Saada oma head tööd teadmistebaasi on lihtne. Kasutage allolevat vormi

Üliõpilased, magistrandid, noored teadlased, kes kasutavad teadmistebaasi oma õpingutes ja töös, on teile väga tänulikud.

Sissejuhatus

2.2 Venemaa Panga finantstegevuse hindamine aastaaruannete alusel

2.3 Venemaa Panga aktiivse tegevuse analüüs

2.4 Venemaa Panga passiivsete operatsioonide analüüs

3.1 Rahapoliitika instrumendid ja nende kasutamine 2007. aastal

3.2 Venemaa Panga tegevus pangandussüsteemi ja pangajärelevalve parandamisel 2007. aastal

3.3 Venemaa Panga tegevus finantsturgude ja maksesüsteemi parandamiseks 2007. aastal

Järeldus

Kasutatud allikate loetelu

Rakendused

Sissejuhatus

Kaasaegset pangandussüsteemi iseloomustavad kaks fundamentaalset tunnust: esiteks on see süsteem reguleeritud (ja koos eneseregulatsiooniga on olemas ka keskpanga tsentraliseeritud regulatsioon) ja teiseks turupõhine (panganduse lõpptulemus). krediidiasutuste tegevus on pangateenuste müük turul üha tiheneva konkurentsi tingimustes).

Iga osariigi keskpangal on krediidi- ja finantssüsteemis eriline koht. Keskpanga tähtsus seisneb selles, et ta vastutab rahapoliitika läbiviimise ja kogu pangandussüsteemi stabiilsuse eest.

Venemaa Panga peamised eesmärgid on:

Vene rubla stabiilsuse, sealhulgas selle ostujõu ja vahetuskursi kaitsmine ja tagamine välisvaluuta suhtes;

Vene Föderatsiooni pangandussüsteemi arendamine ja tugevdamine, s.o. Venemaa Pank on pangandust reguleeriv ja krediidiasutuste tegevuse järelevalvet teostav organ.

Lähtudes Venemaa Panga põhieesmärkidest, on peamiseks ülesandeks minimeerida krediidiasutuste likviidsuse kaotamisest tulenevaid negatiivseid sotsiaal-majanduslikke tagajärgi. Selle ülesande elluviimine hõlmab süsteemse panganduskriisi ennetamist ja panganduslikviidsuse kontrollimatu kadumise vähendamist. On ilmne, et nende probleemide lahendamine ei sõltu ainult krediidiasutuste reguleerimise protseduuridest, vaid ka nende äritegevuse üldistest majanduslikest tingimustest, mis on eriti oluline tänapäevastes tingimustes.

Käesoleva lõputöö eesmärk on uurida Vene Föderatsiooni Keskpanga tegevuse iseärasusi.

Selle eesmärgi saavutamiseks tuleb lahendada järgmised ülesanded:

keskpanga institutsiooni tekkimise ajaloo uurimine;

keskpanga rahapoliitika instrumentide ja funktsioonide uurimine;

Venemaa Panga loomise ajaloo uurimine ja staatuse määramine;

Venemaa Panga finantstegevuse analüüsi läbiviimine;

uuring Vene Föderatsiooni valitsuse ja Venemaa Panga tegevussuundade kohta seoses Venemaa pangandussektori arenguperspektiividega.

Käesoleva lõputöö uurimisobjektiks on Vene Föderatsiooni Keskpank (Venemaa Pank).

Käesoleva lõputöö uurimuse teemaks on Venemaa Panga tegevuse tunnused.

Selle lõputöö koostamiseks kasutati õpikute ja õppevahendite teoreetilist alust, regulatiivsete dokumentide seadusandlikku raamistikku ja statistilisi andmeid Venemaa Panga ametlikult teabeveebisaidilt.

1. Keskpangad ja nende tegevuse alused

1.1 Keskpanga institutsiooni tekkimise ajalugu

Iga osariigi keskpangal on krediidi- ja finantssüsteemis eriline koht. Erinevalt kommertspankadest ja teistest krediidiasutustest on keskpank valitsusasutus, mis vastutab rahapakkumise ja kogu majandusele antava laenu mahu eest. Keskpankade tekkimine pärineb 19. sajandi keskpaigast – 20. sajandi algusest, kuna just sel perioodil kehtestasid enamiku riikide valitsused teatud pankade jaoks seadusega kontrolli raha ringlusse laskmise üle. Keskpanga institutsioon kujunes järk-järgult ja läbis üsna pika evolutsiooniperioodi.

Raske on öelda, kus ja millal keskpank esmakordselt ilmus. Mõned majandusteadlased peavad alguseks panga loomise kuupäeva, mis hiljem hakkas täitma keskpanga funktsioone. Selle kriteeriumi kohaselt oli esimene keskpank Riksbank – Rootsi Pank, mis asutati aastal 1668. Inglismaa Pank asutati 1694. aastal, Prantsusmaa Pank – 1800. aastal.

Teised majandusteadlased seostavad keskpanga tekkimist pangatähtede emiteerimise privileegi või ainuõiguse omandamisega. Nii alustas Prantsuse Pank pangatähtede emiteerimist 1803. aastal ja sai suurimaks emissioonikeskuseks. Üsna pikka aega jäid Bank of France pangatähed erarahaks, kuid neid tunnistati usaldusväärseteks, kuna neid sai kulla vastu vahetada. Alles 1870. aastal said Bank of France pangatähed seadusliku maksevahendi staatuse. Bank of England saab pangatähtede emiteerimise ainuõiguse aastal 1844. Huvitav fakt on see, et enne seda, 1826. aastal, sai Inglise Pank monopoolse õiguse emiteerida paberraha 65 miili raadiuses Londonist. Fakt on see, et sel perioodil andsid pangad välja suure hulga oma pangatähti. Pangatähtede mitmekesisus ja ühtse rahastandardi puudumine muutsid kaubavahetuse oluliselt keerulisemaks. Emiteeritud pangatähtede ebausaldusväärsus ja elanike usaldamatus põhjustasid 1825. aasta finantskriisi. Seetõttu pidi pangatähtede emissiooni monopoli kehtestamine riigi suurimas kaubandus- ja finantskeskuses kaasa aitama stabiliseerumisele. 1844. aastal võeti kasutusele meetmed pangatähtede emissiooni tsentraliseerimiseks. Olgu kuidas on, keskpanga rolli ei määra mitte ainult ja mitte niivõrd pangatähtede emissioon, nagu tavaliselt arvatakse: Prantsusmaal ja mõnes teises riigis võib riigikassa koos keskpangaga raha ringlusse lasta. pank.

Keskpanga tähtsus seisneb selles, et ta vastutab rahapoliitika läbiviimise ja kogu pangandussüsteemi stabiilsuse eest. Sellest vaatenurgast nihkub keskpankade tekkimise ja moodustamise ajaraam hilisemasse aega. Näiteks asus Prantsusmaa keskpank rahapoliitika eest vastutama alles 1945. aastal pärast natsionaliseerimist. Palju varem hakkas keskpanga ülesandeid täitma Inglise Pank, jäädes aktsiapangaks. Natsionaliseerimine 1946. aastal andis talle laialdased volitused teiste pankade tegevuse kontrollimiseks. Euroopa keskpankadel kulus reeglina üsna pikk periood, kuni 1940. aastateni. Samal ajal täitsid nad tavapankade ülesandeid, avades eraklientidele kontosid, andes laenu väärtpaberite emiteerimiseks ning osutades muid pangateenuseid äri- ja tööstusettevõtetele ning eraisikutele. Evolutsiooni käigus vähenes nende äritegevus järk-järgult. Erinevalt Euroopa omadest loodi 1913. aastal ainulaadne USA keskpank Föderaalreservi Süsteemi näol spetsiaalselt üldiste majandusfunktsioonide täitmiseks.

On olnud traditsioon vaadelda riigi keskpanga iseärasusi võrreldes Inglise keskpangaga, mis toimib omamoodi standardina. Keskpanga institutsiooni moodustamine Inglismaal avaldas üsna märgatavat mõju ka teiste riikide keskpankade loomisele. Veelgi enam, arvatakse, et rahateooria aluse panid majandusteadlased, kes arutasid Inglise panganduse ja rahapoliitika probleeme. Seetõttu kasutame sama loogikat, vähendamata seejuures Mandri-Euroopa riikide ja Ameerika Ühendriikide kogemust, mis osutub paljuski huvitavamaks, seda enam, et ingliskeelse mudeli pilk võib olla kasulik mõistmiseks. keskpankade rolli tänapäevastes finantssüsteemides.

Keskpanga rolli inglise mudelis määravad kolm funktsiooni: 1) rahaline kontroll; 2) usaldatavusnormatiivide täitmise kontroll; 3) riigivõla paigutamine kõige soodsamatel tingimustel.

Rahakontrolli funktsioon seab oma peamiseks eesmärgiks hinnataseme stabiliseerimise rahapakkumise kontrolli kaudu. 1844. aastal vastu võetud Inglise Panga seaduse (Robert Peeli seadus) põhisisu oli anda just see funktsioon Inglise Pangale. Hindade stabiliseerimiseks nägi seadus ette raha koguseteooria range järgimise, nimelt rahapakkumise kasvu reegli, mille tähendus oli rahapakkumise kasvutempo vastavuses reaalse tootmise kasvutempoga majanduses. . Alates 1980. aastate keskpaigast. Hinnastabiilsuse saavutamisele suunatud poliitikas hakkasid rahandusasutused kasutama intressimäärasid.

Usaldatavuskontroll, kontroll pangandusriskide üle, on suunatud finantskriiside tekkimise võimaluse ja ühiskonna kui terviku kulude minimeerimisele selliste kriiside korral. Pankuriõiguste seadus (1914) võimaldas rahapoliitikat oma äranägemisel. Mõiste "diskretsioonipoliitika" tähendab sõna-sõnalt "poliitikat, mida järgitakse oma äranägemise järgi ettevaatlikkuse kaalutlustel". See tähendas, et Inglismaa Pangal lubati pangandussektori spekulatiivse ülekuumenemise korral pankadele täiendavat likviidsust pakkuda. Üleminek rangelt reeglilt suvalisele reeglile oli mitmete finantskriiside (1847, 1857, 1866) tagajärg. Pangareservide katastroofilise vähenemise tõttu nõuti lisaraha ja 1844. aasta seadus peatati.

Usaldatavusnormatiivide täitmisel tegutseb Inglismaa keskpank viimase abinõuna laenuandjana. See termin ilmus aastal 1797. Selle kontseptsiooni töötasid välja inglise majandusteadlased Henry Thornton (1802) ja Walter Badget (1873). Alates 1844. aastast kuni 20. sajandi alguseni täitis Inglise Pank Thornton-Badget mudeli järgi viimase abinõuna laenuandja rolli. See eeldas selles kontseptsioonis klassikaliseks saanud keskpanga teatud põhimõtete või laenureeglite järgimist: 1) ajutiste lühiajaliste laenude andmine; 2) tagatis; 3) laenu andmine ainult maksejõulistele pankadele, kes on avatud halvasti juhitud pankade maksejõuetusest tulenevatele riskidele; 4) laene väljastatakse karistusliku, s.o ülepaisutatud intressimääraga, et mitte muutuda viimase asemel esimese astme võlausaldajaks; 5) üksikute pankade päästmine ei tohiks olla tähtsam kui vastutus finantssüsteemi kui terviku stabiilsuse eest.

1914. aasta seadus määras ametlikuks Inglise Panga kui viimase võimaluse laenuandja kohustuse finantssüsteemi stabiilsuse eest. Sellest sai lõplik likviidsuse tarnija pangale või pankadele ning talle anti õigus väljastada nii palju laene kui vaja, et kõrvaldada likviidsuskriisi oht. Viimastel aastatel on vastutuse jaotus valitsusasutuste vahel oluliselt muutunud. 1998. aasta seaduse kohaselt lasub Inglismaa Pangal keskne vastutus finantssüsteemi kui terviku stabiilsuse ja tõhususe tagamise eest. Pangajärelevalve ülesanded anti üle ja konsolideeriti 2000. aasta finantsteenuste ja turgude seadusega uuele regulaatorile, 1997. aastal loodud finantsteenuste ametile.

Riigivõla paigutamisel kõige soodsamatel tingimustel tegutseb Inglise Pank võlakirjade esmase paigutamise agendina ega ole valitsuse otsene võlausaldaja. Ajal, mil valitsemissektori üldine eelarvepuudujääk suureneb, on valitsusel kiusatus riigivõlg rahaks muuta. Valitsussektori võla monetiseerimine tähendab seda, et Inglismaa keskpank ostab avaturult avalikkuselt võlakirju, suurendades seeläbi rahalist baasi (sularaha ja pangareserve), mis reeglina toob kaasa rahapakkumise liigse suurenemise ja inflatsiooni. , mis omakorda vähendab valitsussektori võla reaalväärtust. Seda varjatud riigieelarve puudujäägi rahastamise meetodit täiendab seigniorage'i saamise võimalus, kuna pangareservide kohustuslikuks paigutamiseks keskpangas asuvatele intressi mittekandvatele kontodele on kehtestatud nõuded.

Oluline on rõhutada, et kolme funktsiooni vahel on sisemine konflikt, mis raskendab keskpanga poliitikat ja seletab ebajärjekindlust tema tegevuses. Näiteks on võimatu rangelt kinni pidada rahapoliitika reeglist, kui keskpank peab viimase võimalusena laenuandjana rohkem raha välja trükkima. Selle probleemi kaasaegne versioon on vastuolu kõrgete intressimäärade poliitika hindade stabiliseerimiseks ja selle poliitika mõju pangandussüsteemi tervisele. Intressimäärade tõusu perioodidel tõuseb tavaliselt laenuvõtjate krediidiriski ja maksejõuetuse tase, mis toob kaasa pankade kasumlikkuse languse ja isegi pankrotte.

Kui 1900. aastal eksisteerisid keskpangad 18 riigis (maailmas oli 30 iseseisvat riiki), siis 2000. aastal enam kui 170 riigis. Vaatamata ajaloolistele ja majanduslikele iseärasustele vastab keskpankade roll erinevates riikides sisuliselt klassikalisele ingliskeelsele mudelile, kuigi kasutatakse veidi erinevat terminoloogiat. Keskpank täidab rahapoliitikat teostava riigiorgani, pankade panga ja valitsuspanga ülesandeid. See pole aga ainult terminoloogia küsimus. Keskpanga funktsioonid ei ole evolutsiooni käigus muutumatuks jäänud. Varem oli rahakontrolli põhiolemus majanduse varustamine rahaga. Keskpank pidi andma rahale ja pangareservidele elastsuse, st muutma raha pakkumist vastuseks majanduse reaalsektori rahanõudluse muutumisele. Praegu vaadeldakse keskpanka kui institutsiooni, mis vastutab rahapoliitika kujundamise ja elluviimise, rahapakkumise muutmise eest, et saavutada majanduseesmärke, nagu majanduskasv, hinnastabiilsus ja inflatsioonikontroll.

Pankade panga funktsioon on kriitilises olukorras laiem kui viimase võimaluse laenuandjal. Pangad teevad makseid ja arveldusi keskpangas avatud korrespondentkontode kaudu. Keskpanga arveldusvõrk ei ole ainus võimalus sularahata maksete tegemiseks. Makseprotsessi reguleerimise ja pankade üle järelevalve teostamisega tagab keskpank aga tõrgeteta toimimise ja tagab finantssüsteemi stabiilsuse.

Teatud muutusi on teinud ka keskpanga roll valitsuse pangana. Ajalooliselt on keskpangad alates nende loomisest kogunud ressursse valitsemissektori kulutuste rahastamiseks. Riik sai ülekursi tänu keskpanga ainu-, monopoolsele rahaloomeõigusele, samuti kasumile panga äritegevusest. Praegu annavad keskpangad valitsustele vähe laenu. Paljudes riikides, sealhulgas Venemaal, kehtivad seadusandlikud piirangud keskpanga õigusele anda valitsusele laenu eelarvepuudujäägi rahastamiseks, osta nende esmase paigutamise ajal valitsuse väärtpabereid ja teha pangatehinguid üksustega, kes ei tegele pangandusega. organisatsioonid. Keskpanga emissioonitegevuse määravad rohkem rahapoliitika eesmärgid kui seigniorage-kaalutlused. Keskpangad täidavad peamiselt nn riigi fiskaalagendi ülesandeid ehk peavad riigikassa kontosid ja haldavad riigivõlga.

Üks põhipoliitiline küsimus on, mil määral peaks kõigi kolme funktsiooni eest vastutama üks institutsioon. 1995. aastal viidi läbi rahapoliitika ja pangandusjärelevalve funktsioonide lahususe poolt- ja vastuargumentide põhjalik analüüs ning veenvaid argumente ühe või teise mudeli kasuks ei leitud, mis on kooskõlas tõsiasjaga, et ligikaudu pooled 27 riigist uuritud eraldas need funktsioonid erinevate valitsusasutuste vahel, andes keskpangale vastutuse ainult hinnastabiilsuse eest ja ühendades teise poole.

1.2 Keskpanga rahapoliitika vahendid ja funktsioonid

Rahapoliitikas on üsna keeruline eesmärkide hierarhia, mitmesugused meetodid ja vahendid, millega seda teostatakse. Tihti on üsna raske vahet teha, mis on eesmärk ja mis vahend selle saavutamiseks. Lisaks on erinevaid seisukohti küsimuses, kas rahapoliitika peaks olema oma olemuselt diskretsiooniline või peaks see olema mingisugune seadusandluses sätestatud reeglistik. Need rahapoliitilised probleemid mõjutasid föderaalse keskpanga seadust. Põhimõtteliselt võib keskpanga mis tahes toimingut pidada poliitikainstrumendiks, kuna see on pankadest suurim ja tal on sellised volitused, et mis tahes tema tegevus võib mõjutada finantsturge. Niinimetatud rahapoliitika suunised võivad olla erinevad. See on rahateooria küsimus, mis on rohkem kooskõlas strateegiliste poliitiliste eesmärkidega: rahapakkumise, intressimäärade või inflatsiooni sihtimine. Mõiste "sihtimine" tähendab sõna-sõnalt sihtparameetrite kindlaksmääratud väärtuste säilitamist (inglise keelest sihtmärk - eesmärk). Näiteks pankadevahelise turu intressimäära sihtimine tähendab seda, et keskpank ostab ja müüb avaturu väärtpabereid mahus, mis on piisav selleks, et hoida pankadevaheliste laenude intressimäära antud tasemel.

Art. Seaduse artikkel 35 loetleb Venemaa Panga peamised rahapoliitika vahendid. Samas artiklis on koos vahenditega välja toodud ka rahapakkumise kasvu mõõdupuud. See pole ilmselt täiesti õige kahel põhjusel. Esiteks viitab võrdlusanalüüs ehk nn sihtimine rahapoliitika eesmärkidele, mitte instrumentidele. Teiseks ei nõua iga olukord majanduses rahapakkumise suunamist. Vastupidi, rahapakkumise kõikumine strateegiliste eesmärkide saavutamiseks ja sellele vastavalt muude parameetrite, näiteks intressimäärade, võrdlusaluste seadmine võib olla tõhusam.

Rahapoliitika instrumentide all mõistavad majandusteadlased toiminguid ja viise, kuidas keskpank saab muuta pangareserve, rahapakkumist ja majandusele laenuandmise mahtu. Selliste instrumentide põhikomplekt sisaldab: 1) avaturutehingud; 2) panga refinantseerimine ja keskpanga operatsioonide intressimäärad; 3) kohustusliku reservi nõuded; 4) hoiustamistoimingud; 5) otsesed koguselised piirangud.

Nende tööriistade praktikas kasutamiseks on mõned põhiprintsiibid. Peamine põhimõte on efektiivsuse põhimõte, mis tähendab võimet saavutada täpselt ja kiiresti tulemusi, mis vastavad seatud eesmärkidele. Samuti võib esile tõsta kõigi krediidiasutuste võrdse kohtlemise põhimõtet olenemata nende suurusest, mis saavutatakse toimingute tegemise reeglite ja protseduuride standardiseerimisega. Lisaks on oluline tööriistade lihtsus, läbipaistvus, järjepidevus ja töökindlus. Lihtsus ja läbipaistvus tagavad tõelise arusaamise tööriistade kasutamise tegelikest kavatsustest ja eesmärkidest. Järjepidevuse põhimõte tähendab, et reegleid ja protseduure ei tohiks liiga sageli muuta, et keskpank ja tema vastaspooled saaksid rahapoliitilistes tegevustes tugineda varasematele kogemustele. Usaldusväärsuse põhimõte eeldab finants- ja tegevusriskide minimeerimist. Lõpuks peaks tehtud operatsioonide maksumus olema mõlemale poolele minimaalne.

Avaturuoperatsioonid hõlmavad valitsuse väärtpaberite ostmist ja müüki keskpanga poolt. Avaturu ostude eest tasub keskpank, suurendades (krediteerides) müüja panga reservkontot. Pangandussüsteemi kogureservid suurenevad, mis omakorda toob kaasa rahapakkumise suurenemise. Sellest lähtuvalt toob keskpanga avaturu väärtpaberite müük kaasa vastupidise efekti: pankade kogureservid vähenevad ja muu võrdsuse korral rahapakkumine väheneb. Väärtpaberite müüki avatud turul kasutatakse sel juhul steriliseerimiseks, st liigse rahapakkumise neelamiseks. Kuna keskpank on suurim avaturu diiler, toob ostu-müügitehingute mahu kasv kaasa muutusi väärtpaberite hinnas ja tootluses. Seetõttu saab keskpank intressimäärasid sel viisil mõjutada. Kui turuosaliste ootused oleksid püsivad, saaks keskpank muuta nii lühi- kui ka kesk- ja pikaajalisi intressimäärasid ning seeläbi mõjutada majandusaktiivsuse taset. Selle instrumendi tõhusust vähendab mõnevõrra asjaolu, et turuosaliste ootused ei ole täielikult prognoositavad. Mõned analüütikud ja investorid otsustavad, et ostumahtu suurendades viib keskpank ellu ekspansiivset poliitikat, mille eesmärk on intressimäärade alandamine, tootmise, investeeringute ja tarbimiskulutuste suurendamine. Teised tajuvad sellist poliitikat rahapakkumise ja inflatsiooni edasise suurendamisena. Inflatsiooniootused toovad kaasa kõrgemad intressimäärad ja majandusaktiivsuse vähenemise. Avaturuoperatsioone peetakse aga rahapoliitika kõige tõhusamaks vahendiks. Eelised on, et: 1) keskpank saab kontrollida tehingute mahtu; 2) toimingud on üsna täpsed, pangareserve saab muuta suvalise väärtusega; 3) need on pöörduvad, kuna mistahes viga saab parandada pöördtehinguga; 4) turg on likviidne ja tehingute kiirus suur, see ei sõltu administratiivsetest viivitustest.

Avaturul kasutavad keskpangad kahte peamist tehinguliiki: otsetehinguid ja repolepinguid. Otsetehingud tähendavad väärtpaberite ostmist ja müüki koheseks kohaletoimetamiseks. Ostjast saab väärtpaberite tingimusteta omanik. Seda tüüpi tehingutel ei ole lõpptähtaega. Intressimäärad määratakse oksjonil. REPO-tehinguid tehakse repolepingu tingimuste alusel. Otserepotehingud on väärtpaberite ostmine keskpanga poolt koos diileri kohustusega need teatud aja möödudes tagasi osta. Pöördrepotehingute ehk paaride (mõnikord nimetatakse neid ka ebakõlaks) sõlmimisel müüb keskpank väärtpabereid ja võtab endale kohustuse need teatud aja möödudes diilerilt tagasi osta. Sellised tehingud on mugavad, kuna tagasimakseperioodid võivad varieeruda.

Tüübi järgi jagunevad avatud turu operatsioonid dünaamilisteks ja kaitsvateks. Dünaamiliste avaturuoperatsioonide eesmärk on muuta pankade reservide taset ja rahabaasi. Need on oma olemuselt püsivad ja hõlmavad otseseid tehinguid. Kaitseoperatsioone tehakse reservide korrigeerimiseks nende ootamatute kõrvalekallete korral etteantud tasemest, st nende eesmärk on säilitada finantssüsteemi ja pankade reservide stabiilsus. Seda tüüpi tehingute puhul kasutatakse repo tehinguid. Venemaa Pank kasutas laialdaselt repotehinguid alates 1996. aastast kuni 1998. aasta finantskriisini. Tehingute objektiks olid GKOd ja OFZ-d – personaalarvutid. Otsese repotehingu sõlmimise tingimuseks oli kauplemistulemuste põhjal diileri lühike positsioon Venemaa Panga kehtestatud limiidi piires. See tähendab, et tehingud sõlmiti alles siis, kui edasimüüja kohustused ületasid varem kauplemissüsteemi hoiustatud rahasumma. Pärast kriisi lubas Venemaa Pank diileritevahelisi repotehinguid - repotehingute sõlmimist GKO-dega - OFZ-sid teatud kriteeriumidele vastavate edasimüüjate vahel. Eeldati, et see võimaldab Venemaa Pangal vähendada rahaemissiooni mahtu pankade reservide kiirema ümberjagamise kaudu.

Avaturuoperatsioonide kasutamine rahapoliitika vahendina sõltub riigi väärtpaberituru arengutasemest, institutsionaalsest keskkonnast ja likviidsusastmest. Pärast 1998. aasta finantskriisi Venemaa Pangal sellist võimalust ei ole. Tegevust raskendab nõudlusega valitsuse väärtpaberite puudumine keskpanga portfellis. Nende jätkamine sõltub sellest, kas Venemaa Föderatsiooni valitsus võtab vastu otsuse konverteerida piisav osa portfellist turuomadustega väärtpaberiteks. Seetõttu alustas Venemaa Pank alternatiivina avaturuoperatsioonidele oma võlakirjade emiteerimist ja paigutamist. Algul takistasid seda väärtpaberite mahu ja maksustamise seaduslikud piirangud. Pärast nende probleemide lahendamist probleem jätkus. 2001. aasta septembris korraldas Venemaa Pank oksjoni, et lasta välja kaks emissiooni kogusummas 0,85 miljardit rubla. tähtaegadega 14 ja 21 päeva ning kaalutud keskmise tootlusega 9,7 ja 10,3%.

Avaturuoperatsioonide analoogina kasutab Venemaa Pank ka valuutainterventsioone. Valuutainterventsioonid on välisvaluuta ostmine ja müük siseturul rahapakkumise suurendamiseks või steriliseerimiseks. Põhimõtteliselt ei erine valuutainterventsioonide mehhanism palju avaturuoperatsioonidest - dollarite müük keskpanga poolt vähendab pankade reserve, ostmine suureneb. Kuid selle tööriista kasutamisel on ka teatud mõju. Valuutainterventsioonid mõjutavad rubla vahetuskurssi dollari suhtes. Dollaride müümine keskpanga poolt toob kaasa rubla kursi tõusu, selle ostmine toob kaasa selle odavnemise. Seega saab keskpank korrigeerida rahvusvaluuta kursi lühiajalisi kõikumisi. Väärib märkimist, et rahvusvaluuta vahetuskursi dünaamika pikemas perspektiivis määravad keskpangast sõltumatud tegurid ja sel juhul võivad tema katsed mõjutada rahvusvaluuta vahetuskurssi viia välisvaluuta kursi ammendumiseni. vahetusreservid. Kui keskpank viib lühiajaliste valuutakursside kõikumiste korrigeerimiseks läbi valuutainterventsioone, kaotab ta kontrolli pangareservide ja vastavalt ka rahapakkumise üle. Seetõttu, eeldades, et siseriiklikul valuutaturul toimingud säilitavad pankade reservide "reguleerimise operatiivse kanali" rolli, plaanib Venemaa Pank lisaks valuutainterventsioonidele kasutada paindlikumat instrumenti - valuutavahetuslepinguid, mis võimaldab reguleerida valuutaturu likviidsuse taset ilma rubla vahetuskursile täiendavat survet tekitamata. Vahetustehing on valuuta ostu-müügitehing kohese kohaletoimetamise tingimustel koos samaaegse pöördforvardtehinguga. Ostes pankadest swapi vormis välisvaluutat, laenab Venemaa Pank pankadele tegelikult.

Pankade refinantseerimine on veel üks rahapoliitika tööriist. Kui keskpank annab pangale laenu, krediteeritakse selle panga korrespondentkontot keskpangas. Keskpanga bilansi passiivne osa suureneb (kirjel "Vene Panga kontodel olevad vahendid") ja pangandussüsteemi kogureservid suurenevad. Samal ajal suurenevad keskpanga varad laenusumma võrra. Seega suurendab refinantseerimismahtude kasv pangandussüsteemi laenatud reservide mahtu, rahabaasi ja rahapakkumist, vähendamine aga vähendab seda.

Keskpank saab refinantseerimise mahtu mõjutada kahel viisil: mõjutades laenuintressi suurust või mõjutades refinantseerimispoliitika abil laenusummat antud intressimääraga.

Intressimäära kasutamise mehhanism on üsna lihtne: refinantseerimismäära tõus tähendab keskpangalaenude kallinemist, mistõttu pangad vähendavad keskpangast laenu võtmist, intressimäära langus toob kaasa rohkem aktiivne laenamine ja refinantseerimise maht suureneb. Venemaa Pank saab määrata ühe või mitu intressimäära erinevat tüüpi tehingutele: refinantseerimismäär, lombardi intressimäär, repotehingu intressimäär ja üleöölaenud. Baasintressi rolli mängib Venemaa Panga refinantseerimismäär. Venemaa Pank saab ajada intressipoliitikat intressimäära fikseerimata. Seejärel määratakse oksjoni tulemusena konkreetse toimingu intressimäärad.

Refinantseerimispoliitika mõjutab laenude väljastamise mehhanismi kaudu pankade laenamise mahtu ja kaasab keskpanga laenuandmise eesmärgid, vormid, tingimused ja tähtajad. 1990. aastate alguses. Venemaa Panga pankade refinantseerimise peamised vormid olid laen korrespondentkontode deebetsaldo kujul ja tsentraliseeritud laen. Korrespondentkontode deebetsaldod peegeldavad põhimõtteliselt pankade tavapärast vajadust likviidsete vahendite järele, mis on tingitud ajutisest vahest maksete ja raha laekumise vahel. Deebetsaldod tekkisid aga automaatselt ja Venemaa Pank pidas neid õigustatult oma ressursside lubamatuks kasutamiseks. Refinantseerimisel sellisel kujul ei olnud selgelt määratletud eesmärki ega tagatist. Samal ajal teostas Venemaa Pank refinantseerimist tsentraliseeritud laenude vormis. Tsentraliseeritud laenud olid mõeldud mitmete rahvamajanduse sektorite toetamiseks. Neid anti ilma tagatiseta, soodusmääraga ja pangad juhtisid neid sageli valesti. Sellised laenud olid selgelt emissiooni iseloomuga. Alates 1990. aastate keskpaigast. Venemaa Pank on üle läinud turu refinantseerimismehhanismide kasutamisele. Ta hakkas andma pandimaja laenu oksjonite kaudu ja laiendas tagatise põhimõtet kõigile teistele laenuliikidele. Praegu kasutab Venemaa Pank pankade likviidsuse reguleerimiseks peamiselt päevasiseseid ja üleöölaene.

Lisaks rahabaasi ja rahapakkumise mõjutamisele kasutatakse refinantseerimist vahendina pangandussüsteemi stabiliseerimiseks. See on kõige tõhusam viis pankadele täiendavate reservide ja vastavalt likviidsuse tagamiseks kriisiperioodidel. 1998. aasta kriisiolukorras andis Venemaa Pank laenu sanaatorpankadele, mis viisid ellu probleemsete pankade saneerimismeetmeid, laenusid hoiustajate ees võetud kohustuste tagasimaksmise meetmete toetamiseks, laene finantsstabiilsuse parandamise meetmete toetamiseks, samuti stabiliseerimislaene. Juhatuse otsusel anti laenu süsteemselt olulistele pankadele, kellel oli finantskriisi tõttu tõsiseid likviidsusprobleeme. Nad olid oma olemuselt pikaajalised - 1-2 ja 6 kuud kuni 1 aasta. Selliseid laene saanud pangad pidid täitma teatud nõudeid. Venemaa Pank teostas pidevat kontrolli laenuvõtvate pankade laenutingimuste täitmise üle, sealhulgas kontrollis ja analüüsis panga finantsseisundit, finantsseisundi taastamise kava elluviimist, laenu tagasimaksegraafikut ja intressimakseid, samuti laenu kasutamise suundi. laenu. Selles rollis tegutses Venemaa Pank viimase abinõuna laenuandjana.

Üks traditsioonilisi refinantseerimisvorme on arvete ümberdiskonteerimine keskpanga poolt, mille tähendus seisneb selles, et keskpank diskonteerib (ostab) pankade poolt juba diskonteeritud arveid. Vekslite ümberdiskonteerimisel on üldpõhimõtted: 1) vekslid peavad vastama teatud nõuetele liikide, tähtaegade, garantiide jms osas; 2) raamatupidamiskrediidi maht on piiratud; 3) tehakse teatavaks diskontomäär. Suhtumine vekslite ümberdiskonteerimisse kui refinantseerimisvormi ei ole selge. Ühelt poolt arvatakse, et vekslite ümberdiskonteerimisest tingitud muutused rahalises baasis peegeldavad paremini majanduse reaalsektori vajadusi. Teisest küljest käsitletakse arvete ümberdiskonteerimist refinantseerimise emissioonivormina. Vekslite ümberdiskonteerimise olulisus on aga praegu vähenemas seoses vekslite kasutamise vähenemisega kaubanduses. Venemaal kaaluti võimalust refinantseerida arvete ümberdiskonteerimise näol. Keskpank võttis vastu vastava määruse. Siiski on mitmeid tegureid, mis piiravad keskpanga selliseid toiminguid. Nende hulka kuuluvad eelkõige vekslituru tavade väheareng, aga ka suure hulga “sõbralike”, “pronks-” ja võltsitud arvete olemasolu turul.

Nagu juba märgitud, sõltub refinantseerimise maht keskpanga laenude maksumusest, st refinantseerimismäära tasemest. Sellegipoolest ei peeta refinantseerimismäära enamasti niivõrd laenumahtude mõjutamise vahendiks, kuivõrd keskpanga kavatsuste indikaatoriks. Refinantseerimismäära muutmisega annab keskpank teada oma rahapoliitika kavatsustest. Probleem on selles, et refinantseerimismäära muutusi saavad finantsturu analüütikud vaadata kahel viisil. Näiteks refinantseerimismäära tõusu võib tõlgendada kui keskpanga kavatsust inflatsiooni aeglustada või oma võimetuse tunnistamist inflatsiooni ohjeldada ja refinantseerimismäära passiivset kohandamist kasvavate intressimääradega. Viimasel juhul on intressimäära muutuse mõju tähtsusetu.

Analüüsides refinantseerimispoliitika kui rahapoliitika vahendi eeliseid ja puudusi, tuleb märkida järgmist. Refinantseerimispoliitikal on vähem otsest mõju rahasfäärile. Otseselt on võimalik määrata vajalikku laenureservi muutust, kuid pole teada, kui palju tuleb refinantseerimismäära muuta, et pangad saaksid keskpangast laenu taotleda. Lisaks on pankade kulud refinantseerimismehhanismi kasutamisel suured, esiteks seetõttu, et keskpangast laenu taotlemine võib kaasa tuua viimasepoolse suurema järelevalve ja kontrolli ning teiseks seetõttu, et keskpangalaenude saamine. turuosalised võivad tõlgendada pankade nõrkuse märgina. Lõpuks osutub refinantseerimismäära muutmine ebatõhusaks vahendiks, kuna sellel on ebaselge mõju finantsturgudele. Tabelis 1 on toodud Vene Föderatsiooni Keskpanga refinantseerimismäärad ajavahemikul 17. veebruarist 2003 kuni praeguseni.

Kolmas, võimsaim ja samas kõige vähem kasutatav rahapoliitika tööriist on kohustusliku reservi nõuded. Keskpankadel on õigus nõuda pankadelt reservide hoidmist teatud proportsioonis hoiustega. Kohustusliku reservi määra kehtestab Venemaa Panga direktorite nõukogu kohustuslike reservide summana protsendina panga kohustustest. See ei tohi ületada 20% ja seda ei saa muuta rohkem kui viie punkti võrra korraga. Samuti kehtestab juhatus kohustuslike reservide deponeerimise korra Venemaa Pangas.

Tabel 1 - Vene Föderatsiooni Keskpanga refinantseerimismäär

Kehtivus		Regulatiivne dokument
		Vene Föderatsiooni Keskpanga telegramm 20. oktoober 2006 nr 1734-U
		Vene Föderatsiooni Keskpanga telegramm 23. juunist 2006 nr 1696-U
		Vene Föderatsiooni Keskpanga telegramm 23. detsembrist 2005 nr 1643-U
		Vene Föderatsiooni Keskpanga telegramm 11. juunist 2004 nr 1443-U
		Vene Föderatsiooni Keskpanga telegramm 14. jaanuarist 2004 nr 1372-U
		Vene Föderatsiooni Keskpanga telegramm 20. juunist 2003 nr 1296-U
		Vene Föderatsiooni Keskpanga telegramm 14. veebruarist 2003 nr 1250-U

Kohustusliku reservi nõuete mõju rahandussfäärile erineb teiste rahapoliitika instrumentide mõjust. Reservinõude muutmine ei muuda pankade reserve ja rahabaasi, küll aga rahakordajat. Reservimäära langus suurendab kordajat ja vastavalt ka rahapakkumist. Reservimäära suurendamine vähendab kordaja väärtust ja vähendab rahapakkumist. Samas võivad reservimäära muutused avaldada mõju majanduse reaalsektori laenude mahule. Kohustusliku reservi määra tõstmine piirab pankade võimet majandusele laenu anda, kuna see eeldab hoiustega võrreldes suurema likviidsete vahendite hoidmist. Seevastu reservimäära vähenemine laiendab pankade laenuvõimet ja vähendab majandusele laenamise kulusid.

Kohustusliku reservi nõuete põhjuste kohta on mõned väärarusaamad. Kohustusliku reservi nõuete täitmine ei kaitse panku pankroti eest, vastupidiselt levinud arvamusele. Kohustuslike reservide kasutamine toimub alles pärast panga tegevusloa tühistamist ja pankrotimenetluse alustamist. Seda ilmsem on see asjaolu Venemaa pangandussüsteemis, kuna erinevalt teistest riikidest ei saa pangad osa kohustuslikest reservidest likviidsusena kasutada. Seda osa hoitakse mitte korrespondentkontodel, nagu lääneriikides, vaid reservkontol Venemaa Pangas. Lisaks on Venemaa Pangal õigus kohustuslike reservide standardite rikkumise korral vaieldamatult maha kanda panga korrespondentkontolt deponeerimata rahasumma. Seetõttu saab kohustusliku reservi nõuet pidada panga likviidsuse tagamiseks vaid osaliselt. Kohustusliku reservi kehtestamise peamine põhjus on selle vahendi kasutamine rahapoliitika teostamiseks. Kui keskpank hoiab kohustusliku reservi nõude konstantsel tasemel, stabiliseerib see rahakordaja ja keskpank saab avaturuoperatsioone suurema täpsusega kasutada. Kui reservimäär väheneb, võib seda tõlgendada rahapakkumise üle kontrollist loobumisena. Väga ebasoovitav on ka reservimäära suurendamine, kuna sellel on tugev mõju pankade positsioonile. Pangad on sunnitud oma varasid ümber korraldama, mis destabiliseerib olukorra finantsturgudel.

Kohustuslike reservide hoidmine ei ole pankade jaoks lihtne ülesanne. Reservid võivad kõikuda, mis on tingitud maksetest ning vahendite sisse- ja väljavooludest deposiitkontodel. Lisaks püüavad pangad viia kohustuslikud reservid miinimumini, kuna tegemist on mittetuluvate varadega ja on seetõttu pankadele kuluks. Samas on reservide hoidmise mehhanism oluline rahapoliitika efektiivseks elluviimiseks. Seetõttu kasutavad keskpangad reservide keskmistamise tehnikat, st nõuavad pankadelt reservide paigutamist teatud perioodiks keskmisele tasemele. Perioodi, milleks nõutav reservide maht määratakse, nimetatakse arvestusperioodiks. Venemaa pankade puhul on arveldusperiood 1 kuu (USA pankade puhul 2 nädalat). Pangad arvestavad arveldusperioodi reserve kronoloogilise keskmise järgi ja võrdlevad kord kuus, näiteks esimesel päeval, arvutatud väärtust broneeringuga. Kui reservides pole piisavalt vahendeid, kannab pank puuduoleva summa korrespondentkontolt BR-s olevale reservkontole. Järgneb hoiuperiood, st periood, mille jooksul hoitakse kindlaksmääratud reservide hulka. Venemaa pankade jaoks on säilitusaeg järgmine kuu. Tuleb märkida, et mida pikem on ajavahemik arvestusperioodi ja hoiustamisperioodi vahel, seda väiksem on seos reservide reaalväärtuse ja rahapoliitika vahel. Seetõttu on Venemaa Pangal õigus kohustuslike reservide hoiustamise kord perioodiliselt üle vaadata, et suurendada selle instrumendi kasutamise efektiivsust.

Teoreetiliselt avaldatakse kohustusliku reservi vajaduse osas erinevaid seisukohti. Kohustusliku reservi määra reguleerimisel on võimas mitmekordistav mõju ühelt poolt rahapakkumisele ja teiselt poolt pankade likviidsusele. See seletab selle tööriista üsna haruldast kasutamist. Praegu on ka Venemaa Pank võtnud endale kohustuse mitte liiga sageli reservimäära üle vaadata ning kehtestanud kõigi juriidiliste isikute hoiuste ja eraisikute välisvaluutas hoiuste reservimääraks 10%. Eraisikute hoiuste rublades kehtestatakse intressimäär 7%.

Hoiusteoperatsioonid kujutavad endast pankade vabade vahendite kaasamist Venemaa Panga tähtajalistesse hoiustesse. Hoiustustehinguid nimetatakse nn püsiakendeks või püsioperatsioonideks. Põhimõtteliselt tuleks püsioperatsioone mõista kui pankade algatusel teostatavate keskpanga lühiajaliste toimingute kogumit rahaturu likviidsuse tagamiseks või steriliseerimiseks. Refinantseerimistehingud tehakse likviidsuse tagamiseks. Hoiustamistoimingud on mõeldud tasuta pangalikviidsuse steriliseerimiseks. Neid teostatakse kahel viisil: fikseeritud tingimustel või oksjonitingimustel. Venemaa Pank määrab kindlaks miinimumsumma, hoiuse tähtaja ja intressimäära. Selliseid hoiustehinguid tehakse Reutersi tehingusüsteemi abil. Hoiuste oksjonid toimuvad intressipõhise konkursina Venemaa Pangaga sõlmitavate pankade pakkumislepingute sõlmimiseks, millega määratakse maksimaalne algintress. Deposiitehinguid sõlmitakse ainult residentpankades rublades.

Kaasatud hoiuste mahu kasv, erinevalt näiteks avaturu väärtpaberite müügist või pöördrepotehingutest, ei vähenda rahabaasi. Sellised toimingud "siduvad" pankade üleliigseid reserve, pidurdades rahapakkumise kasvu. Arvatakse, et hoiused on atraktiivsed vaid pankadele, kellel pole muid võimalusi vabade reservide haldamiseks. Lisaks eelistavad paljud pangad madala tootlusega keskpanga hoiuseid kõrgema tootlusega, kuid riskantsematele finantsinstrumentidele. Hoiuseintress moodustab rahaturu intressimäärade alampiiri ja on keskpanga ametlikus intressisüsteemis alammäär.

Hoiusteoperatsioonidel kui rahapoliitika instrumendil on sama puudus kui refinantseerimispoliitikal – mitte täiesti otsene mõju rahandussfäärile. Hoiuste mahu suurendamiseks on vaja tõsta intressimäärasid. Samas jääb ülereservide kasutamise üle otsustamine pankadele. Kui hoiuste intressimäärad osutuvad turuintressimääradest kõrgemaks, kaaluvad pangad hoiuseid alternatiivina muudele toimingutele, mis toob kaasa finantsturgude kokkuvarisemise. Seetõttu on hoiuoperatsioonide kasutamine vajalik meede, kuna Venemaa Panga võimalused on avatud turul piiratud.

Keskpankadel on ka muid rahapoliitika vahendeid. Eelkõige on Venemaa Pangal õigus kehtestada otseseid koguselisi piiranguid, mida lääne praktikas nimetatakse valikuliseks kontrolliks. Otsesed kvantitatiivsed piirangud tähendavad pankade ja teiste krediidiasutuste refinantseerimisele ning teatud pangaoperatsioonide läbiviimisele limiitide kehtestamist.

Keskpankadel on üsna palju erinevaid tööriistu, mis suurema või väiksema efektiivsusega võimaldavad ellu viia rahapoliitikat, mõjutades majanduse rahasfääri.

2. Venemaa Keskpanga tegevuse analüüs ja hinnang

2.1 Venemaa Panga loomise ajalugu ja staatus

1990. aasta esimesel poolel loodi RSFSRi riigipank ja aasta lõpus võeti vastu seadus Vene Föderatsiooni Keskpanga (Venemaa Pank) kohta, mille kohaselt sai sellest riigi peapank. RSFSR, aruandekohustuslik RSFSR Ülemnõukogu ees. Seadus määratles Panga ülesanded raharingluse korraldamise, raharegulatsiooni, välismajandustegevuse ning aktsia- ja ühistupankade tegevuse reguleerimise valdkonnas. Samal ajal (detsembris 1990) võeti vastu seadused “NSVL Riigipangast” ja “Pankadest ja pangandustegevusest”. See pidi looma ühtse, ühisel rahaühikul (rubla) põhineva ja reservisüsteemi ülesandeid täitva keskpankade süsteemi, mis hõlmaks NSV Liidu Riigipanka ja sel ajal asutatud riigipanku. panga vabariiklike kontorite alusel.

1991. aasta novembris kuulutas RSFSR Ülemnõukogu Keskpanga ainsaks riigi majanduse raha- ja valuutaregulatsiooni organiks. Vene Föderatsiooni Keskpangale anti korraldus võtta enne 1. jaanuari 1992 oma täielikku majanduslikku jurisdiktsiooni ja juhtimist NSV Liidu Riigipanga materiaal-tehniline baas ja muud ressursid, selle asutuste, ettevõtete ja organisatsioonide võrgustik. . NSVL Riigipank kaotati 20. detsembril 1991 ning kõik selle varad ja kohustused, samuti Vene Föderatsiooni territooriumil asuv vara anti üle Vene Föderatsiooni Keskpangale (Venemaa Pangale). Kui keskpanga loomine ilmsiks tuli, tekkis vaidlus selle üle, kes seda kontrollima peaks. Keskpanga kapitali omandivormi alusel on kontrollimiseks teada kolm võimalust. Kontroll võib olla:

riigi omanduses, kui panga kapital kuulub riigile (Bank of England, Bank of France);

aktsiad, kui keskpanga kapital kuulub kommertspankadele (USA föderaalreservi süsteem);

segatud, kui riigi osalusel on välja kujunenud aktsiakapitali vorm (Austria keskpank, Šveitsi keskpank).

Vene Föderatsioonis on Venemaa Panga omand föderaalne omand. Venemaa Pank omab, kasutab ja käsutab vara, sealhulgas kulla- ja välisvaluutareserve. Venemaa Panga vara arestimine ja koormamine kohustustega ilma tema nõusolekuta ei ole lubatud, kui föderaalseaduses ei ole sätestatud teisiti. Riik ei vastuta Venemaa Panga kohustuste eest ja Venemaa Pank ei vastuta riigi kohustuste eest, välja arvatud juhul, kui nad on endale selliseid kohustusi võtnud või kui föderaalseadus ei sätesta teisiti. Venemaa Pank kannab oma kulud omatuludest.

Venemaa Panga organisatsioonilise ja juriidilise vormi eripära on seotud kõikidele keskpankadele omase kahetise olemusega. See toimib samaaegselt nii valitsusasutusena, mis ajab poliitikat finantssektoris, kui ka pangana - äritegevuse subjektina. Pealegi on poliitika rakendamine seotud tehingutega finantsturgudel. Samas on Keskpangal suured, teatud mõttes piiramatud võimalused äritegevuseks ja kasumi teenimiseks eelkõige seetõttu, et ta on emissioonivaldkonnas monopolist. Panga tegevuse kontrollimiseks ühiskonna huvides piirab riik omanikuna oma õigusi vara omada, kasutada ja käsutada oma tegevuse eesmärkidega, mille hulka kuulub rubla stabiilsuse kaitsmine ja tagamine. ; Vene Föderatsiooni pangandussüsteemi arendamine ja tugevdamine; maksesüsteemi tõhusa ja häireteta toimimise tagamine. Seadus rõhutab konkreetselt, et kasum ei ole Venemaa Panga eesmärk. Pärast raamatupidamise aastaaruannete kinnitamist kannab Venemaa Pank föderaaleelarvesse 50% tegelikult saadud kasumist, mis jääb pärast makse.

Praktikas on üsna keeruline eraldada keskpanga operatsioone kasumi maksimeerimise eesmärgil finantsstabiilsuse eesmärgil tehtavatest operatsioonidest. Näiteks võib spekulatiivseid operatsioone avaturu väärtpaberitega kujutada kaitseoperatsioonidena, et korrigeerida pangandussüsteemi likviidsuse hooajalisi kõikumisi. Seetõttu jäävad kontrolliküsimused erinevate huvide komistuskiviks.

Majandusteadlased on keskpanga institutsiooni üldiselt iseloomustanud, et tegemist on sõltumatu valitsusasutusega. Teisisõnu on keskpank valitsusorgan, mille struktuur on teistest valitsusasutustest eraldiseisev ja seetõttu on tal võimalus teostada oma võimu teistest valitsusorganitest sõltumatult.

Arvatakse, et keskpanga sõltumatus on hindade ja rahvusvaluuta ostujõu stabiliseerimisele suunatud rahapoliitika tõhususe tagatis. Inflatsiooniga võitlemiseks peab keskpank võitma üldsuse usalduse ja omama mainet oma kohustuste range täitmise eest. Keskpank peab suutma anda lubadusi valitsusest sõltumatult. Valitsused on üldiselt mures majanduskasvu pärast. Seega, kui keskpank on valitsuse agent või on valitsuse surve all, siis on rahapoliitika suunatud toodangu ja inflatsiooni suurendamisele. Nagu empiirilised uuringud on näidanud, on arenenud riikides tõepoolest kõrge korrelatsioon inflatsioonimäärade ja keskpanga sõltumatuse astme vahel.

Keskpanga sõltumatust ei tohiks mõista absoluutses tähenduses. Isegi täieliku formaalse iseseisvuse korral on juhile alati poliitiline surve ja sellisele survele pole alati võimalik vastu seista. Teisest küljest on sõltumatuse küsimus fiskaal- ja rahapoliitika kooskõlastamise küsimus. Kui valitsusel ja keskpangal oleksid samad eesmärgid ja kui need eesmärgid oleksid need, mida majandus tegelikult vajaks, oleks järjepidevus eelistatum kui sõltumatus.

Keskpanga sõltumatuse aluspõhimõtted või kriteeriumid on järgmised:

keskpanga juhtkonna, esimehe või presidendi ametisse nimetamine. Sõltumatuse aste määratakse kindlaks keskpanga juhi ametisse nimetamise korraga. Näiteks on võimalikud järgmised valikud. Juhataja määrab: a) panga juhatus; b) seadusandlik võim, parlament; c) täidesaatev ja seadusandlik võim ühiselt; d) kollektiivne täidesaatev võim (valitsus); e) üks - kaks täitevvõimu esindajat (valitsuse esimees ja/või rahandusminister). On lihtne näha, et võimalikud valikud on loetletud keskpanga sõltumatuse kahanevas järjekorras;

juhataja ja juhatuse liikmete ametiaeg. Mida pikem tähtaeg, seda sõltumatum on keskpanga president. Keskpanga esimehe nimetab ametisse riigiduuma 4 aastaks. Võrdluseks – USA Föderaalreservi Süsteemi juhatajate nõukogu esimehe ja selle liikmed nimetab president Kongressi heakskiidul 14 aastaks;

Sarnased dokumendid

Keskpanga loomise ajalugu, peamised funktsioonid ja rahapoliitika suunad. Keskpankade omandivormid. Vene Föderatsiooni Keskpanga organisatsiooniline struktuur, selle olulisemad ülesanded ja funktsioonid.

kursusetöö, lisatud 25.09.2014


Venemaa Keskpanga iseloomulikud funktsioonid ja instrumendid. Kommertspankade aktiivsete ja passiivsete toimingute liigid ja tunnused, pangalaenude klassifikatsioon. Kommertspankade ebatraditsioonilised toimingud, investeerimistegevuse valdkonnad.

abstraktne, lisatud 24.01.2010


Venemaa Keskpanga staatus ja põhiülesanded kommertspankade tegevust jälgiva ja valuutatehinguid reguleeriva asutusena. Vene Föderatsiooni Keskpanga tegevuse väljavaated aastateks 2013-2015, suunad rahapoliitika parandamiseks.

kursusetöö, lisatud 12.10.2014


Venemaa pangandussüsteemi areng. Vene Föderatsiooni Keskpanga tegevuse alused. Venemaa kommertspangad. Vene Föderatsiooni pangandussektori peamised arengusuunad. Venemaa Panga tegevus pangandussüsteemi ja pangajärelevalve parandamiseks.

kursusetöö, lisatud 13.12.2010


Vene Föderatsiooni Keskpanga üldised omadused. Keskpanga põhifunktsioonid ja toimingud, roll majanduse rahalises reguleerimises. Vene Föderatsiooni Keskpanga tegevuse analüüs aastatel 2008-2009. Võimalused keskpanga tegevuse parandamiseks.

kursusetöö, lisatud 28.12.2011


Keskpanga toimimise tekkimine ja teoreetilised alused, õiguslik staatus. Kontroll kommertspankade tegevuse üle keskpanga poolt. Aastatel 2008-2010 läbiviidud rahapoliitika tulemuslikkuse analüüs.

kursusetöö, lisatud 10.12.2011


Venemaa keskpank riigi finantssüsteemis. Keskpanga töökorralduse põhimõtted ja õiguslik alus. Keskpanga tehinguliikide klassifikatsioon, tema volitused krediidiasutuste suhtes. Vene Föderatsiooni pangandussüsteemi institutsionaalsed omadused.

kursusetöö, lisatud 21.11.2010


Venemaa Panga arengulugu ja õiguslik seisund. Vene Föderatsiooni Keskpanga ülesanded ja organisatsiooniline struktuur. Pangandussektori arengu väljakutsed. Venemaa Panga reeglite kehtestamise volitused. Rahapoliitika vahendid ja meetodid.

test, lisatud 05.02.2011


Venemaa pangandussüsteemi funktsioonid ja struktuur, selle hetkeseis. Pankade tüübid, pangandusinfrastruktuur. Vene Föderatsiooni Keskpanga õiguslik seisund ja ülesanded. Kommertspankade tegevus. Pangandussektori probleemid ja riskid.

kursusetöö, lisatud 25.04.2016


Vene Föderatsiooni Keskpanga staatus, ülesanded, funktsioonid, volitused ja tegevuse korraldamise põhimõtted. Venemaa kommertspankade tegevuse liigid, nende töö reguleerimise ja kontrolli meetodid. Venemaa Panga laenude tüübid ja laenutingimused.

UDC 336,711

Savinova Jevgenia Anatoljevna

Majandusteaduste kandidaat, dotsent.

Brjanski Riiklik Ülikool sai nime akadeemik I. G. Joani järgi. savinova@gmail .com Bashlakova Marina Aleksandrovna 1. aasta magistrant.

Brjanski Riiklik Ülikool sai nime akadeemik I. G. marina_livan@mail .ru Evgeniya A. Savinova

Majandusteaduste kandidaat, dotsent. Brjanski Riiklik Ülikool sai nime akadeemiku I.G. Petrovski joan. [e-postiga kaitstud] Marina A. Bashlakova 1 kursuse magister.

Brjanski Riiklik Ülikool sai nime akadeemiku I.G. Petrovski marina_livan@mail .ru

VENEMAA PANGA TEGEVUSE ANALÜÜS PANGAANDUSSEKTORI REGULEERIMISEL

VENEMAA PANGA PANGAANDUSSEKTORI REGULEERIMISE TEGEVUSE ANALÜÜS

Artiklis analüüsitakse Venemaa Keskpanga tegevust pangandussektori reguleerimisel 2016. aastal. Välja on toodud peamised võtmetrendid pangandussüsteemis. Esiteks väärib märkimist krediidiasutuste arvu oluline vähenemine. Pankade passiivses tegevuses toimub eraisikute hoiuste mõningane kasv koos äriklientide vahendite samaaegse vähenemisega, mis on seletatav üldise inflatsioonitaseme langusega riigis ja sellest tulenevalt madalamate intressimääradega. hoiused. Vaatamata makromajandusliku keskkonna ebastabiilsusele teenisid pangad 2016. aasta lõpus kõrget kasumit. Selle põhjuseks on peamiselt aktiivsest tegevusest saadud tulu.

Võtmesõnad: Venemaa Pank, laenuportfell, pangandussüsteem, inflatsioon, laenuandmine, kasum, viivisvõlg.

Artiklis analüüsitakse Venemaa Keskpanga tegevust pangandussektori reguleerimisel 2016. aastal. Tuvastatakse pangandussüsteemi peamised suundumused. Esiteks on see krediidiasutuste arvu oluline vähenemine. Pankade passiivsed tegevused näitavad eraisikute hoiuste mõningast kasvu ja samaaegselt ettevõtete klientide vahendite vähenemist, mis on seletatav üldise inflatsioonitaseme langusega riigis ja sellest tulenevalt madalamate hoiuste intressimääradega.

Petrovski

Petrovski

Vaatamata makromajandusliku keskkonna ebastabiilsusele saavutasid pangad 2016. aastal suure kasumi, seda peamiselt tänu aktiivsest tegevusest saadud tuludele.

Märksõnad: Venemaa Pank, laenuportfell, pangandussüsteem, inflatsioon, laenuandmine, kasum, viivisvõlg.

Venemaa pangandussektori jaoks kujunes 2016. aasta üsna keeruliseks, kuid võrreldes 2015. aastaga oli see optimistlikum. Keskpanga andmetel vähenesid pangandusorganisatsioonide varad 2016. aasta jaanuaris-novembris 3,2%. Seda seletatakse rubla kursi olulise tugevnemise ja valuuta ümberhindlusega. Kui jätta ümberhindlus välja, on varade väärtus 0,3% kõrgem.

Eelmise aasta peamine negatiivne tulemus oli see, et pangad vähendavad majandusele laenu andmise mahtu. Keskpanga andmetel kahanesid varad 3,5% (vahetuskurssi arvestamata registreeriti väike kasv 1,9%), laenud majandusele - 6,9% (-2,4%); laenud mittefinantsorganisatsioonidele - 9,5% (-3,6%).

Viivisvõlg püsis kogu 2016. aasta jooksul mõõdukal tasemel. Hilinemise maksimumväärtus (5,9%) oli 2016. aasta augustis. Viivisvõlgade maht ettevõtete portfellis vähenes aastaga 8,9% ja jaemüügiportfellis 0,7%.

Viivisvõlgade osatähtsus mittefinantsorganisatsioonidele antud laenudel kasvas aastaga veidi, 6,2%-lt 6,3%-ni, ja eraisikute laenude puhul isegi vähenes 8,1%-lt 7,9%-le. See viitab Venemaa pankade laenuportfelli kvaliteedi paranemisele. Venemaa Panga prognooside kohaselt võib 2017. aastal viivisvõlg väheneda 0,5-0,9 protsendipunkti. Majapidamiste hoiused kasvasid 2016. aastal 4,2% (+9,2%), samas kui organisatsioonide hoiused ja vahendid kontodel vähenesid 10,1% (2,8%). Selle dünaamika peamiseks põhjuseks võib pidada Vene valuuta tugevnemist ja sellele järgnenud valuuta ümberhindlust. Detsembris on traditsiooniliselt näha eraisikute hoiuste kasvu. Selle põhjuseks on peamiselt hoiuseintresside tõus ja “13. palga” laekumine.

2016. aastal jätkus riigi pangandussüsteemi taastumine. Venemaa Pank tunnistas kehtetuks 96 tegevusluba, lisaks tuleks arvesse võtta 15 litsentside vabatahtliku loobumise juhtumit ühinemise ja likvideerimise tõttu.

Toome välja peamised suundumused Venemaa pangandussektori arengus 2016. aastal

1. Alandatud panga intressimäärad. Aasta jooksul langesid järk-järgult intressimäärad nii pangandusorganisatsioonide aktiivsel kui ka passiivsel tegevusel. Samal ajal langesid hoiuste intressimäärad eraisikute puhul keskmiselt 1,5-3 protsendipunkti ja ettevõtete sektoris 1-1,5 ning laenude intressimäärad 1-2 protsendipunkti nii eraisikutel kui ka juriidilistel isikutel.

2. Pangandussektori aktiivne puhastamine ebaefektiivsetest pankadest. Võitlus krediidiasutustega, kelle bilansis on ebakvaliteetne vara või teevad kahtlaseid tehinguid, on muutunud ägedamaks. Taga

2013. aastal tühistas keskpank 36 tegevusluba, 2014. aastal - 87, 2015. aastal - 93 tegevusluba. 2016. aastal kaotas tegevusloa 96 panka. Koos väikepankadega kaotasid 2016. aastal varade poolest TOP-100 suured pangad nagu Vneshprombank, CB INTERKOMMERTS, CB RosinterBank, JSCB VPB ja CB BFG-Credit, kelle varade maht oli 1. jaanuaril 2016 seisuga 267 110 vastavalt 93, 80 ja 68 miljardit rubla. 2017. aastal jätkuvad kõrged pangandussektori puhastamise määrad kahtlastest pankadest. 2017. aasta esimeses kvartalis kaotas tegevusloa 14 krediidiasutust, sealhulgas PJSC Tatfondbank, CB ROSENERGOBANK ja JSCIB Obrazovanie.

Elvira Nabiullina saabumisega Venemaa Panga juhiks 2013. aastal intensiivistus järsult töö pangandussektori parandamiseks. 2017. aasta 1. märtsi seisuga oli Venemaal registreeritud ligikaudu 967 krediidiasutust (2016. aasta 1. jaanuari seisuga - 1021; 1. jaanuaril 2001 - 2124).

3. Venemaa pangandussektori kasumi märkimisväärne kasv. "2016. aasta oluline positiivne tulemus oli krediidiasutuste kasumite ligi viiekordne kasv võrreldes 2015. aastaga (vastavalt 930 miljardit rubla ja 192 miljardit rubla)," öeldakse ülevaates "Venemaa pangandussektori arengu dünaamikast. Föderatsioon detsembris ja 2016. aasta tulemused”, mille keskpank väljastas 25. jaanuaril 2017. Pangandussektori kasumi märkimisväärne kasv 2016. aastal tulenes suuresti madalast baasefektist, kuna 2015. aasta osutus Vene Föderatsiooni pangandussüsteemi jaoks pärast 2008-2009 kriisiperioodi üheks ebaõnnestunumaks aastaks.

Üldjoontes sai 2016. aasta kasumi taastamine võimalikuks eelkõige tänu kahjumireservide moodustamise kulude vähenemisele. Venemaa Panga andmetel on võimalike kahjude reservikontode jääk aasta algusest kasvanud 3,5% ehk 188 miljardi rubla võrra, 2015. aastal oli kasv aga 33,4% ehk 1,352 triljoni rubla võrra. .

Kasumi kasvu soodustas ka intressimäärade langus pangandussektori tekkiva likviidsusülejäägi mõjul, mis võimaldas 2015. aastal kulukaid finantseerimisi refinantseerida ja intressikulusid vähendada. Üle poole sektori kasumist tuli vaid ühest krediidiasutusest – Sberbankist, märgivad analüütikud. Riigi suurim pank teatas 2016. aasta puhaskasumi kasvust Venemaa raamatupidamisstandardite järgi 136,7%, 516,988 miljardi rublani.

Venemaa pankade litsentside pideva tühistamise tõttu on neid vähem ja klientide arv on enam-vähem püsiv, mistõttu turule jäänute klientide arv suureneb ja sageli suureneb ka klientide arv. kontorite arv, töötajad, seadmed ja teatav oskusteave.

Üldiselt annavad viimaste kuude kõrged kasumikasvu määrad alust eeldada, et 2017. aastal ületab pangandussektori kasum 1 triljoni rubla piiri.

Seega arenes Venemaa pangandussektor 2016. aastal keerulistes tingimustes: kõrged inflatsioonimäärad, SKP vähenemine, piiratud

juurdepääsu välistele finantsturgudele. Venemaa Pank on koos valitsusega välja töötanud ja rakendanud meetmeid pangandussektori stabiliseerimiseks ja laenude andmise toetamiseks prioriteetsetele majandussektoritele.

2017. aastal jätkas krediidiasutuste tegevuse järelevalvet Venemaa Pank. Täiustatakse regulatiivset raamistikku, suureneb pangajärelevalve efektiivsus ning pangateenuste sektoris on märgata elavnemist.

KIRJANDUS

1. Vene Föderatsiooni keskpank [Elektrooniline ressurss]. - Juurdepääsurežiim: www.cbr.ru

2. Bespalova O.V., Farajova A.S., Šibanov I.A. Kommertspanga hoiusepoliitika Vene Föderatsiooni pangandussüsteemi arengu uues etapis // Majandus ja ettevõtlus. 2017. nr 2-1 (79-1). lk 484-488.

3. Kovalerova L.A., Savinova E.A. Vene Föderatsiooni pensionireformi hetkeseis ja väljavaated // Majandus ja ettevõtlus. 2017. nr 1 (78). lk 812-819.

4. Savinova E.A. Kaasaegsed meetodid laenuvõla kvaliteedi hindamiseks // Kogumikus: sotsiaal-majanduslike süsteemide juhtimine ja õigusuuringud: teooria, metoodika ja praktika. Õpetajate, magistrantide ja üliõpilaste rahvusvahelise teadus-praktikakonverentsi teadustööde kogumik. 2017. lk 394-402.

5. Baranova I.A. Kohaliku omavalitsuse majanduslik alus // Teaduste integratsioon. 2017. nr 2 (6). lk 18-20.

6. Anokhina Y.V., Baranova I.A. "Rohelise" majanduse areng Venemaal // Kogumikus: Maapiirkondade integreeritud areng ja uuenduslikud tehnoloogiad agrotööstuskompleksis, II rahvusvahelise osalise tööajaga teadusliku, metoodilise ja praktilise konverentsi materjalid. 2016. lk 253-257.

7. Kovalerova L.A., Kuftov K.S. Kohalike eelarvete moodustamise probleemid ja nende lahendamise võimalikud viisid Kogumikus: Teadus tänapäeva maailmas, VI rahvusvahelise teadus-praktikakonverentsi materjalide kogumik. 2017. lk 66-69.

8. Nazarova O.G., Muravjova M.A., Tachkova I.A. Majanduskultuuri juhtimine kui ühiskonna ja isiksuse uuendusliku bio-sotsiaal-majandusliku arengu vajadus // Krasnojarski teadus. 2016. nr 3-3 (26). lk 138-145.

9. Savinova E.A., Kovalerova L.A. Reitingute kasutamine pankade krediidivõimelisuse hindamiseks // Kubani Riikliku Põllumajandusülikooli elektrooniline teadusajakiri Polythematic network (Scientific Journal of KubGA U) [Elektrooniline ressurss]. - Krasnodar: KubGA U, 2017. - nr 3 (127). - Juurdepääsurežiim: http://ej.kubagro.ru/2017/03/pdf/22.pdf

10. Baranova I.A. Lääne-Euroopa ja USA majanduskasvu mudelid: võrdlus ja analüüs // Majandusteadus. Sotsioloogia. Õige. 2016. nr 4. lk 9-13.

11. Bespalov R.A., Stepina O.A., Tkatševa Yu.A. Kommertspanga krediidipoliitika tunnused tänapäevastes tingimustes // Majandus ja ettevõtlus. 2017. nr 2-1 (79-1). lk 545-548.

12. Glushak N.V. Venemaa majanduse arengu stsenaariumiprognooside teaduslik ja teoreetiline analüüs // Fundamentaal- ja Rakendusuuringute Instituudi aastaraamat. 2016. nr 1 (8). lk 151-160.

1. Vene Föderatsiooni Keskpank. - Juurdepääsurežiim: www.cbr.ru

2. Bespalova O.V/, Faradzhova A.S., Shibanov I.A. Kommertspanga hoiusepoliitika Venemaa pangandussüsteemi arengu uuel etapil // Majandus ja ettevõtlus. 2017. Ei. 2-1 (79-1). Lk 484-488.

3. Kovalerova L.A., Savinova E.A. Vene Föderatsiooni pensionireformi hetkeseis ja väljavaated // Majandus ja ettevõtlus. 2017. Ei. 1 (78). Lk 812-819.

4. Savinova E.A. Kaasaegsed laenuvõlgade kvaliteedi hindamise meetodid // Kogumikus: Sotsiaal-majanduslike süsteemide juhtimine ja õigusuuringud: teooria, metoodika ja praktika. Õpetajate, magistrantide ja üliõpilaste teaduslik praktiline konverents. 2017. Lk 394-402.

5. Baranova I.A. Kohaliku omavalitsuse majanduslik alus // Teaduste lõimimine. 2017. nr 2 (6). Lk 18-20.

6. Anokhina Ya.V., Baranova I.A. "Rohelise" majanduse areng Venemaal // II rahvusvaheline täiskohaga kirjavahetuse teaduslik-metoodiline ja praktiline konverents. 2016. Lk 253-257.

7. Kovalerova L.A., Kuftov K.S. Kohalike eelarvete kujunemise probleemid ja võimalikud lahendused Kogumikus: Teadus tänapäeva maailmas, VI rahvusvahelise teaduskonverentsi materjalide kogumik. 2017. Lk 66-69.

8. Nazarova O.G., Murav"eva M.A., Touchkov I.A. Majanduskultuuri juhtimine kui ühiskonna ja isiksuse uuendusliku bio-sotsiaal-majandusliku arengu vajadus // Krasnojarski teadus. 2016. Nr 3-3 (26). P. 138-145.

9. Savinova E.A, Kovalerova L.A. Reitingute kasutamine pankade krediidivõimelisuse hindamisel // Teadusajakiri KubGUU). - Juurdepääsurežiim: http://ej.kubagro.ru/2017/03/pdf/22.pdf

10. Baranova I.A. Lääne-Euroopa ja USA majanduskasvu mudelid: võrdlus ja analüüs //Majandus. Sotsioloogia.Õige. 2016. nr 4. Lk 9-13.

11. Bespalov R.A., Stepina O.A., Tkatševa Yu.A. Kommertspanga krediidipoliitika tunnused tänapäevastes tingimustes // Majandus ja ettevõtlus. 2017. nr 2-1 (79-1). Lk 545-548.

12. Glushak N.V. Venemaa majanduse arengu stsenaariumiprognooside teaduslik-teoreetiline analüüs // Fundamentaal- ja Rakendusuuringute Instituudi aastaraamat. 2016. nr 1 (8). Lk 151-160.

Riigi pangandussüsteemi juhib Vene Föderatsiooni Keskpank, mis tegutseb 10. juuli 2002. aasta föderaalseaduse nr 86-FZ "Vene Föderatsiooni keskpanga (Venemaa Panga) kohta" föderaalseaduse alusel. 10. juuli 2002 N 86-FZ (muudetud 13.07.2015) "Vene Föderatsiooni Keskpanga (Venemaa Panga) kohta" // Vene Föderatsiooni õigusaktide kogu. - 2002. - nr 28. - Art. 2790. .

2014. aastal rakendas Venemaa Pank rahapoliitikat ebastandardsetel tingimustel. Sündmused Ukrainas ja mitmete riikide sanktsioonid Venemaa majanduse vastu avaldasid negatiivset mõju olukorrale kodumaisel finantsturul, pangandus- ja reaalsektoris.

Seoses kasvavate geopoliitiliste pingete, ulatusliku kapitali väljavooluga Venemaa finantsturult ja majandusagentide halvenevate ootustega majandusarengu väljavaadete osas toimus investeeringute nõudluse langus, mis kandus majanduskasvu struktuurse aeglustumise tõttu. algas umbes kaks aastat tagasi. Selle tulemusena kaldus Venemaa majanduse olukord 2014. aastal oluliselt kõrvale stsenaariumist, mida kirjeldati lähteolukorrana „Ühtse riikliku rahapoliitika põhisuunad aastaks 2014 ning perioodiks 2015 ja 2016“. Seega prognoosib Venemaa keskpank 2014. aasta varem oodatud SKP ca 2% kasvutempo asemel sel perioodil majanduskasvu aeglustumist 0,4%ni.

Samas on välistegurite spetsiifilise mõju tõttu majandusüksuste käitumisele ja ootustele inflatsiooniriskid oluliselt suurenenud. Vahetuskursi dünaamika (rahvusvaluuta järkjärguline odavnemine 2013. aasta lõpus - 2014. aasta alguses USA Föderaalreservi Süsteemi (FRS) poliitika muutuste taustal ja rubla järsu nõrgenemise taustal 2014. aasta märtsis geopoliitilise kasvu taustal pingetest) sai tarbijahindade kasvu kiirendav tegur ning majandusagentide inflatsiooni- ja devalveerimisootusi suurendav tegur. Aastane inflatsioon tõusis juulis 7,5 protsendini 2014. aasta jaanuari 6,1 protsendilt. Augustis kehtestatud mitmete toiduainete välismaalt sisseveo piirangud tõid kaasa tarbijahindade kasvu kiirenemise. Koos kõnealuste tariifi- ja maksupoliitika muudatuste eeldatava mõjuga inflatsiooniootustele võib see kaasa tuua kõrge inflatsiooni jätkumise kuni 2014. aasta lõpuni.

Nendel tingimustel astus Venemaa Pank otsustavaid samme. Inflatsiooniriskide piiramiseks tõsteti oluliselt baasmäära. Koos valuutainterventsiooni mehhanismi ajutise karmistamisega võimaldas see stabiliseerida valuutaturu olukorda ja vältida oluliste finantsstabiilsust ohustavate riskide realiseerumist. Lisaks aitas pankade rublahoiuste intressimäärade tõusev tõus kaasa rahaliste vahendite sissevoolu taastumisele omavääringus hoiustesse ja pangahoiuste dollariseerumise vähenemisele.

Venemaa Panga mõõdukalt karm rahapoliitika loob eeldused vahetuskursi- ja inflatsiooniootuste stabiliseerimiseks, elanike säästmiskalduvuse taastamiseks normaalsele tasemele ning on suunatud keskpika 4% inflatsioonieesmärgi saavutamisele.

2014. aastal täheldati „Riigi ühtse rahapoliitika põhisuunad 2014. aastaks ning perioodiks 2015 ja 2016” baasstsenaariumi alusel oodatust madalamaid majanduskasvu määrasid (2%). 2014. aasta esimeses ja teises kvartalis oli SKP kasvutempo võrreldes eelmise aasta vastava perioodiga vastavalt 0,9 ja 0,8%. Suurenenud ebakindlus Venemaa majanduse arenguväljavaadete suhtes tõi kaasa investeerimisnõudluse vähenemise koos kapitali väljavoolu olulise suurenemisega kodumaiselt finantsturult (joonis 1.).

Riis. 1. SKP kasvu struktuur kasutuselementide lõikes (protsendipunktid) Riigi ühtse rahapoliitika põhisuunad 2015. aastaks ning perioodiks 2016 ja 2017. - [Elektrooniline ressurss]. - Juurdepääsurežiim: http://www.cbr.ru/today/publications_reports/on_2015 (2016-2017) pr. pdf.

Põhikapitali investeeringute maht 2014. aasta jaanuaris-augustis vähenes 2013. aasta vastava perioodiga võrreldes 2,5% (jaanuar-august 2013 - 0,4%). Kapitali kogumahutuse panus SKP kasvu 2014. aasta esimesel poolel oli hinnanguliselt negatiivne. Investeerimisnõudluse kokkusurumine tingis tootmismahtude vähenemise ehituses (v.a elamumajandus), aga ka toodangu olulise vähenemise töötleva tööstuse investeeringutele suunatud tegevusaladel.

Samas oli 2013. aasta lõpus - 2014. aasta alguses toimunud rubla odavnemise ja välismajanduse olukorra muutuste mõju kogunõudluse komponentidele mitmesuunaline.

Kasvav ebakindlus ja rubla kursi nõrgenemine väljendusid elanike organiseeritud säästmiskalduvuse ajutises vähenemises ja nõudluse suurenemises kestvuskaupade järele, mis toetas märtsis-mais tarbijanõudluse rahuldamiseks mõeldud kaupade toodangu kasvu. Elanikkonna nõudlus kinnisvara järele kasvas. Kokkuvõttes jäid majapidamiste lõpptarbimiskulutused majanduskasvu peamiseks allikaks, kuid nende kasvutempo aeglustus reaaltulu ja jaelaenude kasvu aeglustumise taustal. 2014. aasta jaanuaris-augustis kasvasid tarbimiskulutused 2,0% (2013. aasta jaanuaris-augustis - 5,0%).

Rubla nõrgenemine tõi kaasa eksporditegevuse rubla kasumlikkuse ja eksporditavate toodete hinnakonkurentsivõime tõusu. Importtoodete hinnatõus ja nõudluse poole piirangud tõid kaasa impordi füüsiliste mahtude vähenemise, mis ekspordi kasvu tingimustes andis positiivse panuse Venemaa majanduse kasvu kaupade ja teenuste netoekspordist. .

SKP kasv saavutati 2014. aasta esimesel poolel peamiselt töötleva tööstuse, aga ka vahendusteenuste sektori (kinnisvaratehingud, finantsteenused) kogulisandväärtuse suurenemise tõttu, samas kui ehituse, transpordi ja hulgikaubandus oli väike või negatiivne.

Samas oli 2014. aastal, nagu ka mitmel varasemal aastal, majanduskasvu pidurdav mõju struktuurse iseloomuga teguritele. Majandusaktiivsuse nõrgenemisega kaasnes demograafiliste tegurite mõjul pikaajaline tööjõupakkumise langustrend. 2014. aasta augustis jõudis töötuse määr rekordmadalale 4,8% tasemele (sesoonselt korrigeeritult 5,1%). Esimesel poolaastal ilmnesid ka muud märgid tööjõupuuduse suurenemisest (vaeghõive vähenes, töötundide arv töötaja kohta suurenes), mis kõrge tootmisvõimsuse rakendusastme tingimustes viitab piiratud võimalustele mitteinflatsiooniliseks. toodangu suurendamine ilma tööviljakust tõstmata ja tootmist moderniseerimata.

Hinnanguliselt võib SKP aasta lõpuks kasvada 0,4% (2013. aastal oli kasv 1,3%).

Majanduskasvu aeglustumine 2014. aasta esimesel poolel oli oma olemuselt valdavalt struktuurne. Väljundlõhe sügavus potentsiaalse toodangu taseme madalate väärtuste taustal oli suhteliselt väike (0,5–1,5%).

Riis. 2.

Seetõttu oli kogunõudluse mõju inflatsioonile väike ning tarbijahindade kasvutempo püsis kõrgel tasemel. See dünaamika arenes välja mitme teguri mõjul. Rubla nõrgenemine tõi kaasa paljude kaupade ja teenuste hindade kasvutempo kiirenemise. Sellega seoses on oluline mõista rubla nõrgenemise põhjuseid. Suures osas olid need seotud välisteguritega: Föderaalreservi kvantitatiivse lõdvendamise meetmete kitsenemine ja geopoliitiliste pingete taustal kasvav ebakindlus. Venemaa Panga baasintressimäära tõus antud tingimustes aitas kaasa valuutaturu stabiliseerumisele, inflatsiooniootuste ja inflatsioonisurve vähenemisele. Lisaks vahetuskursi dünaamikale mõjutasid inflatsiooni kasvu teatud toiduainete turgudel täheldatud ajutised tegurid. Nende hulgas on 2013. aastal koristatud teatud tüüpi köögiviljade madal saak, teatud tüüpi toidu ja põllumajandusliku tooraine maailmaturuhindade tõus ning meetmed Venemaa turgude kaitsmiseks madala kvaliteediga imporditud põllumajandustoodete eest. Toiduainete hindade aastane kasvutempo ulatus juunis 9,8%ni, võrreldes jaanuari 6,5%ga.

Tarbijahindade kasvutempo saavutas juunis oma maksimumi alates aasta algusest ja ulatus eelmise aasta vastava perioodiga võrreldes 7,8%-ni.

2014. aasta juulis langes aastane inflatsioon 7,5%ni, mis tulenes peamiselt 2013. aastaga võrreldes madalamast reguleeritud hindade ja kommunaalteenuste tariifide indekseerimisest. Eluaseme- ja kommunaalteenuste hinnatõus on märgatavalt aeglustunud (nende panus aastase inflatsiooni liikumisse langes 0,6 protsendipunktini, 2013. aasta juulis oli see 1 protsendipunkt). Samas toimus juulikuu inflatsiooni langus prognoositust aeglasemas tempos, mis eeldas Venemaa Panga baasintressi edasist tõstmist.

Augustis kiirenes aastane tarbijahindade kasv taas 7,6%ni, mõningal määral aitasid kaasa mitmete toiduainete impordipiirangud. Alusinflatsiooni arvestusse kaasatud teatud toiduainete hinnakasvutempo kiirenemise ning mittetoidukaupade hinnakasvutempo kõrgel tasemel hoidmise tingimustes alusinflatsioon kasvas ja ulatus augustis 8,0%ni.

2012. aasta esimesel poolel kasvas SKP 4,5%. Majanduskasvu vedas eelkõige suurenenud sisenõudlus. Jaanuaris-septembris oli SKP kasvutempo hinnanguliselt umbes 4%.

Elanike kulutused kaupade ostmisele ja teenuste eest tasumisele kasvasid 2012. aasta jaanuaris-septembris hinnanguliselt 6,8%. Põhivarasse tehtud investeeringute maht ületas eelmise aasta vastava perioodi taset 7,2% (jaanuar-september 2011 - 5,0%).

Töötuse määr oli 2012. aasta septembris 5,2% majanduslikult aktiivsest elanikkonnast (aasta varem 6,0%). Energiatoodete kõrgete maailmaturuhindade taustal suurenesid eelarvetulud, samal ajal paranes eelarvevahendite kulutamise ühtsus kogu majandusaasta jooksul. Selle tulemusena moodustas föderaaleelarve ülejääk 2012. aasta jaanuaris-septembris 1,4% SKP-st (jaanuar-september 2011 - 2,9% SKPst).

2012. aasta jaanuaris-mais jätkus 2011. aasta keskel alanud inflatsiooni aeglustumine (igakuiselt eelmise aasta vastava kuuni). Juunis hakkas see kasvama ja septembris ületas 2012. aasta eesmärgi ülempiiri (5-6%).

Hinnanguliselt oli kaupade ja teenuste toodang potentsiaalse taseme lähedal. Mittetoidukaupade (va bensiin) hinnatõus pidurdus, mis on erinevate tegurite mõjule kõige vähem vastuvõtlik; Hinnanguliselt langes nende kasvutempo 2012. aasta jaanuari 5,9%lt septembris 5,4%ni (kuu baasil eelmise aasta vastavale kuule).

2011. aasta teisel poolel - 2012. aasta alguses mõjutasid tarbijahindade kasvu aeglustumist oluliselt soodsad tingimused kodumaisel ja ülemaailmsel põllumajandusturgudel. 2012. aasta aprillis saavutas toiduhindade kasvutempo ajaloolise miinimumi (kuiselt võrreldes eelmise aasta vastava kuuga), ulatudes 1,2%-ni.

Lisaks mõjutas inflatsiooni alanemist administratiivselt reguleeritud tariifide indekseerimise edasilükkamine käesoleva aasta jaanuarist kolmandasse kvartalisse. Selle tulemusena tarbijahindade kasvutempo aasta esimese viie kuuga alanes, jõudes aprillis-mais kogu vaatlusperioodi miinimumväärtuseni - 3,6% (möödunud aasta võrreldavate kuude suhtes). Alusinflatsioon langes jaanuari 6,0 protsendilt mais 5,1 protsendile.

Mais-septembris aga toiduainete hinnatõus kiirenes. Toidukaubad olid 2012. aasta septembris 7,3% kallimad kui eelmise aasta võrreldaval kuul (2011. aasta septembris 6,4%). Toidukaubad ja tasulised teenused, sealhulgas eluaseme- ja kommunaalteenused, kallinesid 2012. aasta septembris eelmise aasta võrreldava kuuga võrreldes vähem kui 2011. aasta septembris. Üldiselt tõusis inflatsioon 6,6%ni, alusinflatsioon 5,7%ni.

Inflatsiooniandmed on toodud tabelis 1.

Tabel 1 - Inflatsiooni dünaamika tarbijaturul ja alusinflatsioon (protsendina eelmise aasta vastavast kuust)

	inflatsiooni	Inflatsioon	inflatsiooni		Inflatsioon	inflatsiooni		Inflatsioon	inflatsiooni		Inflatsioon
septembril

Venemaa Föderatsiooni maksebilanss 2012. aasta jaanuaris-septembris kujunes Venemaa peamiste ekspordikaupade soodsate rahvusvaheliste turutingimuste mõjul. Olulise jooksevkonto ülejäägi taustal majanduse mõõduka investeerimisnõudluse tingimustes on tekkinud eeldused erakapitali ekspordi intensiivistamiseks.

Maksebilansis arvestatud rahvusvaheliste reservide kasv ulatus 2012. aasta jaanuaris-septembris 21,1 miljardini. USA dollarit. Reservvarade suurenemise peamised tegurid olid sekkumised valuutaturul, raha laekumine Venemaa rahandusministeeriumi eurovõlakirjade paigutamisest ja osaluse müük Sberbank of Russia OJSC-s, tollimaksude ülekandmine, samuti muud Vene Föderatsiooni valitsuse ja Venemaa Panga toimingud.

Võttes arvesse valuuta ja turu ümberhindlusi ning muid muudatusi, moodustasid Venemaa Föderatsiooni rahvusvahelised reservid 2012. aasta 1. oktoobri seisuga 529,9 miljardit USA dollarit.

Suurenenud vahetuskursi paindlikkuse kontekstis pidurdus Venemaa Panga poolt rahvusvaheliste netoreservide kogumine, mille kasv 2012. aasta jaanuaris-septembris ulatus 21,5 miljardi USA dollarini (2011. aasta sama perioodi kohta 24,3 miljardit USA dollarit). ). Valuutakanali rolli vähenemine rahabaasi moodustamisel väljendus valuutainterventsioonide emissiooniefekti vähenemises 0,2 triljonini. rubla 2012. aasta jaanuaris-septembris.

Rahapakkumise suurenemise taga oli praegustel tingimustel peamiselt pankadele antava kogukrediidi laienemine, mille kasv tänavu üheksa kuuga ulatus 1,2 triljonini. rubla

Võttes arvesse Venemaa Panga otsuseid ja praegust makromajanduslikku olukorda, täpsustati jooksva aasta rahaprogrammi teatud näitajaid. 2012. aasta rahaprogrammi näitajate hinnang on toodud tabelis 2.

Tabel 2 - 2012. aasta rahaprogrammi näitajate hinnang (miljardit rubla)

				2012. aasta kasv (hinnanguline)
Rahabaas (kitsam määratlus) Ringluses olev sularaha (väljaspool Venemaa Panka) Nõutavad reservid
Rahvusvahelised netoreservid - miljardid USA dollarid
Kodused netovarad
Netokrediit valitsussektorile Puhaskrediit föderaalvalitsusele Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste koondeelarvete saldod ja riigieelarvevälised vahendid Venemaa Panga kontodel
Netokrediit pankadele Brutokrediit pankadele
Krediidiasutuste korrespondentkontod, pangahoiused Venemaa Pangas ja muud vahendid vaba pangalikviidsuse neelamiseks
Muud puhtalt salastamata teod

Intressipoliitikat puudutavate otsuste tegemisel keskendub Venemaa Pank inflatsiooniriskide keskpika perioodi hinnangutele, inflatsiooniootuste dünaamikale, hinnangutele majanduskasvu väljavaadetele ning võtab arvesse ka muude tegurite muutusi. Arvesse võtame nõudluse poolelt märkimisväärse mõju puudumist inflatsioonile, samas kui kogutoodang jääb potentsiaalse taseme lähedale, lühiajalise inflatsiooni aeglustumise mitterahalist iseloomu käesoleva aasta esimesel poolel ja selle kasvu aasta teine ​​pool, samuti rahandustingimuste karmistamine.

Nende ja muude tegurite analüüsi põhjal ei muutnud Venemaa Pank 2012. aasta jaanuaris-augustis rahapoliitika suunda - refinantseerimismäär ja põhioperatsioonide intressimäärad (v.a valuutavahetustehingute intressimäärad) säilitati 2012. aasta jaanuaris-augustis. 26. detsembriga 2011 kehtestatud tase. 2012. aasta kolmandas kvartalis suurenesid kasvava inflatsiooni ja inflatsiooniootuste taustal Venemaa Panga keskpika perioodi inflatsioonieesmärkide ületamise riskid. Seetõttu otsustas Venemaa Pank tõsta 14. septembrist 2012 oma operatsioonide refinantseerimismäära ja intressimäärasid 0,25 protsendipunkti võrra.

2012. aasta oktoobris jättis Venemaa Pank oma tegevuse intressimäärad muutmata, võttes arvesse majanduse laenukasvu tempo stabiliseerumist ja äritegevuse jahenemise märke.

Intressipoliitika efektiivsuse tõstmiseks tegi Venemaa Pank vaadeldaval perioodil otsuseid pankadevaheliste lühiajaliste intressimäärade kõikumise piiramiseks ja rahapoliitika toimimisprotseduuri parandamiseks. Venemaa Panga 2012. aasta operatsioonide intressimäärad on toodud tabelis 3.

Tabel 3 – Venemaa Panga operatsioonide intressimäärad 2012. aastal (% aastas)

	tööriist	Tööriist		Panuse väärtus koos
Likviidsuse pakkumine		Üleöö laenud
		Valuuta vahetustehingud
		Pandilaenud	1 päev, 1 nädal
		Otsene repo
		Kullaga tagatud laenud	Kuni 90 päeva
			91 kuni 180 päeva
			181 kuni 365
		Turustamatute varade või garantiidega tagatud laenud	Kuni 90 päeva
			91 kuni 180 päeva
			181 kuni 365
	Toimingud sisse avatud (minimaalne huvi	Otsesed repooksjonid
		Lombardi oksjonid, otserepooksjonid
Likviidsuse neeldumine	Toimingud sisse avatud (maksimaalselt huvi	Hoiuste oksjonid
	Püsitehingud (fikseeritud intressimääraga)	Hoiuste toimingud	1 päev, 1 nädal, 1 nõuda
Viitamiseks:
Refinantseerimismäär 8,00 8,00 8,25

2012. aasta juunis alandati Venemaa Panga direktorite nõukogu otsusega valuutavahetustehingute intressimäärasid (tehingute rublaosa puhul 6,5%ni ja tehingute välisvaluuta osas 0%ni). Valuutavahetustehingute intressimäärade revideerimine aitas säilitada rahaturu intressimäärasid Venemaa Panga intressimäära koridoris kasvavate turupingete perioodidel.

Pangandussektori likviidsusseisundi muutused avaldasid olulist mõju lühiajaliste intressimäärade dünaamikale rahaturul. Krediidiasutuste korrespondent- ja deposiitkontodele kogunes 2011. aasta lõpus märkimisväärne summa (eelarvekulude hooajalise kasvu tõttu detsembris), samuti laenuvõlgade suurenemine aasta lõpuks. 2012. aasta jaanuaris-veebruaris tõid keskpika perioodi refinantseerimisoperatsioone tegevad asutused kaasa panganduse likviidsuse taseme märgatava tõusu. Selle tulemusena olid lühiajalised pankadevahelised turuintressid sellel perioodil lähedased Venemaa Panga hoiusteoperatsioonide fikseeritud intressimäärale, mis moodustab intressikoridori alampiiri. 2012. aastal püsis olukord Venemaa pankadevahelisel laenuturul (IBC) stabiilne. Spekulatiivse krediidireitinguga MIACR-B pankadele antavate laenude intressimäära ja kõrge krediidireitinguga MIACR-IG pankadele antavate üleöörublaste pankadevaheliste laenude intressimäärade vahe 2012. aasta jaanuaris-septembris ei ületanud 45 baaspunkti. . Viivisvõlgade osatähtsus residentidest krediidiasutustele antud rubla pankadevahelistest laenudest ei olnud 2012. aasta jaanuaris-septembris suurem kui 0,5%. 2012. aasta I ja III kvartalis muutusid pangalaenu mittehinnalised tingimused peamiste laenuvõtjate kategooriate jaoks erinevalt. Tarbijalaenu segmendis suurendasid pangad maksimaalset laenutähtaega ja -mahtu. Samuti leevenesid mõnevõrra nõuded laenuvõtja finantsseisundile ja laenutagatisele. Mittefinantsorganisatsioonidele laenude segmendis järgisid pangad ettevaatlikumat poliitikat, karmistades nõudeid laenuvõtjate – juriidiliste isikute, eriti suurettevõtete laenuvõtjate – finantsseisundile.

Laenu maksimaalne tähtaeg ja maht peaaegu ei tõusnud ning mõnel perioodil vähenesid.

Majanduse ja Juhtimise Instituut (SP) FGUAO VO “KFU nimega V.I. Vernadski"

4. kursuse üliõpilane

Sribnaya Ekaterina Andreevna, Majanduse ja Juhtimise Instituut (SP) KFU nimega V.I. Vernadski", Krimmi Vabariik, Simferopol, majandusdoktor, riigi rahanduse ja panganduse osakonna dotsent

Märkus:

Käesolevas artiklis vaadeldakse Vene Föderatsiooni Keskpanga bilansi varade ja kohustuste dünaamikat, analüüsitakse Vene Föderatsiooni Keskpanga tagatisega laenude andmise toimingute dünaamikat ning uuritakse hoiuste ja repooperatsioonide dünaamikat. Vene Föderatsiooni Keskpanga toimingud aastatel 2014–2016.

Käesolevas artiklis on analüüsitud Vene Föderatsiooni Keskpanga bilansi varade ja kohustuste dünaamikat, analüüsitud Vene Föderatsiooni Keskpanga tegevuse dünaamikat tagatisega laenude andmisel ning tagatisega laenude andmise dünaamikat. vaadeldud on Vene Föderatsiooni Keskpanga 2014-2016 hoiustamisoperatsioone ja REPO-operatsioone.

Märksõnad:

raha-krediidipoliitika; keskpank; varad; passiivne; tasakaal; krediit; hoiustamistoimingud

raha-krediidipoliitika; keskpank; varad; Vastutus; tasakaal; krediit; Hoiuste toimingud

Sissejuhatus

Vene Föderatsiooni Keskpanga rahapoliitika aastateks 2014-2016 määrasid Venemaa Föderatsiooni majandusolukorra muutused: 1) USA ja Euroopa Liidu poolt Vene Föderatsiooni vastu kehtestatud sanktsioonid; 2) ekspordi ja impordi rahavoogude muutused; 3) Vene Föderatsiooni SKP vähenemine; 4) riigi valuutakursi ebastabiilsus; 5) hinnataseme tõus riigis; 6) Vene Föderatsiooni pangandussüsteemi efektiivsuse langus.

Asjakohasus

Perioodil 2014-2016 jätkusid ebasoodsad suundumused maailmamajanduse arengus, mis oli tingitud poliitilistest teguritest, aga ka majandusarengu langusest kõigis riikides. Majanduslangus eurotsoonis ja nõrk nõudlus majandustes, mis panustavad kõige enam ülemaailmsesse tarbimisse, on viinud SKP kasvu aeglustumiseni arenevatel turgudel. Kõik see tõi kaasa globaalse tarbimise kasvutempo languse maailmas, mis pidurdas esmaste ressursside kasutamist.

Vene Föderatsiooni Keskpank töötab välja rahapoliitika suunda, mis sõltub välis- ja sisetegurite mõjust, Venemaa majanduse ja maailmamajanduse olukorrast, samuti lühiajalisest, keskmisest ja pikast perspektiivist. majandusarengu väljavaated.

Eesmärk See artikkel on Vene Föderatsiooni Keskpanga rahapoliitika analüüs.

Vastavalt püstitatud eesmärgile lahendati töös järgmised lahendused: ülesandeid:

1. Uuriti Vene Föderatsiooni Keskpanga bilansi varade ja kohustuste dünaamikat perioodil 2014-2016.

2. Analüüsitakse Vene Föderatsiooni Keskpanga tegevuse dünaamikat tagatisega laenude andmisel aastatel 2014-2016.

3. Vaadeldakse Vene Föderatsiooni Keskpanga hoiuste- ja repooperatsioonide dünaamikat aastatel 2014-2016.

Materjalid ja meetodid: uurimustöö ja hilisemad järeldused põhinesid uuritud materjalil, seadusandlikel aktidel, õpikutel ning kodu- ja välismaiste teadlaste teadusartiklitel asjakohastes küsimustes.

Artikli kirjutamisel kasutasime järgmisi teaduslike teadmiste meetodeid:

1. Abstraktsioonid ja spetsifikatsioonid (Vene Föderatsiooni Keskpanga bilansi varade ja kohustuste dünaamika uuringus perioodil 2014-2016).
2. Analüüsi- ja sünteesimeetodid (Vene Föderatsiooni Keskpanga tagatisega laenude andmise ja hoiustamisoperatsioonide ning Venemaa Föderatsiooni Keskpanga REPO-operatsioonide dünaamika analüüsimisel ajavahemikul 2014-2016).

Tulemused:

G.G. Fetisov, O.I. Lavrushin märgib, et osariigi raharegulatsioon hõlmab keskpanga raha-, vahetuskursi- ja finantspoliitikat. V.N. Šanajev rõhutab, et valitsuse poliitika, sealhulgas riigi majanduspoliitika ja keskpanga rahapoliitika, peavad olema järjepidevad ega tohi olla vastuolus.

Varade dünaamika Vene Föderatsiooni Keskpanga bilansis aastatel 2014-2016. esitatud tabelis 1.

Tabel 1

Varade dünaamika Vene Föderatsiooni Keskpanga bilansis aastatel 2014-2016.

Näitajad
1. Väärismetallid
Väärismetallide kasvutempo võrreldes 2014. aasta 1. detsembriga
Väärismetallide kasvutempo võrreldes eelmise aastaga
2. Mitteresidentidele paigutatud vahendid ja välismaiste emitentide väärtpaberid
Mitteresidentidele paigutatud vahendite ja välismaiste emitentide väärtpaberite kasvutempo võrreldes 1. detsembriga 2014
Mitteresidentidele paigutatud vahendite ja välismaiste emitentide väärtpaberite kasvutempo võrreldes eelmise aastaga
3. Laenud ja hoiused
Laenude ja hoiuste kasvutempo võrreldes 2014. aasta 1. detsembriga
Laenude ja hoiuste kasvutempo võrreldes eelmise aastaga
4. Väärtpaberid
Väärtpaberite kasvutempo võrreldes 2014. aasta 1. detsembriga
Väärtpaberite kasvutempo võrreldes eelmise aastaga
Vene Föderatsiooni valitsuse võlakohustused
Vene Föderatsiooni valitsuse võlakohustuste kasvutempo võrreldes 2014. aasta 1. detsembriga
Vene Föderatsiooni valitsuse võlakohustuste kasvutempo võrreldes eelmise aastaga
5. Nõuded IMF-ile
Näitaja IMF-ile esitatavate nõuete kasvutempo seisuga 1. detsember 2014
IMF-ile esitatavate nõuete kasvutempo võrreldes eelmise aastaga
6. Muu vara
Muude varade kasvutempo võrreldes 2014. aasta 1. detsembriga
Muude varade kasvutempo võrreldes eelmise aastaga
Vara kokku
Kõikide varade kasvutempo võrreldes 2014. aasta 1. detsembriga
Kõikide varade kasvutempo võrreldes eelmise aastaga

Vene Föderatsiooni Keskpanga bilansi varades perioodil 2014-2016. suurenesid väärismetallid (79,20%), mitteresidentidele paigutatud vahendid ja välismaiste emitentide väärtpaberid (16,37%), nõuded IMF-i vastu (82,18%), muud varad (2546,69%). Samuti vähenesid laenud ja hoiused (45,66%) ning väärtpaberid (13,95%). Seda seletatakse asjaoluga, et sel perioodil olukord raha-, finants- ja valuutaturgudel stabiliseerus, mis võimaldas Vene Föderatsiooni Keskpangal suurendada kulla- ja välisvaluutareserve ning vähendada võlgu võlausaldajate ees. Kommertspankadel tekkis aga likviidsuspuudus, mis oli tingitud likviidsuse väljavoolust pangandussektorist seoses ringluses oleva sularaha mahu suurenemisega aasta lõpus elanikkonnale tehtud maksete suurenemise tõttu, aga ka välismaksete tõttu. Vene Föderatsiooni Keskpanga vahetusoperatsioonid välisvaluutafondide müümisel rahapoliitika raames.

2015. aasta lõpus sõltus olukord pankade likviidsusega likviidsust moodustavate autonoomsete tegurite dünaamikast, samuti aasta lõpus suurenenud nõudlusest pangareservide järele. See tõi kaasa pankade võlgade suurenemise Vene Föderatsiooni keskpanga ees.

Vene Föderatsiooni Keskpanga bilansis olevate kohustuste dünaamika perioodil 2014-2016. esitatud tabelis 2.

tabel 2

Vene Föderatsiooni Keskpanga bilansis olevate kohustuste dünaamika perioodil 2014-2016.

Näitajad
1. Ringluses olev sularaha
Ringluses oleva sularaha kasvutempo võrreldes 2014. aasta 1. detsembriga
Ringluses oleva sularaha kasvutempo võrreldes eelmise aastaga
2. Rahalised vahendid Venemaa Föderatsiooni Keskpanga kontodel
Vene Föderatsiooni Keskpanga kontodel olevate vahendite kasvutempo võrreldes 1. detsembriga 2014
Vene Föderatsiooni Keskpanga kontodel olevate vahendite kasvutempo võrreldes eelmise aastaga
sellest: Vene Föderatsiooni valitsus
Vene Föderatsiooni valitsuse rahaliste vahendite kasvutempo võrreldes 2014. aasta 1. detsembriga
Vene Föderatsiooni valitsuse rahaliste vahendite kasvutempo võrreldes eelmise aastaga
residentidest krediidiasutused
Residentidest krediidiasutuste vahendite kasvutempo võrreldes 2014. aasta 1. detsembriga
Residentidest krediidiasutustelt saadud rahaliste vahendite kasvutempo võrreldes eelmise aastaga
3. Vahendid arveldustes
Fondide kasvutempo arvutustes 1. detsembri 2014 näitajani
Fondide kasvutempo arvutustes võrreldes eelmise aastaga
4. Kohustused IMF-i ees
Kohustuste IMF-i kasvutempo võrreldes 2014. aasta 1. detsembriga
IMF-i ees võetud kohustuste kasvutempo võrreldes eelmise aastaga
5. Muud kohustused
Muude kohustuste kasvutempo võrreldes 2014. aasta 1. detsembriga
Muude kohustuste kasvutempo võrreldes eelmise aastaga
6. Kapital
Kapitali kasvutempo võrreldes 2014. aasta 1. detsembriga
Kapitali kasvutempo võrreldes eelmise aastaga
Kohustused kokku

Vene Föderatsiooni Keskpanga bilansis kohustustes perioodil 2014-2016. Suurenes ringluses olev sularaha (2,77%), kohustused IMF-i ees (116,63%) ja kapital (294,82%). Samuti vähenesid vahendid Vene Föderatsiooni Keskpanga kontodel (9,71%), vahendid arveldustel (55,47%) ja muud kohustused (95,25%).

Seda seletatakse olukorra paranemisega riigi valuutaturul, välisvaluuta vahetuskursi kõikumise vähenemisega rubla suhtes, aga ka Vene Föderatsiooni Keskpanga ujuva kursipoliitikaga. Kõik eelnev võimaldas Vene Föderatsiooni Keskpangal suurendada kulla- ja välisvaluutareserve ning tõsta oma jätkusuutlikkuse ja stabiilsuse taset.

Vene Föderatsiooni Keskpanga tegevuse dünaamika tagatud laenude andmiseks perioodiks 2014–2016. esitatud tabelis 3.

Tabel 3

Vene Föderatsiooni Keskpanga tegevuse dünaamika tagatud laenude andmiseks perioodiks 2014–2016.

Näitajad
Päevasisesed laenud kokku, miljonit rubla.
Päevasiseste laenude kasvutempo võrreldes 2014. aasta 1. detsembriga
Päevasiseste laenude kasvutempo võrreldes eelmise aastaga
Üleöölaenud kokku, miljon rubla.
Üleöölaenude kasvutempo võrreldes 2014. aasta 1. detsembriga
Üleöölaenude kasvutempo võrreldes eelmise aastaga
Lombardi laenud kokku, miljonit rubla.
Pandimaja laenude kasvutempo võrreldes 2014. aasta 1. detsembriga
Pandimaja laenude kasvutempo võrreldes eelmise aastaga
Varade ja garantiidega tagatud laenud kokku, miljonit rubla.
Varade ja garantiidega tagatud laenude kasvutempo võrreldes 2014. aasta 1. detsembriga
Varade ja garantiidega tagatud laenude kasvutempo võrreldes eelmise aastaga
Laenud kulla tagatisel kokku, miljon rubla.
Kulla tagatisel laenude kasvutempo võrreldes 2014. aasta 1. detsembriga
Kullaga tagatud laenude kasvutempo võrreldes eelmise aastaga