Väärtpaberid on seadusega kehtestatud nõuetele vastavad dokumendid, mis tõendavad kohustusi ja muid õigusi, mille teostamine või üleandmine on võimalik ainult nende dokumentide esitamisel (dokumentaalsed väärtpaberid).

Väärtpabereid tunnustatakse ka kohustuste ja muude õigustena, mis on sätestatud väärtpaberid emiteerinud isiku emissiooni otsuses või muus seaduse nõuete kohases toimingus ning mille realiseerimine ja võõrandamine on võimalik üksnes vastavalt seaduse nõuetele. nende õiguste arvestamise eeskirjad vastavalt käesoleva seadustiku artiklile 149 (sertifitseerimata väärtpaberid).

Tsiviilseadustik jagab väärtpaberid järgmisteks tüüpideks:

esitaja (esitajaväärtpaberid);

tellida;

nimega.

Kandja on sertifitseeritud väärtpaber, mille omanikuks tunnistatakse isik, kes on volitatud sellelt täitmist nõudma.

Käskkiri on sertifitseeritud väärtpaber, mille omanikuks tunnistatakse selle täitmist nõudma volitatud isik, kui väärtpaber on välja antud tema nimel või kantud talle üle algselt omanikult pideva indossioonide seeria kaudu.

Nominaalne on sertifitseeritud väärtpaber, mille täitmist nõudma volitatud isik on tunnistatud üheks järgmistest isikutest:

1) kohustatud isiku või tema nimel tegutseva ja vastavat litsentsi omava isiku poolt peetavas arvestuses autoriõiguse omanikuna märgitud väärtpaberi omanik. Seadusega võib ette näha kohustuse need dokumendid üle anda vastavat tegevusluba omavale isikule;

2) väärtpaberi omanik, kui väärtpaber on välja antud tema nimele või temale üle antud esialgselt omanikult nõuete (loovutamise) pideva loovutamise käigus, tehes sellele isiklikke viideid või muul viisil vastavalt eeskirjadele. kehtestatud nõuete (loovutamiseks) loovutamiseks.

Peamised kommertspankade kasutatavad väärtpaberid:

A) Edendamine- emissiooniklassi väärtpaber, mis tagab selle omaniku (aktsionäri) õigused saada osa aktsiaseltsi kasumist dividendidena, osaleda aktsiaseltsi juhtimises ja osa aktsiaseltsi kasumist. pärast selle likvideerimist alles jäänud vara. Aktsia on nimeline väärtpaber.

Tavalised (või lihtaktsiad) on kõige tüüpilisemad aktsiad, kuna igal aktsiaseltsil on lihtväärtpabereid. Lihtaktsiad tõendavad nende omaniku (aktsionäri) õigust saada AS-i tegevuse tulemuste põhjal kasumit dividendidena või turuväärtuse arvutamise teel, juhtida ettevõtte poliitikat, sealhulgas hääletada aktsionäride üldkoosolekul, saada osa omandist

Eelistatud (eelistatud) omandiväärtpaberid erinevad esimesest tüübist eelkõige selle poolest, et reeglina ei anna need oma omanikule hääleõigust aktsionäride koosolekul.

Muud tüüpi aktsiad:

• Kandjale

b) Bond- emissiooniklassi väärtpaber, mis tagab selle omaniku õiguse saada emitendilt selles määratud tähtaja jooksul võlakiri, selle nimiväärtus või muu varaline ekvivalent. Võlakirjaga võib ette näha ka selle omaniku õiguse saada kindel protsent võlakirja nimiväärtusest või muid varalisi õigusi. Võlakirja tootlus on intress ja/või allahindlus.

Peamine erinevus võlakirja ja aktsia vahel on see, et võlakiri on võlasertifikaat ja aktsia omanditunnistus. Aktsiaid ostes saab investorist ettevõtte omanik ja võlakirju ostes võlausaldaja.

Võlakirju saab klassifitseerida erinevate kriteeriumide järgi. Neist levinumad - olenevalt emitendist: osariik, äriühing, välismaa. Populaarne on ka võlakirjade klassifitseerimine nende lunastamistähtaegade järgi: lühiajaline, keskmise tähtajaga ja pikaajaline.

Kuna võlakiri on võlainstrument, emiteeritakse see tavaliselt laenukapitali kaasamiseks, st tasuliseks rahastamiseks, teatud perioodiks, kindlal eesmärgil ning kohustusega tasuda põhisumma ja tasu selle eest. kasutada. See eristab põhimõtteliselt ka võlakirju aktsiatest. Võlakirju saab emiteerida tagatisega või ilma.

V) Veksel- seadusega kehtestatud vormis kirjalik veksel, mille laenusaaja (veksli väljastaja) väljastab võlausaldajale (veksli omanikule), mis annab viimasele õiguse nõuda laenusaajalt teatud kuupäevaks määratud summa tasumist. arvel.

Lisaks väärtpaberitele arendavad kommertspangad aktiivselt tööd tuletisinstrumentidega:

Edasi leping- mis tahes vara ostu-müügi (tarnimise) leping millalgi tulevikus, kõik tehingutingimused lepitakse kokku sõlmimise ajal.

Futuurleping- See on forvardlepingu vorm, mida on lubatud sõlmida börsil. Tegemist on tüüpvahetuslepinguga vahetusvara ostmiseks ja müügiks tulevikus kindlal ajal tehingu tegemise ajal kokkulepitud hinnaga.

Võimalus- see on börsil kaubeldava vara standardne ostu-müügileping, mille kohaselt selle omanik saab õiguse osta/müüa seda vara teatud hinnaga enne kindlaksmääratud kuupäeva tulevikus või sellel kuupäeval tasumisega. teatud rahasumma tellijale saadud õiguse eest, mida nimetatakse lisatasuks.

Vahetada- lepinguline struktuur, mille alusel pooled vahetavad oma kohustusi: varasid ja/või nendega seotud püsimakseid (levinud võimalus on intressimaksed) teatud perioodil.

Panga enda laenukapital moodustatakse aktsiate ja võlakirjade emissiooni alusel.

Pangaaktsiatest on enim levinud lihtaktsiad. Eelisaktsiaid emiteeritakse üsna harva, nende emissiooni maht on piiratud 25%ga panga põhikapitalist.

Pangavõlakirjad on Venemaal veelgi vähem populaarsed kui eelisaktsiad, kuigi maailmapraktikas on pankade võlakirjadel finantsturul oluline koht. Näiteks Saksamaal emiteerivad pangad kõige rohkem võlakirju, millest märkimisväärne osa on tagatud tagatise või riigigarantiiga.

Esmatasandil tasub öelda, et väärtpabereid on kahte tüüpi:

Väärtpaberid.

Esitajaväärtpaberid.

Definitsioon 1

Väärtpaber on teatud tüüpi dokument, mis on vajalik selle omaniku omandiõiguste näitamiseks.

2. definitsioon

Esitajaväärtpaber on tagatise vorm, mis ei vaja registreerimist, kuna õiguste teostamisel ei ole võimalik omanikku tuvastada, kuna sellisel väärtpaberil ei ole omaniku nime märgitud.

See tähendab, et nende erinevus seisneb omaniku tuvastamises.

Mis tüüpi väärtpabereid on olemas?

Vene Föderatsiooni tsiviilseadustiku artikkel 143 hõlmab väärtpabereid: võlakirjad, valitsuse võlakirjad, vekslid, aktsiad, tšekid, hoiu- ja hoiusertifikaadid, esitajapanga hoiuraamatud, konossemendid, erastamisväärtpaberid ja muud väärtpaberite jaoks vajalikud dokumendid. seaduste alusel või vastavalt kehtestatud tingimustele klassifitseeritakse need väärtpaberiteks.

Vaatame iga paberi kontseptsiooni.

3. definitsioon

Võlakiri (ladina keelest "kohustus") on võla- ja emissioonipaber, mis tagab omaniku õiguse saada juriidiliselt isikult või riigi täidesaatvalt või kohalikult omavalitsuselt (emitendilt) võlakirju teatud perioodi jooksul selle nimiväärtusest ja fikseeritud protsendist. maksumusest või muust vara ekvivalendist .

4. määratlus

Võlakiri on võlakohustus, mis annab omanikule õiguse nõuda kindlaksmääratud tähtaja saabumisel kohustuse väljaandjalt või vastu võtnud isikult kokkulepitud summa tasumist.

Definitsioon 5

Aktsiad on väärtpaberiliik, mis näitab õigust saada osa aktsiaseltsi kasumist omaniku või aktsionäri poolt dividendidena, see omakorda annab õiguse aktsiaseltsis osaleda ja seda juhtida, osa varast, mis jääb alles pärast selle likvideerimist.

Definitsioon 6

Tšekk on väärtpaber, mis kohustab tšeki omanikule tasuma kindlaksmääratud summa.

Definitsioon 7

Hoiusertifikaadid (hoiused) on väärtpaber, mis näitab kommertspanga või hoiupanga raha deponeerimist pangahoiusele. Samuti on regulatsioon hoiuste ja intresside tagastamise kohta pärast kindlaksmääratud perioodi.

Definitsioon 8

Pangahoiuraamat on dokument, mis kinnitab omaniku õigust saada tagatisraha ja intressi.

Definitsioon 9

Konossemendid on kauba veotingimuste kokkulepe, turustusdokumendi liik. Eesmärk on anda omanikule õigus lasti käsutada.

Definitsioon 10

Laokviitungid on tagatise liik, mis kujutab endast sõlmitud lepingut kauba ladustamise ja ladustamiseks vastuvõtmise kohta. Kauba laos seismise ajal on valdajal õigus seda oma soovi järgi käsutada.

Definitsioon 11

Panditunnistus ehk order on lao poolt välja antud väärtpaber. See kinnitab laos oleva kauba omandiõigust. Samuti annab see omanikule õiguse osta kindla perioodi jooksul kindlaksmääratud hinnaga mis tahes ettevõtte aktsiaid ja võlakirju.

Definitsioon 12

Erastamisväärtpaberid ehk vautšerid on väärtpaberiliik, mis annab õiguse riigivara erastada.

Definitsioon 13

Optsioon on leping, mille puhul ühel poolel on õigus teatud perioodi jooksul müüa/osta teiselt poolelt vara lepingus määratud hinnaga, nn preemiat tasudes.

Definitsioon 14

Futuurleping ehk futuurid on leping, mis kohustab ostma ja müüma börsivara kindlaksmääratud perioodi jooksul kindlaksmääratud hinnaga.

Definitsioon 15

Deposiitkviitung on tagatise liik välismaiste ettevõtete aktsiate kaudse omamise pangatõendi kujul. Seda hoitakse selle riigi pangas, kus emitent on registreeritud.

Definitsioon 16

Hüpoteek on kinnisvara pantimise dokument. Näiteks hüpoteek.

Et mitte sattuda segadusse mõistete, funktsioonide ja määratlustega, oleme süstematiseerinud väärtpaberite klassifitseerimise põhikäsitluse. See on vajalik, kuna annab ülevaate väärtpaberituru korralduse struktuurist ja selle protsessidest Venemaal.

Kandepabereid saab klassifitseerida järgmiste kriteeriumide alusel:

• tühjenemine;

valitsuse võlakirjad;

võlakirjad;

• hoiu- ja säästusertifikaadid;

  esitajapanga hoiuraamatud;

  ühe- ja kahekordne laokviitung;

  konossemendid;

• erastamispaberid.

Organisatsioonilise ja juriidilise kuuluvuse järgi:

valitsuse väärtpaberite rühmad;

ettevõtete väärtpaberite rühmad.

Väljastamise registreerimisviisi järgi:

emissioon (väärtpaber, mis hõlmab emitendi järjestikuseid toiminguid väärtpaberite seeria emiteerimiseks ja paigutamiseks);

mitteheide.

Klassifikatsiooni klasside ja vabastamismeetodite järgi saab kajastada sellel diagrammil (joonis 1)

1. pilt.

Funktsiooni järgi:

võlg (võlasumma tagasimaksmine määratud tähtajaks koos intresside tasumisega);

omakapital (investori osakaalu määramine kapitalis);

makse (ametliku maksevahendina kasutatavad väärtpaberid);

omandiõiguse nimetus (ette nähtud kaupade ringluse teenindamiseks);

tuletisväärtpaberid (sertifitseerimata vorm, mis tekib seoses hinnamuutustega);

tagatis.

Funktsioonide järgi klassifitseerimine on näidatud järgmisel diagrammil (joonis 2)

Joonis 2.

Omandiõiguse ülemineku meetodil:

nimelised (võla- ja omandiväärtpaberid, v.a pangaraamatud, maksed, omandiõiguse dokumendid, optsioonid, sertifikaadid, hüpoteegid ja laotunnistused);

esitaja (kõik väärtpaberid, mis võivad olla ringluses Vene Föderatsiooni territooriumil. Erand: tagatisraha, hoiusertifikaadid, optsiooni-, lao- ja hüpoteegitunnistused);

tellimisdokumendid (sh makse- ja omandiõiguse dokumendid).

Märkus: need erinevad üksteisest õiguste üleandmise järjekorra poolest. (Joon.3)

Joonis 3.

Registreeritud väärtpaberid:

Lisaks saab dokumendid lihtsalt uuele omanikule üle anda. Paberi müünud ​​isik vastutab selle eest vaid juhul, kui see osutub võltsinguks. Sel juhul esitatakse kõik nõuded emitendi vastu.

Nimelise paberi üleandmise tehingut saab registreerida kahel viisil:

õiguste üleminek uue omaniku väärtpaberikontole kande tegemise hetkest;

õiguste üleandmine hetkest, kui uue omaniku isiklikule kontole tehakse kanne ehk registri kaudu.

Registreeritud paberi üleandmine uuele omanikule:

vastavalt kas registri kaudu – turvasertifikaadi kättesaamise hetkest peale isiklikule kontole salvestamist;

või väärtpaberikonto kaudu - väärtpaberikontole kandmise hetkest.

Väärtpaberite tellimine:

Tellimispaberite õiguste üleandmine toimub pealdise ülekandmise või viseerimisega. Seda tüüpi ülekande puhul piisab ainult väärtpaberi müüja allkirjast (indossist). Ta vastutab ka õiguste ja rakendamise eest.

Kandideerimise tähtajaks:

lühiajaline (kuni aasta);

pikaajaline (ühest kuni viie aastani);

pikaajaline (üle viie aasta).

Kviitungi vormi järgi:

püsiva ja muutuva sissetulekuga intress;

kupongid;

allahindlus;

võitmine;

dividend.

Väljalaskevormi järgi:

esitajaväärtpaberid dokumentaalsel kujul (kõik need, mis on lubatud ringlusse Vene Föderatsiooni territooriumil);

tõendamata esitajaväärtpaberid (riigi võlakirjad, võlakirjad, aktsiad). Märkus: Vene Föderatsiooni aktsiaid emiteeritakse ainult sertifitseerimata.

Definitsioon 17

Dokumentaalne blankett on emissiooniklassi väärtpaberite liik, mille omanik tuvastatakse väärtpaberitunnistuse või väärtpaberikonto kande alusel.

Definitsioon 18

Mittedokumentaalne vorm on omandiväärtpaberite liik, mille omanik tuvastatakse registrikande või väärtpaberikonto kande alusel.

Need kaks määratlust on sätestatud föderaalseaduses "Väärtpaberituru kohta". Eeltoodud klassifikaatorite analüüsist ja süstematiseerimisest võime teha järgmise järelduse: uurisime klassifikatsioone teatud tunnuste ja tüüpide järgi.

Noteeritud, hübriid- ja lunastatavad väärtpaberid

Järgmist väärtpaberitüüpide rühma pakuvad teised selle valdkonna spetsialistid. Tihti juhtub ju nii, et me liigitame ühte nähtust erinevalt ja selget struktuuri lihtsalt pole.

Definitsioon 19

Väärtpaberid jagunevad:

noteeritud väärtpaber - aktsia- või võladokumendid, millega kaubeldakse ametlikul börsil;

hübriidväärtpaber – väärtpaberid, millel on aktsia- ja võlafinantsinstrumentide omadused;

lunastatav väärtpaber – aktsia- ja võlaväärtpaberid. Need makstakse tagasi teatud tingimuste täitmisel või aegumisel. Selguse huvides vaatame näidet: teemaks on eelisaktsiad (aktsiad, millel on mitmeid õigusi, kuid samas on neile kehtestatud teatud piirangud). Aja jooksul peab väljastaja need kas konverteerima või ostma. Sellel aktsial ei ole hääleõigust, seega muutub see nagu võlakirjaks.

Teoreetiliselt on klassifikatsioonidel tüübid ja tüüpidel omakorda alamliigid. Vaatleme selles mõttes väärtpaberite omadusi (tabel 1). Need alatüübid on määratud aktsiaturu iseärasustega ja konkreetse riigi seadusandlusega.

Tabel 1

Klassifitseerimisfunktsioon	Väärtpaberite liigid ja alamliigid
Päritolu	Esmane – varad, mis põhinevad instrumentidel, kuid ei kuulu väärtpaberite hulka (aktsiad, vekslid jne)
Eluaeg	Tähtajalised väärtpaberid on väärtpaberid, millel on kindel eluiga (pikaajaline, keskmise ja lühiajaline). Perpetual – väärtpaberid, mis ei ole tähtajaga reguleeritud.
Olemise vormid	Dokumentaalsed ja mittedokumentaalsed vormid
Rahvus	Kodused ja välismaised
Kasutusviis	Kapitaliinvesteeringu objektiks on investeerimis- või kapitalidokumendid (aktsiad, futuurilepingud jne) Mitteinvesteerimisväärtpaberid on teatud tüüpi väärtpaberid, mis teenindavad rahalisi arveldusi kauba- või muudel turgudel (vekslid, tšekid, konossemendid).
Ametiaeg	Esitajaväärtpaberid – kõik väärtpaberid, mis võivad olla ringluses Vene Föderatsiooni territooriumil. Erand: tagatisraha, hoiusertifikaadid, optsiooni-, lao- ja hüpoteegitunnistused. Registreeritud – võla- ja omandiväärtpaberid, v.a pangaraamatud, maksedokumendid, omandiõiguse dokumendid, optsioonid, sertifikaadid, hüpoteegid ja laotunnistused. Tellimused – sisaldavad makse- ja omandiõigusdokumente.
Vabastamise vorm	Emissioon – väärtpaberid, mis hõlmavad emitendi järjestikuseid toiminguid väärtpaberite sarja emiteerimiseks ja paigutamiseks. Mitteaktsia – üksikult või väikeseeriana emiteeritud väärtpaberid.
Omandi liik	osariik Valitsusvälised - ettevõtete (ettevõtted, pangad, organisatsioonid) ja eraisikute poolt emiteeritud väärtpaberid.
Klassifitseerimisfunktsioon	Väärtpaberite liigid ja alamliigid
Kaebuse olemus	Turg või vabalt kaubeldav Mitteturukõlbulik – tiraaž on piiratud, väärtpaberit ei tohi määratud aja jooksul müüa kellelegi peale selle emitendi.
Riski tase	Riskivaba ja madala riskiga, riskantne
Sissetulekute kättesaadavus	Sissetulek ja mittetulu
Investeerimisvorm	Võlakirjad on fikseeritud intressimääraga esitajaväärtpaberid, millel on kohustus võlg kindlaksmääratud perioodi jooksul tagasi maksta (võlakirjad, pangasertifikaadid jne). Omaniku aktsiad - dokumendid, mis annavad omandiõiguse vastavale varale (aktsiad, konossemendid jne)
Majanduslik olemus (õiguste liik)	Aktsiad, võlakirjad, vekslid jne.

Lisaks sellele on veel üks omadustel põhinev klassifikatsioon:

Elementide järgi:

valitsus;

• segatud;

Kaitseastme järgi:

kõrgetasemeline;

madal klass.

Väljalaskevormi järgi:

dokumentaalfilm;

mittedokumentaalne.

Kehtivusaja järgi:

• piiramatu

• esinduslik.

Antud õiguste ulatuse järgi:

omandiõigustega;

juhtimisõigustega;

laenuõigusega.

Ringluspiirkonna järgi:

munitsipaal;

valitsus;

välismaa;

ülevenemaaline.

Sissetuleku vormi järgi:

konstantne;

kohapeal.

Kui vahetus on võimalik:

kabriolett;

mittekonverteeritav.

N määratlus

Klassifitseerimine on asjade järjestamine ja sortideks jagamine oluliste tunnuste järgi.

Kõigil meie poolt vaadeldud klassifikatsioonidel on ühiseid jooni, kuid samas täheldatakse igaühes mõnda uut elementi.

Väärtpaberite kategooriad

seaduslik;

majanduslik.

Juriidilise kategooria seisukohast on väärtpaberil õigused:

väärtpaberi omamine;

omandi ja kohustuslike õiguste tõendamine;

juhtimisõigus;

tõend vara üleandmise või vastuvõtmise kohta.

Majanduskategooria seisukohalt on väärtpaberil järgmised omadused ja omadused:

likviidsus;

kasumlikkus;

usaldusväärsus;

sõltumatu ringluse olemasolu;

vahetuskursi väärtuse kasvupotentsiaal

Väärtpaberite tunnuste ja tüüpide erinevate klassifikatsioonide tundmine on ülimalt oluline. Kogu praktika põhineb teadmiste baasil. See artikkel aitab asjatundlikult koostada tehingute analüütilist arvestust, jälgida tehingute liikumist ja neid väärtpaberiturul ringluses efektiivselt kasutada.

Kui märkate tekstis viga, tõstke see esile ja vajutage Ctrl+Enter

Väärtpaberid on rahalised dokumendid, mis kinnitavad nende omaniku rahaliste vahendite hoiustamist, annavad õiguse saada ühekordset või regulaarset sissetulekut, tagastada väärtpaberi ostmiseks investeeritud raha, samuti kinnitavad laenu- või kaasomandisuhet.

Väärtpaberil on mitu väärtust:

· nimiväärtus - väärtpaberi vormil märgitud või väljalasketingimustes sätestatud väärtus. Arvutatakse põhikapitali ja ringluses olevate väärtpaberite arvu suhtena;

· väljalaskehind – väärtpaberi maksumus, millega see müüakse esimesele omanikule. See on nimiväärtuse ja emissioonipreemia summa. Aktsiate nimiväärtus ja väljalaskeväärtus on samad või võib väljalaskeväärtus olla nimiväärtusest kõrgem;

· turuväärtus - väärtpaberi väärtus konkreetsel kuupäeval, mis määratakse lähtuvalt väärtpaberite järelturu pakkumisest ja nõudlusest ehk aktsia hind;

· bilansiline väärtus - oma vara bilansiline väärtus ühe emiteeritud väärtpaberi kohta. See on ettevõtte omakapitali ja ringluses olevate väärtpaberite arvu suhe.

Peamine kasumlikkust ja turuväärtust kajastav näitaja on tagatismäär. See arvutatakse turuväärtuse ja nimiväärtuse suhtena ehk aruandeaasta turuväärtuse ja baasaasta turuväärtuse suhtena, kui väärtpaberiga on turul kaubelnud mitu aastat.

Üks aktsia investeerimisatraktiivsust iseloomustavaid põhinäitajaid on väärtpaberite tootlus. Kasumlikkus arvutatakse väärtpaberitelt saadava tulu ja nende soetamiseks tehtud kulutuste summa suhte järgi. Väärtpaberite tootlus määratakse protsentides. Kasumlikkus võib olla praegune või lõplik.

Praegune saagikus - teatud perioodi jooksul saadud tulu suhe selle soetamiseks tehtud kulutuste summasse.

Lõplik saagikus - väärtpaberilt saadud tulu suhe selle soetamise hetkest kuni emitendi poolt selle lunastamise või kolmandale isikule müümise hetkeni selle soetamiseks tehtud kulutuste summasse.

Väärtpaberite peamised omadused:

· kaubeldavus – väärtpaberite võime osta ja müüa turul või toimida iseseisva maksevahendina, olla tagatise kui materiaalse vara objektiks;

· juurdepääsetavus tsiviilkäibele – võimalus sooritada igat liiki tehinguid vastavalt antud väärtpaberi staatusele;

· standardiseerimine - väärtpaberid peavad olema standardse kujunduse ja sisuga, nendega tehtavad tehingud on samuti standardse protseduuriga. Sellised normid kehtestab enamasti riik;

· serialiseerimine – võimalus emiteerida enamikku väärtpabereid homogeensetes seeriates koos nende järjestikuse müügiga;

· dokumentatsioon. Väärtpaberite emiteerimise fakt tähendab, et emitent võtab endale dokumentaalselt tõendatud kohustused vastavalt emissiooni käsitlevas teabes (või muus dokumendis) sisalduvatele tingimustele vastavalt kehtivatele regulatsioonidele või väärtpaberis endas. Sertifitseerimata väärtpaberiemissiooni vorm eeldab sarnaste reeglite kohaldamist;

· riigipoolne reguleerimine ja tunnustamine tähendab, et valitsusorganite põhiülesanne selles tegevusvaldkonnas on väärtpaberite emiteerimise ja ringluse põhireeglite reguleerimine, litsentsimine (vajadusel) ja kontroll kõigi turuosaliste tegevuse üle. ;

· turustatavus – peegeldab nende omadusi unikaalse tootena, millel on oma spetsialiseerunud turud koos neile omase korralduse, tegevusreeglite, infrastruktuuri, infosüsteemide jne. Sellest tulenevalt on väärtpaberid teatud investeeringuvorm või lühiajalise spekulatsiooni objekt;

· väärtpaberite tootlus. Üks peamisi väärtpaberitesse investeerimise põhjuseid on võimalus teenida tulu nende varade omamisest või nendega kauplemisest. See stimuleerib kõigi väärtpaberiturul osalejate tegevust;

· väärtpaberite likviidsus peegeldab võimalust nende koheseks müügiks arenenud aktsiaturul nende tehingute lihtsate registreerimisprotseduuridega;

· risk. Väärtpaberitega tegelemisel tuleb kindlasti arvesse võtta nendele omast riski, mida iseloomustab kapitali ja oodatava tulu osalise või täieliku kaotuse tõenäosus. On olemas meetodid tõenäolise riski arvutamiseks, prognoosimiseks ja vähendamiseks;

· kohustuslik täitmine tähendab seda, et väärtpaberitehingutega seotud pooled kohustuvad eelnevalt täitma kõiki nende väärtpaberite emiteerimisel ja müümisel kokkulepitud tingimusi. Kontrolli täitmise üle peaks tagama riik või muud organisatsioonid (näiteks börs);

· väärtpaberite eluea määrab nende väljalaske tingimused ja see võib olla kindla käibeperioodiga, mille järel need lunastatakse ja kaotavad oma funktsioonid (näiteks võlakirjad) või konkreetset käibeperioodi määramata (näiteks aktsiad) . Viimasel juhul on väärtpaberid olemas seni, kuni emitent tegutseb.

Turvalisuse funktsioonide hulka kuuluvad:

· väärtpaber võib väljendada nii omandi- kui ka krediidisuhteid;

· väärtpaber võib anda tulu saamise õiguse või tulu maksmise kohustuse;

· väärtpaber omamata oma väärtust kajastab emitendi ettevõttesse investeeritud reaalkapitali väärtust;

· väärtpaberid võivad toimida maksevahendina või tagatisobjektina.

Väärtpaberite tüübid:

1. Vastavalt taotletavatele õigustele jagunevad väärtpaberid nimelisteks, esitaja- ja orderiteks.

Registreeritud turvalisus – nimeliste väärtpaberite omandiõiguse üleminek kuulub kohustuslikule registreerimisele nimeliste väärtpaberite omanike registris, mida peab depooasutus, registripidaja või väärtpaberite emitent.

Kui nimelised väärtpaberid lastakse välja dokumentaalsel kujul, märgitakse väärtpaberite blanketil või tõendile uue omaniku nimi.

Kandja turvalisus – on vabalt ringluses ja kõik nendest tulenevad õigused lähevad isikliku kinnituse kaudu üle uuele omanikule.

Telli turvalisus – omanik võib õigused ise esitada või need üle anda visiidiga, ilma omanike registris registreerimata (arve).

2. Emissiooni vormi järgi eristatakse väärtpaberite dokumentaalseid ja mittedokumentaalseid vorme.

Dokumentaalne vorm – näeb ette väärtpaberite vormide väljastamise, millel on märgitud nimiväärtus, teave emitendi kohta (koos vajalike kaitsevahenditega).

Raamatupidamiskande vorm ei näe ette blankoväärtpaberite väljastamist ning väärtpaberid liiguvad ringlusse kande vormis depooasutuse raamatupidamises.

3. Teema järgi.

Valitsuse väärtpaberid – võlakirjade puhul on emitent riik, keda esindab valitsus. Nende hulka kuuluvad valitsuse võlakirjad. Vastavalt Ukraina seadusele “Aktsiaseltside kohta” Ukrainas emiteeritakse aktsiaid ainult sertifitseerimata kujul.

Kohaliku omavalitsuse väärtpaberid on omavalitsuste võlakirjad ehk piirkondlike ja linnavalitsuste võlakirjad.

Ettevõtte väärtpaberid – Ettevõtlusettevõtete võla- (võlakirju) ja omakapitali (aktsiad) väärtpabereid võivad emiteerida riiklikud ja mitteriiklikud ettevõtted.

4. Ringlusmeetodi järgi.

Turg – väärtpaberid, millega saab väärtpaberiturul vabalt kaubelda. Näiteks ettevõtete ja valitsuse aktsiad ja võlakirjad.

Mitteturukõlblikud on näiteks investeerimisfondide asutajate aktsiad.

Piiratud käibega väärtpaberid Siia kuuluvad kinniste aktsiaseltside aktsiad.

5. Ajastuse järgi:

· tähtajatu – mille käibeaeg ei ole piiratud (aktsiad);

· lühiajaline – kuni 1 aasta;

· keskmise tähtajaga – 1 aastast kuni 3 aastani;

· pikaajaline – üle 3 aasta.

6. Sissetulekute maksmise viisi järgi:

· allahindlus – paigutatakse nimiväärtusest madalama hinnaga ja lunastab emitent nimiväärtusega. Emissioonihinna ja nimiväärtuse vahet nimetatakse allahindluseks ja see moodustab investori tulu. Kui väljalaskehind ületab nimiväärtust, hinnatakse väärtpaber ülekursiga;

· intressikandvad väärtpaberid - nendelt saadavat tulu makstakse väärtpaberite emissioonitingimustes sätestatud intressina (intressikandv arve);

· segatüüpi väärtpaberid – intressi kandvad väärtpaberid, mis on paigutatud nimiväärtusest erineva hinnaga;

· garanteerimata sissetulekuga paberid , näiteks lihtaktsiad.

7. Vastavalt väärtpaberitesse investeeritud vahendite turvalisuse astmele:

· tagatiseta väärtpaberid – investeeritud vahendite tootluse tagab kogu emitendi vara;

· tagatud väärtpaberid – investeeritud kapitali tootlus on tagatud eelisjärjekorras emitendi tagatisvaraga.

8. Sellest tulenevate omandiõiguste kohta:

· varalised (kapitali)väärtpaberid annavad õiguse osale ettevõtte varast ja selle kaasomaniku staatuse;

· võlakirjad annavad omanikule võlausaldaja staatuse väärtpaberite emitendi suhtes;

· tuletisväärtpaberid – annavad õiguse teha tulevikus tehinguid teiste väärtpaberitega tuletisväärtpaberite ostmise ajal fikseeritud tingimustel.

9. Väärtpaberigruppide kaupa.

Osaku(aktsia)väärtpaberid:

· aktsia – tähtajatu väärtpaber, mis kinnitab osalust aktsiaseltsi põhikapitalis ja annab õiguse:

a) juhtida aktsiaseltsi;

b) saada osa puhaskasumist dividendidena;

c) saada osa aktsiaseltsi varast selle likvideerimise korral.

· investeerimissertifikaat – investeerimisfondi poolt välja antud väärtpaber, mis kinnitab vahendite deponeerimist ja annab õiguse saada investeerimisfondi tegevuse tulemuste alusel dividende hinnaga, mis ületab selle paigutamise hinna;

Võlaväärtpaberid:

· võlakiri – tähtajaline väärtpaber, mis kinnitab selle omaniku poolt raha deponeerimist ja emitendi kohustust hüvitada võlakirja nimiväärtus koos selles märgitud intresside tasumisega;

· riigivõlakirjad – elanike seas vabatahtlikult paigutatavad esitajaväärtpaberid, mis tõendavad, et nende omanik on rahalisi vahendeid eelarvesse panustanud ja annab õiguse saada rahalist tulu;

· säästutõend - panga kirjalik tõend raha deposiitkontole kandmise kohta ning annab õiguse saada hoiusumma ja sellelt intressid pärast hoiustamisperioodi lõppu;

· veksel – väärtpaber, mis tõendab tingimusteta rahalist kohustust tasuda pärast tähtaja möödumist veksliga märgitud summa ja sellelt intressid.

Hüpoteegiga tagatud väärtpaberid on väärtpaberid, mille emissioon on tagatud hüpoteegiga.

Erastamisväärtpaberid – kajastavad omaniku õigusi saada erastamisprotsessi käigus tasuta osa riigiettevõtete omandist, riigi elamufondist ja maafondist.

Kauba väärtpaberid – annab õiguse käsutada nendes dokumentides märgitud vara.

Tuletisväärtpaberid on futuurilepingud tulevaste tehingute tegemiseks antud emitendi väärtpaberitega nende lepingute käibeperioodi jooksul.

10. Turuliikide kaupa, kus väärtpaberitega kaubeldakse:

· rahalised väärtpaberid (lühiajalised vekslid, võlakirjad, hoiusertifikaadid);

· kapitaliväärtpaberid – nende väärtpaberite emissioonist saadavad vahendid moodustavad või suurendavad pikaajalist kapitali.

Kaubamaailm jaguneb kahte rühma: tegelikud kaubad (teenused) ja raha. Raha võib omakorda olla lihtsalt raha ja kapital ehk raha, mis toob sisse uut raha. Alati on vaja raha ühelt inimeselt teisele üle kanda. Turud on välja töötanud kaks peamist raha ülekandmise viisi – laenamise ning väärtpaberite emiteerimise ja ringluse kaudu.

Väärtpaberid ei ole raha ega materiaalne kaup. Nende väärtus seisneb õigustes, mida nad oma omanikule annavad. Viimane vahetab oma kauba või raha väärtpaberite vastu ainult siis, kui on kindel, et see paber pole halvem ja isegi parem kui raha või kaup ise.

Väärtpaber on spetsiaalne toode, mis ringleb erilisel, oma turul – väärtpaberiturul, kuid millel ei ole ei reaalset ega rahalist tarbimisväärtust, st see ei ole füüsiline toode ega teenus. Laiendatud tähenduses on väärtpaber igasugune dokument (paber), mida ostetakse ja müüakse sobiva hinnaga.

Väärtpaber on dokument, mis väljendab sellega kaasnevaid varalisi ja mittevaralisi õigusi, võib iseseisvalt turul ringelda ning olla ostu-müügi ja muude tehingute objektiks ning toimib regulaarse või ühekordse sissetuleku allikana. Seega toimivad väärtpaberid rahalise kapitali liigina, mille liikumine vahendab materiaalsete varade hilisemat jaotamist.

Vene Föderatsiooni tsiviilseadustik sisaldab väärtpaberi klassikalist määratlust. "Väärtpaber on dokument, mis tõendab kehtestatud vormi ja kohustuslike andmete kohaselt varalisi õigusi, mille teostamine või võõrandamine on võimalik ainult esitamisel."

Tagatis peab sisaldama seaduses nõutud kohustuslikke andmeid ja vastama selle vormile esitatavatele nõuetele, vastasel juhul on see kehtetu. Väärtpaberi üksikasjad võib jagada majanduslikeks ja tehnilisteks. Tehnilised andmed - numbrid, aadressid, pitsatid, allkirjad, teenust osutavate organisatsioonide nimed jne Majandusandmed: olemasolu vorm (paber või paberivaba), eksisteerimise periood, kuuluvus, kohustatud isik, nimiväärtus, antud õigused.

Väärtpaberi omadused on järgmised:
1. Dokumentatsioon - väärtpaber on dokument, st volitatud isiku poolt vastavalt detailidele ametlikult koostatud kirje, millel on õiguslik tähendus.
2. Kehastab eraõigusi. Väärtpaber on rahaline dokument, mis võib väljendada kahte tüüpi õigusi: omaniku nimetuse kujul ja dokumendi omaniku laenu ja selle väljaandja laenu suhtena.
3. Esitamise vajalikkus - väärtpaberi esitamine on selles sätestatud õiguste teostamiseks kohustuslik.
4. Kaupletavus – väärtpaber võib olla tsiviiltehingute objektiks.
5. Avalik usaldusväärsus - väärtpaberi omaniku suhtes saab selle alusel kohustatud isik esitada vaid selliseid vastuväiteid, mis tulenevad dokumendi enda sisust.
6. Väärtpaber on rahaliste vahendite investeerimise dokumentaalne tõend. Tänu sellele muutuvad rahalised säästud materiaalseteks objektideks.

VÄÄRTPABERITE KLASSIFIKATSIOON

Väärtpaberite klassifitseerimine on nende jagamine tüüpideks vastavalt neile omaste teatud omadustele. Liigid omakorda võib teatud juhtudel jagada alamliikideks ja need on üksteisest veelgi kaugemal. Iga madalam klassifikatsioon on osa ühest või teisest kõrgemast klassifikatsioonist. Näiteks aktsia on üks väärtpaberiliikidest. Kuid aktsia võib olla tavaline või eelistatud. Lihtaksia võib olla ühe- või mitmehäälne, nimiväärtusega või ilma jne.

Väärtpabereid saab klassifitseerida järgmiste kriteeriumide alusel:
1. Eksisteerimise kestuse järgi: tähtajaline (lühiajaline, keskmise tähtajaga, pikaajaline ja tühistatav) ja piiramatu.
2. Eksisteerimise vormi järgi: paber (dokumentaalfilm) või paberivaba (dokumentideta).
3. Omandivormi järgi: esitaja (esitajaväärtpaberid) ja nimelised, mis sisaldavad nende omaniku nime ja on registreeritud selle väärtpaberi omanike registris.
4. Vastavalt edasikaebamise vormile (üleandmise korraldus): üle antud poolte kokkuleppel (üleandmisega, loovutamisega) või korraldusega (üle antud omaniku korraldusega - kinnitus).
5. Heite vormi järgi: heide või mitteheide.
6. Registreerimise järgi: registreeritud (riiklik registreerimine või Vene Föderatsiooni keskpanga registreering) ja registreerimata.
7. Rahvuse järgi: venelane või välismaalane.
8. Emitendi tüübi järgi: valitsuse väärtpaberid (need on tavaliselt erinevat tüüpi riigi poolt emiteeritud võlakirjad), valitsusvälised või ettevõtted (need on väärtpaberid, mida emiteerivad ettevõtted, pangad, organisatsioonid ja isegi eraisikud).
9. Kaubeldavuse järgi: turud (vabalt ringlevad), turuvälised, mis on emitendi poolt välja antud ja mida saab ainult talle tagastada (ei saa edasi müüa).
10. Kasutusotstarbe järgi: investeering (eesmärgiks tulu teenimine) või mitteinvesteerimine (käive teenindamine kaubaturgudel).
11. Riskitaseme järgi: riskivaba või riskantne (madala riskiga, keskmise riskiga või kõrge riskiga).
12. Viitlaekumiste olemasolu järgi: mittetulu või tulu (intress, dividend, allahindlus).
13. Nimiväärtus: konstantne või muutuv.
14. Kapitali kaasamise vormi järgi: omakapital (mis kajastab osalust ettevõtte põhikapitalis) ja võlg, mis on laenukapitali vorm (sularaha).

VÄÄRTPABERITE LIIGID

Väärtpaberid jagunevad 2 klassi: põhiväärtpaberid ja tuletisväärtpaberid (derivatiivid).

Põhiväärtpaberid on väärtpaberid, mis põhinevad omandiõigusel mis tahes varale, tavaliselt kaupadele, rahale, kapitalile, varale, erinevat tüüpi ressurssidele jne. Selliste väärtpaberite hulka kuuluvad: aktsiad, võlakirjad, vekslid, pangasertifikaadid, konossemendid, tšekk, garantii, hüpoteek, investeerimisfondide aktsiad ja muud.

Põhiväärtpaberid võib jagada esmasteks ja sekundaarseteks.
1. Esmane põhineb varadel, mille hulka ei kuulu väärtpaberid ise (varaga tagatud). See on näiteks aktsia, võlakiri, arve, hüpoteek.
2. Sekundaarne - need on väärtpaberid väärtpaberite endi jaoks: varandused, depootunnistused jne.

Edendamine on aktsiaseltsi emiteeritud väärtpaber, mis tagab selle omaniku (aktsionäri) õigusi saada osa aktsiaseltsi (AS) kasumist dividendidena, osaleda aktsiaseltsi juhtimises. aktsiaseltsile ja osale varast, mis jääb alles pärast selle likvideerimist. Üldjuhul jagunevad aktsiad kahte rühma: lihtaktsiad ja eelisaktsiad.

Bond on väärtpaber, mis kujutab endast võlakohustust investeeritud rahasumma tagastamiseks kindlaksmääratud perioodi möödudes teatud tulu maksmisega või ilma. Kui võlakirja emiteerib valitsus, nimetatakse sellist võlakirja valitsuse võlakirjaks. Kui kohalikud omavalitsused - siis munitsipaal. Võlakirju emiteerivad ka juriidilised isikud: pangad - pankade võlakirju, teised ettevõtted - ettevõtete võlakirju.

Veksel(saksa keelest Wechsel - vahetus) - pikaajalise kohustuse vormis, kindlas vormis kirjalikult vormistatud tagatis, mis tõendab veksli tegija tingimusteta kohustust (veksel), või pakkumine teisele lepingus nimetatud maksjale. veksel (veksel) tasuma tähtpäeval veksli kindlaksmääratud rahasumma eest.

Panga sertifikaat- väärtpaber, mis on vabalt kaubeldav sertifikaat rahalise hoiuse (juriidilistel isikutel hoius, eraisikutel säästud) pangas, kusjuures pangal on kohustus see deposiit ja sellelt intressid tulevikus teatud aja möödudes tagastada.
Esitajapanga hoiuraamat on sisuliselt pangasertifikaadi liik (koos hoiuse- ja hoiusertifikaatidega).

Konossement- tagatis, mis on rahvusvahelises praktikas aktsepteeritud tüüpvormis dokument, mis sisaldab kauba mereveo lepingu tingimusi, mis tõendab selle laadimist, vedu ja selle saamise õigust. Konossementide liigid: liinilaev, tšarter, kaldal ja pardal.

Kontrollima- tagatisdokument, mis tõendab tšeki sahtli kirjalikku korraldust pangale tasuda tšeki omanikule selle kehtivusaja jooksul selles märgitud rahasumma. Tšeki väljastaja on juriidiline isik, kellel on pangas rahalisi vahendeid, mida tal on õigus käsutada tšeki väljastades ning tšeki valdaja on juriidiline isik, kelle kasuks tšekk välja antakse. Tšekke on järgmist tüüpi: isiklikud, orderi- ja esitajatšekid.

Käskkiri– a) lao poolt väljastatud dokument, mis kinnitab laos asuva kauba omandiõigust; b) see on väärtpaber, mis annab selle omanikule õiguse osta antud emitendilt teatud arv tema aktsiaid (võlakirju) tema poolt määratud hinnaga tema määratud aja jooksul.

Hüpoteek- see on nimeline väärtpaber, mis tõendab selle omaniku õigusi vastavalt hüpoteegilepingule (kinnisvarapant) saada rahaline kohustus või selles nimetatud vara.

Investeeringu osa- nimeline väärtpaber, mis tõendab selle omaniku osalust investeerimisfondi moodustava vara omandis.

Depootunnistus- see on väärtpaber, mis näitab teatud arvu välisemitendi aktsiate omandit, kuid mis on emiteeritud ringluseks investori riigis; See on välisemitendi aktsiate kaudse ostmise vorm.

Tuletisväärtpaber ehk tuletisväärtpaber on omandiõiguse (kohustuse) mittedokumentaalne väljendusvorm, mis tekib seoses alusvara hinna muutumisega. Tuletisväärtpaberite hulka kuuluvad: futuurilepingud (tooraine, valuuta, intressid, indeks jne), vabalt kaubeldavad optsioonid ja vahetustehingud.

futuurilepingud(tooraine, valuuta, intressid, indeks jne - kohustused osta või müüa toode tulevikus kindlal ajal täna määratud hinnaga). Futuurlepingu sõlmimine ei ole otsene ostu-müügiakt, s.o. müüja ei anna oma kaupa ostjale ja ostja ei anna oma raha müüjale. Müüja kohustub tarnima kauba lepingus fikseeritud hinnaga teatud kuupäevaks ning ostja kohustub tasuma vastava rahasumma. Kohustuste täitmise tagamiseks tehakse tagatisraha, mida hoiab vahendaja, s.o. futuuridega kauplev organisatsioon. Futuurid muutuvad väärtpaberiks ja neid saab kogu kehtivusaja jooksul mitu korda tagasi osta.

Võimalus- see on väärtpaber, mis on leping, mille ostjal tekib õigus teatud aja jooksul osta või müüa vara fikseeritud hinnaga või tehingust keelduda ning müüja kohustub vastaspoole nõudmisel rahaline lisatasu, et tagada selle õiguse kasutamine. Valik annab valikuõiguse, mis andis sellele väärtpaberile nime. Optsioon annab erinevalt futuurlepingust omandajale õiguse, mitte kohustuse. Optsioone kasutatakse juhul, kui need on realiseerimise hetkel rahalised optsioonid.

Vahetused esindavad kahe poole vahelist kokkulepet alusvara edaspidiseks vahetamiseks või nende varade eest maksete tegemiseks vastavalt lepingus sätestatud tingimustele. Vahetustehingud võivad olla valuuta, intressimäär, aktsia (indeks) ja kaup.

Vahetuslepingutel on investorite jaoks mitmeid olulisi eeliseid, millest peamine on investorite võimalus vähendada valuuta- ja intressimäärariske, teenida kasumit erinevate valuutade intressimäärade vahe pealt ning vähendada väärtpaberiportfelli haldamise kulusid. .

Kõik vahetuslepingute liigid on börsivälised lepingud, nendega ei kaubelda börsil ja nende likviidsust tagavad spetsiaalsed vahendajad - pangad (sageli nimetatakse swap-pankadeks) ja diilerid. Seda tüüpi tuletisväärtpaberite eripära on see, et nende ringlust riik ei reguleeri, vahetustehinguturul on põhikohal nendes tehingutes osalevad pangad.

VÄÄRTPABERITE OMADUSED

Väärtpaber on kapitali eksisteerimise vorm, mis erineb selle kauba-, tootmis- ja rahavormist, mida saab enda asemel võõrandada, kaubana turul ringelda ja tulu teenida. Väärtpaberite omadused:
1. Kaubeldatavus – võimalus turul osta ja müüa ning paljudel juhtudel toimida iseseisva maksevahendina.
2. Tsiviilkäibele kättesaadavus – väärtpaberi võime olla muude tsiviiltehingute objektiks.
3. Standard ja seeria.
4. Dokumentatsioon - väärtpaber on alati dokument ning dokumendina peab see sisaldama kõiki seaduses sätestatud kohustuslikke rekvisiite.
5. Riigi poolt reguleeritud ja tunnustatud.
6. Turustatavus – vastava turuga lahutamatult seotud ja on selle peegeldus.
7. Likviidsus - väärtpaberi võime kiiresti müüa ja rahaks konverteerida.
8. Risk – väärtpaberiinvesteeringutega seotud ja vältimatult omane kahju tekkimise võimalus.
9. Kohustuslik sooritus.
10. Kasumlikkus - iseloomustab väärtpaberi omaniku tulu saamise õiguse realiseerimise astet.

VÄÄRTPABERITE FUNKTSIOONID

Väärtpaberid täidavad mitmeid sotsiaalselt olulisi funktsioone:
1. Neil on selge teabefunktsioon ja need näitavad majanduse olukorda. Stabiilsed väärtpaberihinnad või nende tõus viitavad reeglina normaalsele majandusolukorrale.
2. Nad mängivad olulist rolli kapitali liikumises erinevate majandussfääride vahel (ümberjaotamise funktsioon).
3. Kasutatakse kodanike ajutiselt tasuta sularahasäästu mobiliseerimiseks (mobiliseerimisfunktsioon).
4. Kasutatakse raharingluse reguleerimiseks (regulatsioonifunktsioon).
5. Pangad, ettevõtted ja organisatsioonid kasutavad väärtpabereid universaalse krediidi- ja arveldusinstrumendina (arveldusfunktsioon).

Väärtpaberite emissioon

Emissioon on seadusega kehtestatud protseduuride kogum, mis tagab väärtpaberite paigutamise investorite vahel. Selle eesmärk on kaasata emitendi poolt täiendavaid rahalisi vahendeid laenutingimustel (võlakirjade emiteerimisel) või põhikapitali suurendamise teel (aktsiate emiteerimise korral), kuid seda tehakse vastavalt reeglitele ja kontrolli all. riik, mida esindavad tema väärtpaberiturgu reguleerivad organid.

Emissioon viiakse tavaliselt läbi professionaalsete börsiosaliste ehk emissioonide tagajate kaasamise teel, kes võtavad emitendiga sõlmitud lepingu alusel vastava tasu eest teatud kohustused tema väärtpaberite emiteerimiseks ja paigutamiseks.

Prioriteetsuse seisukohalt jagunevad heitmed tavaliselt primaarseteks ja sekundaarseteks. Esmane emissioon tekib siis, kui äriüksus emiteerib oma väärtpabereid esimest korda või kui see üksus emiteerib väärtpaberit esimest korda.

Hilisem emissioon on teatud äriorganisatsiooni teatud väärtpaberite korduv paigutamine. Vastavalt paigutusmeetodile saab väljalaske teostada levitamise, tellimise ja teisendamise kaudu.

Väärtpaberite konverteerimine

Konverteerimine on ühte tüüpi väärtpaberi paigutamine, vahetades selle eelnevalt kindlaksmääratud tingimustel teise vastu. Konverteerimisel võivad osaleda ainult isikud, kellel on enne selle teostamist omandiõigus juba paigutatud väärtpaberitele. Konversiooni võib jagada järgmisteks tüüpideks:
a) aktsiate konverteerimine kõrgema nimiväärtusega aktsiateks,
b) aktsiate konverteerimine madalama nimiväärtusega aktsiateks,
c) aktsiate konverteerimine muude õigustega aktsiateks,
d) võlakirjade konverteerimine aktsiateks,
e) võlakirjade konverteerimine võlakirjadeks,
f) väärtpaberite konverteerimine äriorganisatsioonide ümberkorraldamise käigus.

Lihtaktsiate konverteerimine mis tahes tüüpi eelisaktsiateks on keelatud. Lisaks ei näe Vene Föderatsiooni väärtpabereid käsitlevad õigusaktid ette võimalust aktsiaid võlakirjadeks konverteerida, mis tegelikult tähendab ka seda, et selline konverteerimine on keelatud.

AKTSI- JA VASTUTURG

Väärtpaberiturg on väärtpaberite emitentide ja müüjate ning nende ostjate vaheline majandussuhete süsteem. Väärtpaberiturul osalejad on emitendid, investorid ja investeerimisasutused. Väärtpabereid emiteerivaid ja müüvaid ettevõtteid nimetatakse emitentideks.

Aktsiaturg on institutsioon või mehhanism, mis koondab aktsiaväärtuste ostjaid (nõudluse pakkujaid) ja müüjaid (tarnijaid), s.o. väärtuslikud paberid. Börsi ja väärtpaberituru mõisted langevad kokku.

Definitsiooni kohaselt on sellel turul kaubeldavad kaubad väärtpaberid, mis omakorda määravad sellel turul osalejate koosseisu, selle asukoha, tegutsemiskorra, regulatiivsed reeglid jne.

Turumajanduses on väärtpaberiturg peamine rahaliste säästude ümberjagamise mehhanism. Aktsiaturg loob turumehhanismi vabaks, ehkki reguleeritud kapitali liikumiseks kõige tõhusamatesse majandussektoritesse.

Turvalisus vastavalt Vene Föderatsiooni tsiviilseadustikule (artikkel 142) on dokument, mis tõendab vastavalt kehtestatud vormile ja kohustuslikele andmetele omandiõigusi, mille teostamine ja üleandmine on võimalik ainult esitamisel. Tuleb arvestada, et esitamine ei tähenda antud juhul lihtsalt väärtpaberi füüsilise kandja olemasolu tõendamist, vaid väärtpaberi omandiõiguse tõendamist. Tsiviilseadustikus antud tagatise määratlust ei saa pidada optimaalseks.

Majanduskirjanduses on väärtpaberi kohta üsna palju erinevaid definitsioone. Kõige täpsemad on need definitsioonid, mis rõhutavad, et tegemist on omandiõiguse või tulu saamise õigusega dokumentidega ning kinnisvaraõigusi kinnitavate dokumentidega. Viimane määratlus on lühike, kuid kajastab täpselt väärtpaberi põhikontseptsiooni.

Sellise kategooria kui väärtpaberi täielikuks kirjelduseks on vaja kaaluda põhilised sellele omane omadused :

• 1) väärtpaber viitab kapitali omandile. Sellised väärtpaberid hõlmavad aktsiaid;
• 2) väärtpaber kajastab laenusuhet investori (selle väärtpaberi ostnud isik) ja emitendi (väärtpaberid emiteerinud isik) vahel. Seda tüüpi väärtpaberid hõlmavad võlakirju, veksleid jne;
• 3) väärtpaber annab õiguse saada emitendilt teatud tulu;
• 4) aktsiate kujul olevad väärtpaberid annavad õiguse osaleda aktsiaseltsi juhtimises;
• 5) väärtpaberid annavad õiguse saada osa emiteeriva ettevõtte varast selle likvideerimisel.

Väärtpaberi üks olulisi omadusi on selle võime olla aktsiaturul ostu-müügiobjektina. Väärtpaberid ringlevad turul vabalt või teatud piirangutega, tagades nii kapitali ülekandmise ühelt emitendilt teisele kui ka kasumlikkuse saamise turuväärtuse tõusust jne. Tuleb rõhutada, et väärtpaber võib olla tagatiseks laenu saamine, kohustuste täitmise tagatiseks ja olla muude tsiviilsuhete objektiks.

Just ringlusvõime eristab väärtpaberit teistest finantsdokumentidest. Näiteks laenuleping on puhtalt individuaalne ja seda ei saa edasi müüa. Kui võlakirjade emiteerimisega kaasatakse krediidiressursse, saab võlakirja omav võlausaldaja selle raha saamiseks vajadusel müüa kolmandale isikule enne selle väärtpaberi ringlusperioodi lõppu.

Vaatleme peamisi väärtpaberitüüpe:

Võlakirjad. Kui proovime anda võlakirja lühimääratlust, siis võime märkida, et võlakiri on võlaväärtpaber, mis peegeldab investori ja emitendi vahelist laenusuhet. Investorid, kes ostavad võlakirju, on võlausaldajad. Emitendid – need on ettevõtted, pangad, võlakirju emiteerivad valitsusasutused – on laenuvõtjad.

Praegu on võlakirjad finantsinstrumendina väga levinud. Ekspertide hinnangul on ülemaailmne võlakirjaturg väärt enam kui 36 triljonit. dollarit Ja ületab mahult aktsiaturgu. Võlakirjaturu struktuur riigiti on toodud allolevas tabelis.

Tabel 1 - Võlakirjaturu struktuur 2003. aasta lõpus

Tabelis esitatud andmed näitavad, et. Et kolm riiki (USA, Jaapan, Saksamaa) moodustavad üle 70% ülemaailmsest võlakirjaturust.

Emitendid emiteerivad erinevat tüüpi ja tüüpi võlakirju, millest igaühel on spetsiifilised omadused. Seetõttu peab investor teadma iga võlakirjatüübi omadusi piisavalt hästi, et konkreetsete võlakirjade ostmisel teha arukaid otsuseid.

Vastavalt ettevõtte konkreetse varaga võlakirjade tagamise meetodile jaotatakse need hüpoteek ja mittehüpoteek.

Hüpoteeklaenu (tagatud) võlakirjad ettevõtte poolt antud ettevõttes oleva konkreetse vara (hooned, masinad, seadmed jne) tagatiseks

Hüpoteeklaenuta (tagatiseta) võlakirjad- Need on ettevõtte otsesed võlakohustused, mis ei ole tagatud ühegi tagatisega.

Sõltuvalt tagatise tüübist on pandikirjasid mitut tüüpi.

Hüpoteek nimetatakse maa või kinnisvara tagatisel emiteeritud võlakirjadeks. Need võlakirjad on kõige usaldusväärsemad, kuna need objektid ei kaota aja jooksul väärtust. Seetõttu saab ettevõte kinnisvara hüpoteeki pannes kaasata rahalisi vahendeid tagatise väärtusele lähedases summas.

Muutuva (ujuva) tagatisega võlakirjadele masinad ja seadmed toimivad tagatisena. Materjalid. Mõiste "muutuv" (ujuv) hüpoteek rõhutab, et vara väärtus kõikub palju rohkem kui maa ja kinnisvara.

Väärtpaberitega tagatud võlakirjad mis on tagatud emitendile kuuluvate aktsiate, võlakirjade ja muude väärtpaberitega. Tagatisvara väärtuse määrab nende väärtpaberite turuhind. Sõltuvalt panditud väärtpaberite kvaliteedist määratakse summa, mille eest saab võlakirju välja lasta.

Nagu varem öeldud, tagatiseta (hüpoteegivabad) võlakirjad ei ole tagatud ühegi tagatisega. Tagamata võlakirjade omanike nõuded rahuldatakse üldises korras koos teiste võlausaldajate nõuetega. Selliste võlakirjade tegelik tagatis on ettevõtte üldine maksevõime. Reeglina võtavad tagatiseta võlakirju välja suured ja tuntud ettevõtted, kellel on kõrge reiting ja hea krediidiajalugu. Nende ettevõtete nimi toimib juba raha tagastamise garantiina.

Mõnikord kasutavad tagatiseta võlakirjade emiteerimist noored, kiiresti arenevad ettevõtted, kellel ei ole reaalset füüsilist vara, mis võiks olla tagatiseks.

Sõltuvalt tulu teenimise viisist on erinevaid kupongid ja soodusvõlakirjad.

Allahindlus võlakirju nimetatakse võlakirjadeks nullkupong, st. nende pealt intressi ei maksta ning võlakirja omanik saab tulu tänu sellele, et võlakiri müüakse allahindlusega, s.o. hinnaga alla nominaali.

Sõltuvalt kupongi väärtuse määramisest eristatakse võlakirju Koos fikseeritud ja ujuv (muutuv) kupong.

Fikseeritud intressimääraga saab emiteerida kupongvõlakirju, millelt tulu makstakse pidevalt muutumatus summas kogu võlakirja ringlusperioodi jooksul. Fikseeritud intressimäära kehtestamine on võimalik stabiilses majanduses, mil hindade ja intressimäärade kõikumine on väga väike. Kõrgete ja järsult muutuvate intressimäärade tingimustes on fikseeritud nominaaltootluse kehtestamine emitendi jaoks kõrge riskiga. Kui intressimäärad langevad, peab emitent maksma investoritele tulu võlakirjade emiteerimise ajal fikseeritud intressimääraga.

Seetõttu emiteerivad emitendid intressimäära riski vältimiseks ujuva intressimääraga võlakirju. Seda tüüpi võlakirjad said USA-s laialt levinud 80ndate alguses, kui intressimäärad olid üsna kõrged ja kippusid muutuma. Nendel tingimustel eelistasid ettevõtted emiteerida ujuva intressimääraga võlakirju, mis on seotud mõne finantsturu tegelikku olukorda kajastava näitajaga. Tavaliselt on Ameerika Ühendriikides ujuva intressimääraga kohustused seotud kolmekuuliste riigivõlakirjade tootlusega. Selliste võlakirjade emiteerimisel määratakse intressimäär esimeseks kolmeks kuuks ja seejärel iga kolme kuu järel korrigeeritakse intressimäära sõltuvalt riigivõlakirjade tootlusest. Konkreetse ettevõtte võlakirjade reaalne intressimäär koosneb kahest komponendist: a) riigivõlakirjade intressimäärad ja b) täiendav riskipreemia.

Eritüüp on tuluvõlakirjad. Ettevõte on kohustatud maksma omanikele nendelt võlakirjadelt intressitulu ainult siis, kui ta teenib kasumit. Kui kasumit pole, siis tulu ei maksta. Sissetulekuvõlakirjad võivad olla lihtne ja kumulatiivne. Lihtvõlakirjade puhul ei ole ettevõttel kohustust järgnevatel perioodidel eelmiste aastate väljamaksmata tulu tagasi maksta, isegi kui on piisavalt suur kasum. Kumulatiivsete võlakirjade puhul koguneb kasumi puudumise tõttu maksmata intressitulu, mis makstakse välja järgnevatel aastatel.

Indekseeritud võlakirjad. Indekseeritud võlakirju emiteeritakse selleks, et kaitsta investorit võlakirjade odavnemise eest, mis on tingitud inflatsioonist, valuutakursside muutustest jne. Seetõttu on indekseeritud võlakirjade eripäraks see, et kupongimaksete suurust ja võlakirjade nimiväärtust korrigeeritakse spetsiaalse koefitsiendiga, mis kajastab vastava näitaja (inflatsioonimäär, vahetuskursi dünaamika jne) muutusi. Indekseeritud võlakirjad ilmusid esmakordselt 70ndatel Ühendkuningriigis. Neid aastaid iseloomustasid ebastabiilsed majandusarengud ja suhteliselt kõrge inflatsioon. Investorite vahendite amortisatsiooni eest kaitsmiseks emiteeris Briti valitsus indekseeritud võlakirju, mille kupongimaksete suurust ja võlakirja nimiväärtust korrigeeriti sõltuvalt inflatsioonimäärast.

Venemaal emiteerisid mõned ettevõtted valuutariski probleemi leevendamiseks indekseeritud võlakirju. Investor, ostes võlakirja rubla eest, võtab enda peale rahvusvaluuta odavnemise riski. Olles hoidnud võlakirja kuni aegumiskuupäevani, saab ta lunastamisel nimiväärtusega võrdse summa rublades. Kui selle aja jooksul dollari kurss oluliselt tõuseb, võib investori reaaltootlus osutuda negatiivseks. Seetõttu peavad ettevõtted võlakirjade edukaks paigutamiseks pakkuma finantsinstrumenti, mis kaitseks rublavõlakirjade omanikke rubla odavnemise eest dollariga võrreldes.

Nõutavad võlakirjad. Fikseeritud kupongimääraga võlakirju pikaajaliselt emiteerides kannab emitent tulevikus madalamate intressimääradega seotud intressimäära riski. Kindlustamaks end langevate intressimäärade korral fikseeritud kupongitulu maksmisel kahjude vastu, kasutavad ettevõtted oma võlakirjade ennetähtaegset lunastamist. Õigus ennetähtaegsele lunastamisele tähendab, et ettevõte saab võlakirju tagasi osta enne ametlikult kehtestatud lunastamistähtpäeva möödumist. Selliste toimingute tegemiseks peavad võlakirjaemissiooni tingimused sätestama ettevõtte õiguse vara lunaraha

Venemaa seadusandlus lubab võlakirju ennetähtaegselt lunastada. Kuid erinevalt lääneriikidest on Venemaal võlakirjade ennetähtaegne tagasimaksmine võimalik vaid nende omanike nõudmisel.

Osalise ennetähtaegse tagasimaksega võlakirjad. Ühekordse tähtajaga võlakirju emiteerides peab emitent leidma lunastamispäeval märkimisväärse summa sularaha, et maksta investoritele kõigi lunastatud võlakirjade nimiväärtus. Ühekordsete maksete koormuse vähendamiseks kasutavad ettevõtted võlakirjade emiteerimist, mis makstakse tagasi teatud aja jooksul järk-järgult. Sel juhul maksab ettevõte samaaegselt kupongi tasumisega tagasi ka osa võlakirja nimiväärtusest.

Rahvusvahelised võlakirjad. Välisinvestoritelt kapitali kaasamiseks sisenevad ettevõtted rahvusvahelistele võlakirjaturgudele. Maailmaturgudel kaubeldakse erinevat tüüpi võlakirjadega. Põhimõtteliselt võib nende hulgas eristada kahte rühma: välis- ja eurovõlakirjad.

Välisvõlakiri on välisettevõtte poolt teise riigi turul emiteeritud võlakiri selle riigi valuutas. Emitentide jaoks on kõige atraktiivsemad turud USA, Suurbritannia ja Jaapan, kuhu on koondunud tohutud rahalised ressursid. Kui mõne teise riigi emitent soovib kaasata kapitali USA turult, emiteerib ta võlakirju USA dollarites, registreerib prospekti vastavalt USA seadustele ja laseb võlakirjad USA turule.

eurovõlakirjad- need on võlakirjad, mis on korraga paigutatud mitme Euroopa riigi turule. Eurovõlakirjade turg arenes 60ndatel ja 70ndatel ning saavutas suure populaarsuse nii emitentide kui ka investorite seas.

Eurovõlakirjade turu eripäraks on see, et emitendid on usaldusväärsed laenuvõtjad, kelle maines ja krediidivõimelisuses pole kahtlust. Ainult sel juhul on võlakirjaemissiooni tagatis.

Ettevõtete jaoks on eurovõlakirjade turg üsna kasumlik, kuna see võimaldab hankida odavaid rahalisi vahendeid suurte investeerimisprojektide elluviimiseks.

Kampaania – See on emissioonijärgu väärtpaber, mis tagab selle omaniku (aktsionäri) õigused saada osa aktsiaseltsi kasumist dividendidena, osaleda aktsiaseltsi juhtimises ja osa aktsiaseltsi kasumist. pärast selle likvideerimist allesjäänud vara föderaalseadus "Väärtpaberituru kohta" nr 39-F3, 22.04.96.

Aktsiate emiteerimise õigus on aktsiaseltside vormis loodud ettevõtetel. Aktsiaseltside eripäraks on see, et nende põhikapital on jagatud osadeks ja üks aktsia vastab ühele osale põhikapitalist.

Sõltuvalt aktsiate ringlusse laskmise ja nende tasumise etapist eristatakse järgmisi aktsialiike: deklareeritud, paigutatud, täielikult tasutud.

Välja kuulutatud aktsiad- see on maksimaalne vastavat tüüpi aktsiate arv, mida ettevõte saab välja lasta lisaks juba paigutatud aktsiatele. Volitatud aktsiate arv on fikseeritud aktsiaseltsi põhikirjas või vastu võetud aktsionäride üldkoosoleku otsusega kvalifitseeritud häälteenamusega (3/4) kohalolevate aktsiate arvust.

Praktikas ei pruugi aktsiaselts kunagi välja anda põhikirjas deklareeritud aktsiate arvu. Aktsiate arv ei ole kuidagi seotud põhikapitali suurusega ja võib olla suurem või väiksem selle väärtusest.

Paigutatud aktsiad- Need on aktsiad, mida aktsionärid ostavad. Aktsiaseltsi asutamisel peavad kõik aktsiad olema asutajate vahel, s.o. Sel perioodil ei saa aktsiate avatud müüki läbi viia. Järgmistes emissioonides loetakse aktsionäridele müüdud aktsiad paigutatuks. Ainult siis, kui aktsionärid ostavad aktsiaid, kuuluvad need eraldatud kategooriasse ja neid võetakse arvesse põhikapitali osana.

Täielikult tasutud- need on paigutatud aktsiad, mille omanik on tasunud 100% ja raha on kantud aktsiaseltsi kontodele. Kõik emiteeritud aktsiad ei ole täielikult tasutud, kuna võidakse ette näha aktsiate tasumine osamaksetena. Eelkõige saavad asutajad aktsiaseltsi loomisel tasuda aktsiate eest osade kaupa. Seega paigutavad ja ostavad aktsiad asutajad, kuid nende eest ei pruugita täielikult tasuda.

Lihtaktsiad. Aktsiaseltside rahaliste ressursside kujunemisel mängivad määravat rolli lihtaktsiad. Nende osalus ettevõtte põhikapitalis vastavalt Venemaa õigusaktidele ei tohi olla väiksem kui 75%. Paljudes ettevõtetes, näiteks JSC Gazpromis, moodustatakse põhikapital ainult lihtaktsiatest.

Lihtaksia ostmisega teeb investor püsiva sissemakse ettevõtte põhikapitali. Lihtaktsia kui omandiõiguse kandja üks põhitunnuseid on see. Et aktsionär ei saa enamikul juhtudel nõuda, et JSC tagastaks talle hoiustatud summa. Just see võimaldab aktsiaseltsil oma kapitali vabalt käsutada, kartmata, et osa sellest tuleb osanikele nende nõudmisel tagastada. Lihtaktsia on tähtajatu väärtpaber, mida ei emiteerita kindlaksmääratud perioodiks. Aktsia eluiga lõpeb alles aktsiaseltsi eksisteerimise lõppemisega. Lihtaktsiate olulisim omadus on hääleõigus aktsionäride koosolekul otsuste tegemisel. Venemaa seaduste kohaselt annab lihtaktsia igale aktsionärile sama palju õigusi, sealhulgas hääleõiguse.

Eelisaktsiaid. Eelisaktsiate emiteerimisega järgib ettevõte eesmärki kaasata täiendavat kapitali, mis kajastub raamatupidamises omakapitalina. Eelisaktsiaid Venemaa seaduste kohaselt moodustavad need koos lihtaktsiaga aktsiaseltsi põhikapitali. Eelisaktsiate eripära on see, et neil väärtpaberitel on samaaegselt nii võlakirjadele kui aktsiatele omased tunnused.

Eelisaktsiate omanikul, nagu ka võlakirjade omanikul, on eelisõigus tulule, võrreldes lihtaktsiate omanikega.

Vahetatavad väärtpaberid

Konverteeritav turvalisus - on võlakiri või eelisaktsia, mida saab teatud tingimustel vahetada teatud arvu lihtaktsiate vastu.

Konverteerimisele (vahetamisele) kuuluvad ainult võlakirjad või eelisaktsiad. Nende väärtpaberite emiteerimisel ja prospektis kajastamisel tuleb ette näha konverteerimisõigused ja vahetustingimused. Võlakirjade ja eelisaktsiate konverteerimise mehhanismid on väga sarnased ja neil on palju ühiseid jooni. Seetõttu vaatleme, kuidas ettevõtted vahetusväärtpabereid emiteerivad ja kasutades näitena võlakirju.

Õigused, varandused, depootunnistused, vekslid.

Enamiku riikide seadusandlus sisaldab sätet lihtaktsiate omamise kohta ostueesõigus uue emissiooni täiendavate aktsiate ostmiseks. Venemaa aktsiaturu reguleerimise süsteem näeb samuti ette, et aktsionäridel on ostueesõigus osta täiendavaid aktsiaid ja avatud või suletud märkimise teel aktsiateks konverteeritavaid väärtpabereid. Seega on investoril, kes omab konkreetse ettevõtte aktsiaid uue emissiooni korral, osta neid aktsiaid proportsionaalses summas talle kuuluvate teatud liiki aktsiate arvuga.

Tavaliselt annab ühe aktsia omamine ühe õiguse. Selle eest. Selle privileegi kasutamiseks saadetakse lihtaktsiate omanikele teated, et neil on õigus osta täiendavaid lihtaktsiaid proportsionaalselt neile kuuluvate aktsiate arvuga. Teates märgitakse aktsionäril olevate õiguste arv, õiguse kehtivusaeg, õiguse teostamise hind, s.o. millise hinnaga saab ta osta täiendavaid uue emissiooni aktsiaid.

Varandused. Warrantid on oma toimemehhanismilt ja sisult õigustele väga lähedased. Käskkiri on väärtpaber, mis annab selle omanikule õiguse osta kindlaksmääratud aja jooksul teatud arv lihtaktsiaid eelnevalt fikseeritud hinnaga.

Erinevus orderi ja õiguse vahel on kehtivusaeg. Kui õiguseks on lühiajaline väärtpaber, mis tegutseb turul 3-4 nädalat, siis warrant antakse välja pikaajaliseks ning kehtib 3-5 või enam aastat.

Tavaliselt müüakse warrante koos võlakirjadega, et muuta võlakirjaemissioon investoritele atraktiivsemaks.

Depootunnistus- see on tuletisväärtpaber (teisene) väärtpaber, millega börsil vabalt kaubeldakse välismaise ettevõtte aktsiate eest, mis on hoiustatud suures depoopangas, mis on väljastanud kviitungeid sertifikaatide või bilansilise sissekannete vormis. Maailmapraktikas on depootunnistusi kahte tüüpi:

• · ADR (Ameerika depootunnistus)- Ameerika depootunnistused, mis on lubatud Ameerika turul ringlusse;
• · GDR (ülemaailmne depootunnistus)- ülemaailmsed depootunnistused, millega saab tehinguid teha teistes riikides.

Depootunnistused jagunevad sponsoreeritud ja sponsoreerimata .

Sponsoreerimata kõrvaltoimed on välja antud ettevõtte olulisel hulgal aktsiaid omava suuraktsionäri või aktsionäride rühma algatusel. Sponsoreerimata ADR-ide eeliseks on nende väljaandmise suhteline lihtsus.

Sponsoreeritud kõrvaltoimed väljastatakse emitendi algatusel. Samamoodi on korraldatud SDV küsimus [, lk. ].

Veksel . Veksel ei ole emissiooniklassi väärtpaber, selle väljastamiseks ei ole vaja koostada emissiooniprospekti ja registreerida end Föderaalses Väärtpaberikomisjonis. Piisab, kui teha otsus ettevõtte juhtkonna tasandil ja arve saab ringlusse väljastada.

Veksel- see on arvel märgitud maksja tingimusteta võlakohustus tasuda kindlaksmääratud aja jooksul teatud summa. Väärt on üks vanemaid maailmapraktikas kasutatavaid väärtpabereid. Selle päritolu ulatub 12. sajandisse seoses kaupade eest tasumisega Itaalia turul, mil rahavahetajad ja pankurid hakkasid koos traditsiooniliste rahavahetuse, laenude väljastamise jm operatsioonidega raha ühest riigist teise kandma.

Valitsuse väärtpaberid. Riigi väärtpaberite emissioon on suunatud järgmiste ülesannete lahendamisele:

• · Püsiva riigieelarve puudujäägi katmine;
• · Ebaühtlastest maksulaekumistest ja tehtud kulutustest tingitud lühiajaliste kassapuudujääkide katmine eelarves;
• · Ressursi kaasamine suuremahuliste projektide elluviimiseks;
• · Ressursside kaasamine valitsuse sihtotstarbeliste kulutuste katmiseks;
• · Vahendite kogumine muude valitsuse väärtpaberite võlgade tasumiseks;

Seetõttu eristavad nad sõltuvalt vabastamise eesmärgist:

Võlg väärtpaberid aastast aastasse kanduva pideva riigieelarve puudujäägi katteks. Kesk- ja pikaajalisi väärtpabereid emiteeritakse reeglina just sel eesmärgil ning need teenivad riigi süstemaatilist võlga.

Väärtpaberid ajutise eelarvepuudujäägi katmiseks(sularahapuudujäägid), mis tekivad maksulaekumiste teatud tsüklilisuse ja eelarvest pidevate väljaminekute tõttu.

Sihtvõlakirjad, mis on toodetud konkreetsete projektide elluviimiseks. Näiteks. Suurbritannias väljastas valitsus transpordivõlakirju, mille tulemusena tekkis ressurss transpordi natsionaliseerimiseks. Jaapanis praktiseeritakse valitsuse ehitusvõlakirjade emissioone laialdaselt teedeehituse jms suuremahuliste programmide elluviimiseks. Venemaal võib selliseid väärtpabereid pidada JSC “High-Speed ​​​​Railways” võlakirjadeks, mis emiteeriti nende võlakirjade müügist saadud raha kasutati Venemaa valitsuse käendusel Moskva-Peterburi raudtee ehituse rahastamiseks.

Mõeldud väärtpaberid riigivõla katteks ettevõtted ja organisatsioonid. Seda tüüpi väärtpabereid kasutati Venemaal üsna laialdaselt süstemaatilise maksmata jätmise tingimustes, kui ettevõtted ei maksnud eelarvesse ja valitsus ei saanud tasuda valitsuse tellimuste eest. Selle probleemi lahendamiseks emiteeris Vene Föderatsiooni rahandusministeerium aastatel 1994–1996 riigi võlakirju, mida teostati valitsuse korralduste alusel ja mida rahastati föderaaleelarvest.

Riik ei ole börsil mitte ainult suurim emitent, kes kogub erainvestoritelt vahendeid valitsemissektori kulude katteks, vaid ka börsi suurim operaator.