Väärtpaberiturg on osalejate vaheliste suhete kogum seoses tuletisinstrumentide ja muude väärtpaberite (CS) ringlusega. See areneb maailmamajanduse kasvades. Tänapäeval eksisteerib suurem osa keskpangast elektroonilisel kujul ja õigused registreeritakse spetsiaalses registris. Kuid see ei olnud alati nii. Turu tekkimise tingis kaubatootmise vajadused ja selle areng määras kapitalistlike riikide majanduse kasvu.

Lugu

RCBde teket seostatakse riigi keskpankade tekkega 15.-16.sajandil. 1556. aastal asutati Antwerpeni börs. 1531. aastal lõid itaallased Brügges omamoodi kauplemisplatvormi. Sellel avaldati 1592. aastal esmakordselt nimekiri (keskpanga väärtuse loend). Arvatakse, et tänavune aasta tähistas börside sündi.

Esimesed mitteriiklikud väärtpaberid (aktsiad) ilmusid Amsterdami börsile 17. sajandil. Neid andis välja East India Trading Company, mis sai õiguse Indias kaubelda. XVII-XVIII sajandil. Inglismaal tekkis käsimüügiturg, kus maaklerid võtsid panuseid vastu otse kohvikutes või tänaval.

1724. aastal ilmus Pariisis veksel ja börs. Sellega sõlmisid tehinguid ainult maaklerid ja kuni 1777. aastani hindu avalikult ei avaldatud. Saksamaal ja USA-s hakkasid tekkima börsid. Peamised Euroopa turul olid London ja Frankfurt. Algul kaubeldi platvormidel riigivõlakirjadega, seejärel hakkasid ilmuma aktsiad. Turg arenes mitte ainult kvantitatiivselt, vaid ka kvalitatiivselt. Tänapäeval toimub enamik kauplemisest arvutitehnoloogia abil.

Väärtpaberituru osalised

Emitendid on emiteerimisõigusega juriidilised isikud. Nad meelitavad ajutiselt vabu vahendeid ja investeerivad need reaalsetesse projektidesse. Paigutuse järjekord on fikseeritud eristandardites. Praktikas on need esimesed väärtpaberimüüjad, juriidilised isikud, kes võtavad endale tulu maksmise kohustuse. Investoriteks võivad olla juriidilised või füüsilised isikud, kes osalevad ringluses, st ostavad aktsiaid ja võlakirju. Professionaalsed väärtpaberituru osalised täidavad abifunktsioone. Nad tegutsevad vahendajatena müüjate ja ostjate vahel.

Riigi väärtpaberite emiteerimise kord

Emitent on föderaalasutus, Vene Föderatsiooni rahandusministeerium on laenuvõtja ja keskpanga emissioonide teenindamise agent on Venemaa Pank. Investoriteks võivad olla kõik juriidilised isikud või füüsilised isikud, kes ostavad võlakirju dokumentaalsel kujul. Pangad ja investeerimisfirmad täidavad riigi väärtpaberituru osalistena diilerite ülesandeid. Riigi väärtpaberite emissioon toimub seeriate, kategooriate ja numbrite kaupa määratletud emissioonide kaupa. Mõnikord jagatakse need osadeks (osadeks).

Võlakirjade esmase paigutuse teostab Venemaa Pank oksjoni teel. Seitse päeva enne müügi algust teeb ta teatavaks kauplemise peamised parameetrid: taotluste vastuvõtmise päeva, emissiooni mahu, limiidi ja muud andmed. Pärast müügi algust saab edasimüüja enda või kliendi nimel kauplemissüsteemi ostukorraldusi sisestada. Need võivad olla piiratud (koguse ja hinnaga piiratud) ja turuga. Teisel juhul on edasimüüja valmis ostma kindlaksmääratud arvu võlakirju jooksevhindades. Samuti on rakendused jagatud konkureerivateks ja mittekonkureerivateks. Esimesel juhul on tellimuses märgitud hind, millega taotleja on valmis väärtpabereid ostma, ja nende kogus. Mittekonkureeriv pakkumine määrab võlakirjade mahu, mida klient on nõus kaalutud keskmise hinnaga ostma.

Enne tulemuste väljakuulutamist määrab Vene Föderatsiooni rahandusministeerium kõikidele rahuldatud taotlustele keskpanga miinimumhinna ja kaalutud keskmise. Kõik ettepanekud, mille hinnad on nende näitajatega võrdsed või ületavad, on täielikult rahuldatud.

Kohustuste tekkimise järjekord:

• seatakse võla limiit;
• puudujäägi rahastamiseks mõeldud laenatud vahendite maht on fikseeritud (Vene Föderatsiooni moodustava üksuse jaoks - mitte rohkem kui 30% sissetulekust, munitsipaalüksuse jaoks - 15% sissetulekust);
• võlateeninduskulude summa ei tohiks olla suurem kui 14,99% eelarve kuludest.

Ringlustingimustes peavad olema kirjas väärtpaberite liik, vorm, ringlusperiood, valuuta, täitmise tunnused, piirangud. Väljastamise otsus tehakse normatiivakti vormis, mis sisaldab kõiki ülalkirjeldatud punkte. Samuti peab dokument sisaldama teavet laenuvõtja eelarve ja tema võlasumma kohta väljaandmise ajal. Normatiivakt ja kõik väärtpaberid peavad olema registreeritud.

Kohustuste täitmise tunnused:

• emitent võib kindlustada vastutuse kohustuste täitmise eest;
• kulude rahastamise kord ja allikad on reguleeritud eelarveseadusandlusega;
• tagatiste loetelu kehtestab emitent;
• Kolmandate isikute kohustusi saab garanteerida ka Vene Föderatsioon, kuid sel juhul ei liigitata keskpanka enam riigiks.

Emissiooni võib läbi viia Venemaa Pank. Selle võlakirjad emiteeritakse dokumentaalsel kujul ja neid ei registreerita ning müügiaruannet ei koostata. Investoriteks on Venemaa krediidiasutused.

Vahendajad

Väärtpaberituru kutselised osalejad on juriidilised ja füüsilised isikud, kellel on kehtiv tegevusluba. Nende hulka kuuluvad maaklerid, edasimüüjad, arveldusorganisatsioonid, juhid, depositooriumid, kaubanduse korraldajad ja registripidajad. Vaatleme üksikasjalikumalt väärtpaberituru osaliste liike.

Maakler

Väärtpaberituru kutseline osaleja on isik, kes teeb tehinguid advokaadina, tegutseb lepingu ja volikirja alusel. Vastavalt Art. 3 Föderaalseadus nr 210 “Väärtpaberituru kohta” avab maakler iga kliendi jaoks eraldi konto krediidiasutuses. Sellele kantakse investeeringuteks mõeldud vahendid. Maakler annab kliendile aru kõigist liikumistest. Vahendajalt saate tehingute tegemiseks laenuna saada raha või väärtpabereid. Selliseid toiminguid nimetatakse marginaaliks. Nad võtavad kasutamise eest intressi. Kui vahendustasu ei maksta õigeaegselt, saab maakler ringluses olevad väärtpaberid mittekohtulikult maha müüa.

Edasimüüja

Väärtpaberituru kutseline osaleja on juriidiline isik, kes teeb tehinguid enda nimel, oma kulul, kohustusega teostada tehing väljakuulutatud hindadega. Diileril on õigus kehtestada ka muid olulisi tehingutingimusi: reguleerida väärtpaberite arvu ühes tehingus, väljakuulutatud hinna kehtivusaega. Kui lepingus puuduvad täiendavad juhised, on edasimüüja kohustatud sõlmima tehingu olulistel tingimustel, vastasel juhul kaevatakse temalt kahju hüvitamiseks kohtusse.

Juht

Nagu nimigi ütleb, haldavad need väärtpaberituru osalised vahendeid enda nimel kindla perioodi jooksul tasu eest kolmandate isikute hüvanguks. Selle tegevuse teostamiseks on vaja keskpanga litsentsi. Kui tekib huvide konflikt, mille tagajärjel kliendid kannavad kahju, on juht kohustatud need hüvitama. Pretensioon vea kohta võetakse vastu aasta jooksul alates dokumentide kättesaamise päevast.

Väärtpaberiturul osalevad ettevõtted peavad aruandeid iga kliendiga sõlmitud lepingu kohta. Lepingu tingimuste kohaselt saab juht esindada investori huve, osaledes aktsionäride koosolekul või andes asutajatele teavet aktsionäri kohta. Samuti saab ta oma tegevuste kohta nõudeid esitada kohtusse. Kõik kulud tasutakse majandamisel olevalt varalt. Sellest allikast hüvitatakse ka muud kulud.

Depoopank

Need Venemaa väärtpaberituru osalejad pakuvad õiguste hoidmise, arvestuse ja üleandmise teenuseid. Tegevuse kord on reguleeritud Art. 7 Föderaalseadus nr 210. Teenuse klienti nimetatakse hoiustajaks. Leping, mis reguleerib poolte suhteid, sõlmitakse kirjalikult. Kõik tehingud tehakse kliendi nimel. Depoopank võib teenuste osutamisest keelduda, kui võlg on tasumata. Tegevuste läbiviimiseks võib olla kaasatud mitu RSB osalejat.

Leping peab sisaldama:

a) tehingu objekt: väärtpaberite hoidmise ja/või õiguste registreerimise teenused;

b) hoiustaja korralduse töötlemise kord;

c) dokumendi kehtivusaeg;

d) teenuste eest tasumise kord;

e) turse aeg ja vormid;

f) depositooriumi ülesanded:

• hoiustaja väärtpaberite sissenõudmise faktide registreerimine;
• (isikliku) väärtpaberikonto pidamine;
• kogu emitendilt või registripidajalt saadud teabe edastamine.

Väärtpaberituru osaliste ülesannete hulka kuulub omanike registreerimine, nende õiguste fikseerimine ja sertifikaatide kohustuslik säilitamine. Viimane tähendab omanike nimekirja esitamist kord aastas. Depoopank peab abistama ka tulu teenimisel. Selleks avatakse eraldi konto. Kõik sellel hoitavad rahalised vahendid on depoopanga kohustustest eraldatud.

Sissetulekute loomise tunnused

Väärtpaberid tasub emitent depositooriumile, kandes need pangakontole. Viimane on kohustatud need hoiustajatele välja maksma järgmise 24 tunni jooksul. Kui räägime kohustuste sissenõudmisest, mida kohe tagasi ei makstud, siis periood pikeneb kolme tööpäevani, kui hoiustajateks on teised depoopangad, siis on see 15 päeva. Makse tehakse proportsionaalselt kliendi väärtpaberite arvuga, mis on depookontol arvel. Depositoorium on kohustatud avaldama hoiustajatele teavet maksete laekumise ja ülekandmise kohta.

Registripidajad

Väärtpaberiturul osalejad on juriidilised isikud, kes koguvad, salvestavad, töötlevad ja edastavad andmeid ettevõtte õiguste omanike kohta. Registris on aktsionäride nimekiri, andmed väärtpaberite arvu, nimiväärtuse, kategooria kohta. Omanikul on õigus nõuda selle hoolduse eest tasu. Toiming salvestatakse 3 päeva jooksul peale tellimuse saamist. Väärtpaberite esmaseks paigutuseks väljavõte antakse tasuta.

Omaniku kohustused:

• avada registris kontod;
• teostada toiminguid registreeritud isikute juhtimisel;
• esitama aktsionärile teavet tingimusel, et tema osa aktsiakapitalis ületab 1%.

Omanik fikseerib korralduse alusel omandiõiguse ülemineku tehingud. Lepingu lõppemisel edastab registripidaja emitendile või muule väärtpaberituru osalejale kogu teabe aktsionäri kohta. Omandiõigusi kinnitavaid dokumente saab esitada Venemaa Pangale, kohtutele ja eeluurimisasutustele.

Depoopangad võivad meelitada maaklereid ja registripidajaid. Nad tegutsevad kliendi nimel käsunduslepingu alusel. Nende kohustuste hulka kuulub: tehingu registreerimiseks vajalike dokumentide vastuvõtmine ja kontoväljavõtete edastamine üksikisikutele. Ülekandeagendid on kohustatud:

• tuvastada dokumente esitavad isikud;
• võimaldama registripidajale juurdepääsu andmetele;
• kontrollida kontoomanike allkirju;
• säilitada teabe konfidentsiaalsus.

Kontod

Väärtpaberituru osaliste tegevuseks on pangalahtrite avamine tulude, usaldusfondide, riigikassa ja muude kontode ülekandmiseks. Omanik peab säilitama kõiki registri pidamisega seotud dokumente 5 aastat nende kättesaamisest arvates. Ettevõtte õiguste registreerimiseks avatakse kontod nominaalsele, volitatud omanikule või depositooriumile.

Kontodel registreeritud tehinguid ei saa tagasi kutsuda ega muuta. Leitud vead tuleb parandada jooksva päeva lõpuks, eeldusel, et toimingu kohta pole veel aruannet saadetud. Muudel juhtudel saab muudatusi teha ainult selle isiku loal, kelle nimel konto on avatud.

Väärtpaberituru osaliste tunnused

Esindaja depositooriumi võib depositooriumis avada välismaa äriühing, kes tegeleb juriidilise isiku õiguste arvestusega. Ta tegutseb ka registreeritud isikute nimel, võib osaleda Venemaa väärtpaberite omanike koosolekul ja hääletada ilma volikirjata, anda kohtu, Venemaa Panga nõudmisel kogu teavet aktsiate omaniku kohta. Kõik emiteeritud väärtpaberid on kajastatud kodumaiste depoopankade kontodel. Siia lähevad ka dividendid.

Tegevuste kombinatsioon

Väärtpaberituru osalistel võivad olla erinevad kohustused. Üks ettevõte saab üheaegselt tegeleda maakleri-, edasimüüja-, depoo- ja varahaldustegevusega. Kuid registripidajatel on seadusega keelatud osaleda muudes protsessides.

Piirangud

Väärtpaberituru peamised osalejad tegutsevad vastavalt seadusele ja peavad vastama teatud nõuetele. Nende hulka ei saa kuuluda juriidilised isikud, kelle tegevusluba on eeskirjade rikkumise tõttu kehtetuks tunnistatud, kelle suhtes on kohaldatud halduskaristusi või kellel on silmapaistev karistusregister. Kõik kõrgemate ametnike ametisse nimetamise või ametist vabastamise korraldused tuleb 10 päeva jooksul esitada föderaalasutusele kirjalikult.

Väärtpaberiturul tegutsevate professionaalsete osalejate tegevus on Venemaa Panga pideva kontrolli all. Regulaatori nõudmisel viib organisatsioon läbi siseauditi.

Turuosalisteks ei saa saada silmapaistva karistusregistriga isikud. Antud juhul tähendab see, et neil ei ole õigust välja osta rohkem kui 10% ühe organisatsiooni aktsiatest. Selline osalus aktsiakapitalis annab koosolekutel hääleõiguse. Seetõttu tuleb Venemaa Pangale saata teave kõigi asutajate kohta, kellele kuulub 10% ja veel vähemalt üks aktsia. Reguleerija võib igal ajal nõuda registrist andmeid. Rikkumise tuvastamisel konfiskeeritakse süüdajalt aktsiate arv, mis ületab 10%.

Krediidiasutused

Pangad kui väärtpaberituru osalised tegutsevad kolmanda isiku suhtes kliendi komisjonivolinikuna. Järelturul tuletisinstrumentide ostmise ja müügiga tegeledes saavad nad korralduse kiire täitmise eest tasu. Selle suurus on ette nähtud lepingutingimustega. Nendelt toimingutelt saavad krediidiasutused tulu, mis moodustab olulise osa nende kasumist. Regulaatori ülesandeid täidab Venemaa Pank. Ta hoolitseb selle eest, et kõik väärtpaberiturul osalejad teostaksid arvutusi õigesti. Rikkumiste tuvastamisel määrab ta trahvi, peatab või tühistab tegevusloa. Rikkumiseks on ka aktsiate ja tuletisinstrumentide ostu-müügi tehingute tegemata jätmine.

Litsentsi tühistamise statistika

Panga tegevusloa tühistamine
Rikkumise tõttu
Teie enda soovil
Tegevuste mittetäitmise tõttu

2015. aasta I kvartali jooksul tunnistati kehtetuks 73 tegevusluba, neist 10 pankadelt, 41 rikkumiste tõttu ning 22 organisatsiooni loobus sellest omal soovil.

Seadusandlikud muudatused

Võlaturu maksejõuetuse tõttu aastatel 2008-2009 ei saanud ligikaudu 30% emitentidest võlakirjade eest makseid. Võlausaldajate õiguste kaitsmiseks tehti föderaalseadusesse “Väärtpaberiturgude” kaks muudatust - ilmus võlakirjaomanike esindaja (“haldurid”) ja selliste osalejate üldkoosolek.

Seaduse rakendamine praktikas tekitas palju küsimusi. Seega peab emitent tasuma võlakirjaomanike esindaja teenuste eest ja ta kaitseb investorite huve. Tekib huvide konflikt. Tehti ettepanek viia need funktsioonid üle depositooriumile ja maksta nende eest miinimummääraga. Kuid kogenud turuosalised nõuavad oma teenuste eest kopsakat tasu. Emitendid lähevad võlakirjaemissioonide tõttu pankrotti. Vähem küsimusi ei tekkinud ka keskpanga omanike häälte lugemisel. Seaduse järgi arvutatakse kvoorum võlakirjaomanike koguarvu järgi. Läänes arvutatakse sarnastes olukordades valijate protsent kohalviibijate arvu järgi. Need muudatused on praegu soovitusliku iseloomuga. Ehk on seaduse jõustumise ajaks (juuli 2016) need selgunud.

Järeldus

RCB on maailmamajanduse kasvades arenenud. Esimene börs asutati Antwerpenis 1156. aastal. Taotlusi võtsid vastu maaklerid, kes tegutsesid vahendajatena müüja ja ostja vahel. Tänapäeval suhtlevad kaudselt ka väärtpaberituru peamised osalejad – emitendid ja investorid. Väärtpaberite tehingute ja omanike kohta teabe vastuvõtmise, töötlemise ja säilitamisega tegelevad maaklerid, diilerid, depositooriumid ja pangad. Tegemist on professionaalsete turuosalistega, kelle tegevust reguleerib Venemaa Pank. Rikkumiste tuvastamisel määratakse rahatrahv või võetakse tegevusluba ära.

Edasimüüja tegevus- see on väärtpaberite ostu-müügi tehingute tegemine enda nimel ja kulul väärtpaberite noteerimise teel. Diileriks nimetatakse inimest, kes tegeleb edasimüüja tegevusega.

Väärtpaberite noteering on teatud väärtpaberite ostu-müügihindade avalik teadaanne koos kohustusega osta ja müüa neid väärtpabereid väljakuulutatud hindadega. Pakkumine võib olla ühepoolne, kui diiler teatab ainult ostuhinna või ainult müügihinna, ja kahepoolne, kui edasimüüja teatab nii antud väärtpaberi ostu- kui müügihinna. Noteerimine ei tähenda ainult diileri soovi teha tehinguid väljakuulutatud hindadega, vaid ka kohustust teha väärtpaberite ostu-müügi tehinguid avaldatud hindadega mis tahes kliendiga. Diiler saab lisaks hinnale seada ka mõningaid piiranguid – tehingu sõlmimiseks olulisi tingimusi, näiteks ostetavate või müüdavate väärtpaberite minimaalne või maksimaalne arv. Kui edasimüüja keeldub kliendiga tehingut tegemast, võib klient esitada diileri vastu nõude sellise tehingu tegemise sundimiseks või kahju hüvitamise nõude.

Edasimüüja Venemaal saab olla ainult juriidiline isik (äriorganisatsioon) - aktsiaselts või piiratud vastutusega äriühing.

Väärtpaberihaldustegevusega võivad tegeleda juriidilised isikud ja üksikettevõtjad, kellel on selleks tegevusluba.

Professionaalset väärtpaberiturul osalejat, kes tegeleb väärtpaberite haldamisega, nimetatakse juhiks. Haldur teostab tema valdusesse ja teisele isikule üle antud vara usaldushaldust selle isiku või tema poolt märgitud kolmandate isikute huvides enda nimel, tasu eest ja ainult teatud aja jooksul.

Usaldushalduse subjektiks võivad olla väärtpaberid, neisse investeerimiseks mõeldud vahendid, samuti väärtpaberite valitsemise käigus saadud vahendid ja väärtpaberid.

Juhataja oma ülesannete täitmise eelduseks on, et kõikides väärtpaberitehingute tegemise korraldustes peab ta märkima, et tegutseb juhina.

Klientide ja halduri vahelise huvide konflikti korral, mille tagajärjel kliendid said kahju, kui kliente ei teavitatud eelnevalt juhi tegevusest ja neile tekitati kahju, on juht kohustatud iseseisvalt tegutsema. kahju hüvitamise kulu kannatanule tsiviilseaduses ettenähtud korras.

Juhtide klientideks võivad olla kõik investorid, juriidilised ja füüsilised isikud. Erirühma kuuluvad nn institutsionaalsed investorid. Nende hulka kuuluvad igat liiki investeerimisfondid, valitsusvälised pensionifondid ja kindlustusorganisatsioonid. Sellised investorid toodavad oma põhitegevuse tulemusena vabu vahendeid. Seega investeerivad investeerimisfondid kogu oma raha väärtpaberitesse, et teenida kasumit. Pensionifondid investeerivad hoiustajate sissemakseid ka väärtpaberitesse ja muudesse varadesse, et suurendada pensionireserve, et omada vahendeid kindlustusmaksete tasumiseks. Seaduse järgi ei ole neil endil õigust valitseda institutsionaalsete investorite vara. Seda peab tegema professionaalne juht – fondivalitseja, kellel on selleks eriluba. Fondivalitseja saab hallata mitte ühte, vaid tervet fondide perekonda. Näiteks Nikoili fondivalitseja haldab investeerimisfonde Lukoil First, Lukoil Second ja Lukoil Third.

Tegevused vastastikuste kohustuste kindlaksmääramiseks ( puhastamine) seisneb väärtpaberitehingute kohta teabe kogumises, selle vastavuses ja korrigeerimises ning raamatupidamisdokumentide koostamises, samuti väärtpaberite tarnimise ja nende arveldamise arvestuses. Seda tüüpi tegevust saab teostada ainult juriidiline isik, äri- või mittetulundusühing.

Kliiringuorganisatsioonid teenindavad organiseeritud väärtpaberiturge, st börse ja organiseeritud börsiväliseid väärtpaberitega kauplemise süsteeme. Ühe kauplemissessiooni jooksul saab ju börsil teha palju tuhandeid tehinguid ja need kõik tuleb “arveldada” - teha osalejate vahelisi arveldusi nii väärtpaberite kui ka sularaha eest. Seda teevad arveldusorganisatsioonid. Sellised organisatsioonid võivad teenindada ka rahvusvahelist turgu. Seega teostavad Euroopa väärtpaberiturul tehingute arveldamist kaks depoo- ja kliiringsüsteemi: Sedel ja Euroclear. Hiljuti ühines Sedel Frankfurdi börsi arveldusorganisatsiooniga, mille tulemusena loodi arveldusorganisatsioon ClearStream.

Arveldusorganisatsioonidel on eriline roll börsidel, kus tehakse tehinguid tuletisinstrumentidega (futuurid, optsioonid). Neid nimetatakse tavaliselt arvelduskodadeks.

Depoopanga tegevus seisneb selles, et professionaalne väärtpaberiturul osaleja (depositoorium) osutab oma klientidele väärtpaberisertifikaatide hoidmise ning väärtpaberite õiguste kajastamise ja üleandmise teenuseid depoolepingu alusel. Depoopank saab olla ainult juriidiline isik, äri- või mittetulundusühing.

Tuleb märkida, et depositoorium ei säilita lihtsalt väärtpabereid (sertifikaate), vaid peab arvestama õigustega nendele väärtpaberitele. Kui väärtpabereid emiteeritakse bilansiliselt, siis depoopank arvestab ainult õigusi sellistele väärtpaberitele. Õiguste arvestus toimub spetsiaalsetel kontodel, mida nimetatakse depookontodeks. Depoopanga klienti nimetatakse hoiustajaks ning depositooriumi ja hoiustaja vahelist lepingut hoiuslepinguks või väärtpaberikonto lepinguks. Depoopangad Venemaa väärtpaberiturul on paljud pangad, mis tegutsevad väärtpaberiturul professionaalsete osalejatena, maakler-diileriettevõtted, mis ühendavad depootegevuse maaklertegevusega ja maaklertegevust väärtpaberiturul.

Depoopangal on vastavalt depoolepingule õigus registreerida end väärtpaberiomanike registri pidamise süsteemis või mõnes muus depositooriumis nimiomanikuna. Esindaja on isik, kes on registreeritud väärtpaberiomanike registris (aktsionäride registris), kuid kes ei ole nende väärtpaberite omanik. Esindaja institutsioon on vajalik, kuna registreerimata väärtpaberite õigusi saab kajastada vaid ühes kohas - kas väärtpaberiomanike registris või depositooriumis. Kui depoopangas selliseid õigusi arvesse võtta, siis on depositoorium ise nende väärtpaberite valdajana registris kirjas hoidjana, kuid mitte omanikuna.

Depoopanke on kahte tüüpi: arveldus- ja depoopangaid. Arveldusdepositoorium on depositoorium, mis teenindab börsil või mitmel börsil kauplevaid osalejaid. Börsil kauplevad ju mitte kõik, vaid ainult üksikud väärtpaberid, mis on läbinud sellel börsil kauplemisele lubamise protseduuri. Samuti saavad börsil tehinguid teha mitte igaüks, vaid ainult selle börsi liikmed edasimüüjad ja maaklerid. Need on isikud, kes on arveldusdepositooriumi kliendid. Arveldusdepositoorium pakub kõigile oma hoiustajatele samasugust teenuste valikut ja tüüptingimusi, sõlmides nendega tüüplepingu. Seega on Moskva pankadevahelise valuutabörsi arveldusdepositoorium riiklik depookeskus ja Venemaa kauplemissüsteem. Depoopank ja arveldusettevõte.

Depoopank pakub oma klientidele individuaalseid teenusetingimusi. Tema klientideks on investorid, kes reeglina ei ole väärtpaberiturul professionaalsed osalejad. Depoopanga tegevus ei ole seotud tehingutega börsil. Sellise depositooriumi eraldiseisva klientide rühmana võib määratleda institutsionaalsed investorid. Lõppude lõpuks saab nende väärtpabereid hoida ainult depoopangas ja mitte ainult ühes, vaid sellises, millel on riigi reguleerivate asutuste eriluba. Selline depositoorium mitte ainult ei säilita näiteks investeerimisfondide varasid, vaid kontrollib ka nende fondide fondivalitseja tegevust.

Väärtpaberiomanike registri pidamise tegevus seisneb selles, et väärtpaberiturul kutseline osaleja - registripidaja ehk registripidaja peab väärtpaberiomanike registrit, kogub teavet, salvestab, töötleb, säilitab ja annab registri moodustavaid andmeid. hooldussüsteem. Väärtpaberiomanike register on teatud kuupäeva seisuga koostatud registreeritud isikute nimekiri (aktsionäride register), kuhu on märgitud väärtpaberite arv, nende nimiväärtus. Kutseline väärtpaberiturul osaleja, kes peab registrit, ei saa seda tööd kombineerida muu börsi kutsetegevusega.

Erandina võib registripidaja olla ka emitent, kuid ainult juhul, kui väärtpaberiomanike arv ei ületa viitsada.

Kõikide väärtpaberite omanike registerÜhte emitenti (aktsiaseltsi) saab pidada ainult üks registripidaja, samas kui üks registripidaja võib pidada registreid piiramatu arvu emitentide kohta. Venemaa suurimad registripidajad on:

• Registreerimisfirma "NIKOIL" - peab 83 registrit, sealhulgas naftafirma "LUKOIL" aktsionäride registrit
• Registreerimisfirma "Reestr" - peab 232 registrit, sealhulgas MGTS aktsionäride registrit
• Registreerimisfirma "Moskva aktsiakeskus" - haldab 163 registrit, sealhulgas TSUMi kauplemismaja aktsionäride register.

Depoopankade ja registripidajate kogum moodustab väärtpaberiturul raamatupidamissüsteemi. Arvestussüsteem võtab arvesse õigusi ja õiguste üleandmist väärtpaberitele. Kuigi raamatupidamissüsteem ise ei osale väärtpaberitehingute tegemisel, sõltub selle kvaliteetsest toimimisest kogu väärtpaberituru efektiivsus. Arvestussüsteem viitab väärtpaberituru infrastruktuurile, mis on tugisüsteem, süsteem, mis loob normaalsed tingimused väärtpaberitel põhineva kapitali liikumiseks.

Väärtpaberitega kauplemise korraldamisega seotud tegevused– on teenuste osutamine, mis soodustavad vahetult väärtpaberiturul osalejate vahel tehingute tegemist. Selliseid teenuseid osutavat isikut nimetatakse väärtpaberiturul kauplemise korraldajaks. Loomulikult on selliseks korraldajaks eelkõige börsid. Kuid nüüdisajal - infotehnoloogia ja Interneti ajastul - saab sellist funktsiooni ilmselt täita mitte tingimata juriidiline isik, vaid ka üksikisik (kuigi Venemaal pole veel pretsedente), pakkudes organiseerimisteenuseid. oksjonid Interneti kaudu.

Kauplemise korraldaja olulisim funktsioon on püsiva väärtpaberituru loomine ja väärtpaberitele “õiglase turuhinna” kujunemine avatud, avaliku kauplemise tulemusena.

Kauplemise korraldaja oluline kohustus on anda igale huvilisele väärtpaberite ja nendega kauplemise reeglite kohta laialdast teavet.

Kaubanduse korraldaja saab oma tegevusi ellu viia nii börsil kui ka börsivälisel turul. Nii oli Venemaa kauplemissüsteem börsivälise kaubanduse korraldaja kuni 1999. aasta lõpuni, kuni sai börsilitsentsi. Hetkel tegutseb Venemaal 10 kaubanduse korraldajat – börsi. Olulisemad neist on Moskva pankadevaheline börs, Venemaa kauplemissüsteem, Moskva börs, Peterburi börs ja Jekaterinburgi börs.

Loetletud kutsetegevuse liike saab teostada ainult volitatud riigiasutuse väljastatud erilitsentsi alusel. Venemaal on selline asutus Väärtpaberituru Föderaalne Komisjon (FCSM) Vastavalt Venemaa õigusaktidele on kolme tüüpi litsentse:

• Väärtpaberiturul kutselise osaleja tegevusluba. See tegevusluba hõlmab kõiki kutsetegevuse liike, välja arvatud registrihooldustegevus.
• Väärtpaberiomanike registri pidamisega seotud tegevusluba. Selline tegevusluba teostab ainult registripidaja tegevust, kuna seda tüüpi tegevust ei saa kombineerida ühegi teise tegevusega.
• Börsilitsents. Sellise litsentsi võib teatud lisatingimustel saada ainult isik, kellel on kutselise osaleja litsents kaubanduse korraldamise tegevuseks.

Litsentsi saamiseks peab taotleja vastama mitmetele nõuetele, eelkõige kvalifikatsiooni- ja finantsstabiilsuse nõuetele.

Kvalifikatsiooninõuded tähendavad, et litsentsi taotlevate organisatsioonide töötajad peavad oma kvalifikatsiooni kinnitama eridokumentidega. Venemaal on sellised dokumendid Föderaalse Väärtpaberituru Komisjoni väljastatud kvalifikatsioonitunnistused. Erinevat tüüpi tegevuste jaoks (maakler-diiler, depositoorium jne) väljastatakse erinevaid sertifikaate. Sellise tunnistuse saamiseks peab taotleja - kodanik läbima eksamid: põhi- ja erialaeksamid. Põhieksami edukas sooritamine annab õiguse sooritada erialaeksam. Erialaeksami sooritamisega kaasneb vastava tunnistuse väljastamine. Väärtpaberiturul professionaalseteks osalejateks olevate ettevõtete juhid peavad olema kõrgharidusega.

Finantsstabiilsuse nõuded tähendavad, et litsentse taotlevatel ettevõtetel peab olema minimaalne omavahendite summa. Praegu on Venemaal kehtestatud järgmised omavahendite miinimumsummad. Rakendada

• Vahendustegevus (kui maakler teenindab ainult juriidilisi isikuid) - 420 tuhat rubla
• Vahendustegevus (kui maakler teenindab nii juriidilisi kui ka eraisikuid) - 1 680 tuhat rubla
• Edasimüüja tegevus - 670 tuhat rubla
• Väärtpaberihaldustegevus – 2920 tuhat rubla
• Depootegevus – 6260 tuhat rubla
• Kaubanduse korraldamise tegevused, kui seda viib läbi mittetulundusühing - 8350 tuhat rubla
• Kaubanduse korraldamise tegevused, kui seda viib läbi kaubanduslik organisatsioon - 16 700 tuhat rubla (Kaubanduse korraldaja - börsi saab asutada ainult mittetulundusühingu vormis, börsivälise kauplemise korraldaja - mis tahes organisatsioonilises ja juriidilises vormis - äri- ja mittetulundusühingu vormis)
• Kliiringutegevus - 8 350 tuhat rubla.

Üks ettevõte, professionaalne väärtpaberiturul osaleja, saab üheaegselt teostada erinevat tüüpi tegevusi. Sellise ühendamise reeglid Vene Föderatsioonis kehtestab Föderaalne Väärtpaberituru Komisjon.

Seega saab ühildada maakleri-, diileri-, depoo- ja väärtpaberihaldustegevuse.

Kliiringutegevust võib kombineerida depootegevusega.

Kaubanduse korraldamise tegevusi saab kombineerida arveldus- ja depootegevusega.

Eespool toodud kutsetegevuste loetelu ei ole ammendav. Seega puudub hetkel Väärtpaberituru seaduses kutsetegevuseks nimetatud tegevusliikide hulgas investeerimisalane nõustamine ja emissioon (seda käsitletakse väärtpaberite emissiooni peatükis). Seega ei ole selliste tegevuste läbiviimiseks vaja hankida tegevusluba, vaid sisuliselt on tegemist kutsetegevusega.

Investeerimiskonsultant osutab väärtpaberite emiteerimise ja ringluse alast nõustamisteenust.

Investeerimiskonsultantide pakutavad teenused võib jagada kolme rühma:

• Hindamiskonsultatsioon. See hõlmab kliendi tegevuse tulemuste hindamist, investeerimisportfelli kvaliteedi analüüsi, väärtpaberituru olukorra analüüsi, väärtpaberite hindamist, emitendi hindamist, väärtpaberiseadusandluse olukorra hindamist jne.
• Nõustamine jooksvate toimingute, jooksvate tööde planeerimise kohta. See hõlmab nõustamist õigusaktide kohaldamise alal, väärtpaberite börsil ringlusse laskmise korraldamist ja toetamist, litsentsitegevuse korraldamist ja toetamist, personali erialast koolitust ja koolitust, väärtpaberite riikliku registreerimise ettevalmistamist ja toetamist, osapoolte esindamist, väärtpaberite ringlussevõtu korraldamist ja toetamist. praegune portfelli planeerimine ja nii edasi.
• Strateegiate väljatöötamine, strateegiline planeerimine. See hõlmab ettevõtte aktsiaturule sisenemise strateegiate väljatöötamist, üldise portfellistrateegia väljatöötamist, maksuplaneerimist seoses väärtpaberitehingutega seotud maksude tasumisega, individuaalsete strateegiate väljatöötamist, näiteks dividendi, loomisstrateegiat. "töötav vara" ja nii edasi.

Professionaalsete väärtpaberituru osaliste tüübid

Professionaalsed väärtpaberituru osalised- need on spetsialiseerunud ettevõtted, mis on juriidilised isikud, mille hulgas võib olla krediidiorganisatsioone, aga ka kodanikke (eraisikuid), kes on registreeritud ettevõtjana, kes tegelevad väärtpaberitega seotud teatud tüüpi kutsetegevusega.

Pidagem seda meeles aktsiate ja võlakirjade turg- See on vaba rahalise kapitali ümberjagamise mehhanism. Otseselt toimub selline väärtpaberitel põhinevate vabade vahendite ümberjagamine investoritelt emitentidele finantsvahendajate – diilerite, maaklerite, väärtpaberihaldurite – kaudu. Olenevalt sellest, millised asutused täidavad finantsvahendaja ülesandeid, on väärtpaberiturul kolm mudelit.

Väärtpaberituru mudel on börsi korralduse tüüp, mis sõltub finantsvahendaja ülesandeid täitvate asutuste tüübist.

Väärtpaberituru pangandusmudel- see on selle organisatsioon, milles finantsvahendajate (maaklerite-diilerite) funktsiooni täidavad kommertspangad.

Väärtpaberituru pangandusmudeli näiteks on Saksamaa aktsiaturg, mille võtmefiguuriks on universaalne kommertspank, omamoodi “finantssupermarket”. Selline pank teostab pangandussektoris igat tüüpi toiminguid - võtab vastu raha hoiustele ja hoiustele, laenab majandusele ja elanikkonnale ning pakub ka igasuguseid väärtpaberitega seotud teenuseid: võtab maaklerina vastu klientide korraldusi, haldab väärtpabereid klientidest ja investeerimisfondidest, on börsi liige, omab oma suuri väärtpaberiplokke jne.

Universaalse kommertspanga tegevus on seotud suurenenud riskiga, kuna krediidi- ja hoiuoperatsioonide riske ei eraldata väärtpaberitehingute riskidest.

Pangandusvälise väärtpaberituru mudel- see on selle organisatsioon, milles finantsvahendajate (maaklerite-diilerite) funktsiooni täidavad pangandusvälised finantsasutused ja väärtpaberiettevõtted.

Pangavälise turu mudeli näiteks on USA väärtpaberiturg. Pärast Ameerika Ühendriikides aastatel 1929–1933 toimunud “suurt depressiooni” keelati Glass-Steagalli seaduse (1933) vastuvõtmise tulemusena kommertspankadel ja nende tütarettevõtetel täita professionaalse vahendaja ülesandeid ettevõtete väärtpaberite vallas. turg (emissioonide tagamine, klientide väärtpaberite ostu- ja müügikorralduste täitmine, ettevõtete väärtpaberitesse investeerimine). Arvatakse, et just Ameerika pankade töö kombinatsioon panganduses ja aktsiaturgudel viis selleni, et kriis oli nii sügav ja pikaajaline. See keeld ei kehtinud valitsuse väärtpaberitele ja pankadel on sellel turul tugev positsioon.

Lapsendamise tulemusena Glass-Steagalli seadus Kutsetegevust turul saavad teostada mitte kommertspangad, vaid investeerimispangad. Tegelikult on investeerimispangad multidistsiplinaarsed ettevõtted, mis pakuvad igat liiki väärtpaberitega seotud teenuseid. Venemaal on investeerimisfirmad investeerimispankade analoogid. USA ettevõtete väärtpaberiturul tegutseb üle 8000 erineva spetsialiseerunud ettevõtte. Siiski tuleb märkida, et 20. sajandi 90ndate lõpus hakati järk-järgult minema Ameerika kommertspankade keelust tegutseda väärtpaberiturul professionaalsete osalejatena.

Väärtpaberituru segamudel- see on selle organisatsioon, milles finantsvahendajate (maaklerite-diilerite) funktsiooni täidavad nii kommertspangad kui ka pangandusvälised finantsasutused.

Venemaal on kujunemas väärtpaberituru segamudel. Enne väärtpaberituru seaduse vastuvõtmist 1996. aastal võisid kommertspangad pangalitsentsi alusel väärtpaberiturul tegeleda mis tahes kutsetegevusega. Väärtpaberituru seaduse vastuvõtmisega saavad pangad selliseid tegevusi teostada pärast Föderaalse Väärtpaberituru Komisjoni või selle volitatud riigiasutuse väljastatud vastavat tegevusluba. Eelkõige väljastas Venemaa Pank kuni 1998. aastani sellise litsentsi Venemaa väärtpaberituru kommertspankadele.

Venemaa kommertspangad toimivad seetõttu universaalpankadena ja kannavad suurenenud riske. Kriis valitsuse väärtpaberiturul, mis kaasnes maksejõuetuse väljakuulutamisega 17. augustil 1998 (riigi keeldumine täitmast kohustusi valitsuse lühiajaliste kohustuste (GKO) ja föderaallaenuvõlakirjade (OFZ) osas, näitas seda väga selgelt. Selle kriisi tõttu koges Venemaa pangandussüsteem katastroofilist šokki, paljud pangad ja esiteks ka kõige suuremad, süsteemselt olulised pangad lakkasid lihtsalt olemast (Stolichny, Inkombank, Rossiysky Kredit jne).

Praktikas on üsna haruldane üht tüüpi kutsetegevuse teostamine (v.a tegevusliigid, mille kombineerimisel kehtivad seadusest tulenevad piirangud). Väärtpaberituru suurimad professionaalsed osalejad (Ameerika praktikas investeerimispangad, investeerimisfirmad ja universaalsed kommertspangad Venemaal, maakler-diilerifirmad), mida võib koondada üldmõiste “väärtpaberifirmad” alla, on multifunktsionaalsed ettevõtted, mille põhitegevuseks on väärtpaberid . Sellised ettevõtted saavad üheaegselt täita maaklerite, diilerite, juhtide, emissioonide tagajate ja investeerimiskonsultantide ülesandeid. Nad pakuvad oma klientidele igat liiki väärtpaberitega seotud teenuseid.

Maailma suurimad investeerimispangad ja väärtpaberifirmad on Ameerika investeerimispangad Goldman Sachs, Morgan Stanley-Dean Wither, Merrill Lynch, Šveitsi oma - Credit Suisse Fest Boston ja Saksa Deutsche Bank.

Suurimad Venemaa ettevõtted - väärtpaberituru professionaalsed osalejad on sellised nagu Troika-Dialog, Renaissance Capital, Nikoil ja Moskva börsikeskus.

Lühikesed järeldused

1. Börsil kaubeldakse eritootega - väärtpaberitega. Väärtpaberiturul on koos emitentide ja investoritega ka professionaalseid osalejaid, kelle jaoks väärtpaberitega tegelemine on põhitegevus, mida muu tööga ei kombineerita.

2. Vastavalt seadusele "Väärtpaberituru kohta" professionaalsed börsiosalised– need on juriidilised ja füüsilised isikud, kes on saanud kehtestatud korras litsentsi üht või teist liiki väärtpaberiturul kutsetegevuseks.

3. Kutsetegevuse liigid on maakler-, diiler-, väärtpaberihaldustegevus, kliiring, depootegevus, väärtpaberiturul kauplemise korraldamise tegevus, väärtpaberiomanike registri pidamise tegevus.

4. Kõik loetletud tegevusalad on seadusega rangelt reguleeritud, sealhulgas võimalus kombineerida eri liiki kutsetegevusi.

5. Väärtpaberituru kutselistele osalejatele koos personali kvalifikatsiooninõuetega kehtivad teatud nõuded finantsstabiilsuse, kutsestandarditele vastavuse jms valdkonnas.

6. Börsil jagatakse finantsvahendajate abiga väärtpaberite alusel raha ümber investoritelt emitentidele. Sõltuvalt finantsvahendajate ülesandeid täitvate finantsasutuste tüüpidest eristatakse väärtpaberituru pangandus-, mittepangandus- ja segamudeleid. Venemaal on kujunemas segamudel.

Sissejuhatus

Väärtpaberituru kutsetegevuse kontseptsioon ja tunnused

2 Väärtpaberituru kutsetegevuse tunnused

Professionaalsete väärtpaberituru osaliste tüübid

3 Kliiringuorganisatsioon

4 Väärtpaberihaldur

5 Depoopank

Järeldus

Bibliograafia

Sissejuhatus

Praegu on väärtpaberiturg kaasaegse Venemaa sotsiaal-majandusliku elu lahutamatu osa: selles valdkonnas toimuvad sündmused on lahutamatult seotud rahvamajanduse arenguprotsessiga ja äratavad huvi nii kitsas spetsialistide ringis kui ka elanikkonnas. .

Maailma praktikas levinumate tunnuste, nagu kapitalisatsioon, turuvõime, tehingute maht, järgi areneb Venemaa väärtpaberiturg väga dünaamiliselt.

Just professionaalsed väärtpaberituru osalejad annavad olulise panuse Venemaa investorite riskide vähendamisesse. Samal ajal, aidates mõningaid riske vähendada, tekitavad professionaalsed osalejad uut tüüpi riske, mis on seotud väärtpaberituru enda ja selle institutsioonide toimimisega, professionaalse kogukonna ja teiste börsiosaliste huvide konfliktidega, mis samuti vajavad vähendada.

Praktikas püüab riiklik reguleeriv asutus (Vene Föderatsiooni väärtpaberituru föderaalne komisjon - Venemaa FCSM) lahendada riskide vähendamise ja huvide konfliktide kõrvaldamise küsimusi osakondade määruste väljaandmisega. Praegu on tekkinud olukord, kus väärtpaberiturul kutseliste osalejate tegevust reguleerivad mitmesugused üldregulatsioonid, mis ei arvesta piisavalt konkreetsete kutsetegevuse liikide eripäradega.

Käesoleva töö eesmärk on uurida professionaalseid Venemaa Föderatsiooni väärtpaberituru osalejaid.

See eesmärk saavutatakse järgmiste ülesannete lahendamisega:

kaaluda väärtpaberituru kutsetegevuse mõistet ja tunnuseid

uurida väärtpaberituru professionaalsete osalejate tüüpe

Töö ülesehituse määrab selle eesmärk ja eesmärgid ning see koosneb sissejuhatusest, kahest peatükist, järeldusest ja kirjanduse loetelust.

1. Väärtpaberituru kutsetegevuse kontseptsioon ja tunnused

1 Kutsetegevuse mõiste väärtpaberiturul

Kehtivad õigusaktid ei sisalda väärtpaberituru kutsetegevuse määratlust. Seadusandja ei pidanud võimalikuks kutsetegevuse tunnuseid näidata. Teaduskirjanduses puudub ka üksmeel selles, mida tuleks mõista börsi kutsetegevusena.

Ya.M. Mirkin juhib tähelepanu, et kutsetegevuse all tuleks mõista "eritegevust aktsiaturul väärtpaberite alusel rahaliste ressursside ümberjagamiseks, väärtpaberite emiteerimise ja ringluse organisatsiooniliste, tehniliste ja teabeteenuste osutamiseks".

Omakorda V.A. Galanov, A.I. Börsil professionaalse vahendustegevuse analüüsil peatudes määratleb Basov seda kui "tegevust väärtpaberiturul kapitali tarnijate ja tarbijate vaheliste suhete tagamiseks, samuti nende teenindamiseks".

S.A. Habarov pakub välja kutsetegevuse börsil definitsiooni, mille kohaselt tuleks nimetatud tegevust üldiselt mõista kui "mis tahes teenuste osutamist väärtpaberiturul osaleja poolt kolmandatele isikutele teatud tegevusstandardite alusel".

Börsi kutsetegevuse tunnuste süsteemi üksikasjalik analüüs võimaldas A.V. Viimast hakkas Semenov mõistma kui iseseisvat tegevust, mida tehakse omal riisikol föderaalseadusega kehtestatud vormides ja mida rakendatakse professionaalselt ja süstemaatiliselt positiivse majandusliku efekti saavutamiseks litsentsi saanud juriidiliste isikute poolt. välja seaduses ettenähtud viisil.

Seega on kutsetegevus väärtpaberiturul teenuste osutamine sellel turul osalejatele pädevatel ja ärilistel alustel.

Võrreldes emitendi või investori tegevusega väärtpaberiturul, mis väljendub väärtpaberite kaudu kapitali kaasamises või investeerimises, on professionaalse osaleja tegevus tema töö, mis on tema kogutulu peamiseks allikaks. Emitendi või investori puhastulu allikaks on kaasatud kapital või kapital väärtpaberi kujul.

Konkreetse emitendi või investori tegevus ei ole rangelt seotud väärtpaberituruga, kuna selle kapitalivormi mobiilsuse tõttu võib igaüks väärtpaberiturult vabalt teisele turule lahkuda.

Hoopis teine ​​asi on nende tegevus, kes on väärtpaberiturul ettevõtlusena oma kapitali investeerinud teenustesse. Samuti ei saa ta sellelt turult lihtsalt ja vabalt lahkuda, kuna mõnel teisel turul ei saa ta enam professionaalina tegutseda enne, kui ta on saanud litsentsi, peab ta ümber koolitama ja uusi töötajaid tööle võtma.

1.2 Väärtpaberituru kutsetegevuse tunnused

Olles analüüsinud eeltoodud käsitlusi, aga ka kutsetegevuse elluviimisel tekkivaid õigussuhteid reguleerivate õigusaktide sätteid, peame võimalikuks pakkuda väärtpaberituru kutsetegevuse definitsiooni, lähtudes alljärgnevast tunnuste süsteemist.

Esimene märk iseloomustab kutsetegevust selle välise väljenduse seisukohalt ümbritsevas maailmas, s.o. tegevusena.

Mõiste “tegevus” tähendab ametit, tööd; subjektide käitumine, nende tegevuste süsteem. Aktiivsus viitab ka keskkonna otstarbekale muutmisele inimeste huvides.

Kutsetegevust võib iseloomustada kui positiivselt suunatud tegevust, mis oma materiaalses väljenduses esindab professionaalsete osalejate tegevuste ja toimingute kogumit.

Teaduskirjanduses käsitletakse professionaalsust kahes aspektis: sisemine (sisuline) ja väline.

Siseaspekt viitab sellele, et kutsetegevus toimub teatud reeglite ja meetodite järgi; järgides selle protsessile ja tulemustele esitatavaid nõudeid; hüvitataval alusel; teatud kvalifikatsiooni omavad subjektid, kellel on otsuste tegemiseks ja elluviimiseks vajalik teave; volitatud valitsusasutuste ja isereguleeruvate organisatsioonide kontrolli all.

Tegevuse professionaalsuse väline külg väljendub selle teostamise eksklusiivsuses: üht või teist kutsetegevust elluviiva subjekti jaoks on selline tegevus ainuke - "see on tema töö, mis on tema kogutulu peamine allikas .” Tõelise professionaali jaoks pole teist tüüpi tegevusi, s.t. ta ei saa ühendada oma eksklusiivset (ametialast) tegevust muud tüüpi tegevustega.

Professionaalsuse (eksklusiivsuse) märgi loogiline jätk on kutsetegevuse elluviimine just väärtpaberiturul, mitte üheski teises finantsturu segmendis. Isegi selle kombineerimine kutsetegevusega kindlustus-, valuuta- ja krediiditurgudel ei mõjuta asjaolu, et seaduse 2. peatükis nimetatud kutsetegevus eksisteerib ainult väärtpaberituru moodustavate õigussuhete raames.

Kutsetegevuse liigid on põhjalikult nimetatud väärtpaberituru seaduses.

18. osa Art. Väärtpaberituru seaduse § 2 määratleb kutselised osalejad kui juriidilised isikud, kes teostavad käesoleva normatiivakti 2. peatükis nimetatud tegevusi.

Selline seadusandja lähenemine tundub igati õigustatud. Uuritav tegevus paistab börsi institutsioonide seas silma funktsionaalse koormuse tõttu, mida see talle esitab. Sel põhjusel, samuti teiste aktsiaturul osalejate kahjude minimeerimiseks ja selle olemasolu teatud stabiilsuse tagamiseks kehtestatakse nõuded professionaalsete osalejate töötajate kutseoskustele ja nende rahaliste vahendite piisavusele. kõrvaldamine. Selliseid piiranguid saab kehtestada ainult seadusega rangelt määratletud subjektide suhtes.

Täiendavaks tagatiseks kutsetegevuse vastavuse kohta määruste ja väärtpaberituru tingimuste nõuetele on tegevusluba väljastav asutus. Samal ajal on art. Vene Föderatsiooni tsiviilseadustiku artikkel 49 lubab litsentsida ainult teatud tüüpi tegevusi, mille loetelu on seadusega kindlaks määratud.

Kutsetegevus on ettevõtlustegevus. Sellest tulenevalt on sellel viimase tunnuseid.

Ettevõtluse üheks tunnuseks on selle rakendamine professionaalsel alusel. Samal ajal saab ettevõtlusega tegeleda mitte ainuõiguslikult, vaid ainult soodustingimustel. Professionaalsus on väärtpaberituru kutsetegevuse olemuse väljendus, selle põhitunnus. Professionaalsus on siin eesmärk (muidugi mitte ainus) ja objektiivses reaalsuses eksisteerimise kõige olulisem tingimus. Ettevõtlustegevuse jaoks pole see midagi muud kui üks kvalifitseerimismärke, vahend oma peamise eesmärgi - kasumi teenimise - saavutamiseks.

Sellega seoses erineb professionaalsus kui ettevõtlusaktiivsuse tunnus sarnasest kutsetegevuse märgist väärtpaberiturul.

Kutsetegevust teostavad subjektid - väärtpaberiturul osalejad, kellel on mitmeid tunnuseid, mis eristavad neid teistest aktsiaturu moodustavatest õigussuhete subjektidest.

Sellega seoses on kutsetegevuse elluviimine eriainete kaupa selle tingimusteta tunnusjoon.

Kuna väärtpaberituru seadus ei sisalda erijuhiseid kõikide börsil kutsetegevusega tegelevate üksuste kohta, kehtib Art. Vene Föderatsiooni tsiviilseadustiku artikkel 50, mis annab subjektidele võimaluse ise valida, kas vastav juriidiline isik on äriline või kas selle tegevuse eesmärk ei hõlma kasumi hankimist ja selle jaotamist osalejate vahel. Viimasel juhul on kutseliseks osalejaks mittetulundusühing. Samas seab seaduse 2. peatükk kutseliste osalejate organisatsioonilisele ja õiguslikule vormile erinevad nõuded sõltuvalt teostatava tegevuse liigist.

Õigeks ei saa pidada seaduse eeldust kutselise osaleja tegevuse korraldamise võimalusest mittetulundusühingu vormis. Lõppude lõpuks on mittetulundusühingu tegevuse eesmärgid, mis on määratletud art. 50 Vene Föderatsiooni tsiviilseadustiku artikli lõiked 1 ja 2. 12. jaanuari 1996. aasta föderaalseaduse N 7-FZ "Mittetulundusühingute kohta" artikkel 2 ei tähenda reeglina mitte ainult mittetulundusühingute tegevuse ärilist laadi, vaid ka mittetulundusühingute tegevust. selliste tegevuste professionaalsus. Avalikel hüvedel, mille saavutamisele mittetulundusühingute tegevus peaks olema suunatud, puudub normatiivne määratlus ja liikide loetelu. Neid saab igas konkreetses olukorras erinevalt mõista, mis võimaldab samades olukordades erineva käitumise võimaluse. Veelgi vastuvõetamatu on aga kutsetegevuse jaoks see, et püstitatud eesmärgid saab asetada kohustuste nõuetekohase täitmise põhimõttest kõrgemale näiteks kiireloomulistes tehingutes, mille eesmärk ei ole ilmselgelt kellegi kasu saavutamine. Professionaalsus annab teed otstarbekusele, moraalile ja teistele põhimõtetele, mis on kahtlemata ühiskonnaelus võtmetähtsusega, kuid vähe kasulikud väärtpaberituru eksistentsi jaoks, kus kõik lähtub eesmärgist kaasata ja liigutada kapitali etteaimatava, ühtse põhimõtte alusel. ja asjaomaste osalejate professionaalsed tegevused.

Tsiviilõiguse arendamise kontseptsiooni väljatöötajad mittetulundusühingute seadusandlusele pühendatud jaotises märgivad ühelt poolt selle ebatäiuslikkust ja segadust, teiselt poolt teatud tüüpi üksuste mittetulundusühingute liigitamise ekslikkust. tulundusorganisatsioonid. Viimaste hulka kuuluvad muide börsid – mittetulundusühingud, mille tegevus on tegelikult suunatud kasumi teenimisele.

Artikli 1 punkt 1 Väärtpaberituru seaduse § 39 sätestab imperatiivselt, et kõik käesoleva seaduse 2. peatükis nimetatud kutsetegevused väärtpaberiturul toimuvad eriloa – litsentsi – alusel. Erand sellest reeglist on osariigi korporatsioon, millel on õigus teostada teatud tüüpi kutsetegevust selle föderaalseaduse alusel, mille alusel see asutati.

Kutsetegevuse eriline seadustamine börsil ei tähenda lihtsalt riigipoolset ametlikku tunnustamist võimalusele seda rakendada konkreetse subjekti poolt. Litsentsi taotleja, kes läbib litsentsimenetluse, samuti litsentsisaaja, kes on saanud litsentsi föderaalsest finantsturgude talitusest, peab järgima ja järgima litsentsimise nõudeid ja tingimusi.

Litsentseerimist võib iseloomustada kui tunnustamist kutsetegevuse subjekti tegeliku olemasolu ja reaalse võimaluse järgi vastavat tegevust teostada. Pole kahtlust, et selline tunnustamine võtab teatud vormi ja eeldab formaliseeritud nõuete täitmist, s.o. on formaalse iseloomuga. Väärtpaberituru jaoks on litsents aga lõppkokkuvõttes sisemise vastavuse väline väljendus ja selle toimimismehhanismi põhimõtteliselt oluline element.

Kutsetegevuse viimane omadus peaks olema selle tootlikkus. Börsil kutsetegevusega tegelevate üksuste jaoks on tehtud tehingud iseenesest väärtuslikud, sõltumata nende majanduslikust (tulu saamine, kapitali kaasamine) ja juriidilisest (väärtpaberite omandiõiguse üleminek ja nendes sätestatud õiguste teostamise volitused) eesmärgid. Kui enamiku teiste osalejate jaoks on väärtpaberiturg vajalik just finantssüsteemi elemendina, siis professionaalsete osalejate jaoks määrab börsi väärtuse sellel toimuvate tehingute olemasolu, sõltumata nende teostamise tagajärgedest.

2. Kutseliste väärtpaberituru osaliste tüübid

Maaklertegevus on väärtpaberitega tsiviiltehingute tegemine kliendi (sealhulgas emissiooniklassi väärtpaberite emitendi nende paigutamisel) arvel ja kulul või enda nimel ja kliendi kulul tasutud väärtpaberite alusel. lepingud kliendiga.

Maakleriks nimetatakse professionaalset väärtpaberiturul osalejat, kes tegeleb maakleritegevusega. Kui maakler osutab teenust emissiooniastmega väärtpaberite paigutamiseks, on maakleril õigus osta omal kulul väärtpabereid, mida ei paigutatud lepingus sätestatud tähtaja jooksul. Maakler peab täitma klientide korraldusi heas usus ja nende laekumise järjekorras. Klientide nimel tehtud tehingud kuuluvad kõikidel juhtudel täitmisele eelisjärjekorras võrreldes maakleri enda diileritoimingutega, kui ta ühendab maakleri ja diileri tegevused.

Nende poolt maaklerile väärtpaberitesse investeerimiseks üle kantud klientide rahalised vahendid, samuti maakleri poolt klientidega sõlmitud lepingute alusel tehtud tehingutest saadud vahendid peavad olema maakleri poolt krediidiga avatud eraldi pangakontol (kontodel). asutus (spetsiaalne maaklerikonto) . Maakler on kohustatud pidama arvestust iga kliendi spetsiaalse(te)l maaklerikonto(de)l hoitavate rahaliste vahendite üle ja andma aru kliendile. Maakleri erikonto(de)l hoitavaid kliendi rahalisi vahendeid maakleri kohustuste täitmiseks tagasi ei saa.

Maakleril on õigus kasutada oma huvides spetsiaalsel maaklerikontol (kontodel) asuvaid rahalisi vahendeid, kui see on ette nähtud maakleriteenuse lepingus, tagades kliendile tema korralduste täitmise nimetatud vahendite arvel. või nende tagastamine kliendi soovil. Nende klientide rahalised vahendid, kes on andnud õiguse neid maaklerile tema huvides kasutada, peavad asuma spetsiaalsel maaklerikontol (kontodel), mis on eraldatud maakleri erikontost (kontodest), millel on maaklerile mitte andnud klientide rahalised vahendid. selline õigus asuvad. Maaklerile kasutusõiguse andnud klientide raha saab maakler kanda enda pangakontole.

Ülaltoodud nõuded ei kehti krediidiasutustele.

Maakleril on õigus laenutada kliendile raha ja/või väärtpabereid väärtpaberite ostu-müügitehingute tegemiseks, tingimusel et klient esitab tagatise käesolevas lõikes sätestatud viisil. Tehinguid, mis tehakse maakleri laenatud raha ja/või väärtpaberite kasutamisega, nimetatakse tagatistehinguteks.

Maakleril on õigus nõuda antud laenudelt kliendilt intressi. Kliendi antud laenudest tulenevate kohustuste tagatiseks on maakleril õigus tagatistehingute raames vastu võtta ainult kliendile kuuluvaid ja/või maakleri poolt ostetud väärtpabereid.

Diileri tegevus on väärtpaberite ostu-müügi tehingute sooritamine enda nimel ja kulul teatud väärtpaberite ostu- ja/või müügihindade avaliku väljakuulutamise teel kohustusega osta ja/või müüa need väärtpaberid väljakuulutatud hindadega. sellise tegevuse tegija poolt.

Professionaalset väärtpaberiturul osalejat, kes tegeleb diileritegevusega, nimetatakse diileriks. Edasimüüja saab olla ainult juriidiline isik, mis on äriline organisatsioon, aga ka osariigi korporatsioon, kui sellise ettevõtte jaoks on edasimüüjate tegevuse võime sätestatud föderaalseadusega, mille alusel see asutati.

Diileril on õigus lisaks hinnale teada anda ka muud väärtpaberite ostu-müügilepingu olulised tingimused: ostetavate ja/või müüdavate väärtpaberite minimaalne ja maksimaalne arv, samuti väljakuulutatud hindade kehtivusaeg. Kui kuulutuses ei ole märgitud muid olulisi tingimusi, on edasimüüja kohustatud sõlmima lepingu oma kliendi pakutud oluliste tingimuste osas. Kui edasimüüja hoidub lepingu sõlmimisest kõrvale, võib tema vastu esitada nõude sellise lepingu sundsõlmimiseks ja/või kliendile tekitatud kahju hüvitamiseks.

3 Kliiringuorganisatsioon

Kliiringutegevused - tegevused vastastikuste kohustuste (väärtpaberitehingute teabe kogumine, vastavusse viimine, korrigeerimine ja nende kohta raamatupidamisdokumentide koostamine) ja nende tasaarveldamise kindlaksmääramiseks väärtpaberitega varustamiseks ja nende arveldamiseks. Seda tegevust koos föderaalseadusega reguleerivad Vene Föderatsiooni kliiringutegevuse määrused.

Selle määruse kohaselt võib kliiringutoiminguid teostada juriidiline isik, kellel on väärtpaberiturul kutselise osaleja litsents kliiringutegevuse läbiviimiseks (kliiringuorganisatsioon) vastavalt väärtpabereid käsitlevatele õigusaktidele ja föderaalteenistuse määrustele. Aktsiaturud.

Kliiringuorganisatsioon kinnitab föderaalse finantsturgude talituse õigusaktide ja määruste alusel ja nõuete kohaselt kliiringutoimingute läbiviimise reeglid, tagatisfondi loomise, paigutamise ja kasutamise korra, sisekorraeeskirjad. arveldusorganisatsiooni, teabe säilitamise ja kaitsmise kord, samuti muud arveldusorganisatsiooni organisatsioonide tegevust reguleerivad sisedokumendid.

Kliiringuorganisatsiooni tegevus, sealhulgas suhtlemine isikutega, kelle kasuks nendega sõlmitud kliiringuteenuste lepingute alusel kliiringu teostatakse (kliiringuosalised), samuti kaubanduse korraldaja või börsiga ( kaubanduse korraldajad), kus depoopank teostab väärtpaberite eest arveldusi kliiringu tulemuste alusel (arveldusdepositoorium), krediidiasutusega, mis teostab arveldusi arveldustulemuste alusel (arvelduskorraldus), ei tohiks minna vastuollu tehingureeglitega. kliirimistegevused.

Kliiringuorganisatsioon registreerib kliiringuosalised ja oma kliendid. Registreerimisel määrab arveldusorganisatsioon igale arveldusosalisele ja kõikidele tema klientidele koodid ning teavitab sellest arveldusosalisi. Igale kliiringuosalisele ja igale kliiringuosalise kliendile võib määrata ainult ühe koodi, kui käesolevast eeskirjast ei tulene teisiti. Keelatud on arveldustehingud, mille eest arveldatakse kliiringuorganisatsioonis registreerimata klientide arvelt.

Kliiringuorganisatsioonil on õigus sõlmida krediidiorganisatsiooniga leping arveldusorganisatsiooni ülesannete täitmiseks ainult juhul, kui nimetatud krediidiorganisatsioon on pangaväline krediidiorganisatsioon.

Kliiringuorganisatsioon teostab tehinguid, mille arveldamine toimub kliiringuosaliste või teiste kliiringuosalise poolt kliiringuorganisatsioonis registreeritud isikute arvelt käesoleva eeskirjaga kehtestatud viisil (kliiringuosalise kliendid).

Kliiringuorganisatsioon teostab kliiringuosalistelt või nende poolt volitatud organisatsioonidelt saadud korralduste (juhiste) alusel. Kliiring viiakse läbi tehingute puhul, mille täitmisperiood saabub hiljemalt kliiringu tulemuste alusel arvelduste alguseks (kliiringukogumi tehingud).

Arveldustulemustel põhinevad tehingud rahaliste vahenditega tehakse kliiringuosaliste ja (või) nende klientide kontodel (sularahakauplemiskontod) ja (või) arveldusorganisatsiooni arveldusorganisatsioonide kontodel juhiste alusel ja (või) või) muud arveldusorganisatsiooni dokumendid vastavalt arveldusorganisatsiooni dokumentides ja kliiringutegevuse läbiviimise tingimustes kehtestatud nõuetele.

Kliiringu tulemustel põhinevad tehingud väärtpaberitega tehakse kliiringuosaliste ja (või) nende klientide väärtpaberikontode (või väärtpaberikontode sektsioonide) kaudu (kauplemisväärtpaberikontod) ja (või) arveldusorganisatsioonide arveldusorganisatsioonide kontode kaudu. depoopank kliiringuorganisatsiooni juhiste ja (või) muude dokumentide alusel vastavalt arveldusdepositooriumi dokumentides ja kliiringutegevuse läbiviimise tingimustes kehtestatud nõuetele.

Kliiringuprotsessi käigus võib kliiringuorganisatsioon tegutseda arvelduskogumi tehingutest tulenevate kohustuste poolena (tsentraliseeritud kliiring).

Kliiringut saab teostada järgmiste tehingute jaoks:

väärtpaberitega, tagades väärtpaberite üleandmise ja tasumise mitte rohkem kui viie päeva jooksul alates tehingu tegemise päevast (hetktehing);

kohustuste täitmine, mille puhul sõltub väärtpaberihindade muutustest või väärtpaberite (aktsiaindeksite) koondhindade alusel arvutatud indeksite väärtuste muutustest, sealhulgas tehingutest, mis näevad ette poolte ainukohustuse maksta ( maksma) rahasummad, mis sõltuvad väärtpaberihindade muutustest või aktsiaindeksi väärtuste muutustest (forward tehingud);

emissiooniklassi väärtpaberite müügiks (ostmiseks) (repo esimene osa) koos sama emissiooniga väärtpaberite kohustusliku hilisema tagasiostmisega (müügiga) samas koguses (repo teine ​​osa) pärast teatud perioodi möödumist aeg sellise tehingu (repotehingu) tegemisel kehtestatud tingimustel;

muud tehingud väärtpaberitega.

Kliiringuorganisatsioon fikseerib kliiringuosaliste kohustused väärtpaberitehingutes, samuti salvestab andmed kliiringuosalise kohustuste täitmiseks mõeldud väärtpaberite ja rahaliste vahendite kohta eriregistrites (arveldusregister).

Arveldatavate väärtpaberitega tehingute teostamise tagamiseks moodustab kliiringuorganisatsioon tagatisfondi ja töötab välja meetmete süsteemi kliiringutegevuse riskide vähendamiseks vastavalt föderaalkomisjoni nõuetele.

turu turvalisuse osaleja

2.4 Väärtpaberihaldur

Väärtpaberihalduse tegevuse all mõistetakse tema valdusesse antud ja teisele isikule kuuluva muu isiku või nimetatud kolmandate isikute huvides juriidilise isiku poolt enda nimel tasu eest teatud perioodi usaldushalduse teostamist. selle isiku poolt:

väärtpaberid;

väärtpaberitesse investeerimiseks mõeldud vahendid;

väärtpaberihalduse käigus saadud raha ja väärtpaberid.

Vara usaldushalduse üldreeglid on kehtestatud Vene Föderatsiooni tsiviilseadustiku peatükiga 53. Vastavalt Vene Föderatsiooni tsiviilseadustiku artiklile 1012 annab üks pool (halduri asutaja) vara usalduse haldamise lepingu alusel teatud ajaks teisele poolele (haldur) ja teine ​​pool. pool kohustub seda vara valitsema juhtkonna asutaja või tema poolt määratud isiku (kasusaaja) huvides. Vara üleandmine usaldusfondi valitsemisse ei too kaasa selle omandi üleminekut haldurile.

Vene Föderatsiooni tsiviilseadustiku artikli 1015 kohaselt võib usaldusisik olla üksikettevõtja või äriorganisatsioon, välja arvatud ühtne ettevõte. Väärtpaberite usaldushalduse puhul nimetatakse sellist isikut juhiks. See saab olla ainult väärtpaberituru professionaalne osaleja.

Väärtpaberihaldustegevuseks ei ole litsentsi vaja, kui usaldushaldus on seotud üksnes väärtpaberite valitseja õiguste teostamisega.

Juhataja on oma tegevust teostades kohustatud märkima, et ta tegutseb juhina.

Kui juhi ja tema kliendi või sama juhi erinevate klientide huvide konflikt, millest kõiki osapooli eelnevalt ei teavitatud, tõi kaasa juhi tegevuse, mis kahjustas kliendi huve, on juht kohustatud kahju hüvitama. omal kulul tsiviilseaduses ettenähtud korras.

Väärtpaberihaldustegevuse läbiviimisel on halduril õigus osta kliendile (valitseja asutajale) väärtpabereid ja muid kvalifitseeritud investoritele mõeldud finantsinstrumente ainult tingimusel, et klient on kvalifitseeritud investor.

Juhataja föderaalseaduses sätestatud nõudeid rikkuvate tehingute tagajärjed on:

juhile kohustuse kehtestamine kliendi taotlusel või väärtpaberituru föderaalse täitevorgani korraldusel müüa väärtpabereid ja muid finantsinstrumente;

kliendile väärtpaberite ja muude finantsinstrumentide müügi tulemusena valitseja poolt tekitatud kahju hüvitamine;

juhtidele intressimakse summalt, mille eest väärtpabereid ja muid finantsinstrumente osteti. Intressi suurus määratakse kindlaks vastavalt Vene Föderatsiooni tsiviilseadustiku artikli 395 eeskirjadele. Kui väärtpaberite ja muude finantsinstrumentide müügihind ületab hinda, millega need osteti, makstakse intressi summas, mida väärtpaberite ja muude finantsinstrumentide müügist saadav tulu ei kata.

Nõude juhataja tehtud tehingu tagajärgede kohaldamiseks võib klient esitada ühe aasta jooksul, arvates juhatajale vastava aruande kättesaamise päevast.

2.5 Depoopank

Depootegevus on väärtpaberisertifikaatide hoidmise ja/või raamatupidamise ning väärtpaberiõiguste üleandmise teenuste osutamine.

Depoopanga tegevust teostavat väärtpaberiturul professionaalset osalejat nimetatakse depositooriumiks. Depoopangaks saab olla ainult juriidiline isik. Hoiustajaks nimetatakse isikut, kes kasutab depooteenuseid väärtpaberite hoidmiseks ja/või väärtpaberitele õiguste kajastamiseks.

Depoopanga ja hoiustaja vahelist lepingut, mis reguleerib nende suhteid depootegevuse käigus, nimetatakse depoolepinguks (depokonto leping). Hoiuleping tuleb sõlmida kirjalikult. Depositoorium on kohustatud kinnitama depootegevuse teostamise tingimused, mis on sõlmitud depoolepingu lahutamatuks osaks.

Depoolepingu sõlmimine ei too kaasa hoiustaja väärtpaberite omandi üleminekut depositooriumile. Depoopangal ei ole õigust käsutada hoiustaja väärtpabereid, neid hallata ega teha väärtpaberitega mingeid toiminguid hoiustaja nimel, välja arvatud hoiustaja nimel tehtavad toimingud hoiulepingus sätestatud juhtudel. Samuti ei ole tal õigust seada hoiustajaga depoolepingu sõlmimist tingimuseks, et viimane keeldub vähemalt ühest väärtpaberitega tagatud õigusest. Depoopank kannab tsiviilvastutust tema juurde deponeeritud väärtpaberisertifikaatide ohutuse eest.

Hoiustajate väärtpaberite suhtes ei saa kohaldada depoopanga kohustuste täitmisele pööramist.

Depoopangal on õigus teiste depositooriumidega sõlmitud lepingute alusel kaasata neid väärtpaberisertifikaatide hoidmise ja/või hoiustajate väärtpaberitele õiguste kajastamise kohustuste täitmisse (st teise depositooriumi hoiustajaks saamine või vastuvõtmine). muu depositoorium hoiustajana), välja arvatud juhul, kui see on selgelt keelatud depositooriumileping.

Kui ühe depoopanga hoiustajaks on teine ​​depoopank, tuleb nendevahelises depoolepingus sätestada kord, kuidas Vene Föderatsiooni õigusaktidega ette nähtud juhtudel saada teavet väärtpaberite omanike kohta, mille üle peetakse arvestust. depositooriumis-depositooriumis, samuti selle depositooriumides-hoiustajates.

Depoopanga kohustuste hulka kuuluvad:

hoiustaja väärtpaberite kohustustega koormamise faktide registreerimine;

hoiustajale eraldi depookonto pidamine, näidates ära iga kontol oleva tehingu kuupäeva ja aluse;

edastama hoiustajale kogu emitendilt või väärtpaberiomanike registri pidajalt depositooriumile laekunud andmed väärtpaberite kohta.

Depoopangal on õigus registreerida end väärtpaberiomanike registri pidamise süsteemis või mõnes muus depositooriumis esindajana vastavalt depoolepingule.

Depoopank võib osutada hoiustajale väärtpaberitulu laekumisega ja väärtpaberiomanikele kuuluvate muude maksetega seotud teenuseid. Selliste teenuste osutamise korral peavad hoiustajate raha olema eraldi pangakontol (kontodel), mille depoopank on avatud (avanud) krediidiasutuses (spetsiaalne depookonto (kontod)). Depoopank on kohustatud pidama arvestust iga hoiustaja spetsiaalsel depookontol (kontodel) asuvate rahaliste vahendite üle ja andma talle aru. Spetsiaalsel depookontol (kontodel) asuvate hoiustajate rahalisi vahendeid depoopanga kohustuste eest tagasi nõuda ei saa. Depoopangal ei ole õigust krediteerida oma vahendeid spetsiaalsele depookontole (kontodele), välja arvatud hoiustajale maksmise korral, samuti kasutada oma huvides spetsiaalsel depookontol (kontodel) asuvaid vahendeid.

6 registripidajat (registripidajat)

Väärtpaberiomanike registri pidamise tegevuseks on väärtpaberiomanike registri pidamise süsteemi moodustavate andmete kogumine, salvestamine, töötlemine, säilitamine ja edastamine. Selle tegevusega on õigus tegeleda ainult juriidilistel isikutel.

Väärtpaberiomanike registri pidamisega tegelevaid isikuid nimetatakse registripidajateks (registripidajateks).

Väärtpaberiomanike registri pidamisega tegeleval juriidilisel isikul ei ole õigust teha tehinguid väärtpaberiomanike registri pidamise süsteemis registreeritud emitendi väärtpaberitega.

Väärtpaberiomanike registri pidamise süsteemi all mõistetakse paberkandjal ja/või elektroonilist andmebaasi kasutades salvestatud andmete kogumit, mis tagab väärtpaberiomanike registri pidamise ja raamatupidamise süsteemis registreeritud väärtpaberite nimiomanike ja -omanike tuvastamise. oma õigusi seoses nende nimel registreeritud väärtpaberitega, võimaldades saada ja saata teavet nimetatud isikutele ning koostada väärtpaberiomanike registrit.

Väärtpaberiomanike registri pidamise süsteem peab tagama teabe kogumise ja säilitamise seadusega kehtestatud tähtaegadel kõigi väärtpaberiomanike registri pidamise süsteemis muudatuste tegemise vajadusega faktide ja dokumentide kohta ning teabe kogumise ja säilitamise kohta. kõik registripidaja tegevused nende muudatuste tegemiseks.

Esitajaväärtpaberite puhul puudub väärtpaberiomanike registri pidamise süsteem.

Väärtpaberiomanike register (register) on osa registripidamissüsteemist, mis on registreeritud omanike nimekiri, millele on märgitud nende omandis olevate nimeliste väärtpaberite arv, nimiväärtus ja kategooria, mis on koostatud mis tahes kindlaksmääratud kuupäeva seisuga ja võimaldab neid tuvastada. omanikele, nende väärtpaberite arv ja kategooria. Register on paberkandjal ja (või) elektroonilise andmebaasi abil salvestatud andmete kogu, mis võimaldab registreeritud isikute identifitseerimist, registreeritud isikute isiklikel kontodel olevatele väärtpaberitele kuuluvate õiguste tõendamist ning võimaldab ka teavet vastu võtta ja saata registreeritud isikud.

Väärtpaberite omanikud ja esindajad on kohustatud järgima registripidamissüsteemi andmete esitamise reegleid.

Registripidajaks võib olla emitent või väärtpaberituru kutseline osaleja, kes teostab registri pidamise tegevust emitendi juhendi alusel. Kui väärtpaberiomanike arv ületab 500, peab registripidaja olema kutseline väärtpaberituru osaline, kes tegeleb registri pidamisega, välja arvatud käesolevas föderaalseaduses sätestatud juhtudel. Registripidajal on õigus osa oma registrihooldussüsteemis sisalduva teabe kogumise funktsioonidest üle anda teistele registripidajatele. Nende funktsioonide üleandmine ei vabasta registripidajat vastutusest väljaandjale.

Registri pidamise leping sõlmitakse ainult ühe juriidilise isikuga. Registripidaja saab pidada piiramatu arvu emitentide väärtpaberite omanike registreid.

Kvalifitseeritud investoritele mõeldud väärtpaberite omanike registri pidajal on õigus krediteerida nimetatud väärtpabereid omaniku isiklikule kontole ainult juhul, kui ta on föderaalseaduse alusel kvalifitseeritud investor või ei ole kvalifitseeritud investor, kuid on omandanud nimetatud väärtpaberid. universaalse õigusjärgluse, ümberkujundamise, sealhulgas reorganiseerimise, likvideeritud juriidilise isiku vara jaotamise ja muudel juhtudel, mille on kehtestanud föderaalne täitevorgan väärtpaberituru jaoks.

Väärtpaberite nimiomanik on isik, kes on registreeritud registripidamise süsteemis, sealhulgas on depositooriumi hoiustaja, mitte aga ei ole nende väärtpaberite omanik.

Väärtpaberituru kutselised osalejad võivad tegutseda väärtpaberite nominaalomanikena. Depoopank võib olla registreeritud väärtpaberite esindajana vastavalt depoolepingule. Maakleri võib registreerida väärtpaberite esindajana vastavalt lepingule, mille alusel ta klienti teenindab.

Väärtpaberi esindaja võib väärtpaberiga tagatud õigusi teostada ainult siis, kui ta saab omanikult vastava volituse.

Andmed väärtpaberite nimiomaniku kohta peab registripidaja või väärtpaberite omaniku või nimivaldaja nimel sisestama registripidamise süsteemi registripidaja, kui viimased isikud on registreeritud selles registripidamise süsteemis.

Väärtpaberite nimiomaniku nime sisestamine registripidamissüsteemi, samuti väärtpaberite ümberregistreerimine nimiomaniku nimele, ei too kaasa väärtpaberite omandi ja/või muude varaliste õiguste üleminekut viimasele. . Väärtpaberi nimiomaniku klientide väärtpaberid ei kuulu sissenõudmisele viimase võlausaldajate kasuks.

Väärtpaberitehinguid ühe nominaalse väärtpaberiomaniku väärtpaberiomanike vahel ei kajastata selle registri või depositooriumi pidaja poolt, mille klient ta on.

Nimetatud väärtpaberite, mille omanik ta on teise isiku huvides, esindaja on kohustatud:

võtma kõik vajalikud meetmed tagamaks, et see isik saab kätte kõik talle nende väärtpaberite eest tasumisele kuuluvad maksed;

teostab tehinguid ja tehinguid väärtpaberitega ainult selle isiku nimel, kelle huvides ta on väärtpaberite nimiomanik, ja vastavalt selle isikuga sõlmitud lepingule, kui föderaalseadusega ei ole sätestatud teisiti;

pidama arvestust väärtpaberite kohta, mida ta hoiab teiste isikute huvides eraldi bilansivälistel kontodel ja omab pidevalt eraldi bilansivälistel kontodel piisaval hulgal väärtpabereid, et rahuldada nende isikute vajadusi, kelle huvides ta neid hoiab. väärtpaberid.

Väärtpaberite nimiomanik on omaniku soovil kohustatud tagama omaniku nimel oleva väärtpaberite võõrandamise kirje kandmise registripidamise süsteemi.

Väärtpaberitega tagatud õiguste teostamiseks on registripidajal õigus nõuda väärtpaberite nimiomanikult nimekirja omanikest, kelle nimiomanik ta teatud kuupäeva seisuga on. Väärtpaberite esindaja on kohustatud seitsme päeva jooksul pärast nõude saamist koostama nõutud nimekirja ja saatma selle registripidajale. Kui nõutav nimekiri on registri koostamiseks vajalik, ei saa väärtpaberite nimiomanik selle nimekirja koostamise eest tasu.

Väljaandja, kes on usaldanud registri pidamise süsteemi pidamise registripidajale, võib kord aastas nõuda viimaselt registri andmist tasu eest, mis ei ületa selle koostamise kulusid, ning registripidaja on kohustatud registri andma. selle tasu eest. Muudel juhtudel määratakse tasu suurus välja emitendi ja registripidaja vahelise kokkuleppega.

Registripidajal on õigus nõuda tehingu osapooltelt tasu, mis vastab väärtpaberite võõrandamise korralduste arvule ja sama kõigilt juriidilistelt ja füüsilistelt isikutelt. Registripidajal ei ole õigust võtta tehingu osapooltelt tasu protsendina tehingumahust.

Registripidaja on kohustatud omaniku või tema nimel tegutseva isiku, samuti väärtpaberite nimiomaniku nõudmisel esitama viie tööpäeva jooksul oma isikliku konto kohta registripidamise süsteemi väljavõtte.

7 Väärtpaberiturul kauplemise korraldaja

Väärtpaberiturul kauplemise korraldamise tegevus on teenuste osutamine, mis hõlbustavad otseselt väärtpaberitega väärtpaberitega seotud tsiviiltehingute tegemist väärtpaberiturul osalejate vahel. Väärtpaberiturul kauplemise korraldajaks nimetatakse kutselist väärtpaberiturul osalejat, kes tegeleb väärtpaberiturul kauplemise korraldamisega.

Väärtpaberiturul kauplemise korraldaja on kohustatud kõigile huvitatud isikutele avaldama järgmise teabe:

väärtpaberituru osaliste kauplemisele lubamise reeglid;

väärtpaberitega kauplemisele lubamise eeskirjad;

tehingute sõlmimise ja kooskõlastamise reeglid;

tehingute registreerimise reeglid;

tehingute sooritamise kord;

hindadega manipuleerimist piiravad eeskirjad;

väärtpaberiturul kauplemise korraldaja poolt teenuste osutamise ajakava;

eelnimetatud ametikohtade muudatuste ja täienduste sisseviimise määrused;

kauplemisele võetud väärtpaberite loetelu.

Väärtpaberiturul kauplemise korraldaja on kohustatud registreerima föderaalses täitevorganis väärtpaberituru dokumente, mis sisaldavad käesoleva artikli kolmandas osas nimetatud andmeid, välja arvatud kauplemisele lubatud väärtpaberite loetelu, samuti muudatused ja täiendused neile. Väärtpaberiturul kauplemise korraldaja peab teavitama väärtpaberituru föderaalset täitevorganit nimetatud organi kehtestatud viisil väärtpaberite kaubeldamisele lubatud väärtpaberite nimekirja (nimekirjast) arvamisest (väljaarvamisest) hiljemalt järgmisel päeval vastavate lahenduste vastuvõtmise kuupäevast.

Üks väärtpaberiturul kauplemise korraldamise tegevusvorme on börs.

Börsitegevust saab teostada juriidiline isik, kui ta on mittetulundusühing või aktsiaselts.

Kui juriidiline isik ühendab valuutabörsi ja/või kaubabörsi tegevuse (börsikauplemise korraldamise tegevused) ja/või kliiringu tegevuse börsi tegevusega, tuleb nende kõigi teostamiseks luua eraldi struktuuriüksus. tegevuste tüübid.

Mittetulundusühinguna tegutseva börsi liikmed saavad olla väärtpaberiturul ainult professionaalsed osalejad. Sellisel juhul määrab sellise börsi liikmeks astumise, börsi liikmest lahkumise ja väljaarvamise korra selline börs iseseisvalt oma sisedokumentide alusel.

Börsil võivad kauplemisel osaleda ainult maaklerid, diilerid ja juhid. Teised isikud võivad börsil tehinguid teha eranditult kauplemisosalistest maaklerite vahendusel.

Mittetulundusühingu vormis loodud börsil kauplemisel osalejad saavad olla ainult sellise börsi liikmed.

Kauplemisele lubamise ja kauplemisosalistest väljaarvamise kord määratakse kindlaks börsi poolt kehtestatud reeglitega. Kauplemisosaliste ebavõrdne staatus börsil, samuti börsil kauplemisel osalemise õiguse üleandmine kolmandatele isikutele ei ole lubatud.

8 Finantsturu spetsialistid

Föderaalse finantsturgude talituse 20. aprilli 2005. aasta korraldus N 05-17/pz-n kiitis heaks finantsturu spetsialistide eeskirjad. Selle lisas on Finantsturu spetsialistide nimekiri. See nimekiri jagab spetsialistid järgmistesse kategooriatesse:

finantsturul tegutsevate organisatsioonide jooksvat tööd juhtivad isikud;

kontrollerid;

spetsialistid.

Esimesed hõlmavad järgmist:

isikud, kes vastavalt seadusele või organisatsiooni asutamisdokumentidele täidavad finantsturul tegutseva organisatsiooni ainsa täitevorgani ülesandeid;

finantsturul tegutseva organisatsiooni ainsa täitevorgani asetäitjad, kes vastavalt oma ametiülesannetele juhivad sektorit, osakonda, osakonda, osakonda või muud iseseisvat struktuuriüksust, mille ainuülesanne on teostada üht või rohkem tegevusliike finantsturul (struktuuriüksus );

organisatsiooni struktuuriüksuse juhid (juhatajate asetäitjad), kelle tööülesannete hulka kuulub otsene tegevus finantsturul, sealhulgas selles organisatsioonis raamatupidamise sisemisi ülesandeid täitva organisatsiooni struktuuriüksus.

Vastutava töötlejana määratletakse finantsturul tegutseva organisatsiooni töötaja, kes vastutab sellise organisatsiooni poolt sisekontrolli rakendamise eest.

Spetsialist on finantsturul tegutseva organisatsiooni struktuuriüksuse töötaja, kes vastavalt oma töökohustustele täidab järgmisi ülesandeid:

a) organisatsioonis, mis tegeleb maakleri-, vahendaja- või väärtpaberihaldustegevusega: - väärtpaberitehingute tegemine: organisatsiooni nimel ja kulul; klientide nimel ja kulul; organisatsiooni nimel ja klientide kulul oksjonitel väärtpaberiturul kauplemise korraldaja juures; - tehingute ja/või toimingute tegemine rahaliste vahendite ja/või väärtpaberitega juhtkonna asutaja huvides; - klientidele aruannete allkirjastamine;

b) arveldustoiminguid teostavas organisatsioonis – dokumentaalsed tõendid kliiringu tulemuste kohta;

c) väärtpaberiturul kauplemise (börsi tegevus) korraldajana tegutsevas organisatsioonis - kauplemise tulemustest lähtuva teabe avalikustamine;

d) väärtpaberiomanike registri pidamisega tegelevas organisatsioonis: - registreeritud isikute isiklikel kontodel olevate väärtpaberite omandiõiguse üleminekuga seotud toimingute teostamine; - registreeritud isikute omandiõigust väärtpaberitele kinnitavate dokumentide ja tehtud tehingute dokumentide allkirjastamine;

e) depootegevust teostavas organisatsioonis: - klientide väärtpaberikontodel olevate väärtpaberite omandiõiguse üleminekuga seotud toimingute teostamine; - kliendi väärtpaberite omandiõigust kinnitavate dokumentide ja tehtud tehingute dokumentide allkirjastamine;

f) investeerimisfondide, investeerimisfondide ja mitteriiklike pensionifondide valitsemisega tegelevas organisatsioonis: - aktsiainvesteeringu vara valitsemisega seotud toimingute läbiviimisega seotud organisatsiooni väljaminevate dokumentide allkirjastamine. fond, investeerimisfond, mitteriikliku pensionifondi pensionireserv või vara, millesse pensionisäästud investeeritakse; - aktsiainvesteerimisfondi omanduses olevate väärtpaberite, vastastikust investeerimisfondi moodustavate väärtpaberite või mitteriikliku pensionifondi pensionireservi sisaldavate väärtpaberite haldamisega seotud organisatsiooni väljaminevate dokumentide allkirjastamine paigutatakse või investeeritakse pensionisäästud; - hüpoteeklaenu katte haldamisega seotud toimingute läbiviimisega seotud organisatsiooni väljaminevate dokumentide allkirjastamine; - näitajate arvutamist sisaldavate dokumentide allkirjastamine aktsiainvesteeringufondi investeerimisreservide, vastastikuse investeerimisfondi vara, mitteriikliku pensionifondi pensionireservide fondi või vara, milles hoitakse pensionisäästud, haldamise jälgimiseks on investeeritud;

g) organisatsioonis, mis tegutseb investeerimisfondide, investeerimisfondide ja mitteriiklike pensionifondide spetsialiseeritud depoopangana: organisatsiooni väärtpaberitehingutega seotud väljaminevate dokumentide allkirjastamine.

Järeldus

Seega on kutsetegevus väärtpaberiturul väärtpaberituru osalise poolt kolmandatele isikutele mistahes teenuste osutamine teatud tegevusstandardite alusel.

Sellel instituudil on järgmised omadused.

Esimene märk iseloomustab kutsetegevust selle välise väljenduse seisukohalt ümbritsevas maailmas, s.o. tegevusena.

Tegevuse professionaalsus.

Kutsetegevus toimub just nimelt väärtpaberiturul, mitte üheski teises finantsturu segmendis.

Kutsetegevuse liigid on põhjalikult nimetatud väärtpaberituru seaduses

Kutsetegevus on ettevõtlustegevus

Kutsetegevust viivad läbi subjektid - väärtpaberiturul osalejad

Igat liiki kutsetegevus väärtpaberiturul toimub eriloa – litsentsi alusel

Kutsetegevuse viimane omadus peaks olema selle tootlikkus.

Väärtpaberituru kutselised osalejad on juriidilised isikud, sealhulgas krediidiorganisatsioonid, kes teostavad järgmist tüüpi tegevusi:

vahendustegevus

edasimüüja tegevus

väärtpaberihaldustegevus

vastastikuste kohustuste kindlaksmääramise tegevus (kliirimine)

hoiustamistegevus

väärtpaberiomanike registri pidamisega seotud tegevused

väärtpaberiturul kauplemise korraldamisega seotud tegevused

Bibliograafia

1.Vene Föderatsiooni tsiviilseadustik (esimene osa), 30. november 1994 N 51-FZ // Vene Föderatsiooni õigusaktide kogu. - 1994. - N 32. - Art. 3301.

2.Vene Föderatsiooni tsiviilseadustik (teine ​​osa) 26. jaanuarist 1996 N 14-FZ // Vene Föderatsiooni õigusaktide kogu. - 1996. - N 5. - Art. 410.

.12. jaanuari 1996. aasta föderaalseadus N 7-FZ “Mittetulundusühingute kohta” // Vene Föderatsiooni õigusaktide kogu. - 1996. - N 3. - Art. 145.

.22. aprilli 1996. aasta föderaalseadus N 39-FZ "Väärtpaberituru kohta" // Vene Föderatsiooni õigusaktide kogumik - 1996. - nr 17. - artikkel 1918.

.Väärtpaberituru föderaalse komisjoni 14. augusti 2002. aasta resolutsioon N 32/ps “Vene Föderatsiooni väärtpaberituru kliiringutegevuse eeskirjade heakskiitmise kohta” // Föderaalsete täitevvõimude normatiivaktide bülletään, 28. oktoober, 2002. - N 43.

.Vene Föderatsiooni föderaalse finantsturgude talituse 20. juuli 2010. aasta korraldus N 10-49/pz-n "Väärtpaberiturul kutsetegevuse litsentsimise nõuete ja tingimuste eeskirjade kinnitamise kohta" // Normatiivide bülletään föderaalvõimude 20. septembri 2010. aasta aktid. - N 38.

.Föderaalse finantsturgude talituse 20. aprilli 2005. aasta korraldus N 05-17/пз-н “Finantsturu spetsialistide eeskirjade kinnitamise kohta” // Föderaalvõimude normatiivaktide bülletään 06.06.2005 - nr 23.

.Galanov V.A. Väärtpaberiturg: Õpik. - M.: INFRA-M, 2007. - 397 lk.

.Ershov V.A. Väärtpaberiturg: Juriidiline teatmik. - M.: GrossMedia, ROSBUKH, 2009. - 424 lk.

.Tsiviilõiguse arendamise kontseptsioon // Vene Föderatsiooni kõrgeima vahekohtu bülletään. - 2009. - N 11. - Lk 39 - 40.

.Kuznetsov M.V. Väärtpaberituru kutsetegevuse kontseptsioon ja tunnused // Ettevõtlusõigus. - 2010. - N 3. - Lk 15 - 20.

.Makarov I.V. Majandustegevuse kontseptsioon, olemus ja tunnused // Lääne-Siberi ringkonna föderaalse vahekohtu bülletään. - 2005. - N 4. - Lk 105 - 115.

.Mirkin Ya.M. Väärtpaberid ja aktsiaturg. Kutsekursus Vene Föderatsiooni valitsuse alluvuses asuvas finantsakadeemias. - M.: Perspektiiv, 2006. - 536 lk.

.Väärtpaberiturg: õpik / Toim. V.A. Galanova, A.I. Basova. 2. väljaanne, muudetud. ja täiendavad - M.: Rahandus ja statistika, 2007. - 448 lk.

.Semenov A.V. Väärtpaberituru osaliste õiguslik seisund: reguleerimise probleemid: Dis... Cand. seaduslik Sci. - M., 2005. - 228 lk.

.Khabarov S.A. Väärtpaberituru õiguslik regulatsioon: Õpik. - M.: RAGS, 2004. - 268 lk.

Õpetamine

Vajad abi teema uurimisel?

Meie spetsialistid nõustavad või pakuvad juhendamisteenust teid huvitavatel teemadel.
Esitage oma taotlus märkides teema kohe ära, et saada teada konsultatsiooni saamise võimalusest.

LOENG 2

Väärtpaberituru osalised

1. RCB peamised osalejate rühmad.

2. RCB professionaalsed osalejad.

3. Institutsionaalsed investorid.

1. Väärtpaberituru osaliste peamised rühmad

1.1.Vene Föderatsiooni peamine väärtpaberite reguleerimise ja kontrolli riiklik asutus on föderaalne finantsturgude talitus - FSFM (endine FCSM).

1.2. Emitendid on juriidilised isikud või riigi- ja kohaliku omavalitsuse organid, kes emiteerivad väärtpabereid ja kannavad nende nimel investorite ees kohustusi teostada nende emiteeritud väärtpaberiga tõendatud õigusi.

1.3 Investorid – füüsilised ja juriidilised isikud, kes omavad väärtpabereid.

1.4 Kutselised osalejad on väärtpaberituru seadusjärgse toimimise tagavad finantsorganisatsioonid.

1.5.Isereguleeruvaid organisatsioone loovad ja juhivad väärtpaberituru professionaalsed osalejad vastavalt oma tegevusliikidele. (avastama)

2. RCB kutselised osalejad

Vaatleme nende liike ja tegevuse olemust.

2.1 Maaklertegevus on väärtpaberitega tehingute tegemine komisjoni esindaja või advokaadina.

Kui maakler ostab väärtpabereid enda nimel, kuid kliendi arvelt, siis tegutseb maakler komisjoniagendina. Kui maakler soetab väärtpabereid nii kliendi nimel kui ka arvelt, siis sel juhul tegutseb ta advokaadina. Maakleri sissetulek on vahendustasu.

2.2. Diileri tegevus on väärtpaberite ostu-müügi tehingute tegemine enda nimel ja oma kulul.

Diilerid teenivad tulu väärtpaberite ostu- ja müügihinna vahest.

2.3. Väärtpaberihaldustegevuseks loetakse juriidilise isiku poolt enda nimel ja kokkulepitud tasu eest talle lepinguperioodi jooksul kasutamiseks antud finantsvara usaldusjuhtimist.

2.4. Kliiringutegevus on vastastikuste arvelduste korraldamine börsil kauplemisel osalejate vahel.

2.5. Väärtpaberiomanike registri pidamise tegevus on väärtpaberite omanike kohta andmete kogumine, töötlemine, säilitamine ja edastamine.

2.6. Depootegevus on väärtpaberisertifikaatide hoidmise ja arvestuse teenuste osutamine.

2.7. Väärtpaberiturul kauplemise korraldamise tegevus on teenuste osutamine turuosaliste vaheliste kaubandustehingute tegemiseks. Kaubavahetuse korraldajatena võivad toimida börsid ja arvutikauplemissüsteemid.

Väärtpaberiturule kutselise osalejana pääsemiseks peavad organisatsioonid saama akrediteeringu ja vastama teatud nõuetele, nagu tegevusluba, sertifitseeritud spetsialistid, töökogemus, laitmatu maine, märkimisväärne osa omakapitali jms. (avastama)

3. Institutsionaalsed investorid

Uuringud näitavad, et arenenud riikides liiguvad üksikisikute ja organisatsioonide rahalised ressursid järgmiselt: keskpanga kaudu - 5%, kommertspankade kaudu - 35%, teiste institutsionaalsete investorite kaudu - 60%;

Arengumaades on pilt hoopis teine: 90% fondidest liigub läbi pangandussüsteemi, 10% teiste institutsionaalsete investorite süsteemi kaudu.

Rahvusvahelises praktikas on trendiks pangandussektori osakaalu vähendamine ja teiste institutsionaalsete investorite osakaalu suurendamine rahaliste ressursside jaotamisel investeerimisturul.

Venemaal on institutsionaalseteks investoriteks pangad, kindlustusseltsid, valitsusvälised pensionifondid ja ühisinvesteerimisfondid.

3.1 Pankadel ei ole reeglina õigust börsil tegutseda, kuid neil on õigus asutada investeerimisfonde ja äriühinguid ning täita riigi väärtpaberiturul maaklerite ja vahendajate ülesandeid.

3.2.Kindlustusseltsid investeerivad osa oma kindlustusreservidest usaldusväärsetesse finantsinstrumentidesse, et tagada nende stabiilsus, kasumlikkus ja maksete garantii. Kindlustusseltside investeerimistegevuse peamised objektid on valitsuse väärtpaberid, väga usaldusväärsed pangahoiused, valuuta väärtused, kinnisvara, blue chip aktsiad jne.

3.3. Mitteriiklikud pensionifondid (NPF) tegelevad koos pensionide kogumise ja väljamaksmisega saadud vahendite pikaajalise investeerimisega väga usaldusväärsetesse varadesse. Pensionivarade paigutamisega tegeleb fondivalitseja, kes peab hankima erilitsentsi.

Viimastel aastatel on Venemaale ilmunud nn kollektiivinvestorid.

3.4. Kollektiivinvestori all mõistetakse spetsialiseeritud finantsorganisatsiooni, mis kogub väikeinvestorite vahendeid ja investeerib need investeerimisvaradesse, sh. suurtes investeerimisprojektides. Need sisaldavad:

3.4.1 Kaasaegse Venemaa esimene ühisinvesteerimisasutus oli tšeki investeerimisfondid. CHIF-id tekkisid massilise erastamise käigus ja neist said peamised portfelliinvestorid. Nad koondasid 32% erastamistšekkide koguarvust, said 10% erastatud ettevõtete aktsiate omanikuks ja muudeti aktsiainvesteerimisfondideks.

3.4.2 Aktsiainvesteerimisfond on avatud aktsiaselts, mille ainutegevuseks on vara investeerimine investeerimisobjektidesse.

3.4.3 Alates 1996. aastast on Venemaa aktsiaturul tegutsenud uued ühisinvesteerimisasutused – investeerimisfondid (UIF). Vastavalt kehtivale föderaalseadusele on investeerimisfond fondi aktsionäride poolt talle usaldushalduseks üle antud eraldiseisev vara ja vara, mille fond on oma tegevuse käigus omandanud. Investeerimisprotsessi juhib spetsialiseerunud fondivalitseja.

Investeerimisfondide omadused on järgmised:

a) investeerimisfondiga liitumine toimub selle aktsiate ostmise teel;

b) rahaliste vahendite koondamisel depersonaliseeritakse sissemaksed ning investeerimisriskid ja tulud keskmistatakse;

c) investeeringuosaku omanikul ei ole õigust osaleda fondi ja selle vara (CB) valitsemises.

d) Investeerimisfond ei ole juriidiline isik.

e) vara usalduse valitsemisse üleandmine ei too kaasa selle omandi üleminekut haldurile;

f) investeerimisfondide eesmärk on tõsta fondi vara väärtust, mitte saada jooksvat tulu. Väärtuse suurenemine ei kuulu dividendide väljamaksmisele; investeerimistegevusest saadud intresside kapitaliseerimine;

g) aktsionärid saavad tulu investeerimisaktsiate müügi- ja ostuhinna vahena;

h) Investeerimisfondid on kohustatud omanike nõudmisel aktsiaid lunastama turu (noteeritud) väärtuses.

i) halduskulude vähendamine tehingutes suurte väärtpaberiplokkidega, sest üks fondivalitseja võib korraga hallata mitut investeerimisfondi. See võimaldab säästa halduskulusid ja väärtpaberitehinguid.

j) ühe fondivalitseja raames on lihtne liikuda erinevate investeerimisstrateegiatega fondidest fondidesse, ilma saadud tulult makse maksmata;

k) fondid tegutsevad valitsusasutuste range kontrolli all ja avaldavad regulaarselt täielikku teavet oma tegevuse kohta;

l) suur hulk fonde loob tiheda konkurentsikeskkonna, mis toob kaasa nende töö efektiivsuse tõusu ja teenuste hindade alanemise.

3.4.4.Hiljuti on Venemaal ilmunud uut tüüpi ühisinvesteerimine - pangahalduse lepingulised fondid (FBU). Need on analoogsed investeerimisfondidega, kuid neid moodustavad ja haldavad kommertspangad.

Erinevus investeerimisfondidest seisneb selles, et nende tegevust ei reguleeri mitte föderaalne finantsturgude teenistus, vaid keskpank, mis annab neile teatud eelised. Näiteks on OFBU-l lubatud investeerida raha sellistesse väärtpaberitesse nagu futuurid ja optsioonid. See võimaldab kindlustada riske ja saavutada garanteeritud sissetuleku.

3.4.5 Teine ühisinvesteerimisasutus on krediidiühistud. Krediidiühistu on eraisikute vabatahtlik omavalitsuslik ühendus, mille eesmärk on luua kollektiivne rahakogum ja kasutada seda ühinguliikmete vajaduste rahastamiseks. Krediidiühistu on juriidilise isiku staatusega ühistuline organisatsioon.

Väärtpaberituru toimimine on võimatu ilma seda teenindavate ja tekkivaid probleeme lahendavate professionaalideta. Föderaalseadus "Väärtpaberituru kohta" määratleb, et "väärtpaberituru professionaalsed osalejad on juriidilised isikud, sealhulgas krediidiorganisatsioonid, samuti ettevõtjana registreeritud kodanikud (eraisikud), kes saavad väärtpaberiturul teostada järgmist tüüpi tegevusi: vahendustegevus;

Edasimüüjate tegevus;

Väärtpaberihaldus;

Kliiringutegevused;

Depoopanga tegevus;

Väärtpaberiomanike registri pidamisega seotud tegevused;

Väärtpaberiturul kauplemise korraldamisega seotud tegevused.

Nende tegevus nõuab keeruka arvutitehnoloogia kasutamist, mis tagab hinnakujunduse ja teabe levitamise. Kaasaegsetes tingimustes on väärtpaberituru spetsialistide jaoks vajalik eriväljaõpe, sealhulgas üldine majandus- ja tehniline koolitus ning turul tekkivaid ägedaid olukordi arvestades ka psühholoogiline. Väärtpaberituru professionaalide tegevuses on suur tähtsus ka kogemusel ja intuitsioonil.

Peamised väärtpaberituru spetsialistid on:

1) maaklerid (vahendajad tehingute tegemisel, kes ise neis ei osale);

2) vahendajad (oma kapitaliga tehingutes osalevad vahendajad);

3) juhid (neile usaldushalduseks üle antud väärtpabereid haldavad isikud);

4) kliiring (vastastikuste kohustuste määramisega seotud organisatsioonid);

5) depositooriumid (pakkuvad väärtpaberite hoidmise teenuseid);

6) registripidajad (pidavad väärtpaberiregistreid);

7) väärtpaberiturul kauplemise korraldajad (pakkuvad väärtpaberitega tehingute tegemist hõlbustavaid teenuseid);

8) joberid (väärtpaberituru tingimuste spetsialistid

Lisaks nendele spetsialistidele teenindavad väärtpaberiturgu pangatöötajad, investeerimisfondide töötajad ning riigiametnikud ja juristid, kes tagavad finantsturu jaoks vajaliku seadusandluse ja järelevalve.

Vaatleme üksikasjalikumalt iga väärtpaberituru professionaalse osaleja tegevust.

1. Väärtpaberituru üheks peamiseks professionaalseks osalejaks on maaklerid. Maaklerid teostavad väärtpaberitega tsiviiltehinguid advokaatide või komisjoniagentidena, tegutsedes käsundus- või komisjonilepingute, samuti selliste tehingute volituste alusel. Tehingute delegeerimine maaklerite poolt on lubatud ainult teistele maakleritele (kui see on lepingus ette nähtud).

Maaklerina võivad tegutseda nii üksikisikud kui ka organisatsioonid. Kutseline vahendustegevus börsil toimub ettenähtud korras omandatud litsentsi alusel. Maakler saab selle litsentsi kohalikelt finantsasutustelt. Seadus lubab ühildada väärtpaberiturul maaklertegevust muud liiki tegevusega.

Väärtpaberiturul tegutsemiseks peab maakler või maakleriorganisatsioon vastama järgmistele kvalifikatsiooninõuetele:

omada kvalifikatsioonitunnistusi omavaid spetsialiste;

Omama kehtestatud minimaalset omakapitali, mis on nõutav investorite ees finantsvastutuseks;

Omama arenenud raamatupidamis- ja aruandlussüsteemi, mis kajastab täpselt ja täielikult väärtpaberitehinguid. Maakleri kohustus on klientide tellimuste ustav täitmine.

Ta peab seadma esikohale klientide huvid ja täitma neid saabumise järjekorras. Maakler ja klient loovad oma suhte lepingulisel alusel. Sel juhul saab kasutada nii käsunduslepingut kui ka vahendustasu lepingut. Kui sõlmitakse käsundusleping, tähendab see, et maakler tegutseb kliendi nimel ja kulul, st klient on sõlmitud tehingute pool ja vastutab tehingu teostamise eest. . Klientide nimel tehtud tehingud kuuluvad kõikidel juhtudel täitmisele eelisjärjekorras võrreldes maakleri enda tehingutega (kui ta on nendega seotud). Kui maakleril on huvi, mis takistab kliendi korralduse täitmist kliendile kõige soodsamatel tingimustel, on maakler kohustatud viivitamatult teavitama viimast sellise huvi olemasolust. Kui eelistatakse vahendustasu lepingut, siis tehingut sõlmides tegutseb maakler enda nimel, kuid tegutseb kliendi huvides ja tema kulul. Sel juhul on tehingu pooleks maakler, kes vastutab selle täitmise eest. Komisjoniagendina tegutsedes võib maakler hoida kliendi väärtpaberitesse investeerimiseks mõeldud või nende müügi tulemusena saadud rahalisi vahendeid oma bilansivälistel kontodel ja kasutada neid kuni nende kliendile tagastamiseni (vastavalt lepingutingimustele). kokkulepe). Osa nende vahendite kasutamisest saadud ja maakleri käsutusse jäävast kasumist kantakse vastavalt lepingule üle kliendile. Kõik kahjud, mis klient on kandnud seoses maakleri tegevusega, hüvitab maakler talle Vene Föderatsiooni tsiviilseadustikuga kehtestatud viisil. Vastavalt kehtivale seadusandlusele on kliendil õigus leping enne lepingu täitmist ühepoolselt lõpetada.

Komisjoni- või vahendustasu lepingu täitmiseks loetakse maakleri ametliku teatise edastamist kliendile tehingu sõlmimise kohta. Reeglina registreerib maakler sõlmitud tehingu ja kontrollib omanikuvahetust - vajalike muudatuste õigeaegset kandmist osanike registrisse.

Maakler saab oma põhisissetuleku tehingusummalt võetavatest komisjonitasudest. Seetõttu on maakleri ülesanne omada kliente, kelle hulgas oleks

nii väärtpaberite tarnijad kui ka nende ostjad, ajutiselt vabade vahendite omanikud.

Seega, olles maaklertegevust põhjalikumalt uurinud, saame sõnastada rea ​​reegleid, mis juhivad maaklerit oma toimingute tegemisel:

Klient sõlmib maaklerfirmaga lepingu, milles sätestatakse kõikvõimalikud juhised, sh kust väärtpabereid osta (börsil või börsivälisel turul);

Maakler tegutseb kliendi poolt määratud summa piires, säilitades üldjuhul õiguse valida väärtpabereid vastavalt talle saadud juhistele;

Klient saab anda maaklerile korralduse peatada kõik talle määratud tehingud;

Pärast tellimuse täitmist on maakler kohustatud sellest klienti lepingus määratud tähtaja jooksul teavitama ja talle üle kandma väärtpaberite müügist saadud raha (miinus vahendustasud);

Tehingu peab maakler registreerima spetsiaalses raamatus ning kliendil on õigus nõuda sellest väljavõtet.

Maaklerfirma ja kliendi vaheline suhe hõlmab poolte vahelist suhtlust tehingu eest vastutavate isikute kaudu. Kõik lepingud, isegi kui need sõlmiti algselt suuliselt, on kirjalikud ja õiguslikult siduvad. Klientidelt juhiseid vastu võttes vajab maaklerfirma teatud garantiisid, eriti kui klient tegutseb ostjana. Garantii eest saab veksli kogu tehingusumma ulatuses, tagatisraha 25-100% tehingust maakleri kontole, maaklerile avatud arvelduskontot ja maaklerile antud kindlustuspoliisi. kasutada. Maaklerfirma peab teavitama oma klienti oma vastaspoole antud garantiidest. Samas on võimalik, et maaklerfirma teeb tehinguid omal kulul, andes kliendile laenu ning võtab enda peale kogu tema osalusel tehtavate tehingutega kaasneva riski. Sel juhul ei sisalda tema sissetulek mitte ainult komisjonitasusid, laenuintresse, vaid ka riskitasu. Sel juhul aga läheb maaklerfirma puhtalt vahendaja funktsioonidest kaugemale ja läheneb oma tegevuse olemusest lähtuvalt edasimüüjatele.

2. Vahendajad teostavad väärtpaberite ostu-müügitehinguid enda nimel ja kulul, teatades avalikult teatud väärtpaberite ostu- ja (või) müügihinnad koos kohustusega neid väärtpabereid osta ja (või) müüa

sellise tegevuse tegija deklareeritud hinnad. Edasimüüja saab olla ainult juriidiline isik, mis on äriorganisatsioon.

Edasimüüja sissetulek koosneb müügi- ja ostuhinna vahest. Seetõttu peab edasimüüja pidevalt jälgima ja arvestama muutuvate turutingimustega. Tavaliselt on see spetsialiseerunud teatud tüüpi väärtpaberitele, kuid suuremad asutused võivad teenindada väärtpaberiturgu tervikuna.

Turuoperaatorina tegutsedes teatab diiler müügi- ja ostuhinnad, ostetavate ja (või) müüdavate väärtpaberite minimaalsed ja maksimaalsed kogused, samuti väljakuulutatud hindade kehtivusaja.

Seega on diilerid samad maaklerid, kuid erinevalt neist investeerivad nad tehinguid tehes oma kapitali. Seda saab illustreerida järgmise näitega.

Oletame, et Kaasani linnapea otsustas väljastada linnalaenu 1000-rublaste võlakirjade emiteerimisega. Linnapea ametil pole võlakirjade müümiseks oma aparaati ja ta otsustab pöörduda edasimüüjate firmade poole. On ilmselge, et suure linna laenu väljastatakse suure summa – sadadesse miljarditesse rubladesse.

Sellise laenu andmisel võivad edasimüüjatena tegutseda ainult suured ettevõtted (näiteks kommertspangad). Selle vahenduse mehhanism võiks olla järgmine: linnapea müüb edasimüüjatele 1000-rublaseid võlakirju teatud allahindlusega (allahindlusega), näiteks 950 rubla eest, see tähendab 50 rubla alla nominaali. Diilerid tagavad võlakirjade müügi, nende kulud ja kasum operatsioonist peavad "mahtuma" nominaalväärtusest 50-rublase allahindluse sisse (sellist toimingut nimetatakse allahindlusega müügiks). Väärtpaberitehingutele spetsialiseerunud diilereid nimetatakse piiratud vastutusega diileriteks: nende risk väärtpaberite ostu-müügi protsessis on väiksem kui emitentidel ja investoritel (see eksisteerib lühemat aega). Väärtpaberituru edasimüüjad täidavad järgmisi põhifunktsioone:

Anda teavet väärtpaberite emissiooni, nende intressimäärade ja kvaliteedi kohta;

Nad tegutsevad agentidena, kes täidavad klientide korraldusi (mõnikord kaasavad nad selleks maaklereid);

Jälgida väärtpaberituru olukorda; juhtudel, kui ostu-müügi aktiivsus väheneb (müüjate või ostjate puudumise tõttu), viivad edasimüüjad omal kulul läbi vajalikud toimingud väärtpaberite hinna tasandamiseks;

Need annavad tõuke väärtpaberituru arengule, tuues kokku ostjad ja müüjad (toimivad turu katalüsaatoritena).

Diilerite tegevus väärtpaberiturul on mastaapselt suurem kui maaklerite tegevus. Edasimüüjatele kuuluvad suured kapitalisummad, mida nad suurendavad saadud vahendustasude ja investeeritud kapitali kasumi kaudu. Diilerifirmad, isegi rohkem kui maaklerfirmad, peaksid osalema oma erialaliitude tegevuses ning olema ühendatud riiklike ja rahvusvaheliste infosüsteemidega.

3. Väärtpaberituru üheks professionaalseks osalejaks võib olla fondivalitseja, olenemata organisatsiooni konkreetsest õiguslikust vormist, kuid kellel on väärtpaberihalduse tegutsemiseks riiklik tegevusluba.

Juhid saavad õiguse teha väärtpaberitega tehinguid (klientide huvides) enda nimel ja tasu eest kindlaksmääratud perioodi jooksul. Väärtpaberitesse investeerimiseks mõeldud vahendeid saab üle kanda ka usaldushaldusse. Juhid võivad olla juriidilised isikud või üksikettevõtjad.

Väärtpaberihaldustegevused hõlmavad järgmist:

Nende omanike poolt vastavale ettevõttele üleantud väärtpaberite haldamine;

Väärtpaberitesse tulutoovaks investeerimiseks mõeldud kliendifondide haldamine;

Väärtpaberite ja fondide haldamine, mida ettevõtted saavad oma tegevuse käigus väärtpaberiturul.

Väärtpaberite valitsemise kord, valitseja õigused ja kohustused määratakse kindlaks Vene Föderatsiooni õigusaktide ja lepingutega. Kui juhtide tegevus põhjustab nende klientidele kahju, on juhid kohustatud kahju hüvitama.

Fondivalitsejate toimimise ja väärtpaberituru tegevuse majanduslik tähendus seisneb selles, et tänu oma professionaalsusele annavad nad klientide väärtpaberite haldamisest paremaid tulemusi võrreldes maaklerite ja vahendajate tegevusega; madalamad kulud börsil tehtavate operatsioonide teenindamiseks

tänu oma tegevuse ulatusele; tegevuse tõhusust, tegutsedes samaaegselt paljudel turgudel ja erinevates riikides.

Fondivalitsejad ja nende tegevus väärtpaberite haldamiseks meie riigis tuleb välja töötada vastavalt föderaalseadusele "Väärtpaberituru kohta".

4. Väärtpaberitehingutega ei kaasne mitte ainult nende üleminek ühelt omanikult teisele või nende omandiõiguste ümberregistreerimine registripidajate või depoopankade juures, vaid ka vastupidine suund nende väärtpaberite eest raha ülekandmisele nende ostjalt. müüja. Kui räägime ühekordsetest või vähestest tehingutest, siis nende eest arveldatakse tavapärasel viisil, nagu ka muude kaupade ostu-müügitehingute puhul. Börsikauplemise vormis või arvutite kauplemissüsteemide baasil korraldatud väärtpaberiturul on aga tehingute ja kauplemisosaliste arv väga suur, mis tõi objektiivselt kaasa väärtpaberiarveldustegevuse eraldumise kindlasse valdkonda, kus on tehingute arv. nendele arveldustele spetsialiseerunud organisatsioonide moodustamine - arveldus ja kliiring.

Arveldus- ja kliiringorganisatsioonid teostavad arveldus- ja kliiringtegevusi, mis hõlmavad eelkõige:

Arveldustehingute tegemine arveldus- ja arveldusorganisatsiooni liikmete (ja mõnel juhul ka teiste aktsiaturul osalejate) vahel;

Arveldusosaliste vastastikuste nõuete tasaarvestamine või kliiringu teostamine;

Selle organisatsiooni teenindatavatel turgudel tehtud tehingute teabe kogumine, vastavusse viimine ja korrigeerimine;

Arveldusgraafiku väljatöötamine, s.o. rangete tähtaegade kehtestamine, mille jooksul raha ning nendega seotud teave ja dokumentatsioon peavad jõudma arveldus- ja arveldusorganisatsiooni;

Kontroll väärtpaberite (või muude vahetustehingute aluseks olevate varade) liikumise üle lepingute täitmise tulemusena;

Börsil sõlmitud lepingute täitmise tagamine;

Raamatupidamine ja tehtud arvutuste dokumenteerimine;

Teised tegevused.

Väärtpaberituru seadus määratleb, et kliiringutegevus on vastastikuste kohustuste kindlaksmääramise (väärtpaberitehingute teabe kogumine, vastavusse viimine, korrigeerimine ja nende kohta raamatupidamisdokumentide koostamine) ja nende tasaarvestamise tegevus väärtpaberite tarnimisel ja arveldamisel. neid.

Väärtpaberite kliiringut teostavad organisatsioonid võtavad seoses väärtpaberitehingute arveldamisega täitmiseks raamatupidamisdokumente, mis on koostatud vastastikuste kohustuste kindlaksmääramisel nende lepingute alusel väärtpaberituru osalejatega, mille eest arveldatakse.

Praktikas võivad nendel organisatsioonidel olla sellised nimed nagu arvelduskoda, arvelduskoda, arvelduskeskus, arvelduskeskus. Kõige üldisemalt on arveldus- ja kliiringorganisatsioon spetsialiseerunud pangandustüüpi organisatsioon, mis osutab arveldusteenuseid organiseeritud väärtpaberiturul osalejatele. Selle peamised eesmärgid on:

Arveldusteenuste kulude maksimaalne vähendamine turuosalistele;

Vähendatud arvutusaeg;

Kõikide arvutuste käigus ilmnevate riskide vähendamine miinimumini.

Väärtpaberitehingute tegemata jätmise riskide vähendamiseks on arveldus- ja arveldusorganisatsioon kohustatud moodustama erifonde. Arveldus- ja arveldusorganisatsioonide erifondide minimaalse suuruse kehtestab Föderaalne Väärtpaberituru Komisjon kokkuleppel Vene Föderatsiooni Keskpangaga.

Arveldus- ja arveldusorganisatsioon eksisteerib tavaliselt kommertspankadega samades juriidilistes vormides, kuid sagedamini suletud aktsiaseltsina ning tal peab olema riigi keskpanga litsents, et teenindada pangas igat liiki arveldustehinguid. asjaomasel väärtpaberiturul.

Arveldus- ja arveldusorganisatsioon võib korraga teenindada üht börsi või mitut börsi või väärtpaberiturgu. Eelistatav on viimane variant, kuna tavaliselt töötavad professionaalsed börsivahendajad korraga paljudel börsidel ning neile on mugavam ja tulusam, kui kõigi selliste turgude arveldusteenused teostatakse ühes kohas.

Arveldus- ja arveldusorganisatsioonid võivad olla mitte ainult riiklikud, vaid ka rahvusvahelised ja tulevikus ülemaailmsed. See peegeldab riiklike väärtpaberiturgude rahvusvahelistumise protsessi algust.

Arveldus- ja arveldusorganisatsioon on äriorganisatsioon, mis peab töötama kasumiga. Selle põhikapital moodustub liikmete sissemaksetest. Peamised sissetulekuallikad on:

Tehingu registreerimistasud;

Tulu teabe müügist;

tulu organisatsiooni käsutuses olevate rahaliste vahendite ringlusest;

oma arvutustehnoloogiate ja tarkvara müügist saadud tulu;

Teine sissetulek.

Arveldus- ja arveldusorganisatsioonidel on tuletisväärtpaberitega kauplemisel keskne koht: futuurlepingud ja börsil kaubeldavad optsioonid. Ilma nendeta oleks kaasaegne väärtpaberiturg lihtsalt võimatu.

Arveldus- ja arveldusorganisatsiooni ning selle liikmete, börside ja muude organisatsioonide suhe ehitatakse üles vastavate lepingute alusel.

Arveldus- ja arveldusorganisatsiooni liikmete hulka kuuluvad tavaliselt suured pangad ja suured finantsteenuste ettevõtted, samuti aktsia- ja futuuribörsid.

Arveldus- ja arveldusorganisatsioonidel ei ole erinevalt kommertspankadest õigust teha krediidi- ja enamikke muid aktiivseid toiminguid (investeerida raha väärtpaberitesse jne).

Tihti ei piirdu arveldus- ja arveldusorganisatsioonid oma tegevust ainult arveldusteenustega, vaid osutavad samal ajal ka depooteenust.

5. Depoopangad on organisatsioonid, mis osutavad väärtpaberisertifikaatide hoidmise või väärtpaberite omandiõiguse kajastamise teenuseid, s.o. Depoopank peab kontosid, kuhu salvestatakse klientide poolt talle hoidmiseks üleantud väärtpaberid, samuti säilitatakse vahetult nende väärtpaberite sertifikaate. Depoopangaks saab olla ainult juriidiline isik.

Hoiustajaks nimetatakse isikut, kes kasutab depooteenuseid väärtpaberite hoidmiseks ja/või väärtpaberitele õiguste kajastamiseks. Depootegevuse käigus sõlmitakse depositooriumi ja hoiustaja vahel leping, mis reguleerib

nende suhte määratlemine (sellist lepingut nimetatakse depoolepinguks või väärtpaberikonto lepinguks). Hoiuleping tuleb sõlmida kirjalikult. Depoopank on kohustatud kinnitama depositooriumitegevuse läbiviimise tingimused, mis on depoolepingu lahutamatuks osaks.

Depoolepingu sõlmimine ei too kaasa hoiustaja väärtpaberite omandi üleminekut depositooriumile. Depoopank kannab tsiviilvastutust tema juurde deponeeritud väärtpaberisertifikaatide ohutuse eest. Hoiustajate väärtpaberite suhtes ei saa kohaldada depoopanga kohustuste täitmisele pööramist.

Hoiuleping peab sisaldama järgmisi olulisi tingimusi:

a) lepingu eseme üheselt mõistetav määratlus: väärtpaberisertifikaatide hoidmise ja/või väärtpaberite õiguste kajastamise teenuste osutamine;

b) hoiustaja depositooriumis hoiustatud väärtpaberite käsutamise kohta teabe depositooriumile edastamise kord;

c) lepingu kestus;

d) lepingus sätestatud depooteenuste eest tasumise suurus ja kord;

e) depositooriumi hoiustajale aruandluse vorm ja sagedus;

f) depositooriumi kohustused. Depoopanga kohustuste hulka kuuluvad:

Hoiustaja väärtpaberite kohustustega koormamise faktide registreerimine;

Hoiustaja teistest eraldiseisva depookonto pidamine, märkides iga kontol tehtud tehingu kuupäeva ja aluse;

Emitendilt või väärtpaberiomanike registri pidajalt depositooriumile kogu väärtpaberite kohta saadud teabe edastamine hoiustajale.

Kui depositoorium ei täida oma kohustusi kajastada väärtpaberite õigusi, sealhulgas väärtpaberikontode kirjete täielikkuse ja täpsuse osas, vastutab ta nende ebaõnnestumise eest.

Depoopank saab hoida väärtpabereid kahel viisil: avatud (koos) ja suletud (eraldi) kujul. Avahoidlas hoitakse ühe emissiooni kõigi väärtpaberite sertifikaate “ühes hunnikus”. On võimatu öelda, millisele konkreetsele hoiustajale milline sertifikaat kuulub. Juhised depootoimingute tegemiseks

seda tüüpi ladustamise korral võetakse neid vastu ainult väärtpaberite arvu märkimisega, ilma nende individuaalseid omadusi märkimata.

Suletud hoidmise korral on depositooriumil teada, millised väärtpaberid sellele hoiustajale kuuluvad. Selle säilitamisviisiga aktsepteeritakse hoiustaja juhiseid, mis näitavad väärtpaberite või neid tõendavate sertifikaatide individuaalseid omadusi. Avatud hoiustamisviis on tehnoloogiliselt palju arenenum ja lihtsam ning just seda meetodit tuleks soovitada emissiooniklassi väärtpaberite hoidmise korraldamisel, kui sama emissiooni erinevate väärtpaberite tarbijaomadused ei erine üksteisest. See on avatud salvestusviis, mis võimaldab organiseeritud turgudel kõige tõhusamalt korraldada sularahata makseid.

Suletud hoiustamisviisi on soovitatav kasutada erijuhtudel, kui sama emissiooni väärtpaberite omadused võivad olla erinevad. Näiteks võime pahaks panna omanikele kuuluvate aktsiate loosimised, kuid kui peame selliste väärtpaberite üle depoopangas arveldama, oleme sunnitud korraldama nende kinnise hoidmise.

Lõpuks hoitakse depositooriumis ka väärtpabereid, mis kuuluvad depositooriumile endale. Avatud, suletud hoidla väärtpaberite ja depoopanga enda väärtpaberite arvestust kuvatakse erinevatel kontodel depositooriumi kontoplaanist, need on vastavalt kontod 51, 53, 50.

Seega, olles depoopankade tegevusega põhjalikumalt tutvunud, saame sõnastada nende põhifunktsioonid. Need sisaldavad:

Väärtpaberikontode pidamine kliendiga sõlmitud lepingu alusel; ? väärtpaberisertifikaatide hoidmine;

Tegutsedes vahendajana emitendi ja investori vahel ehk depositoorium aitab oma väärtpabereid deponeerinud kliendil saada talle kuuluvaid hüvesid, edastab kogu emitendilt tuleva talle mõeldud informatsiooni.

Teisest küljest võtab depositoorium need kohustused välja emitendilt, mis teeb väärtpaberitest tulenevate kohustuste täitmise lihtsamaks. Näiteks võib emitent eemalolijate hääletamise korraldamiseks kasutada depositooriumi abi. Seega võib depoopanga olemasolu emitendi ja investori vahelises ahelas vahelülina muuta kõigi väärtpaberiturul osalejate elu lihtsamaks. Muidugi selleks, et depositoorium oma kohustusi täielikult täidaks

funktsioonide täitmiseks peab tema positsioon olema “legaliseeritud”, st depoopank peab olema kuidagi kaasatud selle väärtpaberiemissiooni teenindamise süsteemi ja emitendi poolt sellisena tunnustatud. Üldjuhul saab depositoorium selleks otstarbeks antud väärtpaberiemissiooni nominaalomanikuks või emitendiga lepingu sõlmimisel peadepositooriumiks.

Depoopangad saavad teha ka sellega seotud töid, nagu sertifikaatide transport, nende ehtsuse ja tasumise kontrollimine. Depoopanga jaoks on väga loomulik tegevus nimeliste väärtpaberite omanike registrite koostamine. Kuna klientide väärtpaberikontod asuvad depositooriumis, ei ole nende kontode põhjal keeruline koostada emitendile registrit, kasutades nende pidamiseks teatud tehnoloogiat. Just see viis registripidajate kui selliste väljasuremiseni paljudes riikides. Nende ülesanded võtab üle depoosüsteem, mis teeb sama asja kiiremini, odavamalt ja tõhusamalt ning kui registripidajaid ei ole kunstlikult konkurentsi eest kaitstud, muutuvad nad tänapäevases börsitaristus tarbetuks. Üldiselt on depoopankade ja registripidajate vahelised erinevused suures osas kaugeleulatuvad. Neil on üks ühine kohustus – väärtpaberite omandiõiguse arvestamine. Kõik muu on sisuliselt teisejärguline.

6. Registripidajad peavad väärtpaberiomanike registrit, koguvad, registreerivad, töötlevad, säilitavad ja edastavad andmeid, mis moodustavad väärtpaberiomanike registri pidamise süsteemi. Registrihooldustegevusega saavad tegeleda ainult juriidilised isikud, kellel ei ole õigust teha väärtpaberitega tehinguid.

Väärtpaberiomanike registri pidamise süsteemi all mõistetakse paberkandjal ja (või) elektroonilise andmebaasi abil salvestatud andmete kogumit. See süsteem peab tagama teabe kogumise ja säilitamise Vene Föderatsiooni õigusaktidega kehtestatud aja jooksul kõigi faktide ja dokumentide kohta, mis toovad kaasa vajaduse teha muudatusi väärtpaberiomanike registri pidamise süsteemis, ning kõigi väärtpaberiomanike tegevuste kohta. registripidajale muudatuste tegemiseks. Esitajaväärtpaberite puhul puudub väärtpaberiomanike registri pidamise süsteem. Väärtpaberiomanike register on osa registrihaldussüsteemist, mis kujutab endast registreeritud omanike nimekirja, kuhu on märgitud neile kuuluvate nimeliste väärtpaberite arv, nimiväärtus ja kategooria.

mustkunstnik koostatud mis tahes märgitud kuupäeva seisuga. Registripidaja ülesanne on anda register emitendile õigeaegselt ja vigadeta, et ta saaks täita oma kohustusi enda emiteeritud väärtpaberite omanike ees. Olukorra võimalikult lihtsustamiseks toimub emitendi kohustuste täitmine nimeliste väärtpaberite osas järgmiselt. Emitendi töötajad kannavad dividende üle vastavalt registrile või saadavad näiteks omanikele kutseid aktsionäride koosolekule. See eristabki registreeritud pabereid esitajapaberitest. Esitajapaberi puhul makstakse dividende sellele, kes tuli ja tunnistuse esitas, nimelise paberi puhul aga sellele, kes on registris kantud. Lisaks võib registrit vajada emitendi juhtkond omanike koosseisu kontrollimiseks, aktsiate massiostmise katsete ja muude ebasõbralike tegude jälgimiseks.

Väärtpaberite omanikud ja esindajad on kohustatud järgima registripidamissüsteemi teabe andmise eeskirju. Registripidajaks võib olla emitent või väärtpaberituru kutseline osaleja, kes tegutseb emitendi juhiste alusel. Kui omanike arv ületab 500, peab registripidaja olema sõltumatu spetsialiseerunud organisatsioon, mis on väärtpaberiturul kutseline osaleja ja teostab registri pidamist.

Registri pidamise leping sõlmitakse ainult ühe juriidilise isikuga, kelleks on registripidaja. Registripidaja ja väljaandja vahel sõlmitakse registri pidamise leping, milles nähakse ette tehtud tööde eest tasumine. Registripidaja saab omalt poolt pidada piiramatu arvu emitentide väärtpaberite omanike registreid.

Registripidaja täidab oma esmaseid kohustusi registri kogumisel ja väljaandjale edastamisel alljärgnevalt. Väärtpaberiomanike isiklikke kontosid peab reeglina registripidaja. Isiklik konto näitab omanikule kuuluvate väärtpaberite arvu, samuti kogu vajalikku teavet omaniku kohta. Kui ostu-müügitehing on toimunud, tuleb omaniku vahetus registrisse märkida. See on registreeritud väärtpaberite peamine omadus. Vastasel juhul võib selle sõnastada järgmiselt: nimelise väärtpaberi omaniku muutumine toimub nõude loovutamiseks (loovutamiseks) ettenähtud viisil, see tähendab, et tehingu pooled peavad muudatusest teatama emitendile või registripidajale. omandiõigusest. Vastasel juhul jätkab emitent oma kohustuste täitmist seaduslikult

side eelmise omanikuga. Registreeritud väärtpaberid võivad olla kas dokumentaalsed (käesolevate sertifikaatidega) või mittedokumentaalsed. Paberivaba emissiooni puhul tõendab omandiõigust kontol tehtud kanne ning omanik saab konto oleku kohta väljavõtted vms dokumendid. Sel juhul võib väita, et registripidaja võtab arvesse investorite varalisi õigusi neile kuuluvatele väärtpaberitele.

Seega peab registripidaja lisaks registri andmisele emitendile enamasti pidama väärtpaberiomanike isiklikke kontosid ning lisaks nimekirjale salvestama ka muud teavet.

Tegelikkuses võivad registreerimistoimingud olla keerulised. Näiteks on äärmiselt ebamugav, kui iga tehingu registreerimiseks tuleb pidevalt registripidaja juurde sõita, eriti kui see asub kaugel. See aeglustab oluliselt tehingute sooritamist ja suurendab oluliselt registreerimiskulusid. Ja väljaandja ei vaja oma registrit iga päev, vaid ainult teatud hetkedel. Kõigil neil põhjustel peaks „kandidaadiomaniku” institutsioon muutuma laialt levinud. Esindaja on isik, kellele on registrisse kantud teatud arv väärtpabereid, kuigi tegelikult ta ei ole nende omanik. Esindaja saab väärtpaberiga tagatud õigusi teostada ainult siis, kui ta saab omanikult vastava volituse. Tegelike omanike üle peab arvestust nimiomanik ise. Kui väärtpaberi vanad ja uued omanikud on avanud kontod nimiomaniku juures, siis ostu-müügi käigus muutub nimiomanikuga kontode staatus, kuid sellel kajastatud väärtpaberite koguarv jääb muutumatuks ja selle staatus. konto registripidaja juures ei muutu. Seetõttu ei pea te registripidaja juurde kaugele minema ja tema juures tehingut registreerima. Omanikuvahetus registreeritakse nimelise omaniku juures. See on väga mugav, kui emitent ja selle registripidaja asuvad peamistest finantsturgudest kaugel. Esindajate institutsioon võimaldab tuua omanikuvahetuse registreerimise koha enamuse tehingute tegemise kohale lähemale ning seeläbi oluliselt kiirendada ja vähendada tehingute registreerimist. Nendel hetkedel, kui emitent vajab oma väärtpaberite omanike täielikku registrit, saadab registripidaja nimiomanikule päringu ja ta esitab talle täieliku nimekirja tegelikest omanikest, kelle raamatupidamist ta peab. Kui nimiomanik seda nimekirja ei esita, vastutab ta vastavalt Vene Föderatsiooni õigusaktidele.

Lisaks oma põhiülesannetele täidavad registripidajad reeglina ka täiendavaid ülesandeid, mis on tihedalt seotud registri pidamisega. Dokumentaalsete väljaannete puhul vastutab registripidaja väärtpaberisertifikaatide väljastamise ja ringluse jälgimise eest. Omaniku vahetamisel peab registripidaja väljastama tõendi uue omaniku nimele ning samas veenduma, et talle uuesti väljastamiseks üle antud tõend tõesti kuuluks selle üleandjale, mitte ei ole varastatud. või ei taheta. Lisaks väljastab registripidaja arestimise, pantimise või muude tehingutega seotud väärtpaberite blokeeringu. Registripidaja on reeglina emitendi agent väärtpaberitega seotud korporatiivsete toimingute läbiviimisel, nagu split (aktsiate jagamine väiksemateks), konsolideerimine, konverteerimine ja muud. Registripidaja kaudu saab emitent edastada oma investoritele infosõnumeid. Lisaks, kui registripidaja rolli täidab pank, võib ta tegutseda emitendi makseagendina.

Seega on registripidaja peamine kohustus registri õigeaegne edastamine väljaandjale. Teiseks põhitööga tihedalt seotud registripidaja kohustuseks on väärtpaberiomanike ja nimikontoomanike isiklike kontode pidamine, kes väärtpaberite emissiooni puhul tõendavad väärtpaberite omandiõigust. Seega ühendab registripidaja tegevus reeglina kahte peamist kohustust - koostada emitendi jaoks registreid ja arvestada investorite omandiõigusi väärtpaberitesse.

7. Väärtpaberituru tehingukorraldajad osutavad teenuseid, mis hõlbustavad otseselt tsiviiltehingute tegemist. Nad on kohustatud kõigile huvitatud isikutele avaldama järgmise teabe:

Väärtpaberiosaliste kauplemisele võtmise reeglid;

Väärtpaberitega kauplemisele lubamise reeglid;

Tehingute sõlmimise ja kooskõlastamise reeglid; Ш tehingute registreerimise reeglid;

Tehingute teostamise kord;

0 hinnamanipulatsiooni piiravat reeglit;

Väärtpaberiturul kauplemise korraldaja poolt osutatavate teenuste ajakava;

Eeltoodud teabe muutmise ja täiendamise kord;

Kauplemisele võetud väärtpaberite loetelu.

Iga kehtestatud reeglite kohaselt sõlmitud tehingu kohta antakse igale huvitatud isikule teave tehingu kuupäeva ja kellaaja, ühe väärtpaberi hinna, väärtpaberite arvu, samuti väärtpaberite nimetuse ja riikliku registreerimisnumbri kohta. . See teave peab olema kättesaadav osakondade ametnikele, kes kontrollivad kaubanduse korraldaja reeglite järgimist, hindadega manipuleerimist ja omandiõigusega kaitstud teabe kasutamist, samuti föderaalkomisjoni ametnikele või föderaalkomisjoni poolt volitatud isikutele kontrolli teostama. kaubanduse korraldajate tegevus. Kaubanduse korraldaja on kohustatud tagama ärisaladuseks oleva teabe konfidentsiaalsuse.

Kauplemise korraldaja on kohustatud rakendama ja järgima meetmeid avalikustatud teabe usaldusväärsuse tagamiseks, mis peaks hõlmama paroolide ja muude süsteemidele juurdepääsu piiravate vahendite kasutamist. Seetõttu tuleb nendele süsteemidele juurdepääsu aeg, koht ja olemus selgelt määratleda ning järelevalveprotseduurid peavad olema paigas, et tagada mõistlikult teabe kogumise, kontrollimise, avalikustamise ja levitamise eest vastutavate töötajate ausus.

Seega, olles lähemalt uurinud kaubanduse korraldajate tegevust väärtpaberiturul, võib järeldada, et need peaksid edendama väärtpaberituru avatust.

8. Jobbers - väärtpaberituru tingimuste probleemide konsultandid, kes ilmusid esmakordselt Londoni Citys - võivad tegutseda väärtpaberiturul professionaalsete osalejatena. Nende tegevust nõudis väärtpaberituru mastaabi ja struktuuri pidev laienemine ning tegevuste keerukus sellel turul. Depoopangad ja muud hoiukohad sisaldavad tohutul hulgal erinevate emitentide erinevatel aegadel emiteeritud ja erinevate omadustega väärtpabereid.

Jobbereid pole vaja mitte ainult juba emiteeritud väärtpaberite investeerimiskvaliteedi õigeks hindamiseks, vaid ka selleks, et aidata emitentidel oma uusi emissioone teostada. Nad mitte ainult ei anna ühekordset nõustamist, vaid lahendavad ka keerulisi väärtpaberituru probleeme (prognoosid aktsiahindade muutuste kohta, määravad kindlaks teatud majandussektorite arenguväljavaated, analüüsivad makse

valitsuse poliitika). Selleks loovad nad majandusteadlaste, pangatöötajate ja teiste spetsialistide hulgast ajutised uurimisrühmad.

Maaklerid ja diilerid, kui nad valmistavad ette suuri tehinguid väärtpaberiturul, eelistavad riski vähendamiseks kõigi võimalike valikute hindamisel kasutada teatud tüüpi väärtpaberitele ja nendega tehingutele spetsialiseerunud töötegijate teenuseid. Jobberid on enimtasustatud teenuste hulgas, sest nad tunnevad läbi ja lõhki maksuseadusi, jälgivad turutingimusi ja rakendavad oma teadmisi, et aidata klientidel saavutada väga vajalikke eesmärke.

Seega, olles selles peatükis vaadelnud peamiste väärtpaberituru professionaalsete osalejate tegevust, võime järeldada, et viimastel aastatel on meie riigis väärtpaberituru professionaalide arv märkimisväärselt suurenenud ning ainult nende koostoime suudab tagada turu stabiliseerumise ja kasvu. väärtpaberite likviidsus.

Lisaks tuleb märkida, et väärtpaberiturgu teenindavad ka pangatöötajad, investeerimisfondide ja ettevõtete töötajad, kelle tegevuse iseärasusi käsitletakse järgmises lõigus, mis on otseselt seotud kutsetegevusega Venemaal.