Krüptovaluutaturu turu kogukapitalisatsioon ületas hiljuti 300 miljardi dollari piiri, mis on nii inspireeriv kui ka hirmutav.

Vähem kui kümme aastat tagasi tekkinud digitaalsete valuutade maailm on lühikese aja jooksul astronoomiliselt kasvanud. Uute krüptovaluutade kiire kasv ICO buumi järel on huvitanud investoreid üle kogu maailma.Nii tõusis Bitcoin ainuüksi 2017. aastal hüppeliselt 800 dollarilt peaaegu 10 000 dollarini. Aasta lõpuni on jäänud kuu ja Bitcoin on jõudnud võimalus ületada analüütikute julgemaid prognoose ja püstitada uus rekord.

Nii selgub, et Bitcoin on kõige muljetavaldavam vara, mis valmistub maailma üle võtma? Krüptovaluutaturgu võib vaadata hirmuga, kuid sellele võib läheneda kainelt ja mõista, et Bitcoin on alles oma arengu alguses. Praeguseks on Bitcoin väike kala.

Krüptovaluutad vs kuld

Kui võrrelda krüptovaluutaturu 300 miljardi dollari suurust kapitalisatsiooni toormevarade turuga, saab kohe selgeks, et madalas vees loksub endiselt digitaalne valuuta.

Kulla, millega Bitcoin peaks konkureerima, on 6 triljoni dollari suurune turukapitalisatsioon. Lisaks tuleb arvestada, et vaid viiendik kullast kaubeldakse turul investeerimistootena, ülejäänu on ehete näol, samuti asub see valitsuse varahoidlates või on alles maa all.

Seega on investeerimiskulla kapitalisatsioon umbes 1,2 triljonit dollarit. Arvestades, et kogu kulla väärtus on veidi üle 7 triljoni dollari, kasutatakse erainvesteeringuteks umbes 1,6 triljonit dollarit, mis on enam kui 5 korda suurem kui krüptovaluutade kogukapitalisatsioon.

Vaatame investeerimisturge lähemalt. Aktsiate, teise investeerimisvara, turukapitalisatsioon on 55 triljonit dollarit; veel 94 triljonit dollarit hüpoteeklaenu väärtpaberites (väärtpaberistamine) ja 162 triljonit dollarit elamukinnisvarana.

Bitcoin ei ole ülehinnatud

Muidugi lööb Bitcoini hind kiirusrekordeid, kuid kapitalisatsiooni suurus on maailmaturuga võrreldes madal. Vaadates erinevate investeerimisega seotud valdkondade kapitalisatsiooni, on Bitcoini mulliks raske nimetada. Krüptovaluutaturg moodustab vaid 0,3% kinnisvara, väärtpaberistatud võlakirjade, aktsiate, kommertskinnisvara, põllumaa ja kulla koguturust.

Ülaltoodud näitajate põhjal ei saa Bitcoini ja teisi krüptovaluutasid nimetada tohutuks mulliks.

Kui rääkida mullidest ja ülehindamisest, siis investor ja tulihingeline Bitcoini toetaja väidab:

„Maailmas on praegu 200 triljonit dollarit – sularahas, aktsiates, võlakirjades ja kullas. Need neli vara on minu meelest ülehinnatud. Kui 0,5% sellest 200 triljonist dollarist on Bitcoinis, on teil 1 triljoni dollari suurune kapitalisatsioon, mis on suurem kui Apple Computers, maailma kõige väärtuslikum ettevõte.

Bitcoini välkkiiret on huvitav vaadelda globaalsete finantsvarade väärtuse seisukohalt.

Selle turukapitalisatsioon on 197,2 miljardit dollarit, mis on peaaegu sama suur kui Coca-Cola Companyl. Rohkem kui kümnekordne kasv on juba ajalukku läinud. Bitcoini uus rekord, mis püstitati eile, on $ 11 845. Samal ajal on Bitcoini kapitalisatsioon alla 2% kõigist finantsturu põhivarade klassidest ning vähemalt 400 muud tüüpi aktsiat on sel aastal näidanud samaväärset või isegi suuremat kasvu. .

Siin on Bitcoini protsent järgmiste sektorite koguväärtusest (andmed on võetud rahaprojektist):

• 2,4% 7,6 triljonist dollarist. müntides ja pangatähtedes;
• 2,3% 7,7 triljoni dollari suurusest kullaturust;
• 0,25% 73 triljoni suurusest globaalsest aktsiaturust;
• 0,19% 90,4 triljoni dollari suurusest laiast rahapakkumisest;
• 0,083% 217 triljoni dollari suurusest kinnisvaraturust;
• 0,033% 544 triljoni dollari suurusest tuletisinstrumentide turust.

Võib-olla oleks õiglasem võrdlus võrrelda krüptovaluutade üldist turukapitalisatsiooni nende varaklassidega. Kuigi see ei muudaks midagi, kuna Bitcoin moodustab ligikaudu poole digitaalsete valuutade koguväärtusest.

Kriitikud võivad selliseid võrdlusi kasutada selleks, et kujutada Bitcoini kui "mööduvat moehullust" ja seada kahtluse alla sellise "väikese" varaga seotud kära proportsionaalsus.

Näiteks väited, et Bitcoin võib raha asendada, tunduvad ennatlikud, kuna see moodustab vähem kui 3% ringluses olevast "füüsilisest" rahast.

Euroopa Keskpanga asepresident Vitor Constancio ütles, et Bitcoin ei kujuta rahapoliitikale ohtu ja võrdles seda 17. sajandi tulbimaania mulliga.

Isegi kui Bitcoin on sel aastal selliseid tõusu teinud, ei tundu see aktsiatega võrreldes kuigi muljetavaldav, kuna sarnase või suurema tõusuga aktsiaid on üle maailma vähemalt 400, märkis Bloombergi Cameron Kreis.

Samas võib Bitcoini väike väärtus võrreldes globaalsete varadega olla ka krüptoraha pooldajate optimismi põhjuseks: see tähendab, et sellel on piisavalt kasvuruumi ja see on suurepärane väärtuse hoidja.

Tuletage meelde, et Goldman Sachsi uuringute juht Jeff Curry ütles, et Bitcoin "ei erine kullast palju", kuna erinevalt väärtpaberitest ei kanna see varalisi kohustusi. Miljardär Mike Novogratz väitis ka, et „kullal on väärtus ainult seetõttu, et inimesed ütlevad, et sellel on väärtus [piiratud varude tõttu]; "Bitcoin on üles ehitatud hämmastavale tehnoloogiale, mis määrab selle piiratud pakkumise."

Seega on “piiratud reservid” mõne jaoks põhjuseks oma varade suurendamiseks ning teisele on põhjus võrrelda Bitcoini mulli- ja keskaegse tulbimaaniaga.

Riigi majanduse mis tahes sektori hindamine on võimatu eraldiseisvalt sellele tööstusharule kogu maailmaturul iseloomulike suundumuste analüüsist, kuna üksikud makromajanduslikud tegurid võivad lühi- ja keskpikas perspektiivis pilti üksikutes riikides oluliselt moonutada. Selles ja järgmistes artiklites vaatleme ülemaailmset kullaturgu, selle suurimate mängijate peamiste tootmis- ja finantsnäitajate dünaamikat, Venemaa kullakaevandustööstuse kohta maailmas, kodumaise ja ülemaailmse kulla üldisi ja mitmesuunalisi suundumusi. mäetööstused.

Möödunud aasta on olnud ülemaailmse kullakaevandustööstuse jaoks pöördepunkt. Hoolimata toodangu positiivsete kasvutempode säilimisest võib kindlalt väita, et viimaste aastate kullahinna langus on lõpuks hakanud mõjutama ka tootmismahtusid ja seda seni vaid madalamate kapitalikulude ja uute maardlate arendusse tehtavate investeeringute tulemusena.

Venemaa on suuruselt kolmas kullatootja maailmas ning vaatamata vahetuskursi toetusele vastab tootmisnäitajate dünaamika tööstuses tervikuna globaalsele trendile. Tootmine kogu riigis vähenes 2015. aastal Ameerika Ühendriikide geoloogiakeskuse (USGS) andmetel 2% (247 tonnilt 242 tonnile).

Venemaa kullakaevandustööstus on ülemaailmse kullaturu lahutamatu osa ja seetõttu alluvad samad makromajanduslikud ja turutegurid. Mitte kõige stabiilsem vahetuskurss võib tööstuse olukorda tõsiselt mõjutada, kuid kui oluline see mõju võib olla seadmete impordi ja välisvaluutas võlakohustuste olemasolu tingimustes, on selge vastuseta küsimus.

Et saada paremat ülevaadet maailmas toimuvast, heidame põgusa pilgu mitmele suurimale kullakaevandamise riigile ja ettevõttele, mis toodavad olulise osa väärismetallide toodangust.

Kullakaevandusettevõtete tegevuse ulatus ei vasta alati tootmismahule konkreetsetes riikides, kuhu need ettevõtted kuuluvad. Globaliseerumise kontekstis on kullakaevandamine juba ammu riigipiiridest väljunud ja seetõttu vaatame enne otse ettevõtete juurde liikumist maailma väärismetallitootmise “poliitilist” kaarti.

Kullatoodang maailma riikide kaupa, tonni

Maailma kümne suurima tootjariigi kulla tootmine aastatel 2014 ja 2015. Ameerika Ühendriikide geoloogiakeskuse (USGS) andmetel

USA geoloogiakeskuse andmed Venemaal tootmise kohta erinevad oluliselt meie kullakaevurite liidu andmetest, mis 2015. aastal teatasid riigis 290 tonni kulla tootmisest ja 2014. aastaga võrreldes toodangu kasvust 2 tonni võrra. Võrdluseks on siiski soovitatav kasutada samast allikast saadud andmeid. Ülemaailmselt oli 2015. aastal erinevate allikate andmetel toodangu kasv 0,3-lt 1%-le. Suurim tõus toimus (juhuslikult?) riikides, mille valuutad aasta jooksul USA dollari suhtes nõrgenesid: Hiinas ja Austraalias. Venemaa oli erand, kuid nagu juba märgitud, on tootmismahud allikati erinevad.

Tootmiskasv 2015. aastal oli madalaim alates 2009. aastast ning madalamad uurimis- ja arenduskulud võivad seda suundumust soodustada.

Kullatoodang maailmas 2005-2015, tonni

2015. aastal vähendas 6 ettevõtet 10-st tootmismahtusid, mille põhjuseks on peamiselt madalad kullahinnad, mille üheks tagajärjeks on kapitalikulude ja uute maardlate arendusmahtude vähenemine. Rahvusvaluutade nõrgenemine avaldab lühiajalist positiivset mõju peamiselt neile ettevõtetele, mis tegutsevad samadel või omavahel tihedalt seotud turgudel, mis seletab kullatootmise üldiselt kehvemat dünaamikat suurimate tootvate ettevõtete poolt, kes enamasti tegutsevad mitmes riigis. turud.

Maailma kümne suurima kullakaevandusettevõtte kullatoodang aastatel 2014 ja 2015, miljonit untsi

Maailma suurimate kullakaevandusettevõtete rahvus ja tegevuse geograafia

Enne valdkonna suurimate tegijate finantstulemuste puudutamist tasub öelda paar sõna kullavarude kohta. Varude tagamine mõjutab tootmistegevuse stabiilsust, kuna saadaolevate varude madal tase eeldab regulaarseid kulutusi uuringutele või uute maardlate hankimisele, mis võib madalate hindade tingimustes kujuneda ettevõtetele suureks probleemiks.

Kümme suurimat ettevõtet tõestatud ja tõenäoliste reservide mahu järgi (P&P, JORC) 1. jaanuari 2015 seisuga.

Jagades reservid aastaste tootmismahtudega, saate ligikaudu välja arvutada, mitmeks aastaks on ettevõttel piisavalt vaba ressurssi. Muide, Vene Polyus on maailma suurte kullakaevurite seas kõige turvalisem ettevõte.

Tootmismahud ei näita alati tööstuse olukorda, kuna need reageerivad kulla hinna langusele ja sellest tulenevalt ettevõtete kapitaliinvesteeringute vähenemisele üsna aeglaselt ja mitte alati üheselt. Finantsnäitajad on palju esinduslikumad. Keskendume praegu suurtähtede kasutamisele.

Suurimate kullatootjate kapitalisatsioon, miljard USA dollarit

Viimase 5 aasta jooksul on valdkonna suurimate tegijate koguväärtus langenud poole võrra, mis on seletatav dollari tugevnemise, kullahinna langemise ja turgudel, mille valuutad on langenud, varade väärtuse langusega. väärtus (enamik kulda kaevandatakse arengumaades).

Kulla keskmine aastane hind, USA dollarid

Tööstuse kapitalisatsiooni langus on loomulik reaktsioon kullakaevurite kehvale finantsolukorrale. Nii näitab maailma suurim kullakaevandusettevõte kolmandat aastat järjest negatiivseid tulude kasvumäärasid. 2016. aasta esimeses kvartalis vähenes müük rahaliselt võrreldes eelmise aasta sama perioodiga isegi kulla hinna tõusust hoolimata. Sarnane on olukord ka teiste turuosaliste puhul.

Kulla kui investeerimistoote spetsiifilisus mõjutab selle hinda, mille volatiilsus on palju suurem kui enamiku teiste fossiilsete ressursside hindade volatiilsus, mis on seletatav investeeringukomponendi suure osatähtsusega nõudluse struktuuris.

Kullanõudluse struktuur 2015. aastal

Investeerimisnõudlus on üldiselt vähem stabiilne kui muud nõudluse komponendid. Ebastabiilne on ka riikide keskpankade nõudlus. Lisaks sellele, et riikide keskpankade käsutuses olev suur hulk kasutamata metalli on potentsiaalne pakkumine, võib nende nõudlus olla mitte ainult puhtalt turu iseloomuga, vaid sellel võib olla ka poliitiline mõju. Eraldi tasub mainida “paberkulla” kohta - väärismetalli futuuride kauplemismahud on kümneid kordi suuremad kui tegeliku metallipakkumisega kauplemismahud, mis muudab hinnad turu jaoks ettearvamatuks ja spekulatsiooniks.

Maailma kullanõukogu andmetel on alates 2014. aastast kulla pakkumine ületanud nõudlust ja nii oli see ka 2016. aasta esimeses kvartalis. Tootmise vähenemise ja keskpankade nõudluse suurenemise väljavaated annavad aga lootust väärismetalli väärtuse tõusule.

Lisaks hindadele on tööstuse probleemiks jätkuvalt kapitaliinvesteeringute vähenemine, kui maagi kõrge kullasisaldusega maardlad ammenduvad. Madal investeeringutase uute maardlate arendamisse võib aja jooksul kaasa tuua kaevandatud metalli untsi keskmiste kulude tõusu ja niigi hinnasurve all olevate marginaalide vähenemise.

Järgmisel korral vaatame lähemalt globaalse kullakaevandustööstuse suurimate ettevõtete finantsnäitajaid ja nende trende ning võrdleme neid Venemaa ettevõtete finantsnäitajatega.

Nagu rahanduses ikka, pole ka kulla jaotus ühtlane ning mõnel riigil on oluliselt rohkem ressursse kui teistel. Suhteliselt tundmatust Usbekistanist kuni maailma ühe suurima kullakaevandajani Lõuna-Aafrikani ei ole kümnete või isegi sadade tonnide kaevandamine aastas fantaasia, eriti kui tegemist on selles nimekirjas olevate riikidega. On aeg tutvuda riikide edetabeliga, mis toodavad aastas kõige rohkem kulda.

Usbekistan - 90 tonni

Usbekistan on üks kahest merepiirita riigist, mis piirneb merepiirita riikidega maailmas, kuid see ei tähenda, et tal ei oleks olulisi loodusvarasid (kuigi nende eksportimisega on kindlasti probleeme). See riik saavutas enim kulda kaevandavate riikide edetabelis kümnenda koha, sest aastas kaevandatakse siin umbes 90 tonni kulda. Suurem osa siin kaevandatavast kullast natsionaliseeritakse ja see kuulub Navoi kaevandus- ja metallurgiakombinaadile.

Indoneesia - 100 tonni

Kui Usbekistanis võib leida maailma suurima avatud kullakaevanduse, siis suurima kullakaevanduse rekord kuulub Indoneesiale. Jutt käib Grasbergi kaevandusest, kus töötab 19 tuhat inimest. Kahjuks peetakse seda ka üheks kõige mürgisemaks kohaks maailmas. Igal aastal paiskab see kaevandus atmosfääri umbes tuhat tonni elavhõbedat, lisaks sellele, et aastas kaevandatakse siin 100 tonni kulda. Selle kaevanduse läheduses elavad inimesed söövad kala, mis sisaldab kaks korda soovitatust rohkem elavhõbedat, mis tähendab, et kulla kaevandamine on kaevanduse töötajatele ja läheduses elavatele inimestele äärmiselt kahjulik.

Ghana - 100 tonni

Ghana oli kunagi tuntud kullarannikuna oma metallide rohkuse tõttu. 2011. aastal kaevandati siin 100 tonni kulda, kuid kullavarud on tasapisi vähenemas ning tänaseks hinnatakse Ghana kullavaru vaid 1400 tonnile. Kullakaevandustööstus moodustab umbes viis protsenti riigi SKTst ja kaevandatud maavarad moodustavad 37 protsenti riigi ekspordist. Ghana on Aafrika suuruselt teine ​​kullatootja, jäädes alla ainult Lõuna-Aafrikale.

Kanada - 110 tonni

Ah, Kanada, lume, nafta ja väärismetallide maa. Suurem osa Kanada kullast pärineb Ontariost, täpsemalt Red Lake'i kaevandusest. Kanada suhtub oma kullasse nii patriootlikult, et saate osta Kanada kuldmündi vaid mõnesaja dollari eest. Siiski peate kiirustama, sest riigi kullakaevandused on selles nimekirjas olevate riikide hulgas väikseimad.

Peruu - 150 tonni

Peruu on Ladina-Ameerika suurim kulda tootv riik ja Ameerika Ühendriikide järel alles suuruselt teine ​​riik kogu Ameerikas. Kuigi riik saab kullakaevandamisest rahalist kasumit, on sellel protsessil keskkonnale negatiivne mõju. Viimase kümnendi jooksul on kulla kaevandamine selles riigis kasvanud 400 protsenti ja see on Peruu Amazonasele äärmiselt negatiivselt mõjunud. Peruu kullakaevanduste probleem seisneb selles, et enamik neist asub mägede otsas, mistõttu on mägedele endile ja ümbritsevale maale negatiivne mõju.

Lõuna-Aafrika - 190 tonni

Aafrika mandril enim kulda toodab Lõuna-Aafrika Vabariik, kes saab aastas umbes 190 tonni kulda. Kõige silmatorkavam fakt Lõuna-Aafrika kullakaevandamise kohta on see, et riigil on veel varuks umbes kuus tuhat tonni kulda. Lisaks peeti seda riiki kuni 2006. aastani maailma suurimaks kullakaevandajaks ja kuigi see püsib endiselt kõrgel positsioonil, pole selle tööefektiivsus kõige kõrgem. Kullakaevandamine on üks peamisi edasiviivaid tegureid, mis võimaldab Lõuna-Aafrikal aktiivselt globaalses majanduses osaleda.

Venemaa - 200 tonni

Pole üllatav, et Venemaa sai palju kulda, kuna ta hõivab ligikaudu kuuendiku kogu maailma territooriumist. Rohkem kui viis tuhat tonni on endiselt varus, suurt osa sellest pole veel kaevandama hakatud, eriti Ida-Siberis, kuid Venemaa on juba alustanud kulla importimist, et kustutada oma janu läikiva metalli järele. Näiteks 2012. aastal importis riik ligikaudu viis protsenti kulda, et täiendada oma pangareservi, mis on ligikaudu 900 tonni. Olgu metall purgis või maa all, Venemaa armastab kindlasti kulda.

USA - 237 tonni

Venemaad on edestanud tema külma sõja aegne vastane USA, mis on praegu kullatootmise poolest maailmas kolmandal kohal. Kuigi kullakaevandused on koondunud enamasti Nevadasse (Las Vegase lähedal) ja Montanasse, asub suurem osa kullast New Yorgi, Fort Knoxi ja teistes paikades asuvates varahoidlates. Nendes föderaalreservi süsteemile ja rahandusosakonnale kuuluvates varahoidlates hoitakse üle kaheksa tuhande tonni kulda. Kokku on USA-s kulda ligikaudu selline kogus, mis vastab 75 protsendile maailma kullavarudest.

Austraalia - 270 tonni

Selle riigi kaevurid on pikka aega pidevalt töötanud viljatul pinnasel, et hankida muljetavaldav kogus kulda ja saada selles edetabelis teisele kohale. Austraalias toodetakse kulda igal aastal umbes 270 tonni. Kaks kolmandikku sellest pärineb Lääne-Austraaliast, Perthi ümbruse kullaväljadelt. Mandri suurim avakaevandus nimega Golden Mile tarnib suurima koguse kulda ekspordiks, mis toob Austraaliasse umbes 14 miljardit dollarit aastas.

Hiina - 355 tonni

Hiina on selles edetabelis esimesel kohal, nagu ka paljudes teistes edetabelis. See riik toodab umbes kolmandiku võrra rohkem kui tema lähimad jälitajad Austraaliast. Hiina on aga lisaks kõige suurema kulla tootmisele ka maailma suurim kullatarbija, mis sobib riigile, mis on sadu miljoneid inimesi vaesusest välja toonud. Enamik kullakaevandustest asub Shandongi provintsis, mis asub Pekingi ja Shanghai vahel.

Pidasin hiljuti ettekande mõnele ettevõtte juhatuse liikmele ja neil oli üks oluline küsimus. Miks on üldine kullanõudlus nõrk?

Nad on targad inimesed. Nad on edukad nii tööalaselt kui ka investeeringute osas. Nad usuvad isegi, et teatud kogus kulda peab omama. Kuid nad olid hämmingus füüsilise metalli nõudluse olulise vähenemise pärast. Neil oli mõned ideed, enamasti õiged, kuid nende peamine mure oli see, kas nad alahindavad mõnda kriitilist tegurit, mis sunnib teisi investoreid kulda ignoreerima.

Nende reaktsioon oli eriti huvitav. Kui nad mõistsid füüsilise nõudluse vähenemise põhjuseid, järeldasid nad instinktiivselt, et neil on vaja kulda juurde osta. Nüüd.

Vaadake, kas jõuate pärast minu ettekande lugemist sarnastele järeldustele...

Miks on nõudlus kulla järele nõrk?

Nõudlus füüsilise metalli järele on langenud mitmel põhjusel, kuid siin on ehk peamised.

1. Trump. Alates Donald Trump presidendiks, vähenesid American Eaglesi ostud 60% (kuld, hõbe, plaatina ja pallaadium).

Ilmselgelt tundsid mõned investorid pärast Trumpi võitu vähem vajadust kulla järele.

2. Krüptovaluutad. Osa rahast, mida oleks saanud kulda investeerida, läheb hoopis krüptovaluutadesse. Summa on peaaegu võrdne aasta uute kullavarudega.

Selle tõttu vähenes ostetava kulla ja hõbeda hulk.

3. Kasvavad aktsiaturud. Miks peaks keskmine tavainvestor, nii jae- kui ka institutsionaalne investor, kulda ostma kogu hüppega?

Isegi juhatuse liikmed olid üllatunud, kui nägid, kui palju uusi tippe iga turg oli aasta algusest saati teinud (ja see arv oli minu ettekandest saadik suurenenud).

4. Arrogantsus. See diagramm on pärit CNN raha näitab VIX (volatiilsusindeks), mis on üldine hirmu mõõt turul. Nagu näete, on see viimase 5 aasta jooksul langenud peaaegu kolmandiku võrra ja püsib rekordilise madalaima taseme lähedal.

5 aastat vahetust

Kui sul on vähe hirmu, siis ilmselt arvad, et sul pole kulda palju vaja.

Miks neist põhjustest ei piisa?

Olen välja toonud, miks need kõik on tegelikult põhjused kulla ostmiseks.

1. Trump: Kõik poliitikad ei ole edukad (ükski president pole kõiki oma eesmärke täitnud). Tema oodatav kulutuste tase viib tõenäoliselt inflatsioonini. Geopoliitiliste konfliktide tõenäosus kasvab pidevalt.

2. Krüptovaluutad: Kuigi mõned inimesed on krüptovaluutadega raha teeninud, ei ole need imerohi ja peate olema ettevaatlik:

• A. Krüptovaluutad on igal juhul mullis. Iga päev ilmub uus krüptovaluuta või isegi rohkem kui üks. Kasvutempo ja tõusvad hinnad ei ole jätkusuutlikud. Ajalugu näitab selgelt, et kõik mullid lõhkevad.

• b. Krüptovaluutad on oma olemuselt endiselt spekulatiivsed. Praegu on olemas 1147 krüptovaluutat (seisuga 2. oktoober) ja ainult väike osa neist õnnestub lõpuks. Lisaks on hinnad praegu liiga kõikuvad, et need saaksid laialdaselt levitada.

• V. Enamikus suuremates majandusriikides on krüptovaluutadega legaalselt kaubelda keeruline. Hiina on börsid keelanud (ja samal ajal käivitab kulla vastu vahetatud naftafutuurlepingud).

• d) Valitsuse määrus on peaaegu kindlasti tulemas. Tõenäoliselt suureneb plokiahela kasutamine, kuid see toob paratamatult kaasa suurema valitsuse sekkumise. Vaadake valitsusasutuste reageeringut pärast esimesi tõsiseid teateid rahapesust või terroritegevusest. Üldiselt kaotab see krüptovaluutade anonüümsuse.

• d) Lõpuks ei asenda krüptovaluutad kulda. Muu hulgas ei ole neil selleks lihtsalt turuhaaret. Siin on kõigi maapealsete kullavarude väärtuse (1250 dollari juures) ja kõigi praegu olemasolevate krüptovaluutade turukapitalisatsiooni võrdlus.

Kulla ja krüptovaluutade turukapitalisatsioon

triljon

Kuld (vasak veerg), krüptovaluutad (parem veerg), 1147 krüptovaluuta maksumus

Allikad: LBMA, CoinMarketCap

Krüptovaluutaturg võib veel kasvada, kuid ärge unustage, et kullal kulus sellele tasemele jõudmiseks 3000 aastat. Krüptovaluutad ei saa sellega konkureerida.

3. Aktsiaturud on ülehinnatud. Asjaolu, et aktsiaturud on üheksa kuuga teinud nii palju uusi tippe, on piisav põhjus, et olla kindel. Ja krahhi oht suureneb, kui mullid suurenevad.

Võrdluseks, kuld on aktsiatega negatiivses korrelatsioonis ja on seega ideaalne kaitse kõrgendatud aktsiahindade vastu. Lisaks on nii kuld kui ka hõbe alahinnatud, kuna kuld jääb 32% alla oma 2011. aasta kõrgeima taseme ja hõbe 65% alla 2011. aasta kõrgeima taseme. Kindlustus on nüüd odav.

4. Kriis on vältimatu. Meie uuringud näitavad, et tulemas on rahalised muutused, millega kaasnevad alati majanduslik segadus, aga ka kasutatud valuutade ostujõu tohutu vähenemine. Ja see ei võta isegi arvesse aktsia-, võlakirja- ja kinnisvaraturgude vältimatut kokkuvarisemist ning vältimatut majanduslangust.

Parim kaitse nende sündmuste vastu on kuld. Sellest metallist võib võrdselt saada nii ründav investeering kasumi teenimiseks kui ka kaitsemaa varade kaitsmiseks.

Katalüsaatorid olemas

Vajadus omada praegu palju kulda on ilmne.

Aktsiaturud on kõigi aegade kõrgeimal tasemel	Parandus on vältimatu, see on ainult aja küsimus. See võib jooksu suurust ja kestust arvestades olla märkimisväärne.
Ameerika Ühendriikide keskmine kinnisvarahind ületab praegu 2006. aasta mulli taseme.	Kinnisvara on taas ülehinnatud. 2008. aastal saime teada, et kinnisvara väärtus ei tõuse igavesti.
Inflatsioon on ajaloolise madalaima taseme lähedal	Kõrgema inflatsiooni oht on suur. See on Föderaalreservi eesmärk.
Võlakirjad on 36-aastasel pulliturul	Võlakirjadel on intressirisk, inflatsioonirisk ja kriisi korral maksejõuetuse risk.
Nominaalvõlg jõuab äärmuslikule tasemele	Võlg takistab kasvu. See võib viia ka kriisini ja seda süvendada.
Järgmine majanduslangus on vältimatu	Praegu oleme pärast Teist maailmasõda pikima majanduskasvuga kolmandal kohal.
Euroopa, Hiina ja Jaapan trükivad endiselt raha	See näitab, et majandused ei ole nii tugevad, kui meile väidetakse.

Ettevõtte juhatuse liikmed, kellega kohtusin, otsustasid kulda juurde osta. Finantssüsteemi riskid on selgelt kõrged ja kuld on nende vastu parim kaitse. Samuti meeldib neile, et see on enamiku teiste varaklassidega võrreldes alahinnatud.