erategurid on järgmised: ?
laenukapitali maksumus; ?
laenuvõtja krediidivõime; ?
laenu eesmärk; ?
laenutagatise olemus; ?
antud laenu tähtaeg ja maht.
HOUSE HINNAD
Pankade passiivsete operatsioonide hoiuste intressimäärasid mõjutavad samad turuprotsessid kui aktiivsete operatsioonide intressimäärasid, seega on nende kõikumise suund ligikaudu sama. Hoiuse intressimäär on alati krediidiintressist mitu punkti madalam, erinevust nimetatakse "spreadiks" või "intressimarginaaliks?-; See katab panga tegevuse ülalpidamise kulud ja teenib kasumit.
Hoiuste intressimäärad on tihedalt seotud teiste raha- ja aktsiaturgude intressimääradega. Näiteks juriidilisel isikul, kes soovib teatud tootlusega hoiustada teatud summat raha, on alternatiivsed pakkumised: osta riigivõlakirjade pakett, osta organiseeritud turult ettevõtete võlakirju või organiseerimata turul veksleid. Pangas hoius on registreerimise mõttes mugavam, reeglina teab klient panga maksevõimet, kuid sellegipoolest tähendab raha paigutamise alternatiivsete võimaluste olemasolu seda, et pangad ei saa hoiuste intressimäärasid liiga palju alandada.
PANKADEVAHELISED INTRESSIMÄÄRAD
Pankadevaheline intressimäär on pankadevahelisel turul laenude intressimäär. Sellised intressimäärad on kõige paindlikumad ja keskenduvad rohkem turutingimustele. Pankadevaheline turg on krediidiressursside hulgimüügiturg; see annab kommertspankadele juurdepääsu ressurssidele, et tagada likviidsus ja teenida tulu ajutiselt vabadelt vahenditelt, mida ei ole võimalik paigutada soodsamatel tingimustel. Rahvusvahelise finantsturu tuntuimad intressimäärad on LIBOR.
LIBOR on intressimäärade skaala, mida kasutavad eurovaluutadevahelisel pankadevahelisel turul tegutsevad Londoni pangad, pakkudes vahendeid erinevates valuutades ja erinevatel tähtaegadel: 1, 2, 6 ja 12 kuud. Iga Londoni suurpank määrab ja muudab LIBOR-i määra iseseisvalt sõltuvalt turutingimustest. Kitsas tähenduses on see Ühendkuningriigi suurimate pankade fondide pakkumise keskmine LIBOR-intress. Traditsiooniliselt kasutatakse LIBOR-i intressimäärasid ujuva intressimääraga laenude "liikuva alusena".
Venemaa pankadevahelisel turul on teatud omadused. See on eelkõige lühiajaliste finantsressursside turg; Suurem osa tehingutest tehakse üleöötingimustel. Intressimäärad määravad turutingimused ja sõltuvad samal ajal hinnangust kommertspanga maksevõimele. Selline hindamine viiakse läbi krediidiriski limiidi kehtestamise ja läbivaatamise käigus igale vastaspoole pangale, kellega sõlmitakse pankadevaheliste tehingute lepingud.
Venemaal on pankadevahelise turu koondintressid järgmised (tabel 18.1):
MIBID on Moskva suurimate pankade iga päev väljakuulutatud pankadevaheliste laenude kaasamise intressimäärade keskmine intressimäär;
MIBOR on keskmine intressimäär, mis põhineb Moskva suurimate pankade iga päev teatavaks tehtud pankadevaheliste laenude intressimääradel;
MIACR on intressimäär, mida on kaalutud kommertspankade poolt pankadevaheliste laenude andmisel tehtud tegelike tehingute mahuga.
Tabel 18.1
Koondmäärade näide Punktimäär Laenu tähtaeg 1 päev 2 kuni 7 päeva 8 kuni 30 päeva 31 kuni 90 päeva 91 kuni 180 päeva MIBID 0,77 2,14 3,74 5,82 7,63 MIBOR 1,8 4 ,05 MIBOR 1,8 4 ,05 MIBOR 1,8 4 ,05 MIBOR 1,8 4 ,05 6,49 KR .39 .39 5 - Reeglina ületab intressimäärade tase pankadevahelisel turul muude asjaolude jäämisel hoiuste intressimäärasid, kuid on madalamal tasemel kui aktiivsete toimingute intressimäärad. Pankadevahelise turu tehingute intressimarginaal võib suurte mahtude ning madalate tehingute tegemise ja töötlemise kulude tõttu olla minimaalne. Seda järeldust kinnitavad üldiselt andmed keskmiste intressimäärade dünaamika kohta pangaoperatsioonide liikide lõikes ajavahemikul 1995–2003 (vt joonis 18.7).
INTRESSIMÄÄRADE TÄHTAJALINE STRUKTUUR
Pikaajaliste ja lühiajaliste intressimäärade suhe, mida nimetatakse intressimäärade tähtajaliseks struktuuriks, on oluline nii laenuvõtja jaoks, kes määrab, kui kauaks laenu võtta, kui ka laenuandjale, kes otsustab laenu andmise kiireloomulisuse või laenuandja jaoks. võlakohustuse ostmine. Seega on väga oluline mõista, kuidas on pikaajalised ja lühiajalised intressimäärad omavahel seotud ning mis on nende erinevuste aluseks. Sellele probleemile on pühendatud mitu peamist teooriat.
Turu segmenteerimise teooria põhineb järgmisel eeldusel: igal laenuvõtjal ja laenuandjal on rahaturul teatud eelistused raha paigutamise ja kaasamise aja osas. Seega, kui tööstusettevõttel on vaja rahastada mõne toodangu tehnilist ümbervarustust, siis see vajab pikaajalist ressurssi, kui põllumajandusettevõttel on vaja finantseerida hooajatöid, näiteks külvi, siis lühiajalisi laenuvahendeid. Sama võib öelda investorite kohta, kes eelistavad vabade vahendite paigutamise konkreetset ajastust.
Selle teooria kohaselt sõltub tulukõver – graafik, mis kajastab võlakohustuste tootluse ja nende tähtaegade vahelist suhet – nõudluse ja pakkumise vahekorrast lühi- ja pikaajalistel finantsturgudel. Seega tootluskõver suureneb, kui lühiajalise turu fondide pakkumine ületab nõudlust, kuid pikaajalisel turul napib ressursse. Vastasel juhul tootluskõver langeb. Kui tulukõver on tasane, siis on mõlemal turul ressursside pakkumise ja nõudluse tasakaal.
Likviidsuse eelistuste teooria. Selle teooria kohaselt on pikaajaliste võlgade intressimäärad kõrgemad kui lühiajaliste laenude intressimäärad kahel peamisel põhjusel. Investorid eelistavad üldiselt investeerida lühiajalistesse varadesse nende suurema likviidsuse ja väiksema riski tõttu väärtuse aja jooksul kaotada. Samal ajal eelistavad laenuvõtjad reeglina pikaajalist laenamist, kuna lühiajaliste ressursside kaasamisega kaasneb võla tagasimaksmise oht, samas kui asjaolude ebasoodsa kombinatsiooni korral on võimatu hankida täiendavaid vahendeid. Sellest tulenevalt on laenuvõtjad valmis oma stabiilsuse suurendamiseks maksma pikaajaliste laenude eest kõrgemat intressi. Need nii laenuvõtjate kui ka laenuandjate eelistused toovad tavatingimustes kaasa tähtajalise riskipreemia (MRP).
Ootusteooria. Selle teooria kohaselt sõltub võlakohustuste intressimäär eeldatavast inflatsioonimäärast. Võime öelda, et ootusteooria kohaselt on t aasta pärast tähtajaga võla nominaalne intressimäär
/=r+e(0, (18,6)
kus r on tegelik "riskivaba intressimäär";
e on t aasta oodatav inflatsioonimäär.
Praktika näitab, et iga vaadeldud teooria on õigustatud. Intressimäärade tähtajaline struktuur, mis kajastub võla tulukõveral, on määratud mitme tegurite koosmõjul: ressursside pakkumise ja nõudluse suhe pika- ja lühiajalistel finantsturgudel, likviidsuseelistus finantsturgudel. osa investoritest ja oodatava inflatsiooni tase. Teatud ajavahemike järel võivad teatud tegurid domineerida.
Venemaa rahaturul kehtivad samad põhimõtted intressimäärade struktuuri kujundamisel sõltuvalt võlakohustuste tähtajast. Olulist mõju avaldab kõrge inflatsioonitase (vt joonis 18.5), mis on viinud pikaajaliste laenude mahu miinimumini, investorite täieliku usalduse puudumine valitsussektori võlakohustuste vastu pärast 1998. aasta kriisi ja raskused. rahaturu olukorra ennustamiseks.
INTRESSIMAGINAAL
Kuna tulude teenimisel on oluline roll aktiivsete pangatoimingute intressidel ja kuludes on olulisel kohal tasud kaasatud ressursside eest, siis on aktuaalne intressimarginaali (Mfact) määramise probleem, s.t. aktiivsete (Pa) ja passiivsete (Pp) pangatoimingute keskmiste intressimäärade erinevus.
13.3. Pangaintressid
Pangaintress on Venemaal üks enim arenenud laenuintressi vorme. See tekib siis, kui üheks krediidisuhete subjektiks on pank.
Pank, nagu iga krediidiasutus, paigutab laenu saamiseks pigem laenatud raha kui enda oma. Pangale laekunud tulu osa kujutab endast hüvitist vahendamise, “riskide koondamise” ja krediidihinnangu eest. Panga ees tema varade suhtes võetud kohustuste täitmata jätmise risk ületab hoiustaja ees võetud kohustuste täitmata jätmise riski kohustuste osas. Seega võtab see laenu maksejõuetuse riski. Lisaks lepivad hoiustajad panka kantud vahenditelt madalama intressimääraga, et ei peaks kliente otsima ja nende krediidivõimet hindama.
Passiivsete toimingute pangaintressi tase sõltub lisaks punktis 13.2 käsitletud üldistele teguritele:
Kaasatud ressursside kestus ja suurus;
Kommertspanga usaldusväärsus;
Suhete tugevus kliendiga.
Pankadevahelise rahaturu intressitase ületab muude asjaolude jäämisel tavaliselt hoiuseintressimäära, kuna see võtab arvesse laenu andva krediidiasutuse kulusid ja intresse.
Aktiivsete pangatoimingute intressimäära määramise aluseks olevad erategurid on järgmised:
Laenukapitali maksumus;
laenuvõtja krediidivõimelisus;
laenu eesmärk;
tagatise olemus;
Antud laenu tähtaeg ja maht.
Laenu intressi ülempiir määratakse turutingimustega. Alamlimiit arvestab panga kulusid raha kaasamisel ja krediidiasutuse toimimise tagamisel.
Iga konkreetse tehingu intressimäära arvutamisel võtab kommertspank arvesse:
baasintressimäära tase;
Riskipreemia laenulepingu tingimusi arvestades.
Baasintressimäär (Pbaz) määratakse krediidiinvesteeringute hinnangulise maksumuse ja panga laenutegevuse kindlaksmääratud kasumlikkuse taseme alusel järgmiseks perioodiks:
Pbaz = C 1 +C 2 +P m ,
Kus KOOS 1 - kõigi krediidiressursside keskmine reaalne hind planeeritud perioodil;
KOOS 2 - panga toimimise tagamiseks kavandatavate kulude suhe eeldatava tootlikult eraldatavate vahendite mahuga;
P m - panga laenutegevuse kavandatud tasuvuse tase minimaalse riskiga.
Krediidiressursside keskmine reaalhind (C 1) määratakse kaalutud keskmise aritmeetilise valemiga, mis põhineb konkreetset tüüpi ressursi hinnal ja selle osakaalul panga poolt mobiliseeritud vahendite kogusummas (tasuline ja tasuta).
Üksikute ressursside liikide keskmine tegelik hind määratakse kindlaks nende ressursside turu nominaalhinna ja Vene Föderatsiooni Keskpanka deponeeritud kohustusliku reservimäära korrigeerimise alusel.
Eriti,
kus C ∂ - panga poolt kaasatud tähtajaliste hoiuste keskmine reaalhind;
P ∂ - hoiuseintressi keskmine turutase.
Keskmine reaalhind määratakse sarnaselt ka muudele rahaallikatele, mis näevad ette vahendite ülekandmist kohustuslikku reservfondi.
Riskipreemiat diferentseeritakse sõltuvalt järgmistest kriteeriumidest:
laenuvõtja krediidivõimelisus;
Laenu tagatise olemasolu;
laenu tähtaeg;
Kliendi suhte tugevus pangaga.
Arvestades, et intressid aktiivsetelt pangatoimingutelt mängivad olulist rolli tulude kujunemisel ja kaasatud ressursside eest tasumisel on selle kulude koosseisus oluline koht, on intressimarginaali määramise probleem aktuaalne. (Fakt), need. erinevused aktiivsete keskmiste määrade vahel (Pa) ja passiivsed pangatoimingud (PP):
Mfact = Pa - Pp
Peamisteks intressimarginaali suurust mõjutavateks teguriteks on krediidiinvesteeringute maht ja koostis ning nende allikad, maksetingimused, rakendatavate intressimäärade iseloom ja nende liikumised.
Meie riigis kehtiva laenupraktika kohaselt rakendatakse reeglina fikseeritud intressimäärasid, mis ei kuulu ülevaatamisele kuni laenutehingu lõpuni. Turumehhanismi loomise teel liikudes ei saa aga ignoreerida lääneriikide kogemust, kus samal ajal on olemas intressimäärade kogum, mida enamikul juhtudel vaadatakse sõltuvalt turutingimustest ja kohandatakse sellega. .
Nendel tingimustel jagatakse kõik varad ja kohustused tavaliselt nelja kategooriasse vastavalt intressimaksete regulatsiooni kiirusele ja uuele määrade tasemele üleminekule. Seal on järgmine klassifikatsioon:
A. Varad ja kohustused, mille intressimäärad turutingimuste muutumisel kohe ja täielikult ümber hinnatakse.
B. Täielik reguleerimine kolme kuu jooksul.
C. Varad ja kohustused, mille intressimäärasid muudetakse üle kolme kuu jooksul.
D. Täielikult rahastatud varad ja kohustused.
Nende tegurite koosmõju määratakse kahe esimese varakategooria (A + B) võrdlemisel sarnaste kohustustega, võttes arvesse praegust turuolukorda.
Intressimäärade tõusu perioodil on suhe pangale soodsam, kui
need. muutuva intressimääraga varade arv ületab vastava kohustuste summa ja seetõttu suureneb aktiivsete ja passiivsete toimingute intressimäärade vahe - intressimarginaal suureneb.
Vastupidi, kui turuintressimäär langeb, on soovitatav järgida järgmist suhet:
ja tugevdada fikseeritud intressimääraga varasid kohustustega, mida iseloomustab intressimaksete ümberhindamise kiireloomulisus.
Laenutegevuse tulude tõhusaks haldamiseks määratakse ja analüüsitakse minimaalne intressimarginaal, mis iseloomustab saadud vahendustasudest ja muudest tuludest katmata kulude praegust summat iga tootlikult eraldatud vahendite rubla kohta:
Kus P b- kulud panga toimimise tagamiseks (kõik kulud, välja arvatud kogunenud intresside summad);
D P- krediidiasutuse muud tulud (tulud, va panga aktiivsest tegevusest saadavad tulud); klientide poolt posti- ja telegraafikulude hüvitamine, ettevõtetele osutatud teenuste eest saadud tasud, lisaks eelnevatele aastatele saadud intressid ja vahendustasud ning varasematel aastatel klientidele enammakstud intressid ja vahendustasud, muud tulud;
A ∂ - panga bilansis olev vara, mis toodab tulu investeeritud vahenditelt: laenuinvesteeringud, ostetud väärtpaberid, ettevõtetele nende majandustegevuses osalemiseks üle antud vahendid jne.
Ülaltoodud lähenemisviise kasutavad kommertspangad aktiivsete ja passiivsete tehingute intressipoliitika elluviimisel.
Olles kirjeldanud krediidi olemust ja põhimõtteid, on soovitatav liikuda edasi krediidi piiride teema juurde. Ilmselgelt on krediidi piirid need tingimuslikud jooned, mille ületamisel lakkab krediit oma positiivseid omadusi genereerimast ja avaldamast ning laguneb tervikliku, spetsiifilise majandusnähtusena. Kirjanduses kirjeldatakse piire mikro- ja makrotasandil, kvalitatiivseid ja kvantitatiivseid, sisemisi ja väliseid, ajalisi ja ruumilisi, laenu alg- ja lõpppiire.
Mikrotasandil Konkreetsete laenude piiride oluliseks tunnuseks on nende määratlemine laenuvõtja ja laenuandja seisukohast. Laenu piirmäärad laenuvõtja jaoks määrab tema ressursivajadus, mis sõltub ettevõtte omadustest ja rahaliste vahendite individuaalsest ringlusest. Need piirid võivad olemuselt olla kvantitatiivsed või kvalitatiivsed. Seega on konkreetse laenu koguseliseks limiidiks krediteeritavate toodete tootmise ja müügi tase, mis võimaldab vabastada ressursse ja tagastada laenu laenuandjale.
See võtab arvesse investeerimislaenu ja käibekapitalilaenu piiride erinevusi. Esimesel juhul määrab piirid tasuvusaeg, teisel juhul määratakse need sõltuvalt nende kasutamise töötsükli jooksul vabanenud vahenditest.
Laenu kvalitatiivseks piiriks mikrotasandil on laenuvõtja krediidivõime kui laenu õigeaegse tagasimaksmise tagatis. See on kompleksne näitaja, mis võtab arvesse laenuobjekti olemust, laenutehingu riski, tagatise suurust ja liiki jne. Kui teil on ebapiisav krediidivõime, on laenupiiride laiendamine võimatu.
Nüüd vaatame krediidi kvalitatiivseid ja kvantitatiivseid piire mikrotasandil laenuandja poolt. Kvalitatiivne piir on laenuandjate majanduslik huvi laenu andmisel. Limiidid sõltuvad laenu tüübist. Kommertslaenu andmisel piiravad seda kvalitatiivselt tihedad majandussidemed laenuandja ja laenuvõtja vahel ning kvantitatiivselt laenuandja mitte raha, nagu pangalaenu puhul, vaid materiaalsete varade olemasolu, mida on võimalik müüa. edasilükatud makse.
Kui meil on pangalaen, siis on iga kreeditorpank motiveeritud laiendama krediidiinvesteeringuid, et tõsta oma äri kasumlikkust. Mis piirab neid investeeringuid? Kui arvestada ühte panka, siis on kvantitatiivne piirang selle panga krediidiressursside kogusumma, millel on suhted paljude laenuvõtjatega. Konkreetse panga piiratud ressursid hoiuste ja muude laenatud vahendite näol on isikupäratu kogum, mis on suunatud paljudele potentsiaalsetele laenuvõtjatele. Lisaks on keskpanga limiidid ja standardid laenudele ühele laenuvõtjale, seotud laenuvõtjate rühmadele ja suurlaenudele. Nendele standarditele ja olemasolevate ressursside näol seatud piirangutele tuginedes individualiseerivad pangad suhteid konkreetsete laenuvõtjatega, tehes otsuse laenu väljastamise või mitteväljastamise kohta, võttes arvesse laenuvõtja staatust ja krediidivõimet.
Üldiselt tuleks mikrotasandi krediidipiire kirjeldada terminiga "optimaalsus". Alalaenamine, s.o. võimaliku krediidilimiidi mittetäitmine piirab ettevõtte kasvu võimalusi krediidi kaudu, aeglustab käivet ja vähendab kasumi kasvu võimalusi. See kehtib nii panga- kui ka ärilaenude kohta. Krediidilimiidi ületamine ja ettevõtte refinantseerimine mõjutab hindu negatiivselt, tekitab krediidimulli ja raskendab laenu tagasimaksmist. Seetõttu on oluline leida adekvaatsed, optimaalsed laenupiirid.
Liikudes meso-, makro- ja globaalsele tasemele, seavad pangad oma krediidipoliitikas piirangud majandusharudele, piirkondadele, riikidele laenude väljastamiseks olemasolevate ressursside piires. Nende laenuotsused sõltuvad asjade olukorrast potentsiaalsetes niššides ning valdkonna ja riigi väljavaadetest, mis mõjutavad laenude tulemusi.
Üldiselt ja suures osas krediidi piirid makrotasandil mille määrab toodangumahtude ja koguprodukti dünaamika. Täpset vastavust ja ranget statistilist korrelatsiooni majanduskasvu ja laenukasvu vahel muidugi ei ole ega saagi olla. Sageli tagatakse toodangu kasv ilma krediidiallikateta ja vastupidi, laenuandmine ei anna ainult toodangu kasvu. Siiski on võimatu eitada laenudünaamika põhimõttelist järgimist reaalsektori dünaamikale.
Krediidi piire ja pulseerimist mõjutavad makromajanduslikud tegurid hõlmavad seega tööstusliku tootmise dünaamikat ning teiste majandusharude ja valdkondade arengu dünaamikat, majanduse tsüklilisust, konkurentsi laenuturul ja selle reguleerimise taset, raha- ja finantspoliitika jne.
Olukord globaalsel tasandil mõjutab suuresti ka laenuandmise piire. Seega on ülemaailmne finantskriis tõsiselt ahendanud krediidi ulatust peaaegu kõigis riikides. Laenutasemed Venemaa pangandussüsteemi koguprodukti ja varade suhtes viimastel aastatel on toodud joonisel fig. 9.2. Nagu näha, on neil kalduvus järk-järgult kasvada. Kui 2000. aastate alguses. Kui pangalaenude osakaal sisemaise kogunõudluse kasvus ei ületanud 15%, siis praegu on see näitaja 49%. Võib öelda, et laenud laienevad koos SKP kasvuga. Laenuküllastuse taseme poolest (näitaja “laenud SKP-st”) jääb aga Venemaa Föderatsioon arenenud riikide tasemest maha ja on maailmas 60. kohal.
Riis. 9.2.
Kas krediidipiirid varieeruvad olenevalt majandussüsteemi tüübist? Jah. Turule üleminek ja pankadevahelisel konkurentsil põhineva kahetasandilise pangandussüsteemi ülesehitamine avardas tõsiselt laenu- ja laenupotentsiaali piire. Haldus-käsumajanduses oli krediit vahendite ümberjaotamise vahend (sageli subjektiivne), et rahastada käibekapitali vajadust. Laenukapitali ja laenuintresside kategooriad olid kahjuliku, alaväärse välimusega ning krediit praktiliselt ei täitnud stimuleerivat rolli.
Samal ajal muutub krediit turumajanduses ulatuslikumaks ja on ilmselgeks majandusarengu tõukejõuks. Samal ajal omandab see korrutamise omaduse, mis on tingitud krediidisüsteemi erinevast konfiguratsioonist, kus keskpank ja kommertspangad suhtlevad. Fakt on see, et olenevalt makromajanduslikust olukorrast võivad laenupiirid kitseneda isegi siis, kui pangal on krediidiressursse. Vastupidi, laenud võivad laieneda ka ilma pankade kaasatud ressursside piisava suurenemiseta. Ühelt pangalt pangandussüsteemi tervikuna liikudes täheldame krediidipiiride virtuaalset puudumist. Iga pank eraldi saab laenata vaid kaasatud ressursside piires, kuid pangandussüsteem tervikuna, sealhulgas keskpank, saab laene mitmekordistada. Krediidikordaja (krediidi kordaja) mõõdab krediidi mitmekordset laienemist esialgse muutuse mõjul. Selle tegevust koos hoiuse- ja rahakordaja toimega on kirjeldatud peatükis. 3.
Korrutamisprotsess ise varjab ka krediidi kontrollimatu laienemise ohtu. Kui see ületab objektiivseid piire, muutub krediit pigem kasvu piduriks kui tõukejõuks. Krediidi üleküllastumine majanduses toob kaasa rahapakkumise suurenemise (pidage meeles, et kaasaegne raha on krediidi iseloomuga!), kutsub esile inflatsiooni, põhjustab krediteeritud toodete ülemääraste varude tekkimist, aeglustab individuaalse kapitali ringlust ja taastootmist. protsessi tervikuna. Krediidile juurdepääsu liberaliseerimine, mis on muuhulgas tagatud keskpanga pehme poliitikaga, heidutab ettevõtteid. Krediit muutub ratsionaalse majandusjuhtimise stiimuli asemel selle arengu piirajaks.
Krediidipiiride põhjendamatu laienemise riskiteguriks on ka finantsvaraga tagatud krediidi aktiveerimine, s.o. väärtuslikud paberid. Erinevalt materiaalsetest varadest (traditsiooniline tagatis) kõigub väärtpaberite väärtus, mis on määratud aktsiaturu tingimustes, palju tugevamalt. Nende väärtuse tõus taastumis- ja sissenõudmisperioodil võib järsult anda teed langusele tasemele, mis ei taga võlausaldajate huvide järgimist. Tagatiseta laenude tekkimine on arenenud väärtpaberituruga majanduses suur süsteemne risk pangandussüsteemile.
Krediidipiirid nihkuvad selliste tegurite mõjul, mis suurendavad ebakindlust majanduses (rahapoliitilise ja struktuurse inflatsiooni kasv, ebapiisavalt kiire tarbimislaenu kasv, mida turueelsel ajal üldse polnud) või halvendavad olukorda riigi rahandus (eelarve puudujäägi ja riigivõla kasv, toetused ebaefektiivsetele ettevõtetele ja valdkondadele). Tekivad uued laenunišid, näiteks mikrokrediit, mis avardab krediidi piire ja toob endaga kaasa suurenenud riskid.
Krediidipiiride hoidmine makrotasandil on keskpanga eesõigus ja ülesanne. Krediidikordajal põhinev piiramatu laenamine on võimalik vaid teoreetiliselt, kuid tegelikkuses seda ei eksisteeri tänu keskpanga regulatiivsele sekkumisele sellesse protsessi. Keskpank kasutab krediidipiiride reguleerimiseks (stimuleerimiseks või piiramiseks) mitmesuguseid vahendeid ja meetodeid – kohustuslikud standardid, sh krediidiriski standardid, nõuded laenureservidele ja kapitalile, halduspiirangud, kvoodid ja limiidid, intressipoliitika, muudatused refinantseerimispoliitikas , tehingud välisvaluuta ja valitsuse väärtpaberitega jne. Nende instrumentide kasutamine toimub rahapoliitika elluviimise osana, mida käsitletakse peatükis. 13.
Joonisel fig. 9.3 on välja toodud peamised tegurid, mis määravad laenu piirid. Nagu jooniselt näha, määravad krediidi piirid kaasaegses majanduses väga paljud erinevad tegurid. Nad ei ole külmunud ja reageerivad kiiresti muutustele riigi ja maailma majanduses. See viitab krediidi kui olulise sotsiaalse nähtuse dünaamilisusele ja paindlikkusele.
