Rahvusvahelised väärtpaberid kui termin näis tähistavat rahvusvahelisi väärtpabereid, mis ringlevad samaaegselt paljudes riikides.

Euroopa väärtpaberiturg on üks suurimaid rahvusvaheliste väärtpaberite turge.

See moodustab üle 75% kogu väärtpaberituru kogumahust.

Euroväärtpaberite hulka kuuluvad eurovõlakirjad, euroaktsiad ja eurotähed.

Eurovõlakirjad on riikide ja ettevõtete võlakirjad eurovaluutas.

On vaja eristada eurovõlakirju ja võlakirju, mis on emiteeritud riiklikel kapitaliturgudel (siseriiklikud emissioonid). Need on erinevad asjad. Siseriiklikke võlakirju emiteerib investor, kes on emiteerimisriigi resident. Selline võlakirjaemissioon viiakse läbi selle riigi valuutas ja paigutatakse emissiooniriiki. See võib olla paigutatud välisriiki, kuid lisaks paigutatakse suurem osa sellest emitendi riigis.

Eurovõlakirju emiteeritakse valuutas, mis erineb emitendi riigi valuutast. Võlakirjad paigutatakse ka rahvusvaheliste investorite hulka. Nende väärtpaberite paigutamise grupp koosneb rahvusvaheliste investeerimispankade esindajatest.

Nimetus "euro" tekkis ainult nende küsimustega tegeleva kahe juhtiva arveldus- ja arveldusmaja asukoha tõttu.

Kaks peamist koda on EURO-CLEAR (Belgias, asutatud 1970) ja CEDEL (Luksemburg, asutatud 1972). Just need organisatsioonid teostavad enamiku eurovõlakirjade arveldusi ja kliiringut. Lisaks on olemas nn "elektrooniline sild", millega saate teha makseid otse nende kahe organisatsiooni kontodelt.

Eurovõlakirju iseloomustavad järgmised omadused:

Need on esitajaväärtpaberid;

Välja antud perioodiks 2–15 aastat;

Neid saab korraga paigutada mitme riigi turgudele;

Nende nimiväärtus on dollari ekvivalent;

Kupongide intressid makstakse eurovõlakirjade omanikule täies mahus, ilma tuluallika maksu maha arvamata.

Enamik eurovõlakirju on esindatud globaalsete või üksikute sertifikaatidega. Need asuvad depoo arvelduskodades ja liiguvad lihtsalt läbi klientide või agentide kontode. Eurovõlakirjade emissioonid maksavad intressi ainult kord aastas ja kauplemishinnad kajastavad netohindu ilma kogunenud intressita. Intressi arvestatakse Ameerika süsteemi järgi, see tähendab 360 päeva aastas.

Võlakirjad emiteeritakse enamasti USA dollarites. Peamised rahvusvahelised investorid asuvad USA osariigis, teine ​​suur investorite rühm aga asub Jaapanis ja töötab meelsasti maailma peamiste valuutadega. Väärtpaberitega kauplemist reguleerib International Securities Market Association (ISMA). See koosneb Euroopa suurimatest pankadest ja investeerimismajadest. Paljud riigid tunnustavad ISMA-t kui isereguleeruvat organisatsiooni. Rahvusvahelise Väärtpaberituru Assotsiatsiooni peamine mure on kauplemisreeglite järgimine.

Eurotähed on keskmise tähtajaga registreeritud võlakirjad, mis moodustavad põhiosa eurovõlakirjade turust ja mida nõuavad investeerimisfondid.

Euroaktsiad on väärtpaberid, mida emiteerivad rahvusvahelised korporatsioonid, suured pangad ja investeerimisfondid, et meelitada täiendavalt investeeringuid Euroopa finantsturule.

Sageli konverteeritakse need eurovõlakirjadeks või vastupidi.

ADR, väljalaske ja käibe tunnused – Ameerika väärtpaber on Ameerika väärtpaber, mis näitab teatud arvu välismaise ettevõtte aktsiate omandiõigust, mis on deponeeritud selle ettevõtte asukohariigis ja mis on emiteeritud Ameerika Ühendriikides ja ringluses mõlemas riigis. Ameerika Ühendriikides ja teistes riikides.

Ameerika depootunnistus on välismaise (Ameerika investorite jaoks) ettevõtte aktsiate kaudse (vahendatud) omamise vorm.

ADR kuulub sekundaarsete väärtpaberite klassi ja on: püsiv; nominaalne; tavaliselt dokumentaalfilm; emissioon; aktsia; kasumlik.

Aktsiate arv, millele ta annab õigusi, loetakse selle nimiväärtuseks.

Sõltuvalt emissiooni algatajast jagunevad ADR-id: a) sponsoreerimata ADR-id - need on depootunnistused, mis antakse välja ettevõtte üksikute aktsionäride algatusel. Viimased kannavad kõik vabastamisega seotud kulud. Seda tüüpi kviitungil on lihtsustatud registreerimise (väljastamise) protseduur, kuid sellel ei ole õigust kaubelda Ameerika börsidel. See muudab need turuosaliste jaoks vähem atraktiivseks; b) sponsoreeritud ADR-id on hoiuste kviitungid, mis antakse välja ettevõtte enda algatusel. Viimasel on antud juhul õigus sõlmida oma emissioonileping ainult ühe Ameerika pangaga (nende hulgast, kellele selline õigus on antud) ja kõik sel juhul tekkivad kulud kannab ettevõte ise vastavalt pangale. sõlmitud leping. Vabastamise korraldus. Praktikas on Ameerika depootunnistuste väljastamine Venemaa aktsiate jaoks keeruline, pikk ja kulukas protsess. Kõige üldisemas vormis taandub see kahele tegevusrühmale:

1) toimingud Venemaal - Ameerika vahendajapank deponeerib meie riigis oma filiaali nimel teatud arvu Venemaa ettevõtte aktsiaid, mida tal ei ole õigust Venemaa aktsiaturul müüa (st need aktsiad on kodumaisest ringlusest kõrvaldatud). Neid aktsiaid hoitakse Venemaal Ameerika depootunnistuste emiteerimise alusena (tagatisena), mis on registreeritud antud panga nimele, mida antud juhul nimetatakse hoiupangaks;

2) toimingud USA-s - nimetatud pank oma riigis väljastab samaväärse arvu depootunnistusi Venemaa aktsiate kohta vastavalt Ameerika aktsiaturul kehtestatud reeglitele (seadustele). Nende kviitungite väljastajaks saab Ameerika Ühendriikide depoopank.

Depoopanga kohustuste hulka kuulub Ameerika investoritele Venemaa emitendi kohta teabe edastamine, mida viimane on kohustatud edastama kõigile oma aktsionäridele. Apellatsioonkaebus. Ameerika investor esitab oma maaklerile korralduse teatud arvu ADRide ostmiseks. Maakler ostab need USA järelturult ja tehingu registreerib nende depootunnistuste väljastanud panga depositoorium. Kui ADR-ide müügipakkumist pole või pakkumishind on Ameerika turul liiga kõrge, võib Ameerika maakler võtta ühendust kolleegiga Venemaal ja esitada ostutellimuse talle sobiva hinnaga. (Kõik need toimingud tehakse ainult emiteerimiseks lubatud depootunnistuste arvu piires.) Venemaa maakler ostab Venemaa turult vajaliku arvu aktsiaid. Need aktsiad on nõuetekohaselt registreeritud American Depositary Bank filiaali (kui Venemaa aktsiate esindajaomaniku) nimel. USA panga filiaal teatab oma USA peakorterile, et nõutavad aktsiad on deponeeritud. Pärast seda väljastab Ameerika pank nende aktsiate kohta täiendava arvu depootunnistusi ja kannab need üle Ameerika maaklerile, kes maksab nende eest ja registreerib need oma kliendi nimele.

ADR-ide müük Ameerika investori poolt toimub vastupidises järjekorras. Tema nimel üritab maakler neid USA siseturul maha müüa. Sõlmitud tehing vormistatakse ettenähtud korras: investor saab oma raha kätte ja depootunnistused registreeritakse ümber uuele ameeriklasest omanikule. Kui maakler ei saa ADR-e Ameerika turul müüa, siis võib ta proovida seda teha Venemaa turul, võttes ühendust Venemaa maakleriga, kes otsib Venemaalt ostjat. Kui selline leitakse, tühistab USA depoopank vajaliku arvu tema poolt väljastatud ADR-e ning Venemaal kantakse vastav arv aktsiaid Ameerika panga filiaali kui nimiomaniku kontolt maha ja need aktsiad registreeritakse ümber Venemaa aktsionäride registris uuele omanikule.

Mis puudutab ADR-ide ringlust USA siseturul, siis investorid maksavad vajalikud vahendustasud turul eksisteerivates piirides. Kui ADR-idega tehing mõjutab Venemaa turgu, siis loomulikult laieneb nende vahendustasu kulude koosseis ja suurus oluliselt, kuna tehingusse on kaasatud uued vahendajad.

Rohkem teemal Rahvusvahelised väärtpaberid:

1. Valitsuse väärtpaberid: emissiooni eesmärgid ja tunnused
2. Peatükk 19. Börsiväline väärtpaberiturg. Rahvusvaheline väärtpaberiturg
3. Väärtpaberite majanduslik olemus, klassifikatsioon ja tähendus
4. 3. Rahvusvaheline krediit: kapitali impordi ja ekspordi probleemid
5. Tagasiostetud omaaktsiate arvestus ja taanduvate väärtpaberite hindamine raamatupidamise ja maksustamise eesmärgil.
6. 61. Kapitali impordi ja ekspordi rahvusvahelised krediidiprobleemid.

- Autoriõigus - Advokatuur - Haldusõigus - Haldusmenetlus - Monopolivastane ja konkurentsiõigus - Vahekohtumenetlus (majandus) - Audit - Pangandussüsteem - Pangaõigus - Äri - Raamatupidamine - Asjaõigus - Riigiõigus ja haldus - Tsiviilõigus ja protsess - Rahaõiguse ringlus , rahandus ja krediit - Raha - Diplomaatia- ja konsulaarõigus - Lepinguõigus - Elamuõigus - Maaõigus - Valimisõigus - Investeerimisõigus - Infoõigus - Täitemenetlus

Üks tulu teenimise või arvelduste eesmärgil kapitali investeerimise valdkondi on väärtpaberid. Väärtpaber on dokument, mis tõendab kehtestatud vormi ja nõutavate andmete kohaselt varalisi õigusi, mille teostamine või võõrandamine on võimalik ainult esitamisel. Väärtpaber saab ilmuda ainult probleemi tulemusena. Väärtpaberite emissioon on emitendi tegevuste jada emissiooniklassi väärtpaberite paigutamiseks.

Emitent on juriidiline isik või täitevasutused või kohalikud omavalitsused, kes kannavad nende nimel väärtpaberiomanike ees kohustusi kasutada neile antud õigusi.

Omanik - isik, kellele väärtpaberid kuuluvad omandiõiguse või muu varalise õiguse alusel.

Väärtpabereid on kahte tüüpi:

Põhiväärtpaberid;

Tuletisväärtpaberid;

Põhiväärtpaberid on väärtpaberid, mis põhinevad omandiõigusel mis tahes varale, reeglina kaubale, varale, erinevat tüüpi ressurssidele, rahale, kapitalile jne.

Põhiväärtpaberid jagunevad kahte alarühma: esmased ja teisesed väärtpaberid.

Esmased väärtpaberid põhinevad varadel, mis ei sisalda väärtpabereid endid. Need on näiteks aktsiad, võlakirjad, vekslid, hüpoteegid jne.

Teisesed väärtpaberid on esmaste väärtpaberite alusel emiteeritud väärtpaberid; Need on väärtpaberid väärtpaberite endi jaoks: väärtpaberite ostutähed, depootunnistused jne.

Tuletisväärtpaber on varalise õiguse (kohustuse) mittedokumentaalne väljendusvorm, mis tekib seoses selle väärtpaberi aluseks oleva börsivara hinna muutumisega. Kui seda määratlust mõnevõrra lihtsustada ja leebemaks muuta, siis võiks öelda, et tuletisväärtpaber on väärtpaber mistahes hinnavara jaoks: kaupade (tavaliselt börsil kaubeldavad kaubad: teravili, liha, õli, kuld jne) hindade jaoks. .p.); alusväärtpaberite (tavaliselt aktsiaindeksid, võlakirjad) hindade kohta; krediidituru hindadest (intressimäärad); valuutaturu hindadel (vahetuskurssidel) jne.

Tuletisväärtpaberite hulka kuuluvad: futuurilepingud (tooraine, valuuta, intressid, indeks jne) ja vabalt kaubeldavad optsioonid. Väärtpaberitüübi all mõistame sellist nende kogumit, mille puhul kõik väärtpaberitele omased omadused on ühised ja identsed.

On olemas väärtpaberite klassifikaatorid ja väärtpaberiliikide klassifikaatorid.

Peamised väärtpaberitüübid nende majandusliku olemuse poolest on järgmised:

Aktsia on ühekordne sissemakse aktsiaseltsi põhikapitali koos sellest tulenevate õigustega;

Võlakiri - ühekordne võlakohustus tagastada investeeritud rahasumma kindlaksmääratud perioodi möödudes teatud tulu maksmisega või ilma;

Veks on võlgniku kirjalik rahaline kohustus võlgnevuse tasumiseks, mille vorm ja ringlus on reguleeritud eriõigusaktiga - veksliseadus;

Pangasertifikaat - vabalt kaubeldav sertifikaat pangas hoiuse (kogumis) hoiuse kohta kohustusega tasuda kindlaksmääratud tähtaja jooksul selle hoiuse lõppmakse ja sellelt intressid;

Futuurleping on tüüpvahetusleping börsivara ostmiseks ja müügiks tulevikus teatud ajahetkel tehingu tegemise ajal määratud hinnaga.

Konossement on veose veo tüüpvormis (rahvusvahelise) vormis dokument (leping), mis tõendab selle laadimist, transporti ja õigust seda saada;

Tšekk - sahtli kirjalik korraldus pangale tasuda tšeki saajale selles märgitud rahasumma;

Optsioon on kokkulepe, mille kohaselt ühel poolel on õigus, kuid mitte kohustus, müüa (osta) teiselt poolelt teatud aja jooksul vastav vara lepingu sõlmimisel kehtestatud hinnaga, tasu eest. selle õiguse eest teatud rahasummale, mida nimetatakse preemiaks;

Garantii - a) lao poolt väljastatud dokument, mis kinnitab laos asuva kauba omandiõigust; b) dokument, mis annab selle omanikule ostueesõiguse teatud ajaks kindlaksmääratud hinnaga ettevõtte aktsiaid või võlakirju;

Tulevikuväärtpaberid on väärtpaberid, mille eluiga on kindlaks määratud nende emiteerimisel. Tavaliselt jagunevad tähtajalised väärtpaberid kolme alaliiki: lühiajalised, tähtajaga kuni 1 aasta; keskmise tähtajaga, tähtajaga üle 1 aasta, vahemikus 5-10 aastat; pikaajaline, tähtajaga kuni 20-30 aastat.

Tähtajalised väärtpaberid on väärtpaberid, mille käibeaeg ei ole kuidagi reguleeritud, s.o. need eksisteerivad “igavesti” või tähtajani, mille kuupäeva ei ole väärtpaberi väljastamisel mingil viisil märgitud. Väärtpaberi olemasolu klassikaline vorm on pabervorm, milles väärtpaber eksisteerib dokumendi kujul. Väärtpaberituru areng nõuab paljude väärtpaberiliikide, eelkõige aktsiate, üleminekut mittedokumentaalsele eksisteerimise vormile.

Investeerimis- (kapitali)väärtpaberid - väärtpaberid, mis on kapitaliinvesteeringute objektiks (aktsiad, võlakirjad, futuurilepingud jne). Mitteinvesteerimisväärtpaberid on väärtpaberid, mis teenindavad rahalisi arveldusi kauba- või muudel turgudel (vekslid, tšekid, konossemendid). Väärtpaberi omand võib olla nimeline või esitaja. Esitajaväärtpaberile ei ole kantud selle omaniku nime ja selle; ringlus toimub lihtsa ülekandmise teel ühelt inimeselt teisele. Nimeline väärtpaber sisaldab omaniku nime ja lisaks on registreeritud spetsiaalses registris. Kui nimeline väärtpaber antakse teisele isikule üle, tehes sellele ülekandemärge (indosseeru), siis nimetatakse seda order väärtpaberiks.

Riigi väärtpaberid on tavaliselt erinevat tüüpi võlakirjad. Valitsusvälised väärtpaberid on väärtpaberid, mida emiteerivad ettevõtted ja isegi üksikisikud. Peamised väärtpaberiliigid on turustatavad, s.o. saab turul vabalt osta ja müüa. Küll aga võidakse mitmel juhul väärtpaberite ringlust piirata ning väärtpaberit ei saa müüa kellelegi peale selle, kes selle välja andis, ja siis teatud aja möödudes. Sellised väärtpaberid ei ole turukõlblikud. Kasumlikkuse seisukohalt on väärtpaberid tavaliselt kasumlikud, kuid need võivad olla ka mittetululised, kui väärtpaberi väljastamisel ei täpsustata selle omaniku tulu suurust.

Väärtpaberite jaotus võla- ja omakapitaliks kajastab põhimõtteliselt kahte võimalikku vahendite kasutamise viisi: kas mistahes vara omandamiseks või ajutiseks kasutamiseks.

Emissiooniklassi väärtpabereid emiteeritakse tavaliselt suurte seeriatena, suurtes kogustes ning iga seeria piires on kõik väärtpaberid täiesti identsed. Tavaliselt on need aktsiad ja võlakirjad. Mitteemissioonita väärtpabereid emiteeritakse üksikult või väikeste seeriatena.

1. Kontrollige - tagatise liik, seadusega kehtestatud vormis rahaline dokument, mis sisaldab arveldus-, arveldus- või muu konto omaniku (tšekisahtli) kirjalikku korraldust konto asukohaks olevale krediidiasutusele tšeki omanikule tasumiseks. teatud selles dokumendis märgitud rahasumma. Tavaliselt on tšeki maksjaks pank. Pank ei tohi tšekki austada, kui tšekil olev allkiri ei ole loetav või kui tšekk on tehtud tagatiseta pangakontole. Tavaliselt kirjutatakse tšekk spetsiaalsele vormile, mille hoiustaja saab pangast.

Neid on mitu tšekkide tüübid :

- kandja ( väljastatakse esitajale; selle üleandmine toimub lihttarnega);

- isiklik, väljastatakse konkreetsele isikule klausliga “mitte tellida”, seda ei saa tavapärasel viisil teisele isikule üle anda;

- tellida- välja antud konkreetse isiku kasuks või tema korraldusel. Seega on tšeki omanikul võimalus see uuele omanikule üle kanda tagaküljel oleva kinnituse abil. See on kõige mugavam ja levinum tšeki tüüp, sest edastatakse lihtsamal viisil kui isikutšekk ja samas garanteerib, et seda ei saa kasutada juhuslik inimene.

- reisija (turisti)tšekk- maksedokument, rahaline kohustus (korraldus) tasuda selle omanikule sellel märgitud valuutasumma. Reisitšekke väljastavad suured pangad erineva nimiväärtusega riigi- ja välisvaluutas. Omaniku allkirja näidis kinnitatakse tšeki talle müümise ajal.

- Eurocheck- eurovaluutas tšekk - panga poolt väljastatud ilma kliendi sularaha eelneva sissemakseta ja suurematele summadele pangalaenu arvel kuni kuuks ajaks; makstakse igas riigis, mis on Eurochecki lepingu osaline (alates 1968. aastast). Eurotšekkide ühtne vorm, nende tasumine ainult omanike garantiikaartide esitamisel, kontroll Eurotšekkide töötlemise üle arvuti abil aitavad kaasa rahvusvahelise turismi arvelduste paranemisele.

Makseviisi järgi eristatakse neid:

- lihtne kontroll kui tasutakse sularahas;

- arvelduse kontroll- selle kasutamisel ei maksta rahasummat sularahas, vaid kantakse kontolt kontole. Tänu sellele annab arveldustšekk turvalisuse: see garanteerib, et raha saab ainult see organisatsioon, kellele tšekisumma oli mõeldud. Seetõttu kasutatakse äritegevuses väga sageli arveldustšekki. Tavaliselt kriipsutatakse arveldustšekk esiküljel läbi kahe kald- või põikjoonega. Selliseid kontrolle nimetatakse ristitud. Ületamise eesmärk– tšeki valele isikule eksliku maksmise riskiteguri vähendamine, piirates võimalike tšekiomanike ringi, kellel on õigus tšeki väljamaksmiseks esitada ainult pangaasutustele.

Tšekk ei täida finantseerimise eesmärki, vaid on kasutusel sularahata maksesüsteemis, mistõttu on tšeki esitamiseks ette nähtud lühikesed tähtajad. Tšekki ei kasutata mitte ainult riigisisese maksevahendina, vaid ka rahvusvaheliste maksete jaoks. Tšeki kui ühe rahvusvahelise maksevahendi väljastamise, maksmise ja ülekandmise korda reguleerib 1931. aasta Genfi tšekikonventsioon, mille on ratifitseerinud paljud riigid.

Makseid saab teha ka veksli abil.

2. Üksikarve (lihtne)- kirjalikult teostatud lihtne ja tingimusteta veksli koostaja (võlgniku) kohustus tasuda veksli või tema korralduse valdajale kindlal ajal ja kindlas kohas teatud rahasumma.

Rahvusvahelistes maksetes kasutatakse sagedamini eksportija poolt importijale väljastatud veksleid. Veksel (veksel) - ühe inimese tellimus - sahtel, adresseeritud teisele isikule - drawee, maksma määratud aja jooksul kolmandale isikule teatud summa - maksjale.

Teisisõnu mustand - See on laenuandja kirjalik korraldus laenuvõtjale maksta viimasele teatud rahasumma kolmandale isikule. See tähendab, et saaja on saaja suhtes nii võlausaldaja kui ka maksja suhtes võlgnik.

Saaja kohustus selle korralduse alusel hakkab kehtima alles hetkest, kui ta kinnitab oma nõusolekut tasuda dokumendil endal. Veksli väljastamise eesmärk on mõlema võlanõude rahuldamine.

Arve tasumise eest vastutab aktsepteerija, kelleks on importija või pank. Pankade poolt aktsepteeritud veksleid saab raamatupidamise abil hõlpsasti sularahaks konverteerida. Vekslite vormi, rekvisiidid, väljastamise ja tasumise tingimused on reguleeritud veksliseadusandlusega, mille aluseks on Ühtne veksliseadus, võeti vastu Genfi vekslikonventsiooniga 1930. Kavandite prototüübiks olid need, mis ilmusid 12.-13. kaaskirjad, milles nõutakse esitajale (tavaliselt kaupmehele) vastava summa tasumist kohalikus valuutas. Kauba-raha suhete arenedes ja majandussuhete rahvusvahelistudes muutus arve universaalseks krediidi- ja arveldusdokumendiks.

Veksli kasutamine lisaks inkassole ja akreditiivile annab õiguse saada krediiti ja valuutatulu.

Vekslid kui väärtpaberid on kaubeldavad.

Veksli kasutamine maksevahendina eeldab, et veksli esimesel omandajal on õigus oma omandiõigus teisele isikule üle anda ja sama õigus on igal järgmisel omandajal. Tavaliselt nimetatakse veksli (nagu ka tšeki) omandisse andmist kinnitus; isik, kes annab veksli teisele üle - toetaja ja isik, kellele arve edastatakse - toetaja.

Viide olemus seisneb selles, et kandes veksli tagaküljele koos veksliga veksli tagaküljele, läheb makse saamise õigus üle kolmandale isikule. Veksli üleandmise akti nimetatakse kinnitus (kinnitus) arveid.

Olemas kahte tüüpi kinnitusi:

1) isiklik allkiri – nõuab lisaks veksli üleandja allkirjale veksli uue ostja (indoseerija) nime.

2) tühi allkiri - koosneb ainult ühest arve üleandja - indoseerija - allkirjast.

Vekslite usaldusväärsuse tõstmiseks kasutatakse seda võlakiri - aval, mis esindab pangagarantii, mis on väljendatud allkirjana arve esiküljel. Avalist (kes annab juhised) vastutab samas ulatuses kui isik, kelle eest ta käendas.

Kui veksli koostaja soovib tagada, et arve saaja tasuks saajale tähtaegselt, esitab ta arve saajale või panga kaudu aktsepteerimiseks. Seega ei oma veksel kui selline seadusliku maksevahendi jõudu, vaid on vaid pärisraha “esindaja”, mistõttu võlgnik (veksel), kinnitades kirjalikult oma nõusolekut veksli eest tasumiseks, aktsepteerib mustand (kirjutab sõna “aktsepteeritud” ning allkirjastab ja kuupäevastab). Sel juhul saab veksli saaja veksli vastuvõtja.

3. Alates XX sajandi 60ndatest. Krediitkaarte kasutatakse aktiivselt rahvusvahelistes maksetes. Krediitkaart - isiklik rahaline dokument, mis annab omanikule õiguse osta kaupu ja teenuseid sularahata maksetega. Domineerivad Ameerika päritolu krediitkaardid (Visa-international, MasterCard, American-Express jne).

20. sajandi lõpus. 21,6 tuhat panka ligikaudu 200 riigist ja territooriumilt emiteerisid üle 300 miljoni.

Visa krediitkaardid, 29 tuhat panka enam kui 70 riigis - 150 miljonit MasterCard, American-Express süsteemiteenused _______umbes 100 miljonit krediitkaarti üle maailma. Nende töötlemiseks kasutatakse arvuti-, elektroonilist ja kosmosekommunikatsiooni. Pankade ja kaupluste arvutid on telefoni teel ühendatud süsteemi keskarvutitega, mis töötlevad teavet.

5. Maksesüsteem SWIFT

SWIFT- on rahvusvahelise pankadevahelise finantstelekommunikatsiooni selts. Selle süsteemi lõid 1973. aastal Brüsselis 240 panga esindajad 15 riigist. Eesmärk on lihtsustada ja ühtlustada rahvusvahelisi makseid, kiirendada suurte infomahtude edastamist, vähendades samas vigade tõenäosust. Nüüd on süsteemis üle 3700 finantsasutuse 92 riigist, päevane edastatava info maht on umbes 2 miljonit sõnumit. Sõnumid edastatakse kõikjal maailmas 5-20 minutiga. Süsteemi iseloomustab kõrge konfidentsiaalsus ja usaldusväärsus. SWIFTi üldine arengustrateegia: multiprocessing; Võimalus integreerida teistesse võrkudesse; graafilise teabe edastamine; modelleerimistarkvara; vastavus avatud süsteemide standarditele.

Lisaks SWIFT-süsteemile on ka teisi maksesüsteeme:

"Fedwire" on süsteem rahaliste vahendite ja väärtpaberite ülekandmiseks suurtes kogustes. Süsteemi omab ja haldab USA Föderaalreserv. See süsteem ühendab 12 föderaalreservi panka. Fedwire rahaülekandeid kasutatakse peamiselt pankadevaheliste järgmise tööpäeva laenude, pankadevaheliste arveldustehingute, ettevõtetevaheliste maksete ja väärtpaberitehingute arveldamisega seotud maksete tegemiseks.

KIPSID- privaatne arvutivõrk dollariülekannete jaoks, mis töötab "on-line" režiimis. See süsteem kuulub New York Clearing House Associationile ja on tegutsenud alates 1971. aastast. CHIPS, nagu Fedwire, on kreeditülekande süsteem. Erinevalt Fedwire'ist arveldatakse CHIPS-i maksetehinguid mitmepoolselt ja kohustused arveldatakse päeva lõpus.

Western Union- Ameerika privaatne rahaülekandesüsteem.

See asutati 1851. aastal. Nüüd pakub ettevõte teenuseid 195 riigis ja maailma territooriumil (sh Venemaal). Western Unioni teenused on saadaval enam kui 80 protsendile maailma elanikkonnast. Rohkem kui 130 aastat on miljonid inimesed usaldanud Western Unioni raha igal aastal koju saatmiseks – Western Unioni partner aitab selle ülekande turvaliselt ja kiiresti teha.

Šveitsis töötab see 24 tundi ööpäevas Šveitsi pankadevaheline arveldussüsteem (SICS) . See teeb lõplikke ja tagasivõtmatuid makseid, kasutades Šveitsi keskpanka deponeeritud vahendeid. See süsteem on ainus süsteem, mis teeb Šveitsi pankade vahel elektroonilisi makseid. Kõik maksed arveldatakse osalejate kontodel individuaalselt. ShMKS-i tegevuse eesmärk:

Krediidiriskide vähendamine;

Arvelduskrediidi kaotamine žiroarveldustes (teatud sularahata maksete liik arveldustšeki kaudu) Šveitsi keskpangas;

Arvelduste kiirendamine ja sularaha haldamise lihtsustamine pankadel.

Jaapanis alates 1988. aastast Jaapani Panga finantsvõrgustiku süsteem (BJS-BNS)) e-raha ülekannete tegemiseks finantsasutuste, sealhulgas seda haldava Jaapani keskpanga vahel. FSB-YA rahaülekanded on peamiselt kreeditülekanded.

Rahvusvaheliste majandussuhete olulisim komponent on valuutasuhted, mille kaudu teostatakse maailmamajanduses makse- ja arveldustehinguid. Valuutasuhete korraldamise ja reguleerimise vorm on valuutasüsteem. Rahasüsteem on majanduslike suhete kogum, mis on seotud valuuta moodustamise ja nende korraldamise vormidega (asjakohaste institutsioonide olemasolu: organisatsioonid, institutsioonid, õigusnormid).

Maailma rahasüsteem on valuutasuhete korraldamise vorm, mille määrab maailmamajanduse areng, integratsiooniprotsesside tugevnemine maailmas ja mis on õiguslikult sätestatud riikidevahelistes lepingutes.

Maailma rahasüsteemi aluseks on:

• rahvusvaluutad, aga ka kollektiivreservi valuutaühikud, nagu SDR, eküüd ja nüüd euro; reservvaluutad täidavad maksevahendi ja reservi funktsiooni ning on ühtlasi rahvusvahelised likviidsed varad, s.o. rahvusvaheliste kohustuste tasumiseks aktsepteeritud maksevahendid;
• valuuta pariteedid ja kursid;
• vastastikuse pööratavuse, valuutade konverteeritavuse tingimused;
• rahvusvahelised maksed ja valuutapiirangud;
• valuutaturud ja maailma kullaturud;
• reguleerivad, kontrolli- ja juhtimisorganid, mida esindavad riiklikud ja riikidevahelised organisatsioonid.

Rahvusvahelised rahasuhted põhinevad rahvusvaluutadel. Valuuta tähistab rahvusvahelisi makse- ja arveldustehingutes kasutatavaid rahaühikuid. Valuutasuhetel on oluline mõju riigi taastootmisprotsessile, mis omakorda aitab kaasa globaalse valuutakaubanduse mahu suurenemisele ning uute finantsinstrumentide ja institutsioonide tekkele.

Vahetuskursi määrab eelkõige valuuta ostujõud, mis peegeldab kaupade, teenuste, investeeringute riikide keskmist hinnataset ning vahetuskursi konkreetse väärtuse määrab inflatsioonimäär, intressimäärade erinevus, ja maksebilansi seisu. Seal on nominaalsed ja reaalsed vahetuskursid. Nominaalkurss on omavääringu kindel konkreetne “hind”, mis on väljendatud teatud koguses välisvaluutas ja vastupidi. Reaalkursi arvutamiseks korrutatakse nominaalkurss kahe riigi hinnataseme suhtega.

Valuutavahetus toimub valuutaturgudel kehtestatud kursiga. Valuutaturg on suhete kogum, mis tekib valuutatehingute subjektide vahel. Seda esindavad kommertspangad ja muud finantsasutused, kellel on õigus teha tehinguid valuutaga. Stabiilsete suhete kujunemine valuuta ostu-müügi valdkonnas ning nende õiguslik konsolideerimine viis esmalt riiklike, seejärel piirkondlike ja rahvusvaheliste valuutasüsteemide moodustamiseni.

Valuutasüsteemi oluline tunnus on valuuta konverteeritavuse aste. Selle kriteeriumi järgi eristatakse vabalt konverteeritavat, osaliselt konverteeritavat ja mittekonverteeritavat valuutat. Konverteeritavus on side sise- ja maailmaturu vahel rahvusvaluuta kursi kaudu. Kullastandard tagas absoluutse konverteeritavuse valuutade kullapariteediga. Kõigil muudel tingimustel on konverteeritavus suhteline, s.t. Ühe riigi valuutat vahetatakse ainult teise riigi valuuta vastu.

Suhteline konverteeritavus võib olla täielik või osaline, s.t. konverteeritavuse astme määrab valuutapiirangute olemasolu. Need piirangud võivad olla majanduslikud, juriidilised ja organisatsioonilised. Praegu on täielikult konverteeritavad valuutad tööstusriikide valuutad. Enamikus teistes riikides on teatud piirangud. Venemaa jaoks on praeguste tehingute jaoks saavutatud rubla konverteeritavus, mis on saavutatav sügava struktuurilise ümberkorraldamise ja majandusliku potentsiaali taastamisega kõigis riigi majanduse arengut määravates valdkondades.

Maailma rahasüsteemi areng

Valuutasuhete kujunemine on ajalooliselt pikk ja keeruline protsess. Esimene maailma rahasüsteem kujunes välja 19. sajandi lõpupoole. Selle protsessi määras objektiivselt maailma majandussuhete areng. 1867. aasta Pariisi konverentsi otsuste alusel võeti vastu kulla (kuldmündi) standard. Kullastandardi kohaselt kasutati kulda rahalise kaubana. Igal rahvusvaluutal oli kullasisaldus, mille järgi kehtestati selle pariteet teiste valuutadega. Kulla puhul tunnustati maailma raha rolli ja viidi läbi vaba valuutavahetus kulla vastu. 19. sajandi lõpus ja 20. sajandi alguses muutusid maailmamajanduse arengu tingimused, täiuslik konkurents asendus ebatäiusliku konkurentsiga, kapitalistlike riikide ebaühtlane areng suurenes, vastuolud süvenesid ning Esimene maailmasõda viis 19. sajandi lõpu ja 20. sajandi alguseni. eelmise rahasüsteemi kokkuvarisemine.

1922. aastal peeti Genova konverents, millega kinnitati uus kullavahetusstandardil põhinev valuutasuhete süsteem, s.o. Rahvusvahelistes maksetes kasutati kulla kõrval ka välisvaluutasid. Selles süsteemis säilitati kulla pariteedid ja ujuvad vahetuskursid ning sellised riigid nagu USA, Suurbritannia ja Prantsusmaa kasutasid kullastandardit. See standard elas üle 1929.–1933. aasta majanduskriisiga seotud tõsised vapustused.

Teise maailmasõja ajal toimusid maailma majandusjõudude tasakaalus põhimõttelised muutused. USA-st oli saanud võimas maailmariik, Suurbritannia ja Prantsusmaa olid nõrgad ning Saksamaa ja Jaapani majandus hävines.

USA survel võeti 1944. aastal Bretton Woodsi konverentsil vastu kulladollari standard, s.o. Valuutasüsteem põhines dollari ja kulla seosel. Dollarist sai ainus kullaks konverteeritav valuuta ja ainult riikide keskpangad said Ameerika dollari kullaks vahetada. Bretton Woodsi süsteemi raames säilitati kulla pariteedid, võeti kasutusele fikseeritud vahetuskursside süsteem, s.t määrati valuuta kõikumise piirid ning kulda sai kasutada maksevahendina ja reservina. Loodi kaks raha-, finants- ja krediidiorganisatsiooni: Rahvusvaheline Valuutafond (IMF) ja Rahvusvaheline Rekonstruktsiooni- ja Arengupank (IBRD). Nende organisatsioonide kohustuste hulka kuulusid:

• riikide abistamine maksebilansi puudujäägi korral ja valuutastabiilsuse tagamisega seotud probleemide lahendamine;
• osalevate riikide kohustuste täitmise jälgimine.

Selle süsteemi kohaselt määras USA peaaegu täielikult maailma rahapakkumise, lisaks pidid kõik riigid säilitama dollari pariteedi kullaga, devalveerides või revalveerides oma valuutasid. Pärast USA majanduspositsiooni nõrgenemist 1960. ja 70. aastatel algas Bretton Woodsi süsteemi kriis. 1976. aastal toimus Kingstonis Jamaica konverents, kus kiideti heaks neljas maailma rahasüsteem. Jamaica konverentsi otsused jõustusid 1978. aastal.

Kulla vahetusstandard asendati ujuvate vahetuskursside süsteemiga. Uus süsteem ei tekkinud juhuslikult. 1960. aastate alguses tekkis vastuseks kullatootmise ebapiisavale kasvule arutelu rahvusvahelise likviidsuse suurendamise üle. 1967. aastal tehti ettepanek kasutada rahvusvaheliste varade eriarvestusõigusi (SDR) IMF-i erikontode kannete kujul ilma tagatiseta. 1969. aastal tehti IMFi määrustesse muudatus, mis lubas kasutada SDR-e. Nende esimene paigutus toimus 1970. aastal, järgnevad väljaanded viidi läbi aastatel 1971, 1972, 1979, 1980 ja 1981. 1 ühiku SDR maksumus määrati valuutakorvi alusel, mis sisaldas USA dollarit (39%), Saksa marka (21%), Jaapani jeeni (18%), Suurbritannia naelsterlingit (11%) ja Prantsuse franki. (11%).

SDR-i standardile üleminekuga viidi kulla demonetiseerimise protsess seaduslikult lõpule ja kulla pariteedid kaotati. Kuid SDRi kasutuselevõtt ei olnud nii edukas, kui selle süsteemi toetajad eeldasid. Jamaica lepinguga vaadati läbi SDRide võimaliku kasutamise hinnang ja ulatus. IMF-i liikmesriigid said õiguse valida mis tahes vahetuskursirežiimi.

Samal ajal, alates paberistandardi kehtestamisest maailmas alates 1970. aastatest, ei piirdunud IMFi reformid maailma rahasüsteemis ainult SDRide kasutuselevõtuga. 1975. aastal sõlmiti kokkulepped IMF-i sissemaksete suurendamiseks 32,5%, kulla hinna kaotamiseks ja kullavarude ümberhindamiseks. 1978. aastal tuli kulla täielikuks ringlusest kõrvaldamiseks üle minna fikseeritud vahetuskurssidelt paindlikele või mitmefaktorilistele. Ja alates 1992. aastast on IMF võtnud endale õiguse peatada nende riikide SDR-id, kes oma kohustusi ei täida. Sellest tulenevalt reorganiseeriti IMF, mis näis peamiselt maailma rahasüsteemi toimimist reguleerima ja maksebilansiprobleemidega vaeseid riike toetama, sõltuvalt iga etapi probleemidest: Bretton Woodsi pariteedisüsteemi kukkumine, naftakriis. 1970. aastate võlakriis, 1990. aastate segadus Aasia noortel turgudel ja Ida-Euroopa majanduste üleminek turusuhetele.

Tänapäeval kuulub IMF-i 184 riiki. Vaatamata sellele, et paljud nõuavad selle kaotamist, on IMF mõnes oma esialgses funktsioonis jätkuvalt asendamatu. Näiteks jätkab IMF rahvusvahelise rahanduskoostöö edendamist, rahvusvahelise kaubanduse tasakaalustatud kasvu ja arengu soodustamist, rahastabiilsuse edendamist, mitmepoolse maksesüsteemi loomise ja organisatsiooni ressursside kättesaadavaks tegemist (koos asjakohaste tagatistega) maksebilansi omavatele liikmesriikidele. raskusi.

Lääne-Euroopas võeti 1970. aastate lõpus seaduslikult üle regionaalne Euroopa rahasüsteem (EMS), mille rahaühikuks sai eküü, mille väärtus määrati valuutakorvi meetodil, sealhulgas Euroopa Liidu riikide valuutad. . 1996. aasta detsembri keskel otsustasid EL riigid 1. jaanuarist 1999 üle minna ühisrahale eurole. Alates 1999. aastast on euroühik kasutusel hulgikaubanduses, 2003. aastast aga jaekaubanduses. Venemaal on valuutasüsteem kujunemisjärgus, pärast eraldumist teistest NSV Liidu vabariikidest, rubla muutus jooksvateks tehinguteks osaliselt konverteeritavaks valuutaks, säilitades samal ajal mitmed valuutapiirangud.

Rahvusvahelised maksed. Rahvusvaheliste maksete vormid

Rahvusvahelised arveldused on riigi rahaliste nõuete ja kohustuste maksmise korraldamine ja reguleerimine. Need nõuded ja kohustused valuutas tekivad riikidevaheliste majanduslike, teaduslike, tehniliste, poliitiliste ja kultuuriliste sidemete tekkimisel. Rahvusvaluutat kasutatakse riigi kohustuste tagasimaksmiseks välismaa juriidilistele ja eraisikutele. Välisvaluuta siseneb riiki maksete vormis vastavalt meie riigi nõuetele.

Rahvusvahelisi makseid teostatakse reeglina sularahata pankade kaudu, luues korrespondent- (lepingulised) suhted erinevate riikide krediidiasutuste vahel. Korrespondentlepinguid on kahte tüüpi: esiteks nostro - antud panga kontod teistes pankades ja teiseks loro - teiste pankade kontod antud pangas. Nendes lepingutes on sätestatud arvutamise kord, vahendustasu suurus ja korrespondentkonto täiendamise meetodid raha kulutamisel.

Olenevalt valuuta konverteeritavuse astmest, rahvus- ja välisvaluutade positsioonidest ning lepingutingimustest kasutatakse erinevaid rahvusvaheliste maksete vorme, mis hõlmavad teatud makseviise ja arveldusvahendeid. Makseviisideks on ettemaksed, akreditiivid, inkasso, maksed avatud kontole, maksed kohe pärast kauba saatmist.

Ettemaksuna tasumine on kauba saatmisjärgne makse, mille ostja teeb (summa võib ulatuda 1/3 lepingu kogusummast) pärast müüjalt saadetavat kaupa kirjeldava telegraafi- või teleksiteate saamist. . Kui ostjalt makset ei laeku, on eksportijal kindel kauba ohutuse garantii, kuna kõik dokumendid on tema valduses. See makseviis sisaldab teatud riski, nii et seda saab kasutada usaldusväärsete partnerite vahel.

Akreditiiv on väljastanud panga korraldus tasuda kliendi (ostja) nõudmisel dokumentide eest kolmanda isiku - eksportija (saaja) kasuks, kui ta täidab teatud tingimused. Akreditiivi makseviis seisneb selles, et eksportija ja importija sõlmivad kauba tarnimise või teenuste osutamise lepingu, mis näitab, et maksed tehakse akreditiivi vormis. Importija taotleb oma panka (väljastanud pank) taotlusega avada akreditiiv eksportija kasuks. Väljastanud pank saadab akreditiivi eksportija riigi pangale, kellega on korrespondentsuhe (nõustamispank). Pärast akreditiivi koopiate saamist saadab eksportija kauba teele ja esitab nõustavale pangale vajalikud dokumendid. See pank edastab dokumendid väljastanud pangale, kes pärast dokumentide õigsuse kontrollimist sooritab makse.

Rahvusvahelises praktikas kasutatakse väga erinevaid akreditiivi tüüpe - ülekantavad (ülekantavad), ooteakreditiivid, uuendatavad (taastuvad), varakult avatavad akreditiivid, punase klausliga akreditiivid, kompensatsiooniakreditiivid ja akreditiivid. eelisjärjekorra krediit jne.

Rahvusvahelises praktikas kasutatakse üha enam ülekantavaid (ülekantavaid) akreditiive. See võimaldab teil teha sellelt makseid mitte ainult kasusaaja, vaid ka kolmandate isikute - teiste kasusaajate - kasuks. Akreditiivi üleandmine kolmandate isikute kasuks toimub kas täielikult või osaliselt kasusaaja taotlusel. Ülekantavat akreditiivi kasutatakse tavaliselt siis, kui saaja ei ole kauba tarnija või tarnimine toimub vahendaja kaudu.

Akreditiivi makseviisi miinuseks on keeruline töövoog ja viivitused dokumentide liikumisel, mis on seotud dokumentide kontrolliga pankades ja nende ülekandmisega pankade vahel.

Inkasso on makseviis, mille puhul pank saab eksportija nimel importijalt maksed pärast kauba saatmist ja teenuste osutamist. Importijalt saadud maksed kantakse kliendi (eksportija) pangakontole. Importijalt võib makseid sisse nõuda järgmistel põhjustel:

• ainult finantsdokumendid. See on lihtne või puhas kollektsioon;
• finantsdokumendid, millele on lisatud äridokumendid (nn dokumentaalkogu).

Kogumisoperatsioonis osalevad:

• käsundiandja - klient, kes usaldab inkassotoimingu oma pangale;
• maksja pank – pank, kellele käsundiandja usaldab inkassotoimingu;
• inkassopank – inkassokorralduse täitmise toimingus osalev pank, mis ei ole maksepank;
• esitav pank - pank, kes võtab makse või aktsepti otse vastu, esitades maksjale dokumente;
• maksja - isik, kellele tuleb esitada dokumendid vastavalt inkassokorraldusele.

Arvutused kogumise vormis on konstrueeritud järgmiselt. Pärast lepingu sõlmimist, milles pooled määravad kindlaks, milliste pankade kaudu tasutakse, saadab eksportija kauba vastavalt sõlmitud lepingu tingimustele. Saanud transpordiorganisatsioonilt veodokumendid, koostab eksportija dokumentide komplekti, mis sisaldab äri- ja võimalusel ka finantsdokumente, ning esitab selle oma pangale (maksepangale) inkassokorraldusel.

Saanud käsundiandjalt dokumendid, kontrollib maksja pank neid inkassokorralduses märgitud väliste märkide järgi ning tegutseb seejärel käesolevas juhendis ja ühtsetes eeskirjades sisalduvate käsundiandja juhiste kohaselt. Maksja pank saadab dokumendid koguvasse panka, milleks on tavaliselt importiva riigi pank.

Kahjuks kasutatakse sellist sularahata maksete vormi nagu inkasso Venemaal harva, rääkimata selle kasutamisest välispartneritega arveldamisel. Inkassomaksete ilmsete eeliste eiramine tuleneb neid suhteid reguleerivate Venemaa õigusaktide keerukusest ja ebatäiuslikkusest, samuti Venemaa ettevõtjate madalast õiguskultuurist nii rahvusvaheliste kui ka Venemaa õigusaktide valdkonnas.

Avatud kontoarveldused on perioodilised maksed, mille importija teeb eksportijale pärast kauba kättesaamist. Arvelduste lõpetamisel viiakse läbi lõplik lepitus ja ülejäänud võla tagasimaksmine. Selle makseviisi puhul ei ole eksportijal kindlat garantiid saadetud kauba eest tasu saamise kohta. See makseviis eeldab äripartnerite vahel suurt usaldust.

Eksportijate ja importijate huvid ei lange kokku, mis määrab makseviiside (makseviiside) valiku. Seega on eksportija jaoks kõige tulusamaks makseviisiks ettemaks ja ebasoodsamaks vormiks arveldamine avatud kontol. Importija jaoks on inkasso vormis tasumine tulusam, kuna kaob risk tasuda kauba eest, mida pole veel tarnitud. Eksportija soovib saada importijalt maksed võimalikult kiiresti ja importija soovib tasumist edasi lükata kuni kauba lõpliku müügini. Makseviisid on alati kompromiss, nende üle arutatakse hoolikalt: arvesse võetakse partnerite majanduslikke positsioone, majanduslikku olukorda, poliitilist olukorda jne.

Maksevahenditeks on tšekid, vekslid, pangavekslid, ülekanded posti-, telegraafi/teleksi maksekorralduste kujul, samuti rahvusvahelised maksekorraldused, krediitkaardid. Viimastel aastatel on rahvusvahelistes maksetes üha enam kasutatud krediitkaarte – isikustatud rahalisi dokumente, mis võimaldavad kasutada sularahata makseviise. Rahvusvahelised maksed ja nende reguleerimine toimub vastavalt maailma praktikas välja töötatud reeglitele ja tavadele. Peamised dokumendid on vastu võtnud Rahvusvaheline Kaubanduskoda ja nende reeglitega nõustumisel muutuvad need pankadele ja nende klientidele kohustuslikuks. Arvestada tuleks sellega, et põhidokumentidega ühinevad mitte riigid, vaid pangad. Reeglid vaadatakse perioodiliselt üle, nende sisu ja väljaanne muutuvad.

Teaduse ja tehnika edusammude juurutamisel rahvusvaheliste maksete praktikasse suureneb elektrooniliste vahendite roll, mis aitab vähendada rahvusvahelistes tehingutes osalejate riskiastet.

Valuuta liikumiste kokkuvõtlik väljend kajastub maksebilansis. Maksebilanss on iga riigi valuutas väljendatud suhe teatud aja jooksul riiki laekunud maksete summa ja sama aja jooksul välismaale üle kantud maksete summa vahel. Maksebilanss kajastatakse kaupade ja kapitali liikumist ning näidatakse kõikide tehingute välisvaluuta netolaekumisi.

Valuutaturg. Välisvaluutatehingute liigid

Valuutaturg on stabiilsete majanduslike ja organisatsiooniliste suhete süsteem, mis kujuneb välja välisvaluuta ostu-müügitehingute ja välisvaluutas maksedokumentide tehingute käigus. Valuutaturgude kujunemine pärineb 19. sajandist. Rahvusvahelise kaubanduse areng ja suurenenud kapitalivood riikide vahel aitasid kaasa maailma valuutaturu kujunemisele. Pärast Bretton Woodsi süsteemi kokkuvarisemist on täheldatud valuutaturgude kiirenenud kasvu. Jamaica süsteem võimaldas vabadust valida vahetuskursi režiimi. Ühelt poolt andis see keskpankadele suuremad võimalused valuutakurssidega manööverdamiseks, teisalt aga suurendas valuutaspekulatsioonide mastaapsuse tõttu vahetuskursside ebastabiilsust. Valuutaspekulatsiooni ennast hinnatakse kahel viisil: see suurendab likviidsust ja võib samal ajal destabiliseerida valuutaturge. Valuutaspekulatsiooni negatiivse mõju neutraliseerimiseks kasutavad keskpangad valuutavahetussekkumisi.

Välisvaluuta sekkumine on välisvaluuta ost ja müük keskpanga poolt. Selle mahu määrab maksebilanss ning akumuleeritud kulla- ja välisvaluutareservid. Valuutainterventsioonide eesmärk on neutraliseerida valuutaspekulatsioonide mõju majandussuhetele nii riigisiseselt kui ka globaalselt.

Globaalse valuutaturu raames on välja kujunenud oma sisemine hierarhiline süsteem. Tipptasemel on kolm valuutaturu keskust: London, New York ja Tokyo. Suured piirkondlikud valuutaturud on Maini-äärne Frankfurt, Zürich, Pariis, Brüssel Euroopas ning Singapur ja Hongkong Aasias. Toimingud globaalsel valuutaturul on ühtsed. Kuid globaalse turu üksuste tegevus on detsentraliseeritud, nendevaheline suhtlus toimub lepingute alusel, seega on valuutatehingute tegemisel teatud risk. Kaasaegsetes tingimustes väheneb elektroonikaseadmete arenguga valuutatehingute tegemise aeg, kuigi see ei kõrvalda riskiprobleemi täielikult. Ülemaailmne valuutaturg toimib ööpäevaringselt, kuid vahemaad mängivad mõnikord määravat rolli. Ajavahe New Yorgi ja Tokyo vahel on 10 tundi, Tokyo ja Londoni vahel – 9 tundi, Londoni ja New Yorgi vahel – 5 tundi. Paljudes riikides on valuutavahetusel oluline roll, kuid börsiväliste ja pankadevaheliste tehingute arenedes vahetustehingute maht väheneb.

Venemaa valuutaturg jäi 1990. aastate keskel lokaalseks ja lokaalseks. Selle peamised segmendid olid börsi-, börsivälised (pankadevahelised) ja futuuride turud. Tehingute mahu osas mängis otsustavat rolli valuutaturg, kuid 20. sajandi 90. aastate lõpuks - 21. sajandi alguseks hakkas börsiväline turg börsi näitajaid oluliselt ületama. segment.

Valuutaturge saab klassifitseerida mitme kriteeriumi alusel:

Jaotuspiirkonna järgi, seoses valuutapiirangutega, vahetuskursitüüpide, organiseerituse astme järgi, jagunevad valuutaturgude tüübid:

1) ulatuse järgi: rahvusvaheline valuutaturg hõlmab kõigi maailma riikide valuutaturge. Rahvusvahelist valuutaturgu mõistetakse maailma piirkondlike valuutaturgude ahelana, mis on omavahel tihedalt seotud kaabel- ja satelliitsidesüsteemiga. Nende vahel toimub rahavoog, mis sõltub praegusest teabest ja juhtivate turuosaliste prognoosidest üksikute valuutade võimaliku positsiooni kohta. Sisemine valuutaturg on ühe osariigi valuutaturg, s.o. teatud riigis tegutsev turg.

2) valuutapiirangute osas on eristatavad vabad ja mittevabad valuutaturud. Välisvaluutapiirangutega valuutaturgu nimetatakse suletud turuks ja nende puudumisel vabaks valuutaturuks.

3) kasutatavate vahetuskursside liikide kaupa:

Ühe režiimiga turg on vabade valuutakurssidega valuutaturg, s.t. ujuva valuutakursiga, mille noteering kehtestatakse börsil kauplemisel.

Venemaal teostab fikseerimist Venemaa keskpank Moskva pankadevahelisel valuutabörsil (MICEX) ja see on USA dollari ja rubla vahetuskursi määramine.

Kahe režiimiga valuutaturg on turg, kus kasutatakse samaaegselt fikseeritud ja ujuvaid vahetuskursse. Kahe valuuta turu juurutamist kasutab riik riigi ja rahvusvahelise laenukapitali turgude vahelise kapitali liikumise reguleerimise meetmena. Selle meetme eesmärk on piirata ja kontrollida rahvusvahelise laenukapitali turu mõju konkreetse riigi majandusele.

4) vastavalt organiseerituse astmele:

Vahetusvaluutaturg on organiseeritud turg, mida esindab valuutavahetus. Valuutabörs on ettevõte, mis korraldab kauplemist valuutade ja väärtpaberitega välisvaluutas. Börs ei ole äriettevõte. Selle põhifunktsioon ei ole mitte suure kasumi saamine, vaid ajutiselt vabade vahendite mobiliseerimine valuuta ja väärtpaberite müügi kaudu välisvaluutas ning vahetuskursi määramine, s.o. selle turuväärtus.

Vahetusvaluutaturul on mitmeid eeliseid: see on odavaim valuuta ja valuutafondide allikas; börsil kauplemiseks esitatud taotlused on absoluutse likviidsusega.

Börsivälist valuutaturgu korraldavad diilerid, kes võivad olla või mitte olla valuutabörsi liikmed ning viivad seda läbi telefoni, faksi ja arvutivõrkude kaudu.

5) valuutaturgude liikide klassifitseerimisel tuleks esile tõsta eurovaluutade, eurovõlakirjade, eurohoiuste, eurokrediidi, aga ka “must” ja “hall” turgu.

Eurovaluutaturg on rahvusvaheline Lääne-Euroopa riikide valuutade turg, kus tehingud tehakse nende riikide valuutades. Eurovaluutaturu toimimine on seotud valuutade kasutamisega sularahata hoiu- ja laenutehingutel väljaspool neid valuutasid emiteerivaid riike.

Eurovõlakirjade turg väljendab võlakohustuste finantssuhteid pikaajaliste laenudega eurovaluutas, mis on välja antud laenuvõtjate võlakirjadena. Võlakiri sisaldab infot võla suuruse, selle tagasimaksmise tingimuste ja intresside saamise korra kohta vastavalt kupongidele.

Eurohoiuturg väljendab stabiilseid finantssuhteid välisvaluutahoiuste moodustamiseks välisriikide kommertspankades eurovaluutaturul ringlevate vahendite arvelt.

Eurokrediiditurg väljendab stabiilseid krediidisidemeid ja finantssuhteid välisriikide kommertspankade poolt eurovaluutas rahvusvaheliste laenude andmiseks.

Valuutaturg on suhete sfäär, mis on seotud kaupade ja välisvaluuta ostmise ja müügiga erinevate riikide ja erinevates osariikides asuvate turuüksuste poolt. Residentidel on õigus osta ja müüa valuutat Venemaa siseriiklikul valuutaturul ainult selleks volitatud pankade kaudu.

Valuuta ostu-müügitehinguid saab teha otse volitatud pankade vahel, samuti valuutavahetuste kaudu. Välisvaluutas maksed ja rahvusvahelise kaubanduse teenindamine toimub pankadevaheliste tehingute kaudu. Välisvaluutaga pangatoimingute eripära määrab selle tegevuse litsentsimise erikorra.

Peamised osalejad valuutaturul on:

Keskpangad. Nende ülesanne on hallata valitsuse välisvaluutareserve ja tagada vahetuskursi stabiilsus. Nende ülesannete elluviimiseks saab läbi viia nii otseseid valuutainterventsioone kui ka kaudset mõjutamist – refinantseerimismäära taseme, reservinormide jms reguleerimise kaudu.

Kommertspangad. Nad teevad suurema osa valuutatehingutest. Teised turuosalised omavad arveid pankades ja teevad nende kaudu oma eesmärkide saavutamiseks vajalikke konverteerimis- ning hoiu- ja krediiditoiminguid. Pangad koondavad kauba- ja aktsiaturgude koondvajadused valuutavahetusele, samuti raha kaasamisele/paigutamisele. Lisaks klientide soovide rahuldamisele saavad pangad toiminguid teha iseseisvalt oma kulul. Lõppkokkuvõttes on rahvusvaheline valuutaturg (forex) pankadevaheliste tehingute turg. Suurimat mõju avaldavad rahvusvahelised suured pangad, mille igapäevane tehingumaht ulatub miljarditesse dollaritesse. Ühe pankadevahelise lepingu maht valuuta reaalse kohaletoimetamisega teisel tööpäeval (spotturg) on ​​tavaliselt umbes 5 miljonit USA dollarit või selle ekvivalent. Ühe konversioonimakse maksumus jääb vahemikku 60–300 dollarit. Lisaks peate pankadevahelise teabe- ja kauplemisterminali eest maksma kuni 6 tuhat dollarit kuus. Nende tingimuste tõttu ei toimu Forexis väikeste summade konverteerimist. Selleks on soodsam pöörduda finantsvahendajate poole (pank või valuutamaakler), kes teostavad konverteerimise teatud protsendi ulatuses tehingusummast. Suure hulga klientide ja mitmesuunaliste korralduste korral tekib regulaarselt sisemine kliiringu olukord, mil vahendajal ei ole vaja kolmandast osapoolest osapoolega ühendust võtta (reaalset konverteerimist Forexi kaudu ei ole vaja teha). Kuid vahendajad saavad oma komisjonitasud alati klientidelt. Just seetõttu, et Forexis ei võeta vastu kõiki klientide päringuid, saavad vahendajad pakkuda klientidele vahendustasusid, mis on oluliselt madalamad kui Forexi otsetehingute maksumus. Samas, kui vahendajad kaotada, siis paratamatult suureneb lõppkliendi konverteerimiskulu.

Väliskaubandustoiminguid teostavad ettevõtted. Importijate taotluste kogusumma moodustab stabiilse nõudluse välisvaluuta järele ja eksportijatelt selle pakkumise, sealhulgas välisvaluutahoiuste kujul (ajutiselt vabad saldod välisvaluutakontodel). Reeglina puudub ettevõtetel otsene juurdepääs valuutaturule ning nad teostavad konverteerimis- ja hoiustamistoiminguid kommertspankade kaudu.

Rahvusvahelised investeerimisfirmad, pensioni- ja riskifondid, kindlustusseltsid. Nende põhiülesanne on hajutatud varaportfelli haldamine, mis saavutatakse vahendite paigutamisega erinevate riikide valitsuste ja ettevõtete väärtpaberitesse. Diilerite slängis nimetatakse neid lihtsalt fondiks. Sellesse tüüpi võivad kuuluda ka suured rahvusvahelised korporatsioonid, mis teevad välismaiseid tööstusinvesteeringuid: filiaalide loomist, ühisettevõtete loomist jne.

Valuutavahetused. Paljudes riikides tegutsevad rahvuslikud valuutavahetused, mille funktsioonide hulka kuulub valuutade vahetamine juriidiliste isikute vastu ja turukursi kujundamine. Riik reguleerib tavaliselt aktiivselt vahetuskursi taset, kasutades ära kohaliku valuutaturu kompaktsust.

Valuutamaaklerid. Nende ülesanne on viia kokku välisvaluuta ostja ja müüja ning teha nende vahel konverteerimis- või laenu-hoiustamistoiminguid. Oma vahendamise eest võtavad maaklerfirmad vahendustasu protsendina tehingusummast. Kuid selle vahendustasu suurus on sageli väiksem kui panga laenuintressi ja pangahoiuse intressimäära vahe. Seda funktsiooni saavad täita ka pangad. Sel juhul nad laenu ei väljasta ja vastavaid riske ei kanna.

Eraisikud. Kodanikud teevad mitmesuguseid toiminguid, millest igaüks on väike, kuid kokkuvõttes võivad nad tekitada märkimisväärse lisanõudluse või -pakkumise: välisturismi eest tasumine; palkade, pensionide, tasude rahaülekanded; sularaha ost/müük väärtuse säilitajana; spekulatiivsed valuutatehingud.

Kommertspankade litsentse annab välja Venemaa Keskpank ja need jagunevad üld-, sise- ja ühekordseteks. Üldlitsents annab kommertspankadele õiguse teha kõiki pangatoiminguid välisvaluutas nii Venemaal kui ka välismaal. Sisemine litsents annab kommertspankadele õiguse teha Venemaa territooriumil pangatoiminguid välisvaluutas. Ühekordne litsents annab õiguse teha konkreetne pangatehing välisvaluutas. Üld- või siselitsentsi saanud panka nimetatakse volitatud pangaks ja ta täidab oma klientide tehingute valuutakontrolli agendi ülesandeid.

Valuutaturgudel tehakse erinevat tüüpi valuutatehinguid. Valuutatehingud on tehingud valuuta ostu-müügiks, mille tulemusena muutub rahvus- või välisvaluuta või kahe välisvaluuta omandiõigus; See hõlmab ka laenu andmise ja välisvaluutas maksete tegemise toiminguid.

Peamised valuutatehingute liigid on hetke- ja forward-tehingute tüübid. Spot on sularahatehingud sularahavaluutaga, mille tarneaeg on kaks tööpäeva alates tehingu tegemise kuupäevast.

Jooksvate kauplemis- ja mittekauplemistehingute arveldamiseks kasutatakse hetkekurssi – valuutaturu baaskurssi.

Forward on forvardtehing, mille puhul valuuta tarnitakse teatud aja (kuu või enama) pärast kindlaksmääratud kuupäeval tehingu tegemise ajal kokkulepitud kursiga. Valuutavahetustel kasutatakse futuuritehinguid, mille puhul tasutakse kindlaksmääratud perioodi jooksul (nädalast viie aastani) lepingu sõlmimise hetke kursiga. Forward (futuur)tehinguid saab teha spekulatiivsetel eesmärkidel ning valuutariskide kindlustamiseks aja jooksul ja erinevatel turgudel.

Valuutariskide maandamise (kindlustuse) eesmärk on ennetada kas netovara või -kohustusi, st vältida kahjumit. Rahalises mõttes on need välisvaluutas avatud positsioonide likvideerimise toimingud. Avatud positsioone on kahte tüüpi: “pikk” (netovara välisvaluutas) – see on positsioon, kus nõuded ületavad meie kohustusi; “lühikesed” (netokohustused) – kui kohustused ületavad nõudeid antud valuutas. Igal juhul võetakse arvesse vahetuskursside tulevast dünaamikat. Muud tüüpi tehingute maht on viimastel aastatel kasvanud.

Valuutaarbitraaž on välisvaluuta ost ja müük, millele järgneb pöördtehing, et aja jooksul vahetuskursside erinevusest kasu saada. See on nn ajutine valuutaarbitraaž. Kui see tehing kasutab ära antud valuuta vahetuskursi erinevusi erinevatel turgudel, siis kasutatakse ruumilist arbitraaži. Seda saab teha kahe või enama valuutaga.

Otsetehing on lihtne valuutaforvardtehing, mis näeb ette makseid tähtpäevakursiga tehingu poolte rangelt sätestatud tingimustel.

Optsioon on tähtajaline eelboonusega tehing, mis annab õiguse valida lepingu tingimusi alternatiivsel alusel. See on siduv, kui teine ​​pool täidab tingimusi.

Vahetustehing on keskpankade poolt teostatav toiming rahvusvaluuta vahetamiseks välisvaluuta vastu koos kohustusega vahetada vastastikku kasulikul alusel pärast teatud aja möödumist hetketingimustel. Swap on ühes dokumendis vormistatud leping, mille alusel mõlemad pooled teevad teineteisele perioodilisi makseid, võttes arvesse suhtelisi eeliseid ühe valuuta turul. Valuutavahetustehingut saab teostada kahe konverteerimistehingu vormis nii kohese kohaletoimetamise (spot) kui ka tulevikus valuuta edasitoimetamise (forward) tingimustel.

Valuuta sekkumine on välisvaluuta ostu-müügi sihipärane operatsioon, mille eesmärk on piirata rahvusvaluuta vahetuskursi dünaamikat teatud piirini: rahvusvaluuta vahetuskursi tõus või selle odavnemine.

Valuutaspekulatsioon on pangaasutuste, juriidiliste ja eraisikute tegevus eesmärgiga teenida kasumit valuutakursside muutustest ajas või erinevatel turgudel.

Samuti on ettevõtjate valuutatehingute liik, mis on seotud maksetingimustega manipuleerimisega majandusliku kasu saamiseks. Seda tüüpi kasutatakse sageli siis, kui vahetuskursid tõusevad või langevad või intressimäärad oluliselt kõiguvad, et vähendada riskiastet.

Viimastel aastakümnetel on valuutatehingute struktuur oluliselt muutunud. Oluliselt on vähenenud hetketehingute osatähtsus ning oluliselt tõusnud selliste tehingute tase nagu vahetustehingud, optsioonid, futuurid ja valuutaspekulatsioonid. Selline dünaamika iseloomustab ühelt poolt soovi valuutariski vähendada, teisalt aga tekitab see uusi probleeme, mis on seotud valuutaturu ebastabiilsusega. See on praeguses etapis valuutaturu arengu peamine suundumus.

Krediiditurg. Ülemaailmne laenuturg

Ülemaailmne krediiditurg on spetsiifiline turusuhete valdkond, kus rahakapitali liikumine riikide vahel toimub tagasimaksmise ja intressi maksmise tingimustel ning kujuneb nõudlus ja pakkumine. 1980.–1990. aastatel toimusid ülemaailmsel laenuturul suured muutused, mis olid seotud kompromissi otsimisega, pidades silmas sel perioodil valitsenud vahetuskursside ebastabiilsust. Lisaks kasvas märkimisväärse kiirusega arengumaade võlg.

Traditsiooniliselt on eristatud lühiajaliste laenude turgu (rahaturg) ning keskmise ja pika tähtajaga laenude turgu (kapitaliturg). See eristus kaotas järk-järgult oma tähtsuse, kuna praktikas toimub vastastikune kapitalivoog, lühiajalised investeeringud muudetakse keskmise tähtajaga ja pikaajalisteks laenudeks (tavaliselt panga ja valitsuse garantiide toel).

Tehingu objektiks globaalsel krediiditurul on juriidilistele ja eraisikutele ning välisriikide kodanikele laenuna üle antud kapital. Funktsionaalselt on tegemist turusuhete süsteemiga, mis tagab laenukapitali akumulatsiooni ja ümberjagamise riikide vahel, et tagada taastootmisprotsessi järjepidevus. Ajalooliselt tekkis maailma laenuturg riiklike laenukapitaliturgude rahvusvaheliste toimingute alusel, seejärel kujunes välja nende rahvusvahelistumise põhjal.

Globaalse laenuturu atribuut on riikliku laenukapitali suund välismaale, välispanga käsutusse või väliskapitali ligimeelitamine. Klassikalised välislaenud ja -laenud põhinevad laenu võtmise koha ja valuuta (tavaliselt laenu valuuta) ühtsuse põhimõttel. Laenutingimused võivad ulatuda ühest päevast kümne aastani ning intressimäärad on seotud Londoni pankadevahelise hoiuseturu omadega. Hoiuste ja laenude intressimäärade vahe on väike, kuna pangatehingute maht on väga suur ja kulud madalad.

Ülemaailmne krediiditurg on oma tegevuses seotud finantsturuga, mis on spetsialiseerunud peamiselt väärtpaberite emiteerimisele ja nende ringlusele. Finantsturg emiteerib välis- ja rahvusvahelisi võlakirju. Viimastel aastatel on võlakirjade ostu-müügi maht kiiresti kasvanud.

Integratsiooniprotsessid ja kvalitatiivsed muutused majandussuhete vormides viisid vastastikuste arvelduste vormide ja meetodite täiustamiseni ning laenukapitalituru kujunemiseni. See on muutunud oma olemuselt rahvusvaheliseks ja oma ulatuselt globaalseks. See tõstab ühelt poolt tehingute efektiivsust, teisalt aga suureneb oluliselt riskiaste. Laenuturu uutes arengutingimustes suureneb rahvusvaheliste rahandus- ja finantsorganisatsioonide ning institutsioonide tähtsus.

Kirjanduses tuuakse välja järgmised ülemaailmse krediidituru tunnused:

• Tohutu mastaap.
• Selgete ruumiliste ja ajaliste piiride puudumine.
• Pankade ja muude finantsasutuste ülekaal.
• Laenuvõtjate piiratud ja diferentseeritud juurdepääs turule.
• Juhtriikide konverteeritavate valuutade ja euro kasutamine krediiditehingute valuutadena.
• Turu mitmekülgsus.
• Lihtsustatud, standardiseeritud tehinguprotseduur, mis kasutab uusimat arvutitehnoloogiat.
• Eurovaluutas tehtavate tehingute tasuvus suurem kui rahvusvaluutades.
• Turusektorite, sealhulgas Euroopa turu mitmekesistamine.

Krediiditurg mõjutab otseselt tootmise ja kaubavahetuse käibe kasvu, kapitali liikumist riigis, säästude muutumist kapitaliinvesteeringuteks, teaduse ja tehnika arengut ning põhikapitali uuenemist. Seega on krediiditurg tootmise finantssfääri nn tugi. Selle peamine roll on väikeste hajutatud fondide ühendamine. Lisaks on laenuturul suur roll kapitalistlike majanduste struktuurilises ümberkorraldamises, eriti sellistes tööstusriikides nagu USA, Lääne-Euroopa riigid ja Jaapan.

Krediiditurul on viis peamist funktsiooni:

• kaupade ringluse teenindamine krediidi kaudu;
• ettevõtete, elanikkonna, riigi, aga ka välisklientide rahaliste säästude (akumulatsioonide) kogumine või kogumine;
• rahaliste vahendite muutmine otse laenukapitaliks ja selle kasutamine investeeringutena tootmisprotsessi teenindamiseks;
• riigi ja elanikkonna teenimine kapitaliallikana valitsemis- ja tarbijakulude katteks;
• kapitali koondumise ja tsentraliseerimise kiirendamine, võimsate finants- ja tööstuskontsernide tekke soodustamine.

Need krediidituru funktsioonid on suunatud kapitalistliku tootmisviisi säilitamisele ja riigimonopoolse kapitalismi majandussüsteemi toimimise tagamisele.

Peegeldades rahalise kapitali kogunemist ja liikumist, on krediiditurg orgaaniliselt seotud väärtuse liikumisega selle rahalises vormis, erinevate rahaliste vahendite moodustamise ja kasutamisega krediidiressursside ja väärtpaberite näol. Turu kaudu on võimalik mõõta ja määrata kapitalistliku sotsiaalse taastootmise arengule minevate vahendite liikumist, mahtu, suunda, selle mõju sotsiaal-majanduslikele suhetele.

Krediidituru finantsinstrumendid on:

• rahalised varad (laenuandja ja -saaja vaheliste krediidisuhete peamine objekt)
• akreditiivid
• arveid
• tagatisdokumendid
• muud krediidituru finantsinstrumendid. Nende hulka kuuluvad loosungid, konossemendid jne.

Globaalse krediidituru ja globaalse finantsturu vaheline suhe tiheneb tänu väärtpaberistamise trendile, s.o. traditsiooniliste pangakrediidi vormide asendamine väärtpaberite emiteerimisega. Nende emissiooni tagatiseks on pangaklientide kohustuste pakett neile samalaadsete laenude eest. Pank maksab intressi ja maksab need väärtpaberid tagasi laenuvõtjatelt laenude tagasimaksmiseks saadud vahenditest. Vältimaks väärtpaberite müümisel seaduseklauslit “käive emiteerivale pangale” (need varad jäävad tema bilanssi), kasutavad pangad stand-by akreditiive.

Stand-by tingimused on panga kohustus anda laenuvõtjale kogu lepingujärgse kasutusaja jooksul kindlaksmääratud summa, mis on jagatud lühikesteks perioodideks (3, 6, 9, 12 kuud). Iga perioodi jaoks kehtestatakse ujuv intressimäär, mis vaadatakse läbi, võttes arvesse LIBORi dünaamikat. See võimaldab anda lühiajalisi ressursse kasutades keskmise ja isegi pikaajalisi laene.

Suurim laenuvõtja on USA ja teised arenenud riigid. Peamisteks võlausaldajateks globaalsel laenuturul on samuti tööstusriigid, kelle hulgast paistavad silma Šveits, Holland, Saksamaa. Hiinast on viimastel aastatel saanud üks maailma suurimaid võlausaldajaid.

Allikas - maailmamajandus: E.G. Guzhva, M.I., Kondratjev, A.N. SPbGASU. – Peterburi, 2009. – 116 lk.

VÄÄRTPABERITURG JA SELLEL OSALISED 3

1 Väärtpaberituru olemus, eesmärgid ja funktsioonid 3

2 Väärtpaberituru liigid 6

3 Väärtpaberituru struktuur 9

4 Väärtpaberituru osalised 10

VÄÄRTPABERID. TOIMINGUD VÄÄRTPABERITURUL 16

1 Väärtpaberite olemus ja liigid 16

2 Tehingud väärtpaberitega 21

1 Aktsiate kontseptsioon ja põhiomadused 25

2. Varude hindamine 28

3. Aktsiate omandamine ja tagasiostmine 31

VÕLAKIRJAD 34

1 Võlakirjade klassifikatsioon 36

2 Võlakirjade hind 37

Intressimäära struktuur 39

Intressikõvera konstrueerimine 39

3 Võlakirjade riskid. Kestus ja kumerus 40

Kestus ja kumerus 41

VALITSEMÄÄRTPABERID 42

1 Riigivõlakirjade liigid 44

2 Riigivõlakirjade turul osalejad. Turu infrastruktuur 50

3 Toimingud riigivõlakirjade turul 52

RAHVUSVAHELISED VÄÄRTPABERID 55

1 Rahvusvaheliste väärtpaberite olemus ja nende liigid 56

2 Eurovõlakirjade emiteerimise korraldus 59

LÜHIAJALISED FINANTSINSTRUMENDID 63

1. Hoiuste ja hoiuste sertifikaadid.

2. Vekslid. Arve hind ja tootlus 66

3. Kommertsväärtpaberid. Vahetage võlakirju 68

TULETISVÄÄRTPABERID 70

1. Märkimisõigused ja garantiid 70

2. Valikud 72

Optsiooni maksumus 74

Valikute kasutamine 75

Võimaluste küsimus 75

3. Futuurlepingud 76

VÄÄRTPABERITE INVESTEERIMISPORTFELLI HALDAMISE ALUSED 79

1 Väärtpaberiportfelli mõiste. Portfelli tüübid 79

2 Väärtpaberiportfelli haldamine 81

VÄÄRTPABERITE INVESTEERIMISE ATRAKTIIVSUSE FUNDAMENTAALNE ANALÜÜS 84

TEHNILINE ANALÜÜS VÄÄRTPABERITURUL 87

1 Tehniline analüüs. Üldsätted 87

2 Graafiline analüüs 89

3 Eliot Wave'i teooria 99

1 Rahvusvaheliste väärtpaberite olemus ja nende liigid 53

2 Eurovõlakirjade emiteerimise korraldus 56

1 Rahvusvaheliste väärtpaberite olemus ja liigid

Euroopa väärtpaberite ametlik määratlus on antud Euroopa Ühenduste Komisjoni 17. märtsi 1989. aasta direktiivis, mis reguleerib Euroopa turul uute emissioonide pakkumise korda.

Vastavalt käesolevale direktiivile on euroväärtpaberid kaubeldavad väärtpaberid, millel on järgmised tunnused, nimelt:

Nad läbivad kindlustuse ja paigutatakse sündikaadi kaudu, mille osalejatest vähemalt kaks on registreeritud erinevates osariikides;

neid pakutakse märkimisväärses koguses ühes või mitmes riigis, mis ei ole emitendi registreerimisriik;

Neid saab esialgu soetada ainult krediidiasutuse või muu finantsasutuse vahendusel.

Euroopa väärtpaberite hulka kuuluvad:

Eurorahad(keskmise tähtajaga eurovõlakirjad, EMTN-id) - keskmise tähtajaga nimelised võlakirjad, mida tavaliselt emiteeritakse konkreetse investori jaoks. Euronootide peamine eelis on võimalus korraldada nende väljaandmine mõne päeva või isegi tunniga. Tänu sellele ja madalatele emiteerimiskuludele on euronote sektor viimase kuue aasta jooksul kolmekordistunud. Tõsi, Euroopa suurriikide keskpangad seavad nende vabastamisele tõsised piirangud.

euroarved(euro-kommertspaber, ECP) ​​- tagatiseta kohustused, mis ei ole mõeldud avalikuks pakkumiseks ja millega ei kaubelda järelturul. Reeglina emiteerivad eurovõlakirju perioodiks üks kuni viis aastat ettevõtted, kelle maksevõimes ei ole kahtlust.

Viimased omakorda jagunevad:

eurovõlakirjad;

välisvõlakirjad välisriigi võlakirjad;

globaalsed võlakirjad globaalsed võlakirjad;

paralleelsed sidemed paralleelsed sidemed.

eurovõlakirjad. Eurovõlakirjadeks loetakse võlakirju, mis ei ole nomineeritud emitendi asukohariigi vääringus ja mis on paigutatud nii väljapoole emitendi asukohariiki kui ka väljaspool riiki, mille valuutas need on nomineeritud. Tavaliselt paigutatakse eurovõlakirjad rahvusvahelistele võlakirjaturgudele.

On mitmeid iseloomulikke tunnuseid, mis eristavad eurovõlakirju muudest laenuvormidest:

Eurovõlakirju paigutatakse korraga mitme riigi turgudele ning eurovõlakirjade laenu valuuta ei pruugi olla nii laenuandja kui ka laenuvõtja jaoks rahvuslik.

Paigutuse viib läbi emiteeriv sündikaat, mis reeglina esindab erinevates riikides registreeritud panku.

Eurovõlakirjade emiteerimine ja ringlus toimub vastavalt turul kehtestatud reeglitele ja standarditele. Enamik eurovõlakirjade emissioone tehakse ilma tagatiseta, kuigi mõnel juhul võib tagatis olla võimalik kolmandate isikute garantii või emitendi vara kujul. Eurovõlakirjade emissiooniga kaasnevad mitmed lisatingimused ja klauslid, mille eesmärk on vähendada väärtpaberiomanike riske. Levinumad on nn. “negatiivne pant” (emissiooni tingimused näevad ette emitendi kohustuse mitte emiteerida enam lunastamise eelisõigusega väärtpabereid). Ühe eurovõlakirjaemissiooni tehnilise maksejõuetuse (maksmata jätmise) korral on ette nähtud ristmakse - kõigi ringluses olevate eurovõlakirjade emissioonide ennetähtaegne tagasimaksmine. Võlakirjade emissioon on tavaliselt tingitud emitendi kohustustest säilitada teatud oma- ja võõrkapitali suhe, piirates teiste võlakohustuste emiteerimist teatud aja jooksul.

Eurovõlakirjad on tavaliselt esitajavõlakirjad.

Eurovõlakirjadelt saadav tulu makstakse välja emitendi riigis täies ulatuses ilma tulumaksu kinnipidamiseta. Kui kohalikud õigusaktid näevad ette laenusaaja tasutud intresside kinnipidamise, on viimane kohustatud viima intressimaksete summa tasemele, mis tagab investorile nominaalkupongiga võrdse intressitulu.

Teatud tüüpi eurovõlakirjad on draakonivõlakirjad – Aasia (peamiselt Jaapani) turule pandud euro-dollari võlakirjad, mis on noteeritud mis tahes Aasia börsil, tavaliselt Singapuris või Hongkongis.

Eurovõlakirjade osakaal eurovõlakirjade turul on üle 90%. Praegu on käibel olevate eurovõlakirjade koguväärtus ligikaudu 4 triljonit. dollarit, mis moodustab ligikaudu 10% ülemaailmsest võlakirjaturust.

Eesliide “euro” on praegu austusavaldus traditsioonile, kuna Euroopas ilmusid esimesed eurovõlakirjad ja nendega kaubeldakse peamiselt seal.

Emitent võib paigutada võlakirju nii riigisiseselt kui ka välismaale. Võlakirju, mille emitent on paigutanud väljaspool emitendi päritoluriiki, nimetatakse rahvusvahelisteks võlakirjadeks. Neid võlakirju on selliseid sorte nagu välisvõlakirjad ja eurovõlakirjad.

Välis- või välisvõlakirjad paigutab emitent väljapoole emitendi asukohariiki, selle riigi valuutas, kus emitent asub. Sellised võlakirjad saavad sageli konkreetseid nimesid. Seega nimetatakse USA-s paigutatud ja USA dollarites nomineeritud välisvõlakirju “jänkide võlakirjadeks”. Ühendkuningriigis mitteresidentide emiteeritud võlakirju nimetatakse "bulldogi võlakirjadeks", Jaapanis - "samurai".

Ülemaailmsed võlakirjad on võlakirjad, mis on paigutatud samaaegselt eurovõlakirjade turule ja ühele või mitmele riiklikule turule.

Paralleelvõlakirjad Paralleelvõlakirjad on sama emissiooni võlakirjad, mis on paigutatud samaaegselt mitmesse riiki nende riikide vääringus.

Mõistet “rahvusvahelised võlakirjad” kasutatakse laias ja kitsas tähenduses. Laias laastus hõlmab see mõiste kõiki suuremaid välisturgudele paigutatud võlainstrumente, st need on pikaajalised võlakirjad või tegelikult võlakirjad (võlakirjad) ja keskmise tähtajaga võlainstrumendid (võlakirjad).

Rahvusvahelise võlakirjaturu arengut seostatakse riikidevaheliste korporatsioonide kasvu ja majanduselu rahvusvahelistumisega. Rahvusvaheliste võlakirjade emissioon võimaldab üksikutel riikidel ja suurettevõtetel täita oma kapitalivajadusi, meelitades seda teiste riikide turgudele.

Investori jaoks on välisvõlakirjade ostmise mõte selles, et ta saab võimaluse oma investeeringute mittemaksmise riski rahvusvaheliselt hajutada ja vähendada valuutakursside võimalikust kõikumisest tulenevat riski. Näiteks võib Prantsuse investor osta USA korporatsiooni võlakirju, mis on vääringustatud dollarites. Oletame, et võlakirjade ostmise hetkel oli dollari ja euro vahetuskurss 1: 1. Mõne aja pärast, intressi maksmise hetkel, oli dollari ja euro vahetuskurss näiteks 1,2: 1. Investor peab intressitulu jooksva kursiga eurodesse konverteerima, seetõttu kannab ta kahju. Kui investor ostab Ameerika ettevõtte võlakirju eurodes, siis ei pea ta kursi pärast muretsema.

Esimesed enam-vähem olulised välismaiste võlakirjade emissioonid, mille välisemitendid on paigutanud Lääne-Euroopasse ja Põhja-Ameerikasse, ilmusid 40. aastate teisel poolel. 20. sajandil, kuid kõige aktiivsem välisvõlakirjade emiteerimise protsess hakkas arenema 60ndate alguses.

Välisriigi võlakirjade emiteerimine peab toimuma vastavalt selle riigi reeglitele, kus võlakirjad emiteeritakse. Maksustamise ja järelturu ringluse poolest on välisvõlakirjad aga eurovõlakirjadele väga lähedal.

Eurovõlakirjade turu tekkimist seostatakse tavaliselt 1963. aastaga, mil Itaalia firma Concessioni e Costruzioni Autosfade väljastas 15 miljoni dollari suuruse laenu, kuigi sarnaseid laene tehti ka varem. Alates 60ndate lõpust. algab eurolaenu emissioonide kiire kasv. Kui 70ndatel. eurovõlakirjade emissioonide maht oli ligikaudu võrdne välisvõlakirjade emissioonide mahuga, siis alates 1982. aastast hakkasid eurovõlakirjaemissioonid välisvõlakirjade emissioone ületama ning 90ndatel. Eurovõlakirjade emissiooni maht oli juba kordi suurem välisvõlakirjade emissiooni mahust.

Statistika näitab, et poole kuni 2/3 kõigist eurovõlakirjadest emiteerivad ettevõtted ning ülejäänu, ligikaudu võrdsetes osades, emiteerivad erinevate riikide valitsused ja rahvusvahelised organisatsioonid. Võlakirjade edukaks paigutamiseks rahvusvahelistele turgudele peaks emitent saama reitingu vähemalt ühelt reitinguagentuurilt (või eelistatavalt mitmelt), nagu Standard and Poor’s, Moody’s jne.

Eurovõlakirjad jagunevad pikaajalisteks väärtpaberiteks – eurovõlakirjadeks (eurovõlakirjad) ja keskmise tähtajaga võlakirjadeks – eurorahadeks (euronotes). Lisaks hõlmavad Euroopa väärtpaberid ka lühiajalisi väärtpabereid – nn eurokommertsveksleid. Kuid need lühiajalised instrumendid ei kuulu tavaliselt eurovõlakirjade mõiste alla.

Eurovõlakirjade ja eurotähtede erinevus on üsna meelevaldne. Need erinevad ainult nende aegumiskuupäevade poolest. Mõnedel eurovõlakirjade ja eurotähtede emissioonidel pole aga isegi neid erinevusi. Eurovõlakirjade emissioon pakub eeliseid nii emitentidele kui ka investoritele. Eurovõlakirjade emiteerimise eest emitent tavaliselt makse ei maksa. Võlakirjadelt saadav intressitulu makstakse täies ulatuses investorile, kes maksab maksu selle riigi seaduste järgi, kus ta on resident. Eurovõlakirju emiteeritakse tavaliselt esitajavormis koos rebitavate kupongidega. Tagasimaksmine toimub ühe maksega või teatud aja jooksul uppumisfondist. Viimasel juhul ostab emitent võlakirjad tagasi avatud turul või teostab perioodilisi lunastamisi nominaalväärtusega. Eristada saab järgmist tüüpi eurovõlakirju.

Fikseeritud intressimääraga võlakirjad(fikseeritud intressimääraga võlakirjad). Kupongitulu suurus kogu kehtivusaja jooksul ei muutu. Neid võlakirju emiteerivad kõrge krediidireitinguga emitendid (riigid, ettevõtted, finantsasutused). Need võlakirjad moodustavad ligikaudu 80% kõigist emiteeritud eurovõlakirjadest. Mõned neist võlakirjadest on sissenõutavad.

Muutuva intressimääraga võlakirjad mida iseloomustab asjaolu, et neilt saadav intressitulu varieerub sõltuvalt finantsturu olukorrast. Nende intressimäär on seotud näiteks Libori intressimääraga või USA riigivõlakirjade tootluse tasemega, lisades neile väärtustele teatud lisatasu. Selliste võlakirjade kupongiperiood on tavaliselt 3 või 6 kuud.

Nullkupongi võlakirjad Neid iseloomustab asjaolu, et investori tulu tekib tagasivõtmishinna ja väljalaskehinna vahest. Samal ajal paigutatakse mõned võlakirjad (kasvuvõlakirjad) nimiväärtusele ja lunastatakse nimiväärtusest kõrgema hinnaga. Näiteks Dentsche Bank Finance NK emiteeris 1985. aastal kümneaastaseid võlakirju, mis lunastati 1995. aastal hinnaga, mis oli 287% nominaalväärtusest. Deep diskontovõlakirju müüakse alla nimiväärtuse ja lunastatakse nimiväärtusega. Näiteks 1997. aastal emiteeris Maailmapank võlakirju Itaalia liirides hinnaga 51,7% nominaalväärtusest, mille lunastustähtaeg 2007. aastal oli nominaalväärtus.

Konverteeritavad eurovõlakirjad mida iseloomustab asjaolu, et teatud aja möödudes saab neid teatud kursiga vahetada emiteeriva ettevõtte lihtaktsiate vastu.

Eurovõlakirju saab emiteerida erinevates valuutades. Kuni 80ndate alguseni. Peamine valuuta (kuni 80% kõigist emissioonidest) oli USA dollar. Tänaseks on USA dollarites eurovõlakirjade osakaal vähenenud kolmandikuni.