Föderaalsed laenuvõlakirjad, mille nimiväärtus on indekseeritud sõltuvalt inflatsioonitasemest (OFZ-IN). Võlakirjade nimiväärtust indekseeritakse igakuiselt järgmisel kuul vastavalt Vene Föderatsiooni kaupade ja teenuste tarbijahinnaindeksile.

OFZ-IN üldised omadused:

• Väljaandja: Vene Föderatsiooni rahandusministeerium
• Üldagent OFZ-IN paigutamiseks, tagasiostmiseks ja vahetamiseks: Venemaa Pank
• OFZ-IN paigutuse korraldajad: CJSC "VTB-Capital", CJSC "Sberbank CIB", Bank GPB (JSC).

1. Teisene turg:

   Indekseeritud nimiväärtusega OFZ-d on lubatud järgmistes kauplemisviisides:

   • Peamine kauplemisrežiim T+ ("klaas T+1"),
   • RPS koos keskkomiteega
   • Läbirääkimiste režiim
   • REPO Venemaa Pangaga
   • Interdiilerite repo
   • REPO koos CCP-ga.

   Saadaolevad kauplemisviisid ja arvelduskoodid:

   Kauplemisrežiim	Arvutuskood	Tehingu sõlmimisel nimiväärtus ja NKD väärtused määratletud:
   Peamine kauplemisrežiim T+	Y1	Nimiväärtus ja NKD – kuupäeva seisuga tehingu teostamine
   RPS koos keskkomiteega	Y0-Y2 (Y3-Y7 ei kasutata!)
   RPS	T0, Z0, B0-B30	NKD – tehingu sooritamise päeval
   REPO Venemaa Pangaga, Interdiilerite repo	Z0, Rb, S0-S02	Nimiväärtus – tehingu kuupäeva seisuga, NKD - tehingu 1. osa täitmise kuupäeval
   REPO koos CCP-ga	Repotehingu 1. osa - T0, Y0, Y1	Nimiväärtus ja NKD – kuupäeva seisuga tehingu 1. osa täitmine

   Börsi vahendustasu võetakse tehingu kuupäeval.

   OFZ-IN-iga on lubatud sõlmida tehinguid täitmisega järgmistel kupongiperioodidel (“üle kupongi hüppamine”).
   Kui PJSC Moskva börsil ei ole jooksva kuupäeva seisuga nominaalväärtusi ja/või sularaha tekkeväärtusi, on kõik sellise väärtpaberi arvelduskoodid keelatud. Turuhinna ja MIRP-hinna puudumisel kasutatakse reporežiimides Venemaa Pangaga kauplemisel viimast arveldushinda.
   Kui kliiringuosalised ei suuda keskse vastaspoolega režiimides uute võlakirjadega tehinguid sooritada, viiakse läbi standardne kohustuste üleandmise protseduur, tehes keskse vastaspoolega RPS-tehinguid või keskse vastaspoolega REPO-tehinguid:

   • Sel juhul kasutatakse arvelduspäeva seisuga nominaalväärtuse ja rahatulu väärtusi, mis on PJSC Moskva Börsile teada tehingu kuupäeva seisuga.
   • Kui arvestuspäeval nimiväärtuse ja/või tekkepõhise väärtusega väärtusi ei ole, kasutatakse "kohustuste üleandmise" eesmärgil viimast teadaolevat nimiväärtust ja selle alusel arvutatud tekkeväärtust.

2. Kupongitulu suurus arvutatakse iga makseperioodi kohta eraldi, lähtudes vastava kupongitulu väljamaksmise päeval kehtestatud nimiväärtusest.
   1. kupongi intress koguneb OFZ-IN paigutuse alguskuupäevale järgnevast kalendripäevast kuni 1. kupongiperioodi lõppkuupäevani.
   Teiste kupongide intress koguneb eelmise kupongiperioodi lõppkuupäevale järgnevast kalendripäevast kuni jooksva kupongiperioodi lõppkuupäevani (tähtaeg).
   NKD arvutatakse PJSC Moskva Börsi teadaoleva nimiväärtuse alusel, mis on kehtestatud tehingu sooritamise päeval. Nende väärtpaberite maksulaekumise ümardamine määratakse emissioonidokumentide järgi 1 kopika täpsusega (ümardamine toimub vastavalt matemaatilise ümardamise reeglitele. Sel juhul tuleb matemaatilise ümardamise reeglit mõista ümardamismeetodina milles terve kopika (terve kopika) väärtus ei muutu, kui esimene number pärast ümardatud numbrit võrdub 0-st 4-ni, ja muutub ühe võrra suurenedes, kui esimene number pärast ümardatud numbrit on 5-9).

3. Teabe avalikustamine Rahandusministeeriumi kodulehel
   Vastavalt OFZ-IN väljastamise ja ringluse tingimustele avalikustab rahandusministeerium veebisaidil teabe OFZ nimiväärtuse ja OFZ nimiväärtuse vähendamise indeksi kohta arvelduskuu iga kalendripäeva kohta hiljemalt 2 tööpäeva enne selle algust.
   Kupongitulu summa avalikustab Rahandusministeerium samaaegselt teabega OFZ-IN nimiväärtuse kohta vastaval kuul, mil kupongitulu välja makstakse.

   Teabe edastamine NSD-le
   NCO CJSC NSD võlakirjaemissiooni teenindamiseks vastuvõtmise päeval avaldab jaotises Teatised väärtpaberite ja organisatsiooni sündmuste kohta:

   • infosõnum Võlakirjaemissiooni teenindamiseks vastuvõtmise kohta;
   • teade (CHAN) - "Olulised muudatused väärtpaberis", mis kajastab Võlakirjade nimiväärtuse väärtuste tabelit järgmisel kuul.

   Edaspidi saadetakse CHAN-sõnum NSD-s osalejatele sõnumi saatmise kuupäeva seisuga saldodega ja avaldatakse NCO CJSC NSD veebisaidil igakuiselt pärast teabe avalikustamist ministeeriumi ametlikul veebisaidil. Venemaa rahandus.

   Emissiooni igapäevaselt muutuva nimiväärtuse väärtus kajastub NSD depooarvestussüsteemis ja NSD veebilehel Serviced Securities rubriigis ning NSD DISC-l väljal “Järeljäänud nimiväärtus lunastustähtajani (nominaalvaluutas). ”

   Mittetulundusühingu CJSC NSD teabeteenustes, mida osutatakse teabeteenuste osutamise lepingu alusel, kajastub emissiooni igapäevaselt muutuva nimiväärtuse väärtus ka väljal “Niminaalväärtus lõpptähtajani (nominaalvaluutas)”. (küpsuse_väärtus, MtrtyVal).

   NSD-failis - SIR-NSD (näiteks SIR-NSD_Standart_A_v1_0_2015_07_09_01_04_24.zip) OFZ - IN jaoks kajastub emissiooni igapäevaselt muutuva nimiväärtuse väärtus väljal "Niminaalväärtus lõpptähtajani (nominaalvaluutas). )" (tähtaeg_väärtus). Väljal nimiväärtus kuvatakse võlakirja nimiväärtuse algväärtus.

   Exchange'i failis - MOEX securities_micex_state_bonds.zip for OFZ - IN ei muutu midagi. Väljal "FACEVALUE" kuvatakse emissiooni nimiväärtuse iga päev muutuv väärtus. Väljal ACCINT - kupongi väärtus.

   Teabe edastamine vahetuse lüüsis ja terminalisMICEXKaubandusS.E.
   Teave indekseeritud nimiväärtuse kohta edastatakse lüüsi ja see on saadaval MICEX Trade SE kauplemisterminali tabelis "Tööriistad", kus peate valima OFZ-IN ja klõpsama hiire paremat nuppu. Avanevas menüüs valige üksus “Nominaal ja ANK”, mis avab eraldi akna indekseeritud nimiväärtuse ja AKD andmetega.
   Sellise andmetega akna näidet saab nüüd näha instrumendi OFZ 46023 katsestendil. Veerg “Alguskuupäev” sisaldab kuupäeva, mil Rahandusministeerium avalikustas teabe arvelduskuu indekseeritud nimiväärtuse kohta.
   Tähelepanu! Näide tööriistaga OFZ 46023 on mõeldud ainult selleks, et luua üldine ettekujutus aknas "Niminaal ja maksukrediit" esitatud teabe koostisest ja struktuurist. Näites kasutatakse ainult testandmeid, millel pole tegelike andmetega midagi pistmist. Testandmetena kasutatavatel väärtustel ei pruugi olla loogikat ega mustrit.

   Juriidilised isikud 20% 15% 15% Üksikisikud 13% 0% 0% NPF (1) 20% 15% 15% Mitteresidendid Ei hoia

   (1) maks võetakse tasuvustasemel, mis ületab Venemaa Panga refinantseerimismäära

Föderaalsed laenuvõlakirjad (OFZ) on üks Venemaal asuvatest väärtpaberiliikidest, mida emiteerib rahandusministeerium. Tegelikult on neil standardformaat, nende ainus eripära on see, et paberite usaldusväärsuse tagab riik ise.

Mis on föderaalsete laenuvõlakirjade olemus?

Sisuliselt laenate OFZ-i ostes riigile raha teatud perioodiks. OFZ-ga saate kupongitulu (tavaliselt iga kuue kuu tagant) kogu võlakirja kehtivusaja jooksul. Kehtivusaja lõppedes tagastatakse teile võlakirja enda algne maksumus.

OFZ tüübid

Föderaalsed laenuvõlakirjad jagunevad kupongimakse tüübi ja nimiväärtuse järgi mitut tüüpi.

Vastavalt kupongimaksete tüübile jagunevad valitsuse võlakirjad:

• OFZ-PD - pideva kupongi sissetulekuga

Nende väärtpaberite kupongiväärtus on konstantne kogu võlakirja ringlusperioodi vältel. Kupongi maksmise sagedus on kord kuue kuu jooksul.

• OFZ-FD - fikseeritud kupongiga

Kupongimaksete summa võib aja jooksul muutuda, kuid on ette teada. Näiteks võib esimestel aastatel kupongi sissetulekuks määrata 7% nimiväärtusest ja järgmistel aastatel 6%.

• OFZ-PK - muutuva kupongi sissetulekuga

Selliste võlakirjade kupongid on seotud mõne ujuva intressimääraga, näiteks RUONIA (28 suurima panga üleööpankadevaheliste laenude intressimäär) või ametliku intressimääraga. Kupongi tootluseks on arvestatud RUONIA määr + mingi intressimäär, näiteks 0,74%. Seetõttu on selliste võlakirjade puhul teada ainult kehtiv kupong ja iga järgnev kupong arvutatakse viimase 6 kuu keskmise RUONIA väärtuse põhjal.

Seega, kui rahaturu intressimäärad tõusevad, siis tõuseb ka OFZ-PK kupongi tootlus, intressimäärad langevad – ja ka tootlus langeb.

Nende nimiväärtuse järgi jagunevad riigivõlakirjad kahte tüüpi:

• OFZ-AD - nominaalse amortisatsiooniga

Seda tüüpi väärtpaberite puhul ei maksta nimiväärtust tagasi korraga, vaid järk-järgult osade kaupa. Amortisatsioonigraafik on ette teada. Nimiväärtust saab tagasi maksta regulaarsete ajavahemike järel, kuid võib esineda katkestusi. Nimiväärtuse saab tagasi maksta kas võrdsetes või ebavõrdsetes osades.

• OFZ-IN - nominaalse indekseerimisega

Nüüd saate turult osta kahte seda tüüpi väärtpaberite emissiooni: OFZ 52001-IN tähtajaga 16. august 2023 ja OFZ 51001 tähtajaga 31. märts 2021. Need on võlakirjad, mille nimiväärtus on indekseeritud tarbijainflatsiooniga. OFZ 52001-IN kupongi tootlus on 2,5% nimiväärtusest, OFZ 51001 on 2,25%, kupongi makseperiood on kord kuue kuu jooksul.

Nimiväärtust indekseeritakse iga päev. Andmed praeguste ja tulevaste nimiväärtuste kohta avaldatakse Rahandusministeeriumi veebilehel kuu aega ette vähemalt 2 tööpäeva enne kuu algust. Sealt saad teada ka kehtiva kupongi väärtuse. Algselt emiteeriti neid võlakirju nimiväärtusega 1000 rubla, nüüd on see võrdne 1040,4 rublaga. Kupongitulu ja indekseerimisest saadavat tulu ei maksustata.

Seega annab OFZ 52001-IN inflatsioonist kõrgema puhastootluse 2,5%. See instrument muutub eriti tulusaks kasvava inflatsiooni ja tõusvate intressimäärade tingimustes, kui tavalised võlakirjad langevad.

Kuidas arvutatakse OFZ määr?

OFZ turukursid on kas püsivad või muutuvad. Iga üksiku emissiooni iga kupongiperioodi jaoks kehtestatakse püsivad või fikseeritud intressimäärad. Muutuv määr moodustatakse inflatsioonitaset iseloomustavate ametlike andmete põhjal. OFZ määr sõltub suuresti põhikursist.

Kui suur on föderaalvõlakirjade tootlus?

OFZ tootlus koosneb kahest osast:

• tulu, mille Venemaa föderaalse laenuvõlakirja omanik kupongilt saab;
• Kasum kupongi ostmisest selle nimiväärtusest madalama hinnaga.

Kui võlakiri ostetakse nominaalhinnast kõrgema hinnaga, ilma kupongitulu arvesse võtmata, toob see kaasa kahju, kuna selle tagasimaksmine toimub rangelt nimiväärtuses.

OFZ-i ringluse käigus koguneb kupongi kasum. Kui järgmise kupongi tähtaeg saabub, tõuseb võlakirja väärtus. Investor, kes müüb võlakirja enne kupongimakset edasi, peab arvestama väärtpaberile kogunenud maksetega. Võlakirjade ostmise maksumus on pidevalt nominaalvahemikus. Täpse hinna määravad turutingimused, mis võivad olla võlakirja maksumusest kas kõrgem või madalam.

OFZ-dega töötades peate arvestama seda tüüpi sissetulekute maksustamise eripäradega. Iga sissetuleku liik OFZ on maksustatud. Näiteks võlakirja ostu-müügi vahest saadud tulu eest tuleb tasuda ca 35% . Kupongi puhastulu maksustatakse 15% saadud summalt.

Äärmiselt oluline on nende punktidega arvestada, et manipulatsioonid võlakirjaturul head kasumit tooksid. Igasugune tegevus selles segmendis on reguleeritud seadusega.

Mis on OFZ eelis teiste väärtpaberite ees?

Võlakirjadesse investeerimine on üks usaldusväärsemaid liike. Võrreldes pangahoiustega on OFZ-de usaldusväärsuse tase kõrgem. Pangahoiuste usaldusväärsus sõltub otseselt panga reitingust. Siin on otsene seos: mida suurem on panga usaldusväärsus, seda suurem on hoiuste turvalisuse usaldusväärsus. Kuid sellel on ka märkimisväärne puudus. Kõrge usaldusväärsuse reiting on madalamate intressimäärade hinnaga. Kui analüüsime Venemaa suurimate pankade (Sberbank, VTB jt) pakkumisi, näeme, et nende pangahoiuste intressimäärad on kõige madalamad. Erinevus võib olla 50-80% selle sektori keskmisest.

Riik on OFZ-i makse käendaja. Ja vastavalt ka riigi usaldusväärsuse reiting. võlakirjad on võrdne riigi enda krediidireitinguga. Ta vastutab oma kohustuste eest riigiomanike ees. võlg.

Kui riik lakkab vastutamast oma kohustuste eest, siis see juhtub. Kuid maksejõuetuse tõenäosus riigis on palju väiksem kui mõne eraettevõtte maksejõuetuse tõenäosus.

Suurema usaldusväärsusega on ainult välismaiste emitentide võlakirjad. Kuid neil on tavaliselt madalam tulu.

Kus nendega kaubeldakse ja kes saavad OFZ-sid osta?

OFZ-dega kaubeldakse Moskva börsil ja neid saab osta mis tahes maakleri kaudu. OFZ ostjad ja omanikud võivad olla nii Venemaa kui ka välismaised juriidilised ja füüsilised isikud. Ühe võlakirja maksumus on 1000 rubla, tootlus on rublades.

OFZ-de ostmise protseduur pole keerulisem kui pangahoiuse avamine. Kõik, mida vajate, on valida maakler, sõlmida temaga leping ja osta OFZ. Samuti pakuvad sarnaseid teenuseid paljud suuremad pangad. Samuti saad neilt nõu, olenevalt eesmärkidest, milliseid võlakirju saad hetkel osta.

Terve kuu rahandusministeerium riigivõlga ostjatele ei pakkunud, kuid nafta hinna tõusu ja rubla tugevnemise taustal üritati eile siiski paigutada kaks 10 miljardi suurust emissiooni tagasimaksega aastatel 2021 ja 2024 . Kuid oksjonid ebaõnnestusid. Veelgi enam, see, millele paigutati 2021. aasta tähtajaga OFZ-d, tunnistati kehtetuks vastuvõetava hinnaga taotluste puudumise tõttu, vahendab Vesti. Rahandus".

Ministeeriumi juht Anton Siluanov on olukorda juba kommenteerinud: „Nagu me varem ütlesime, kui tingimused meile ei sobi, siis me (turule) ei sisene. Kuni turg ei rahune, miks meil on vaja kalleid laene,” vahendab Finmarket Anton Siluanovi sõnu. Rahandusministeerium on valmis pausi pikendama, kui turuolukord ei muutu, rõhutas ta.

Sellised tulemused viitavad investorite nõudluse puudumisele riskantsete instrumentide järele, selgitab eToro Venemaa ja SRÜ analüütik Mihhail Maštšenko. Turuosalised muretsevad jätkuvalt ülemaailmse majanduskasvu pärast ning OFZ-i paigutuse ootuses raputas närvilist olukorda turgudel Itaalia valitsuse eelarveotsus. Hetkel aga õnnestus eurooplastel jõuda üksmeelele ja suure tõenäosusega oleks oksjonid toimunud vaid paar päeva hiljem, oleks need olnud vähem hukatuslikud.

Praegustes turutingimustes ei oodanud rahandusministeeriumilt keegi erilist edu, kuid kui ajalugu kordub järgmise paigutusega, suureneb surve koduvaluutale oluliselt, on Mihhail Maštšenko kindel. Tema prognooside kohaselt võib Venemaa valuuta praegustes tingimustes naftahinna olulise tõusuga tugevneda 65,50 rublani dollari kohta. Üldiselt on ekspert kindel, et ebaõnnestunud oksjon ei tohiks pikemas perspektiivis vahetuskursile oluliselt mõjuda, sest olukord naftaturul ja dollari käitumine, mis praegu peamiste valuutade suhtes tugevneb, on omane. palju suurem mõju rublale.

Firma FinIst analüütilise osakonna juht Ekaterina Tumanova annab Venemaa võlakirjade vähesele nõudlusele hoopis teistsuguse selgituse. Tõenäoliselt ei ole tema sõnul nõrka nõudlust mõjutav tegur kuu jooksul ilma võlakirjade paigutuseta muutunud. Räägime sanktsioonide retoorikast.

Seda 20 miljardi rubla suurust osalist paigutust ei tohiks pidada ebaõnnestunuks, on Jekaterina Tumanova kindel. See on lihtsalt "olukorra testimine", mis näitas, et investorid ei ole veel valmis Venemaale investeerima. Sellel sündmusel pole tõenäoliselt mingit mõju rubla vahetuskursile, sest OFZ paigutamise protseduuri jaoks on kogusumma 20 miljardit väike nimiväärtus.

Anton Siluanov on juba teatanud, et laenuprogrammi vähendatakse. Usun, ütleb analüütik, rahandusministeerium juba mõtleb, kust laenata. Lõppude lõpuks pole OFZ turg ainus sissetulekuallikas. Ta usub, et alternatiivina OFZ-de tavapaigutusele saavad nad meie Venemaa ettevõtetele pakkuda võlakirjade vabatahtlikku soetamist.

Investeerimiseks on väike summa - umbes 300 tuhat rubla. Iga kuu saan seda summat umbes 20 tuhande võrra täiendada. Investeerimisperiood on 5-6 aastat. Kaalun OFZ-i ühe võimalusena.

Olen kuulnud, et kui USA ja Venemaa suhted halvenevad, võivad täiendavad sanktsioonid mõjutada OFZ-sid. Seni pole USA Venemaa riigivõla vastu sanktsioone kehtestanud, kuid selle kohta tuleb perioodiliselt uudiseid. Kui see juhtub, siis mis võib juhtuda ostetud võlakirjadega?

Andrey, OFZ on üks usaldusväärsemaid viise raha investeerimiseks. Isegi Venemaa riigivõla vastu suunatud sanktsioonide korral on ebatõenäoline, et teie investeeringutega midagi halba juhtub. Selgitan, miks OFZ-i saab usaldada, kuid kõigepealt tuletan teile meelde, mis see on.

Jevgeni Šepelev

erainvestor

Mis on OFZ

Kirjutasime oma artiklis üksikasjalikult OFZ-de kohta, nii et ma räägin teile lühidalt.

Valitsus vajab alati raha ja üks võimalus selle saamiseks on laenata föderaalsete laenuvõlakirjade emiteerimisega. Investorid ostavad OFZ-sid ja saavad rahandusministeeriumilt kupongitulu (intresse) ning seejärel tagastatakse neile võlakirjade nimiväärtus.

OFZ tüübid

Võlakirjadel on erinev lunastustähtaeg ja erinev tootlus. Lisaks erinevad need kupongide tüübi poolest.

Püsikupongiga (OFZ-PD). See on kõige populaarsem võlakirja tüüp. Kõikide kupongide suurus on ette teada ja ei muutu enne lunastamist. Näide – OFZ 26205.

Fikseeritud kupongiga (OFZ-FD). Kõikide kupongide suurus on samuti ette teada, kuid võib muutuda. Näiteks esimesel ringlusaastal võib kupong olla 7%, järgmisel aastal - 8%. Näide – OFZ 46011.

Muutuva kupongiga (OFZ-PK). Kupong muutub ajas ja sõltub RUONIA kursist – tootlust lunastustähtajani ette arvutada ei saa. Näide – OFZ 29012.

Kõigil võlakirjadel ei ole püsiv nimiväärtus. OFZ-AD puhul amortiseeritakse - makstakse tagasi osamaksetena ja OFZ-IN puhul indekseeritakse nimiväärtus vastavalt inflatsioonile.

OFZ kasumlikkus ja riskid

OFZ-de tootlus on tavaliselt samal tasemel või veidi kõrgem kui pangahoiustel. Näiteks OFZ 26214, mis makstakse tagasi 2020. aasta mais, on tegelik tootlus tähtajani ligikaudu 7,3% aastas. Tavaliselt, mida pikem on tähtaeg, seda suurem on OFZ-i tootlus.

Saate teenida rohkem, kui - 13% IIS-i investeeritud summast, kuid mitte rohkem kui 52 000 R aastas.

Vene Föderatsiooni rahandusministeeriumi maksevõime ei tekita nüüd enam kellelgi küsimusi. Siiski kardetakse, et USA kehtestab Venemaa valitsuse võla vastu sanktsioonid ja see mõjutab mingil moel OFZ-sid omavaid investoreid.

Kui soovite saada võlakirjadest passiivset tulu, pöörake tähelepanu kupongi maksmise kuupäevadele. Igakuise sissetuleku saamiseks peab teie portfellis olema vähemalt kuus erinevat OFZ-d, kuna kupongi makstakse iga kuue kuu tagant. Näiteks OFZ 26212 kupongid saabuvad jaanuaris ja juulis, OFZ 26215 veebruaris ja augustis jne.

Kokkuvõttes: plussid ja miinused

Raha investeerimine OFZ-idesse Venemaa maakleri kaudu on täiesti turvaline investeerimisvõimalus. Isegi kui USA kehtestab Venemaa valitsuse võla vastu sanktsioonid, ei kao OFZ-d kuhugi, nende kupongid kantakse teie kontole ja nimiväärtus makstakse õigeaegselt tagasi.

Miinustest ei ole muidugi kasumlikkus palju suurem kui hoiustel. Kui teie investeerimishorisont on 5-6 aastat ja teil on võimalus regulaarselt raha panustada, kaaluge oma investeerimisportfelli ka väikese koguse aktsiate või veel parem aktsiaindeksite lisamist. Pikas perspektiivis on aktsiate tootluspotentsiaal suurem kui võlakirjadel. Tõsi, riskid on suuremad.

Kui teil on küsimusi isiklike rahaliste vahendite, luksusostude või pereeelarve koostamise kohta, kirjutage: [e-postiga kaitstud]. Kõige huvitavamatele küsimustele vastame ajakirjas.

Investorid ei taha meie riigivõlakirju osta

Washingtoni ähvardus keelustada Venemaa föderaalsete laenuvõlakirjade (OFZ) ringlus on ehmatanud börsimängijaid – nad müüvad nüüd aktiivselt seda tüüpi väärtpabereid ja ostavad vastumeelselt. 29. augustil toimunud OFZ-de paigutamise oksjon tõi sisse vaid 13 miljardit rubla, samal ajal kui Vene Föderatsiooni rahandusministeerium lootis sellelt teenida 2 miljardit rubla rohkem.

Eelmine OFZ oksjon jäi Ameerika uute sanktsioonide tõttu täielikult ära. Kõik viitab sellele, et investorite huvi rublavarade vastu on kadumas. Kui see trend jätkub aasta lõpuni, orienteeruvad investorid lõpuks ümber kõvas valuutas börsil kaubeldavatele instrumentidele, mis mõjutab rubla kurssi. Selle stsenaariumi korral jõuab dollari kurss 75 rublani.

OFZ-de paigutamine, mille rahandusministeerium kavandas 29. augustiks, pidi olema finantsturu jaoks oluline sündmus, mille eesmärk oli näidata, kui palju on see toibunud hiljutistest Ameerika sanktsioonidest ja rubla langusest. Kuigi turule pakutud võlakirjade kogus oli seekord vaid 15 miljardit rubla, müüdi selle tulemusena väärtpabereid veelgi vähem: 13,2 miljardit rubla. Võrdluseks: varem pandi oksjonile vähemalt 20 miljardi rubla väärtuses OFZ-sid ja need leidsid peaaegu alati ostjaid.

Tõsi, ka OFZ-de eelviimane paigutus osutus ebaõnnestunuks. Rahandusministeerium tühistas 21. augustil nende võlakirjade oksjoni, kuna investorid ei soovinud osta väärtpabereid, mille maine sai kannatada nende vastu suunatud Washingtoni sanktsioonide ohu tõttu. Mitmed Ameerika senaatorid tegid taas ettepaneku keelata investoritel uute OFZ-de ostmine. USA Kongress pidi piirangud vastu võtma 22. augustil. See otsus lükati aga novembrisse - järgmised sanktsioonid puudutasid ainult "kahesuguse kasutusega" tehnoloogiate tarnimist Venemaale, mida saab kasutada sõjatööstuses.

Kodumaine valuutaturg on võtnud südamesse - kuigi dollari väärtus on ületanud 68-rublase barjääri, on see saanud “rohelise” valuuta kasvu piiriks. Selline sündmuste areng ajendas rahandusministeeriumi järgmise OFZ-oksjoniga uuesti turule sisenema. Seekordne katse aga eriti tulemuslik ei olnud: algul tundsid investorid huvi 25 miljardi rubla väärtuses väärtpaberid, kuid lõpuks osteti ligi poole väiksema väärtuses võlakirju.

Finam Groupi analüütiku Sergei Drozdovi sõnul on kodumaised OFZ-d jätkuvalt riskantne finantsinstrument. Kupongi poolaasta määr kogu laenuperioodiks (kuni 15.12.2021) on 7% aastas. Seda protsenti peetakse üsna heaks võrreldes USA riigivõlakirjadega, mille intressimäär on umbes 3%.

Samal ajal ähvardab Venemaa OFZ novembris USA uute tõsiste sanktsioonide all. Järgmised piirangud võivad süüdata punase tule enne tehinguid uute Venemaa valitsuse võlakirjadega Ameerika turul. Sel juhul peab Vene Föderatsiooni rahandusministeerium OFZ-de paigutamiseks väärtpaberitulu määra veelgi tõstma. See suurendab riigivõlga, muudab meie riigikassad palju riskantsemateks väärtpaberiteks ja praktiliselt kaotab investorite huvi nende vastu.

Tegelikult toimub see juba täna. Ameerika uute sanktsioonide taustal viivad väliskauplejad oma säästud Venemaa võlakirjaturult välja. Teises kvartalis vähenes OFZ-idesse investeerinud mitteresidentide osakaal 35%-lt 28%-le.

Peamine, mis ohustab investorite huvi jahenemist Venemaa valitsuse väärtpaberite vastu, on rubla edasise nõrgenemise oht. Nüüd on dollarite noteeringud ületanud 68 rubla. Ekspertide sõnul on “rohelisel” võimalus hinda veelgi tõsta. USA Föderaalreserv kavatseb veelgi tõsta dollarites laenude intressimäära, mis tugevdab Ameerika valuuta noteeringuid ülemaailmsel finantsturul.

Mõlemad tegurid – sanktsioonid Venemaa OFZ-de vastu ja dollarivarade suurenenud atraktiivsus – ähvardavad viia Venemaa pangatähtede uue kokkuvarisemiseni. Bank of America Merrill Lynch alandas oma viimases ülevaates Venemaa valuuta prognoosi 2018. aasta kolmandaks ja neljandaks kvartaliks 60 rublalt 65 rubla dollari kohta. «Vaatamata sellele, et nüüdseks on 68 rubla hinnapakkumised läbi käinud, on ühe suure Ameerika finantsinstitutsiooni prognoosi langetamine Venemaa turu jaoks väga halb signaal. Arvestades investorite praegust ettevaatlikku suhtumist rublavaradesse, siis tulevikus, kui OFZ-de suhtes jõustuvad veelgi karmimad sanktsioonid, jätkab meie valuuta kurss langust. Aasta lõpuks on 75 rubla mark dollari jaoks üsna saavutatav,” ütleb BCSi vanemanalüütik Sergei Suverov.