Valitsuse laenu võtmise tagajärg on riigivõlg. Eelarveseadustiku kohaselt hõlmab Vene Föderatsiooni riigivõlg Vene Föderatsiooni võlakohustusi Vene Föderatsiooni füüsiliste ja juriidiliste isikute, Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste, omavalitsuste, välisriikide, rahvusvaheliste finantsorganisatsioonide ja muude rahvusvaheliste finantsorganisatsioonide ees. seadus, välisriigi üksikisikud ja juriidilised isikud, mis tulenevad Vene Föderatsiooni valitsuse laenuvõtmisest, samuti Vene Föderatsiooni antud riigigarantiidest tulenevad võlakohustused.

Riigivõlg on väljastatud, kuid tagastamata võlakohustuste kogusumma koos kogunenud intressidega, mis tuleb nendelt teatud kuupäevaks tasuda.

Riigivõla teenindamine tähendab vastava eelarve arvelt tehtavaid toiminguid valitsussektori võlakohustustelt saadud tulu tasumiseks nende intresside ja (või) allahindluse näol.

Sõltuvalt juhtimistasemest jagatakse riigivõlg Vene Föderatsiooni riigivõlaks ja Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõlaks.

Venemaa riigivõla tagatiseks on kogu vara, mis moodustab riigikassa.

Vene Föderatsiooni riigivõla struktuur on Vene Föderatsiooni võlakohustuste rühmitus, mis hõlmab järgmist tüüpi kohustusi:

· Vene Föderatsiooni kui laenuvõtja nimel kaasatud laenud krediidiorganisatsioonidelt, välisriikidelt, sealhulgas sihtotstarbelised välislaenud rahvusvahelistelt finantsorganisatsioonidelt, muudelt rahvusvahelise õiguse subjektidelt, välismaistelt juriidilistelt isikutelt;

· Vene Föderatsiooni nimel emiteeritud valitsuse väärtpaberid;

· föderaaleelarvesse kaasatud eelarvelaenud muudest Vene Föderatsiooni eelarvesüsteemi eelarvetest;

· Vene Föderatsiooni riiklikud garantiid

· muud võlakohustused.

Tähtaja järgi võivad võlakohustused olla:

· lühiajaline – kuni üks aasta;

· keskmise tähtajaga – üks kuni viis aastat;

· pikaajaline viis kuni kolmkümmend aastat (kaasa arvatud).

Juhtimisarvestuse seisukohalt jagunevad kohustused otsesteks ja tingimuslikeks.

Otsesed kohustused hõlmavad järgmist:

· krediidilepingud ja lepingud;

· valitsuse laenud;

· eelarvelaenu saamise lepingud ja kokkulepped

· eelarveliste asutuste viivisvõlgnevused.

Tingimuslikele kohustustele:

· riigigarantiid kohustustele kolmandate isikute ees.

Järgmise eelarveaasta ja planeerimisperioodi eelarve vastuvõtmisel määratakse kindlaks:

· valitsemissektori sisevõla ülempiir;

· välisvõla ülempiir Vene Föderatsiooni ees;

· kolmandatele isikutele garantiide andmise limiit.

Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõla struktuur on Vene Föderatsiooni moodustava üksuse võlakohustuste rühm, mis vastavalt eelarveseadustele sisaldab:

· Vene Föderatsiooni moodustava üksuse valitsuse väärtpaberid;

· Vene Föderatsiooni moodustava üksuse eelarvesse kaasatud eelarvelaenud muudest Vene Föderatsiooni eelarvesüsteemi eelarvetest;

· laenud, mida Vene Föderatsiooni moodustav üksus on saanud krediidiorganisatsioonidelt, välispankadelt ja rahvusvahelistelt finantsorganisatsioonidelt;

· Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riiklikud garantiid.

Riigivõlg klassifitseeritakse järgmiste kriteeriumide alusel:

1. Vastavalt moodustamise ja tagasimaksmise perioodile:

· kapitalivõlg – sisaldab kogu võlakohustuste summat teatud kuupäeva seisuga;

· jooksevvõlg – koosneb maksetest kohustuste pealt, mille laenusaaja on kohustatud aruandeperioodil tagasi maksma.

2. Laenu valuuta järgi (Vene Föderatsiooni eelarveseadustiku artikkel 6):

· välisvõlg – välisvaluutas tekkinud kohustused, välja arvatud Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste ja omavalitsusüksuste kohustused Vene Föderatsiooni ees, mis tulenevad välisvaluutas sihtotstarbeliste välislaenude kasutamisest);

· sisevõlg - kohustused, mis tulenevad Vene Föderatsiooni vääringus, samuti Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste ja omavalitsusüksuste kohustused Vene Föderatsiooni ees, mis tulenevad välisvaluutas sihtotstarbeliste välislaenude (laenude) kasutamisest.

Riigi eelarvepoliitika üks olulisi suundi on riigivõla juhtimine.

Riigivõla haldamise all mõistetakse riigi poolt volitatud organite poolt esindatud tegevuste kogumit riigivõla suuruse, struktuuri ja teenindamise maksumuse reguleerimiseks või on tegemist riigipoolse tegevusega, mille eesmärk on võla tagasimaksmine.

Riigivõla haldamist võib vaadelda laias ja kitsas tähenduses.

Laiemas mõttes hõlmab riigivõla haldamine:

· riigivõlapoliitika kujundamine;

· riigivõla põhinäitajate ja maksimumväärtuste määramine;

· meelitatud ressursside kasutamise prioriteetsete valdkondade määramine.

Kitsas tähenduses hõlmab riigivõla haldamine konkreetsete väärtpaberite emiteerimise, ringluse ja lunastamise tingimuste kindlaksmääramist.

Riigivõla haldamise süsteem koosneb järgmistest elementidest:

· riigivõla haldamise ja võlapoliitika kontseptsioonid;

· riigivõla haldamise subjektid;

· juriidiline ja regulatiivne tugi;

· juhtimismeetodid ja -põhimõtted;

· võlakohustuste arvestus ja registreerimine;

· riskijuhtimine;

· valitsuse sise- ja välislaenude ning muude elementide programmid.

Riigivõla juhtimise eesmärk on leida optimaalne tasakaal riigi täiendavate rahaliste vahendite vajaduse ning nende kaasamise, teenindamise ja tagasimaksmise kulude vahel. Eduka võlgade haldamise peamiseks tingimuseks on majanduskasvu tagamine ja selle alusel riigi tulude kogumahu, sealhulgas eelarvetulude suurendamine. Olulise võlataseme juures on vaja lahendada vastuoluline probleem SKP tarbitava osa piiramisel välisvõlgade tasumiseks ja nende teenindamiseks.

Riigivõla haldamise käigus lahendatakse järgmised ülesanded:

· selle teenindamise ja tagasimaksmise kulude maksimaalne võimalik vähendamine, võttes arvesse ülemaailmseid turutingimusi;

· võlakohustuste õigeaegse täitmise tagamine sise- ja välisvõlgade tagasimaksmiseks ja teenindamiseks;

· laenuvõtja võlgade minimeerimine;

· laenatud jm efektiivne kasutamine.

Vene Föderatsiooni riigivõla haldamisega tegeleb Vene Föderatsiooni valitsus või tema poolt volitatud Vene Föderatsiooni rahandusministeerium. Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõla haldamist teostab Vene Föderatsiooni moodustava üksuse kõrgeim täitevorgan või Vene Föderatsiooni moodustava üksuse finantsorgan vastavalt Vene Föderatsiooni seadustele. Vene Föderatsiooni moodustav üksus. Venemaa Pank ja Vnesheconombank osalevad riigivõla haldamises oma pädevuse piires, mis on määratletud regulatiivsete õigusaktidega. Kontrolli riigi sisevõla seisu üle teostab riigi parlament.

Vene Föderatsiooni rahandusministeeriumi ülesandeks on tagada kõigi valitsuse väliste ja sisemiste laenude meelitamiseks, tagasimaksmiseks ja teenindamiseks tehtavate toimingute planeerimise ja raamatupidamise ühtsus.

Võlapoliitika peab vastama teatud põhimõtetele, näiteks:

· võlakohustuste mahu hoidmine majanduslikult turvalisel tasemel, arvestades kõiki võimalikke riske;

· võlakohustuste täitmise õigeaegsus ja täielikkus;

· võlgade haldamise läbipaistvus;

· võlakohustuste ja muude ülesannete kulude minimeerimine.

Riigivõla haldamisel saab püstitatud eesmärgist lähtuvalt kasutada erinevaid meetodeid.

Riigivõla haldamise meetodid

Meetodi nimi	Meetodi sisu	Huvi meetodi kasutamise vastu
teisendamine	Laenu tasuvusega seotud algtingimuste muutmine	Võlakirjade intresside vähendamisega seab valitsus eesmärgiks vähendada võlgade teenindamise kulusid
konsolideerimine	Nende tingimustega seotud muudatused laenutingimustes	Riik on huvitatud laenu saamisest pikaks perioodiks
ühendamine	Mitme laenu ühendamine üheks, kui varem väljastatud laenude võlakirjad vahetatakse uue laenu võlakirjade vastu	Väärtpaberite arv korraga väheneb, mis lihtsustab tööd ja vähendab valitsemiskulusid
refinantseerimine	Osa riigivõlast tasutakse äsja kogutud vahenditest	Tavaliselt kasutatakse intresside maksmiseks ja finantskriisi ajal
uuenduslikkust	Laenusaaja riigi ja võlausaldajate vaheline leping samast laenulepingust tulenevate kohustuste asendamiseks	Valitsuse kulutusi vähendatakse
edasilükkamine	Mitte ainult laenu tagasimakse tähtaegu ei lükata edasi, vaid reeglina peatatakse ka tulumaksed	Edasine aktiivne tegevuste arendamine uute laenude väljastamiseks ei ole riigi jaoks efektiivne
Riigivõla kustutamine	Riigi keeldumine võlakohustustest	Välja kuulutatud riigi rahalise maksejõuetuse korral või poliitiliste jõudude võimuletuleku tagajärg, kes ei tunnista eelmiste võimude rahalisi kohustusi.

Vene Föderatsiooni eelarveseadustik näeb ette võlgade restruktureerimise, mille all mõistetakse riigi- või omavalitsuse võlga moodustavate võlakohustuste lepingupõhist lõpetamist, asendades need võlakohustused teiste võlakohustustega, mis näevad ette muud teenindamise ja teenindamise tingimused. kohustuste tagasimaksmine. Võla restruktureerimist saab läbi viia põhisumma osalise mahakandmise (vähendamise) abil.

Koos konsolideerimisega saab läbi viia ka laenude ühendamise.

Valitsuse laenude konverteerimine, konsolideerimine, ühendamine ja võlakirjade vahetamine toimub tavaliselt ainult kodumaiste laenude puhul.

Välisvõla restruktureerimine võib toimuda ühe või mitme meetme alusel:

· maksete ajatamine - maksetähtaegade, võla intresside või kõigi võlateenindusmaksete edasilükkamine algselt kokkulepitust hilisemale kuupäevale;

· põhisumma vähendamine – tasumata võlasumma vähendamine kas osa võlast otse kustutades või järelturul allahindlusega müües või konverteerides võlgniku riigi mis tahes rahvusvaraks;

· võlgade andestus – rakendatakse väga piiratud määral kahe- ja mitmepoolselt, peamiselt seoses nende riikidega ja nende võlgadega, mida ei ole võimalik tasuda keskpikas perspektiivis ühelgi, isegi kõige soodsamatel tingimustel;

· võlgade rekapitaliseerimine – võlgade vahetamine võlgnike võlakirjade vastu või uute laenude andmine eesmärgiga tasuda varasemaid võlgu;

· võlg aktsiate eest – võlausaldajad nõustuvad loobuma oma lepingulistest õigustest kohustusi mittetäitva võlgniku vastu, saades vastutasuks teatud osa aktsiatest.

Vene Föderatsiooni riigivõlakohustuste arvestus ja registreerimine toimub Vene Föderatsiooni sise- ja välisvõlgade riigivõlaraamatutes. Vene Föderatsiooni riigivõlaraamatut haldab Vene Föderatsiooni rahandusministeerium. Raamat sisaldab teavet võlakohustuste mahu, kohustuste tekkimise kuupäeva, nende kohustuste täieliku või osalise täitmise kohta, samuti muud teavet.

Riigivõla mõõtmiseks ja üksikute riikide võlasõltuvuse rahvusvaheliseks võrdluseks kasutatakse maailmapraktikas mitmeid riigivõla näitajaid ja näitajaid:

1. Välisvõlg/sisemajanduse koguprodukt;

2. välisvõlg/kaupade ja teenuste eksport;

3. Välisvõla teenindamise/kaupade ja teenuste ekspordi kulud

4. Intressimaksed/SKT

5. Lühiajaline välisvõlg/välisvõlg

Kõige tavalisem on välisvõla suhe SKTsse. See määrab kindlaks võimaluse teenindada välisvõlga ja maksta tagasi makseid, kasutades antud aasta toodetud toodet. Kui on SKP kasv, siis pole hirmutav ka välisvõla kasv. Peaasi, et SKP kasvutempo ei jääks välisvõla kasvutempo alla. Selle indikaatori piirväärtus ei ole kõrgem kui 80% (mõni peab kriitiliseks tasemeks 50%).

Olulist rolli mängib ka näitaja “välisvõlg elaniku kohta”, mis kajastab täpsemalt riigi välismajandusliku sõltuvuse astet kui välisvõla absoluutväärtus.

Seega on kõik esitatud näitajad konkreetse riigi majandusolukorra analüüsimisel väga olulised.

Teemast lähemalt: Riigivõla sisu ja struktuur. Riigivõla haldamine:

1. 1.3. Finantssüsteemi struktuurid ja finantssüsteemi juhtorganid
2. 5.1. Turuinstitutsioonilised ümberkujundamised regioonis riigivara haldamise parandamise eeldusena
3. 4.4. Äriprotsesside ümberkorraldamine juhtimisstruktuuri ümberkorraldamise protsessis
4. 2.8. Riigi- ja munitsipaalkrediit. Riigivõla haldamine
5. Loengud 10-11. Ettevõtte rahanduse korralduse sisu ja tunnused
6. 10. “Majanduse riikliku reguleerimise probleem (GRE). riigieelarve"
7. Valgevene Vabariigi riigivõla tunnused
8. 12.2 Riigieelarve puudujääk. Riigivõla probleemid
9. 16. Eelarve kulude majanduslik sisu ja funktsionaalne otstarve.
10. Riigivõla sisu ja struktuur. Riigivõla haldamine.
11. 1. 1. Riigivõla teooria arengu põhisuunad
12. Praegused probleemid Venemaa riigivõla haldamisel
13. 1.1. Riigikrediit kui majanduskategooria. Majanduse riiklik reguleerimine ja riigikrediit

- Autoriõigus - Advokatuur - Haldusõigus - Haldusmenetlus - Monopolivastane ja konkurentsiõigus - Vahekohtumenetlus (majandus) - Audit - Pangandussüsteem - Pangaõigus - Äri - Raamatupidamine - Asjaõigus - Riigiõigus ja haldus - Tsiviilõigus ja menetlus -

Riigivõlg on Vene Föderatsiooni võlakohustused üksikisikute ja juriidiliste isikute, välisriikide ja rahvusvaheliste organisatsioonide ees.

Välisvõlg on kohustused mitteresidentide ees välisvaluutas. Siseriiklik võlg - kohustused elanike ees rublades.

Riigivõlg on tagatud föderaalomandiga.

Vene Föderatsiooni võlakohustused eksisteerivad järgmisel kujul:

Vene Föderatsiooni nimel krediidiorganisatsioonide, välisriikide ja rahvusvaheliste finantsorganisatsioonidega sõlmitud krediidilepingud;
valitsuse väärtpaberid;
riigigarantii andmise lepingud;
kolmandate isikute võlakohustuste ümberregistreerimine riigivõlaks.

Riigivõlg võib olla lühiajaline (kuni üks aasta), keskmise tähtajaga (ühest kuni viie aastani) ja pikaajaline (viis kuni kolmkümmend aastat).

Riigivõlg makstakse tagasi laenutingimustega kehtestatud tähtaegadel, kuid need laenud ei tohi ületada 30 aastat.

Riigivõla haldamisega tegeleb Vene Föderatsiooni valitsus.

Vene Föderatsioon ei vastuta Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste ja omavalitsusüksuste võlakohustuste eest, kui neid ei taganud föderaalvalitsus.

Riigi sise- ja välisvõla maksimummahud määratakse kindlaks järgmise aasta föderaaleelarve seadusega. Vastavalt Vene Föderatsiooni eelarveseadustiku artiklile 106 ei tohiks valitsuse välislaenude maksimaalne maht ületada valitsuse välisvõla teenindamiseks ja tagasimaksmiseks tehtavate maksete mahtu.

Järgmise eelarveaasta föderaaleelarve seadusega kiidetakse heaks riigi välislaenude programm. See programm on järgmise majandusaasta föderaaleelarvest võetud välislaenude loend, kus on märgitud otstarve, allikad, tagasimakse tähtajad ja laenude kogumaht. See hõlmab kõiki laene ja valitsuse garantiisid, mis ületavad 10 miljonit dollarit.

Valitsusväärtpaberite emiteerimise otsuse teeb valitsus vastavalt eelarveseadusega kehtestatud eelarvepuudujäägi ja riigivõla maksimummahtudele, samuti siseriikliku laenuprogrammiga.

Valitsusväärtpaberite emissiooni otsus kajastab teavet väärtpaberite emitendi, emissiooni mahu ja tingimuste kohta.

Riiklik garantii on seaduslike kohustuste tagamise viis, millega Vene Föderatsioon kui käendaja annab kirjaliku kohustuse vastutada garantii saava isiku poolt oma kohustuste täitmise eest kolmandate isikute ees.

Järgmise aasta föderaaleelarve seadus määrab riigigarantiide maksimumsumma. Riigigarantiide kogusumma rublades sisaldub valitsuse sisevõlas.

Välisvaluutas nomineeritud valitsuse garantiide kogusumma sisaldub valitsuse välisvõlas.

Vastavalt Vene Föderatsiooni eelarveseadustiku artiklile 118 ei ole eelarveasutustel õigust krediidiorganisatsioonidelt laenu võtta. Kuid neil on õigus saada laene eelarvetest ja riigieelarvevälistest fondidest. Riigi ühtsete ettevõtete võlgade registrit peab riigikassa.

Vene Föderatsiooni sise- ja välisvõlgade riigiraamatuid peab Vene Föderatsiooni rahandusministeerium.

Teave Vene Föderatsiooni, Föderatsiooni moodustavate üksuste ja omavalitsusüksuste võlakohustuste mahu kohta emiteeritud väärtpaberite kohta kantakse riigivõlaraamatusse.

Teabe laenude kohta kannab emitent Vene Föderatsiooni riigivõlaraamatusse kuni kolme päeva jooksul alates vastava kohustuse tekkimisest.

Võlakoormuse vähendamiseks võib kasutada võlgade ümberstruktureerimist. See tähendab varasemate võlakohustuste tagasimaksmist koos uute laenukohustuste samaaegse võtmisega tagasimakstud võlakohustuste ulatuses ja uute võlateenindustingimuste kehtestamisega.

Kasutatakse ka järgmisi riigivõla haldamise tööriistu:

Konsolideerimine - mitme laenu kombineerimine üheks pikemaajaliseks laenuks koos intressimäära muutusega;
valitsuse laenu konverteerimine - laenu esialgsete tingimuste muutmine kasumlikkuse osas. Kõige sagedamini vähendab valitsus konverteerimise käigus intressimäära;
välisvõla konverteerimine - vahend välisvõla vähendamiseks, täites võlausaldajate ees võlakohustusi, kandes neile üle omavääringus arveid ja aktsiaid;
novatsioon on pooltevahelise esialgse kohustuse asendamine teise samade poolte vahelise kohustusega, mis näeb ette teistsuguse täitmisviisi.

Oma välispoliitiliste ja välismajanduslike huvide tagamiseks annab Venemaa välisriikidele laenu. Selliste laenude andmise programm on kinnitatud järgmise aasta föderaaleelarve seadusega. See programm koosneb laenude loendist, mis näitab nende andmise eesmärki, saajaid ja summat. Välisriikide võlgade ümberstruktureerimise või Vene Föderatsiooni ees võla kustutamise lepingud peab ratifitseerima Riigiduuma.

Riigi välisfinantseerimine on tingitud objektiivsest vajadusest kaasata täiendavaid allikaid valitsemissektori kulutuste ja riigieelarve puudujäägi rahastamiseks, kui kõik riigisisesed raharessursside mobiliseerimise allikad on ammendatud. Välisfinantseerimist meelitab riik oma kulude ja riigieelarve puudujäägi rahastamiseks, kui neid vahendeid ei ole võimalik riigisiseselt mobiliseerida. Teisisõnu kasutatakse rahvusvahelist rahastamist siis, kui riigi rahandusel on suur puudujääk ja vajadus rahastada kulutusi. Välisrahastust kaasatakse kahes suunas: avalik ja era (allika järgi).

Välisfinantseerimise vorm on samuti erinev. Seda teostatakse nii tasuta rahastamise kui ka tagasimakstavate laenude vormis. Rahvusvaheline rahastamine on struktureeritud tähtaegade järgi (laenu osas) lühiajaliseks (kuni 1 aasta), keskmise tähtajaga (1 kuni 7 aastat) ja pikaajaliseks.

Võlateenindussüsteem eeldab võlgade haldamise süsteemi loomist.

Riigivõla süsteem eeldab võlahaldussüsteemi loomist. Riigivõlgade, sise- ja välisvõlgade teenindamine hõlmab etappide kaupa: intresside tagasimaksmist; võla põhisumma tagasimaksmine ja vajadusel selle refinantseerimine.

Seega illustreerib kõige lihtsam riigivõla teenindamise skeem selle haldamise piisavat keerukust. Riigivõlgade kõrge hinna tõttu hõlmab võlahaldussüsteem läbirääkimisi võlgade tingimuste muutmise, võlgade refinantseerimise mehhanismi enda üle ning võla mahu ja taseme näitajate jälgimist ning nende võrdlemist teiste riigi rahanduse näitajatega ( SKT, riigieelarve jne).

Võlgade refinantseerimine on terve mehhanism (teine ​​nimi on restruktureerimine).

Riigivõla juhtimine on riigi finantspoliitika üks põhisuundi.

Võla refinantseerimine on meetmete süsteem laenutingimuste muutmiseks: tähtajad, mahud, maksumus (intress).

Kustutamine tähendab võla täielikku kustutamist (kehtib ainult riigi kui võlgniku täieliku pankroti korral).

Pikendamine on võlatähtaegade ja intressi tagasimaksete pikendamine.

Väärtpaberistamine on riigi võlakirjade edasimüük avatud turul (börsil).

Kapitaliseerimine on riigi võlakirjade restruktureerimine eraaktsiateks nende edasimüügi kaudu börsil.

Vene Föderatsiooni valitsuse sisevõlg koosneb eelmiste aastate võlast ja äsja tekkivast võlast. Vene Föderatsiooni riigi sisevõlg on tagatud kogu Vene Föderatsiooni valitsuse käsutuses oleva varaga.

Vene Föderatsiooni võlakohustused võivad olla:

Vene Föderatsiooni valitsuse saadud laenud;
valitsuse laenud, mida antakse Vene Föderatsiooni valitsuse nimel väärtpaberite emissiooni kaudu;
muud Vene Föderatsiooni valitsuse garanteeritud võlakohustused.

Vene Föderatsiooni võlakohustuste väljastamise (emissiooni) ja võtmise korra, tingimused määrab kindlaks Vene Föderatsiooni valitsus. Seda tegevust nimetatakse riigivõla haldamiseks.

Vene Föderatsiooni riigi sisevõla teenindamist teostavad Vene Föderatsiooni Keskpank ja selle institutsioonid, kui Vene Föderatsiooni valitsus ei ole määranud teisiti, ning see toimub võlakohustuste paigutamise toimingute kaudu. Vene Föderatsioonile, nende tagasimaksmisele ja tulu maksmisele intressidena või muul kujul.

Kontrolli riigivõla seisu üle teostavad riigivõimu esindus- ja täitevorganid.

Riigisisese võla haldamise all mõistetakse valitsuse meetmete kogumit võlausaldajatele sissetulekute maksmiseks ja laenude tagasimaksmiseks, samuti Vene Föderatsiooni võlakohustuste väljastamise (väljastamise) ja võtmise kord, tingimused.

Riigivõla haldamise peamised meetodid on järgmised:

Refinantseerimine on vana riigivõla tagasimaksmine uute laenude väljastamise teel.
Konverteerimine on laenu tootluse muutumine, näiteks valitsuse poolt võlausaldajatele makstava tulu intressimäära vähenemine või tõus.
Konsolideerimine on juba väljastatud laenude kehtivusaja pikenemine.
Ühinemine - mitme laenu ühendamine üheks.
Laenu tagasimaksmise edasilükkamine toimub tingimustes, kus tegevuse edasine aktiivne arendamine uute laenude väljastamiseks ei ole riigi jaoks efektiivne.
Võlgade kustutamine on riigi keeldumine võlakohustustest.
Võlgade restruktureerimine on võlakohustuste tagasimaksmine koos laenude samaaegse võtmisega (muude võlakohustuste võtmine) tagasimakstud võlakohustuste ulatuses muude võlakohustuste teenindamise tingimuste ja nende tagasimaksmise aja kehtestamisega. Vene Föderatsiooni eelarveseadustik sätestab, et võlgade ümberstruktureerimist saab läbi viia põhisumma osalise mahakandmise (vähendamise) abil.

Riigi välisvõlg

Välisvõlg on välisvõlausaldajatele kuuluv osa riigi majandusüksuste koguvõlast.

Välisvõlg jaguneb riigi- ja ettevõteteks. Lisaks on vabalt konverteeritavate valuutadega riikides kodanikel võimalik saada laenu välismaal, see tähendab, et eravõlg on paigutatud eraldi kategooriasse, kuid meie riigi jaoks on see haruldane.

Venemaa riigi välisvõlg vastavalt Art. Vene Föderatsiooni eelarveseadustiku artikkel 6 on "välisvaluutas tekkivad kohustused, välja arvatud Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste ja omavalitsusüksuste kohustused Vene Föderatsiooni ees, mis tulenevad välisvaluutas sihtotstarbeliste välislaenude kasutamisest. laenud).

Venemaa riigi välisvõla maksimaalne suurus ulatus peaaegu 160 miljardini, kuid suurem osa sellest summast langes konkreetselt NSV Liidule ning seejärel restruktureeriti ja maksti ära.

Seega peetakse praegu Venemaa võimude poolt välisturul võetavat valitsussektori laenusummat väikeseks.

Riigivõla teenindamine

Vene Föderatsiooni riigi sisevõla teenindamist teostavad Venemaa Pank ja selle institutsioonid Vene Föderatsiooni võlakohustuste paigutamise, nende tagasimaksmise ja nendelt intresside vormis sissetulekute või intresside vormis tulu maksmise kaudu. teine ​​vorm.

Venemaa Pank täidab Vene Föderatsiooni valitsuse üldagendi ülesandeid võlakohustuste võtmisel, nende tagasimaksmisel ja nendelt intresside kujul tulu maksmisel erikohustuste alusel. lepingud, mis on sõlmitud föderaalse täitevorganiga, mille Vene Föderatsiooni valitsus on volitanud täitma valitsuse väärtpaberite emitendi ülesandeid.

Venemaa Pank täidab valitsuse sisevõla teenindamise üldagendi ülesandeid tasuta.

Riigivõla paigutamise ja teenindamise agentide teenuste eest tasumine toimub riigivõla teenindamiseks eraldatud föderaaleelarve vahendite arvelt.

Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigi sisevõla ja omavalitsuste võlgade teenindamine toimub vastavalt föderaalseadustele, Vene Föderatsiooni moodustava üksuse seadustele ja kohalike omavalitsuste õigusaktidele.

Teabe võlakohustuste kohta sisestavad volitatud asutused Vene Föderatsiooni riigivõlaraamatusse, Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõlaraamatusse või omavalitsuse võlaraamatusse hiljemalt 3 päeva jooksul kohustuse tekkimisest.

Omavalitsuse võlaraamatusse kantud teave kuulub kohustuslikule üleandmisele Vene Föderatsiooni vastava subjekti riigivõlaraamatut pidavale asutusele, seejärel edastatakse see teave Vene Föderatsiooni riigivõlaraamatut pidavale asutusele viisil ja selle organi kehtestatud tähtaegade jooksul. Vene Föderatsiooni riigivõlaraamat sisaldab teavet Vene Föderatsiooni võlakohustuste mahu, kohustuste tekkimise kuupäeva, kohustuste tagamise vormide, nende kohustuste täieliku või osalise täitmise ja muud teavet.

Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõlaraamat sisaldab teavet Vene Föderatsiooni moodustava üksuse võlakohustuste mahu kohta Vene Föderatsiooni moodustava üksuse kõigi riiklike laenude kohta, laenu võtmise kuupäeva, kohustuste tagamise vormide kohta. , nende kohustuste täielik või osaline täitmine, samuti muu teave, mille koosseisu määrab RF-i moodustava üksuse täitevorgan.

Valla võlaraamatusse on kantud andmed valdade võlakohustuste mahu, laenu võtmise kuupäeva, kohustuste tagatise vormide, nende kohustuste täieliku või osalise täitmise kohta, samuti muud andmed, mille koosseisu kehtestab 2010. a. kohaliku omavalitsuse esinduskogu.

Riigi (omavalitsuse) võla teenindamise all mõeldakse vastava eelarve arvel tehtavaid toiminguid riigi ja omavalitsuste võlakohustustest nende intresside ja (või) allahindluse näol tulu tasumiseks.

Vene Föderatsiooni Keskpanga, krediidiorganisatsiooni või muu spetsialiseeritud finantsorganisatsiooni poolt Vene Föderatsiooni valitsuse üldagendi (agendi) ülesannete täitmine Vene Föderatsiooni võlakohustuste täitmisel, samuti nende paigutamine , lunastamine, vahetamine ja tagasimaksmine toimub Vene Föderatsiooni rahandusministeeriumiga sõlmitud käsunduslepingute alusel.

Vene Föderatsiooni Keskpank täidab käesoleva artikli lõikes 2 nimetatud üldagendi ülesandeid tasuta.

Agentide teenuste eest Vene Föderatsiooni rahandusministeeriumiga sõlmitud agendilepingutega ette nähtud ülesannete täitmiseks tasutakse föderaaleelarvest.

Krediidiorganisatsiooni või muu spetsialiseeritud finantsorganisatsiooni poolt Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõimu täitevorgani üldagendi (agendi) ülesannete täitmine Vene Föderatsiooni moodustava üksuse võlakohustuste teenindamiseks, nagu samuti nende paigutamine, lunastamine, vahetamine ja tagasimaksmine toimub käsunduslepingute alusel, mis on sõlmitud Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigiasutuste täitevorganiga, kes võtab Vene Föderatsiooni moodustava üksuse nimel riigilaene. .

Agentide teenuste eest tasutakse Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõimu täitevorganiga sõlmitud käsunduslepingutes sätestatud ülesannete täitmise eest, kes võtavad Vene Föderatsiooni moodustava üksuse nimel riigilaene. Vene Föderatsiooni moodustava üksuse eelarvest.

Krediidiasutuse või muu spetsialiseeritud finantsorganisatsiooni poolt kohaliku omavalitsuse asutuse üldagendi (agendi) ülesannete täitmine omavalitsuste võlakohustuste täitmisel, samuti nende paigutamine, lunastamine, vahetamine ja tagasimaksmine toimub volituse alusel. kohaliku omavalitsusega sõlmitud lepingud.

Kohaliku omavalitsusega sõlmitud käsunduslepingutes sätestatud ülesannete täitmiseks mõeldud agenditeenuste eest tasutakse kohalikust eelarvest.

Kommenteeritud artikkel on kooskõlas seadusega nr 63-FZ täielikult esitatud uues väljaandes. Ühe muudatusena on kommenteeritud artikli lõikes 1 määratletud mõiste "riigi (omavalitsuse) võla teenindamine": toimingud riigi ja omavalitsuse võlakohustuste tulude tasumiseks nende intresside ja (või) allahindluse näol. vastava eelarve arvelt.

Vastavalt artikli lõikele 2 Koodeksi 113 kohaselt võetakse kõik võlakohustuste teenindamise kulud, sealhulgas allahindlus (või riigi- või munitsipaalväärtpaberite paigutushinna ja tagasivõtmishinna vahe), eelarves arvesse riigi või omavalitsuse väärtpaberi teenindamise kuludena. valla võlg.

Nagu on sätestatud art. Venemaa Panga seaduse artikkel 23:

Venemaa Pank teostab operatsioone Venemaa riigivõla teenindamiseks ilma vahendustasu võtmata;
- Venemaa Panga volitused Venemaa riigivõla teenindamiseks on määratud föderaalseadustega;
- Vajadusel sõlmivad Venemaa Pank ja Venemaa rahandusministeerium Vene Föderatsiooni valitsuse nimel lepingud ülalnimetatud toimingute tegemiseks.

Venemaa Panga seaduse artikkel 21 näeb ette, et Venemaa Pank nõustab Venemaa Rahandusministeeriumi Venemaa valitsuse väärtpaberite emiteerimise ja Venemaa riigivõla tagasimaksmise ajakava küsimustes, võttes arvesse nende mõju riigi olukorrale. pangandussüsteem ja ühtse riigi rahapoliitika prioriteedid.

Venemaa valitsusväärtpaberite üldagendi ülesande täitmine on sätestatud Venemaa Panga eelarvepädeva institutsioonina artikli 3 punktis 3. Koodeks 155. Venemaa Panga valitsuse lühiajaliste nullkupongivõlakirjade, föderaallaenuvõlakirjade ja valitsuse föderaalvõlakirjade üldagendi ülesannete täitmist reguleerivad föderaalvalitsuse väärtpaberite emissiooni teenindamise ja ringluse eeskirjad, mille on heaks kiitnud. Venemaa Pank N 219-P. Nimetatud reeglite tähenduses täidab Venemaa Pank võlakirjaturul emitendi võlakirjaemissioonide teenindamise üldagendi, edasimüüja (esmadiileri), reguleeriva organi, võlakirjatehingute sularahaarvelduste korraldaja, tururegulaatori ja tururegulaatori ülesandeid. muud kehtivate õigusaktidega ettenähtud funktsioonid.

Kommenteeritava artikli lõike 4 kohaselt tuleb tasuda muude agentide kui Venemaa Panga teenuste eest (st krediidiasutused või muud spetsialiseerunud finantsorganisatsioonid, kes Venemaa Rahandusministeeriumiga sõlmitud lepingu alusel teostavad Venemaa võlakohustuste teenindamise, samuti nende paigutamise, lunastamise, vahetamise ja tagasimaksmise funktsioonid) teostatakse föderaaleelarve kulul.

Kommenteeritava artikli punkti 5 varasemas kehtinud versioonis (st enne N 63-FZ muudatusi) nähti ette, et riigivõla paigutamise ja teenindamise agentide teenuste eest tasumine toimub riigivõla määramise piires. Vene Föderatsiooni valitsuse poolt heaks kiidetud normid riigivõla teenindamiseks eraldatud föderaaleelarve vahendite arvelt. Selle sätte rakendamise näitena on soovitatav tuua Vene Föderatsiooni valitsuse määrus N 771 "Riigi hoiuvõlakirjade emiteerimine ja ringlus", millega kinnitati hoiuvõlakirjade emiteerimise ja ringluse üldtingimused. riigi hoiuvõlakirjad.

Seega on Vene Föderatsiooni valitsuse nr 771 lõikes 2 sätestatud, et valitsuse hoiuvõlakirjade paigutamise ja teenindamise agendi teenuste eest makstav tasu ei tohi ületada:

Riigi hoiuvõlakirjade paigutamise oksjoni läbiviimise teenuste puhul - 0,025% valitsuse hoiuvõlakirjade nominaalväärtuse alusel tegelikult enampakkumisele pandud summast;
- valitsuse hoiuvõlakirjadelt tulu maksmise ja nende lunastamise teenuste puhul - 0,025% valitsuse hoiuvõlakirjadelt makstud tulust ja nende lunastamiseks eraldatud vahendite summast.

Kommenteeritava artikli lõige 5 näeb ette võimaluse kaasata Vene Föderatsiooni moodustava üksuse täitevvõimuriigi valitsus käsunduslepingute alusel krediidiasutusi ja muid spetsialiseerunud finantsorganisatsioone, kes võtavad asutaja nimel riigilaene. Vene Föderatsiooni üksus, et teenindada Vene Föderatsiooni moodustava üksuse võlakohustusi, samuti nende paigutamist, lunastamist, vahetamist ja tagasimaksmist.

Kommenteeritava artikli lõike 6 kohaselt tasutakse agentide teenuste eest selliste agendilepingutega ette nähtud ülesannete täitmiseks Vene Föderatsiooni moodustava üksuse eelarvest.

Kommenteeritava artikli lõige 7 näeb ette valla kohaliku omavalitsuse võimaluse meelitada käsunduslepingute alusel omavalitsuse võlakohustuste teenindamiseks, samuti nende paigutamiseks, lunastamiseks, vahetamiseks ja tagasimaksmiseks krediidiorganisatsioone ja muid spetsialiseerunud finantsorganisatsioone.

Vastavalt kommenteeritava artikli lõikele 8 tasutakse agendilepingutes sätestatud ülesannete täitmiseks osutatavate agenditeenuste eest kohalikust eelarvest.

Riigi ja omavalitsuste võlg

Erinevate tasandite eelarvete võlad erinevad laenuvõtmise iseärasuste tõttu.

Vene Föderatsiooni riigivõlg on Vene Föderatsiooni võlakohustused füüsiliste ja juriidiliste isikute, välisriikide, rahvusvaheliste organisatsioonide ja muude rahvusvahelise õiguse subjektide ees, sealhulgas kohustused Vene Föderatsiooni antud riigigarantiidest.

Vene Föderatsiooni valitsusvõlg on täielikult ja tingimusteta tagatud kogu föderaalomandis oleva varaga.

Vene Föderatsiooni riigivõlg jaguneb vastavalt eelarve klassifikatsioonile välisvõlaks ja sisevõlaks.

Välisvõlg on Vene Föderatsiooni valitsuse võlakohustused laenude eest, mis on saadud teistelt riikidelt, rahvusvahelistelt finantsorganisatsioonidelt, näiteks Rahvusvaheliselt Valuutafondilt või Maailmapangalt, ja välismaistelt finantsorganisatsioonidelt.

Siseriiklik võlg – Vene Föderatsiooni valitsuse võlakohustused, mis on väljendatud Vene Föderatsiooni vääringus, mille hulka kuuluvad:

Võlakohustused Vene Föderatsiooni valitsuse poolt Venemaa finantsasutustelt saadud laenudest;
- võlakohustused Vene Föderatsiooni nimel väärtpabereid emiteerides valitsuse laenudele;
- Vene Föderatsiooni valitsuse antud riigigarantiidest tulenevad kohustused.

Riigilaenu olemus seisneb selles, et riigi võlausaldajateks on laenukapitali omanikud, kes laenavad riigile vabatahtlikult vahendeid.

Valitsuse laenude tagasimaksmise ja nendelt intresside maksmise allikaks on riigi poolt maksudena mobiliseeritud vahendid. Laenuandjad saavad tulu intresside kujul.

Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõlg on Vene Föderatsiooni moodustava üksuse võlakohustuste kogum. See riigivõlg on täielikult ja tingimusteta tagatud kogu varaga, mis kuulub Vene Föderatsiooni moodustava üksuse omandisse.

Subjekti riigivõla maht sisaldab: Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste valitsuse väärtpaberite võla põhinominaalsummat, Vene Föderatsiooni moodustava üksuse saadud laenude põhivõla mahtu, riigi võlakohustuste mahtu. Vene Föderatsiooni moodustava üksuse antud garantiid.

Vallavõlg on valla võlakohustuste kogum. Omavalitsuse võlgade hulka kuuluvate võlakohustuste struktuur, samuti selle tagatis munitsipaalvaraga, on sarnane Vene Föderatsiooni moodustava üksuse kohustustega.

Teabe võlakohustuste kohta sisestavad asjaomased volitatud asutused riigivõlaraamatusse, Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõlaraamatusse või omavalitsuse võlaraamatusse.

Eelarvesüsteemi iga taseme võlaraamat sisaldab teavet kõigi laenude võlakohustuste mahu, laenu võtmise kuupäeva, kohustuste tagamise vormide, kohustuste täieliku või osalise täitmise kohta, samuti muud laenukohustuste määratlust. vastava taseme täitevorgan.

Munitsipaalüksuse võlaraamatusse kantud teave edastatakse Vene Föderatsiooni moodustava üksuse võlaraamatut pidavale asutusele. Vene Föderatsiooni subjekti võlaraamatusse kantud teave saadetakse Vene Föderatsiooni võlaraamatut pidavale asutusele. Seega on föderaalvalitsusel teavet nii üksikute territooriumide kui ka Vene Föderatsiooni võlaseisundi kohta tervikuna.

Valitsussektori võla puudujääk

Riigieelarvega nagu iga bilansiga kaasneb tulude ja kulude võrdsustamine. Eelarve vastuvõtmisel aga reeglina planeeritud tulud ja kulud ei lange kokku. Tulude ületamine kuludest moodustab eelarve ülejäägi (või ülejäägi), kulude ülejääk tuludest tähendab eelarve puudujääki (või puudujääki). Tavaliselt väljendatakse eelarvepuudujääki protsendina sisemajanduse koguproduktist (SKT).

Valitsemissektori eelarvepuudujäägid on tsüklilised ja struktuursed. Tsüklilist puudujääki seostatakse majanduslanguse tagajärjel maksulaekumiste automaatse vähenemisega ja valitsemissektori kulutuste suurenemisega. Valitsuse eelarve struktuurne puudujääk on eelarve tulude ja kulude vahe täishõive tingimustes (täishõive saavutatakse valitsuse erilise diskretsioonipoliitikaga).

Eelarve puudujäägi tegelik suurus on tsüklilise ja struktuurse puudujäägi summa.

Riigivõlg on riigi poolt eelarvepuudujäägi katteks võetud rahaliste laenude tulemus. Riigivõlg võrdub eelmiste aastate puudujääkide summaga, võttes arvesse eelarveülejääkide mahaarvamist, ning koosneb keskvalitsuse, piirkondlike ja kohalike omavalitsuste, valitsusasutuste ja ettevõtete võlast.

Riigivõlg on osa laiemast „riigikrediidi” mõistest ja on valitsuse laenuandmise passiivne vorm: riik tegutseb laenuvõtjana ja võlausaldajad on eraisikud, kes ostavad riigi väärtpabereid (võlakirju ja riigivõlakirju).

Valitsuse emiteeritud väärtpaberite kogusumma määrab valitsuse võla suuruse, mis võib olla:

Jooksev - selle tagasimaksmine ja intressimakse toimub kindlaksmääratud perioodi jooksul;
kapital – võlgade tasumine lükkub hilisemale kuupäevale (võlgade restruktureerimine, maksejõuetuse täitmine jne).

Riigi väärtpabereid saab klassifitseerida mitme kriteeriumi alusel:

Vastavalt väljaande korraldusvormile: dokumentaalne ja mittedokumentaalne;
käibetingimuste järgi: lühiajaline (tähendab ringlust perioodiks kuni üks aasta), keskmise tähtajaga (ühest kuni viie aastani), pikaajaline (kehtib üle viie aasta);
tulu maksmise viisi järgi: intress, allahindlus, võit, segatud;
ringluse meetodi järgi: turg (vabalt ringluses järelturul) ja turuväline (kaubeldakse ainult emitendi ja investori vahel).

Riikliku krediidi haldamiseks võetavate valitsuse meetmete komplekt sisaldab:

Riigivõla teenindamine ja tagasimaksmine;
uute võlakirjaemissioonide emiteerimine ja paigutamine;
võla järelturu säilitamine;
avaliku krediidituru reguleerimine;
riigipoolse laenu andmise korra, tingimuste ja vormide väljatöötamine.

Peamised riigikrediidi haldamise eest vastutavad valitsusasutused on rahandusministeerium ja keskpank. Avaliku krediidihalduse eesmärkideks on majanduslike, sotsiaalsete ja poliitiliste eesmärkide saavutamine, mille määravad riigi sotsiaal-majandusliku arengu hetkeseis, arengusuunad ja väljavaated.

Märkimisväärne riigivõlg

Olles selgitanud valitsussektori eelarvepuudujäägi majanduslikku olemust, jõuame lähedale valitsussektori võla analüüsile, mis on võlg, mis valitsusele koguneb varasemate eelarvepuudujääkide rahastamiseks raha laenamisel. Valitsussektori võlg võrdub varasemate eelarvepuudujääkide summaga, millest on lahutatud eelarve ülejäägid.

Eelarvedefitsiidi lühiajalise mõju analüüs majandusele võimaldab liikuda edasi riigivõla olukorrale avaldatava pikaajalise mõju analüüsimise juurde. Selleks on vaja välja tuua sise- ja välisvõlgadest tulenevad tagajärjed. Sisevõlg on see, mida riik võlgneb oma kodanikele, välisvõlg aga välismaalastele. Sellega kaasneb võlgnikriigi ressursside äravool, mis ahendab tarbimis- ja investeerimisvõimalusi riigi majandusse.

Majanduslikult arenenud riikidel on tavaliselt märkimisväärne riigi sisevõlg. Ühest küljest on see "laen rahvalt endale". See ei põhjusta rahaliste vahendite väljavoolu riigist ega too otseselt kaasa rahva jõukuse vähenemist, samas kui täiendavate rahaliste ressursside mobiliseerimisel on positiivne mõju, mis tõi kaasa majanduskasvu määrade stabiliseerumise ja võib märkimisväärselt katta siseriikliku riigivõla teenindamise kulusid.

Teisest küljest ei saa tähelepanuta jätta mitmeid riigisisese riigivõla võimalikke negatiivseid tagajärgi:

1. Võla tagasimaksmisel eelarveliste vahendite arvelt ja tegelikult ka maksumaksjate arvelt toimub tulu väljavool väärtpaberite omanikele ja seega ka jõukatele ühiskonnakihtidele, mis toob kaasa tulude suurema diferentseerumise. .
2. Võlgade teenindamise vajadus võib põhjustada maksude tõusu ja sellest tulenevalt ettevõtlusaktiivsuse langust majanduses.
3. Suure sisevõla puhul võib ilmneda ja tugevneda “erainvesteeringute väljatõrjumise” efekt. Riigi sisenemine laenuturule toob kaasa konkurentsi suurenemise sellel, mille tulemusena tõuseb intressimäär, mis vähendab tulusate investeerimisprojektide arvu, vähendab investeerimisaktiivsust majanduses ja seeläbi ka majanduskasvu tempot. Ühelt poolt eraettevõtete võlakirjad ja aktsiad ning teiselt poolt riigivõlakirjad on majandusüksuste jaoks omavahel asendatavad. Viimased võivad teatud elanikkonnarühmade jaoks olla isegi atraktiivsemad, kuna neil on suurem usaldusväärsus võrreldes erasektori väärtpaberitega. Vahendid, mida saaks produktiivselt kasutada majanduses, investeerida reaalse erasektori arengusse, kulutatakse riigi väärtpaberite ostmiseks ja võivad lõpuks muutuda suures osas riigi ebaproduktiivseteks kulutusteks. Isegi kui riik kasutab teatud osa neist vahenditest tootlikult ära, toimub ressursside ülekandmine erasektorist oma olemuselt vähem tõhusasse avalikku sektorisse, mis võib kaasa tuua üldise efektiivsuse languse. majandust. Erakapitali erosiooni intensiivsus sõltub paljudest teguritest, sealhulgas riigivõla kasvu ulatusest, majandusüksuste usaldusest praeguse valitsuse vastu ning sellega kaasnevast kalduvusest hoida ja hoida finantsvara ühel või teisel kujul.
4. Kaasaegsed inflatsiooniteooriad pööravad tähelepanu seosele riigi inflatsioonimäära ja riigivõla suuruse vahel. Selle ühenduse mehhanismid on erinevad. Eelkõige võivad majandussubjektid oodata, et valitsus finantseerib tulevikus võlamakseid rahaemissiooni kaudu ja see toob kaasa hinnatõusu, mis ratsionaalsete ootuste mehhanismi kaudu toob kaasa hindade tõusu aastal Praegu. Suurendades siseriiklikku riigivõlga, stimuleerib riik inflatsiooni. Siseriikliku valitsemissektori võla tasumine raha pakkumise suurendamise teel selle emissiooni alusel võib viia inflatsioonimäärade laviinitaolise tõusuni, mis on majandusele hävitav.

Mis puudutab välisvõla mõju majandusele, siis tahaksin märkida järgmist. Riigi välisvõla olemasolu on tavaline ülemaailmne tava. Paljudel arenenud turumajandusega riikidel on suured välisvõlad.

Siiski on võimalikud järgmised objektiivsed negatiivsed tagajärjed:

1. Riigi välisvõla teenindamisega kaasneb võlgnikriigi ressursside äravool, mis ahendab tarbimis- ja investeerimisvõimalusi riigi majandusse.
2. Suur välisvõlg võib viia riigi majanduse tõsisesse majanduskriisi. Riik on sunnitud eksportima rohkem kui importima, et maksta võla intressi ja osa võlast oma kohustuste pealt.
3. Välisvõla kiire kasv võib asetada riigi ebasoodsasse sõltuvusse võlausaldajatest, vähendada riigi rahvusvahelist autoriteeti ja õõnestada avalikkuse usaldust valitsuse poliitika vastu.

Riigivõla haldamine toimub riigi laenuvahendite tõhusa kasutamise kaudu, kogudes vahendeid võla tasumiseks, samuti neutraliseerides selle negatiivset mõju riigi majandusele.

Riigivõla suurus ei tohiks ületada SKP suurust rohkem kui kaks korda, vastasel juhul suunatakse selle teenindamiseks liiga palju ressursse, mis mõjutab negatiivselt majandusarengut. Samal põhjusel ei ole soovitav kaasata uusi laene, kui väliskohustuste maksed moodustavad enam kui veerandi riigi väliskaubanduskäibest.

Kui valitsuse laenufondide investeeringud toovad tulu, mis ületab võla ja sellelt intressimaksete summat, tähendab see, et neid vahendeid kasutatakse tõhusalt. Laenatud vahendite kasutamise efektiivsuse miinimumkriteerium on võla intressi suurus. Kui see tingimus ei ole täidetud, on vaja võla intresside maksmiseks meelitada muid allikaid, et vältida maksete hilinemise eest trahve.

Kui riigivõla paigutamisest saadavast tulust selle tagasimaksmiseks ei piisa, võib riik:

Võlast täielikult või osaliselt keelduda;
kasutada uut laenu olemasolevate võlgade tasumiseks;
võla üleminek;
kasutama võlgade konverteerimist;
müüa halvad võlad.

Igal neist meetmetest on teatud tagajärjed. Võlgadest loobumise korral ei saa riik edaspidi laenudega arvestada. Uute laenude kasutamine vanade võlgade tasumiseks toob kaasa riigivõla edasise kasvu. Pikenduse kasutamine pikendab riigivõla tasumise tähtaegu, kuid intressisumma suureneb, kuna intressi tuleb maksta mitte ainult võlasummalt, vaid ka tasumata intresside summalt. Ümberkorraldamisel kantakse võlg pikaajaliseks, intressimaksed ei suurene, mistõttu peetakse seda meedet eelmisest eelistatavamaks.

Valitsemissektori võla konverteerimine hõlmab selle ülekandmist pikaajalisteks välisinvesteeringuteks, kui võlausaldajariigid ostavad võlana kodumaist kinnisvara, kodumaiste ettevõtete aktsiaid jms.

Lubatud võlad tekivad seetõttu, et riik on varem andnud laene teistele riikidele, kes nüüd ei suuda neid tagasi maksta. Kuigi antud riik müüb lootusetuid võlgu palju madalama hinnaga, võimaldab nende müük koguda raha riigivõla tasumiseks.

Valitsussektori võla dünaamika mõjutab olukorda rahaturul. Võlgade kasvuga kaasneb rahapakkumise suurenemine, mis on tingitud trükipressi tööst, majandusüksuste säästude tarbimisest ja kommertspankade ülereservidest, mis tõstab inflatsioonitempot. Võla vähendamine toob kaasa rahapakkumise kahanemise, mis vähendab majanduskasvu. Nende negatiivsete tagajärgede neutraliseerimiseks peab riik riigivõla suurenemise perioodil raha- ja maksupoliitikat karmistama ning viimase vähenedes pehmendama.

Suurest eelarvepuudujäägist tekkiv suur riigivõlg võib negatiivselt mõjutada riigi majanduse seisu, seetõttu on valitsused enamikus arenenud riikides loobunud Keynesi teooria soovitatud majanduse puudujäägiga rahastamisest ja tegelevad neoklassikaliste soovitustega põhineva fiskaalpoliitikaga. teooria. Selle käsitluse kohaselt vähendatakse eelarve tulude ja kulude kasvutempot ning vähendatakse rahvatulu eelarve kaudu ümberjaotamise ulatust. Vastupidiselt keinsilikule kontseptsioonile, mis rõhutab investeeringute stimuleerimist valitsuse kulutuste suurendamise kaudu, eeldab pakkumise poole teooria investeerimisaktiivsuse kasvu eelkõige säästmise suurenemise tõttu, mida tuleb stimuleerida eelkõige maksustamise progressiivsuse astet vähendades. või asendades progresseeruva maksustamise proportsionaalse maksustamisega.

Riigivõla struktuur

Vene Föderatsiooni võlakohustused võivad esineda järgmisel kujul:

Krediidilepingud ja Vene Föderatsiooni kui laenuvõtja nimel krediidiorganisatsioonide, välisriikide ja rahvusvaheliste finantsorganisatsioonidega sõlmitud lepingud;
- valitsuse laenud Vene Föderatsiooni nimel väärtpabereid emiteerides;
- lepingud ja lepingud Vene Föderatsiooni eelarvelaenude saamise kohta Vene Föderatsiooni eelarvesüsteemi muude tasandite eelarvetest;
- lepingud Vene Föderatsiooni riigigarantiide andmise kohta;
- Vene Föderatsiooni nimel sõlmitud lepingud ja lepingud, sealhulgas rahvusvahelised, Venemaa Föderatsiooni eelmiste aastate võlakohustuste pikendamise ja ümberkorraldamise kohta.

Vene Föderatsiooni võlakohustused võivad olla lühiajalised (kuni üks aasta), keskmise tähtajaga (üle ühe aasta kuni viis aastat) ja pikaajalised (üle viie aasta kuni 30 aastat).

Vene Föderatsiooni võlakohustused tasutakse laenu konkreetsetes tingimustes kindlaksmääratud aja jooksul ja need ei tohi ületada 30 aastat.

Ringlusse antud riigilaenu tingimuste, sh maksetingimuste ja intressimaksete suuruse, käibeperioodi muutmine ei ole lubatud.

Vene Föderatsiooni riigi sisevõla maht hõlmab:

Vene Föderatsiooni valitsuse väärtpaberite võla põhinimiväärtus;
- Vene Föderatsiooni saadud laenude põhivõla maht;
- Vene Föderatsiooni muude tasandite eelarvetest saadud eelarvelaenude põhivõla maht;
- Vene Föderatsiooni antud riigigarantiide kohustuste maht.

Vene Föderatsiooni riigi välisvõla maht hõlmab:

Vene Föderatsiooni antud riigigarantiide kohustuste maht;
- Vene Föderatsiooni välisriikide valitsustelt, krediidiorganisatsioonidelt, ettevõtetelt ja rahvusvahelistelt finantsorganisatsioonidelt saadud laenude põhivõla maht.

Sisemine ja välimine;
- kapital ja vool.

Riigikapitali võlg hõlmab kogu Vene Föderatsiooni poolt vastu võetud, kuid tagastamata võlakohustuste summat koos võlasummalt kogunenud intressiga. Praegune riigivõlg hõlmab kulutusi, mida volitatud föderaalorganid on teinud Vene Föderatsiooni aktsepteeritud võlakohustustele, mille maksetähtaeg on juba saabunud.

Riigivõla subjektid

Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõlg on tema võlgade tagasimaksmise kohustuste kogum. Riigivõlg täies ulatuses ja ilma tingimusteta on tagatud varaga, mis kuulub Vene Föderatsiooni moodustava üksuse omandisse. Vara moodustab subjekti riigikassa.

Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõlg tekib kahel põhjusel:

1) võlgnevus tekib riigilt lepingulise laenu võtmise tulemusena;
2) võlgnevus on kolmandate isikute kohustuste tagatise andmise tagajärg.

See moodustab võlakohustuste liigid.

Riigilt laenu võtmisel võivad võlakohustused olla:

Lepingute ja laenulepingute sõlmimine;
üksuse valitsuse rahalised laenud, milleks kasutatakse väärtpabereid;
üksuse poolt lepingulisel alusel laenude ja krediitide saamine eelarvest.

Kohustuslepingul on riiklik alus. Lisaks võib võlakohustusel olla rahvusvahelisel tasandil lepinguline alus. Samuti sõlmitakse kokkulepe eelmiste aastate võlgnevuste pikendamiseks.

Eelarveseadustik näeb ette ka asjaolu, et võlakohustused ei saa olla muul kujul kui ülalnimetatud. See on sätestatud Vene Föderatsiooni eelarveseadustikus.

Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste riigivõla maht hõlmab järgmisi mõisteid:

Laenud ala;
väärtpaberite võla nimiväärtus;
põhivõla summa, mis põhineb üksuse poolt muude tasandite eelarvetest saadud eelarvelaenudel.

Ette on nähtud ainult riigi laenu põhivõla tasumine.

Subjekti riigivõla mõiste alla ei kuulu järgmised võlad:

A) laenule kogunenud summa koos tagastamata intressidega;
b) võla tasumisega seotud rahaliste vahendustasude suurus;
c) riigivõla tagasimaksmisega viivitamise eest kogunenud trahvisummad, samuti trahv, mis kogunes subjekti poolt võla tagasimaksmise skeemi ebaõige rakendamise eest.

Nii või teisiti valitseb teatav ebakindlus, et loetletud võla tasumise kohustuste liigid, kuigi need ei kuulu Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõla hulka, tuleb kohustuse täitmisel siiski tasuda.

Subjekti riigivõla riigigarantii mõiste hõlmab riigigarantii kohustusi.

Subjekti riiklik garantii tunnustab tsiviilkohustuste tagatist. Sel juhul peab subjekt vormistama kirjaliku kohustuse, milles garanteerib, et riigi tasandil tagatist omav isik täidab oma kohustused kolmanda isiku ees. Kohustused tuleb täita täielikult või osaliselt.Subjekti riiklikul garantiil on lepinguline alus.

Vastavalt riigigarantiiga sätestatud reeglitele annab Vene Föderatsiooni subjekt (garand) teise isiku, nn käsundiandjaks, taotlusel kohustuse tasuda võlausaldajale (kasusaajale) võlg, võttes arvesse võetud kohustusi. käendaja poolt sätestatud. Lepingul on kaks poolt; Vene Föderatsiooni subjekt (juriidiline isik) ja juriidilised isikud, samuti munitsipaalstruktuurid.

Riigigarantiid antakse teistele isikutele või juriidilistele isikutele arvestusega, et täidetakse kohustusi kolmandate isikute ees. Riigi tasandi tagatise andmise kokkulepe peab arvestama selle tagatisega tagatud kohustusega.

Riigigarantii peab olema dokumenteeritud. See on nõue. Selle reegli eiramine muudab riigigarantii mitteametlikuks.

Riigi tasandi tagatised peaksid sisaldama:

Info käendaja kohta. See sisaldab nii subjekti nime kui ka garantii väljastanud asutuse nime.
Kohustuste ulatus tuleb kindlaks määrata.
Garantiiaeg sõltub kohustuste täitmise perioodist.
Garantiid rakendatakse tavaliselt konkurentsipõhiselt.

Riigigarantii alusel vastutab käendaja lisaks võlgniku garantiikohustusele ka toetuste eest. Riigigarantii, mis on sätestatud kohustusega saaja ees, piirdub garantiikohustuses märgitud summa tasumisega. Käendajal, kes on täitnud käsundiandja kohustuse, on õigus nõuda käsundiandjalt Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riikliku garantii kohustuste alusel kolmandale isikule makstud raha tagasimaksmist soodustatud isikule. Summa tuleb täielikult hüvitada, nagu on ette nähtud Vene Föderatsiooni tsiviilseadustikuga.

Tsiviilõiguses kasutati sellist hagi mõistet "käendaja regressiivne nõue käsundiandja vastu". Subjekti tagatiste täitmine riiklikul alusel sõltub Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste eelarvete kulude summas väljendamisest krediidilaenu andmisena. Kui garantiimaksed ei too kaasa samaväärsete nõuete tekkimist käendajal võlgnikule, kes ei ole täitnud oma kohustust, siis arvestatakse riigigarantiide täitmist moodustava üksuse eelarvepuudujäägi tasumise allikates. Vene Föderatsioonist.

Vene Föderatsiooni moodustava üksuse järgmise eelarveaasta eelarve seadus näeb ette üksiküksustele, munitsipaalorganisatsioonidele ja juriidilistele isikutele tagatiste loetelu esitamise summas üle 0,01% selle eelarve kuludest. rahalised vahendid. Antud tagatiste summa sisaldub Vene Föderatsiooni moodustava üksuse võlas kui võla tagasimaksmise kohustuse liigis. Kui garantii saaja täidab kohustused garantiis märgitud võlasumma ulatuses, väheneb Vene Föderatsiooni subjekti vastutus.

Tuleb märkida, et Vene Föderatsiooni subjekti poolt käsundiandja kohustuste täitmiseks riikliku garantii andmine ei tekita subjektile endale võlga. Garantii eeldab, et subjektil on juriidilises dokumentatsioonis sätestatud kohustused. Võlad tuleks tagasi maksta tingimusel, et käsundiandja ei ole täitnud oma kohustusi laenuandja ees. Ja ainult siis, kui see tingimus on täidetud, muutub subjekti kohustus tema spetsiifiliseks kohustuseks võlausaldaja – isiku, kellele subjekt on garantii andnud – ees. Samuti on oluline teada, et näidatud subjekti võlasumma on mitteametlikku laadi, kuna võlgade tasumise kohustust ei pruugi tekkida.

Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste poolt väljastatud garantiid, kõigi nende tagatiste täitjatepoolne arvestamine, samuti tagatiste alusel tehtavate maksete jälgimine on finantsasutuse ülesanne, mille tulemused esitatakse valitsusasutusele.

Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõla haldamise võib usaldada vastavatele riigivõimu esindavatele täitevorganitele. Toetuse saaja (volitaja) eelarve peab üle vaatama finantsasutus.

Asjaomasel valitsusasutusel on õigus usaldada käsundiandja rahalise maksevõime kontrollimine kontrollorganile. Näiteks, lähtudes Peterburis kehtiva seaduse sätetest, peab tagatisi andma linna halduskeskus. Nimelt: võimude funktsioon on Peterburi eelarve koostamine ja elluviimine. Kõik see toimub linna Seadusandliku Kogu loal, mida assamblee otsusega arvestatakse.

Peterburi riigigarantii esitamise korral on linnahaldusorgani kohustus vastutada rahaliste vahendite ja käenduslepingus märgitud käsundiandja finantsseisundi auditi läbiviimise eest.

Linna seadusandlikule kogule jääb õigus teha kontrolli- ja raamatupidamiskojale ülesandeks läbi viia riigigarantii alusel saaja eelarve revisjon. Samal ajal nähakse ette Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõla maksimumsumma. Nimelt: on säte, et järgmiseks majandusaastaks tuleb märkida antud üksuse võla ülempiir. Samuti tuleb fikseerida riigigarantii kohustuste maksimumsumma suurus.

Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõlal on oma piirid. Riigi võlg ei tohiks olla suurem kui tema eelarve tulud, ilma eelarvevahenditest rahasüstita. Samuti on kehtestatud rahaliste kulutuste limiidid riigi laenude teenindamiseks ja tagasimaksmiseks.

Üksuse poolt riigilaenu võtmine ja selle üksuse poolt teistele laenuvõtjatele riigi tasandil antud tagatised on võimalikud ainult siis, kui jooksva majandusaasta eelarveseaduses on sätestatud järgmised punktid:

Rahaliste vahendite hankimine eelarvepuudujäägi rahastamisallikatest;
riigivõla piirmäära määramine.

Sel juhul loetakse saksa dogi riikliku teenindamise kulude piirmääraks summa, mis ei ületa 15% eelarve kulude summast. Vene Föderatsiooni subjektide õigus riigivõla parameetreid täpsustada jääb.

Näiteks Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõla näitajad ja võlaga seotud näitajad:

1) Riigivõla maksimummäär ei tohiks olla suurem kui 50% linna tuludest, arvestamata muude tasandite eelarveallikatest laekuvaid rahalisi tulusid.
2) Linna riiklike tagatiste piirmäär ei tohiks ületada 20% eelarve tuludest ilma muude tasandite rahalise abita.
3) Linna riigivõla teenindamise kulude piirmäär ei tohiks olla suurem kui 15% linnaeelarve jooksva aasta kulude summast.
4) Linnaeelarve puudujäägi tase ei tohiks olla suurem kui 15% eelarve tuludest, välja arvatud föderaaleelarve rahalised toetused.

Kõik need punktid on ette nähtud Peterburi seadusega jooksva aasta eelarve tulude kohta.

Lisaks näeb Peterburi eelarve seadus ette järgmised sätted:

A) tagatiste loetelu, mille maht on suurem kui 0,01% linnaeelarvest;
b) linnaeelarve puudujäägi katteks allikatest kaasatud vahendite suurus.

Eelarveseadustik reguleerib ka riigivõla maksimumsumma ületamist, riigivõla teenindamiseks tehtavate kulutuste maksimumsummat ja sellega kaasnevaid tagajärgi.

Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste riigivõla mahul on oma seadusandlikud piirangud. Kui fikseeritakse subjektile kehtestatud riigivõla ülempiiri ületamine, kuid samal ajal on subjektil võimalik oma võlad tasuda, siis saab subjekti uute kohustuste võtmine võla tasumiseks ainult selgust tuua. eelarve parameetrid vastavalt riigi teenindamise ja võla tasumise kuluosa piirmäärade nõuetele, välja arvatud restruktureerimiseks ja subjekti võlgnevuse tagasimaksmiseks võetud laenud.

Samuti on ületatud riigivõla ülempiir, mis on subjektile kehtestatud. Kõige selle juures ei suuda subjekt oma võlgu tasuda.

Sel juhul on ametlikul esindusel õigus kohaldada sanktsioone:

Kontrollige Vene Föderatsiooni moodustava üksuse eelarve täitmist;
eelarve täitmise võib üle anda Vene Föderatsiooni rahandusministeeriumi kontrolli alla;
võib kasutada muid Vene Föderatsiooni eelarveseadustes sisalduvaid meetmeid.

Vene Föderatsiooni moodustava üksuse võlg makstakse tagasi teatud laenutingimustes sätestatud aja jooksul ja see ei tohi ületada 30 aastat.

Eelarveseadustik sätestab, et Vene Föderatsiooni moodustava üksuse täitevorganitel on kõik volitused koguda subjekti eelarvesse sularaha laekumisi ning tasuda oma võlgu ja võlgade teenindamiseks vajalikke vahendeid.

Riigivõlga haldab Vene Föderatsiooni moodustava üksuse täitevorgan. See säte on sätestatud Vene Föderatsiooni eelarveseadustikus. Eelarveseadustik ei määratle selgelt võlgade haldamise mõistet.

Kui tugineda teooriale, mis paljastab selle mõiste sisu, siis Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõla struktuur sisaldab järgmisi toiminguid:

1) Hinnatakse riigivõla hetkeseisu ja prognoosi eelseisvaks perioodiks, võttes arvesse näitajate määramist, mille järgi määratakse võla tagasimaksmise ja teenindamise summa.
2) Määratakse kindlaks Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigilt raha laenamise maht, vorm ja tingimused. Laenude registreerimine toimub kindlas järjekorras.
3) Vene Föderatsiooni moodustavale üksusele riigigarantiide andmise mahtude ja tingimuste kehtestamine kindlas järjekorras.
4) Finantskontrolli kehtestamine valitsuse laenude laekumise, riigivõla tagasimaksmise ja teenindamise üle.
5) Riigivõla struktuuri parandamise, sealhulgas riigi omandis olevate väärtpaberite, riigivõla restruktureerimise, riigi laenude riskijuhtimise tegevuste ettevalmistamine ja elluviimine.

Vene Föderatsiooni eelarveseadustiku koostamisel võetakse arvesse, et Vene Föderatsioon ei vastuta Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste võlakohustuste eest, kui Vene Föderatsioon ei ole nende kohustuste täitmiseks tagatist andnud. Vene Föderatsiooni subjektid ja munitsipaalstruktuurid ei vastuta oma võlakohustuste eest, kui nad ei andnud neile garantiid. Riigilt võetud siselaenu tagasimaksmine ja teenindamine toimub vastavalt Vene Föderatsiooni moodustava üksuse föderaalseadustele.

Riigivõla tagasimaksmine hõlmab järgmisi sätteid:

A) linnalt laenatud rahasumma tagastamine;
b) laenuks laenatud rahasumma tagastamine;
c) linnale muudest tasanditest saadud eelarveliste laenude ja eelarvelaenude põhivõla tagastamine.

Riigivõla teenindamine toimub võlakohustuste täitmisega seotud linna eelarvevahendite hüvitatavate kulude arvelt.

Jooksvad kulud sisaldavad:

A) intressi maksmine vastavalt valitsuse laenulepingule;
b) maksu tasumine väärtpaberitega tehtud tehingutelt;
c) muud kulud, mis katavad võla tagasimaksmise kohustuste korraldamise, tekkimise ja täitmise.

Riigivõla tagasimaksmine ja teenindamine toimub kooskõlas finantsasutustega.

Defitsiidi eelarvevahendite rahastamise allikates arvestatakse riigivõla tagasimaksmist, vähendades puudujäägi tagasimaksmiseks tehtavate finantstulude mahtu. Erandiks on riigigarantiide järgsete kohustuste täitmine, mille tagatismaksed toovad kaasa linnapoolsete samaväärsete nõuete tekkimise garantiis antud kohustust täitmata jätnud võlgniku suhtes.

Riigigarantii kohustuste täitmine, mille tasumisega kaasnevad linnapoolsed samaväärsed nõuded võlgniku vastu, on eelarvelaenu andmisena määratletud eelarvevahendite kulutamise osana. Kõik riigile võla katmisega kaasnevad kulud on linnaeelarves välja toodud kui linna võla teenindamise kulud.

Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõla struktuur hõlmab laenudest ja muudest võlgadest raha laekumise korra kehtestamist ja eelarves kajastamist. Need kajastuvad eelarves kui eelarvepuudujäägi katmise allikad.

Kõik võlakohustuste tasumise kulud, sealhulgas allahindlus (föderatsiooni moodustava üksuse valitsuse väärtpaberite paigutuskulu ja lunastuskulu vahe) kajastatakse eelarves võlateeninduskuludena.

Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõlg hõlmab poolte vastastikusel kokkuleppel ümberstruktureerimise ja võlakohustuste lõpetamise protsessi. Ümberstruktureerimine toimub võlgade osalise kustutamise või vähendamise teel.

Riigivõla probleem

Tasakaalustamata eelarve toob kaasa riigivõla.

Riigivõlg on riigi laenuoperatsioonide võla summa, mis on riigieelarve puudujäägi ajal laenamise tulemus. Võib olla sisemine ja välimine.

Kõik riigid on viimastel aastatel näidanud tendentsi riigivõla olulisele kasvule, samuti välisvõlausaldajatele omistatava riigivõla osakaalu suurenemisele, s.o. välisvõlg. See tekitab osariikide valitsustele tõsist muret.

Võla tagasimaksmine eeldab iga-aastaseid intressimakseid.

Intresside ja võlasummade maksmine tähendab osa tegelikust RKTst üleandmist võlausaldajate käsutusse. Ühelt poolt toob see kaasa reaalse elatustaseme languse. Teisalt toob see kaasa investeeringute vähenemise, mis määrab vähenenud tootmispotentsiaaliga taastootmisprotsessi, mis tähendab riigivõlakoorma kandmist tulevaste põlvkondade õlule, pidurdades pikemas perspektiivis kasvu.

Välisvõla oluline negatiivne on majanduste suurenev sõltuvus välisteguritest, mida ei saa mõjutada riiklikud mehhanismid jne.

Interaktsiooni ja vastastikuse sõltuvuse tingimustes on märkimisväärse osa arengumaade jaoks välisvõla tagasimaksmise peamiseks allikaks tooraine müük, mis määrab suuresti nende eelarveregulatsiooni eripära.

Iga riik püüab eelarvepuudujääki kui mitte täielikult katta, siis osaliselt vähendada.

Eelarvedefitsiidiga strateegiate väljatöötamisel on soovitatav juhinduda järgmistest põhimõtetest:

Eelarvedefitsiit on kurjast, kuid veelgi suurem pahe riigi majandusele ja rahandusele on selle mõtteline likvideerimine puhtalt matemaatiliste tehtetega, mistõttu sel juhul muutub selle haigus majanduse “ravimise” asemel varjatud valemiks, mis on palju raskem võidelda.
- Eelarve tasakaalu ja isegi eelarvetulude ületamist kuludest ei tohiks pidada terve ja dünaamiliselt areneva majanduse lahutamatuks tunnuseks. Maailma kogemus näitab veenvalt, et ühiskonna arengu teatud etappidel on igale riigile omastes tingimustes eelarvedefitsiit igati aktsepteeritav.
- Maailma kogemuste kohaselt ei tohiks eelarvepuudujäägi suurus ületada maksimaalset lubatud suurust, mis on määratud 2–3% rahvuslikust koguproduktist. Maksimaalset lubatud suurust ületava puudujäägi olemasolu nõuab meetmete rakendamist, mis viivad selle kiire vähenemiseni.
- Eelarvedefitsiidi kindlakstegemiseks on vaja parandada majandust ennast, kuna selle arengu dünaamilisuse ja reaalselt käegakatsutava efektiivsuse tagamine on riigi finantsstabiilsuse saavutamiseks võimatu, hoolimata sellest, milliseid progressiivseid meetmeid rakendatakse.

Eelarve puudujäägi katmiseks võib kasutada selliseid meetodeid nagu riigilaenud; maksustamise karmistamine; raha emissioon. Eelarvedefitsiidi vähendamise konkreetsete meetmete programm peaks sisaldama meetmeid, mis ühelt poolt stimuleeriksid raha liikumist riigi eelarvefondi, teisalt aga aitaksid vähendada valitsemissektori kulutusi.

Need sisaldavad:

A) eelarvevahendite investeeringute suundade muutmine rahvamajanduse sektoritesse, et oluliselt suurendada rahalist tulu igalt eelarverublalt;
b) rahaliste hüvede ja sanktsioonide laialdasemat kasutamist, mis võimaldavad täielikult arvestada konkreetsete majandustingimustega ja stimuleerida sotsiaalse tootmise kasvu;
c) valitsuse rahastamise järsk vähendamine, valitsuse abi andmise lõpetamine välisriikidele;
d) sõjaliste kulutuste vähendamine;
e) ainult kõige olulisemate sotsiaalprogrammide rahastamise säilitamine; moratoorium uute sotsiaalprogrammide vastuvõtmisele, mis nõuavad märkimisväärset eelarvelist rahastamist;
f) riigi keskpanga keelamine anda laene mis tahes tasemel valitsusasutustele ilma võla nõuetekohase registreerimata valitsuse väärtpaberites;
g) väliskapitali riiki meelitamine.

Maailma praktika teab nelja peamist võimalust riigieelarve puudujäägiga toimetulekuks:

1) eelarve kulude vähendamine;
2) täiendava sissetuleku allikate leidmine;
3) valitsemissektori kulutuste rahastamiseks kasutatud tagatiseta raha vabastamine (emissioon);
4) valitsuse laenamine (raha laenamine kodanikelt, pankadelt, äriorganisatsioonidelt, teistelt riikidelt ja välismaistelt finantsorganisatsioonidelt).

Vaatame kõiki neid meetodeid üksikasjalikumalt.

Eelarvekulude vähendamine. Selline eelarvedefitsiidi ületamise viis on pealiskaudselt kõige lihtsam, kuid tegelikult valusam. Seetõttu ei suuda Venemaa seda järgida, kuigi võimalused on siin tohutud, sest sisemajandust teenindab riigieelarve uskumatult suurel määral.

Põhjus on lihtne: riik rahastab enamasti neid ühiskonna vajadusi, mida keegi teine ​​ei taha ega suuda rahastada, seega kaasnevad eelarvekulude kärpimisega paratamatult väga ebasoovitavad tagajärjed.

Näiteks kui kärbitakse erinevaid sotsiaalkulutusi ja -ülekandeid, ei saa riigikoolid ja haiglad enam raha oma ruumide renoveerimiseks ja õppevahendite ostmiseks, raamatukogud ja muuseumid jäävad ilma võimalusest oma vahendeid laiendada ja saale renoveerida ning suurpered ei saa oma lastele uusi riideid osta. Ja kui vähendate armeele tehtavaid kulutusi, toob see kaasa karjääriohvitseride ennetähtaegse pensionile jäämise ja sõjaväetehaste sulgemise.

Sotsiaalprogrammide ja ülekannete kärpimine põhjustab tavaliselt ühiskonnas pingeid ja õõnestab selle poliitilist stabiilsust, mistõttu valitsused astuvad sellise sammu viimase abinõuna, kui nad ei suuda rakendada muid võimalusi eelarvedefitsiidi ületamiseks.

Täiendavate eelarvetulude allikate leidmine. Loomulikult on parim viis eelarvepuudujäägi katmiseks kaasata täiendavaid tulusid, kuid sellist probleemi on reaalselt lahendada äärmiselt keeruline. Muidugi võite proovida tõsta makse või tollimakse, kuid see on ohtlik tee. Majandusteadus on juba ammu avastanud, et maksukoormuse ülemäärane tõus ei too kaasa riigi maksutulude suurenemist, vaid vähenemist.

Sellel on kaks põhjust.

1) inimesed kaotavad huvi töö vastu, kui liiga suur osa sissetulekust läheb maksude tasumiseks;
2) hakatakse oma tulusid maksustamise eest varjama ja siis areneb riigis kiiresti varimajandus ning majandussuhted kriminaliseeritakse.

Tagatiseta raha emissioon (emissioon). Lihtsaim ja ohtlikum viis eelarvesse “aukude toppimiseks” on riigi poolt (emissiooni)raha väljastamine, mis ületab majanduse tegelikke vajadusi. Muidugi pole rahaemissiooniõiguse monopoliseerinud riigil keeruline trükkida täiendavaid rahatähti ja maksta oma töötajatele, ohvitseridele, õpetajatele ja arstidele kõrgendatud palka.

Kuid riiklik turg määrab kohe selle raha tegeliku väärtuse. See raha on üleliigne, seda on liiga palju, see on kergesti ligipääsetav - riik laseb selle ju ringlusse mitte vastuseks reaalsete kaupade ostu-müügitehingute vajadustele, vaid lihtsalt omale palka makstes. töötajad. Loomulikult reageerib riigi majandus sellisele üleliigsele rahale hindade hüppega või kaupade riiulitelt kadumisega (kui riik püüab hinnatõusule piiranguid seada).

Liigne rahaemissioon viib alati inflatsioonini ja seetõttu on eelarvevõit lühiajaline. Kogu maailma majanduskogemus näitab, et eelarve kaotab alati võidujooksu inflatsiooniga. Põhjus on lihtne: maksumaksjate sissetulekute inflatsioonilisest kasvust sõltuvatest maksutuludest kasvavad reeglina kiiremini eelarve kulud: kulutused tuleb teha täna ja jooksevhindades ning maksud võetakse alati eilsetelt tuludelt, mis moodustuvad vana hinnatase. Selle tulemusena puudujääk mitte ainult ei vähene, vaid isegi suureneb.

Valitsuse laenud. Nagu kodanik või majandusorganisatsioon, saab riik rahapuuduse korral seda ajutiselt laenata (laenata), et eelarve ebavõrdsus tagasi identiteediks pöörata.

Riik saab raha laenata eelkõige omalt, s.o. riigipank. Kuid riigipanga võimalused riigile laenu anda on tavaliselt üsna piiratud. Lisaks jääb riigil keskpangast raha välja võttes saamata tulu, mida ta selle panga omanikuna võiks saada erapankadele laenamisest.

Ja seetõttu on tulusam laenata raha riigi kodanikelt ja majandusorganisatsioonidelt. Sellise laenamise vormid võivad olla väga erinevad, kuid enamasti toimub see valitsuse väärtpaberite müügi kaudu (valitsuse kohustus maksta tagasi laenatud summa pluss intressid selle raha kasutamise eest).

Pole raske mõista, et täna rahapuuduse probleemi lahendamiseks raha laenamine tekitab kohe teise probleemi – vajaduse saada raha homme võlgade tasumiseks. Asi on selles, et raha laenamine tekitab riigivõlga.

Seega, kui riigivõlg on saavutanud tohutud mõõtmed, tuleb seda optimeerida.

Riigivõla juhtimine peab olema süsteemne ja eeldab spetsiaalse strateegilise programmi moodustamist. Riigivõla haldamise strateegia peaks olema suunatud maksetippude leevendamisele, võla struktuuri parandamisele, teenindamise kulude vähendamisele ning võla suuruse vastavusse viimisele riigi suutlikkusega seda teenindada ja tasuda.

Riigivõla haldamise all mõistetakse valitsuse meetmete kogumit võlausaldajatele tulude maksmiseks ja laenude tagasimaksmiseks, juba väljastatud laenude tingimuste muutmiseks ja uute väljastamiseks.

Riigivõla haldamise peamised eesmärgid on:

Riigivõla mahu hoidmine majanduslikult turvalisel tasemel;
riiklike kohustuste täieliku täitmise tagamine;
riigivõla teenindamise kulude optimeerimine.

Riigivõla haldamise käigus lahendatakse järgmised ülesanded:

1) riigi sise- ja välisvõla suuruse hoidmine tasemel, mis tagab riigi majandusliku julgeoleku säilimise, ametiasutuste võlakohustuste täitmise, ilma et see kahjustaks oluliselt sotsiaal-majanduslike arenguprogrammide rahastamist;
2) laenukulu minimeerimine laenuperioodi pikendamise ja riigi väärtpaberite tootluse vähendamise kaudu;
3) Venemaa riigi kui esmaklassilise laenuvõtja maine hoidmine, mis põhineb investorite ees võetud rahaliste kohustuste laitmatul täitmisel;
4) valitsuse väärtpaberituru stabiilsuse ja prognoositavuse säilitamine;
5) laenuvahendite, riigivõlausaldajate ja garanteeritud laenude tõhusa ja sihipärase kasutamise saavutamine;
6) riiklike võlausaldajate õigeaegse tagasimaksmise ja nendelt intresside tasumise tagamine;
7) võlakohustuste hajutamine laenutähtaegade, kasumlikkuse, tulu maksmise vormide ja muude parameetrite järgi, et rahuldada erinevate investorirühmade vajadusi;
8) föderaalorganite, föderatsiooni moodustavate üksuste organite ja kohalike omavalitsuste tegevuse koordineerimine riigivõla turul.

Riigivõla haldussüsteem on reeglite ja protseduuride kogum kaasamiseks, kasutamiseks, teenindamiseks ja tagasimaksmiseks (valitsuse sise- ja välislaenude tagastamine, samuti riigi kohustuste suuruse, maksumuse ja struktuuri reguleerimine, üksuste, omavalitsuste laenude ja võlgade jälgimine). ja majanduse mitteavalik sektor) .

Riigivõla haldamisel kasutatakse selliseid meetmeid nagu konverteerimine, konsolideerimine, võlakirjade vahetamine regressiivse kokkuleppe alusel, tagasimakse ajatamine ja laenude kustutamine. Konverteerimine on laenude tootluse muutumine nii valitsuse väärtpaberite tootluse vähenemise kui ka tõusu suunas. Laenude konsolideerimine on nende tingimuste muutmine, tavaliselt ülespoole. Konsolideerimist on võimalik kombineerida ümberarvestusega. Regressilepingu alusel toimuv võlakirjavahetus tähendab, et mitu varem emiteeritud võlakirja võrdub ühe uue võlakirjaga. See meede on tõhus, kui varem emiteeritud võlakirjade tagasimaksmine ja nendelt intresside tasumine tuleb teostada uues täisväärtuslikus rahas. Laenu tagasimaksmise edasilükkamist kasutab valitsus juhtudel, kui uute laenude väljastamine ei too majanduslikku kasu, kuna suurem osa uutest laenudest saadavast tulust kulub vanade laenude tagasimaksmiseks ja intresside tasumiseks. Laenu tagasimakseid edasi lükates ei viivitata mitte ainult tähtaegadega, vaid peatatakse ka sissetulekute maksmine. See erineb laenude konsolideerimisel tekkinud tagasimaksete edasilükkamisest, mille käigus võlakirjaomanikud saavad jätkuvalt tulumakseid. Riigivõla kustutamine on äärmuslik meede, mille tulemusena loobub riik täielikult oma kohustustest väljastatud laenudel; see juhtub tavaliselt uute poliitiliste jõudude võimuletuleku tulemusena.

Paljude riikide raskused välisvõlgade tagasimaksmisel on toonud kaasa uued meetodid kohustuste katmiseks kreeditorriikide ees. Nende hulgas on võla tagasimaksmine kaubatarnetega, võlakohustuste vahetamine võlgnikriigi ettevõtete aktsiate ja võlakirjade vastu, võla tasumine kohalikus valuutas koos selle hilisema konverteerimisega investeeringuteks või kinnisvaraks, vahetamine kolmandate riikide võlakohustuste vastu jne. Need riigi välisvõla haldamise meetodid on tavaliselt ühendatud välisvõla konverteerimise kontseptsiooniga. Konverteerimise all mõeldakse antud juhul kõigi mehhanismide rakendamist, mis tagavad välisvõla asendamise muud liiki kohustustega, mis on võlgnikriigi majandust ja rahandust vähem koormavad.

Valitsuse võla liigid

Vene Föderatsiooni eelarveseadustiku kommenteeritud artikli punkt 1 sätestab Vene Föderatsiooni riigivõla (võlakohustuste) viis peamist eksisteerimise vormi. See loetelu on täielik, kuid ei ütle midagi laia tõlgenduse lubamatuse kohta.

Seadusandja nägi ette, et Vene Föderatsiooni võlakohustused võivad tekkida järgmistel põhjustel:

1) laenulepingute ja lepingute sõlmimine ühelt poolt Vene Föderatsiooni pädevate asutuste ja teiselt poolt krediidiasutuste, välisriikide või spetsialiseeritud rahvusvaheliste finantsorganisatsioonide (IBEC, IIB) vahel; nendes lepingutes (lepingutes) tegutseb rahaliste vahendite laenuvõtjana Vene Föderatsioon ja leping (leping) ise sõlmitakse laenuandja kasuks;
2) valitsuse väärtpaberite väljalaskmine vabaks või piiratud ringluseks. Riigi väärtpaberitele kohaldatakse väärtpaberituru seaduse art. Vene Föderatsiooni raamatukoodeksi artikli 114 kohaselt on riigi- ja munitsipaalväärtpaberite emiteerimisel ja ringlusel siiski teatud tunnuseid. Need tunnused on sätestatud riigi- ja munitsipaalväärtpaberite emiteerimise ja ringluse eripärade seaduses;
3) laenulepingute ja lepingute sõlmimine ühelt poolt föderaalvalitsusorganite (esindajate Vene Föderatsiooni huve) ja teiselt poolt Vene Föderatsiooni moodustava üksuse volitatud valitsusorganite või kohalike omavalitsusorganite vahel; seda tüüpi lepingute (lepingute) sisu on Vene Föderatsiooni eelarvelaenude saamine madalama taseme eelarvetest - Vene Föderatsiooni moodustava üksuse eelarvest või kohalikust eelarvest;
4) Vene Föderatsioonile riiklike garantiide andmise lepingute sõlmimine. Antud juhul ei viita seadusandja otseselt Vene Föderatsiooni võlakohustuste olemasolu sellisele vormile Vene Föderatsiooni poolt kolmandate isikute kohustuste täitmise tagamiseks sõlmitud käenduslepinguna. Selline riigivõla vorm tuleneb aga otseselt tsiviil- ja eelarvealaste õigusaktide üldsätetest;
5) Vene Föderatsiooni pädevate asutuste poolt eelmiste aastate võlakohustuste pikendamise või ümberkujundamise siseriiklike või rahvusvaheliste lepingute ja lepingute sõlmimine. Rahvusvahelise avaliku õiguse teooria kohaselt on pikendamine riigisisese või välislepingu kehtivuse pikendamine tingimusel, et pikendamise hetkel kehtiv esialgne kehtivusaeg ei ole veel lõppenud. Võla restruktureerimine on võlakohustuste suuruse lõpetamine või osaline mahakandmine (vähendamine), mis saavutatakse kahepoolselt.

Lisaks Vene Föderatsiooni võlakohustuste olemasolu vormidele eristatakse ka riigivõla liike:

Sisemine ja välimine;
- kapital ja vool.

Riigikapitali võlg hõlmab kogu Vene Föderatsiooni poolt vastu võetud, kuid tagastamata võlakohustuste summat koos võlasummalt kogunenud intressiga. Praegune riigivõlg hõlmab kulutusi, mida volitatud föderaalorganid on teinud Vene Föderatsiooni aktsepteeritud võlakohustustele, mille maksetähtaeg on juba saabunud.

Vene Föderatsiooni eelarveseadustiku kommenteeritud artikli lõikes 2 eristatakse Vene Föderatsiooni võlakohustusi sõltuvalt nende kehtivusajast, s.o. tähtaeg. Üldreeglite kohaselt on Vene Föderatsioonil kolme tüüpi võlakohustusi - lühiajalised, keskmise tähtajaga ja pikaajalised, kuid igal juhul ei tohi Vene Föderatsiooni võlakohustuse täitmise periood ületada 30 aastat. Kui Vene Föderatsiooni sõlmitud laenulepingu (lepingu) tingimused näevad ette perioodi, mis ületab 30 aastat, siis rakendub maksimaalne täitmise tähtaeg 30 aastat.

Vene Föderatsiooni lühi-, kesk- või pikaajaliste võlakohustuste laenutingimused on tingimata märgitud laenulepingu (lepingu) tekstis; need tingimused ei saa olla vastuolus Vene Föderatsiooni võlakohustuste üldsätetega. peatükis täpsustatud Venemaa Föderatsioon. 14 eKr RF. Seadusandja sätestab konkreetselt, et allkirjastatud laenulepingu (lepingu) tingimused on mõlemale poolele siduvad ja neid saab muuta ainult nende vastastikusel nõusolekul. Seega ei ole ühepoolne võlakohustuse täitmisest keeldumine lubatud.

Vene Föderatsiooni eelarveseadustiku kommenteeritud artikli lõiked 3 ja 4 paljastavad vastavalt Vene Föderatsiooni riigi sise- ja riigi välisvõla struktuurse sisu ning loetlevad nende koostisosad. Vene Föderatsiooni riigi sisevõlg koosneb neljast näitajast ja Vene Föderatsiooni riigi välisvõlg kahest näitajast. Need loetelud on ammendavad. Samas on kommenteeritud artikli lõigetes 3, 4 märgitud Vene Föderatsiooni riigivõla komponendid otseselt seotud võlakohustuste olemasolu vormidega.

Riigivõla meetodid

Vene Föderatsiooni riigivõlg on Venemaa võlakohustused üksikisikute ja juriidiliste isikute, välisriikide, rahvusvaheliste organisatsioonide ja muude rahvusvahelise õiguse subjektide ees, sealhulgas kohustused, mis tulenevad Vene Föderatsiooni antud riigigarantiidest. Venemaal on ühtne valitsuse laenude arvestuse ja võlaraamatus registreerimise süsteem, mida haldab Venemaa rahandusministeerium (nõuded võlaraamatu struktuurile, samuti selle säilitamise ja säilitamise kord , määratakse kindlaks Vene Föderatsiooni rahandusministeeriumis Vene Föderatsiooni riigivõlaraamatu pidamise korras).

Riigivõlga tuleb eristada föderaalvõlast, mis on Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõlg, mis on vastava piirkonna võlakohustuste kogum.

Vene Föderatsioon ei vastuta Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste võlakohustuste eest, kui neid kohustusi ei taganud Vene Föderatsioon. Omakorda ei vastuta Vene Föderatsiooni moodustavad üksused Vene Föderatsiooni võlakohustuste ega ka teineteise alamföderaalvõlgade eest, kui neid kohustusi nad ei taganud.

Riigivõlg on riigi krediidipoliitika otsene tagajärg ja selle koosseis sõltub sellest, milliste avaliku sektori laenude vormid on riigiasutuste käsutuses ajutiselt vabade vahendite kaasamiseks. Sellega seoses on Art. 98 eKr arvab Vene Föderatsiooni riigivõla hulka mõistlikult ainult laenude põhivõla summad, valitsuse väärtpaberite võla nominaalsumma ja Venemaa antud garantiide alusel võetud kohustuste mahu. Valitsussektori laenude intressi ja mitteintressitulu maksmine ei kuulu riigivõla hulka, kuna vastavalt Art. 69 eKr need on föderaaleelarve kulutuste iseseisev vorm. Järelikult ei moodusta riigivõla koosseisu mitte kõik Vene Föderatsiooni võlakohustused, vaid ainult need, mis on muutunud riigilaenu alusel õigussuhete objektiks.

Riigi maksevõime tagajaks oma krediidikohustustele on riigikassa, mille vara arvelt on täielikult ja tingimusteta tagatud riigivõlg. Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõlg on täielikult ja tingimusteta tagatud kogu varaga, mis kuulub Vene Föderatsiooni moodustava üksuse ja mis moodustab Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigikassa.

Vaatamata sellele, et riigi krediidisuhteid tagab riigikassa, toimub võlakohustuste tagasimaksmine ja nende teenindamine föderaaleelarve tulude arvelt. Eelarveseadustik annab föderaalvalitsusorganitele ülesandeks kasutada kõiki volitusi föderaaleelarve tulude teenimiseks, et tasuda võlakohustusi ja teenindada Vene Föderatsiooni riigivõlga.

Riigivõlg klassifitseeritakse mitmel alusel.

Sõltuvalt valitsuse võlakohustuste tähtajast jaguneb riigivõlg järgmisteks osadeks:

Kapital, mis esindab riigi võlgade kogusummat täitmata võlakohustustelt ja nendelt tasumata intressidelt;
- jooksev, mis kujutab kõigi juba aegunud võlakohustuste valitsemissektori kulude summat.

Sõltuvalt ligitõmbamise perioodist jagunevad riigivõlakohustused järgmisteks osadeks:

Lühiajaliseks (kihlatud perioodiks kuni üks aasta);
- keskmise tähtajaga (tööle võetud perioodiks üks kuni viis aastat);
- pikaajaline (kihlatud ajavahemikuks viis kuni 30 aastat).

Venemaa võlakohustuste tähtaeg ei tohi ületada 30 aastat.

Sõltuvalt kohustuste valuutast eristatakse riigivõlga:

Siseriiklik (väljendatud Vene Föderatsiooni vääringus, s.o. rublades; valitsuse sisevõla maht sisaldab: Vene Föderatsiooni valitsuse väärtpaberite võla põhisummat; Vene Föderatsiooni saadud laenude põhivõla mahtu Vene Föderatsiooni muude tasandite eelarvetest saadud eelarvelaenude ja eelarvekrediidi põhivõla maht; Vene Föderatsiooni antud riigigarantiide alusel võetud kohustuste maht);
- välisvõlg (väljendatud välisvaluutas; riigi välisvõla maht sisaldab Vene Föderatsiooni antud valitsuse garantiide alusel võetud kohustuste mahtu, samuti Vene Föderatsiooni poolt välisriikide valitsustelt, krediidiorganisatsioonidelt saadud laenude põhivõla mahtu , ettevõtted ja rahvusvahelised finantsorganisatsioonid).

Mõnel juhul võib täiendavaks kriteeriumiks riigivõla eristamiseks välis- ja sisevõlgadeks olla teema koosseis. Residentide poolt riigile krediidivahendite andmine viitab sisevõla tekkele; Mitteresidentidelt raha laenamine toob kaasa välisvõla tekkimise.

Kaasaegne laenutegevus Venemaal viitab välis- ja sisevõla suurenenud vastasmõjule. Nii muudeti osa riigi lühiajaliste võlakirjade sisevõlast lühiajaliseks välisvõlaks, välisvõla tagasimaksmiseks aga emiteeriti uusi valitsuse väärtpabereid, mis viidi siseriiklikule aktsiaturule.

Tulenevalt riigi laenutegevusest, millel on juriidiline vorm, saab riigivõlg eksisteerida ainult teatud vormides, mille on välja töötanud majanduspraktika ja mis on seadusega fikseeritud.

Järelikult on riigivõla vorm juriidiliselt vormistatud majandussuhe, mis moodustab Vene Föderatsiooni võlakohustused.

Vastavalt Art. 98 eKr on Vene Föderatsiooni riigivõla struktuur Vene Föderatsiooni võlakohustuste rühmitus võlakohustuste liikide järgi.

Vene Föderatsiooni võlakohustused võivad esineda järgmiste kohustuste kujul:

1) laenude eest, mis on võetud Vene Föderatsiooni nimel laenuvõtjana krediidiorganisatsioonidelt, välisriikidelt, sealhulgas rahvusvaheliste finantsorganisatsioonide, muude rahvusvahelise õiguse subjektide, välismaiste juriidiliste isikute sihtotstarbelised välislaenud (laenud);
2) Vene Föderatsiooni nimel emiteeritud valitsuse väärtpaberid;
3) föderaaleelarvesse kaasatud eelarvelaenud Vene Föderatsiooni eelarvesüsteemi muudest eelarvetest;
4) Vene Föderatsiooni riiklikud garantiid;
5) muud võlakohustused, mis on varem Vene Föderatsiooni õigusaktide kohaselt liigitatud Vene Föderatsiooni riigivõlaks.

Riigivõlg on keeruline majanduslik ja juriidiline isik, spetsiaalne finantssuhete mehhanism, mis nõuab reguleerimist erinevate meetodite süsteemiga.

Riigi sise- ja välisvõla haldamine kuulub Vene Föderatsiooni valitsuse pädevusse.

Riigivõla haldamise ülesandeid täidab otseselt Venemaa rahandusministeerium, mille põhiülesanneteks on valitsuse laenuprogrammide väljatöötamine ja nende elluviimine Vene Föderatsiooni nimel, samuti riigi sise- ja välisvõla haldamine. Vene Föderatsiooni. Vastavalt talle pandud ülesannetele teostab Venemaa Rahandusministeerium koos Venemaa Pangaga toiminguid riigivõla teenindamiseks, võtab vajalikke meetmeid oma struktuuri parandamiseks ja teenindamise kulude optimeerimiseks.

Riigivõla haldamine sisaldub föderaalseadustes ja Venemaa Panga kohustustes, mis nõustab Venemaa rahandusministeeriumi valitsuse väärtpaberite emiteerimise ja riigivõla tagasimaksmise ajakava osas, võttes arvesse nende mõju Venemaa olukorrale. pangandussüsteem ja ühtse rahapoliitika prioriteedid. Venemaa Pank teostab riigivõla teenindamise operatsioone ilma vahendustasudeta.

Peamised riigivõla reguleerimise meetodid on: restruktureerimine, konverteerimine, innovatsioon, pikendamine ja nõuete loovutamine.

Võlakriisis muutub võlgade restruktureerimine üheks peamiseks riigivõla haldamise mehhanismiks, kuna see annab võlgnikule võimaluse võlgade tasumist edasi lükata, tagasimaksegraafikut muuta või emiteeritud väärtpabereid teenindada. Ümberkujundamise vahetulemuseks on anda võlgnikule ajapikendus, mille jooksul makstakse ainult võlakohustustelt intressi. Ajapikendusperioodi andmine on kasulik mitte ainult võlgnikule, vaid ka võlausaldajale, kuna selle aja jooksul saab laenuvõtja mobiliseerida täiendavaid rahalisi ressursse sisemajanduse elavdamiseks ja seeläbi luua soodsad tingimused riigivõla tagasimaksmiseks. Eelkõige emiteeriti Venemaa sisevõlg välisvaluutas uuesti valitsuse võlakirjadeks (vt Vene Föderatsiooni presidendi dekreet nr 126 "Mõnede meetmete kohta töö tõhustamiseks Vene Föderatsiooni välis- ja sisevaluutavõlaga").

Sisevõla ümberkujundamise tingimused määrab BC ja need seisnevad võlakohustuste tagasimaksmises uute võlakohustuste väljastamise teel tagasimakstud summas, kehtestades samal ajal võetud võlale uued teenindus- ja tagasimaksetingimused. Näiteks Art. Eelarveseaduse artikkel 23 näeb ette Vene Föderatsiooni ees olevate rahaliste kohustuste (võla) ümberkorraldamise, mis viiakse läbi rahaliste kohustuste konsolideerimisega koos kogunenud trahvide ja trahvide võlgade samaaegse kustutamisega ning tasumiseks võrdsete osamaksetega. konsolideeritud võlast. Ümberstruktureerimist kui riigivõla haldamise meetodit kasutatakse sisemiste rahaliste kohustuste ümberregistreerimisel Vene Föderatsiooni ees (vt nt Vene Föderatsiooni valitsuse resolutsiooni nr 366 „Võetud Vene Föderatsiooni ees võetud rahaliste kohustuste ümberkorraldamise kohta Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste poolt”).

Välisvõla restruktureerimine on reeglina võimalik rahvusvaheliste finantsorganisatsioonide - võlausaldajate nõusolekul, vastavalt rahvusvahelise finants- ja krediidipraktika väljatöötatud tingimustele. Rahvusvahelise Arenguassotsiatsiooni raames on võlgade vähendamiseks loodud spetsiaalne fond summas 100 miljonit dollarit – Debt-Reduction Facility Fund, mis annab riikidele sooduslaene suure välisvõla tagasimaksmiseks.

Välisvõla restruktureerimise üks peamisi tingimusi on see, et võlgnik riik on pankroti äärel. Eelkõige võivad välisvõlausaldajad kutsuda võlgnikriiki nõustuma Rahvusvahelise Valuutafondi poolt välja töötatud ja rahastatavaa, avaliku halduse süsteemi parandamise programmiga ja majanduspoliitika tõhustamise programmiga, mille on välja töötanud ja rahastab Rahvusvaheline Valuutafond. Rahvusvaheline Rekonstruktsiooni- ja Arengupank.

Riigivõla konverteerimine tähendab finants- ja õigusmehhanismide kogumit, mille eesmärk on võlga vähendada. Konverteerimise tulemusena asendub välisvõlg muud liiki kohustustega, nii rahaliste kui ka juriidiliste ja tsiviilkohustustega. Seega on võimalik: riigivõla ülekandmine investeeringuteks kreeditorriigi tööstusesse; võlgade tagasimaksmine kaubavarudega; oma võla lunastamine eritingimustel; võlgade vahetamine nende riikide võlakohustuste vastu, kes ei ole laenulepingu esialgsed pooled; rahaliste nõuete tasaarvestus jms (vt nt Venemaa rahandusministeeriumi korraldust „Riiklike hoiuvõlakirjade teenindamise eeskirjade kinnitamise kohta“; Vene Föderatsiooni valitsuse määrus nr 169 „Korra kohta Vene Föderatsiooni riigi välisvõla tagasimaksmise ja teenindamisega seotud konverteerimistoimingute tegemiseks "võlg kaupade ja (või) teenuste eest").

Erinevalt ümberkorraldamisest ei ole konverteerimise eesmärk maksete edasilükkamine, vaid riigivõla rahalise mahu vähendamine. Venemaa poolt teistele riikidele väljastatud laenude osas on konverteerimine üks optimaalsemaid viise riigivõla juhtimiseks, kuna see loob võimaluse sooduskohtlemiseks kasumi ekspordil, investeeringutel kõige tulusamatesse majandussektoritesse, juurdepääsuks suletud turgudele. , jne. Näiteks Ukraina maksab praegu osaliselt oma võlga Venemaale, jättes Sevastopoli lahtede kasutamise eest üüri võtmata.

Samas tuleb arvestada, et riigivõla ülemäärase konverteerimisega ülaltoodud meetoditega võib kaasneda kontroll välisvaluuta ja odavate importkaupade Venemaale suunamise üle, mis võib viia inflatsiooniprotsessideni. .

Riigivõla uuendamine tähendab kohustuse lõpetamist poolte kokkuleppel asendada algne laenuleping mõne muu kohustusega. Uus kohustus näeb ette teistsuguse täitmisobjekti või -viisi. Uuenduse põhitingimuseks on kohustuse subjektikoosseisu säilimine. Seega Vene Föderatsiooni valitsuse määruse nr 506 "Siseriikliku riigi vääringu III seeria võlakirjade laenu võlakirjade uuendusperioodi piiramise kohta" alusel uuendati riigisisese valitsuse laenu võlakirjad. Nimetatud seeriast võlakirjadesse viidi läbi riigi valuuta võlakirjade laen.

Uuendamine võib mõjutada ka muid kohustuse elemente, sealhulgas selle olemust. Seega on võimalik mistahes muul alusel tekkinud võlg konverteerida laenukohustuseks, näiteks ost-müük, vara liising ja vastupidi. Eelkõige maksid riigid - endised NSVLi vabariigid oma riigivõlad Vene Föderatsioonile varalises vormis: kaubatarned, vara üleandmine, osalus olulistes tootmisrajatistes. Venemaa riigivõlg endise Vastastikuse Majandusabi Nõukogu liikmesriikide ees tasuti Venemaa kaupade tarnetega (Vene Föderatsiooni Ülemnõukogu resolutsioon nr 5301-1 "Riiklike laenude kohta riikide valitsustele - endistele liiduvabariikidele". NSVL"; Vene Föderatsiooni valitsuse dekreet nr 1527-r "Vene Föderatsiooni riigivõla tagasimaksmise korra kohta endise CMEA liikmesriikidele kaubatarnetega"). Kodumaise riigi vääringu võlakirjade laenu võlakirjadest tulenevad kohustused lõpetati nende kohustuste omanikega kompensatsioonilepingute sõlmimisega (Vene Föderatsiooni valitsuse resolutsioon nr 387 "Venemaa Föderatsiooni valitsuse võlakirjade omanikega kompensatsioonilepingute sõlmimise korra kohta). III seeria kodumaise valitsuse valuuta võlakirjade laen, kes ei ole läbi viinud nende võlakirjade uuendust ja nimetatud võlakirjade lunastamist").

Nõude loovutamine on ühe võlausaldaja asendamine teisega. Seda riigivõla reguleerimise meetodit saab väljendada riigi poolt oma nõuete müügis kolmandatele isikutele.

Eelarveseadustik kehtestab nõuded riigivõla maksimaalsele mahule ja valitsuse laenuvõtmise maksimaalsele mahule Venemaal. Üldreeglina ei tohiks valitsuse välislaenude maksimumsumma ületada Venemaa valitsuse välisvõla teenindamiseks ja tagasimaksmiseks tehtavate maksete mahtu aastas. Osariigi sisevõla ja riigi välisvõla konkreetsed maksimummahud, samuti välislaenu piirangud kinnitatakse föderaalseadusega järgmise majandusaasta föderaaleelarve kohta.

Riigivõla maksimumsummade ja selle teenindamise kulude mittejärgimine on Vene Föderatsiooni eelarvealaste õigusaktide rikkumise eest sunnimeetmete kohaldamise aluseks.

Riigivõla haldamise meetodid

Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste ja kohalike omavalitsuste laenude maksimaalne maht käesoleval eelarveaastal ei tohiks ületada summat, mis on käesoleval eelarveaastal eraldatud vastava eelarve puudujäägi rahastamiseks ja (või) vastava eelarve võlakohustuste tagasimaksmiseks. .

Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõla maksimaalne maht ei tohiks ületada Vene Föderatsiooni moodustava üksuse eelarvetulude kinnitatud aasta kogumahtu, võtmata arvesse heakskiidetud tasuta tulude mahtu.

Vene Föderatsiooni moodustava üksuse puhul, mille eelarvevaheliste ülekannete osakaal kahel viimasest kolmest majandusaastast ületas 60%, ei tohiks maksimaalne võla maht ületada 50% Venemaa Föderatsiooni moodustava üksuse kinnitatud aastaeelarve kogutuludest. Föderatsioon ilma tasuta tulude kinnitatud mahtu arvesse võtmata.

Omavalitsuse võla maksimaalne suurus ei tohiks ületada kohaliku eelarve tulude kinnitatud aastasummat, võtmata arvesse tasuta tulude või maksutulude kinnitatud mahtu vastavalt täiendavatele mahaarvamisnormidele.

Omavalitsusüksusel, mille eelarvevaheliste siirete osakaal kahel viimasel kolmest majandusaastast ületas 70%, ei tohiks vallavalitsuse võla maksimaalne suurus ületada 50% kinnitatud iga-aastastest kohaliku eelarve tuludest, võtmata arvesse kinnitatud mahtu. tasuta tulud ja (või) maksutulud vastavalt täiendavatele mahaarvamisstandarditele.

Riigivõla haldamine on riigi poolt volitatud asutuste poolt esindatud tegevuste kogum riigivõla suuruse, struktuuri ja teenindamise kulude reguleerimiseks.

Riigivõla haldamine põhineb järgmistel põhimõtetel:

Tingimusteta - riigi kohustuste täpse ja õigeaegse täitmise tagamine investorite ja võlausaldajate ees ilma lisatingimusi seadmata;
raamatupidamise ühtsus - föderaalvõimude, Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste ametiasutuste ja kohalike omavalitsuste igat liiki väärtpaberite riigivõla haldamise protsessis arvestamine;
võlapoliitika ühtsus - ühtse lähenemisviisi tagamine riigivõla haldamise poliitikas föderaalkeskuse poolt Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste ja omavalitsusüksuste suhtes;
järjepidevus - võlausaldajate ja laenusaaja riigi huvide maksimaalse võimaliku ühtlustamise tagamine;
riskide vähendamine - kõigi vajalike toimingute tegemine nii laenuandja kui ka investori riskide vähendamiseks;
optimaalsus - sellise riigilaenude struktuuri loomine, et nendest tulenevate kohustuste täitmine oleks seotud minimaalsete kulude ja minimaalse riskiga ning avaldaks ka kõige vähem negatiivset mõju riigi majandusele;
läbipaistvus - usaldusväärse ja õigeaegse teabe pakkumine laenuparameetrite kohta kõigile sellest huvitatud kasutajatele.

Võlgade ümberkujundamine on riigi- või omavalitsuse võlga moodustavate võlakohustuste lepingupõhine lõpetamine nende võlakohustuste asendamisega muude võlakohustustega, mis näevad ette muud tingimused kohustuste teenindamiseks ja tagasimaksmiseks. Võla restruktureerimist saab läbi viia põhisumma osalise mahakandmise (vähendamise) abil.

Riigivõla haldamise mõistet võib käsitleda laias ja kitsas tähenduses.

Riigivõla haldamine laiemas tähenduses hõlmab:

Riigivõlapoliitika kujundamine;
riigivõla põhinäitajate ja maksimumväärtuste määramine;
mikro- ja makromajanduslike näitajate mõju põhisuundade määramine;
meelitatud ressursside kasutamise prioriteetsete valdkondade määramine jne.

Riigivõlapoliitika kindlaksmääramise ja selle ülempiiri kehtestamisega tegelevad seadusandlikud organid ning selle operatiivjuhtimisega tegeleb täitevvõim.

Laenava riigi rahaline maine on riigivõla haldamiseks oluline. Praegu väljendub laenuvõtjate maine globaalsel finantsturul eriagentide poolt vastavatele riikidele vastavalt rahvusvahelistele reitingureeglitele määratud reitingutes. Riigivõla haldamine kitsamas tähenduses hõlmab konkreetsete valitsuse väärtpaberite emiteerimise, ringluse ja lunastamise tingimuste kindlaksmääramist.

Veelgi kitsam tõlgendus riigivõla haldamisest hõlmab kogu riigivõla koosseisu ja struktuuri reguleerimist, hoides selle väärtust konstantsena.

Riigivõla haldamise meetodid:

Riigivõla refinantseerimine, s.o põhiosa ja intresside tagasimaksmine uute laenude väljastamisest saadud vahenditest;
uuendused - laenusaaja ja võlausaldajate vahelised kokkulepped nimetatud laenust tulenevate kohustuste asendamiseks muude kohustustega;
ühendamine - riigi otsus ühendada mitu varem välja antud laenu, samal ajal kui võlakirjad ja varem välja antud laenude sertifikaadid tuleb vahetada võlakirjade ja uue laenu sertifikaatide vastu;
konversioonid - ühepoolsed muutused laenude tasuvuses, st riigi teated riigi poolt saadud laenude laenuandjate kasumlikkuse vähenemise kohta;
konsolideerimine - laenude ringluse tingimuste muutumine nende tagasimakseperioodi osas, s.o riigi otsus lükata kohustuste tasumise kuupäev hilisemaks;
laenu tagasimaksete edasilükkamine - konsolideerimine riigi samaaegse laenutulu maksmisest keeldumisega;
riigivõla kustutamine - riigi keeldumine kõigist varem väljastatud laenude kohustustest.

Seega on riigivõla juhtimise eesmärk leida optimaalne tasakaal riigi täiendavate rahaliste vahendite vajaduse ning nende kaasamise, teenindamise ja tagasimaksmise kulude vahel.

Riigivõlapoliitika

Riigivõla poliitika eesmärk on tugevdada Vene Föderatsiooni kui laenuvõtja positsiooni, tagada soodsatel tingimustel garanteeritud juurdepääs rahvusvahelistele finantsturgudele, vähendada võlakoormust eelarvele; võlastruktuuri optimeerimine, positiivne mõju makromajandusele.

Venemaa riigivõlapoliitika jaoks on kõige olulisemad järgmised asjaolud:

Välisvõla suur osakaal välisriikide valitsustele ja rahvusvahelistele finantsorganisatsioonidele võla kujul;
välisvõla tagasimaksmise ebaühtlus, maksetippude esinemine;
riigi välisvõla teenindamise üsna kõrge hind;
ettevõtete ja piirkondlike laenude kontrollimatud riskid;
endise NSV Liidu võla tasumata osa olemasolu;
nn seotud laenude kõrge hind;
rahvusvaheliste ja finantsorganisatsioonide laenude märkimisväärsed kaudsed kulud;
üksikute võlausaldajariikide poolt endise NSV Liidu võla kasutamine võimendusena Vene Föderatsiooni üle.

Vene Föderatsioonil on tasumata (tasamata) endise NSV Liidu võlg Kuveidi, Omaani, Tai, Türgi, Lõuna-Korea, Kreeka, Malta ees ning lahendamata vastastikused rahalised nõuded suhetes Hiina ja endise Jugoslaavia vabariikidega.

USA, Suurbritannia, Saksamaa ja Prantsusmaa näitavad üles oma valmisolekut lahendada osa endise NSV Liidu võla probleemist, rakendades politiseeritud ümberkorralduste tagasimaksmise skeeme, sealhulgas "arenguabi" elemente, mis eeldavad vältimatuks tingimuseks nende eeltäitmist. võlgniku poolt kokkulepitud tegevuskava ja võlausaldaja kontrolli võlamaksete kasutamise korralduse üle konverteerimise osana.

Sellised riigid nagu Itaalia, Hispaania, Soome, Austria ja Portugal on Venemaa poolt pakutud võlavahetusskeemide suhtes väga vastuvõtlikud ja on valmis mitte seadma nende rakendamist poliitilistele nõudmistele.

Riigivõla põhjused

Riigivõlg on võlasumma, mille riik võlgneb teistele riikidele, oma või välisriigi juriidilistele isikutele ja üksikisikutele. Turumajandusega riikides koosneb see eelarvepuudujäägi kogusummast ja välisvõlausaldajate ees võetud rahaliste kohustuste summast teatud kuupäeva seisuga.

Riigivõla pideva kasvu peamised põhjused on järgmised:

1. valitsuse kulutuste suurenemine sõja- või muude sotsiaalsete konfliktide perioodidel;
2. tsüklilised majanduslangused;
3. maksukärped majanduse elavdamiseks;
4. poliitilise majandustsükli suurenenud mõju viimastel aastatel, mis on seotud valitsuse kulutuste suurendamise ja maksude langetamise poliitikaga enne järgmisi valimisi;
5. pikaajaliste pingete suurenemine fiskaalsfääris.

Valitsusvõlg koguneb ja muutub riigivõlaks. See tuleb tagasi maksta koos intressidega. Mõned maksumaksjad omavad valitsuse väärtpabereid. Nad saavad nendelt väärtpaberitelt intressi ja maksavad samal ajal makse, mida kasutatakse osaliselt valitsuse laenude tasumiseks. Üldjuhul ei ole võimalik jooksvatest eelarvetuludest intressi täies ulatuses tasuda ja riigilaene õigeaegselt tagasi maksta. Pidevalt raha vajades võtavad valitsused üha uusi laene: vanade võlgade katmisel teevad nad veelgi suuremaid uusi.

Seega esindab valitsemissektori võlg kogusummat, mille riigi valitsus võlgneb valitsuse väärtpaberite omanikele, mis on võrdne varasemate eelarvepuudujääkide summaga.

Riigivõlg jaguneb sisemiseks ja väliseks. Siseriiklik valitsemissektori võlg on valitsuse võlg konkreetse riigi kodanike, ettevõtete ja institutsioonide ees, kes on selle valitsuse emiteeritud väärtpaberite omanikud. Välisvõlg on riigi võlg välisriikide kodanike, ettevõtete ja institutsioonide ees.

Riikides, kus on kõvad ja vabalt konverteeritavad valuutad, puudub jaotus välis- ja sisevõlgadeks. Nendes riikides on riigivõla mõiste.

Riigivõlg jaguneb ka lühiajaliseks (kuni üks aasta), keskmise tähtajaga (aastast viie aastani) ja pikaajaliseks (üle viie aasta). Kõige keerulisemad on lühiajalised võlad. Peagi peavad nad põhisumma suure intressiga ära maksma. Sellist võlga saab pikendada, kuid see hõlmab intresside maksmist. Valitsusasutused püüavad koondada lühi- ja keskmise tähtajaga võlgu ehk muuta see pikaajaliseks, lükates põhisumma tasumist pikaks ajaks edasi ja piirates seda iga-aastaste intressimaksetega.

Tavaliselt võtavad võlgnikriikide valitsused kasutusele kõik võimalikud meetmed, et vältida lootusetuteks võlglasteks muutumist, kuna see piirab juurdepääsu välismaistele finantsressurssidele.

Selleks on mitu võimalikku viisi:

Esiteks. Traditsiooniline viis on võlgade tasumine kulla- ja välisvaluutareservide arvestuse eest. Paadunud võlgnike jaoks on see tee tavaliselt välistatud, kuna nende reservid on ammendatud või väga piiratud.
Teiseks. Välisvõlgade konsolideerimine, mis on võimalik ainult võlausaldajate nõusolekul. Võlausaldajad loovad spetsiaalseid organisatsioone – klubisid, kus nad arendavad solidaarsuspoliitikat riikide suhtes, kes ei suuda täita oma rahvusvahelisi finantskohustusi. Tuntuimad on Londoni klubi, kuhu kuuluvad kreeditorpangad ja Pariisi klubi, mis ühendab kreeditorriike. Mõlemad klubid on korduvalt täitnud võlgnikriikide (sh Venemaa) taotlusi maksete edasilükkamiseks ja mõnel juhul ka võlgu osaliselt kustutanud.
Kolmandaks. Välisvõla suuruse vähendamine konverteerimise teel, s.o. muutes selle pikaajaliseks välisinvesteeringuks, mida mõnes riigis kasutatakse. Vastutasuks võla eest pakutakse välismaistele võlausaldajatele osta kinnisvara, väärtpabereid, osalust kapitalis ja õigusi võlgniku riigis. Üheks välisvõla välisinvesteeringuks muutmise võimaluseks on võlausaldajariigi majandusüksuste osalemine riigivara erastamisel võlgades vaevlevas riigis. Sel juhul ostavad võlausaldajariigi huvitatud ettevõtted oma riigilt või pangalt välja võlgnikriigi kohustused ja kasutavad neid vastastikusel nõusolekul vara soetamiseks.
Neljandaks. Keerulises olukorras oleva võlgnikriigi pöördumine rahvusvaheliste pankade – piirkondlike, Maailmapanga – poole. Sellised pangad annavad reeglina sooduslaene kriisiolukorrast ülesaamiseks, kuid seavad laenude tingimuseks ranged nõuded emissiooni- ja krediidipoliitikale, soodustades konkurentsi ja minimeerides riigieelarve puudujääki.

Riigivõla vormid

Riigivõlg jaguneb kapitaliks ja jooksvaks. Kapitalivõlg on valitsuse emiteeritud ja tasumata võlakohustuste summa, sealhulgas intressid, mida neilt tuleb maksta. Jooksev võlg koosneb kuludest tulude väljamaksmiseks kõigile riigi võlausaldajatele ja kuludest sissenõutavaks muutunud kohustuste tagasimaksmiseks.

Vene Föderatsiooni seadus "Vene Föderatsiooni riigi sisevõla kohta" oli seadus, mis kehtestas riigi krediidi ja riigivõla õiguslikud alused. Mahult väike (ainult 6 artiklit) koondas sellesse valdkonda kõik olulisemad finantsõiguse sätted.

Selle teise artikli kohaselt saab võlakohustusi väljendada kolmel kujul:

Vene Föderatsiooni valitsuse esindatava riigi saadud laenud.
- Vene Föderatsiooni valitsuse nimel väärtpaberite emissiooni kaudu antud valitsuse laenud.

Muud valitsuse garanteeritud võlakohustused. Võlakohustused võivad olla lühiajalised - kuni 1 aasta, keskmise tähtajaga - 1 kuni 5 aastat ja pikaajalised - 5 kuni 30 aastat. Kõik võlakohustused tasutakse laenutingimustega määratud tähtaegadel ning need tähtajad ei tohi ületada 30 aastat. Vene Föderatsioon ei vastuta Föderatsiooni moodustavate üksuste võlakohustuste eest, kui neid ei taganud föderaalvalitsus. Üksuste võlakohustuste vormid ja nende väljastamise tingimused määravad kindlaks nende üksuste ametiasutused.

Pärast Vene Föderatsiooni seaduse "RSFSRi seaduse "RSFSRi keskpanga (Venemaa Pank) kohta" muudatuste ja täienduste kohta) vastuvõtmist kaotas esimene neist vormidest oma prioriteetse praktilise tähtsuse. Fakt on see, et selle seaduse kohaselt ei ole keskpangal tavapraktikas "õigust anda Vene Föderatsiooni valitsusele eelarvepuudujäägi rahastamiseks laene" ja enne seda oli see Venemaa keskpank. Föderatsioon, mis oli tegelikult valitsuse esindatava riigi peamine krediidiallikas.

Samuti ei ole Vene Föderatsiooni Keskpangal õigust anda laene Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste eelarvete, kohalike eelarvete ja eelarveväliste fondide puudujäägi rahastamiseks. Kuid juriidiliselt ei kaotatud täielikult valitsuse kaudu riigile võlakohustuste vormina saadud laene.

Tegelikkuses on riigi sisevõla peamine vorm valitsuse laenud. Riigilaenud on krediidisuhted riigi (esindajana valitsus) ja tema võlausaldajate – juriidiliste ja eraisikute – vahel, mis vormistatakse valitsuse väärtpaberite emiteerimise ja paigutamisega nende võlausaldajate hulka.

Oluline on märkida, et väärtpaberite vabatahtliku emiteerimise põhimõte on sätestatud Vene Föderatsiooni põhiseaduses (artikkel 4, artikkel 75). Selle põhimõtte kinnistamine kõrgeima õigusjõuga aktis on tunnistus nõukogude sotsialistlike finantspoliitika meetodite tagasilükkamisest. Sama põhimõte kajastub Vene Föderatsiooni tsiviilseadustikus (artikkel 817).

Levinuim valitsuse laenuväärtpaberitüüp on kodumaised valitsuse laenuvõlakirjad. Võlakiri on väärtpaber, mis tõendab laenusuhet selle omaniku (võlausaldaja) ja dokumendi väljastanud isiku vahel. Selle mõiste täieliku ja täieliku definitsiooni annab tsiviilseadustik: „Võlakiri on väärtpaber, mis tõendab selle omaniku õigust saada võlakirja väljastanud isikult tema poolt määratud tähtaja jooksul võlakirja nimiväärtus. võlakiri või muu vara ekvivalent. Võlakiri annab selle omanikule ka õiguse saada kindlaksmääratud protsent võlakirja nimiväärtusest või muid varalisi õigusi” (artikkel 816).

Võlakirjade emiteerimise (nende emissiooni) õigus on Vene Föderatsiooni valitsusel, föderaalsel rahandusministeeriumil, Föderatsiooni moodustavate üksuste valitsusorganitel ja kohalikel omavalitsustel. Võlakirjad nimetatakse emitendi järgi. Võlakirju emiteeritakse nii nimelise kui ka esitajaga. Kodumaised laenuvõlakirjad on reeglina esitajavõlakirjad.

Sõltuvalt sissetulekute tüübist jagatakse need kolme rühma:

Intressivõlakirjad.
- Intressivaba.
- Võlakirjade võitmine.

Võidetud võlakirjade eest makstakse tulu ainult eriloosides välja loositavate võitudena. On olemas win-win laenud, kuid Venemaal neid praegu ei praktiseerita. Sihtlaenud tagavad omanikele mis tahes kauba kättesaamise. Põhimõtteliselt võivad võlakirjad erineda ka makseviisi poolest: omavääringus makstud ja välisvaluutas makstud. Venemaal viimast makseviisi ei kasutata. Erandiks on siseriiklik välisvaluuta võlakiri, mis on välja antud vastavalt Venemaa presidendi määrusele “Endise NSV Liidu sisevaluutavõla tasumise meetmete kohta”.

Laen toimub esitajavõlakirjade paigutamisega kogusummas 7885 miljonit USA dollarit. Võlakirjaomanikud on juriidilised isikud, kellel oli Vnesheconombankis välisvaluutakonto. Sissetulek - 3% aastas. Võlakirjad tuleb tagasi maksta 15 aasta jooksul.

Võlakirja intressimäär, s.o. hind, millega neid ostetakse ja müüakse, määratakse protsendina nende nimiväärtusest. Nimiväärtus tõendab, et võlakiri kujutab endast teatud kapitali, mida ajutiselt kasutab valitsus. Samuti saab kehtestada emissioonikursi - hind, millega võlakirju müüakse krediidiasutustele (pangad, nende ühendused). Emissioonimäär on reeglina nominaalsest väiksem – see peaks soodustama võlakirjade intensiivset paigutamist, sest maksmisel peab valitsus järgima nominaalset vahetuskurssi.

Võlakirjade reaalkursi hinda ja sellest tulenevalt nende atraktiivsust laenuandjate jaoks saab kindlaks teha vaid siis, kui valitsuse väärtpaberid on börsil vabalt ringluses. Esimene Venemaa Panga poolt noteeritud vabalt kaubeldav laen on RSFSRi riiklik vabariiklik siselaen, mille võlakirjadega kauplemist alustas Venemaa Pank.

Võlakirjade paigutamise üksuste ringi võib piirata vastava õigustloova aktiga. Selliseid, näiteks ainult juriidiliste isikute seas ringlevaid võlakirju, nimetatakse piiratud ringlusega võlakirjadeks. Muid võlakirju nimetatakse vabalt kaubeldavateks. Võlakirjade tootmist, ladustamist ja levitamist teostab Rahandusministeerium.

Lisaks võlakirjadele saab laenusuhteid riigi ning era- ja juriidiliste isikute vahel vormistada riigikassa kohustustega.

Riigivõlakirjad on teatud tüüpi valitsuse väärtpaberid, mis tõendavad, et nende omanikud on panustanud eelarvesse rahalisi vahendeid ja annavad neile õiguse saada fikseeritud tulu kogu nende väärtpaberite omamise perioodi jooksul. Riigivõlakirjade esimene emissioon viidi läbi vastavalt Vene Föderatsiooni valitsuse määrusele “Riigivõlakirjade emiteerimise kohta”.

Riigivõlakirjade emitent on Vene Föderatsiooni rahandusministeerium. Iga seeria väljastamisel määratakse kindlaks kohustuste lõpptähtaeg, intressimäär ja nimiväärtus. Riigikassa kohustusi rakendatakse nii eraisikute kui ka juriidiliste isikute seas, s.o. nende omanikud võivad olla mõlemad.

Emissioon ja ringlus toimub mittedokumentaalses vormis volitatud pangas olevate kontode kannete vormis. Rahandusministeerium kehtestas erimäärusega «Kassakohustuste paigutamise, ringluse ja tagastamise korra kohta», et neid saab tagasi maksta nii üldreeglina sularahas kui ka maksuvabastusega riigikassa kohustuste kehtiva kursi järgi. Maksuvabastuste summa arvutatakse spetsiaalse valemi abil vastavalt riigikassa vekslite vahetuskursile nende lunastamise hetkel. Maksuvabastused annab välja föderaalse riigikassa peadirektoraat nende kohustuste väljastamise mahu piires. Riigikassa kohustuste tagasimaksmise teostab Rahandusministeerium, kandes nende omanike kontodele võlasumma nominaalhinnas ja riigikassa kohustuste väljastamisel näidatud intressid.

Riigivõla iseseisev vorm on muud Vene Föderatsiooni valitsuse garanteeritud võlakohustused. Sellised võlakohustused on näiteks kuldsertifikaadid (ladina keelest certum – tõsi; fasere – to do), mis on välja antud föderaalvalitsuse garanteeritud võlakohustustena. Nende valitsuse väärtpaberite emiteerimist teostab Vene Föderatsiooni rahandusministeerium, ühe sertifikaadi nimiväärtus on 10 kg 0,9999 peenkulda ja sertifikaati saab purustada ühe sajandiku nimiväärtusest. Omanikeks võivad olla nii füüsilised kui ka juriidilised isikud. Sertifikaat kehtib 1 aasta. Omanike sissetulek on ostuhinna ja tagasivõtmishinna vahe. Sertifikaatide lunastamisel said nende omanikud õiguse vastava kaaluga kullale.

Vastavalt Vene Föderatsiooni valitsuse määrusele "Vene Föderatsiooni rahandusministeeriumi riigi võlakirjade emiteerimise kohta" emiteeriti seda tüüpi väärtpabereid. Riigivõlakirjad on lühiajalised kohustused, need lastakse välja perioodiks 3, 6 ja 12 kuud, tavaliselt esitajale. Riigivõlakirju müüakse allahindlusega (inglise keelest allahindlus - allahindlus toote hinnast) ja seega moodustub omanike tulu nominaalhinna (lunastushinna) ja müügihinna vahest.

Riigivõla reguleerimine

Riigivõlg on valitsemissektori eelarvepuudujääk teatud aja jooksul. See on riigivõla majanduslik määratlus. Eelarveseadustik annab selle mõiste juriidilise määratluse kui Vene Föderatsiooni võlakohustused juriidiliste isikute ja üksikisikute, välisriikide, rahvusvaheliste organisatsioonide ja muude rahvusvahelise õiguse subjektide ees.

Riigivõla tekkimise peamisteks põhjusteks on riigieelarve puudujääk ning vabade vahendite olemasolu eraisikute ja juriidiliste isikute seas.

Valitsuse võlakohustused võivad esineda mitmel kujul:

Laenulepingud ja Vene Föderatsiooni lepingud krediidiorganisatsioonide, välisriikide ja rahvusvaheliste finantsorganisatsioonidega nende laenude kasuks;
- Vene Föderatsiooni nimel emiteeritud valitsuse väärtpaberid;
- lepingud Vene Föderatsiooni riiklike garantiide andmise kohta, garantiilepingud kolmandate isikute kohustuste tagamiseks;
- kolmandate isikute võlakohustuste ümberregistreerimine Vene Föderatsiooni riigivõlaks föderaalseaduste alusel;
- Vene Föderatsiooni lepingud ja lepingud Vene Föderatsiooni eelmiste aastate võlakohustuste pikendamise ja ümberkorraldamise kohta.

Riigivõlga saab liigitada erinevate kriteeriumide järgi. Valuutakriteeriumi järgi jaguneb see sise- ja välisvõlgadeks: rublavõlad tähistavad sisevõlga ja välisvaluutavõlad välisvõlga. Rahvusvahelises praktikas on välisvõlal veel üks määratlus: koguvõlg mitteresidentidele ja sisevõlg - koguvõlg residentide ees. Riigivõlg jaguneb kapitaliks ja jooksvaks. Kapitalivõlg on valitsuse emiteeritud ja tasumata võlakohustuste, sealhulgas intresside summa. Jooksev võlg on kulu tulude maksmiseks ja kohustuste tasumiseks.

Tingimuste poolest võivad riigivõlakohustused olla lühiajalised (kuni 1 aasta), keskmise tähtajaga (1 kuni 5 aastat), pikaajalised (5 kuni 30 aastat). Võlakohustused ei tohi ületada 30 aastat.

Juhtimistaseme järgi jaguneb riigivõlg Vene Föderatsiooni riigivõlaks, Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõlaks ja omavalitsuste riigivõlaks. Venemaa ei vastuta Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste võlakohustuste eest.

Sisevõla maksimummahud kinnitatakse vastava eelarveaasta eelarveseadusega (föderaalseadus, Vene Föderatsiooni moodustava üksuse või kohaliku omavalitsuse seadus). Vene Föderatsiooni valitsus võib maksimaalset mahtu ületada, kui see vähendab riigivõla teenindamise kulusid.

Eelarveseadusega kinnitatakse ka Vene Föderatsiooni, Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste või omavalitsusüksuste poolt vastava taseme eelarvepuudujäägi rahastamiseks eraldatavate laenuvahendite maksimaalne summa. Vene Föderatsiooni moodustava üksuse puhul ei tohiks see piirmäär ületada 30% jooksva eelarveaasta eelarvetuludest, välja arvatud föderaaleelarvest saadav finantsabi ja jooksval aastal kogutud laenatud vahendid. Omavalitsuste puhul ei tohiks see ületada 15% kohaliku eelarve tuludest, võtmata arvesse föderaaleelarvest ja Vene Föderatsiooni moodustava üksuse eelarvest saadavat rahalist abi, jooksval aastal kogutud laenatud vahendeid. Vene Föderatsiooni moodustava üksuse riigivõla või omavalitsuse võla teenindamise kulude maksimaalne summa ei tohiks ületada 15% vastaval tasemel eelarvekulude mahust.

Riigivõla haldamine on riigi finantstoimingute kogum, et tagada kõigi välis- ja riigilaenu kaasamise, tagasimaksmise ja teenindamise ning valitsuse garantiide andmise toimingute planeerimise ja arvestuse ühtsus.

Riigivõla reguleerimise peamised meetodid on restruktureerimine, konverteerimine, pikendamine ja nõuete loovutamine.

Ümberkorraldamine tähendab riigivõlga moodustavate võlakohustuste lõpetamist poolte kokkuleppel nende võlakohustuste asendamisega muude võlakohustustega, mis näevad ette muid teenindamise ja tagasimaksmise tingimusi. Ümberkorraldamise käigus võidakse teostada põhisumma osaline mahakandmine.

Erinevalt ümberkorraldamisest ei ole konverteerimise eesmärk maksete edasilükkamine, vaid riigivõla rahalise mahu vähendamine.

Riigivõla uuendamine tähendab kohustuse lõpetamist poolte kokkuleppel asendada algne laenuleping mõne muu kohustusega. Uus kohustus näeb ette teistsuguse täitmisobjekti või -viisi. Uuenduse põhitingimuseks on kohustuse subjektikoosseisu säilimine.

Riigivõla pikendamine tähendab võlakohustuse kestuse pikendamist.

Nõude loovutamine on ühe võlausaldaja asendamine teisega. Seda riigivõla reguleerimise meetodit saab väljendada riigi poolt oma nõuete müügis kolmandatele isikutele.

Valitsuse võla tagajärjed

Riigivõlg on riigi võlgade summa välis- ja sisemiste võlausaldajate ees. See väärtus näitab võla absoluutset suurust. Riigivõlg koosneb keskvalitsuse, piirkondlike ja kohalike omavalitsuste, valitsusasutuste ja ettevõtete võlast.

Eristatakse välis- ja sisevõlga. Välisvõlg on riigi võlg teiste riikide kodanike ja organisatsioonide ees.

Sisevõlg on riigi võlg oma riigi kodanike ja organisatsioonide ees.

Riigivõla kvantitatiivseks iseloomustamiseks kasutatakse ka suhtelisi näitajaid:

1. SKT suhe. Võla suurenemine SKP suhtes enam kui 2,5 korda ei võimalda riigil probleeme lahendada ja kõik tema jõupingutused on suunatud ainult võla tasumisele.
2. Võrdlus väliskaubandustegevusest saadava tuluga. See toob riigile väliskohustuste tasumiseks vajaliku valuuta. Kui sellised maksed moodustavad 20-30% väliskaubanduskäibest, siis muutub uute laenude kaasamine välismaalt problemaatiliseks.

Riigivõla haldamine hõlmab järgmisi tegevusi:

Laenuvahendite efektiivne kasutamine;
- Vahendite leidmine võlgade tasumiseks;
- Riigivõla negatiivsete tagajärgede neutraliseerimine.

Laenuvahendite tõhus kasutamine hõlmab nende suunamist projektidele, mis võimaldavad ettenähtud perioodi jooksul saada kasumit, mis ületab mitte ainult võlasumma, vaid ka selle intressimakseid. Intressimäär muutub laenatud vahendite kasutamise efektiivsuse miinimumkriteeriumiks.

Võla tagasimaksmiseks saab riik kasutada:

Võlast või selle osast keeldumine õõnestab aga riigi mainet ning edaspidi ei saa laenu saamisega arvestada;
- Uute laenude võtmist vanade võlgade tasumiseks ei saa korduvalt kasutada, kuna võla suurenemine vähendab võlausaldajate lootust oma võlgu tagasi maksta;
- Võla jätkamine näeb ette selle tasumise perioodi pikenemise. Sel juhul intressisummad suurenevad, sest intressi makstakse summalt ja tasumata võla pealt. Riigil on tulusam restruktureerida võlg, milles see viiakse pikaajaliseks, mis ei too kaasa intressimaksete suurenemist;
- võla konverteerimine, mis on seotud selle muutumisega pikaajalisteks välisinvesteeringuteks, kui võla eest pakutakse võlausaldajariikidele osta kinnisvara, osaleda omakapitalis jne;
- Lubatud võlgade müük, mis on võimalik juhul, kui riik on varem teisele riigile laenu andnud. Selliseid võlgu müüakse märkimisväärse allahindlusega. Riik, müües võlgu, võidab aega vajalike vahendite hankimiseks.

Negatiivsete tagajärgede hulka kuulub asjaolu, et valitsemissektori võlg muudab oluliselt rahaturu olukorda. Kui see suureneb, tekib täiendav rahapakkumine. See ei juhtu ainult siis, kui riik katab võla trükipressi arvelt või välislaenu kaudu. Sisevõla suurenemine toob kaasa pangareservide kulutamise ja majapidamiste säästude ligitõmbamise ehk ringluses oleva raha suurenemise. Selle protsessi tulemuseks on rahvusvaluuta ostujõu vähenemine ja inflatsioon. Võlgade märkimine, vastupidi, vähendab ringluses oleva raha hulka ja aitab kaasa majanduskasvu pidurdumise tendentsile. Selliste kõrvalmõjude neutraliseerimiseks võib keskpank riigivõla suurenemise perioodil ajada kalli raha poliitikat ja selle märkimise ajal odava raha poliitikat. Riik saab kasutada maksupoliitikat: tugevdada seda võla suurenemise perioodidel ja pehmendada võlakohustuste tasumisel.

Riigivõlg(riigivõlg) – riigi võlakohustused juriidiliste ja üksikisikute, välisriikide, rahvusvaheliste organisatsioonide ja muude rahvusvahelise õiguse subjektide ees, mis tulenevad valitsuse laenudest (laenudest), lepingutest ja lepingutest (sh rahvusvahelistest) eelarvekrediidi andmise ja laenud , ja riigi poolt varasemate aastate võlakohustused () kolmandate isikute kohustuste eest, muud kohustused, samuti riigi poolt võetud kolmandate isikute kohustused.

Riigivõlg on teatud ajahetkel riigi poolt finantseerimiseks ja muudel seaduses sätestatud eesmärkidel saadud tasumata laenude, nende laenude teenindamiseks tasumata intresside, samuti teiste valitsusüksuste kohustuste täitmiseks antud tagatiste kogusumma.

Seadusandlus täpsustab, millistel eesmärkidel võib laenu võtta, mistõttu riigi välisvõlg moodustub:

• laenud riigieelarve rahastamiseks (peamiselt rahvusvahelistelt finantsorganisatsioonidelt laenatud vahendid) ja riigi välisvõla tagasimaksmine;
• laenud rahvusvaluuta stabiilsuse säilitamiseks (täiendus);
• laenud riikliku tähtsusega investeeringute ja institutsionaalsete projektide rahastamiseks;
• garantiid välismaistele vastaspooltele lepinguliste kohustuste täitmiseks seoses mitteäriliste riskidega;
• Ukraina ministrite kabineti antud riigigarantiid projektidele laenu andmiseks, mille rahastamine on ette nähtud Ukraina riigieelarvest.

Laenatud laenude ebatõhus kasutamine võib kaasa tuua riigivõla mahu suurenemise. Paljudes riikides on eelarveseadusandlus määratlenud riigivõla suuruse ülempiiri, mille saavutamine annab märku ohust kogu riigi rahanduse sfäärile.

Riigi välisvõlg- riigi välisturul laenuvõtmise tulemusena tekkivate riigivõlakohustuste kogum.

Tõmbevaluuta alusel jaguneb riigivõlg riigi- ja välisvaluutas võlaks.

Riigivõlg välisvaluutas tekib otselaenamise tulemusena välisriikide valitsustelt, rahvusvahelistelt finants- ja krediidiorganisatsioonidelt, välispankadelt, samuti valitsemissektori võla paigutamisest rahvusvahelistele kapitaliturgudele. Välisvõla kogumahtu hinnatakse USA dollarites. Sisevõlga hinnatakse valdavalt omavääringus. Vahendite hankimiseks emiteeritakse grivna hinnaga väärtpabereid ja viiakse need kodumaisele aktsiaturule.

Vastavalt maksetähtajale jaguneb riigivõlg kapitali, mis hõlmab kogu riigi võlakohustuste kogusummat teatud kuupäeval ja praegune, mis genereerib makseid kohustuste eest, mille laenusaaja peab aruandeperioodil (jooksval) perioodil tagasi maksma.

Valitsussektori võlakohustuste töötlemise instrumendid võivad olla:

1. Võlaväärtpaberid- mis näitavad, et institutsionaalsel üksusel on kohustusi, mis tuleb täita raha maksmise, muu finantsinstrumendi või muu teatud majandusliku väärtusega eseme (võlakirjad, võlakirjad ja muud lühiajalised väärtpaberid) pakkumisega, mis annavad omanikule. tingimusteta õigusega saada kindlaksmääratud fikseeritud summa teatud aja jooksul. Sõltuvalt ringluse tingimustest on nominaalväärtuses lühi-, kesk- ja pikaajalisi võlakirju. Kuid olenevalt erinevate riikide eripärast ja ka kauplemisplatvormide asukohast, millel need välja antakse, on nende gradatsioon erinev. Seega on Ukrainas riigisiseste võlakirjade käibeperioodid vastavalt kuni 1 aasta, 1-3 aastat, 3-5 aastat, samas kui USA-s on see gradatsioon erinev - vastavalt kuni 1 aasta (riigiveksel), alates 1. kuni 10 aastat (riigivõlakiri), 10 kuni 30 aastat (riigivõlakiri).
2. Krediidid ja laenud- finantsinstrumendid, mis tekivad siis, kui võlausaldaja annab raha otse võlgnikule ja saab vara omandiõiguse tõendamiseks mittekaubeldava dokumendi. Kui laenud ja laenud muutuvad järelturul ostu-müügi objektiks, kantakse need üle väärtpaberite kategooriasse.
3. Kindlustustehnilised eraldised- koosnevad pensionifondides oleva majapidamise vara väärtusest ja elukindlustuse reservidest, kindlustusmaksete ettemaksena laekunud vahenditest, samuti reservidest kindlustushüvitiste rahuldamata nõuete katteks.
4. Muud võlgnevused- võlakohustused, mis tekivad passiivselt (palga- ja sotsiaaltoetuste võlg, maksuvõlg maksumaksete (käibemaksu) hüvitamiseks, mille tasumise periood on juba saabunud; võlg, mis on tekkinud ühe institutsionaalse sektori kohustuste ülevõtmise tulemusena mõne teise institutsionaalse sektori asutus, tasutud maksuavansilised maksed jne.

Sõltuvalt kohustuste intresside arvutamise meetodist jagatakse võlg järgmisteks osadeks:

• fikseeritud intressimäärad;
• ujuvad intressimäärad (seotud teatud indeksitega - juhtivate rahvusvaheliste börside minimaalsed turuintressid, indeks);
• segaoptsioonid, mis ühendavad fikseeritud ja intressimäärade elemente;
• ilma tekkepõhise tuluta (eelarvevõlg).

Võlakohustuste intresside tasumine võib toimuda:

• tähtaja lõpus (nullkupongvõlakirjad, vekslid, lühiajalised väärtpaberid, laenud ja võlakohustused);
• perioodiliselt väärtpaberi ringlusperioodi jooksul (krediidilaenu kehtivus);
• üldse mitte toota (registreerimata eelarvevõlg);
• püsivalt - tähtajatute võlakirjade (konsoolide) emiteerimise korral.

On ka teisi riigivõla liike:

1. Võla nominaal- ja turuväärtus.
2. Konsolideeritud ja konsolideerimata – nende erinevus seisneb selles, et koondvõlg ei võta arvesse seda osa võlast, mis kuulub selle sektori teistele struktuuriüksustele. See tähendab, et kui osa keskvalitsuse võlakirjade omanikuks on eelarvevälised fondid, siis on valitsussektori koondvõlg nende võlakirjade võrra väiksem. EL-i riikides kasutatakse konsolideeritud meetodit, kuid USA-s ja Jaapanis võetakse ametlikult arvesse ainult konsolideerimata võlga.
3. Võlg, mida kajastatakse kassa- ja tekkepõhiselt.
4. Neto- ja brutovõlg – netovõla arvutamiseks lahutatakse samadel instrumentidel olevad varad kohustustest, mis on esindatud teatud instrumentidega, mis moodustavad selle võla.
5. Sise- ja välisvõlg – olenevalt võlausaldaja asukohast või võlakohustuste asukohast.
6. Turu- ja turuväline võlg – sõltub sellest, kas börsil kaubeldakse riigivõlaga.

Riigivõla olemasolu nõuab meetmeid selle teenindamiseks, sealhulgas tagasimakseprotsess, intresside ja muud kohustuse tingimustes ette nähtud maksed. Võla tagasimaksmine on võla põhiosa tasumine võlausaldajale. See võib ilmneda nii eelarvetulude arvelt kui ka uute laenude tulemusena ().

Väärib märkimist, et riigivõla määratlus ei ole erinevates riikides identne nii keele eripära kui ka selle arvutamise erinevate meetodite tõttu. Mõistet “riigivõlg” võib tõlgendada kui keskvalitsuse võlga (valitsuse võlg), valitsussektori (valitsemissektori võlg) ja riigivõlga (riigivõlg).

Tõenäoliselt valitsemissektori võlaks muutuva võla näitajate kontrolli all hoidmiseks võetakse rahvusvahelises praktikas lisaks eri tasandi valitsusasutuste võlale arvesse nn. Vastavalt ÜRO rahvusvahelistele standarditele, riigivõlg- see on kohustuste kogum (nii olemasolevad kui ka juriidiliselt vormistatud, mis on varustatud vajaliku rahastamisega, kuid mis teatud asjaolude tõttu ei ole jõustunud), mille võtavad otseselt valitsusasutused, näiteks: valitsus (või föderaalvalitsus, olenevalt riigi poliitilisest korraldusest); riigi-, provintsi-, munitsipaal-, piirkondlikud või muud kohalikud omavalitsused; korporatsioonid või ettevõtted, mis on valitsuse omandis või kontrolli all, muud majandusüksused, mida võib pidada valitsuseks või kvaasivalitsuseks (st need, mis tegutsevad eraüksustena, kuid millel on valitsuse privileegid), ja valitsusasutuste poolt nende nimel võetud kohustuste kogum. eraettevõtete või muude majandusüksuste jaoks.

Vastavalt Ukraina eelarveseadustikule on riigivõlg riigi võla kogusumma, mis koosneb kõigist riigi väljastatud ja tasumata võlakohustustest, sealhulgas riigi võlakohustustest, mis jõustuvad väljastatud laenu tulemusena. tagatised või õigusaktidest või lepingust tulenevad kohustused. See tähendab, et Ukraina seadusandluses on riigivõla mõiste kitsam ja hõlmab ainult keskvalitsuse võlga, kui võtta rahvusvahelise klassifikaatori määratlus. Kuid siseriiklikus seadusandluses ja teaduspraktikas puudub kategooria, mis oleks analoogiks avaliku halduse sektorile, mille tasemel määratakse kõige sagedamini riigi laenukoormuse tase. Kohalike omavalitsuste (regionaalsete riigiasutuste) ja eelarveväliste fondide tasandil võlgu ei ole, kuna nende asutuste laenuõigusele on kehtestatud seadusandlik keeld.

Ka siseriiklikud õigusaktid eristavad otseseid, võlakohustusi ja tingimuslikke kohustusi. Otsesed kohustused- need on kohustused, mida riik kui otsene laenuvõtja võtab endale valitsuse väärtpabereid emiteerides, laenulepinguid sõlmides või muul Ukraina seadusandluses sätestatud viisil.

Tingimuslikud (garantiiga) võlakohustused- need on kohustused, mille võtavad endale otse juriidilised isikud ja millele riik annab garantii, sealhulgas IMF-i laenudest tulenevad kohustused, välja arvatud juhul, kui need suunatakse otse riigieelarvesse. Kuni riigigarantiide jõustumiseni ei kajastu nende kohustuste tehingud riigieelarve näitajates.

Tulenevalt Ukraina eelarvetehingute kassameetodi kasutamisest ei hõlma riigivõlg neid, mis ei ole asjakohasel viisil riigivõlana vormistatud. See moonutab riigivõla tegelikku taset ega võimalda adekvaatselt hinnata võlatagatise taset.

Valitsussektori võla mahul on majanduslikult põhjendatud piirid, mille ületamisel ületavad negatiivsed tagajärjed selle edasise kuhjumise positiivset mõju. On kindlaks tehtud, et arenenud riikide puhul on selleks tunnuseks riigivõla maht, mis ei ületa 60% ja nende hulka mittekuuluvate riikide puhul - 30-35% SKTst. Kasutatakse ka selle seose kriteeriumi ekspordituluga - 220%. Riigivõla haldamise valdkonna põhimõtted, mehhanismid ja meetmed, et vältida ülemäärase võlakoormusega kaasnevate negatiivsete nähtuste teket, moodustavad riigi võlapoliitika.

Riigivõlg- riigi poolt eelarvepuudujäägi katmiseks võetud rahaliste laenude tulemus. Riigivõlg võrdub eelmiste aastate puudujääkide summaga, võttes arvesse eelarveülejääkide mahaarvamist.

Riigivõla kaalumisel ei võeta reeglina arvesse selle riigi vastunõudeid teistele, see tähendab, et ei võeta arvesse teiste riikide või füüsiliste ja juriidiliste isikute võlga selle riigi ees. Samuti ei võeta arvesse riigi kohustusi sotsiaal- ja pensionikindlustuse vallas.

Riigivõla summat väljendatakse omavääringus või selle ekvivalenti mis tahes muus vääringus.
Objektiivsema võrdluse huvides esitatakse valitsemissektori võlg protsendina sisemajanduse koguproduktist (SKT).

Eelarveseadustik annab selle mõiste juriidilise definitsiooni kui võlakohustuste summa juriidiliste ja üksikisikute, välisriikide, rahvusvaheliste organisatsioonide ja muude rahvusvahelise õiguse subjektide ees.

Riigivõla tekkimise peamisteks põhjusteks on riigieelarve puudujääk ning vabade vahendite olemasolu eraisikute ja juriidiliste isikute seas.

Entsüklopeediline YouTube

• 1 / 5

  Riigivõla tähtsus majanduses on vastuoluline: alates "üks kohutavamaid katastroofe, mille inimkond on kunagi leiutanud" kuulus inglise majandusteadlane David Ricardo enne õigeksmõistmist "Suurenenud võlg stimuleerib majanduskasvu" Keynesi vaatenurgast.

  Majanduslikud piirangud

  Riik ei saa oma võlga piiramatult suurendada, kuna teatud taseme saavutamisel hakkavad investorid ja võlausaldajad kahtlema riigi maksevõimes (kvaliteet väheneb). Maksevõime hindamine sõltub omakorda refinantseerimismäärast ja riigi majanduskasvu kiirusest. See tähendab, et kui refinantseerimismäär on oluliselt madalam SKP kasvutempost, siis on riigi pikaajaline laenamine võimalik.

  Kõrge riigivõla tasemega riikide puhul ei tõsta uus laenamine mitte ainult laenuintresse, vaid vähendab ka nende investorite arvu, kes on valmis oma kapitali eraldama. Suure võlakoormusega riigil on reaalne oht sattuda nõiaringi: ühelt poolt kasvavad intressimäärad olemasoleva võla tagasimaksmisel ja teiselt poolt üha piiratum juurdepääs finantsturule. See võib kaasa tuua maksevõime kaotuse ja isegi pankrotti, eriti kui võlg on välisvaluutas.

  Kui riigil on oma rahvusvaluuta ja tema keskpank on mõnevõrra riigist sõltuv, siis võib selle riigi valitsusel tekkida kiusatus lihtsalt raha juurde trükkida ja seeläbi võlgu tasuda. Need tegevused viivad aga usalduse ja krediidivõimekuse edasise kaotuseni ning (inflatsiooni kaudu) kõigi selles valuutas olevate finantsvarade devalveerimiseni.

  Riigivõla kuhjumise tagajärjed

  • Maksukoormuse nihutamine tulevastele põlvedele.
  • Tulude ümberjagamine elanikkonna vahel.
  • Erainvesteeringute väljatõrjumine (vähendamine) seoses valitsuse väärtpaberite emissiooniga.

  Venemaa riigivõla haripunkt oli 1998. aastal (146,4% SKPst). Välisvõlg ulatus 1. jaanuari 2000 seisuga 146 miljardi dollarini (ja riigi välis- ja sisevõlg kokku moodustas 84% ​​SKTst). 2007. aasta alguses vähendati riigi välisvõlga 52 miljardi dollarini (5% SKTst).

  Võrdluseks teiste süsivesinikke eksportivate riikide riigivõlg (IMF, 2011), % SKTst:

  Kuveit - 7,4% Saudi Araabia - 7,5% Usbekistan - 9,1% Kasahstan - 11% Aserbaidžaan - 10% Norra - 30%

  Euroopa Liidu riikide riigivõlg protsendina SKTst 2013. aastal(:

  Prantsusmaa - 93,5% Saksamaa - 78,4% Portugal - 129,0% Itaalia - 132,6% Kreeka - 175,1%

  Võrdluseks: USA - 116,4% SKT-st (2016) Jaapan - 239,2% SKT-st (2016)

  Riigivõlg riigiti

  Riigivõlg

  ≤30%

  30% ÷ 60%

  60% ÷ 90%

  >90%

  rahvuslikus valuuta, miljard % SKPst rahvuslikus valuuta, miljard % SKPst ühe inimese kohta osariik 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 USA (USD) 15534 16245 16800 -1427 -1300 -951 −8,7 −7,7 −5,4 15379 16627 17559 99,0 102,4 104,5 49302 52927 55499 Hiina (RMB) 47310 51947 56885 -336 -766 -586 −0,7 −1,4 −1,0 13588 13547 12740 28,8 26,1 22,4 10085 10005 9363 Jaapan (JPY) 471311 473777 478368 -40772 -36961 -38025 -8,3 −7,6 −7,8 1083243 1124489 1163497 229,8 237,3 243,2 8469718 8811847 9136865 Brasiilia (BRL) 4143 4392 4838 -124,7 -119,9 -159,3 -3,0 -2,7 −3,3 2679 2995 3209 64,7 68,2 66,3 13740 15238 16184 Venemaa (RUB) 55644 61811 67260 879 -115 -930 1,6 0,0 −1,4 6515 7875 9018 11,7 12,7 13,4 45590 55070 63094 India (INR) 90097 101133 113215 -7469 -7614 -8132 −8,5 −7,6 −7,1 60143 67374 75534 66,7 66,6 66,7 49665 54901 60751 Eurotsoon  (EZ 18) 8617,4 8560,9 8524,2 -389,2 -351,7 -292,8 −4,1 −3,7 −3,0 8251,4 8619,8 8890,4 87,4 90,7 92,6 24728 25892 26689 Saksamaa 2454,8 2471,8 2482,4 -22,0 2,4 190,0 −0,8 0,1 0,0 2087,7 2160,9 2147,0 80,0 81,0 78,4 25526 26892 26663 Prantsusmaa 1808,6 1808,8 1812,7 -103,1 -98,7 -87,6 −5,2 −4,9 −4,3 1724,9 1841,0 1925,3 86,2 90,6 93,5 26422 27963 29358 Itaalia 1424,8 1391,0 1365,2 -59,1 -47,4 -47,3 −3,7 −3,0 −3,0 1907,6 1989,4 2069,2 120,7 127,0 132,6 32134 33495 34669 Hispaania 948,7 933,1 921,7 -100,1 -109,5 -72,6 −9,6 −10,6 −7,1 737,4 884,7 960,7 70,5 86,0 93,9 15800 18895 20559 Holland 554,5 547,5 543,0 -26,0 -24,3 -15,2 −4,3 −4,1 −2,5 393,7 427,1 443,0 65,7 71,3 73,5 23636 25529 26401 Belgia 327,6 327,2 328,0 -14,2 -15,2 -9,9 −3,8 −4,1 −2,6 366,2 380,2 387,2 99,2 101,1 101,5 32880 33608 34687 Austria 269,2 271,5 273,0* -7,3 -7,9 -4,8 −2,5 −2,6 −1,5 218,6 228,4 233,3 73,1 74,4 74,5 25910 27018 27604 Kreeka 180,0 167,4 161,0 (-20,0) (-17,2) (-23,1) −9,6 −8,9 −12,7 355,1 303,9 318,7 170,3 157,2 175,1 31927 27324 28809 Iirimaa 167,0 167,3 167,5* -21,3 -13,4 -11,8 −13,1 −8,2 −7,2 169,2 192,5 202,9 104,1 117,4 123,7 37023 41997 44199 Soome 168,8 167,1 164,8 -1,4 -3,5 -4,1 −0,7 −1,8 −2,1 93,1 103,2 110,2 49,3 53,6 57,0 17273 19096 20306 Portugal 156,6 151,5 149,4 -7,4 -10,6 -8,1 −4,3 −6,4 −4,9 185,2 204,9 213,6 108,2 124,1 129,0 17521 19430 20370 Slovakkia 49,8 50,7 51,2 −3,3 −3,2 -2,0 −4,8 −4,5 −2,8 30,1 37,4 40,0 43,6 52,7 55,4 5547 6892 7388 Luksemburg 33,3 33,3 34,0 0,072 0,020 0,0026 0,2 0,0 0,1 7,8 9,3 10,5 18,7 21,7 23,1 15247 17743 19573 Sloveenia 31,6 30,8 30,4 −2,3 −1,4 -5,2 −6,4 −4,0 −14,7 17,0 19,2 25,3 47,1 54,4 71,7 8300 9343 12292 Küprose Vabariik 15,4 15,0 14,2 -1,1 -1,1 -0,9 −6,3 −6,4 −5,4 12,8 15,3 18,4 71,5 86,6 111,7 15217 17807 21299 Läti 13,1 13,8 14,4 −0,712 −0,296 -0,224 −3,5 −1,3 −1,0 8,5 9,0 8,8 42,0 40,8 38,1 4117 4420 4384 Eesti 12,2 12,7 12,8 0,179 0,041 -0,034 1,1 -0,2 -0,2 1,0 1,7 1,8 6,1 9,8 10,0 739 1292 1397 Malta 5,6 5,7 5,8 −0,184 −0,224 -0,203 −2,7 −3,3 −2,8 4,6 4,9 5,2 68,8 70,8 73,0 11102 11666 12443

  Märkus. Riigid on loetletud SKT suuruse kahanevas järjekorras. Euroala riigid on koondatud ühte värvi rühma.