Mehhanismi toimimine toob kaasa riigivõla tekkimise.

- väljastatud, kuid tagasi maksmata valitsuse laenude summa koos kogunenud intressidega, mis tuleb tasuda koos intressidega teatud kuupäevaks või pärast teatud perioodi.

Eristatakse kapitali ja jooksvat riigivõlga.

Kapital riigivõlg on väljastatud ja tasumata valitsemissektori võla kogusumma, sealhulgas sellelt kogunenud intressid, antud kuupäeva seisuga.

Praegune riigivõlg koosneb kuludest võlausaldajatele kõigi riigi võlakohustuste pealt tulu maksmiseks ja sissenõutavaks muutunud kohustuste tagasimaksmiseks.

Venemaa riigivõlg sisaldab föderaalvõlga (Vene Föderatsiooni valitsuse võlg), Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste riigivõlga ja omavalitsuste võlga.

Riigivõlg, olenevalt valuuta liigist, jaguneb interjöör võlg (väljendatud Vene valuutas) ja välised võlg (väljendatud välisvaluutas).

- See on välisriikide, organisatsioonide, üksikisikute võlgnevus. See on riigile väga koormav, kuna intresside maksmiseks ja võla tagasimaksmiseks on vaja ära anda väärtuslikku toorainet, kaupu ja osutada teatud teenuseid. Kui välisvõla maksed moodustavad 20-30% välismajandustegevuse laekumisest, siis kuulub riik võlgnike kategooriasse ja uute laenude kaasamine on selle riigi jaoks väga keeruline.

Kodune võlg osariigid on võlg oma elanikkonnale, s.t. valitsusasutuste võlakohustused juriidiliste ja eraisikute ees.

Valitsuse võlakohustused on järgmised:

• Valitsuse saadud laenud.
• Valitsuse laenud, mis on võetud valitsuse või keskpanga nimel väärtpaberite emiteerimise teel.
• Muud Vene Föderatsiooni valitsuse garanteeritud võlakohustused.

Sisevõlg tingib sissetulekute ümberjagamise riigisiseselt.

Riigivõla klassifikatsioon ja liigid

Sõltuvalt klassifikatsiooni aluseks olevast tunnusest eristatakse järgmisi peamisi riigivõla liike (joonis 1).

Riigi sise- ja välisvõlg - valitsemissektori võlakohustuste kõige olulisem klassifikaator laenuallika järgi. Vene Föderatsioonis arvatakse välisvaluutas fikseeritud võlakohustused välisvõla hulka; Võlakohustused rublades sisalduvad siseriiklikus võlas. Lisaks laenuvaluutale võib see klassifikatsioon arvesse võtta ka teist tunnust - valitsuse väärtpaberite omanike või võlausaldajate kategooriat (residendid või mitteresidendid).

Sõltuvalt võlakohustuste teenindamise ja tagasimaksmise sagedusest võib riigivõla jagada kapitali- ja jooksevkomponentideks. Kapital riigivõlg - kogu väljastatud ja tasumata valitsemissektori võlasumma, sealhulgas nende kohustuste kogunenud intressid. Praegune võlg hõlmab valitsuse võlakohustusi, mille tähtaeg on lõppenud.

Riis. 1. Riigivõla klassifikatsioon

Aktiivne ja passiivne riigivõlg - võlgade omadused sõltuvalt nende sotsiaal-majanduslikust tähtsusest ja kasutamisest riigi majanduspoliitika instrumendina. Riigivõla aktiivseks komponendiks on konkreetsete sotsiaalmajanduslike programmide ja investeerimisprojektide rahastamiseks võetud laenud, mille elluviimine on mõeldud keskmiseks ja pikaks perioodiks. Passiivne riigivõlg on laenamine jooksvate kulude rahastamiseks ja eelarvepuudujäägi katmiseks.

Eriti oluline on riigi üldise võlasõltuvuse iseloomustamiseks valitsemissektori netovõla mõiste- positiivne või negatiivne väärtus, mis määratakse, lahutades riigi võlakohustuste ja välisvarade kogumahust teiste riikide võlgade summa antud riigi ees. Praktikas kasutatakse võlakohustuste kaasamise ja tagasimaksmise erinevusena sageli ka mõistet “netolaen”.

Rääkides võlakohustuste kogumahust ja arvestades nende juhtimise erinevaid tasandeid, on vaja esile tuua mõisted munitsipaal-, riigi- ja riigivõlg. Viimane mõiste on laiem ja hõlmab mitte ainult Vene Föderatsiooni, vaid ka Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste ja omavalitsuste võlgu.

Lisaks, nagu näitab riigivõla haldamise praktika, vajab see klassifikatsioon täpsustamist ja täiendamist võlakohustuste lisamisega riigivõla koosseisu.
riigiettevõtetest. Seega, vastavalt rahvusvahelistele standarditele, avaliku sektori välisvõlg laiendatud definitsioonis hõlmab valitsuse, rahandusasutuste ning nende pankade ja mittefinantsettevõtete välisvõlga, milles valitsus ja rahandusasutused omavad või kontrollivad otseselt või kaudselt 50 protsenti või rohkem kapitalist.

Iga riigivõla tüübi piires saab eristada võlakohustuste vormid. Seega võivad võlakohustused esineda tagatisega ja tagatiseta kujul: väärtpaberid, äri-, finants- ja eelarvelaenud, eelarvelised laenud, tagatised ja käendused.

Võlakohustusi saab rühmitada ka sõltuvalt nende toimimise tingimustest. Näiteks liigitatakse tagatislaenud tavaliselt järgmiste kriteeriumide alusel:

• emitentide kaupa – keskne ja territoriaalne;
• kaubeldavus turul - turg ja turuväline;
• võlausaldajate kategooriad;
• registreerimine - dokumentaalne ja mittedokumentaalne;
• kiireloomulisus - lühiajaline (ringlusperioodiga kuni üks aasta), keskmise tähtajaga (üks kuni viis aastat) ja pikaajaline (üle viie aasta);
• tootlused - kupong (intress), nullkupong (intressivaba, nullkupong) ja võit;
• tagasimakse tingimused - ennetähtaegse tagastamise õigusega ja ilma ennetähtaegse tagastamise õiguseta jne.

Seega saab riigivõla klassifikatsiooni üles ehitada mitmele üksikasjalikule tasemele (sammule), mis ei oma riigivõla korrektseks ja täielikuks arvestuseks ning selle efektiivseks haldamiseks sugugi vähe tähtsust. Tuleb märkida, et Venemaa Föderatsioon ei ole veel loonud universaalset süsteemi kõigi tasandite valitsusasutuste võlakohustuste arvestamiseks, mis vastaks maailmastandardite nõuetele. Vene Föderatsiooni eelarveseadustik kehtestab ainult üldised nõuded riigi ja omavalitsuste võla struktuuri ning võlaraamatu pidamise vajaduse kohta.

Riigivõlg on Vene Föderatsiooni võlakohustused füüsiliste ja juriidiliste isikute, välisriikide ja rahvusvaheliste organisatsioonide ees.

• Välisvõlg— need on kohustused mitteresidentide ees välisvaluutas.
• Kodune võlg— kohustused elanike ees rublades.

Riigivõlg on tagatud föderaalomandiga.

Vene Föderatsiooni võlakohustused eksisteerivad järgmisel kujul:

• Vene Föderatsiooni nimel krediidiorganisatsioonide, välisriikide ja rahvusvaheliste finantsorganisatsioonidega sõlmitud krediidilepingud;
• valitsuse väärtpaberid;
• riigigarantiide andmise lepingud;
• kolmandate isikute võlakohustuste ümberregistreerimine riigivõlaks.

Riigivõlg võib olla lühiajaline(kuni üks aasta), keskmise tähtajaga(ühest aastast kuni viie aastani) ja pikaajaline(viiest kuni kolmekümne aastani).

Riigivõlg makstakse tagasi laenutingimustega kehtestatud tähtaegadel, kuid need laenud ei tohi ületada 30 aastat.

Riigivõla haldamisega tegeleb Vene Föderatsiooni valitsus.

Vene Föderatsioon ei vastuta Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste ja omavalitsusüksuste võlakohustuste eest, kui neid ei taganud föderaalvalitsus.

Valitsuse maksimaalsed mahud sisemine ja välimine võlad määratakse kindlaks föderaaleelarve seadusega veel üheks aastaks. Vastavalt Vene Föderatsiooni eelarveseadustiku artiklile 106 ei tohiks valitsuse välislaenude maksimaalne maht ületada valitsuse välisvõla teenindamiseks ja tagasimaksmiseks tehtavate maksete mahtu.

Järgmise eelarveaasta föderaaleelarve seadusega kiidetakse heaks riigi välislaenude programm. See programm on järgmise majandusaasta föderaaleelarvest võetud välislaenude loend, kus on märgitud otstarve, allikad, tagasimakse tähtajad ja laenude kogumaht. See hõlmab kõiki laene ja valitsuse garantiisid, mis ületavad 10 miljonit dollarit.

Valitsusväärtpaberite emiteerimise otsuse teeb valitsus vastavalt eelarveseadusega kehtestatud eelarvepuudujäägi ja riigivõla maksimummahtudele, samuti siseriikliku laenuprogrammiga.

Valitsusväärtpaberite emissiooni otsus kajastab teavet väärtpaberite emitendi, emissiooni mahu ja tingimuste kohta.

Riigigarantii on juriidiliste kohustuste tagamise meetod, mille kohaselt annab Vene Föderatsioon käendajana kirjaliku kohustuse vastutada isiku poolt, kes sai garantii oma kohustuste täitmise eest kolmandate isikute ees.

Järgmise aasta föderaaleelarve seadus määrab riigigarantiide maksimumsumma. Riigigarantiide kogusumma rublades sisaldub riigi sisevõlas.

Välisvaluutas nomineeritud valitsuse garantiide kogusumma sisaldub valitsemissektori välisvõlas.

Vastavalt Vene Föderatsiooni eelarveseadustiku artiklile 118 ei ole eelarvelistel asutustel õigust krediidiasutustelt laenu võtta. Kuid neil on õigus saada laenu eelarvetest ja riigieelarvevälistest fondidest. Riigi ühtsete ettevõtete võlgade registrit peab riigikassa.

Vene Föderatsiooni sise- ja välisvõlgade riigiraamatuid peab Vene Föderatsiooni rahandusministeerium.

IN Riigivõlgade raamat sisestatakse teave Vene Föderatsiooni, Föderatsiooni moodustavate üksuste ja omavalitsuste võlakohustuste mahu kohta emiteeritud väärtpaberite osas.

Teabe laenude kohta kannab emitent Vene Föderatsiooni riigivõlaraamatusse kuni kolme päeva jooksul alates vastava kohustuse tekkimisest.

Saab kasutada võlakoormuse vähendamiseks võlgade restruktureerimine. See tähendab varasemate võlakohustuste tagasimaksmist koos uute laenukohustuste samaaegse võtmisega tagasimakstud võlakohustuste ulatuses ja uute võlateenindustingimuste kehtestamisega.

Kasutatakse ka järgmisi riigivõla haldamise tööriistu:

• konsolideerimine- mitme laenu kombineerimine üheks pikemaajaliseks intressimäära muutusega laenuks;
• valitsuse laenu konverteerimine— laenu esialgsete tingimuste muutmine kasumlikkuse osas. Kõige sagedamini vähendab valitsus konverteerimise käigus intressimäära;
• välisvõla konverteerimine— vahend välisvõla vähendamiseks, täites võlakohustusi võlausaldajate ees, kandes neile üle omavääringus arveid ja aktsiaid;
• uuenduslikkust- pooltevahelise esialgse kohustuse asendamine teise samade poolte vahelise kohustusega, sätestades teistsuguse täitmisviisi.

1985. aastal oli NSV Liidu välisvõlg 22,5 miljardit dollarit, 1991. aastal - 65,0 miljardit dollarit. Venemaa välisvõlg koos NSV Liidu võlaga ulatus 1. jaanuari 2003 seisuga 124,5 miljardi dollarini. Täielikult tagasi maksta. 30 aasta jooksul tuleb koos intressimaksetega tasuda vähemalt 300 miljardit dollarit.

Tabel 6 Vene Föderatsiooni riigi välisvõla dünaamika (miljardid USA dollarid)

Nimi
Vene Föderatsiooni välisvõlg, sealhulgas NSV Liidu kohustused, sealhulgas:
välisriikide valitsustelt saadud laenudele
välispankade ja -ettevõtete laenudele
laenude saamiseks rahvusvahelistelt finantsorganisatsioonidelt
Vene Föderatsiooni valitsuse väärtpaberid välisvaluutas
Vene Föderatsiooni Keskpanga laenudele
garantiid ja reservid intressimäärade ja vahetuskursside muutusteks

Oma välispoliitiliste ja välismajanduslike huvide tagamiseks annab Venemaa välisriikidele laenu. Selliste laenude andmise programm on kinnitatud järgmise aasta föderaaleelarve seadusega. See programm koosneb laenude loendist, mis näitab nende andmise eesmärki, saajaid ja summat. Välisriikide võlgade ümberstruktureerimise või Vene Föderatsiooni ees võla kustutamise lepingud peab ratifitseerima Riigiduuma.

Välisfinantseerimise ja välisvõla mõiste ja struktuur

Riigi välisfinantseerimine on tingitud objektiivsest vajadusest kaasata täiendavaid allikaid valitsemissektori kulutuste ja riigieelarve puudujäägi rahastamiseks, kui kõik riigisisesed raharessursside mobiliseerimise allikad on ammendatud.

Väline rahastamine riik meelitab finantseerima oma kulusid ja riigieelarve puudujääki, kui neid vahendeid ei ole võimalik riigisiseselt mobiliseerida. Teisisõnu kasutatakse rahvusvahelist rahastamist siis, kui riigi rahandusel on suur puudujääk ja vajadus rahastada kulutusi. Välisfinantseerimist kaasatakse kahes suunas: olek Ja privaatne (allikate järgi)(joonis 50).

Riis. 50. Välisfinantseerimise struktuur allikate kaupa

Väline rahastamine on samuti erinev vormi järgi. See viiakse läbi nii tasuta rahastamine, ja tagastamise vormis laenamine(joonis 51).

Riis. 51. Välisfinantseerimise ja laenude struktuur vormide kaupa

Rahvusvaheline rahastamine on struktureeritud ja ajastuse järgi(laenamise mõttes) lühiajaliseks (kuni 1 aasta), keskmiseks (1 kuni 7 aastaks) ja pikaajaliseks.

Riigivõla haldamine

Süsteem loob riigivõla süsteem: sisemine ja välimine

Süsteem võlateenindus nõuab süsteemi loomist võlgade haldamine.

Riigivõla süsteem eeldab võlahaldussüsteemi loomist. Riigivõlgade, sise- ja välisvõlgade teenindamine hõlmab etappide kaupa: intresside tagasimaksmist; võla põhisumma tagasimaksmine ja vajadusel selle refinantseerimine.

Kui riigi tingimuslik võlg on 100 tuhat ühikut. ja seda esitatakse 20% aastas (tavaline protsent rahvusvahelisel laenukapitali turul riikidele - kahtlased laenuvõtjad) 4 aastaks üheaastase ajapikendusega (periood, mil makstakse ainult intressi) ning laenusumma suurus. võlga ei maksta, siis tuleb võla tegelikule summale (100 tuhat ühikut) lisada 80 tuhat ühikut. protsenti (80% aastas korrutatuna 4 aastaga). Siis näeb sellise võla teenindamise ajakava välja selline (joonis 52): 180 tuhat. ühikut 4 aasta jooksul.

Riis. 52. Riigivõla teenindamise graafik (tähtajaga 4 aastat 20% aastas)

Seega illustreerib kõige lihtsam riigivõla teenindamise skeem selle haldamise piisavat keerukust. Riigivõlgade kõrge hinna tõttu hõlmab võlahaldussüsteem läbirääkimisi võlgade tingimuste muutmise, võlgade refinantseerimise mehhanismi enda üle ning võla mahu ja taseme näitajate jälgimist ning nende võrdlemist teiste riigi rahanduse näitajatega ( SKT, riigieelarve jne).

Võla refinantseerimine on terve mehhanism (teine ​​nimi on restruktureerimine) (joonis 53).

Riigivõla juhtimine on riigi finantspoliitika üks põhisuundi.

Võlgade refinantseerimine on meetmete süsteem laenutingimuste muutmiseks: tähtajad, mahud, maksumus (intress).

Riis. 53. Riigivõla refinantseerimise meetodid

Tühistamine tähendab võla täielikku kustutamist (kehtib ainult riigi kui võlgniku täieliku pankroti korral).

Pikendamine- See on võlatähtaegade ja intressi tagasimaksete pikendamine.

Väärtpaberistamine on valitsuse võlakirjade edasimüük vabaturul (börsil).

Suurtähtede kasutamine— see on valitsuse võlakirjade restruktureerimine eraaktsiateks nende edasimüügi kaudu börsil.

Riigivõlg ja riigivõla haldamise meetodid

Vene Föderatsiooni riigi sisevõlg koosneb eelmiste aastate võlast ja äsja tekkivast võlast. Vene Föderatsiooni riigi sisevõlg on tagatud kogu Vene Föderatsiooni valitsuse käsutuses oleva varaga.

Vene Föderatsiooni võlakohustused võivad olla:

• Vene Föderatsiooni valitsuse saadud laenud;
• valitsuse laenud, mida antakse Vene Föderatsiooni valitsuse nimel väärtpaberite emissiooni kaudu;
• muud Vene Föderatsiooni valitsuse tagatud võlakohustused.

Vene Föderatsiooni võlakohustuste väljastamise (väljastamise) ja võtmise korra, tingimused määrab kindlaks Vene Föderatsiooni valitsus. Seda tegevust nimetatakse riigivõla haldamiseks.

Vene Föderatsiooni riigi sisevõla teenindamist teostavad Vene Föderatsiooni Keskpank ja selle institutsioonid, kui Vene Föderatsiooni valitsus ei ole määranud teisiti, ning see toimub võlakohustuste paigutamise toimingute kaudu. Vene Föderatsioonile, nende tagasimaksmisele ja tulu maksmisele intressidena või muul kujul.

Kontrolli riigivõla seisu üle teostavad riigivõimu esindus- ja täitevorganid.

Valitsuse sisevõla haldamise all viitab valitsuse meetmete kogumile võlausaldajatele sissetulekute maksmiseks ja laenude tagasimaksmiseks, samuti Vene Föderatsiooni võlakohustuste väljastamise (väljastamise) ja võtmise kord, tingimused.

Põhilisele riigivõla haldamise meetodid peaks sisaldama:

• Refinantseerimine— vana riigivõla tagasimaksmine uute laenude väljastamise teel.
• Teisendamine- laenu tasuvuse muutus, näiteks riigi poolt võlausaldajatele makstava tulu intressimäära vähenemine või tõus.
• Konsolideerimine— juba väljastatud laenude kehtivusaja pikendamine.
• Ühinemine- mitme laenu ühendamine üheks.
• Laenu tagasimaksmise edasilükkamine toimub tingimustes, kus tegevuse edasine aktiivne arendamine uute laenude väljastamiseks ei ole riigi jaoks efektiivne.
• Võla kustutamine- riigi keeldumine võlakohustustest.
• Võla restruktureerimine— võlakohustuste tagasimaksmine samaaegse laenuvõtmisega (muude võlakohustuste võtmine) tagasimakstud võlakohustuste ulatuses koos muude võlakohustuste teenindamise tingimuste ja nende tagasimaksmise aja kehtestamisega. Vene Föderatsiooni eelarveseadustikus on sätestatud, et võlgade ümberstruktureerimist saab läbi viia põhisumma osalise mahakandmise (vähendamise) abil.

Riigikrediit toob kaasa riigivõla.
Riigivõlg on riigi kuhjunud kohustuste summa residendist juriidiliste ja üksikisikute, välisriikide, rahvusvaheliste organisatsioonide ja muude rahvusvahelise õiguse subjektide ees.
Riigivõlg hõlmab mõisteid "kapitalvõlg" ja "jooksev võlg".
Kapital riigivõlg kujutab endast riigi kohustuste kogusummat teatud kuupäeva seisuga, sealhulgas väljastatud ja tasumata riigilaenude ja muude väärtpaberite kogunenud intressid, eelarvepuudujäägi katteks võetud laenud ja muud kohustused, mida ta on kohustatud tasuma.
Jooksev riigivõlg koosneb kuludest võlausaldajatele riigi võlakohustustelt võlgnetavate tulude tasumiseks ja tähtajaks saabunud kohustuste tagasimaksmiseks.
Valgevene Vabariigis jagatakse riigivõlg sise- ja välisvõlgadeks.
Riigi sisevõlg viitab seaduse kohaselt Valgevene Vabariigi valitsuse võlakohustustele riigi juriidiliste ja üksikisikute ees. Riigivõlana ei loeta haldusterritoriaalsetelt üksustelt laene ja neile saadud krediite. Riigigarantiid võlgade tagasimaksmiseks on vabariigi omandis olev vara ja muu vara. Riigi sisevõlg koosneb oma koosseisus eelmiste aastate võlast ja äsja tekkinud võlast.
Vastavalt Valgevene Vabariigi välisvõla seadusele mõistetakse selle all Valgevene Vabariigi ja selle elanike välisriigi laenude põhivõla kogusummat teatud hetke seisuga.
Valgevene Vabariigi valitsusväliseid laene saab kaasata järgmisel kujul:
vabariigile antud välislaenud;
residentidele riigigarantiiga antud välislaenud;
laenud, mis on saadud valitsuse väärtpaberite paigutamisest välistele finantsturgudele riigivõlakohustustena.
Valgevene Vabariigis on riigivõla jagamine sise- ja välisvõlgade vahel endiselt aktuaalne.
Samas tuleb riigi välisvõlg tagasi maksta vabalt konverteeritavas valuutas ning see tähendab lisakoormust majandusele, sest Peamine konverteeritava valuuta hankimise allikas on eksport. Teine võimalus välisvaluutat meelitada on uute välislaenude saamine. See allikas aga suurendab riigivõlga ega vähenda selle tagasimaksmisega seotud probleeme.
Valitsemissektori võla teenindamine hõlmab intresside maksmist, tagasiostmist või muul viisil riigivõla ringlusest eemaldamist. Riigivõla teenindamine Valgevene Vabariigis toimub vabariigi eelarve või muu vabariigile kuuluva vara arvelt. Kõik toimingud viivad läbi rahandusministeerium ja Valgevene Vabariigi keskpank.
Riiklike laenutehingute elluviimisega seotud probleemide tõsidus nõuab tähelepanu riigivõla haldamisele.
Riigisisese võla haldamine näeb ette teatud meetmed riigivõlakohustuste väljastamiseks, paigutamiseks, ringlemiseks ja teenindamiseks, varem väljastatud laenude tingimuste muutmiseks.
Riigi välisvõla juhtimine hõlmab teatud meetmeid välislaenude saamiseks ja tagasimaksmiseks.
Riigivõlga haldab Valgevene Vabariigi valitsuse nimel rahandusministeerium.
Riigivõla haldamiseks on järgmised võimalused:
Riigivõla refinantseerimine tähendab vana võla tasumist uute laenude väljastamise kaudu. Seda meetodit kasutatakse olukorras, kus riigivõlg oluliselt suureneb ja riigi eelarvedefitsiit ei vähene. Seda kasutatakse aktiivselt riigi välisvõla teenindamiseks, sõltuvalt laenu võtva riigi majanduslikust ja poliitilisest stabiilsusest.
Laenude konsolideerimine tähendab väljastatud laenude eluea pikendamist.
Konverteerimine tähendab laenude tootluse muutumist. See võib ette näha nii valitsuse väärtpaberite tootluse vähenemise kui ka tõusu.
Regressioonivõlakirjade vahetustehing tähendab, et mitu varem emiteeritud võlakirja võrdub ühe uue võlakirjaga. See meede on tõhus, kui varem emiteeritud võlakirjade tagasimaksmine ja nendelt intresside tasumine tuleb pärast rahareformi läbi viia uues, täisväärtuslikus rahas.
Laenu tagasimaksmise edasilükkamist kasutab valitsus juhtudel, kui laenude väljastamine ei too majanduslikku kasu, kuna suurem osa uute laenude tuludest kulub vanade laenude tagasimaksmiseks ja intresside tasumiseks. Laenu tagasimaksete edasilükkamisel ei lükku edasi mitte ainult tähtajad, vaid peatub ka tulude väljamaksmine. See erineb laenude konsolideerimisest, mille käigus makstakse jätkuvalt võlakirjaomanikele tulu.
Riigivõla kustutamine on äärmuslik meede, mille tulemusena loobub riik täielikult oma kohustustest väljastatud laenudel. Seda kasutatakse reeglina võimuvahetuse korral.

09.06.2016

On selline huvitav näitaja – riigi riigivõlg. Tundub, et see on üsna avalik, igaüks võib vaadata ja teada saada mis tahes riigi sise- ja välisvõlga, kuid kahjuks saavad vähesed inimesed aru, mida see arv tähendab. Püüame selgitada, mis see näitaja on ja millega seda süüakse.

on riigi kohustus üksikisikutele, ettevõtetele ja teistele riikidele. Riigivõlg tekib sisemine Ja . Sisemine moodustub riigivõlakirjade müügi kaudu majandusagentidele (ettevõtetele ja kodumajapidamistele), väline moodustub riigivõlakirjade vabaturule paigutamise ja välisriikide laenude saamise kaudu.

Paljud inimesed arvavad ekslikult, et kui riigil on palju võlgu, siis on tema majandus hädas. See on vale. Üldse mitte niimoodi. Ma isegi ütleksin, et see on vastupidi – kui riigil on suur võlg, tähendab see, et kõigil läheb hästi. Lõppude lõpuks, mida tähendab suur võlg? See tähendab, et riigile antakse raha. Uskuge mind, kui keegi teile raha annab, on ta kindel, et saate selle raha tagastada. Sama on riikidega. Kui tinglik IMF või EBRD annab Eestile raha, siis on ta kindel, et Eesti annab selle raha tagasi.

Siin on maailma riikide kaart välisvõla suuruse järgi:

Pole raske näha, et kõigil arenenud riikidel on tohutult võlgu. Vaestel riikidel (vaadake Aafrikat) võlgu peaaegu pole, sest keegi ei anna neile raha. Nende majandus ei suuda taastuda.

Paljud end majandusteadlasteks, analüütikuteks ja ekspertideks nimetavad inimesed on USA majanduse kokkuvarisemist ennustanud juba 20 aastat. Oma sõnade kinnituseks viitavad nad USA välisvõla kasvavale näitajale. Ja see on tõsi, Ameerikal on maailma suurim võlg ja see kasvab jätkuvalt. Ja seda kõike sellepärast, et kogu maailm tahab neile raha laenata, sest nad on kindlad, et USA-sse kriisi ei tule ja nad annavad kõik tagasi. See tähendab, et meie “ökonomistid” väidavad maailmas toimuvale vastupidist.

Sama juhtub eraettevõtetega. Kes on Ukraina suurim võlgnik? Kahtlemata on see PrivatBank. Sest tal on kõige rohkem hoiuseid. See ei ole panga raha, see kuulub teistele ja pank peab selle inimestele tagastama. Selle põhjal võime eeldada, et PrivatBank on suurim võlgnik ja on kriisiolukorras. Kuid kõik teavad, et see pole nii, ja nad jätkavad talle raha saatmist, muutes temast veelgi suurema võlgniku. Samal ajal on see Ukraina edukaim pank.

Kui riigil on palju võlgu, tähendab see, et selle sees on palju raha. See raha töötab alati, see ei saa lihtsalt lamada. Sinna ehitatakse tehaseid, ostetakse kaupa, tehakse uuringuid jne. Ja isegi kui see raha varastatakse, kulutatakse see ikkagi kuskil maal, mis tähendab, et see töötab. Huvitav valem võlasumma arvutamiseks, mida riik saab endale lubada. See põhineb riigi SKT suurusel.

Kui teie sissetulekud, mis on tagatud võetud laenudega, kasvavad kiiremini kui teie võlad, siis järgite õiget finantspoliitikat.

Kuni on võlasumma aktsepteeritav? Kuni sinu selle poolt pakutava jõukuse (riigi puhul SKT) kasv ületab jooksvate tagasimaksekohustuste mahu. Kui kasvate keskmise kiirusega 3% aastas ja aastamaksed on 2% SKT suurusest – see on täiesti normaalne näitaja. Ameerika Ühendriigid on kogu oma ajaloo jooksul olnud planeedi suurim ja usaldusväärseim laenuvõtja. Vaatamata sellele, et ajaloos oli perioode, mil eelarvedefitsiit ulatus ja ületas 100% SKTst. Sellegipoolest jäävad Ameerika riigivõlakirjad planeedi vaikseimaks (ja seega madalaima tootlusega) varjupaigaks. Osaliselt tõestab seda lihtne empiiriline näide: Venemaa poliitiline juhtkond võib ülemerekapitaliste mitte meeldida nii palju kui meeldib, kuid nad eelistavad hoida oma paberites reserve.

Seega võime järeldada, et riigivõla kõrge tase ei tähenda, et riik oleks kriisis. Praktilisest küljest vaadatuna suur riik. võlg on sageli usalduse näitaja riigi vastu. Sageli on suurte võlgadega riikides arenenud majandus ja kõrge elatustase. Siiski ei saa öelda, et võlg on mingisugune arenenud majanduse absoluutne näitaja, sest on täiesti võimalik kohtuda riigiga, millel on suured võlad ja mis on sügavas kriisis.

Valitsemissektori võlg (tuntud ka kui "riigivõlg" või "riigivõlg") on keskvalitsuse võlg. Ameerika Ühendriikides ja teistes föderaalosariikides võib mõiste "riigivõlg" viidata ka föderaal-, osariigi-, munitsipaal- või kohaliku omavalitsuse võlgadele. Samas tähistab aastane "valitsuse puudujääk" või "valitsuse eelarve puudujääk" valitsussektori tulude ja kulude vahet ühe aasta jooksul, st valitsemissektori võla suurenemist konkreetse aasta jooksul.

Valitsemissektori võlg on üks võimalus valitsuse tegevuse rahastamiseks, kuid see pole ainus viis. Valitsused saavad ka trükkida raha, et oma võlgu raha teenida, kaotades seeläbi vajaduse maksta intressi. Kuid see tava lihtsalt vähendab valitsuse intressikulusid, mitte ei tühista valitsuse võlga, ja võib piiranguteta kasutamisel põhjustada hüperinflatsiooni.

Valitsused võivad olla rahaliselt suveräänsed või mittesuveräänsed. Rahapoliitilised suveräänsed (MS) valitsused loovad seadused, mille alusel nad loovad oma suveräänse valuuta. Rahapoliitiline mittesuveräänne valitsus kasutab valuutat, mille üle tal on suveräänsus.

Liikmesriikide valitsused on näiteks USA, Ühendkuningriik, Kanada, Jaapan, Austraalia, Venemaa jne. Rahapoliitilised mittesuveräänsed valitsused on näiteks Kreeka, Prantsusmaa, Itaalia, Illinois, California, Cooki maakond ja Chicago, mis varem kasutasid oma suveräänset valuutat ja hiljem hakkasid kasutama valuutat, mille üle neil suveräänsust ei ole. Liikmesriigi valitsus võib oma seadustega anda endale piiramatud volitused luua oma suveräänne valuuta ja anda sellele valuutale mis tahes väärtuse, mille ta valib. Näiteks on paljud riigid ekspordi ergutamiseks teadlikult oma valuuta väärtust langetanud.

Seega ei saa MS valitsust kunagi sundida pankrotti minema ega suveräänse valuutaga midagi ette võtma. Ta võib tasuda mis tahes suuruses võlgu, eeldusel, et võlg on nomineeritud tema suveräänses valuutas. Liikmesriigi valitsus ei pea oma riigi vääringus võlgade teenindamiseks laenu võtma ega maksustama. Siiski peab ta kasutama maksustamist: esiteks selleks, et tekitada nõudlus valuuta järele ja säilitada selle väärtus; teiseks lubada endale kulutada ilma inflatsioonita. Nii kodumaises erasektoris kui ka välismaal tehtud kulutused mõjutavad võlga ja inflatsiooni. Valitsus võib mõlemat näitajat tugevalt mõjutada, kuid ei suuda neid kunagi täielikult kontrollida. Valitsused laenavad tavaliselt väärtpabereid, valitsuse võlakirju ja veksleid emiteerides. Vähem krediidivõimelised riigid laenavad mõnikord raha otse riigiüleselt organisatsioonilt (näiteks Maailmapangalt) või rahvusvahelistelt finantsinstitutsioonidelt.

Kuna valitsus saab tulu suurelt osalt elanikkonnast, on valitsussektori võlg maksumaksjate kaudne võlg. Valitsemissektori võla võib liigitada sisevõla (võlg riigisiseste võlausaldajate ees) ja välisvõla (võlg välisvõlausaldajatele) summaks. Riigivõlg viitab üldiselt riigivõlale, mis on emiteeritud välisvaluutas. Teine levinud mõõdik valitsemissektori võla jagamiseks on kestus tähtajani. Lühiajaliseks võlaks loetakse üldjuhul üheks aastaks või lühemaks perioodiks, pikaajaliseks aga üle kümne aasta. Keskmise tähtajaga võlg jääb nende kahe piiri vahele. Valitsemissektori võla laiem määratlus võiks hõlmata kõiki valitsuse kohustusi, sealhulgas tulevasi pensionimakseid ja makseid kaupade ja teenuste eest riigilepingute alusel, mida pole veel tasutud.

Riigivõla ajalugu

Varasel levinud ajastul jätsid Euroopa monarhid sageli oma laenud maksmata või keeldusid meelevaldselt oma võlgu maksmast. Need juhtumid panid rahastajad ettevaatlikuks monarhidele laenu andmise ja sageli sõdivate ja äärmiselt ebastabiilsete riikide rahanduse suhtes.

Inglismaa esimese keskpanga loomine – valitsusele raha laenamisele pühendatud institutsioon – oli algselt otstarbekas, et Inglismaa William III rahastaks sõda Prantsusmaa vastu. Ta värbas linnakaupmeeste ja müügimeeste sündikaadi, et pakkuda müügiks riigivõla tasumist. Sellest sündikaadist sai peagi Inglismaa Pank, mis rahastas Marlborough hertsogi sõdu ja hilisemaid keiserlikke vallutusi.

Panga asutamise seaduse eelnõu koostas Charles Montagu 1694. aastal William Patersoni kolm aastat varem välja pakutud plaani järgi, kuid vastavaid meetmeid siis ei rakendatud. Ta pakkus valitsusele laenu 1,2 miljonit naela; vastutasuks ühendati tellijad Inglise keskpangaks, kellel olid pikaajalised pangandusõigused, sealhulgas pangatähtede emissioon. Kuninglik harta anti välja 27. juulil pärast valitsuse maksupoliitikat käsitlevate seaduste paketi (“Tonnaažiseadus”, 1694) vastuvõtmist.

Inglise keskpanga asutamine muutis riigi rahanduse pöörde ja lõpetas maksejõuetuse, nagu 1672. aasta suur riigikassa vaheaeg, kui Charles II peatas oma kontodel olevad maksed. Sellest ajast peale on Briti valitsus alati suutnud võlausaldajate nõuded tagasi maksta. Järgnevatel sajanditel organiseerisid teised riigid Euroopas ja lõpuks kogu maailmas sarnaseid finantsasutusi oma riigivõla haldamiseks.

1815. aastal, Napoleoni sõdade lõpus, saavutas Suurbritannia riigivõla haripunkti üle 200% SKTst.

Valitsus ja riigivõlakirjad

Riigivõlakirjad on riigi valitsuse emiteeritud võlakirjad. Sellised võlakirjad on sageli nomineeritud emiteeriva riigi valuutas. Valitsuse võlakirju peetakse mõnikord riskivabadeks võlakirjadeks, kuna riikide valitsused võivad makse tõsta või kulutusi teatud piirini kärpida ning äärmuslikel juhtudel võivad nad "raha juurde trükkida" ja võlakirjad tagasi osta. Enamiku arenenud riikide valitsustel on seadusega keelatud raha otse trükkida, kuna see funktsioon on delegeeritud nende keskpankadele. Keskpangad saavad aga osta riigi võlakirju, et rahastada valitsuse kulutusi, muutes seeläbi võla rahaks.

Riikide valitsuste poolt välisvaluutas emiteeritud võlakirju nimetatakse üldiselt riigivõlakirjadeks. Välisvaluutas nomineeritud riigivõlakirjadesse investeerijatel on täiendav risk, et emitent ei pruugi saada võlakirjade tagasimaksmiseks välisvaluutat. Näiteks Kreeka 2010. aasta võlakriisi puhul oli Kreeka võlg eurodes ning üks lahendus Kreeka jaoks, mille pakkusid välja eelkõige Maailma Pensioninõukogu (WPC) finantsökonomistid, oli naasta oma valuuta emiteerimise juurde. , drahma.

Valitsussektori võla väljendamine reservvaluutades

Valitsused laenavad sageli raha valuutas, milles nõudlus võlaväärtpaberite järele on suur. Võlakirjade emiteerimisel sellistes valuutades nagu USA dollar, naelsterling või euro on see, et paljud investorid soovivad sellistesse võlakirjadesse investeerida. Sellised riigid nagu USA, Saksamaa, Itaalia ja Prantsusmaa emiteerivad võlakirju ainult omavääringus (või euroliikmete puhul eurodes).

Suhteliselt vähesed investorid on valmis investeerima valuutadesse, millel pole pikka stabiilsust. Välisvaluutas võlakirjade emiteerimise valitsuse puuduseks on oht, et tal ei ole võimalik hankida välisvaluutat intresside maksmiseks või võlakirjade tagasimaksmiseks. 1997. ja 1998. aastal, Aasia finantskriisi ajal, muutus see tõsiseks probleemiks, kui paljud riigid ei suutnud spekulatiivsete rünnakute tõttu oma vahetuskursse fikseerituna hoida.

Riigivõla risk

Riigi valitsusele riigi enda suveräänses valuutas laenu andmist peetakse sageli "riskivabaks" ja seda tehakse nn riskivaba intressimääraga. Seda seetõttu, et teatud piirini saab võlga ja intresse tasuda maksutulu suurendamise (kas majanduskasvu või suurema maksutulu), kulutuste kärpimise või kui see pole võimalik, siis lihtsalt raha juurde trükkides. Levinud on arvamus, et liigne rahatrükk suurendab inflatsiooni ja vähendab seeläbi investeeritud kapitali väärtust (vähemalt inflatsiooniga mitteseotud võla puhul). Seda on ajaloo jooksul korduvalt juhtunud ja selle tüüpiline näide on Weimari Saksamaa 1920. aastatel, mis kannatas hüperinflatsiooni käes, kuna valitsus ei suutnud tasuda maailmasõja kuludest tekkinud riigivõlga.

Praktikas kipuvad turu intressimäärad riikide võlgade vahel erinema. Näitena võib tuua Euroopa Liidu erinevate riikide laenude eurodes. Kuigi valuuta on igal juhul sama, on mõne riigi võlgade turuintress kõrgem kui teistel. See peegeldab turu seisukohti erinevate riikide suhtelise maksevõime ja võla tagasimaksmise tõenäosuse kohta. Lisaks on ajaloolisi näiteid riikide maksejõuetusest, st keeldumisest oma võlgade tasumisest, isegi kui neil oleks olnud võimalus seda trükirahaga maksta. Seda seetõttu, et raha trükkimisel on muid negatiivseid mõjusid, mida valitsus võib pidada vaikimisi problemaatilisemaks.

Kõige riskantsemateks peetakse poliitiliselt ebastabiilseid riike, mis võivad maksed igal ajal peatada. Selle nähtuse näideteks on Hispaania 16. ja 17. sajandil, kes kustutas oma riigivõla sajandi jooksul seitse korda, ja revolutsiooniline Venemaa 1917. aastal, kes keeldus võtmast vastutust keiserliku Venemaa välisvõla eest.

Teise poliitilise riski põhjustavad välised ohud. Harva juhtub, et sõja võitjad võtavad vastutuse okupeeritud riigi riigivõla või organisatsiooni eest, mida nad peavad mässumeelseks. Näiteks kõik laenud Ameerika Konföderatsioonis jäid pärast Ameerika kodusõda maksmata. Teisest küljest ei saa moodsal ajastul üleminek diktatuurilt ja ebaseaduslikult valitsuselt demokraatiale riiki automaatselt vabastada endise valitsuse võlgadest. Tänapäeva kõrgelt arenenud ülemaailmsed laenuturud annavad väiksema tõenäosusega laenu riikidele, kes eitavad oma varasemat võlga, või võivad nõuda karistuslikult kõrgemat intressimäära, mis oleks laenuvõtjale vastuvõetamatu.

USA dollarites nomineeritud USA riigivõlakirju peetakse USA-s sageli "riskivabaks" See ei võta arvesse välisostjate riski dollari väärtuse muutumisel laenuandja valuuta suhtes. Lisaks eeldab riskivaba staatus kaudselt USA valitsuse stabiilsust ja tema võimet jätkata maksete tegemist läbi mis tahes finantskriisi. Riigi valitsusele muus valuutas kui tema omavääringus laenamine ei anna samasugust kindlustunnet selle valitsuse suutlikkuses võlg tagasi maksta, kuid seda võib kompenseerida välismaiste võlausaldajate vahetuskursiriski vähenemine. Teisalt ei saa hüperinflatsiooni ajal riigivõlga välisvaluutas kuigi palju vähendada ja see suurendab võlgniku usaldusväärsust. Tavaliselt on väikese majandusega väikeriikidel suurem osa valitsussektori võlast välisvaluutas. Euroala riikide jaoks on rahvusvaluuta, kuigi ükski riik ei saa inflatsiooni esile kutsuda, luues rohkem valuutat.

Piirkondlikele või kohalikele omavalitsustele laenu andmine võib olla sama riskantne kui eraettevõttele laenamine, kui kohalikul või vallavalitsusel ei ole piisavalt jõudu maksude kehtestamiseks. Vastasel juhul saaksid kohalikud omavalitsused oma võlgu teatud määral tasuda maksude tõstmise või kulutuste kärpimise kaudu, nagu riigi valitsus. Lisaks on kohalike omavalitsuste laenudele mõnikord riigi tagatis, mis vähendab riski. Mõnes jurisdiktsioonis on kohalike või kohalike võlakirjade intressid maksuvabad, mis võib olla jõukate jaoks oluline kaalutlus.

Riigivõla kustutamine ja maksejõuetus

Valitsussektori võla kustutamise standardid kehtestab Rahvusvaheliste Arvelduste Pank, kuid vaikimisi reguleerivad neid äärmiselt keerulised seadused, mis on jurisdiktsiooniti erinevad. Ülemaailmselt võib Rahvusvaheline Valuutafond astuda samme, et sekkuda, et vältida eeldatavat maksejõuetust. IMF-i kritiseeritakse mõnikord riikide nõustamismeetmete pärast, mis sageli hõlmavad kärpemeetmete raames meetmeid valitsuskulude kärpimiseks. Tulemusi analüüsides võib neid meetmeid pidada kapitali degradatsiooniks, millest lõpuks sõltub riigi majandus.

Eravõlgade puhul need kaalutlused ei kehti, vastupidi: krediidirisk (või tarbija krediidiskoor) määrab intressimäära enam-vähem ja üksikisikutele kuulutatakse välja pankrot, kui nad ei suuda võlga tagasi maksta. Valitsused vajavad maksejõuetuse haldamiseks palju keerukamat viisi, sest nad ei saa reaalselt pankrotti minna (ja äkitselt lõpetada kodanikele teenuste osutamine), kuigi mõnel juhul võib valitsus kaduda, nagu juhtus Somaalias või nagu juhtuda võib okupeeritud riikide puhul. kus okupant ei tunnista okupeeritud riigi võlgu.

Väiksematele jurisdiktsioonidele, näiteks linnadele, annavad tavaliselt tagatised nende piirkondlikud või riiklikud ametiasutused. Kui New York keeldus 1970. aastatel pankrotist minemast (kui see oli eraettevõte), nõuti 1970. aastate keskpaigaks New Yorgi osariigilt ja USA-lt abi. Üldjuhul tähendavad sellised meetmed väikese ja suure üksuse võlgade ühendamist ning annavad väiksemale majandusüksusele juurdepääsu suure majandusüksuse madalamatele intressimääradele. Suurem üksus võib seejärel võtta endale kooskõlastatud järelevalve, et vältida probleemi kordumist.

Riigivõla struktuur

Domineeriv majanduspoliitika, mida üldiselt omistatakse John Maynard Keynesi teooriatele, mida mõnikord nimetatakse ka keinsianismiks, talub suhteliselt kõrget valitsemissektori võlga, et tasuda riiklike investeeringute eest säästvatel aegadel, mille eest saab buumiajad järgneda. maksutulud.

Kui see teooria saavutas 1930. aastal ülemaailmse populaarsuse, hakkasid paljud riigid kasutama riigivõlga suurte irahastamiseks, nagu maanteed või suured hüdroelektrijaamad. Usuti, et see võib tekitada positiivse tsükli ja suurendada ettevõtete usaldust, kuna kulutamiseks kulub rohkem töötajaid. Mõned on väitnud, et sõjaliste kulutuste märkimisväärse kasvuga lõpetas Teine maailmasõda tõeliselt suure depressiooni. Muidugi põhinevad sõjalised kulutused samadel maksudel (või võlal) ja põhialustel nagu ülejäänud riigieelarvegi, nii et see argument õõnestab veidi Keynesi teooriat. Tõepoolest, mõned väitsid siis, et sõjast tulenevad oluliselt suuremad riiklikud kulutused kinnitasid sisuliselt Keynesi põhianalüüsi.

Keynesi raamistik jäi siiski domineerivaks, suuresti tänu Keynesi enda brošüürile How to Pay for War, mis avaldati Suurbritannias 1940. aastal. Kuna sõda maksti ja see võideti, oli John Kenneth Galbraithi sõnul Bretton Woodsi kokkulepete üle domineeriv mõju Keynesil ja USA rahandusministri asetäitjal Harry Dexter White'il. Need lepingud määravad poliitika Rahvusvaheliste Arvelduste Panga (BIS), Rahvusvahelise Valuutafondi (IMF) ja Maailmapanga jaoks, nn Bretton Woodsi institutsioonide jaoks, mis asutati 1940. aastate lõpus (viimased kaks, BIS asutati 1930. aastal). . Nad on riigivõlapoliitika kujundamisel domineerivad majandustegelased. Maailma Kaubandusorganisatsioonil on oma rolli kaudu kaubandusvaidluste poliitika kujundamisel ka tohutu võim välisvaluutasuhete mõjutamisel, kuna paljud riigid sõltuvad võlgade tasumiseks vajaliku maksebilansi osas konkreetsetest kaubaturgudest.

Riigivõla struktuuri mõistmine ja selle riskide analüüsimine nõuab kõigilt:

• Hinnake avaliku sektori võlast tuleneva avaliku vara eeldatavat väärtust vähemalt tulevastes maksutingimustes, kui mitte otsestes tuludes. Valik tuleb teha sellise vara kasuks, mis on sotsiaalselt kasulik.
• Tehke kindlaks, kas valitsemissektori võlga kasutatakse praegu tarbimise rahastamiseks, mis hõlmab kogu sotsiaalabi ja kõiki sõjalisi kulutusi.
• Tehke kindlaks, kas riigivõla olemasolust tulenev kolmekordne kasum (kasum, inimesed, keskkond) toob kaasa valitsuse ebaõnnestumise või ebaõnnestumise, näiteks valitsuse kukutamise.
• Tehke kindlaks, kas riigivõla kasv on riigi juhtide vaenuliku või varjatud tegevuse tagajärg. See hõlmab mis tahes laenu "varade" ostmiseks, nagu juhtide paleed, või rahva mahasurumiseks või hävitamiseks. Rahvusvaheline õigus ei luba inimestel vastutada võlgade eest, mille puhul nad ei saa kulutustest mingit kasu ega oma nende üle kontrolli.
• Tehke kindlaks, kas kulutused toovad tulevikus kasu (nt kulutused avaliku ujula rahastamiseks) võivad võimaldada inimestel puhkama kohas, kus see varem polnud võimalik.

Riigivõla ulatus

Kaasaegse rahateooria järgi käsitletakse riigivõlga suure erakapitalina ja võla intressimakseid eratuluna. Riigivõlg on eelmistel aastatel kogunenud eelarvepuudujäägi väljendus, mis lisas erasektorile finantsvarasid, pakkudes nõudlust kaupade ja teenuste järele. Selle majandusliku mõtteviisi järgijad väidavad, et probleemi ulatus on palju vähem tõsine, kui üldiselt arvatakse.

Ülemaailmne võlg tekitab suurt muret, sest intressimaksed võivad valitsustele ja üksikisikutele sageli kõrgeid nõudmisi esitada. See on viinud üleskutseteni vaeste riikide võlgade üldiseks leevendamiseks.

Vähem äärmuslik ja uuenduslikum meede oleks lubada iga riigi kodanikuühiskonna rühmadel osta võlgu vastutasuks vähemusosaluse eest avalik-õiguslikes organisatsioonides. Isegi diktatuuris võib pankade ja kodanikuühiskonna võimu koosmõju sundida maareformi ja valitsuse välja vahetada, kuna inimesed ja pangad viiakse kooskõlla võimu tungimise vastu.

Võla kasutamine SKP suhtes on üks kõige aktsepteeritumaid meetmeid riigi võla hindamiseks. Näiteks teoreetiliselt on üks Euroopa Liidu eurotsooni vastuvõtmise kriteerium, et riigi võlg ei tohi ületada 60% selle riigi SKTst. USA võlg on juba pikka aega veebis dokumenteeritud vastava rahandusministeeriumi veebisaidil.

Riigivõla probleemid

Riigivõlaprobleemid on olnud II maailmasõjast saadik suur avaliku korra probleem, sealhulgas sõjavõla küsimus, 1980. aastate arengumaade "võlakriis", 1998. aasta Venemaa finantskriisi vapustused ja Argentina maksejõuetus 2001. aastal.

Kõik arengumaad ei ole aga mõjutatud samal määral. Näiteks Jugoslaavia riigivõlg oli madal (võib-olla sellepärast, et ta ei saanud maailmaturgudelt laenu võtta) kuni selle kokkuvarisemiseni ja demokraatia tulekuni, mil uued riikide valitsused hakkasid IMF-ilt raha laenama. Horvaatia riigivõlg on praegu 47 miljardit dollarit, samas kui kogu Jugoslaavial (kuus korda rohkem inimesi kui Horvaatial) oli 1980. aastal võlg 14 miljardit dollarit.

Riigivõla probleemi lahendamine

Paljude arenenud riikide valitsussektori võlg on võrreldav nende majanduse suurusega. Tüüplahendus võlgade vähendamiseks eelarve ülejäägi kaudu ei ole võla suuruse ja kärpemeetmete kahjuliku mõju tõttu võimalik. Võlga saab aga likvideerida institutsionaalsete muudatustega. Institutsionaalne otsus põhineb valitsuse väärtpaberite olemusel, mis on riiklik kapital, mis on kunstlikult struktureeritud "võla" kujul. Tehnilisest vaatenurgast muudab see valitsuse võla õigusliku staatuse muutmine selle sarnaseks keskpanga kohustustega – st oma olemuselt mittetasutavaks. Arutelu USA-s 1 triljoni mündi üle. dollarid, mida riigikassa võiks välja anda, on veel üks näide selle kohta, et lahendus on võimalik.

Kaudne valitsusvõlg

"Kaudne" avaliku sektori (valitsuse) võlg on valitsuse lubadus tulevikus riigilt maksta.

Tavaliselt viitab see pikaajalistele lubadustele sotsiaaltoetuste osas, nagu pensionid ja tervishoiukulud, mitte aga muude kulutuste (nt haridus- või kaitsekulud) lubadustele (mida makstakse suures osas quid pro quo põhimõttel, peamiselt valitsuse töötajatele ja töövõtjatele).

Nende kaudsete valitsuse kindlustuskohustuste probleem seisneb selles, et nende väärtust on raske täpselt kindlaks määrata, kuna tulevaste maksete summad sõltuvad paljudest teguritest. Esiteks ei ole sotsiaalkindlustusnõuded kindlaksmääratud tähtaja, nimiväärtuse või nüüdispuhasväärtusega avalikud võlakirjad ega võlaväärtpaberid.

Ameerika Ühendriikides, nagu enamikus teistes riikides, ei eralda valitsus tulevaste sotsiaalkindlustushüvitiste jaoks raha. Seda kindlustussüsteemi nimetatakse PAYGO. Alternatiivsed sotsiaalkindlustusstrateegiad võivad hõlmata süsteemi, mis hõlmab säästmist ja investeerimist.

Lisaks ennustavad demograafilised prognoosid, et kuna beebibuumi põlvkond hakkab varsti pensionile jääma, jääb USA ja paljude teiste riikide töötav elanikkond tulevikus paljudeks aastateks praegusest väiksemaks. See suurendab riikide koormust lubatud pensionide ja muude suurte toetuste maksmisel rohkem kui praegu eksisteeriva 65 protsendini SKTst. Valitsuse "koorem" on see, mida ta kulutab, kuna ta saab oma arveid tasuda ainult maksude, võla ja rahapakkumise suurenemise kaudu (valitsuse kulutused = maksutulud + valitsuse võla muutus ühiskonna ees + ringluses oleva raha pakkumise muutus ).

2010. aastal nõudis Euroopa Komisjon ELi liikmesriikidelt oma võlateabe avaldamist standardiseeritud metoodikat kasutades, hõlmates selgesõnaliselt võlad, mis olid varem varjatud mitmete miinimumnõuetega kohalikul (riiklikul) ja Euroopa (stabiilsuse ja kasvu pakt) tasandil.