Aktsiaturg või väärtpaberiturg (Inglise aktsiaturg, Inglise aktsiaturg)- üks peamisi finantsturu osi, millel käib käive. Väärtpaberite hulka kuuluvad aktsiad, võlakirjad, vekslid, tšekid, investeerimisosakud, futuurid ja optsioonid.

Aktsiaturg on mehhanism, mis tagab rahaliste vahendite ülekandmise ühest majandussektorist teise.

Milleks on aktsiaturg?

Aktsiaturul on palju kasutusvõimalusi. Seda kasutavad erinevad inimesed, kellel on täiesti erinevad eesmärgid ja huvid. Kokku on 3 peamist rakenduste rühma:

• Äri

Ettevõtjad kasutavad börsi sageli tõhusamaks äritegevuseks. Nii et siin müüvad suurettevõtted oma aktsiaid ja võlakirju, soovi korral saab ärimees osta optsiooni või sõlmida selle, minimeerides sellega oma riske erinevate kaupade äkilistest kõikumistest. Kõiki neid väärtpabereid käsitletakse üksikasjalikumalt allpool.

• Investeeringud

Kõige traditsioonilisemad aktsiaturu osalejad on investorid. Nad ostavad väärtpabereid, mida ettevõtjad müüvad, et sellega raha teenida. Investor seab endale eesmärgiks investeerida raha kasumlikult ja saada tulevikus kasumit. Reeglina teeb ta pikaajalise investeeringu ega oota liigset kasumit. See on haruldane investor, kes võib kiidelda kuu sissetulekuga, mis moodustab rohkem kui 50% oma investeeritud vahenditest. See kehtib muidugi ainult börsinvestorite kohta, muud meetodid võivad tuua suuremat tulu, muidugi suuremate riskidega.

• Spekulatsioon

Praegu on valdav enamus börsil osalejatest spekulandid. Nad püüavad osta teatud vara odavamalt ja müüa seda kallimalt, teenides seeläbi dünaamika pealt raha. Erinevalt investoritest ei ole spekulandid huvitatud väärtpaberite maksmisest (dividendid, intressid), vaid nende huvi on vahetuskursi dünaamika. Sel juhul võib spekulant teenida oluliselt rohkem kui investor, kuid samal ajal seisab ta silmitsi suurenenud riskiga. Raha teenimiseks peab ta õigesti ennustama, kuhu vahetuskurss tulevikus liigub, seejärel investeerima vastavasse varasse ja proovima sellega raha teenida.

Kes on aktsiaturul osaleja?

Börsil osalejad on:

• Emitendid – need, kes emiteerivad (toodavad) turul väärtpabereid;
• Investorid on väärtpaberite ostjad;
• Professionaalsed turuosalised on eraisikud ja ettevõtted, kelle jaoks börsil kauplemine on kutsetegevus (diilerid, maaklerid, kauplejad jne).

Mis tüüpi aktsiaturud on olemas?

Aktsiaturud omavad palju erinevaid klassifikaatoreid: väärtpaberite paigutuse olemuse, korralduse vormi (börs, börsiväline), väärtpaberiliikide, territoriaalse aluse, tehinguliikide jne järgi.

Väärtpaberite paigutuse olemuse järgi on:

• esmased aktsiaturud, mis tegelevad ainult uute väärtpaberite paigutamisega;
• teisene – tegeleb juba ringluses olnud väärtpaberite paigutamisega, kolmas ja neljas turg.

Sekundaarse aktsiaturu kontseptsiooniga on tihedalt seotud mõiste Börs, sest just sellel spekuleerivad investorid. Börs on organisatsioon, mille tegevuse eesmärk on tagada väärtpaberite normaalne ja õiguslikult korrektne ringlus, samuti nende turuväärtuse määramine.

Aktsiaturud võib mõne muu kriteeriumi järgi jagada mitmeks tüübiks:

• emitentide kaupa - valitsuse väärtpaberiturg, eraettevõtete väärtpaberiturg jne.
• territoriaalsel alusel - rahvusvaheline turg, riiklik turg, piirkondlik turg;
• pakutavate ja ostetavate väärtpaberiliikide kaupa - aktsiate, võlakirjade, futuuride ja muude tuletisväärtpaberite jms turg;
• börsikriteeriumi järgi – börsi- ja börsivälised turud;
• tähtaja järgi - lühiajaliste, keskmise tähtajaga, pikaajaliste ja tähtajatute väärtpaberite turg;
• tööstuse ja mõne muu parameetri järgi.

Mis on aktsiaturuindeksid?

Börsindeks on tööriist, mis annab aimu hindade üldisest seisust börsil ehk teisisõnu näitab, kuhu turg tervikuna liigub.

Aktsiaturu indeks arvutatakse teatud arvu aktsiate põhjal – erinevatel indeksitel võib olla erinev arv väärtpabereid, mõned põhinevad 10 väärtpaberil, mõned aga 500 või enamal. Ja sama turu erinevad indeksid võimaldavad seda hinnata erinevate nurkade alt.

Maailma börsidel kaubeldakse tohutul hulgal aktsiaid, kuid selleks, et mõista, kuidas välisriigi aktsiaturul üldiselt kaubeldi, kasutatakse just vastavat aktsiaindeksit, mis näitab suure hulga aktsiate liikumise keskmist väärtust. kaubeldakse antud börsil (selle asemel, et vaadata iga üksiku väärtpaberi kauplemistulemusi).

Kas Venemaal on aktsiaturg?

Venemaa areenil on ka Venemaa kauplemissüsteem (RTS) võtmetegija.

MICEXil kaubeldakse peamiselt aktsiatega ning RTS-il peamiselt futuuride ja optsioonidega.

Kuidas reguleeritakse Venemaa aktsiaturgu?

Väärtpabereid käsitlevate õigusaktide aluseid kehtestav alusdokument on Vene Föderatsiooni tsiviilseadustik, mis määratleb väärtpaberite mõiste, nende liigid, neile esitatavad nõuded, väärtpaberitega tagatud õiguste subjektid, õiguste üleandmise ja kasutamise üldise korra. väärtpaberite all sertifitseerimata väärtpaberitest ja nende ringlusest tulenevate õiguste fikseerimise tunnused.

Peamine aktsiaturu struktuuri määratlev ja reguleeriv eriakt on föderaalseadus "väärtpaberituru kohta". See föderaalseadus reguleerib emissiooniklassi väärtpaberite emiteerimise ja ringluse ajal tekkivaid suhteid, olenemata emitendi tüübist, samuti väärtpaberiturul professionaalsete osalejate loomise ja tegevuse tunnuseid.

Kuidas börsil kaubelda?

Kõige olulisem lüli börsil on kaubanduse korraldaja, tänu kellele väärtpaberite ost-müük ka reaalselt toimub. Tavaliselt on kauplemise korraldaja börs. Reeglina börsid ruume ei nõua: aktsiatega kaubeldakse nüüd elektrooniliselt.

Erainvestoritel pole otsest juurdepääsu aktsiaturule. Kauplemine toimub professionaalse väärtpaberiturul osaleja - maakleri kaudu.

Majandusteaduste kandidaadid M. SAFRONCHUK ja I. STRELETS.

Ainulaadne maailm, kus “spekulatsiooni” mõistel ei ole negatiivset, vaid väga positiivset varjundit, on väärtpaberiturg. Aktsiad ja võlakirjad, pangad ja börsid, vahetuskursid ja finantskrahhid – need sisenevad üha enam meie ellu ja mõjutavad neid. Isegi ilma börsil mängimata on paljud venelased viimasel ajal väärtpaberite omanikeks saanud. Ajakiri on nendest uutest finantsreaalsustest korduvalt kirjutanud (vt "Teadus ja elu" nr 9, 11, 1994, nr 2, 1995). Selle teema juurde pöördume uuesti just seetõttu, et väärtpaberituruga tegelevate inimeste arv kasvab pidevalt. Ja nende hulgas on palju neid, kellel on raske iseseisvalt ja isegi erikirjanduse abil majandustarkusest aru saada. See artikkel on pühendatud väärtpaberituru mehhanismi põhitõdedele ja meie siseturu omadustele.

Venemaa börsi kauplemisruum.

Valitsuse lühiajaliste võlakirjade (GKO) tootlus 1998. aasta juulis.

Mida majandusteadlased turuks nimetavad? Muidugi mitte turuplats päikesepaistelisel päeval ega supermarket. Turu mõiste on abstraktne ega ole seotud konkreetse asukohaga. See on kaupade ja teenuste nõudluse ja pakkumise koosmõju, mille tulemusena kujuneb nende turuhind. Majandusteadlaste jaoks on mõistel “kaubad” aga laiem tähendus. Nõudluse ja pakkumise objektiks ei saa olla ainult tööstus-, tarbekaubad ja teenused, vaid ka rahapakkumine (siis räägime rahaturust), kapital (kapitaliturg) ja selle element - väärtpaberid.

Väärtpaberiturg on tohutu ja paljuski ainulaadne majandusimpeerium. Siinseid kaupu ei liiguta käest kätte, neid ei saa puudutada. Näiteks aktsiapaki ostu ja müüki võib päeva jooksul teha mitu korda, kuid sellega ei kaasne reaalsete objektide füüsiline liigutamine. Toode elab ainult paberil ja ülekanne müüjalt ostjale toimub raamatupidamise ehk ümberarvestuse kaudu - umbes nagu vastastikune tasaarvestus.

Vahetada

Paljud mäletavad (eriti tänu välismaistele filmidele) börsil juhtunud fantastilisi rikastumislugusid. Ja siin on väga huvitav vaadata ja veelgi parem - börsimängus osaleda.

Aga seda polnud seal! "Kes te olete, härrased? Tavakodanikud või väikesed juriidilised isikud?" nad tulevad teile sissepääsu juures vastu. "Vabandust, aga te ei ole vahetusnimekirjas."

Börsile pääsemiseks ja aktsiate ringlusse laskmiseks peate olema väga suur, stabiilne ja laitmatu mainega korporatsioon. Teise järgu ettevõtete aktsiad ei ole noteerimiseks (ost-müük) lubatud. Seal on noteerimise mõiste – nende ettevõtete väärtpaberite loetelu, mille finantsseisundit on kontrollinud börsieksperdid.

Igal börsil on oma noteerimiskriteeriumid, kuid need on kõik väga tõsised ja neid pole lihtne täita. Näiteks New Yorgi börsil (NYSE – New York Stock Exchange) oleks lihtsaim nõue maksta 29 350 dollari suurust sisenemistasu. Seejärel peate tegema makseid igalt aktsialt, samuti tasuma igal aastal börsi administratsioonile komisjonitasusid summas kuni 50–60 tuhat dollarit. Ja siin on muud nõuded: meelitage ligi vähemalt kaks tuhat investorit, kes oleksid nõus ostma igaüks teie ettevõttelt 100 või enam aktsiat, emiteerige 1 miljon aktsiat, mille omanikud on lihtaktsionärid, mitte ettevõte. Veelgi enam, viimase kahe aasta jooksul peate teenima kasumit 7 miljonit dollarit aastas või rohkem ja ettevõtte vara väärtus peab olema vähemalt 18 miljonit dollarit.

Nii kõrged nõuded tekitavad tahes-tahtmata küsimuse: kas saab ilma vahetuseta hakkama? Kas ettevõte saab oma aktsiaid mujal müüa? Kindlasti. Seetõttu käibki börsiväli, kus ostetakse ja müüakse ka väärtpabereid.

Kas sellel on midagi pistmist musta turuga?

Üldse mitte. Kaasaegne börsiväline turg on ulatuslik suurte ja mainekate kommertspankade, investeerimisfirmade ja fondide võrgustik, mida ühendab ühtne arvutisüsteem ja elektrooniline side. Väärtpaberite emiteerimise (emissiooni) õiguse saamiseks peab aga saama üsna suureks ettevõtteks.

Oletame, et asutasite ettevõtte või tööstuskontserni. Sind austatakse ja sinuga arvestatakse. Kuid investeerimispangas, kuhu peaksite minema, tutvustatakse teile kõigepealt väljakujunenud klientidele esitatavate nõuete loendit. Ilma selle pangata ei saa te hakkama: see on investeerimispank, mis on aktsiate ja võlakirjade esmase paigutamise koht. Ja peate kõigi tema nõudmistega vaieldamatult nõustuma.

Nad saadavad advokaadi, kes sõelub läbi kõik lepingud, patendid, litsentsid ja jõuab isegi seadusjärgsete dokumentideni – sellega tuleb nõustuda. Saabub audiitor ja hakkab teie finantsaruandeid vastavusse viima – midagi ei saa teha. Vaja on teavet ettevõtte igat tüüpi tegevuste ja selle tulemuste kohta - see tuleb esitada.

Väga paljudes dokumentides sisalduva põhjaliku teabe põhjal teeb investeerimispank järelduse ettevõtte juhtkonna pädevuse, ettevõtte enda ja partnerite finantsseisundi kohta, määrab ettevõtte konkurentsivõime, arenguperspektiivid ja valdkonna. tervikuna. Investeerimispangal on õigus olla nii pedantne, sest just pank võtab enda peale omandatud väärtpaberite edasise paigutamisega seotud riskid teiste pankade, fondide ja ettevõtete seas.

Mis on väärtpaberid? Need on dokumendid, mis kinnitavad selle omanike õigust saada teatud tingimustel eeldatavat tulevast tulu. Erinevat tüüpi väärtpaberite hulgas on aktsiad ja võlakirjad muutunud kõige levinumaks ja populaarsemaks. Väärtpaberite emissiooni (emissiooni) otsuse tegemisel valib ettevõte need liigid, mis kõige paremini lahendavad määratud probleeme. Ja vastavalt sellele omandab teatud õigused ja kohustused. Vaatleme neid seoses aktsiate ja võlakirjadega ning räägime ka emitentidest (väärtpabereid väljastavad üksused) ja investoritest (väärtpabereid ostvad üksused).

Edendamine

See on dokument, mis tõendab osa (aktsia) sissemaksmist aktsiaseltsi kapitali. See annab õiguse saada osa aktsiaseltsi kasumist nn dividendina.

Esimesed aktsiaseltsid tekkisid 17. sajandi alguses: East India Company Inglismaal (1600), East India Company Hollandis (1602). Praegu on arenenud riikides aktsiaseltsi vorm juhtiv ja seetõttu on aktsiatest pikka aega saanud kaasaegse väärtpaberituru lahutamatu atribuut.

Oleme juba rääkinud, kui palju keerulisi probleeme on vaja lahendada, et saada emitendiks. Investoriks saamine on palju lihtsam: lihtsalt ostke endale huvipakkuva aktsiaseltsi aktsia. Aga investoril ei ole õigust nõuda aktsiaseltsilt aktsiate eest tasutud summa tagastamist. Ainus võimalus raha saada on müüa aktsia teisele juriidilisele isikule või eraisikule väärtpaberite järelturul.

On erinevaid tutvustusi. Tellimuse olemuse järgi jagunevad need nimelisteks ja esitajaaktsiateks. Kõiki nimeliste aktsiatega seotud õigusi saab teostada ainult selleks määratud isik. Näiteks kui ankeedile on kirjutatud sinu nimi, siis dividende ei saa keegi teine ​​– ainult sina.

Kui me räägime esitajaaktsiatest, siis nendele aktsiatele on õigused isikul, kes need esitas. Tänapäeval moodustavad suurema osa aktsiatest esitajaaktsiad.

Samuti jagunevad aktsiad liht- ja eelisaktsiateks. Lihtaktsia annab õiguse osaleda aktsionäride koosolekul. Eelisaktsiate omanikud ei osale aktsionäride koosolekul hääletamisel, kuid neil on teatud eelised dividendide osas (fikseeritud summad, saamise eelisõigus). Lihtaktsiate omanikud saavad dividende sõltuvalt aktsiaseltsi kasumist. Selgub, et privileegid dividendide valdkonnas on justkui vahetatud õiguste vastu kontrolli valdkonnas. Enamik aktsiaid, mida ettevõtted emiteerivad, on klassifitseeritud lihtaktsiateks.

Väärtpabereid ostes huvitab meid eelkõige nende kasumlikkus ja turuhind ehk aktsia hind. Aga kas sellel pole märgitud aktsia hinda, eks seda ütleb aktsia nimiväärtus? Fakt on see, et konfessioon on konventsioon. Loeb vaid siis, kui aktsiat esmasel turul pakutakse ja investori osa on täpselt võrdne nimiväärtusega. Kuid nagu me juba teame, ei saa investor oma osa tagasi nõuda, ta saab vaid aktsia edasi müüa. Aga mis hinnaga see sõltub hetke aktsiahinnast.

Aktsia hind sõltub pakkumisest ja nõudlusest, mille määravad mitmed põhjused. Kuna vahetuskurssi ei ole ette määratud, on väärtpaberiturul võimalus spekuleerida. Need turuosalised, kes ootavad hinnatõusu, ostavad aktsiaid, lootes need tulevikus kõrgema hinnaga edasi müüa. Mängijaid, kes soovivad hinda tõsta, nimetatakse "pullideks". Need, kes ootavad hinna langust, müüvad aktsiaid. Nad mängivad vahetuskursi alandamiseks ja vahetuspraktikas nimetatakse neid "karudeks". (Vt lähemalt "Teadus ja elu" nr 9, 1991) Kes saab soodsama positsiooni – seda näitab tulevik. Aktsia hind kõikub sageli ja börsimängus rakendatakse põhimõtet: täna oled sina ja homme mina.

Silmatorkav ajalooline näide lühikeseks müügist, mis võimaldas koguda 50–60 miljoni naelsterlingi suuruse varanduse, on seotud Nathan Rothschildi nimega. 1815. aasta Waterloo lahingu ajal levitas ta Londoni börsil valekuulujutt, et Inglismaa on lüüa saanud ja tema riigi väärtpaberid hakkasid hullupööra maha müüma. Rothschild ise ostis amortiseerunud “paberid” kiiruga kokku sümboolse hinnaga. Ametliku võiduteate saabumine ei lasknud aga kaua oodata. Väärtpaberite hind tõusis järsult ja... salakaval plaan sai hiilgavalt ellu viidud.

Bond

Ajalooliselt tekkisid võlakirjad varem kui aktsiad: isegi Peloponnesose sõja eelõhtul (5. sajand eKr) andis Ateena riik välja laenu summas 10 tuhat talenti. Võlakiri on väärtpaber, mis annab õiguse saada garanteeritud tulu.

Erinevalt aktsiast ei anna võlakiri aktsionäride koosolekul otsuste tegemisel hääleõigust. Makstav tulu on rangelt fikseeritud ega sõltu emitendi kasumi muutustest.

Võlakirjad on tähtajalised paberid, mis tähendab, et nende väärtus makstakse aja jooksul tagasi. Need vabastatakse erinevateks perioodideks, kuid võib öelda, et need perioodid kipuvad muutuma lühemaks ja lühemaks. Klassikalise tüüpi võlakirjade hiilgeajal Euroopas emiteeriti neid meie tänaste ideede järgi uskumatuks tähtajaks: 100-150 aastat ja tänaste ideede järgi uskumatu intressimääraga: 1,5-2% aastas. Sel ajal peeti neid usaldusväärsuse mudeliks: kui olete võlakirjadesse investeerinud, võisite hõlpsasti teenida kuponge mitmeks aastaks. Võlakirjale trükiti spetsiaalne kupongide leht, mille arv oli võrdne intressimaksete arvuga ajavahemikul kuni võlakirja lunastamiseni. Seega, võttes käärid ja lõigates kupongi ära, kinnitas võlakirja omanik oma õigust võlakirja tulule. Siit pärineb väljend “kupongi lõikamine”.

Praegu on võlakirjade emiteerimise tähtaegu oluliselt vähendatud. Peamine põhjus on inflatsioon, mis amortiseerib võlakirjadesse investeeritud raha väärtust. On lühiajalisi, keskmise tähtajaga ja pikaajalisi võlakirju. Venemaa seadusandluse kohaselt võib lühiajalisi võlakirju emiteerida tähtajaga kuni 1 aasta, keskmise tähtajaga - kuni 5 aastat, pikaajalisi - kuni 30 aastat.

Võlakirju emiteerivad era- ja valitsuse emitendid. Arvatakse, et riik ei saa pankrotti minna, seetõttu on usaldusväärsuse standardiks riigivõlakirjad. (See on teoreetiliselt. Rohkem Venemaa tegelikkusest allpool.) Kuid mida väiksem on risk, seda vähem on põhjust väärtpaberilt kõrget tulu maksta. Väärtpaberituru toimimise üldreegel on: mida suurem kasumlikkus, seda väiksem on usaldusväärsus ja vastupidi.

Venemaal kasutatakse finantsturul enim lühiajalisi valitsuse võlakirju (GKO).

Võlakiri on emitendi võlakohustus. Võlakirja ostja annab emitendile laenu. Seetõttu ei saa me aktsiaseltsilt võlakirju ostes mitte selle ettevõtte kaasomanikeks, nagu aktsiaid ostes, vaid selle võlausaldajateks.

Väärtpaberite valimine

Venemaa väärtpaberiturg on alles kujunemisjärgus. Seda seletatakse lihtsalt: väärtpaberiturg peegeldab tegeliku kaupade ja teenuste turu olukorda.

Venemaa investorid on aktsiate ja võlakirjade ostuotsuste tegemisel endiselt väga ettevaatlikud, mis on mõistetav, arvestades meie majanduse ebastabiilsuse ja inflatsioonitrendidega seotud negatiivseid kogemusi. Ka siseturul väärtpaberite emitendid käituvad sageli üsna piiratult.

Meie riigis on aktsiaseltside hulgas ülekaalus kinnised aktsiaseltsid: nad ei emiteeri oma aktsiaid turule, vaid turustavad neid ettevõttesiseselt, erinevalt avatud aktsiaseltsidest, mille väärtpabereid müüakse ja ostetakse vabalt järelväärtpaberite pealt. turul.

Riigivõlakirju peetakse tänapäeval kõige usaldusväärsemaks. Nende hulgas on GKO-d, OFZ-id (föderaalsed laenuvõlakirjad), OGSS-id (osariigi säästuvõlakirjad).

Maailma kogemus ütleb, et valitsuse väärtpaberid on peaaegu riskivabad (minimaalne risk), kuid ka nende tootlus on madal. Venemaal kujunes teatud perioodil välja vastupidine ja seetõttu ainulaadne olukord: GKO-d olid nii usaldusväärsed väärtpaberid kui ka väga tulusad - 30% aastas GKO-del ja 10% aastas Sberbanki hoiustel. Selle nähtuse põhjused peituvad poliitika valdkonnas, kuid see on teise arutelu teema. Märgime vaid, et üks asi teisega – majandus ja poliitika – on tihedalt seotud. Ka erinevate riikide väärtpaberiturud mõjutavad üksteist. Seega avaldas 1997. aasta lõpu ülemaailmne finantskriis Venemaa turgu negatiivselt.

Selle aasta alguses peeti lootustandvamaks rahandusministeeriumi OFZ-sid ja välisvaluutavõlakirju. Asjatundjate hinnangul on olukord sellel turul kuuekuuliste võlakirjade kasuks: võrreldes aastase ja kolmeaastaste võlakirjadega on neil väike risk ning selle perioodi hinnakõikumised võimaldavad suuremat tootlust.

Eksperdid usuvad, et viimase aasta jooksul on munitsipaalvõlakirjade turg märgatavalt “küpsenud”, st muutunud tsiviliseeritumaks. Need on eelkõige Peterburi, Moskva ja Orenburgi võlakirjad, mida peetakse samuti väga usaldusväärseteks.

Eelmise aasta teisel poolel emiteeriti nn maavõlakirju (traditsiooniline võlgade registreerimine, antud juhul põllumajandustootjad Rahandusministeeriumile laenu saamiseks 1996. aastaks). Neid võlakirju on endiselt vähe, mis võib nende väärtpaberite eeldatavatele väljavaadetele vaatamata takistada nende likviidsuse (st konverteeritavuse, mobiilsuse) kasvu. Rõhutame oodatud.

Aktsiad on jätkuvalt Venemaa turu riskantsemad investeeringud. Kuid isegi selles kõige spekulatiivsemas turusegmendis on märgata paranemispilte: aktsiate likviidsusaste on tõusnud ja riskantsus mõnevõrra vähenenud. Vähem rolli selles ei mänginud Venemaa sisenemine Pariisi ja Londoni võlausaldajate klubisse, mis meelitab siseturule välisinvestoreid.

Seega, valides väärtpabereid, mida soovite Venemaa turult osta, peaksite keskenduma mitte ainult kasumlikkuse näitajatele, vaid ka emitendi usaldusväärsusele ja antud väärtpaberi likviidsuse tasemele. Kõige usaldusväärsemate pankade ja ettevõtete nimekiri, valitsuse ja erasektori väärtpaberite kasumlikkuse ja likviidsuse näitajad, samuti analüütilised ülevaated avaldatakse süstemaatiliselt sellistes majandusajakirjades nagu "Raha" ja "Väärtpaberiturg". Siin näete alati konsultatsioonifirmade reitingut, selgitades eelkõige, milliseid väärtpabereid osta, milliseid müüa, millistest on parem praegu kinni hoida ja muid investoreid puudutavaid küsimusi. Üksikasjalik teave ja spetsialistide soovitused hõlbustavad oluliselt väärtpaberituru keerulist otsustusprotsessi nii kogenud kui ka potentsiaalsete investorite jaoks.

(Järgneb lõpp.)

Üksikasjad uudishimulikele

AKTSIATE JA VÕLAKIRJATE TOOTLUSE KOHTA

Aktsiahinna muutuste osas prognooside tegemisel saab mingil määral keskenduda antud aktsiaseltsi aktsiatelt makstavale dividendile. Dividendimäär on aktsia kasumlikkuse näitaja, mis näitab dividendi suuruse ja aktsia turuhinna suhet. Aktsia kasumlikkus ei sõltu aga ainult dividendi suurusest, sest madalaid dividende saab maksta ettevõtte kasvuperioodil, mil tehakse suuri investeeringuid. Seetõttu võib aktsia hind vaatamata madalatele dividendidele oluliselt tõusta. Iga kord, kui otsustate aktsiat osta või müüa, peate arvestama kõigi nende teguritega.

Räägime võlakirjade tootlustest veidi üksikasjalikumalt, kuna need on tänapäeval Venemaal kõige populaarsemad. Kui aktsia nimiväärtus järelturul ostes või müües ei oma tähtsust (aktsia on püsiv väärtpaber), siis võlakirja puhul on põhimõtteliselt oluline arvestada nimiväärtuse ja lunastustähtajaga. Fakt on see, et võlakirja regulaarne fikseeritud tulu teatud aja jooksul on protsent võlakirjal märgitud nimiväärtusest. See kehtib ka kupongvõlakirjade kohta. Oletame, et võlakirja nimiväärtus on 1000 rubla, tähtaeg on 10 aastat, aastane kupongitulu on 100 rubla. Seega on kupongi tootlus 10 protsenti.

Siiski on ka nullkupongi võlakirju, näiteks riigivõlakirju, mida müüakse alla nominaalhinna. Kuidas saab sel juhul määrata nende iga-aastast kasumlikkust? Võite kasutada lühiajalise võlakirja tootluse valemit:

(R 1 - R 2): R 2 x 365: t,

Kus R 1 - nimihind, R 2 - müügihind, 365 - päevade arv aastas, t- võlakirja tähtaeg lunastustähtajani (päevade arv). Oletame, et võlakiri emiteeritakse 3 kuuks (90 päevaks) nimiväärtusega 100 rubla. ja seda müüakse nimiväärtusest madalama hinnaga - 95 rubla eest.

Asendades andmed valemisse, saame tootluseks 0,2 ehk 20% aastas.

- See on väärtpaberite emissiooni ja ringlusega seotud majandussuhete valdkond. Selle eesmärk on koguda rahalisi vahendeid ja tagada nende ümberjagamise võimalus, tehes turuosaliste poolt väärtpaberitega erinevaid tehinguid, s.o. vahendamise rakendamisel ajutiselt vabade vahendite liikumisel investoritelt väärtpaberite emitentideni.

Väärtpaberiturgude klassifikatsioon

Väärtpaberiturul on erinevaid klassifitseerimistunnuseid.

Kõrval territoriaalne põhimõte Väärtpaberiturg jaguneb rahvusvaheliseks, piirkondlikuks, riiklikuks ja kohalikuks.

Alates väärtpaberite ringlusse saamise aeg ja viis:

• esmane;
• teisejärguline.

Esmane – See on turg, mis teenindab väärtpaberite emissiooni (emissiooni) ja esmast paigutamist.

Teisene - See on turg, kus ringletakse varem emiteeritud väärtpabereid, ostetakse-müüke või tehakse muid väärtpaberi ühelt omanikult teisele üleandmise vorme kogu väärtpaberi kehtivusaja jooksul. Siin määratakse vara ostu-müügi käigus selle tegelik vahetuskurss, s.o. väärtpaberite hind on noteeritud.

Väärtpaberiturgude tüübid sõltuvalt organiseerituse taseme kohta:

• organiseeritud;
• organiseerimata.

Korraldatud turg - Tegemist on väärtpaberite ringlusega seaduslikult kehtestatud reeglite alusel tegevusluba omavate professionaalsete vahendajate vahel.

Korraldamata turg - see on väärtpaberite ringlus ilma kõigi jaoks ühtsete reeglite järgimiseta; see on turg, kus kehtivad tehingute tegemise reeglid, nõuded väärtpaberitele, osalejatele jne. ei ole asutatud, kauplemine toimub omavoliliselt, erakontaktis müüja ja ostja vahel. Puudub süsteem lõpetatud tehingute kohta teabe levitamiseks.

Väärtpaberiturgude tüübid sõltuvalt kauplemiskohast:

• Börs;
• OTC.

Vahetusturg - See on turg, mida korraldavad aktsiad (futuurid, valuuta ja kauba aktsiaosad), börs ja vahendus (vahendus) ning sellel tegutsevad edasimüüjad.

Käsimüügiturg - börsil noteerimata väärtpaberite ringlussfäär. Börsiväline turg tegeleb nende aktsiaseltside väärtpaberite ringlusega, kellel ei ole piisavat arvu aktsiaid või tulu, et oma aktsiaid mõnel börsil registreerida (noteerida) ja seal kauplemisele lubada. See võib olla organiseeritud või organiseerimata. Korraldatud börsivälise turu moodustavad börsipoed, pangakontorid, aga ka diilerid, kes võivad, aga ei pruugi olla börsi liikmed, investeerimisfirmad, investeerimisfondid, pangakontorid jne.

Kõrval tehingute liigid Väärtpaberiturg jaguneb sularahaks ja futuurideks.

Sularaha turg(sularahaturg, hetketurg) on ​​turg, kus tehingud tehakse koheselt 1-2 tööpäeva jooksul, arvestamata tehingu tegemise päeva.

Tuletisinstrumentide turg(forward) on turg, kus sõlmitakse erinevat tüüpi tehinguid täitmise perioodiga üle kahe tööpäeva.

Kõrval kaubanduse viis Eristatakse järgmisi väärtpaberiturgude tüüpe:

• traditsiooniline;
• arvutistatud.

Kauple edasi arvutipõhine turg toimub vastavaid aktsiavahendajaid ühendavate arvutivõrkude kaudu. Selle turu iseloomulikud tunnused on:

• füüsilise koha puudumine, kus müüjad ja ostjad kohtuvad, ja seega ka otsekontakt nende vahel;
• kauplemisprotsessi ja selle hoolduse täielik automatiseerimine; Turuosaliste roll taandub peamiselt oma väärtpaberite ostu-müügikorralduste sisestamisele kauplemissüsteemi.

Kauple edasi traditsiooniline turg teostatakse otse väärtpaberite müüjate ja ostjate vahelisel vahetusel.

Kõrval emitendid ja investorid Väärtpaberiturg jaguneb turgudeks: valitsuse väärtpaberid, munitsipaalväärtpaberid, ettevõtete väärtpaberid, eraisikute emiteeritud (ostetud) väärtpaberid.

Kõrval teatud tüüpi väärtpabereid On võlakirju, veksleid jne.

Lisaks on väärtpaberiturg jagatud valdkonna, territoriaalsete ja muude kriteeriumide järgi.

Ja edasine koostöö ettevõtete ja nende vahel.

1. Mis on aktsiaturg lihtsate sõnadega

Aktsiaturg(inglise keelest "stock market") on avatud väärtpaberiturg, kus igaüks saab varasid müüa ja osta (vahel nimetatakse seda ka finantsturuks või börsiks). Lühendatult FR.

Esialgu oli börsi eesmärk meelitada arenevatesse ettevõtetesse kapitali. Ammu hakati paljusid nimetama aktsiaseltsideks. Osa oma ettevõtte müügiga moodustasid nad põhikapitali.

Veebikauplemine võimaldab teil kiiresti teada saada hetkehinnangu ettevõtte tegelikule väärtusele. Aja jooksul muutus see paljude jaoks lihtsalt spekulatsiooniks, mõne jaoks varade jaotamise vahendiks, teisele aga kiireks võimaluseks saada ettevõtte kaasomanikuks (aktsionäriks).

Börsil paigutavad suurinvestorid oma varasid ümber. Seda võib nimetada mugavaks tööriistaks, mis võimaldab kiiresti ja minimaalsete vahendustasudega hallata oma kapitali ja varasid. Näiteks täna hoiame raha dollarites, homme kandsime selle blue chipidesse ja kuu lõpus ostsime võlakirju. Kõik need toimingud tehakse ühel maaklerikontol ostu/müügi nuppudele vajutades.

• võlakirjad
• kaubad
• arved

Enamasti kasutavad tavainvestorid aga kahte põhikategooriat: aktsiad ja võlakirjad, kui kõige likviidsema ja kättesaadavama kauplemise ja investeerimise instrumendi.

Aktsiaturg peegeldab otseselt riigi majanduse hetkeolukorda, näitab investeerimiskliimat ja annab prognoosi tulevaste tulude kohta. Pidevalt kasvavad väärtpaberihinnad viitavad riigi soodsale majandusarengule. Muidugi pole see aksioom, vaid majanduse ja turuhindade suhe on peaaegu lineaarne.

Märkus 1

6.1. Maakleri valimine

Eraisikud saavad väärtpaberiturul kaubelda vaid maaklerfirmade kaudu. See ei tähenda, et ta haldab teie raha. Te lihtsalt töötate selle läbi (see on vahelüli MICEXi börsi ja teie vahel).

Turul on palju maaklerfirmasid. Kui keegi arvab, et maakler on inimene, kes tahab sinu raha ära võtta, siis ta eksib sügavalt. Ainus, millest maakler teenib, on komisjonitasud oma klientide käibest. Seetõttu on tema jaoks kasulik, et kliendid teevad palju tehinguid, mitte ei kaota oma raha.

Olen turul töötanud alates 2011. aastast. Selle aja jooksul olen juba töötanud mitme ettevõttega. Tööks saan soovitada järgmisi maaklereid:

Minu arvates on need ettevõtted igas mõttes parimad. Nad pakuvad teenuseid enam kui poolele Venemaa kauplejatest. Nende maaklerite vahendustasu on äärmiselt väike: 0,0373% käibest (kuni 1 miljon rubla). Kui käive on suurem, siis vahendustasu on veelgi väiksem: 0,0295%, 0,0236%, 0,0177% jne. Nende ettevõtete kaudu saate osta Ameerika aktsiaid, valuutasid, võlakirju, tooraineid jne. Seal on teenuseid professionaalide strateegiate järgimiseks ja palju muud.

Teised maaklerid on vähem usaldusväärsed ega paku sellist professionaalset tuge. Samuti on nende vahendustasud kauplemiskäibe eest palju suuremad. Näiteks Sberbanki maakler küsib kauplemiskäibe eest 0,06%, mis on 2 korda kõrgem kui Finam! Nii kõrge vahendustasu maksmisel ei saa te aga mingeid hüvesid. Ma ütleksin, et vastupidi, saate suurema raha eest halvemat teenust.

Maakleri registreerimisvorm näeb välja umbes selline:

Registreerimiseks valmistage ette oma passi, INN, SNILS skaneering.

6.2. Vahetuskonto avamine

Pärast maakleri juures registreerimist saate avada vahetuskonto. Selleks klõpsake oma maakleri isiklikul kontol lingil "Ava uus leping"

Valige vahenduskonto tüüp

Soovitan avada IIS, et saaksite hiljem maksusoodustust. Selle saamiseks peab IIS aga olema avatud vähemalt kolm aastat. Saate seda hiljem täiendada, oluline on ainult avamise kuupäev. Igal juhul soovitan see tuleviku jaoks avada (see on tasuta).

6.3. Täitke uuesti

Saate oma vahenduskontot täiendada ilma vahendustasuta. Selleks piisab, kui teha vastavate kontoandmete abil pankadevaheline ülekanne või tuua panka sularaha.

Mina isiklikult eelistan kasutada pangaülekannet Tinkoffi deebetkaardi kaudu (kaardi ülevaade). Saate seda ilma vahendustasuta täiendada üheltki teiselt pangakaardilt, samuti teha pankadevahelisi ülekandeid ilma vahendustasuta. Väga mugav.

Samuti tahaksin märkida, et pärast IIS-i avamist pole seda vaja täiendada. Te ei pea selle eest vahendustasu maksma. Nüüd avavad paljud inimesed need kontod oma sugulastele (naistele, lastele, vanematele) tuleviku jaoks.

6.4. Kauplemistoimingute teostamine

Maakler annab teile juurdepääsu kauplemisterminalidele (need on kauplemiseks mõeldud programmid). Näiteks selline liides näeb välja Sberbanki aktsiate (SBER) ostmisel Finam Trade'i rakenduse kaudu (maakler Finam)

Rakendusel on ka mugav võimalus vaadata jooksvat kauplemisgraafikut

Sina ise otsustad, millal ja mida osta. Näiteks täna otsustate osta võlakirju. Paari nädala pärast kukkus börs kokku, sel juhul saab müüa võlakirju (kõik või osaliselt) ja osta aktsiaid. Mõne aja pärast müüge ja ostke valuutat. Ja kõiki neid toiminguid saab minimaalsete vahendustasudega teha eemalt.

7. Tehingute liigid aktsiaturul

Börsil on kahte tüüpi tehinguid:

1. Pikk või "pikk positsioon" (kauplemine ülespoole, "pikk"). Kõige populaarsem tehingutüüp. Võimaldab osta väärtpabereid pikaajaliselt ilma vahendustasu maksmata.
2. Lühike või "lühike positsioon" (allakauplemine, "lühike"). Selleks tuleb müüa väärtpabereid, mida sul ei ole. Maakler saab neid välja laenata. Võla eest tuleb iga päev maksta väikest vahendustasu, seega pikalt sellise positsiooni hoidmine pole tulus (seda muidugi eeldusel, et turg kokku ei kuku). Päevasel ajal kauplemiseks saab tasuta kaasa võtta lühikesed püksid. Peaasi, et tagastame sama palju väärtpabereid, kui laenasime.

Börsil on järgmist tüüpi korraldusi:

1. Piiratud tellimus(ostulimiit, müügilimiit). See on kindla mahu ja hinnaga ostu/müügitellimus. Kohe, kui turuhind selleni jõuab, tellimus täidetakse. See on kaupleja jaoks kõige tulusam ja prognoositavam tellimuste tüüp.
2. Turu tellimus(turutellimus). Osta hetke turuhinnaga. Mittelikviidsel turul on see tulvil hinnavahe eest tugevat enammakset. Likviidsetel turgudel saate seda kasutada tasemete murdumise hetkel, et teil oleks aega liikumiseks siseneda.
3. Peatage tellimus(peata kahju, võta kasum). Saate määrata taseme, mille saavutamisel müüakse aktsiaid automaatselt turuhinnaga. Kui määrate stopphinnaks 100,00, siis tõenäoliselt on hind madalam: 99,92 jne. Kuna turul toimuvate äkiliste liikumiste ajal ei jätku rakendusi kogu müügi rahuldamiseks. Seda olukorda nimetatakse libisemiseks. Seda tüüpi korralduste kohta saate lugeda: peatage kahjum ja võtke kasum
4. Peatus piiratud(lõpetage ostmine, lõpetage müümine). Hind, mille järel vara automaatselt turuhinnaga ostetakse. Näiteks kui turg kasvab ja murrab läbi olulise taseme, siis saate automaatselt osta läbimurdehinnaga.

Finantsturu lahutamatu osa eesmärk on muuta säästud investeeringuteks; See on aktsiaturg, mis tagab pikaajalise finantsressursside vajaduse aktsiate, võlakirjade, hoiusertifikaatide, riigivõlakirjade ja muude sarnaste dokumentide ringluse kaudu.

Väärtpaber on rahaline dokument, mis tõendab omandiõigust või laenusuhet, mis määratleb selle dokumendi väljaandja ja selle omaniku vahelise suhte ning näeb ette tulu maksmise intresside või dividendidena, samuti võõrandamise võimalust. käesolevast dokumendist tulenevad rahalised ja muud õigused teistele isikutele. Väärtpabereid emiteerivad ettevõtted, pangad ja riik, mida nimetatakse emitentideks. Väärtpaberite emiteerimise kord on reguleeritud seadusega.

Väärtpaberite peamised omadused on järgmised:

Kasumlikkus;

Usaldusväärsus on väärtpaberite omadus, et vältida kahjude tekkimise võimalust.

Võlakirjad on kõige usaldusväärsemad, lihtaktsiad aga kõige vähem usaldusväärsed. kaubeldavus Väärtpaberid täidavad funktsioone: reguleerivad, kontrollivad, teavitavad, täidavad rahvamajanduse erinevaid sfääre ja sektoreid, sealhulgas reaalmajandust ja rahandust ühendava mehhanismi funktsiooni.

Väärtpaberiturg jaguneb esmaseks ja sekundaarseks.

Esmasel turul lastakse välja uusi väärtpabereid ja paigutatakse väärtpabereid emitendi poolt nominaalhinnaga ehk väärtpaberil märgitud hinnaga.

Järelturul müüakse edasi varem emiteeritud väärtpabereid. Siin määratakse nende vahetuskursi (turu) hind. See turg koosneb börsist ja börsivälisest turust.

Turu struktuur

Aktsiaturg koosneb järgmistest komponentidest:

Turu teemad;

Turg (börsi- ja börsivälised aktsiaturud);

Riigi reguleerivad ja järelevalveasutused (Föderaalne finantsturgude teenistus (FSFM), keskpank, rahandusministeerium jne);

Isereguleerivad organisatsioonid (väärtpaberituru professionaalsete osalejate ühendused, mis täidavad teatud regulatiivseid funktsioone, näiteks NASD (USA) jne).

Turu infrastruktuur

Juriidiline;

Informatsioon (finantsajakirjandus, aktsiaindikaatorite süsteemid jne);

Depositooriumid ning arveldus- ja arveldusvõrgud (sageli on valitsuse ja erasektori väärtpaberite jaoks eraldi depoo- ja kliiringsüsteemid);

Registreerimisvõrk.

Olenevalt finantsvahendajate panganduslikust või mittepanganduslikust olemusest on aktsiaturul kolm mudelit:

Pangaväline mudel (USA) - pangavälised väärtpaberifirmad tegutsevad vahendajatena.

Pangandusmudel (Saksamaa) – pangad tegutsevad vahendajatena.

Segamudel (Jaapan) - vahendajateks on nii pangad kui ka mittepangandusettevõtted.

Väärtpaberituru majanduslik roll:

1) nende abil toimub ajutiselt vabade rahaliste vahendite ja omanike säästude tsentraliseerimine tootmise ja ehituse, nende tehnilise ümbervarustuse rahastamiseks, kaubanduse, transpordi ja teenindussektori arendamiseks.

2) Väärtpabereid, mis toimivad investeerimisvahenditena, ei kasutata mitte ainult kapitaliinvesteeringute puuduse kõrvaldamiseks ja ettevõtete tegevuse majanduslikuks stimuleerimiseks, vaid ka rahaliste tingimuste loomiseks turu infrastruktuurirajatiste toimimiseks: pangad, börsid, kindlustusseltsid, kauplemine. majad jne.

Riigi emiteeritud väärtpaberite abil kaetakse jooksev eelarvepuudujääk, tagatakse selle sularaha täitmine ning tasandatakse ebaühtlused maksumaksete laekumisel. Keskpanga turu üks funktsioone on kapitalivoog, mis võimaldab kapitali kiiret majandusharude- ja piirkondadevahelist liikumist eesmärgiga koondada need tehniliselt või majanduslikult arenenud tootmissektoritesse.

Infofunktsioon võimaldab investoritel läbi olukorra väärtpaberiturul näha ja tunnetada riigi majandusolukorra seisu, vastavalt sellele orienteeruda ja rakendada kiireid meetmeid oma kapitali ratsionaalseks kasutamiseks.

Väärtpaberituru aktiivsus võib vähendada majanduse inflatsiooni, suunates osa tarbijate sissetulekutest investeerimise eesmärgile ja vähendades seeläbi nende liigset survet tarbijaturule, üldiselt aitab see taastootmise mõttes kaasa majanduse normaliseerumisele. tarbimise ja akumuleerimise proportsioonid.

saada osa JSC varast selle likvideerimisel;

Saada teavet aktsiaseltsi toodangu ja finantsseisundi kohta;

Aktsiate uute emissioonide eelisomandamiseks.

Aktsiate väärtust aktsiaselts reeglina ei lunasta ja seda saab uuesti rahaks konverteerida ainult müügi teel. Aktsia ringleb seni, kuni aktsiaselts eksisteerib, aktsialiikideks on lihtaktsiad ja eelisaktsiad. Lihtaktsiate dividend kõigub sõltuvalt JSC majandustulemustest. Eelistatud aktsiad annavad õiguse saada fikseeritud protsenti. Esiteks makstakse dividende eelisaktsiatelt ning ülejäänud summa jaotatakse teiste aktsialiikide vahel. Aktsia võib olla nii esitaja- kui ka nimeline. Nimelise aktsia võõrandamisel teisele isikule on vaja sellele panna spetsiaalne võõrandamisallkiri, mis on tehtud aktsionäride koosoleku teadmisel.

Osaniku omandivorm võimaldab ettevõttest raha mitte välja võtta, kui mõni aktsionär-kaasomanik soovib ootamatult raha tagastada. Sel juhul müüakse selle aktsiad järelturul ja see ei mõjuta ettevõtte reaalkapitali ning tootmisprotsessi ennast ei häirita.

Aktsia annab õiguse osaleda aktsiaseltsi juhtimises, selline õigus on tegelikult koondunud vaid nende investorite kätte, kellele kuulub kontrollpakk. Ainult nemad saavad kinnisvara omandiõiguse. Ülejäänud aktsionäridele, kes omavad väikest arvu aktsiaid, on nende omandamine vaid lihtlaenutehing, nende osakaal aktsiates ei anna praktikas võimalust aktsiaseltsis tehtavaid otsuseid efektiivselt mõjutada. Sellised aktsionärid võivad aktsiatele hääleõiguse anda volikirja alusel, näiteks aktsiaseltsi juhatusele.

Võlakirjad annavad nende omanikule õiguse saada igal aastal kindlat tulu, kuid ei anna hääleõigust juhtimisotsuste tegemisel. Võlakiri emiteeritakse (väljastatakse) piiratud ajaks, näiteks 3.6 ja 12 kuud. Selle maksumus makstakse täielikult tagasi pärast seda perioodi. Võlakirju võivad emiteerida riik, linnad, ettevõtted, erinevad fondid jne. Võlakirjade tootlust nimetatakse tavaliselt "kupongimakseteks", kuna võlakirja omanik lõikab kindlaksmääratud ajavahemike järel kupongi võlakirjalt maha ja saadab selle võlakirja väljastanud üksusele, et tasuda intressi.

Võlakirjad emiteeritakse nimeliselt ja esitajale. Samuti emiteeritakse vahetusvõlakirju. Sellised väärtpaberid annavad õiguse vahetada need sama ettevõtte aktsiate vastu. Klassikaline võlakiri on fikseeritud intressimääraga väärtpaber. Praktikas on aga ilmunud selle paberi paindlikumad variandid. Ilmusid ujuva intressiga võlakirjad. Nendelt saadav tulu kõigub olenevalt olukorrast laenukapitali turul.

Seal on nullkupongi võlakirjad. Nende pealt intressi ei maksta. Investor saab tulu tänu sellele, et võlakirjad müüakse väljalaskmisel nominaalhinnast madalama hinnaga ning lunastamistähtpäeva saabudes makstakse need tagasi nominaalväärtusega.

Hoiustõend on laenu andvate asutuste poolt välja antud finantsdokument. Tegemist on asutuse rahaliste vahendite hoiutõendiga, mis tõendab hoiustaja õigust hoiust saada. On olemas erinevad nõudmiseni ja tähtajalised hoiusertifikaadid, mis näitavad hoiuse väljavõtmise perioodi ja tasumisele kuuluva intressi suurust. Investorid, erinevad ettevõtted ja asutused aktsepteerivad hoiusesertifikaate laialdaselt.

Hoiutunnistus on eraisiku kirjalik kohustus raha hoiustada krediidiasutusse, mis tõendab hoiustaja õigust saada hoiust ja sellelt intressi. Olemas hoiusertifikaadid, nimelised ja kandjakirjad.

Tšekk on kindlaksmääratud vormis rahaline dokument, mis sisaldab väljastaja tingimusteta korraldust krediidiasutusele tasuda selle omanikule tšekis märgitud summa. Tšeki maksjaks on reeglina pank või muu sellist õigust omav krediidiasutus. Võlakiri on võlgniku ettevõtte tagatiseta lubadus tasuda võlg ja sellelt intressid tähtaegselt. Seda tüüpi väärtpaberid on ettevõtte võlakohustuste hulgas viimasel kohal.Valitsuse väärtpaberid on valitsuse võlakohustused. Need erinevad väljalaskekuupäevade, tagasimakseperioodide ja intressimäärade poolest.

Praegu on enamikus riikides ringluses mitut tüüpi valitsuse väärtpabereid. Esimene on riigikassa vekslid. Nende tagasimakseperiood on tavaliselt 91 päeva. Teine on riigivõlakirjad tähtajaga kuni 10 aastat. Kolmas on riigivõlakirjad tähtajaga 10–30 aastat. Seda tüüpi väärtpabereid emiteeritakse riigivõla rahastamiseks: lühi-, keskmise- ja pikaajaline. Sellest lähtuvalt erinevad ka nende intressimaksed.