AUTONOOMNE MITTEtulundusorganisatsioon
KÕRGHARIDUS
VENEMAA FÖDERATSIOONI KESKLIIT
"VENEMAA KOOSTÖÖÜLIKOOL"

FINANTS- JA STATISTIKA OSAKOND
Kursusetöö
Distsipliin: "Investeeringud"
Teemal: “Riskikapitali finantseerimine”

Õpilase poolt täidetud:
Petrova M.V.
Rühmad FK43
Teaduslik juhendaja:

Moskva 2011

Sisu:
Sissejuhatus………………………………………………………………………………………..2
1. Riskifinantseerimine;…………………………………… ……………..4
1.1 Riskikapitali rahastamise mõiste;…………………………………… ………………………… ..6
1.2 Riskikapitali rahastamise tunnused…………………………………………………………………………………………..…..8
1.3 Riskikapitali rahastamise olemus……………………………………………………………….……….13
2. Riskikapitali finantseerimine Venemaal……………………………………………………………………………….…….14
2.1. Riskikapitali rahastamise arengu ajalugu Venemaal……………………………………………………………………………….…….16
3. Riski- (riski)finantseerimise mehhanismid: globaalsed kogemused ja arenguväljavaated Venemaal………………………………………………………………… ………………….… .....21
4. Riskikapitali rahastamise arendamise suundumused ja võimalused Venemaal……………………………………………………………………………………..25
Järeldus………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………
Lisa…………………………………………………………………………30
Viited……………………………………………………………………32

Sissejuhatus
Aktsiakapitali kaasamine väikestesse ja keskmise suurusega eraettevõtetesse kui nähtus ja protsess ei olnud perestroikajärgsel Venemaal kuni viimase ajani tuntud. Meie vaba kapitaliturg ei ole veel välja kujunenud, seega usub enamik Venemaa väikeseid ja keskmise suurusega ettevõtjaid, et midagi erilist veel meelitada pole. Algul pandi suuri lootusi välisinvesteeringutele, kuid aja jooksul mõistab Vene ettevõtja selle võimaluse mõttetust ja kaotamist.
Väliskapitali aktiivne tungimine Venemaa turule, millega kaasneb rahvusliku kapitali väljavool riigist välja, tekitab palju majanduslikke, sotsiaalseid ja psühholoogilisi probleeme. Samal ajal on Venemaa majanduse lõimumine maailma majandusruumi pöördumatu protsess. Tsiviliseeritud ettevõtluse põhimõtted ja eetika tungivad üha sügavamale Venemaa ettevõtja teadvusesse ja tema igapäevasesse äripraktikasse.
Riiklik poliitika väikeste ja keskmise suurusega ettevõtete (tegelikult, nagu ka ettevõtluse osas üldiselt) osas on samuti veel kaugel täiuslikkusest. Riigi ja ühiskonna vastasseis puudutab kõige valusamalt neid, kes otsustavad oma äri alustada, sageli nullist, nullist. Need inimesed peavad elama ja töötama vaenulikus keskkonnas. Ebakindlustunne tekitab mõnes uskmatust ja apaatsust, teistes aga vastupidi, arendab iseloomu ja võitluslikke omadusi – mis tahes ettevõtmise edu võti. Ettevõtlusinfrastruktuuri vähearenenud Venemaal koos teabe läbitungimatusega ja riigi paljude aastatepikkuse muust maailmast isolatsiooni jäänustega paljude ettevõtjate meelest on raske näha, et uus finantssektor juba tegutseb. Venemaal täna - riskikapital.
Riski- või riskikapital on nähtus, mida valdav enamus venelasi vähe mõistab. Seda aetakse segi pangalaenude või heategevusega. Riskifondide ja -ettevõtete olemuse ja tegevuse kohta info praktiliselt puudub, peale mõne segase märkuse Moskva ja Peterburi väljaannetes.
Nimetus "ettevõtlus" tuleneb ingliskeelsest sõnast "venture" - riskantne ettevõte või ettevõtmine." Perestroika ajastul nimetati ühisettevõtteid ka "ühisettevõteteks", mis võib-olla oleks õigem tõlgitud kui "ühine riskantne ettevõtmine". ." Mõiste "riskantne" ise viitab sellele, et kapitalistliku investori ja ettevõtja vahelises suhetes, kes väidab, et ta saab temalt raha, esineb seikluslikkust. Ja see on tegelikult nii.
Praegu kujunevad Venemaa majanduses tsiviliseeritud majandussuhted, areneb aktsiaturg, areneb pangandussüsteem, tekivad ja arenevad suured eraettevõtted. Eraettevõtlusel põhinevate tsiviliseeritud turutingimuste areng toob kaasa alternatiivsete rahastamisallikate – riskiinvesteeringute – investeeringute tekke kõrge riskiga projektidesse või riskikapitali innovatsiooniprojektidesse.
Ettevõtlusettevõtlus, mis soodustab uute loomist ja olemasolevate tööstusharude moderniseerimist, tuginedes teaduse ja tehnoloogia saavutuste kasutamisele, on vahend majanduse reaalsektori arendamiseks ja toetamiseks, vahend uuendusliku eraettevõtluse arengu kiirendamiseks, ja vahend riigi majandusele positiivseks mõjutamiseks. Riskiettevõtted on esimesed ettevõtted (explerid), mis tegutsevad radikaalsete uuenduste turul. See kehtib kõigi tööstusharude kohta – biotehnoloogia, telekommunikatsioon, side, arvutitehnoloogia, tööstus jne.
Selle kursusetöö eesmärk on uurida, mis on riskikapitali finantseerimine, millised on riskikapitali finantseerimise omadused, olemus ja ajalugu Venemaal. Mehhanismid, samuti suundumused ja selle arendamise võimalus Venemaal.

1. Riskikapitali finantseerimine.
ETTEVÕTETE FINANTSEERIMINE- riskikapitali (riski)kapitalilt raha eraldamine väikestele teadus- või arendusfirmadele riskantsete, kuid perspektiivsete uuenduste arendamiseks, täiustamiseks ja juurutamiseks. Leiutajatele ja ettevõtjatele laenu andvad rahakapitali omanikud ei saa reeglina esitada neile laenu varalise tagatise osas nõudeid ega nõuda neilt uuendustega õigeaegse turuletuleku, kasumi teenimise ja võlgade tagasimaksmise tagatisi. huviga.
Üks peamisi uuenduslike projektide rahastamise allikaid on riskikapital.
Riskikapital (riski)kapital on kapitali paigutamise vorm kõrge riskitasemega investeerimisobjektidesse lootuses saada kiiresti kõrget tulu.
Riskikapital moodustatakse riskiettevõtete rahastamiseks, mis on äriline koostöö ettevõtete omanike ja riskikapitaliomanike vahel kõrge riskiga projektide elluviimiseks, et saada märkimisväärset (üle turu keskmise) tulu.
Riskikapitali finantseerimine seisneb investeeringute finantseerimises uutesse tegevusvaldkondadesse, seega kaasneb sellega kõrge risk vastutasuks märkimisväärse tulu eest.
Riskiettevõte on ettevõte, mille tegevus on seotud uut tüüpi toodete, teenuste, tehnoloogiate väljatöötamisega, mis on tarbijale tundmatud, kuid millel on suur turupotentsiaal, mis on seotud nende turuleviimise kõrge riskiga. . Nende tegevuse uuenduslikkus tagab aga kõrge sissetuleku.
Riskifinantseerimine põhineb investeerimisprojekti, seda uuenduslikku projekti elluviiva ettevõtte tegevuse ja finantsseisundi esialgsel hinnangul.
Riskifinantseerimine toimub korporatsiooni vormis.
Riskifondid luuakse ettevõtmiste rahastamiseks. Riskifondi investeerimisressursid on mõeldud riskikapitaliettevõtetele, kellel on suur võimalus kasvada suureks kasumlikuks ettevõtteks. Need võimalused kaasnevad suure riskiga.
Seetõttu iseloomustab riskifondi riskijaotus projekti algatajate ja investorite vahel.
Üks peamisi investeerimisriskide eest kaitsmise viise on kindlustus. See kehtib ka riskikapitali rahastamise kohta. Ettevõtlusprojektide kindlustuse ja kaasatud investeerimisressursside garantiide korraldamise mehhanismid hõlmavad riikliku kindlustussüsteemi loomist riskiinvestorite riskide jaoks.
Riskifondide peamised tegevuspõhimõtted on järgmised:
1) seltsingu vormis riskikapitalifondi loomine, mille korraldaja kannab täielikku vastutust fondi vahendite kasutamise eest. Selleks töötatakse välja äriplaan;
2) riskifondide vahendite paigutamine erinevatele projektidele, mille riskitase ei ületa 25% ja mille investeeringutasuvus ei ületa 3-5 aastat;
3) riskikapitali “väljaminek” riskiettevõttest selle muutmise kaudu avatud aktsiaseltsiks koos riskikapitali aktsiate börsile viimisega või nende müügiga suurettevõttele.

1.1 Riskikapitali rahastamise mõiste.
Riskikapitali rahastamise määratlusi on palju, kuid need kõik taanduvad selle funktsionaalsele ülesandele: soodustada konkreetse ettevõtte kasvu, pakkudes teatud summa sularaha vastutasuks aktsiakapitali või teatud aktsiapaki eest. .

Riskikapitalist, kes juhib fondi või ettevõtet, ei investeeri oma vahendeid ettevõtetesse, mille aktsiaid ta omandab.

Riskikapitalist - see on vahendaja sündikaat- (kollektiiv)investorite ja ettevõtja vahel.

See on seda tüüpi investeeringute üks olulisemaid omadusi. Ühelt poolt otsustab riskikapitalist iseseisvalt konkreetse investeerimisobjekti valiku, osaleb juhatuse töös ja aitab igal võimalikul viisil kaasa selle ettevõtte äritegevuse kasvule ja laienemisele.
Seevastu lõpliku otsuse investeerimise kohta teeb investorite huve esindav investeerimiskomitee. Lõppkokkuvõttes kuulub riskiinvestori saadav kasum ainult investoritele, mitte talle isiklikult. Tal on õigus arvestada ainult osaga sellest kasumist, kui talle kuulub osa ettevõttest.

Need põhimõtted kehtestasid riskikapitali moodustamise algfaasis selle ettevõtte asutajad - Tom Perkins, Eugene Kleiner, Frank Caufield, Brook Byers jt.

50ndatel ja 60ndatel töötasid nad välja uued fundamentaalsed kontseptsioonid rahastamise korraldamiseks: seltsingute loomine riskifondide vormis, usaldusosanikutelt raha kogumine ja nende huvide kaitse reeglite kehtestamine, täisosaniku staatuse kasutamine. Selline investeerimisprotsessi organisatsiooniline ülesehitus oli 20. sajandi keskpaiga Ameerika jaoks uuenduslik ja lõi väga olulise konkurentsieelise.

Tom Perkins ise kirjeldas seda protsessi järgmiselt: „Tagantjärele mõeldes arvan, et see, mille me siis välja mõtlesime, oli õige. Esiteks mäletasime ja teadsime, et meie kapitali allikas on meie piiratud partnerid. Seetõttu arendasime alguses välja reeglid, mis kaitsesid oma huve. Näiteks ei saa ükski täisosanik tänaseni omada isiklikku investeeringut ettevõttesse, milles osanikel võib olla huvi, isegi kui nad aja jooksul sellest taganevad ei teki konflikti meie isiklike huvide ja meie kui partnerite huvide vahel Isegi juhul, kui ühel meist kui juhatuse liikmel on võimalus osta osa aktsiatest soodushinnaga, oleme kohustatud need võõrandama. meie partneritele, et seda teha, ei reinvesteerinud me kunagi kasumit meie usalduspartneritele ja seega lakkasid kõik meie fondid olemast. Meie investoritele see meeldis. Teine põhimõte oli, et vastloodud fondid ei tohtinud investeerida ettevõtetesse, kuhu meie varasemad fondid olid investeerinud..."

Need põhimõtted jäävad suures osas muutumatuks tänapäevani. Tüüpilise riskikapitaliasutuse organisatsiooniline struktuur on järgmine.
See võib olla moodustatud kas iseseisva äriühinguna või eksisteerida registreerimata üksusena usaldusühinguna (miski nagu "täisühing" või "piiratud" ühing, kasutades venekeelset juriidilist terminoloogiat). Mõnes riigis viitab termin "fond" pigem partnerite ühendusele kui ettevõttele kui sellisele. Fondi juhatajad ja juhtkonna töötajad võivad palgata fondi enda või eraldiseisva fondivalitseja või fondihalduri, kes osutab fondi teenuseid. Fondivalitsejal on tavaliselt õigus iga-aastasele haldustasule, mis moodustab tavaliselt kuni 2,5% investori esialgsetest kohustustest.

Lisaks võivad fondivalitseja või üksikisikud, juhtkonna töötajad ja täisosanik arvestada nn kantud intressiga - protsendiga fondi kasumist, ulatudes tavaliselt 20% -ni. Enamasti ei maksta seda intressi enne, kui investorid on fondi investeeringu eest täielikult hüvitatud ja lisaks saanud oma investeeringult ettemääratud tulu.
Usaldusühingu puhul on fondi asutajad ja investorid usaldusosanikud. Täisosanik vastutab sel juhul riskifondi juhtimise või juhi töö jälgimise eest. Usaldusühing on maksuvaba. See tähendab, et see ei kuulu maksustamisele ning selles osalejad peavad tasuma kõik samad maksud, mida nad maksaksid, kui nende tulu või kasum tuleks otse ettevõtetelt, kuhu nad iseseisvalt oma raha investeerisid.

1.2. Riskikapitali rahastamise omadused

Riskifinantseerimist seostatakse vastastikuste investeeringutega aktsiatesse, see tähendab riski ja aktsiaturu mänguga.
Riskikapitalist ei investeeri otse ettevõttesse, vaid selle aktsiakapitali, mille teise osa moodustab uue ettevõtte asutajate intellektuaalomand.
Investeeritakse ettevõtetesse, mille aktsiad ei ole veel börsil noteeritud.
Riskikapital on suunatud väikestele kõrgtehnoloogilistele ettevõtetele, mis on keskendunud uute kõrgtehnoloogiliste toodete arendamisele ja tootmisele.
Riskikapitali antakse uutele kõrgtehnoloogilistele ettevõtetele keskmiseks kuni pikaks ajaks ja riskikapitalist ei saa seda omal soovil välja võtta enne ettevõtte elutsükli lõppu.
Riskikapitali rahastatakse eelkõige kasvupotentsiaaliga ettevõtetele, mitte aga ettevõtetele, mis toodavad niigi suurt kasumit.
Riskikapitali kasutatakse ebatraditsiooniliste (uute ja mõnikord täiesti originaalsete) ettevõtete toetamiseks, mis ühelt poolt suurendab riski, teisalt aga suurendab tõenäosust saada ülisuurt kasumit.
Riskikapitali investeerimist eksklusiivsetesse kõrgtehnoloogilistesse väikeettevõtetesse ei dikteeri mitte ainult soov saada suuremat tulu võrreldes investeeringutega teistesse projektidesse, vaid ka soov luua uusi müügiturge, võttes neil domineeriva positsiooni.
Riskiinvesteeringuid ei võimaldata igavesti, vaid ainult teatud ajaks.
Riskifinantseerimine on omamoodi laen uutele ettevõtetele, pikaajaline laen ilma tagatisteta, kuid kõrgema intressiga kui pankades.
Uude väikeettevõttesse investeeriv riskikapitalist peab eelnevalt otsustama, kuidas ta kavatseb oma kasumiõigust kasutada. Teisisõnu peab see määrama, kuidas finantseeritava ettevõtte elutsükli lõpus (5-7 aasta pärast) investeeringust väljuda.
Ettevõtte arenedes suurenevad tema varad ja likviidsus nii nõudluse tekkimise tõttu noteerimata aktsiate järele kui ka tekkiva konkurentsi tõttu nende vahel, kes soovivad omandada uut kasumlikku äri.
Investeeritud väikeettevõtte arengu edukuse määrab tema aktsiate hinnatõus, ettevõtte või selle osa tulusa müügi reaalsus, aga ka võimalus registreerida ettevõte börsil. järgnev tulus aktsiate ost ja müük börsil.
Ettevõtte asutajate ja investorite vastastikune huvi uue ettevõtte eduka ja dünaamilise arendamise vastu on seotud mitte ainult suure sissetuleku tõenäosusega, vaid ka võimalusega saada osaliseks uue progressiivse tehnoloogia loomisel, mis stimuleerib. riigi teaduse ja tehnoloogia areng.
Investori roll uue ettevõtte edukas arengus ei piirdu ainult riskikapitali õigeaegse tagamisega, vaid hõlmab ka oma ärikogemuse ja ärisidemete samaaegset investeerimist, mis aitavad kaasa ettevõtte tegevuse laienemisele, uute kontaktide tekkimisele. , partnerid ja turud.

Kuid lisaks sellele, et riskikapital keskendub väikestele, edukalt arenevatele ja kiire kasvu perspektiiviga ettevõtetele, iseloomustavad seda ka mitmed lisafunktsioonid.
Siin on mõned neist.
Kuna riskiettevõtetesse tehtud investeeringute tulusaks realiseerimiseks peab aktsiaturule sisenema uus kõrgtehnoloogiline ettevõte, et aktsiaid müüa, siis ei huvita ettevõttesse investeeritud vahendite omanikku mitte dividendid, vaid kapitali suurendamine ise. Tavaliselt soovivad riskikapitalistid riskikapitali investeerides suurendada oma kapitali 7 aasta jooksul vähemalt 5-10 korda. Pealegi, kuna riskikapitaliettevõte saab esimest korda börsile siseneda 3-5 aasta jooksul pärast investeerimist, ei oota riskikapitalist enne seda perioodi kasumit. Ja kogu selle perioodi jooksul on ettevõttesse investeeritud riskikapital mittelikviidne ning tegelik kasumi suurus selgub alles pärast ettevõtte börsile sisenemist, kui riskikapitali investorid saavad tulu, müües oma aktsiapaki huvilistele. summa, mis ületab oluliselt ettevõttesse algselt investeeritud vahendite summat.
Ja see "ülejääk" võib olla üsna muljetavaldav. Näiteks Venemaal lõi üks väike teadusrühm tänu enam kui tagasihoidlikule investeeringule (ainult paar tuhat dollarit) ravimi "Thymogen", mis osutus võimsaks immuunstimulaatoriks, mille vastu näitasid huvi mitmed riigid. üks kord. Lõpuks müüdi Ameerika Ühendriikidele mitme miljoni dollari eest ainult selle tootmise litsents. Mitte ükski tööstusprojekt ega isegi Venemaal teatud ajani õitsenud finants- ja pangapettused ei suuda pakkuda sellist kasumlikkust - mitu tuhat protsenti. Nii uskumatult kõrget kasumlikkust suudab pakkuda ainult riskiettevõte.
Riskikapitali rahastamise väga iseloomulik tunnus on see, et investor ei püüa peaaegu kunagi omandada ettevõttes kontrollpakki, mis erineb põhimõtteliselt "strateegilise investori" või "partneri" omast. Investor võtab peamiselt finantsriski ning annab sellised riskid nagu tehnilised, turu-, juhtimis-, hinna- jne juhtkonnale, kellel on ettevõttes kontrollpakk.
Lähtuvalt riskiettevõtluse olemusest on peaaegu igasugune investeering uute ettevõtete mis tahes arenguetappi kõrge riskiga finantstehing, mille riskiastet koos julguse ja ootamisvõimega saab kompenseerida vaid kõrge investeeritud kõrgtehnoloogiaettevõtte kasumlikkus selle hilisemates arenguetappides.
Kuna riskiinvesteeringud on kõrge riskiga ja ettevõtte ebaõnnestumise korral kaotab investor kõik investeeritud vahendid, siis riskikapitalistid, et võimalikult palju riske vähendada, püüavad ettevõtte juhtimises vahetult osaleda. töötab direktorite nõukogus. See seletab ka tõsiasja, et riskikapitalistid on sageli otseselt seotud investeerimisobjektide valikuga, aga ka seda, et nad teevad alati korraga mitu riskikapitali, st töötavad uute, olemasolevate ja müügiks ettevalmistatud ettevõtetega. .
Riski minimeerimiseks jaotavad riskikapitalistid tavaliselt oma raha mitme projekti vahel, samas kui mitu investorit võivad ühte projekti toetada. Sel eesmärgil kasutatakse riskikapitali rahastamisel ressursside järkjärgulist jaotamist väikeste portsjonite (osamaksetena) või, nagu riskiettevõtjate seas öeldakse, "tilguti" kaudu, kui ettevõtte iga järgnevat arenguetappi rahastatakse sõltuvalt edust. eelmisest.
Ja lõpuks riskikapitali omanikud, kes suunavad investeeringuid sinna, kuhu pangad (harta või ettevaatusega) investeerida ei julge, mitte ainult ei saa lihtaktsiaid või eelisaktsiaid, vaid seavad ka tingimuse (eelisaktsiate ostmisel) vastavalt millele investoril on õigus need kriitilisel hetkel vahetada lihtsate vastu, et seeläbi omandada kontroll “lonkava” ettevõtte üle ja püüda seda arengustrateegiat muutes pankrotist päästa. Ja see on üsna õigustatud, kuna riskikapitalistid võtavad suuri riske, muutes oma vahendid teiste ettevõtete aktsiateks ja lootes kõrgele kasumile, mis on iseloomulik edukamatele kõrgtehnoloogilistele ettevõtetele, kelle aktsiahinnad tõusevad 5-7 aasta jooksul mitu korda.
Kuna ettevõtte edukuses ei ole määrav roll sageli mitte niivõrd toote ja tehnoloogia aluseks oleval ideel, vaid ettevõtte juhtimise kvaliteedil, süveneb riskikapitalist vähem teadusliku idee keerukustesse, eelistades läbi viia üksikasjalikku uurimistööd. selle idee potentsiaalse kapitaliseerituse ning ettevõtte juhi ja juhtkonna organisatoorsete võimete hindamine .
Riskikapitalist töötab investeeritud ettevõttega seni, kuni see mitte ainult ei tõuse jalule, vaid muutub atraktiivseks ka potentsiaalsetele ostjatele. Sellest hetkest arvab investeeritud vahendite eilne ja nüüd populaarsete aktsiate paketi omanikuks saanud omanik oma funktsioonid ammendatuks ja lahkub investeeringust, vabastades kapitali mitmeks aastaks “külmutatud” ja saades kauaoodatud kasumit.
Selleks on riskikapitalistil kaks põhimõtteliselt võimalikku võimalust:
- või aktsiate müük börsil, millele eelneb esmane avalik pakkumine (IPO);
- või ettevõtte või selle osa otsemüük ostjale, kes on valmis selle ostma hinnaga, mis tagab investorile tema kavandatud kasumi. Pärast seda läheb riskikapitalist igaveseks või ajutiselt lahku ettevõttest, millega ta 5-7 aastat “elas”. Ja nagu praktika näitab, ei elanud ta asjata.
Ja vaatamata sellele, et riskikapitali finantseerimine on oma olemuselt tingimata seotud riskiga, on just ülemäärane risk tundmatu ettevõtte finantseerimisel potentsiaalse investori jaoks kõige olulisem piirav tegur, mis kaalub, kuhu vaba raha tulusamalt paigutada: osta aktsiaid. naftaettevõttes investeerige raha uude ettevõttesse, arendades homset tehnoloogiat, mis on ilmselgelt riskantne, või pange raha panka madala, kuid garanteeritud intressimääraga.
Päris riskivabu finantstehinguid aga põhimõtteliselt olla ei saa – elus on palju näiteid, kui naftafirmad lähevad pankrotti ja pankrotti osutuvad pealtnäha kõige usaldusväärsemad pangad (sellega seoses on venelastel veel liiga värsked mälestused 1998. aasta panganduskrahhid) ning risk, mis tundus paljudele liiga suur ja täiesti ilmne, on sageli tegelikult selgelt liialdatud. Pealegi selgub, et need, kes ei kartnud riske võtta, said suure võidu.
Riskikapitali rahastamise väga iseloomulik tunnus on ka see, et riskikapital on alati moetundlik ja järgib seda halastamatult. Investeeringud suunatakse kergemini ja sagedamini nendesse tööstusharudesse, mis on seotud kõrgtehnoloogiliste toodete kiire ja tulusa müügi võimalusega, mille järele on juba olemas või alles kujunemas kiire nõudlus, mis toob suurimat kasumit.
Näiteks eelmise sajandi 80ndatel algas CD-seemnete hullus ja kohe hakkasid riskikapitalistid sellesse tööstusharusse ja ettevõtetele soodsatel tingimustel suuri rahasummasid hõlpsalt investeerima. Siis hakkas see mood hääbuma ja investeeringute sissevool kuivas. Sama pilti täheldati ka siis, kui tekkis mobiiltelefonide hullus. Sama juhtub lähiajal ka varasemate Interneti-juurdepääsu võimaldanud teadmusmahukate teenustega. Kahtlemata ei too personaalarvutite tarkvara lühikese aja möödudes enam sama kasumit ja selle tulemusel vähenevad oluliselt riskiinvesteeringud selles valdkonnas, sest reaalsektoris pole ega saagi olla igavesti atraktiivseid tööstusharusid. riskikapitali rahastamiseks. Ainus, mis on igavene, on riskikapitalistide soov oma varasid suurendada.
Seetõttu on järeldus igati õigustatud: riskikapitali finantseerimine on alati atraktiivne neile, kes on valmis suureks riskiks, ettevõtte varade esialgseks ebalikviidsuseks ja teatud osa kapitali pikaajaliseks „külmutamiseks“. teadusliku ja tehnilise idee elluviimiseks, inimkonna uute vajaduste rahuldamiseks ja hilisemaks garanteerimata ülekasumiks.
Seega on riskikapitali finantseerimine unikaalne investeerimisviis uutesse kõrgtehnoloogilistesse ettevõtetesse, et tagada nende teke, kasv ja areng eesmärgiga saada projekti eduka elluviimise korral kasumit. See tähendab, et tegemist on erakapitali kõrge riskiga investeeringuga kõrgtehnoloogilistesse väikeettevõtetesse, mis suudavad tulevikus toota suure nõudlusega teadmusmahukaid tooteid või teenuseid.
Riskifinantseerimise võrdsustamine kõrge riskiga finantseerimisega ei ole aga siiski päris õige, sest üldjuhul on teatud risk ka igasugune rahastamine, sh laenu põhiandmine ja isegi otsus sõbrale raha laenata.

1.3. Riskikapitali rahastamise olemus.
Tänapäeval tegelevad väga vähesed kodumaised ettevõtted ja ettevõtjad riskikapitali kaasamisega. Sotsioloogiliste uuringute kohaselt on vaid väikesel osal ettevõtjatest ettekujutus riskiinvesteeringutest. Veelgi väiksemal osal on objektiivne ja usaldusväärne teave riskiinvesteeringute mehhanismide kohta. Seetõttu on vaja populariseerida riskiinvesteeringuid, õpetada riskikapitali rahastamise meetodeid ja kaasata riskikapitali.
Riskikapital on majanduslik instrument, mida kasutatakse ettevõtte asutamise, selle arendamise, ülevõtmise või investori poolt väljaostmise rahastamiseks omandi restruktureerimise käigus. Investor tagab ettevõttele vajalikud vahendid, investeerides need põhikapitali ja (või) väljastades sellega seotud laenu. Selle eest saab ta kokkulepitud osa (mitte tingimata kontrollpaki vormis) ettevõtte põhikapitalis, mida ta hoiab kuni selle müümiseni ja talle kuuluva kasumi saamiseni.
Riskikapitali olemus avaldub selle funktsioonide kaudu, mille hulka kuuluvad:
- Uurimis- ja tootmisfunktsioon. Eesmärk on edendada tehnoloogilisi läbimurdeid ning arendada innovatsiooni ja äritegevust, mis lõppkokkuvõttes aitab kaasa majandussüsteemide uuenduslikule majanduskasvule.
- Teadus-, tehnika- ja uuendustegevuse kommertsialiseerimise funktsioon.
jne............

Riskifinantseerimine on investeering uuenduslikku ärisse selle arengu algfaasis. Riskikapital sai alguse Ameerika Ühendriikidest ja on laialt levinud kogu maailmas. Seda tüüpi rahastamisel on kõrge riskitase.

Riskifinantseerimise mõte seisneb selles, et investor investeerib oma standardi järgi väikseid summasid mitmetesse projektidesse (idufirmadesse), mis potentsiaalselt võivad kasvada suure korporatsiooni suuruseks. Samas saab investor aru, et suurem osa projekte läheb pankrotti, kuid need üks-kaks ettevõtet, kes suudavad oma tegevust kasvada ja laiendada, katavad kõik investori kulud.

Ettevõtete jaoks on riskikapitali rahastamine asendamatu vahend oma tegevuseks raha hankimiseks enne, kui ettevõte suudab iseseisvalt kasumit teenida.

Riskikapitali rahastamise subjektid

Startupid

Varajases arengujärgus olevad ettevõtted tegutsevad doonori rollis - idufirmad. Need ettevõtted võivad eksisteerida nii paberil idee tasemel kui ka teatud tulu ja isegi kasumiga ettevõtte tasemel.

Startupi peamised omadused:

• 1. Innovatsioon;
• 2. Ärimudelit testitakse;
• 3. Ettevõte on lapsekingades.

Tuleb teha vahet idufirmadel ja väikeettevõtetel. Lillepood või pagariäri ei ole startup, sest see kasutab tõestatud ja tuntud ärimudeleid. Samuti ei ole startupid suurkorporatsioonide innovaatilised divisjonid, kuna neil ettevõtetel on pikaajaline ärimudel ja innovatsioon on vaid osa nende ärist.

Kõige sagedamini tekivad idufirmad IT-tööstuses selle valdkonna üldise uuendusmeelsuse ja Interneti-ärisse sisenemise madala barjääri tõttu. Noori ettevõtteid on tekkimas ka paljudes teistes teadmistemahukates tööstusharudes: farmaatsia-, inseneri-, bioloogia- jne.

Investorid

Riskiinvestorid on jagatud tabelis esitatud tüüpideks.

Nimi Organisatsiooni vorm Tunnused

Äriinglid Erainvestorid või investorite rühmad Rahastavad idufirmasid kõige varasemas arenguetapis (alates ideest)

Ettevõtlus- ja idufondid Äristruktuurid Rahastage idufirmasid ärimudeli testimise esimestes etappides

Riskifondid Suured äristruktuurid Pakkuge finantseerimist ärimudeli skaleerimise etapis

Äriinglid on jõukad inimesed, kes investeerivad oma raha idufirmadesse, lootes kasumit teenida.

1. On äriingleid, kes investeerivad professionaalselt ja on võtnud selle oma põhitegevuseks. Turul on ka inglid, kelle jaoks innovaatilistesse ettevõtetesse investeerimine on vaid viis oma investeerimisportfelli hajutada. Alustavatele ettevõtetele on eelistatud valdkonnateadmistega professionaalsed äriinglid, sest nemad suudavad pakkuda noorele ettevõttele lisaks finantseerimisele ka sidemeid ja soovitusi ettevõtluse arendamiseks. Hea äriingel osaleb ühelt poolt ettevõtte juhtimises, teisalt võimaldab startup’idel iseseisvalt otsuseid langetada. Venemaa kuulsaimad äriinglid:
2. Igor Rjabenky;
3. Arkadi Moreinis;
4. Pavel Tšerkašin;

Aleksander Galitski.

Riskikapitalifondid on investeerimisfondid, mis investeerivad idufirmadesse erinevates etappides, alates riskikapitali rahastamise eelsest kuni hilise vooruni.

1. Fondi eesmärk on teenida kasumit.
2. Mis tahes fondi tegevuse võib jagada järgmisteks etappideks:
3. Fond meelitab vahendeid paljudelt investoritelt, sealhulgas jõukatelt isikutelt, äristruktuuridelt ja mõnikord ka eelarvefondidelt.
4. Fond analüüsib turgu ja investeerib raha mitmesse startupi (tavaliselt vähemalt 10), ostes nende ettevõtete aktsiaid. Samal ajal analüüsitakse ärimudeli väljavaateid, asutajate isiksusi ja noore ettevõtte majandustulemusi.

Fond osaleb rahastatud idufirmade juhtimises, mida nimetatakse portfelliettevõteteks. Fondi ülesanne on tuua kasumisse maksimaalne arv oma portfelliettevõtteid. Riskifondi investeerimistsükkel on 4-7 aastat.

On ka fondide fonde - need on suured organisatsioonid, mis rahastavad ja haldavad riskikapitalifonde. Venemaal on selline organisatsioon riiklik fond RVC - Russian Venture Company. See struktuur mitte ainult ei investeeri paljutõotavatesse idufirmadesse, vaid toimib ka meie riigi riskikapitalitööstuse arendamise instituudina.

Venemaa kõige aktiivsemad riskifondid:

1. Altair Capital;
2. Almaz Capital;
3. Runa pealinn
4. TMT investeeringud
5. Flint Capital
6. Maxfieldi pealinn
7. ImpulseVC

Muud struktuurid

Lisaks investoritele ja idufirmadele on olemas hulk avalik-õiguslikke ja eraorganisatsioone, mis pakuvad riskikapitalitööstusele infrastruktuuri ja teabetuge.

Ettevõtlusinkubaatorid pakuvad idufirmadele võimalust rentida soodsalt kontori- või ühistööpinda, pakuvad tehnilist infrastruktuuri ja infotuge.

Sageli toimivad nad kontaktina idufirmade ja investorite vahel. Ettevõtlusinkubaatorid on kas riigi omanduses ja pakuvad teenuseid tasuta või nõuavad alustavatelt ettevõtetelt väikest tasu. Reeglina ei nõua inkubaatorid oma abi eest osalust ettevõttes. Startup kiirendid aitavad noori ettevõtteid väga varajases arengujärgus

. Kiirendite tegevus meenutab mõneti äriinglite tööd, kuid kiirendid ei võta alati osa. Kiirendid täidavad ennekõike hariduslikku funktsiooni. Tüüpiline kiirendi värbab mitu startup-meeskonda koolitusgruppidesse ja koolitab neid 3-6 kuud, aitab neil toodet turule tuua ja ärimudelit testida, tagab neile vajalikud sidemed ning seejärel tutvustab investoritele. Kiirendite eesmärk on tuua turule inglitelt või fondidelt investeerimisvalmis startuppe. Investeerimismaaklerid ja konsultandid töötavad nii idufirmade kui ka investoritega.

Nad annavad turuosalistele teavet, tutvustavad neid üksteisele ning aitavad startuppidel oma äriideed “pakendada” ja investorile korrektselt esitleda. Investorite seas on suhtumine sellistesse konsultantidesse kahetine, mõned investorid usuvad, et kui keegi juhib idufirmade asutajaid “käest mööda”, siis sellised idufirmad ei ole edukad. Tööstusorganisatsioonid ja ühendused.

Turul on mitmeid ühendusi ja organisatsioone, mis aitavad nii investoreid kui ka idufirmasid.

Võib tuua järgmised näited:

1. RAVI – Venemaa riskiinvesteeringute assotsiatsioon. See ühendab juhtivaid turuosalisi ja selle eesmärk on edendada riskikapitalitööstuse arengut meie riigis.

3. Crunchbase on maailma suurim riskikapitalituru andmebaas, mis sisaldab teavet noorte ettevõtete ja investorite kohta.

Etapi karakteristikud Investorite tüübid Keskmised investeerimismahud

Eelseemne Startup eksisteerib äriidee tasemel. Äriinglid Kuni 10 000 dollarit

Seed Startup katsetab äriideed Äriinglid, idufondid $10 000 - 50 000

Ettevõtlusringid Startup kaalub äriideed Riskifondid Alates 50 000 dollarist

Riskikapitali rahastamise etappide parameetrid on erinevas kirjanduses mõnevõrra erinevad, kuid saame selgelt jaotada realiseerimata äriidee või teostuse algtasemel idee rahastamise etapid (eelseemne ja külvamine) ning rahastamise etapid. juba küpsetest idufirmadest, kes skaleerivad oma ärimudelit (investeerimisvoorud).

Klassikalises mudelis järgneb riskikapitali finantseerimisele Private Equity (otseinvesteering) ja pärast seda - IPO. Erakapitalifondid investeerivad küpsetesse organisatsioonidesse, millel on läbiproovitud ja tõestatud ärimudel, eesmärgiga neid ettevõtteid veelgi laiendada. IPO (Initial public offering) on ​​börsile sisenemine, ettevõtte oma aktsiate väljalaskmine ja ettevõtte muutmine avalikuks. Iga riskiinvestor on huvitatud oma vahendite tagastamisest ja IPO või Private Equity on selleks head vahendid.

Mõju majandusele ja tehnoloogiale

Riskifinantseerimine on tööriist, mis aitab arendada noori innovaatilisi ettevõtteid, kellele pank kunagi laenu ei anna ja millel puudub tõsine stardikapital. Venture mängis globaalsete tehnoloogiate arendamisel kolossaalset rolli ja just tänu riskikapitali rahastamisele tekkisid sellised hiiglased nagu Google, Facebook, Twitter ja mitmed teised ettevõtted. Venemaal on riskikapitaliturg lapsekingades.

Üks investeerimisprojektide rahastamise vorme spetsiaalselt investeerimisprojekti elluviimiseks loodud uue ettevõtte loomisega on riskikapitali finantseerimine. Mõiste "riskikapital" (inglise keelest. ettevõtmine- risk) tähendab riskikapitali, mis on investeeritud eelkõige uutesse kõrge riskiga seotud tegevusvaldkondadesse. Riskifinantseerimine võimaldab koguda vahendeid uuendusliku iseloomuga investeerimisprojektide elluviimise algetappide jaoks (uut tüüpi toodete ja tehnoloogiliste protsesside väljatöötamine ja arendamine), mida iseloomustavad suurenenud riskid, kuid samal ajal on võimalus investeerimisprojektide elluviimiseks oluliselt suureneda. nende projektide elluviimiseks loodud ettevõtete väärtus. Selle poolest erineb riskiinvesteeringud olemasolevate ettevõtete rahastamisest (ostes täiendavalt aktsiaid, aktsiaid jne), mille aktsiaid on võimalik soetada edasiseks edasimüügiks.

Riskifinantseerimine hõlmab vahendite kaasamist ettevõtte põhikapitali jaoks investoritelt, kes kavatsevad algselt müüa oma osa ettevõttes pärast selle väärtuse suurenemist investeerimisprojekti elluviimise käigus. Loodud ettevõtte edasise toimimisega seotud tulu saavad need isikud, kes ostavad selle osa riskiinvestorilt.

Riskiinvestorid (üksikisikud ja spetsialiseerunud investeerimisettevõtted) investeerivad oma vahendeid, lootes saada märkimisväärset kasumit. Esmalt analüüsivad nad ekspertide abiga detailselt nii investeerimisprojekti kui ka seda pakkuva ettevõtte tegevust, finantsseisundit, krediidiajalugu, juhtimise kvaliteeti, intellektuaalomandi spetsiifikat. Erilist tähelepanu pööratakse projekti uuenduslikkusele, mis määrab suuresti ettevõtte kiire kasvu potentsiaali.

Riskiinvesteeringuid teostatakse veel börsil noteerimata riskikapitaliettevõtete osade omandamise, samuti laenu andmise või muul viisil. On olemas riskikapitali rahastamismehhanismid, mis ühendavad erinevat tüüpi kapitali: omakapital, laen, ettevõtlus. Riskikapital on aga üldjuhul omakapitali vormis.

Riskikapital hõlmab tavaliselt väikeettevõtteid, kelle tegevusega kaasneb suur risk oma toodete turuleviimisel. Need on ettevõtted, mis arendavad uut tüüpi tooteid või teenuseid, mis pole tarbijale veel teada, kuid millel on suur turupotentsiaal. Ettevõtlusettevõte läbib oma arengus mitmeid etappe, millest igaüht iseloomustavad erinevad võimalused ja finantseerimisallikad.

Ettevõtlusettevõtte arendamise esimeses etapis, toote prototüübi loomisel, on vaja väikeseid rahalisi ressursse; Samal ajal pole selle toote järele nõudlust. Reeglina on selles etapis rahastamise allikaks projekti algatajate omavahendid, samuti sihtfinantseerimine ja üksikinvestorite sissemaksed.

Teist (algavat) etappi, kus toimub uue lavastuse korraldamine, iseloomustab üsna suur vajadus rahaliste vahendite järele, samas kui investeeritud vahenditest pole endiselt praktiliselt mingit tulu. Peamine osa kuludest on siin seotud mitte niivõrd toote tootmistehnoloogia arendamisega, kuivõrd selle kaubandusliku komponendiga (turundusstrateegia kujundamine, turu prognoosimine jne). Just seda etappi nimetatakse piltlikult "surmaoruks", kuna rahaliste vahendite puudumise ja ebatõhusa juhtimise tõttu lakkab 70–80% projektidest olemast. Suured ettevõtted reeglina ei osale riskiettevõttesse investeerimisel selle arenguperioodi jooksul; Peamised investorid on eraisikud, nn inglid või äriinglid, kes investeerivad riskantsete projektide elluviimisse isiklikku kapitali.

Kolmas etapp on varajane kasvuetapp, mil hakatakse toodet tootma ja turustama. Teatav kasumlikkus on olemas, kuid kapitalikasum ei ole märkimisväärne. Selles etapis hakkab ettevõtmine huvi pakkuma suurettevõtetele, pankadele ja teistele institutsionaalsetele investoritele. Riskikapitali rahastamiseks luuakse riskikapitaliettevõtteid fondide, usaldusfondide, usaldusühingute jms vormis. Riskifondid moodustatakse tavaliselt edukalt tegutseva riskikapitaliettevõtte müümisel ja teatud perioodiks kindla investeerimissuuna ja -mahuga fondi loomisel. . Seltsingu vormis fondi loomisel tegutseb korraldajafirma peamise partnerina; ta panustab väikese osa kapitalist, kaasates raha teistelt investoritelt, kuid vastutab täielikult fondi juhtimise eest. Kui sihtsumma on suurendatud, lõpetab riskikapitaliettevõte fondi märkimise ja jätkab selle investeerimist. Pärast ühe fondi paigutamist jätkab ettevõte tavaliselt järgmise fondi märkimiste korraldamist. Ettevõte võib hallata mitut fondi erinevatel arenguetappidel, mis aitab riske hajutada ja minimeerida.

Riskiettevõtte arengu viimases etapis taganevad riskiinvestorid nende finantseeritavate ettevõtete kapitalist. Sellise väljumise levinumad viisid on: aktsiate tagasiostmine finantseeritava ettevõtte ülejäänud omanike poolt, aktsiate emiteerimine esmase avaliku pakkumise teel või ettevõtte ülevõtmine mõne teise ettevõtte poolt. Ameerika Ühendriikides on edukate riskiinvesteeringute tulemuseks tavaliselt aktsiate noteerimine NASDAQ-il (suurim noorte innovatiivsete ettevõtete aktsiatega kauplemise börs).

Uute tehnoloogiate väljatöötamise ja valmistatud toodete laialdase levikuga võivad riskiettevõtted saavutada kõrge tootmise kasumlikkuse taseme. Riigiväärtpaberite keskmise tootlusega 6% investeerivad riskiinvestorid oma vahendeid, oodates 20–25% aastast tootlust.

Seega on riskikapital riskiettevõtluse olemusest lähtuvalt riskantne ja seda premeeritakse selle tootmise kõrge kasumlikkuse tõttu, millesse see investeeritakse. Riskikapitalil on mitmeid muid funktsioone. Need hõlmavad eelkõige investorite keskendumist kapitalikasumile, mitte investeeritud kapitali dividendidele. Kuna riskikapitaliettevõte hakkab oma aktsiaid börsile viima kolm kuni seitse aastat pärast investeerimist, on riskikapitalil turu realiseerumiseks pikk ooteaeg ja selle kasvu suurus selgub alles ettevõtte börsile sisenemisel. Sellest lähtuvalt realiseerivad investorid asutaja kasumi, mis on riskikapitali peamine sissetuleku vorm, pärast seda, kui riskiettevõtte aktsiad on börsil noteeritud.

Riskikapitali iseloomustab riskijaotus investorite ja projekti algatajate vahel. Riski minimeerimiseks jaotavad riskiinvestorid oma raha mitme projekti vahel, samas kui ühte projekti saab rahastada mitu investorit. Riskiinvestorid püüavad reeglina otseselt osaleda ettevõtte juhtimises ja teha strateegilisi otsuseid, kuna nad on otseselt huvitatud investeeritud vahendite tõhusast kasutamisest. Investorid kontrollivad ettevõtte finantsseisundit ning panustavad aktiivselt selle tegevuse arendamisse, kasutades selleks oma ärikontakte ning kogemusi juhtimis- ja finantsvaldkonnas.

Riskiettevõtetesse kapitali investeerimise atraktiivsus on tingitud järgmistest asjaoludest:

• osaluse omandamine tõenäoliselt suure kasumlikkusega ettevõttes;
• kapitali olulise kasvu tagamine (15-80% aastas);
• maksusoodustuste kättesaadavus.

Riskikapitali rahastamise maht tööstusriikides kasvab dünaamiliselt. Riskikapital on omandamas majandusarengus otsustavat rolli. Selle põhjuseks on asjaolu, et just tänu riskiettevõtetele õnnestus tööstuse viimastes valdkondades ellu viia märkimisväärne hulk arendusi, et tagada tootmise kiire ümbervarustus ja ümberstruktureerimine kaasaegsel teaduslikul ja tehnilisel alusel.

Suurim riskiinvesteeringute maht maailmas tuleb USA-st (umbes 22 miljardit dollarit), millele järgnevad olulise marginaaliga Lääne-Euroopa ning Aasia-Vaikse ookeani piirkond. Venemaal on riskikapital lapsekingades: praegu tegutseb siin 20 riskifondi, mis haldavad umbes 2 miljardi dollari väärtuses fonde.

Oma hea töö esitamine teadmistebaasi on lihtne. Kasutage allolevat vormi

Üliõpilased, magistrandid, noored teadlased, kes kasutavad teadmistebaasi oma õpingutes ja töös, on teile väga tänulikud.

Sarnased dokumendid

Investeerimisprojektide riskifinantseerimine: kontseptsioon, olemus ja selle elemendid. Venemaa riskiinvesteeringute turu analüüs. Riskikapitali rahastamise tunnused Venemaal, esilekerkivate raskuste, probleemide ja selle edasise arengu väljavaadete hindamine.

kursusetöö, lisatud 12.01.2014


Investeeringute analüüsi turukäsitluse kujundamine. Investeeringute finantseerimise siseallikad mikromajanduse tasandil. Kapitali kaasamine krediidituru kaudu. Valitsuse rahastamise olemus. Liising ja riskiinvesteeringud.

kursusetöö, lisatud 27.10.2009


Investeerimisprojektide rahastamise allikad ja meetodid: plussid ja miinused. Projekti rahastamine: eripärad, vormide võrdlevad omadused. Oma- ja laenuvahenditega rahastamise võrdlev analüüs.

kursusetöö, lisatud 18.10.2011


Olemus, investeeringute rahastamise allikate klassifikatsioon. Ettevõtete investeeringute rahastamisallikate struktuur. Investeeringute eelarveline ja eelarveväline rahastamine, selle allikad ja liigid. Projektide nüüdispuhasväärtuse määramine.

test, lisatud 23.10.2010


Investeerimisprojektide mõiste ja klassifikatsioon, investeeringute liigid. Investeerimistegevuse õiguslik alus, subjektid ja objektid. Investeeringute kaasamise piirkondlikud iseärasused. Ukraina investeerimisprojektide peamised rahastamisallikad.

kursusetöö, lisatud 26.04.2014


Investeerimisprojektide kontseptsioon ja klassifikatsioon, projektide rahastamine. Kommertspankade investeerimistegevuse vormid. Liising ja konfiskeerimine on investeerimisprojektide rahastamise erivormid. Välismaiste otseinvesteeringute koht ja roll.

kursusetöö, lisatud 16.06.2010


Idufirmade kontseptsioon ja idufirmade ärimudel. Startup rahastamise vormid. Panga- ja riskikapitali finantseerimine. Venemaal alustavate ettevõtete rahastamise omadused. Vene Föderatsioonis täiustatud välismaiste stardirahastamise vormide kasutamise võimaluse analüüs.

kursusetöö, lisatud 20.12.2014

Venture (inglise venture risk) finantseerimine on:

a) riskantsete projektide rahastamine; b) alles algavate projektide rahastamine.

Uuenduslikud projektid, mis meelitavad ligi riskiinvestoreid:

a) radikaalselt uut tüüpi toodete, kaupade, teenuste tootmine; b) uute esmatähtsate vajaduste rahuldamiseks mõeldud toodete turuletoomine; c) uued tehnoloogilised protsessid.

Algselt suletud projektiettevõtet rahastav riskikapitalist: 1) osaleda aktiivselt projektijuhtimises; 2) jälgida ettevõtte hinnangulist turuväärtust; 3) nõudma ettevõtte börsile minekut (tagades ettevõtte turuväärtuse tõusu); 4) analüüsige oma osa (aktsiate ploki) müümise võimalust ettevõttes, kui need muutuvad börsil piisavalt likviidseks.

Projekti riskikapitali kaasamise positiivse otsuse tegemise kriteeriumiks on kaalutud keskmine kapitalikulu WACC:

WACC = (d IP ∙ r IP + d VP ∙ r VP) + d ZK r KR ∙ (1 - h), (5.4)

kus d IP on osa projekti algataja ettevõtte kapitalis;

d VP - osalus riskiinvestori ettevõtte kapitalis;

d ZK - laenukapitali osakaal projekti rahastamises;

r IP on tootlus, mida innovaatiline projekt nõuab selle algataja poolt;

r VP - riskiinvestori nõutav minimaalne projekti investeeringutasuvus;

r KR - investeerimislaenu intressimäär (kui nimetatud laen on ette nähtud võtta);

h - tulumaksumäär

1. Investeeringute sotsiaal-majanduslik olemus

2. Pikaajalise rahastamise spetsiifilised vormid.

3. Investeerimisportfelli olemus, moodustamise põhimõtted ja etapid

4. Investeerimisprojektide rahastamise peamised vormid

5. Põhinõuded projekti äriplaani koostamiseks

6. Investeerimisprojekti rahavoo elemendid

7. Investeerimiskeskkonda mõjutavad tegurid

8. Ettevõtte investeerimiseesmärgid

9. Äriühingu investeerimistegevusest saadava tulu jaotamine

10. Vene Föderatsiooni investeerimistegevuse riikliku reguleerimise vormid

11. Väärtpaberitesse investeerimise risk ja tootlus

12. Investeerimisprojektide klassifikaatorid

13. Investeeringu efektiivsuse kriteeriumina sisemine tulumäär (IRR).

14. Venemaa investeerimiskliima kujunemise tunnused

15. Võtmenäitajad ettevõtte investeerimisvõimaluste hindamiseks

16. Projektide riigieelarvelise rahastamise roll

17. Modifitseeritud sisemise tulumäära (MIRR) kasutamine projekti tulemuslikkuse hindamiseks

18. Välisinvesteeringute Venemaale meelitamise probleemid

19. Investeeringute klassifikaator

20. Projektide rahastamise tunnused Vene Föderatsioonis

21. Projekti rahalise tasuvuse hindamine (põhjendus).

22. Investeerimisprojekti elluviimise sotsiaalsed tulemused

23. Investeerimisprojekti äriplaani ülesehitus

24. Investeeringu kujundamise infotugi

25. Staatilised (arvestuslikud) kriteeriumid investeerimisprojekti hindamiseks

26. Investeeringute rahavoogude prognoosimine

27. C/B investeerimisobjektina

28. Efektiivne ja optimaalne investeerimisportfell

29. Investeerimisprojekti liisingfinantseerimine

30. Investeerimisprojektide tulemuslikkuse hindamise kriteeriumide tundlikkusanalüüs

31. Investeerimisprojekti eelarveline efektiivsus

32. Investeerimisprojektide hindamise liigid ja meetodid

33. Investeeringute analüüsi rakenduspaketid

34. Investeerimisprojekti hindamise põhimõtted

35. Investeerimisprojekti tsükli kontseptsioon

36. Nüüdispuhasväärtus (NPV): olemus ja määratlus

37. Portfelli haldamise strateegiad

38. Diskonteeritud tasuvusaeg (DPR) investeerimisprojekti tulemuslikkuse hindamise kriteeriumite süsteemis

39. Investeeringute tasuvusuuring

40. Investeerimisprojekti hindamise dünaamilised kriteeriumid

41. Investeerimistegevuse õiguslik reguleerimine Vene Föderatsioonis

42. Kommertspankade investeerimisprojektidele laenu andmise tingimused

43. Väärtpaberite investeerimiskvaliteedi tunnused

44. Eelarve rahastamise allikad

45. Reaalinvesteeringute vormid ja tunnused

47. Investeerimisprojektide riskikapitali rahastamise olemus ja roll.

See töö laaditi alla veebisaidilt Bank of Abstracts http://www.vzfeiinfo.ru Töö ID: 20272