Rahavoogusid saab hinnata ja taandada ühele ajahetkele nii nominaal- kui ka reaalsel alusel.

Nominaalsed rahavood ja preemiamäärad. Nominaalsed rahavood - Need on hindades väljendatud rahasummad, mis muutuvad inflatsiooni mõjul, s.o. maksed, mis tegelikult makstakse või laekuvad erinevatel tulevastel ajahetkedel (intervallidel). Nende arvutamisel võetakse arvesse hinnataseme pidevat tõusu majanduses ning see mõjutab rahalist hinnangut investeerimisotsuse tegemise kulude ja tulemuste kohta (joonis 3.3).

Näiteks, olles otsustanud ellu viia pagaritoodete küpsetamiseks ja müümiseks minipagari avamise projekti, peame eeldatavate rahavoogude arvutamisel arvestama leiva, jahu jms prognoositava hinnatõusuga. kogu projekti eluea jooksul ja indekseerige vastavalt rahavoogusid suureneb koefitsient.

Riis. 3.3.

Alternatiivse (nõutava) tulu nominaalmäär on määr, mis antud riskitasemega investeerimisotsuste turul tegelikult eksisteerib. Kõrge inflatsiooni perioodidel sellised intressimäärad tõusevad, et kompenseerida investoritele inflatsioonilisest hinnatõusust tulenevaid kahjusid sissetulekute suurenemise kaudu. Vastupidi, nominaalmäärad on hindade stabiliseerumise perioodidel suhteliselt madalad. Selle põhjal väidetavalt sisaldavad need määrad inflatsioonipreemia.

Reaalsed rahavood ja reaalsed diskontomäärad. Reaalsed rahavood - Need on vood, mida väljendatakse investeerimisotsuse põhjendamise hetkel kehtivas püsihinnaskaalas. Seega hinnatakse neid inflatsioonilist hinnatõusu arvesse võtmata (joonis 3.4). Rahavoogusid tuleb siiski indekseerida kahaneva või suureneva teguriga, kui need (või nende üksikud elemendid) kasvavad kiiremini või aeglasemalt kui inflatsioon.

Riis. 3.4.

Alternatiivse (nõutava) tulu tegelik määr - See on inflatsioonipreemiast "puhastatud" määr. See kajastab seda osa investori sissetulekust, mis ületab inflatsioonilise hinnatõusu kompensatsiooni.

Reaalkurss (r) arvutatakse valemiga

Kus gr - reaalkurss; G - nominaalmäär; Kellele - inflatsioonimäär. Kõik määrad on väljendatud ühiku murdosades.

Näide. Pangade hoiuste intressimäär on 6% ja inflatsiooniks sel perioodil oodatakse 10%. Milline on panga pakutav reaalne tootlus?

Reaalseid rahavoogusid diskonteeritakse reaalkurssidega, nominaalseid – nominaalkurssidega.

Põhiline arvutusreegel on järgmine:

• o tegelikud rahavood tuleks diskonteerida reaalsete alternatiivsete tulumääradega;
• o Nominaalsed rahavood tuleks diskonteerida, kasutades nominaalseid diskontomäärasid.

Seega on rahavoogude hindamisel kaks lähenemist, millest igaühel on oma plussid ja miinused.

Püsiv (fikseeritud) hindadega hindamismeetodi eelised ja puudused. Reaalpõhise hindamise eeliseks on see, et rahavoogude koondarvutuse puhul ei ole vaja ennustada tulevasi inflatsioonilisi hinnatõususid – piisab hetke inflatsioonitaseme ja jooksval perioodil kehtivate hindade teadmisest. Samal ajal on sellise arvutuse tegemiseks vaja enam-vähem rangelt täita järgmine hüpotees: kõik rahavoogude määramisel aktsepteeritud toodete, toorainete, materjalide jms hinnad muutuvad samas proportsioonis kooskõlas majanduse inflatsioonitasemega. Teine “miinus” on see, et sellise lähenemisega tekivad raskused projektide finantseerimissüsteemide analüüsimisel (ka investeerimisotsuse elluviimiseks antud laenude intressimäärad tuleb kohandada reaalmääradega, mis tekitab võlausaldajates umbusku arvutustulemuste suhtes). Näiteks annavad nad raha 14% aastas, kuid reaalne määr ilmneb arvutustes - 4%. Lisaks tundub nominaalselt koostatud projekti eelarve realistlikum.

Vaatame näite abil põhimõttelist lähenemist hindamisele reaal- ja nominaalbaasil.

Näide. Ettevõtte juht oletab, et projekt nõuab investeeringuid 350 miljoni rubla ulatuses. ja esimesel rakendusaastal annab rahavoogu 100 miljonit rubla. Igal järgneval aastal viie aasta jooksul suureneb rahavoog tootehindade ja kulude inflatsioonilise tõusu tõttu 10%. Kuuendal ja viimasel aastal laekub seadmete müügist rahavoogusid kokku 123 miljonit rubla. On vaja kindlaks teha, kas antud projekt on kasumlik, kui nominaalne alternatiivne tootlus on 20% aastas.

Projekti rahavoog, võttes arvesse inflatsiooni kasvu, on toodud tabelis. 3.6.

TABEL 3.6.

Nüüdispuhasväärtus arvutatakse järgmiselt:

YRU> Oh, see tähendab, et projekt on kasumlik.

Hindame sama projekti reaalsel alusel. Reaalne alternatiivne tulumäär arvutatakse valemi abil

Tingimuse kohaselt on oodata vaid inflatsioonilist hinnatõusu. Seetõttu on järgnev rahavoog kuni kuuenda aastani stabiilne ja võrdne 100-ga: 1,1 = 90,91 miljonit rubla. Viimase aasta rahavoog püsihinnaskaalal arvutatuna võrdub

Nagu näete, andsid mõlemad meetodid peaaegu sama tulemuse, mis on seletatav samade eeldustega, mis on mõlema lähenemisviisi näidistingimustes sätestatud (lahknevused on seotud arvutustes lubatud lähendusveaga).

Indeksfondid võimaldavad teenida tulu aktsiaturule investeerimisest täiesti passiivselt. Näiteks kui investeerite S&P 500 indeksil põhinevasse fondi, investeeritakse teie raha kogu turule ja te ei pea muretsema selle pärast, kuidas oma raha juhtida või kas müüa või osta teatud ettevõtete aktsiaid. . Kõiki neid punkte haldab fond, mis moodustab oma investeerimisportfelli sõltuvalt konkreetse indeksi seisust.

Samuti saate valida fondi, mis hõlmab mis tahes indeksit. Fondid on seotud erinevates ärisektorites – energeetika, väärismetallid, pangandus, arenevad turud ja teised. Kõik, mida pead tegema, on otsustada ise, et see on see, mida sa teha tahad, seejärel investeerida raha ja lõõgastuda. Nüüdsest töötab teie aktsiaportfell autopiloodil.

1. Tee YouTube'i jaoks videoid

See ala areneb väga kiiresti. Saate teha absoluutselt mis tahes kategooria videoid – muusika, haridus, komöödia, filmiarvustused – mida iganes... ja seejärel YouTube'i postitada. Seejärel saate nende videotega ühendada Google AdSense'i ja nendes kuvatakse automaatne reklaam. Kui vaatajad nendel reklaamidel klõpsavad, teenite Google AdSense'iga raha.

Sinu põhiülesanne on luua korralikke videoid, reklaamida neid sotsiaalvõrgustikes ja hoida neid piisaval hulgal, et kindlustada endale mitme klipi pealt tulu. Video filmimine ja monteerimine pole nii lihtne, kuid kui see on tehtud, on teil täiesti passiivse sissetuleku allikas, mis võib kesta väga pikka aega.

Kas pole kindel, et saavutate YouTube'is edu? Michelle Phan ühendas oma armastuse meigi ja joonistamise vastu videotootmisega, sai rohkem kui 8 miljonit tellijat ja käivitas nüüd oma ettevõtte, mille kapitalisatsioon on 800 miljonit dollarit.

1. Proovige sidusettevõtte turundust ja alustage müüki

See on passiivse sissetuleku tehnika, mis sobib rohkem ajaveebi ja aktiivsete Interneti-saitide omanikele. Saate hakata reklaamima oma veebisaidil mis tahes tooteid ja saada fikseeritud tasu või protsendi müügist.

Sel viisil raha teenimine pole nii keeruline, kui arvata võiks, sest paljud ettevõtted on huvitatud oma toodete müügist võimalikult paljudes kohtades.

Partnerluspakkumisi leiate kas otse tootjatega ühendust võttes või spetsialiseeritud veebisaitidelt. Parim on, kui reklaamitav toode või teenus on teile huvitav või sobib saidi teemaga.

1. Muutke oma fotod veebis kasumlikuks

Kas sulle meeldib fotograafia? Kui jah, võib teil olla võimalik muuta see passiivse sissetuleku allikaks. Fotopangad, nagu ja, võivad pakkuda teile platvormi fotode müümiseks. Iga veebisaidi kliendile müüdud foto eest saate protsendi või kindla määra.

Sellisel juhul esindab iga foto eraldi sissetulekuallikat, mis võib ikka ja jälle toimida. Kõik, mida pead tegema, on luua portfoolio, laadida see üles ühele või mitmele platvormile ja sellega teie aktiivne töö lõpeb. Kõik fotomüügi tehnilised probleemid lahendatakse veebiplatvormi kasutades.

1. Ostke kõrge tootlusega aktsiaid

Luues kõrge tootlusega aktsiate portfelli, saate regulaarse passiivse sissetuleku allika, mille aastane intressimäär on palju kõrgem kui pangahoiuste intressid.

Ärge unustage, et kõrge tootlusega aktsiad on endiselt aktsiad, seega on alati olemas kapitali ülehindamise võimalus. Sel juhul saate kasumit kahest allikast - dividendidest ja investeeritud kapitali tootlusest. Nende aktsiate ostmiseks ja vastavate vormide täitmiseks peate looma maaklerikonto.

1. Kirjutage e-raamat

Muidugi võib see olla üsna töömahukas protsess, kuid kui kirjutate raamatu ja avaldate selle turgudel, võib see teile aastateks sissetulekuid pakkuda. Saate raamatut müüa oma veebisaidil või sõlmida partnerluslepingu teiste veebisaitidega, mis on raamatuga sarnase teemaga.

1. Kirjutage tõeline raamat ja saage autoritasusid

Nii nagu e-raamatu kirjutamine, on sellega ka alguses palju tööd. Aga kui töö valmis saab ja raamat müügile jõuab, saab sellest täiesti passiivne sissetulekuallikas.

See kehtib eriti siis, kui teil õnnestub oma raamat müüa kirjastajale, kes maksab teile müügilt autoritasu. Saate iga müüdud eksemplari protsendi ja kui raamat on populaarne, võivad need protsendid kokku olla märkimisväärsed. Lisaks võivad need maksed kesta aastaid.

Mike Piper ettevõttest ObviousInvestor.com tegi hiljuti just seda. Ta kirjutas raamatu Investing Plain, mida müüdi ainult Amazonis. Esimene raamat muutus nii tulusaks, et ta lõi terve sarja. Neid raamatuid kokku.

1. Saate krediitkaarditehingutelt raha tagasi

Paljud krediitkaardid pakuvad raha tagasi vahemikus 1% kuni 5% ostuhinnast. Käid ikka poes ja kulutad raha, eks?

Sellised boonused võimaldavad teil pakkuda endale omamoodi passiivset "sissetulekut" (vähendatud kulutuste näol) toimingutest, mida niikuinii sooritate.

1. Müüge oma tooteid Internetis

Võimalused selles valdkonnas on lõputud: müüa saab peaaegu iga toodet või teenust. See võib olla midagi, mille olete ise loonud ja valmistanud, või digitaalne toode (tarkvara, DVD-d või õppevideod)

Kauplemiseks võite kasutada spetsiaalset ressurssi, kui teil pole äkki oma veebisaiti või ajaveebi. Lisaks saate sõlmida partnerluslepingu, pakkudes kaupu asjakohastel teemadel saitidele või kasutades selliseid platvorme nagu (Ameerika turg digitaalsete teabetoodete müügiks – toimetaja märkus).

Saate õppida, kuidas tooteid Internetis müüa ja teenida sellega üsna palju. See ei pruugi olla täiesti passiivne sissetulek, kuid kindlasti passiivsem kui tavaline töö, kuhu pead igal hommikul minema.

1. Investeeri kinnisvarasse

See meetod kuulub pigem poolpassiivse sissetuleku kategooriasse, kuna kinnisvarasse investeerimine hõlmab vähemalt väikest aktiivsust. Kui teil on aga kinnisvara, mida te juba välja üürite, on see enamasti vaid selle ülalpidamise küsimus.

Lisaks on olemas professionaalsed kinnisvarahaldurid, kes saavad teie kinnisvara hallata vahendustasu eest, mis on ligikaudu 10% üürihinnast. Sellised professionaalsed juhid aitavad muuta sellistest investeeringutest kasumi saamise protsessi passiivsemaks, kuid nad võtavad sellest osa.

Teine võimalus kinnisvarasse investeerimiseks on laenu tasumine. Kui võtate laenu välja üüritava kinnisvara ostmiseks, maksavad teie üürnikud selle võla iga kuu veidi tagasi. Kui kogu summa on tasutud, suureneb teie kasum järsult ja teie suhteliselt väike investeering muutub täisväärtuslikuks päevatööst loobumise programmiks.

1. Osta ajaveebi

Igal aastal luuakse tuhandeid ajaveebe ja paljud neist mõne aja pärast hüljatakse. Kui saate hankida piisavalt külastajaid ja seega piisavalt rahavoogu sisaldava ajaveebi, võib see olla suurepärane passiivse sissetuleku allikas.

Enamik ajaveebe kasutab Google AdSense'i, mis maksab saidile paigutatud reklaamide eest kord kuus. Lisasissetuleku andmiseks saab sõlmida ka seltsingulepinguid. Mõlemad sissetulekuallikad on teie omad, kui teil on ajaveebi.

Finantsperspektiivist vaadatuna müüvad ajaveebid tavaliselt 24-kordse igakuise sissetuleku eest, mida ajaveebi teenida võib. See tähendab, et kui sait saab teenida 250 dollarit kuus, saate selle tõenäoliselt osta 3000 dollari eest. See tähendab, et investeerides 3000 dollarit, võite saada 1500 dollarit aastas.

Võimalik, et saate saidi vähema raha eest osta, kui omanik tõesti soovib sellest varast vabaneda. Mõned saidid sisaldavad "igavesi" materjale, mis ei kaota tähtsust ja teenivad tulu aastaid pärast avaldamist.

Boonusnäpunäide: Kui ostate sellise saidi ja seejärel täidate selle värske sisuga, saate oma igakuist sissetulekut suurendada ja saate saidi mõne aja pärast uuesti müüa oluliselt kõrgema hinnaga, kui selle ostmisel maksite.

Lõpuks saate ajaveebi ostmise asemel luua oma. See on ka hea viis raha teenida.

1. Looge veebisait, mis müüb

Kui on mõni toode, millest teate palju, võite alustada selle müümist spetsiaalsel veebisaidil. Tehnika on sama, mis omavalmistatud toote müümisel, ainult et te ei pea tegelema tootmise endaga.

Mõne aja pärast võite avastada, et saate sarnaseid tooteid lisada. Kui see juhtub, hakkab sait teenima märkimisväärset kasumit.

Kui leiate viisi, kuidas tooteid otse tootjalt ostjale saata, ei pea te isegi käsi määrima. See ei pruugi olla 100% passiivne sissetulek, kuid see on sellele väga lähedal.

1. Investeerige kinnisvara investeerimisfondidesse (REIT)

Oletame, et otsustate investeerida kinnisvarasse, kuid ei taha sellele tähelepanu ega aega pühendada. Investeerimisfondid võivad teid selles aidata. Need on midagi fondi taolist, mis omab erinevaid kinnisvaraprojekte. Fonde haldavad professionaalid, nii et te ei pea nende tööd üldse segama.

REIT-i investeerimise üks peamisi eeliseid on see, et nad maksavad tavaliselt suuremaid dividende kui aktsiad, võlakirjad ja pangahoiused. Samuti võite igal ajal müüa oma osalust usaldusfondis, muutes sellised varad likviidsemaks kui omaette kinnisvara omamine.

1. Saa passiivseks äripartneriks

Kas tead mõnda edukat ettevõtet, mis vajab oma äritegevuse laiendamiseks kapitali? Kui jah, siis võite saada lühiajaliseks ingliks ja pakkuda seda kapitali. Aga selle asemel, et firma omanikule laenu anda, küsi osa aktsiatest. Sel juhul juhib ettevõtte tööd ettevõtte omanik, sina aga passiivne partner, osaledes ka äris.

Iga väikeettevõte vajab müügi toetamiseks viiteallikat. Tee nimekiri ettevõtjatest, kelle teenuseid kasutad regulaarselt ja keda saad koostööks soovitada. Võtke nendega ühendust ja uurige, kas neil on suunamise eest maksmise süsteem.

Nimekirja võiks kuuluda tuttavad: raamatupidajad, maastikukujundajad, elektrikud, torumehed, vaibapuhastajad – kõik. Olge valmis soovitama nende inimeste teenuseid oma sõpradele, sugulastele ja kolleegidele. Saate teenida komisjonitasu iga suunamise eest lihtsalt inimestega vesteldes.

Ärge alahinnake ka kutsesfääri suunamisprogramme. Kui ettevõte, kus töötate, pakub uute töötajate või uute klientide suunamise eest boonuseid, kasutage seda ära. See on väga lihtne raha.

1. Andke oma kasutamata kinnisvara Airbnb kaudu välja

Kontseptsioon ilmus alles paar aastat tagasi, kuid levis väga kiiresti kogu maailmas. Airbnb võimaldab inimestel reisida mööda maailma ja maksta ööbimise eest palju vähem kui tavahotellides. Airbnbis osaledes saate kasutada oma kodu külaliste võõrustamiseks ja teenida lisaraha pelgalt rentimisega.

Sissetuleku suurus sõltub teie kodu suurusest ja seisukorrast ning selle asukohast. Loomulikult, kui teie kodu asub kallis linnas või populaarse kuurordi lähedal, on sissetulek palju suurem. See on viis raha teenida vabade kohtadega kodus, mis muidu tühjaks jääks.

1. Kirjutage avaldus

Rakendused võivad olla uskumatult tulus sissetulekuallikas. Mõelge, kui paljudel inimestel on tänapäeval nutitelefon. Jah, peaaegu kõike! Inimesed laadivad rakendusi alla nagu hullud – ja seda mõjuval põhjusel.

Rakendused muudavad inimeste elu lihtsamaks. Ükskõik, kas see aitab teil postitada ilusaid pilte või jälgida ülesandeid, leidub alati rakendus, mis on kellelegi kasulik.

Võite küsida: kui seal on nii palju rakendusi, siis miks prooviksite luua veel ühe? Kas konkurentsi on liiga palju? See kõik on tõsi, kuid värsketest loomingulistest ideedest võib kasu olla. Kui suudate välja mõelda midagi ainulaadset, saate sellega raha teenida.

Kas te ei tea, kuidas programmeerida? Pole probleemi, saate õppida. Internetis on palju erinevaid kursusi, ka tasuta. Teise võimalusena võite palgata arendaja, kes loob teie idee põhjal rakenduse.

Lõpptulemus on rakendus, mis võib potentsiaalselt genereerida suhteliselt passiivset tulu.

1. Looge veebikursusi

Iga inimene on millegi asjatundja. Miks mitte luua oma kire kohta veebikursus?

Oma veebikursuste loomiseks ja edastamiseks on mitu võimalust. Üks lihtsamaid viise on kasutada selliseid saite nagu

Oleme aru saanud rahavoo mõistetest. Nüüd tuleb investeerimisprojekti maksumuse arvutamiseks otsustada diskontomäära määramise kord. Vaatleme kolme põhipunkti: alternatiivsed intressimäärad, WACC mudel – kaalutud keskmise kapitalikulu mudel, CAPM mudel – põhivara maksumuse hindamise mudel.

Diskontomäär põhineb alternatiivsel kursil

Diskontomäära määramisel kasutatavate alternatiivsete intressimäärade osas toome välja mõned neist.

Aktsiaindeksil põhinev alternatiivne panus

Diskontomäärana saate kasutada perioodi aktsiaindeksi tootlust.

Alternatiivne intressimäär, mis põhineb investorite soovitud tootlusel

Saate korraldada oma investorite seas küsitluse selle kohta, millist tulu nad oma investeeringutelt soovivad saada. Eeldusel, et teil on vastutustundlik investor ja ta mõtleb, mida ta oma vahenditega teeb.

Alternatiivne määr keskmise saagikuse alusel

Saate teha turuanalüüsi ja vaadata, millistel sarnastel projektidel on sarnased riskid ja millised on diskontomäärad. Teisisõnu, kui investeerite mitte oma projekti, mille olete valinud, vaid mõnda teise. Millist sissetulekut saate? Turul on ressursi keskmine kulu 7%, 6%, 7,2%, 6,4%, valikuna leiate keskmise.

Alternatiivne panus, mis ei põhine riskantsel tootlusel

See võib olla valik. Määrake riskivaba tootlus ja lisage sellele riskipreemia. Põhimõtteliselt arvestatakse riskivaba tuluga. Riskipreemia saab määrata reitingute põhjal. Kui projekti elluviival ettevõttel on reiting, siis analoogia põhjal saate reitingut teiste ettevõtetega võrreldes määrata riskipreemia.

Kaks sõna riskivabast intressimäärast. Nagu nimest aru saate, tähendab riskivaba panus finantsinstrumenti, millesse investeerides ei kanna te mingit riski. Ilmselgelt on see praktikas praktiliselt võimatu ja seetõttu on levinum fraas “maksimaalne riskivaba instrument”, vastavalt maksimaalne riskivaba panus. Maksimaalse riskivaba intressimäära määramiseks tuleb leida kõige madalama riskiga instrument. Riski mõõt on standardhälve. See on statistikast pärit termin ja see tähendab, kui palju tsitaat keskmiselt kõigub keskmisest üles-alla.

Pangem tähele järgmist: standardhälbe arvutamiseks kasutate saagist ja teie väljund on järgmine konstruktsioon. Näide: Aktsia keskmine aastane tootlus on 10%, standardhälve 3%. Mida see tähendab? See tähendab, et selle väärtpaberi tootlus kõikus aasta jooksul keskmiselt 13% ja 7% vahel.

Nagu praktika näitab, on võlakirjad väikseima standardhälbega ja need väärtpaberid on kindlasti usaldusväärsemad kui aktsiad. Nende väärtpaberite turuväärtus kõigub oluliselt vähem kui teiste väärtpaberite turuväärtus. Seetõttu peame selleks, et leida väärtpaber, mille jaoks saame määrata maksimaalse riskivaba intressimäära, valima võlakirja, mille standardhälve on kõige väiksem. Tavaliselt võetakse sellisteks arvutusteks kohe riigivõlakirju. Nende risk on väiksem kui ettevõtete väärtpaberite risk, väiksem kui piirkondlike ja omavalitsuste võlakirjade risk. Kui võtame riigid, siis võtame aluseks Ameerika võlakirjad. Venemaal võivad selleks olla Venemaa föderaalsed laenuvõlakirjad.

WACC mudeli kaalutud keskmise kapitalikulu mudeli alusel põhinev diskontomäär

Vormel 1 näitab, et kui võtta aluseks ettevõtte andmed, siis saame arvutada, kui palju sellel ettevõttel kapitali kaasamine maksab. Kapital koosneb kahest põhiosast: võlg ja omakapital. Aktsiatest ja võlakirjadest. Võib esineda ka pikaajalisi krediidiressursse, millega samuti tuleb arvestada. Selles valemis on kaalud. Need vastavad iga rahastamisallika osakaalule kapitalistruktuuris. Selles valemis tähistab T tulumaksu või ettevõtte tulumaksu. Fakt on see, et võlakirjade ja pangalaenude intressimakseid makstakse maksueelsest kasumist. Ja aktsiate dividendid makstakse pärast maksude tasumist. Seetõttu ei ole need kaks parameetrit, võla maksumus ja aktsiate maksumus, võrreldavad. See tuleb viia ühise nimetajani. Tegelikult muudame (1-T) kordaja abil võõrkapitali maksumuse võrreldavaks vaadeldava omakapitali maksumusega. Tavaliselt arvutatakse WACC saldo alusel. Kahjuks ei võimalda bilansiandmete kasutamine riskiteguriga arvestada. Sellest kirjutame järgmises artiklis.

WACC = (1)

– laenatud vahendite aktsiad, eelisaktsiad, jaotamata kasumi omakapital (lihtaktsiad);

r – kapitali vastavate osade maksumus

Diskontomäär CAPM kapitalivarade hindamismudeli alusel

See mudel on mõeldud peamiselt aktsiate hindamiseks. Tal on huvitav saatus. Püüdes leida kõige mitmekesisemat portfelli, leidsid välismaa teadlased huvitava fakti. Mida rohkem väärtpabereid portfelli kombineerite, seda väiksem on portfelli risk, mida väljendatakse standardhälbega. Kui vaadata graafikut 1, siis ühel teljel on aktsiate risk ja teisel teljel portfelli aktsiate arv. Hetkel, kui portfellis on ainult üks väärtpaber, on portfelli risk maksimaalne. Kahe paberi kombineerimisel risk väheneb. Huvitav on aga see, et alates teatud hetkest, olenevalt turust, võib see olla 100 väärtpaberit portfellis või 500, risk lakkab langemast. See on aidanud paremini mõista väärtpabeririski olemust. Selgub, et risk koosneb kahest osast. Esimene osa on nn süsteemne risk, risk, mida ei saa mingil juhul kõrvaldada. Ja turg maksab sulle selle eest. Teine osa riskist on emitendi endaga seotud risk, mida on võimalik kõrvaldada. Kui seda saab kõrvaldada, siis turg sulle sellise riski eest ei maksa. Kui võtate mõlemad riskid, on see teie probleem. Kui tahad investeerida, võtad kaks riski: ühe, mille eest sulle makstakse, teise eest, mille eest sa ei maksta, ja võtad tasumata liigse riski. Seetõttu tuleb luua portfell ja püüda vältida tarbetut riski.

Joonis 1 Aktsiariski sõltuvus nende arvust portfellis

Lähtudes märgitud tõsiasjast, et risk koosneb kahest osast, koostati mudel nimega CAPM. See on valem 2. Mudeli tähendus on järgmine. Väärtpaberi tootluse ja turu keskmise tulu vahel on otsene seos. Kui turu kasumlikkus muutub, siis muutub teatud viisil ka teie väärtpaberite kasumlikkus. Selle väljendamiseks võeti kasutusele spetsiaalne koefitsient β. See on oma olemuselt mõnevõrra lähedane standardhälbe parameetrile.

CAPM = (2)

r_m – turuportfelli tootlus (aktsiaindeks)

r_i – ettevõtte aktsiate tootlus

Koefitsiendil β on lihtne tähendus. Näide: ettevõtte β koefitsient on 2. See tähendab, et iga kord, kui turu tootlus muutub ühe protsendi võrra, muutub teie aktsia tootlus 2%. Kui β koefitsient on 3. See tähendab, et iga kord, kui turu tootlus muutub 1%, muutub teie väärtpaberi tootlus 3%. Või peaks muutma. Kui β on -1, mida see tähendab? See tähendab, et iga turu langeva ühiku korral peaks teie tagatis tõusma 1 ühiku võrra. Kui teie koefitsient on 0,5. See tähendab, et iga turu kasvuühiku kohta kasvab teie turvalisus 0,5 võrra. See on hea suhe, mis võimaldab valida väärtpabereid nii, et luua teatud tüüpi portfell - agressiivne, kaitsev ja muud.

Vaatasime mitmeid diskontomäära määramise variante ja enne seda käsitlesime definitsiooniga seotud küsimusi. Igal üksikjuhul peate läbi viima eraldi uuringu ja loogiliselt põhjendama konkreetset diskontomäära. Diskontomäära määramiseks pole universaalseid reegleid ega valemeid. Pärast valiku tegemist ja turu analüüsimist peate valima diskontomäära, mis tundub teile kõige vastuvõetavam.

Kui olete artiklist huvitatud, postitage uuesti. Liituge grupiga

Mõelgem kaks peamist kontseptsiooni praeguse diskontomäära määramise probleemi lahendamiseks — Ja .

Alternatiivne tagastamise kontseptsioon

Selle raames määratakse riskivaba diskontomäär kas kõrgeima usaldusväärsuse kategooria pankade hoiuste intressimäärade tasemel või võrdsustatakse Venemaa Keskpanga refinantseerimismääraga (selline lähenemisviis on välja töötatud metoodilistes soovitustes). Vene Föderatsiooni Sberbank). Diskontomäära saab määrata ka I. Fisheri valemi abil.

Metoodilised soovitused näitavad erinevaid diskontomäärade tüübid. Kaubanduslik norm, reeglina määratakse, võttes arvesse alternatiivsed sissetulekukontseptsioonid. Minu enda diskontomäär projektis osalejad hindavad iseseisvalt. Tõsi, põhimõtteliselt on võimalik ka koordineeritud lähenemine, kui kõik projektis osalejad juhinduvad kaubanduslikust diskontomäärast.

Suure sotsiaalse tähtsusega projektide puhul määrata sotsiaalne diskontomäär. See iseloomustab investeerimisprojekti elluviimise nn sotsiaalse efektiivsuse miinimumnõudeid. Tavaliselt paigaldatakse see tsentraalselt.

Nad arvutavad ka eelarve diskontomäär, peegeldab alternatiivkulu eelarvevahendite kasutamine ja kehtestatud täitevvõimude poolt föderaalsel, alamföderaalsel või kohaliku omavalitsuse tasandil.

Igal konkreetsel juhul sõltub otsuste tegemise tase sellest, millise eelarvega investeerimisprojekti rahastatakse.

Kapitali kaalutud keskmise maksumuse kontseptsioon

See on näitaja, mis iseloomustab kapitali maksumust samamoodi nagu pangaintressimäär laenu laenamise kulu.

Kaalutud keskmise kapitalihinna ja panga intressimäära vahe See näitaja ei tähenda lineaarseid makseid, vaid nõuab, et investori kogu nüüdisväärtus oleks sama, mis oleks tagatud lineaarse intressimaksega intressimääraga, mis on võrdne kaalutud keskmise kapitalikuluga. .

Kaalutud keskmine kapitalikulu Laialdaselt kasutatav investeeringute analüüsis, selle väärtust kasutatakse investeeringute oodatava tulu diskonteerimiseks, projektide tasuvuse arvutamiseks, ettevõtete hindamisel ja muudes rakendustes.

Tulevaste rahavoogude diskonteerimine kursiga võrdne kaalutud keskmise kapitalihinnaga, iseloomustab tulevaste tulude amortisatsiooni konkreetse investori seisukohalt ja arvestades tema nõudeid investeeritud kapitali tootlusele.

Seega alternatiivse sissetuleku kontseptsioon Ja kaalutud keskmise kapitalikulu mõiste soovitada diskontomäära määramiseks erinevaid lähenemisviise.