Seega on riskifond eraviisiliselt reguleeritud finantsasutus. See on mõnevõrra vähem allutatud seadusandlikule mõjule kui näiteks pank. Investorite investeeritud kapital antakse haldamiseks üle professionaalsetele finantseerijatele. Edaspidi jaotatakse saadud kasum investorite vahel.

Teisisõnu on riskifondid asutused, mille töö on suunatud investoritelt kapitali kogumisele, et seda kasumi teenimise eesmärgil edasi investeerida.

Huvitav on see, et Ameerika Ühendriikides saab riskifondid vastavalt seadusele teenindada ainult professionaalsel tasemel investoreid. Kui me räägime erainvestoritest, siis nende jaoks on minimaalne sissemakse piiratud 5 miljoni dollariga ja kui räägime institutsionaalsetest investoritest, siis nende jaoks maksab “pääse” alates 25 miljonist dollarist.

Eelmise sajandi 40ndatel loodi riskifond, millest sai esimene seda tüüpi asutus. Investeerimisriskifondid said aga laialt levinud pärast 1980. aastaid. Just sel ajal kujunes välja omaette finantsorganisatsioonide kiht: nad ennustasid majanduslikke ja poliitilisi suundumusi ning lõid sellest lähtuvalt investeerimisportfelle. Huvitav on see, et üle 30% seda tüüpi ettevõtetest asub Inglismaa pealinnas ja veidi vähem USA-s.

George Sorose investeerimisfond sai legendaarseks, 1992. aastal teenis tema riskifond Quantum Group valuutaturul Briti valuuta kukkudes miljard dollarit (1 päevaga!). See päev on ajaloos kirjas kui "must kolmapäev (1992)". Samuti väärib märkimist, et nende tegudega tõmbas George Soros Ühendkuningriigi majanduse mitu aastat tagasi tagasi.

Tänapäeval võib riskifondid nimetada tõsiste välisinvestorite seas populaarseks asutuseks. Selline organisatsioon saab kaasatud kapitali vabamalt käsutada ilma seadusi rikkumata, mis võimaldab kavandada erinevaid strateegiaid ja saada suurema tõenäosusega soovitud kasumit. See ei vasta täielikult Venemaa olukorrale, kuid kehtib globaalse ruumi kohta.

Seetõttu peaks iga algaja investor teadma, mis on investeerimisfond üldiselt ja riskifond täpsemalt.

Selles jaotises vaatlesime, mis on investeerimisriskifondid, ja järgmises osas vaatame, kuidas see toimib.

Kuidas investeerimisriskifond töötab?

Et mõista, kuidas riskifond kasumit teenib, peate mõistma selle tegevusmeetodeid. Võib-olla me seda ka teeme. Nagu mainitud, on riskifondil investeerimisstrateegiate valikul suurem vabadus kui teistel finantsasutustel. See avab juurdepääsu tulusamatele investeerimisvaldkondadele, mis tähendab, et see suurendab ettevõtte edu tõenäosust, kuna saate valida parimad instrumendid tohutult finantsturult.

Kui paljud teised asutused saavad endale lubada kapitali jaotamise strateegiate rakendamist ja nende suhtes kehtivad arvukad regulatsioonid, siis riskifondid tegutsevad vabade kätega. Seetõttu teenivad nad sageli kasumit mitte ainult kasvaval, vaid ka langeval turul.

Lisaks on riskifondil võimalus mitte ainult kasutada peaaegu iga investeerimisstrateegiat, vaid ka iseseisvalt valida kaasatud kapitali haldamise meetod. Selle vabaduse tõttu teenivad mõned riskifondid tulu isegi siis, kui dokumenteerivad varade edasimüüki erinevatel turgudel hinnaerinevusi kasutades.

Investorid, kes valivad konkreetse riskifondi, saavad selle portfelli kaasomanikeks. Juhtide soov kaasatud vahendite arvelt kasumit teenida on ilmne, sest see tagab nende sissetuleku.

Lõpuks on mõned investeerimisvahendid erakapitalisti jaoks liiga kallid. Neid ei ole alati võimalik oma kuludega osta. Riskifondid, luues basseine, suudavad töötada ka kõige kallimate varadega.

Seega on investeerimisfondid teie võimalus oma kapitali suurendada.

Riskifondid Venemaal: tegelikkus ja suundumused

Kui analüüsida olukorda kodumaisel finantsturul, võib kergesti märgata, et riskifondid on viimasel ajal näidanud enamasti negatiivset tootlust. Selle põhjuseks on väärtpaberituru langus.

Ja see omakorda räägib ebatäiuslikust juhtimisest. Kõik Venemaa riskifondid, kes on praegu languses, kaotavad investorite raha. Definitsiooni järgi peavad ja suudavad riskifondid toota kasumit igas turuolukorras, sest nende jaoks on investeerimisstrateegiate valik peaaegu piiramatu.

Juba nimest lähtudes viitab sõna “hekk” sellele, et juht kindlustab end võimalike kahjude vastu. Ja kui läänes on riskifond usaldusväärne institutsioon, mis toob järjekindlalt kuni 20% kasumit aastas tühise riskiga, siis SRÜ-s pole olukord nii kirju.

Seda tüüpi fonde on praegu üle kogu maailma umbes 13 tuhat. Nende käsutuses on 2,5 triljoni suurune kapital. Venemaal on praegu umbes kuus tosinat sellist asutust. Sama palju oli neid USA-s eelmise sajandi 80. aastate keskpaiga seisuga.

Seetõttu võib märkida, et turg, kus riskifondist saab peamine investeerimisstruktuur, on alles kujunemas. Viimase paari aasta jooksul on juhid nii meie riigis kui ka maailmas üldiselt organiseerinud aktiivselt oma investeerimisriskifonde, lahkudes pankadest.

Ligikaudu kolmveerand keskmise riskifondi kapitalist moodustavad institutsionaalsed fondid ja investorid on ainult tippinvestorid. Samal ajal võite saada varade portfelli kaasomanikuks, investeerides summas 100 tuhat dollarit või rohkem.

Kui rääkida selliste ettevõtete töö iseärasustest Venemaa turul, siis Venemaa investeerimisfonde esindavad peamiselt investeerimisfondid ja OFBU. Erasektori usaldushalduse (TT) võib samuti võrdsustada riskifondiga.
Õigusraamistik piirab ettevõtete tegevust, takistades suure hulga raha eraldamise strateegiate kasutamist. Seetõttu on iga teine ​​Venemaa riskifond registreeritud offshore-tsoonis.
Selgub, et valitsus peab parandama seadusandlust, et kodumaine riskifond saaks kasutada kõiki olemasolevaid investeerimisvõimalusi ja teenida kaasatud kapitalilt kasumit.

Kui mõelda, miks SRÜ riskifondid oma investoreid üldse ei rõõmusta, siis võime välja tuua kaks peamist põhjust:

Iga kolmas (ja isegi teine) riskifond tegutseb põhistrateegia alusel, mis oli tõhus viimase ülemaailmse finantskriisi ajal. Sel ajal osteti varasid amortisatsiooni tõttu madalate hindadega. Seejärel hoidis riskifond neid oma bilansis ja müüs turule soodsatel finantsaegadel – kui nende hinnad oluliselt tõusid.

Tänapäeval Venemaale iseloomulik kriis globaalset mastaapi ei võta, mistõttu selline strateegia päris korrektselt ei tööta. Tuleb keskenduda turu ebaefektiivsuse otsimisele ja infrastruktuuri arendamisele.

Praegune investeerimiskliima Venemaa Föderatsioonis on äärmiselt ebasoodne. Teistest riikidest tuleb investoreid järjest vähem. See pole üllatav, sest kui enamik Venemaa riskifondidest on viimasel ajal näidanud kahjumlikke tulemusi, on kodanike soov leida usaldusväärseid ettevõtteid igati mõistetav.

Kui aga seadusandlikul tasandil võetakse mitmeid meetmeid, võib keskmisest Venemaa riskifondist saada organisatsioon, mis teenib kaasatud kapitalilt pidevalt kasumit.

Riskifondide ülevaated

Eespool loetust oleksite pidanud aru saama, et riskifondid on lääne kõige populaarsem investeerimisinstrument. Petturid kasutavad seda mõnikord ära. Tuntuimaks pettusejuhtumiks võib pidada Madoffi riskifondide kelmust. Tema investeerimisfond oli tuntud kogu kõrgseltskonnas. Minimaalne investeeringu kanne oli mitu miljonit dollarit, samuti tuli oma järjekorda oodata. Algul Madoffi riskifond tegelikult töötas ja teenis kasumit, kuid 1995. aasta kriis tõi kahjumit ja Madoff otsustas oma riskifondist finantspüramiidi teha.

SRÜ-s oli viimane kõrgetasemeline petuskeem MMSIS. Ettevõte peitis end Forexi turul usaldushaldusteenuste taha, kuid nagu selgus, polnud sellel ettevõttel valuutaturuga midagi ühist. Soovitan lugeda minu arvustust MMSIS-i ettevõtte kohta.

Kui satute Internetis kokku riskifondiga, mille minimaalne investeerimispanus on kuni 50 000 dollarit, siis 95% tõenäosusega on see hästi varjatud haip. Sellel saidil võivad olla positiivsed hinnangud selle “riskifondi” kohta väidetavalt rahulolevatelt investoritelt, kuid me teame, et teabeajastul on riskifondide kohta väga lihtne “joonistada” võlts-arvustusi või pigem arvustusi hype kohta.

Millega ma tegelen? Riskifondidesse investeerimisega kaasnevad ka mittekauplemisriskid. Lisaks võtab enam-vähem usaldusväärne välismaa riskifond vastu investeeringuid alates 100 000 dollarist. See tähendab, et investeerimisportfelli, sealhulgas riskifondide moodustamiseks peab taskus olema umbes 500 tuhat dollarit.

Kõike eelnevat kokkuvõtteks võib öelda, et investeerimisfondid ei ole mitte ainult võimalus oma vahendeid säästa, vaid ka suurendada, eeldusel, et valite õige fondi.

Üldiselt ei erine riskifond pseudovalitsemisfondist palju ja iga investor ei saa registreerimisdokumentide ehtsust kontrollida. See tähendab, et suure tõenäosusega astub reha otsa kogenematu investor.

Hästi hajutatud investeerimisportfelli moodustamiseks, mis hõlmaks mitut riskifondi, vajate 500 000 dollari suurust kapitali. Seetõttu usun, et välismaistesse riskifondidesse investeerimine ei ole SRÜ investorite jaoks asjakohane. Meie tegelikkuse jaoks sobivad paremini SRÜ investeerimisfondid, nagu usaldushaldus ja PAMM-i kontod. Nende investeerimisinstrumentidega saate luua portfelli ka väikese kapitaliga. Tegelikult piisab PAMM-i kontodele investeerimise alustamiseks 100-500 dollarist.

Ja inimesed, kellel on vähemalt 500 000 dollari suurune kapital, mõistavad ma arvan, et neil on palju tulusam investeerida raha juba reklaamitud reaalsesse ärifrantsiisi, mitte välismaisesse riskifondi.

Igal aastal vaatan üle HedgeCo.Neti parimate riskifondide edetabeli ja koostan enda edetabeli "Venemaa" riskifondide kohta. Kuid sel aastal ma "Venemaa" riskifondidele reitingut ei anna, kuna Venemaa reitinguagentuurid ei anna teavet. Ja need fondid, mida ma 2015. aastal avatud allikatest üle vaatasin, kas lahkusid turult või lõpetasid teabe avaldamise avatud allikatele.

2016. aasta reitingu parima kasumlikkuse vahemik on tunduvalt kitsam kui 2015. aastal ja jäi vahemikku minimaalselt 66,45% kuni maksimaalselt 145,59%. 2015. aastal oli vahemiku minimaalne tootlus 58,52% ja maksimaalne 332,01%. Ei 2015. ega 2016. aastal pole ühegi konkreetse strateegia domineerimist. 2016. aastal pääses parimate fondide edetabelisse Bitcoini strateegiaga fond. Ükski 2015. aasta juhtidest ei jäänud 2016. aasta juhtide hulka.

Parimate fondide keskmine tootlus kolme aasta jooksul jäi ligikaudu samaks kui eelmisel aastal, 100%-lt 130%-le, mis vastab 35-40%-le aastas. Sharpe'i koefitsient on suurem kui 1. Hallatavad varad 6–17 miljonit dollarit.

Nagu eelpool kirjutasin, on kõige väärtuslikumad fondid, mis suudavad stabiilselt mitme aasta jooksul turu kohal stabiilset tootlust näidata. Ja kui vaadata 2016. aasta edetabelit, siis selgub, et enamik edetabelis olevatest riskifondidest on algajad, st. fondid, mille ajalugu ei ületa 3 aastat. Alguses tegin järelduse, et algajatel veab, kuid vaadates 2015. aasta parimate riskifondide edetabelit, avastasin, et enamik sealseid fonde on vanemad kui 5 aastat. Vaatame, mis juhtus 2015. aasta juhtidega.

Traditsiooniliselt teen reitinguid andes võrdlusi meie Eganovi Asset Management Stocks & Derivatives Strategies fondi ja S&P500 võrdlusindeksiga. 2016. aastal kasvas Eganov Asset Management Stock & Derivatives Strategies fond 14,87% ja S&P500 indeks 9,54%. Võrreldes võrdlusalusega näitasime esimest korda head tulemust. Kuid selleks, et pääseda parimate riskifondide edetabelisse ja äratada investorite huvi fondi vastu, on vaja vähemalt kolm aastat järjest näidata tootlust 35-40% aastas ja tõsta Sharpe'i suhtarv vähemalt tasemele. 1. Allikas

Selline finantsstruktuur kui riskifond jääb kodumaises majandusmõistmises endiselt “tumedaks hobuseks”, mille tegevus on laiemale avalikkusele praktiliselt tundmatu.

Mõned inimesed tajuvad neid rahaliste vahendite kindlustamise viisina, teised eelistavad üldse mitte sekkuda, kuid kui struktuur on olemas, siis on sellel teatud funktsioonid.

Riskifond on erainvesteerimispartnerlus, mille osaliste eesmärk on olemasolevate riskide ees maksimeerida investorite investeeritud fondidest saadavat tulu või, vastupidi, vähendada riske, et saavutada kindel tootlus. Fondi tegevuse eesmärk on saada hoiustajate fondide investeeringutelt regulaarset kasumit, sõltumata turuolukorrast. Fondid kasutavad tavaliselt mõlemat strateegiat, muutes neid vastavalt vajadusele.

Selliste eesmärkide saavutamiseks on vaja rakendada keerulisi finantsstrateegiaid, mis hõlmavad muuhulgas väärtpaberite pikaajalist ostmist või lühikeseks müümist, finantsvõimendust ja muud. Kasutatavate tööriistade valik on üsna mitmekesine ja sõltub igast konkreetsest olukorrast.

Investorite vahendeid investeeritakse valdavalt börsil kaubeldavatesse väärtpaberitesse, kuid investeeringud ei piirdu selle kategooriaga, edaspidise kasumi allikaks võib olla kõik, mis võib tulu teenida:

• Maa;
• väärtpaberid
• valuuta;
• kaubaturg ja palju muud.

Samas ei saa riskifondi kinnisvara kasutada iga ettevõtja, fondile pääsevad ligi ainult akrediteeritud või professionaalsed investorid. Omades vähemalt 1 miljon dollarit netoväärtust.

Riskifondid Venemaal

Siseturg ei ole sellistele finantsasutustele eriti soodne. Nende kasumlikkus on sageli negatiivne või väga madal. Suures osas esindavad Venemaal riskifondid OFBU-d, millest märkimisväärne osa moodustati juba 2008. aastal, vahetult pärast börsibuumi kokkuvarisemist. Selliseid organisatsioone on Venemaal kokku umbes 60, mis on suurusjärgu võrra vähem kui USA-s.

See on suuresti tingitud õigusliku raamistiku ebatäiuslikkusest. Märkimisväärne osa fondidest on registreeritud offshore'is, mis võimaldab nende osalejatel ära kasutada liberaalsemate riikide seadusandlust ja kaitsta oma rahandust.

Kuid isegi sellises keerulises olukorras on Venemaal peakorteriga fonde, mis saavad stabiilset kõrget kasumit.

• Üks turuliidreid VR Global Offshore Fund, mille aastakasum ulatus üle 30%. Ettevõttel õnnestus selline kasumlikkuse tase saavutada fondide blokeerimisega.
• Kasumlikkuse poolest teisel kohal on Teemantajastu Atlase fond, kes teenis veidi rohkem 20% kogukasum.
• Võrreldes eelmise fondiga, 20% toob kasumit ja riskifond Kvadrat Black.
• Jälgib teda Copperstone Alpha Fund, teenimine 19,1% saabunud.
• Neljandal kohal on Burnemi varahaldus, saagisega 17%.

Üldiselt hoiavad need fondid oma “reservides” umbes 80 protsenti Venemaa investeerimisturul saadaolevatest varadest ning pooled neist fondidest kuuluvad kõige kasumlikumale mängijale.

• Teine Venemaal populaarne riskifond on fond Ekstraneti investeerimine. Tõsi, selle populaarsus on pigem negatiivne. 2015. aastal koges fondis teatud häireid, mille järel investorite isiklikud kontod blokeeriti. Tänaseks on sait taastatud, kuid arvustuste põhjal on endiselt probleeme maksetega.

Lisaks “vanadele” ilmub siseturule ka noori ettevõtteid, kes järgivad aktiivset juhtimisstrateegiat. Lühikese tööperioodi tõttu ei saa nad loota suurinvestoritele, kes on valmis investeerima pikaks perioodiks. Kuid neil on head intellektuaalsed ressursid, mis karmi konkurentsi tingimustes aitavad neil välja töötada õige, osaliselt isegi agressiivse strateegia. Nende seas õnnelikumad saavad siis juhiks.

Riskifondid USA-s

Ameerika riskifondid on traditsiooniliselt kasumlikkuse edetabelis juhtival kohal. Seda on lihtne seletada pika tööajaloo ja läbimõeldud seadusandliku raamistikuga.

Ameerika suurimad sihtasutused haldavad umbes 1,5 triljoni dollari väärtuses vahendeid, mõjutades samal ajal osariigi poliitilist ja seadusandlikku tegevust.

• Glenview Capital Opportunity, mis näitab tellimuse tasuvust 80 protsenti, 2013. aastal toetusid fondi juhid tervishoiusüsteemi reformile ja ostsid kokku meditsiiniettevõtteid.

Viie suurima Ameerika mängija hulka kuuluvad ka:

• Millennium Partners L.P., mis kontrollib 180 miljardi dollari väärtuses varasid ja tugineb tegutsemiseks erinevate strateegiate kombinatsioonile;
• Citadel Global Fixed Income Master Fund Ltd. töötab instrumentidega, millel on fikseeritud tootlus;
• Black River Firv Opportunity Master Fund Ltd. tegeleb põllumajandussaaduste, toidukaupade, finants- ja tööstustulemuste tarnimisega kõigis riikides;
• Bluecrest Capital International Master Fund Limited, investeeringute omamine Ameerika ja Inglismaa võla- ja aktsiaturgudele;
• Adage Capital Partners L.P., Asudes Bostonis, eelistab ta kauplemist aktsiatega ja rajab oma strateegia aktsiate sisemise väärtuse süvaanalüüsile.

Riskifondid Euroopas

Kuigi Euroopa finantsturg on suur, on see üsna heterogeenne ja võib piirkonna lääne- ja idaosas oluliselt erineda. Suurimad ja kasumlikumad on Briti fondid:

• ODEY EUROPEAN, kasumlikkus üle 30%, varasid rohkem kui 2 miljardit dollarit;
• LANSDOWNE ARENDUNUD TURUD, omab umbes 9 miljardit, kasumlikkus on rohkem 18% ;
• VR GLOBAL OFFSHORE, kasumlikkus üle 30%, varade suurus on umbes 2 miljardit;
• PELHAM PIKK/LÜHIK, omab varasid 3,2 miljardi väärtuses, kasumlikkus 19% ;
• LASTE INVESTEERING 7,3 miljardit dollarit, tootlus 30% .

Samuti on fonde, millel on rahvusvaheline meeskond, sealhulgas Ameerika Ühendriikide esindajad. Näiteks riskifondi nagu Brevan Howard, mis koosneb viiest asutajast, kelle ettevõte tegutseb konservatiivsete investeeringute alusel, pakkudes samal ajal järjepidevaid tulemusi.

Vaata ka videot riskifondidest, nende tööskeemist ja erinevustest investeerimisfondidest:

Hoolimata asjaolust, et riskifondide ajalugu ulatub aastakümnete taha, ilmusid need Venemaal suhteliselt hiljuti - 2008. aastal ja vähesed on nendega tuttavad.

Euroopa ja Ameerika turgudel on see investeerimisinstrument üks populaarsemaid võimalusi. Enne oma kapitali paigutamist riskifondi kasumi teenimiseks peaksite siiski mõistma selle toimimise põhimõtteid ning mõistma selle investeerimisvormi eeliseid ja riske.

Riskifondid kuuluvad nii kõige kaasaegsemate kui ka riskantsemate kapitali paigutamise vormide kategooriasse. Peab ütlema sellise meeldiva hetke kohta nagu peaaegu täielik maksuvabadus, riskifondide registreerimine toimub tavaliselt aastal. Riigistruktuuridel ei ole õigust nende fondide tegevust reguleerida ega jälgida ning neid mõjutada (see on siiski pigem aja küsimus, kuna paljudes riikides on käimas deoffshoriseerimisprotsessid, sh Venemaal on see teema terav).

Selle väga tulusa investeerimisinstrumendi peamine erinevus ja eelis on piiramatu vabadus investeerimisstiili valikul. Riskifondide kauplemisstrateegia on eriti tõhus kõikuvate või langevate turgude tingimustes.

Tavaliselt on mitu põhilist riskifondide strateegiat, mõned näited:

• Aktsiaportfelli loomine ja selle korrigeerimine portfelli kõrgeima väärtuse saamiseks.
• Kauplemine lühikeste positsioonidega, liikudes pidevalt kasumi nimel.
• Keskendu probleemsetele ja alahinnatud väärtpaberitele. Kriisi kogevate ettevõtete aktsiad. See on pikaajaline investeerimishorisont.

Kuid nagu praktika näitab, ei piirdu enamik fonde ühe strateegia või instrumendiga. Seades oma eesmärgiks suure kasumi, püüavad paljud fondid oma lähenemisviise mitmekesistada, jagades raha oma vaatenurgast kõige lootustandvamatesse valdkondadesse.

Seoses investeerimiskliima halvenemisega on kapitali suurendama soovijad fondide paigutamisel ettevaatlikud, sealhulgas kaaluvad peenelt selliseid finantsinstrumente nagu riskifondid. Venemaal alustab igal aastal tegevust umbes 5-7 fondi, mis on loomulikult väga väike, kuid sellel ainulaadsel finantsinstrumendil on kahtlemata tulevikku, kuna see pakub väga kõrgeid sissetulekuid ja kõige laiemaid finantsjuhtimisvõimalusi. See investeerimismeetod on eriti tõhus neile, kes investeerivad pikema finantshorisondiga.

Selliste struktuuride investeerimislävi on Venemaal tavaliselt umbes 3 miljonit rubla, kuid soodsamaid tingimusi võib leida ka madalama sisenemislävega. Edukaimateks Venemaa fondide hulka kuuluvad VR Global Offshore Fund, Burnem Asset Management, Copperstone Alpha Fund, Diamond Age Atlas Fund, ArbatGlobal Funds.

Riskifond – mis see lihtsate sõnadega on? Erainvesteeringufond, mis:

1. Kontrollitud professionaalid investorite huvides.
2. Kehtib vastavalt agressiivne investeerimisstrateegiad.
3. Ei ole piiratud kasutab investeerimismeetodite valikul aktiivselt tuletisinstrumente (derivatiivid) ja nende kombinatsioone.
4. Eesmärk: keskendub riski minimeerimisele investorite rangelt seatud kasumlikkuse tasemel või kasumi maksimeerimisele antud riskitaseme juures.

Peamised põhimõtted:

1. Investorite huvide kaitse põhimõte.
2. Omakapitali osaluse ehk usalduse haldamise põhimõte. Viimane tähendab, et investeerides riskifondi, kannad oma raha professionaalsetele juhtidele ja hakkad kasusaajaks.
3. Vaba ja piiramatu kontrolli põhimõte. Põhineb minimaalsel valitsuse regulatsioonil ja kontrollil. Seega ei sekku USA-s isegi väärtpaberi- ja börsikomisjon organisatsiooni töösse. Ühelt poolt tagab põhimõte maksimaalse vabadusastme. Teisest küljest peab investor suutma oma huve iseseisvalt kaitsta (näiteks kaupleja pettuse korral).

Selle tulemusena on riskifondil järgmised omadused:

• suurem paindlikkus ja võime järgida mis tahes investeerimisstrateegiat, sealhulgas agressiivset;
• suur valik potentsiaalselt tulutoovaid investeerimisvarasid, mille kättesaadavus teistele investoritele on piiratud: välismaiste emitentide väärtpaberid, väärismetallid, börsituletisinstrumendid (futuurid, optsioonid);
• piiramatu finantsvõimendus;
• oskus kasutada kõige kaasaegsemaid finantstehnoloogiaid (fintech, blockchain);
• piiratud osalusõigused ja ranged nõuded investoritele – fondid on mõeldud ainult professionaalsetele investoritele.

Tähtis! Rahvusvahelises praktikas peab sellisel investoril olema staatus "kvalifitseeritud, akrediteeritud" ja tal peab olema märkimisväärne kapital. Näiteks USA-s on erainvestorite minimaalne investeeringu suurus 5 miljonit dollarit, äriinvestoritel - 25 miljonit dollarit Offshore-struktuurid on lihtsamad - sisenemislävi on alates 100 tuhandest dollarist.

Kvalifitseeritud üksikinvestor Venemaal peab vastama ühele järgmistest nõuetest:

• omab raha, raha ekvivalente, väärtpabereid ja tuletisinstrumente vähemalt 6 miljoni rubla ulatuses;
• omab kolmeaastast kogemust väärtpaberiturul tehinguid teinud organisatsioonis;
• viimase aasta jooksul teinud tehinguid 6 miljoni rubla väärtuses, tehes kvartalis vähemalt 10 tehingut;
• omab kõrgharidust väärtpaberituru tegevusvaldkonnas.

Riskifondide eripärade lõplikuks väljaselgitamiseks vaatame nende erinevusi klassikalistest investeerimisfondidest.

Kriteerium	Riskifond
Riigikontroll	Asutuse ranged reeglid. Tegevus on halvasti reguleeritud	Tegevuse range kontroll ja reguleerimine
Sisenemislävi	Alates 100 tuhandest dollarist	Alates 1000 rubla.
Investori nõuded	Kvalifitseeritud/akrediteeritud
Investeerimisvara	Mis tahes väärtpaberid Kinnisvara Vääriskivid ja -metallid Tuletisväärtpaberid: forvardid, futuurid, optsioonid	Riigisiseselt kaubeldavad väärtpaberid Kinnisvara
Investeerimisstrateegiad	Pikad ja lühikesed positsioonid	Pikad positsioonid
Fondi tasu / investori kulud	Komisjonitasud aktsia väärtuselt (1–2%) pluss protsent kasumist (20–25%)	Aktsia väärtuse protsent (2–5%)
Väljumise meetod	Aktsiate turul ei kaubelda ja neid saab kolmandale isikule üle anda ainult fondivalitseja teavitamisel (tavaliselt fondisiseselt).	Osakutega kaubeldakse järelturul.

Tähtis! Selle välismaale investeerimise meetodi populaarsus on tingitud järgmisest asjaolust: pädeva strateegia rakendamisel toob riskifond investoritele kasumit mitte ainult kasvaval, vaid ka langeval turul.

Rahufondid

Esimene riskifond – A.W. Jones & Co. Registreerimisaasta: 1949. Asutaja: Alfred Jones.

Ta tegi pikaajalisi investeeringuid lootustandvate ettevõtete aktsiatesse, avades samal ajal lühikesi positsioone, et müüa väärtpabereid, mis ei vastanud ootustele. 10 aasta jooksul kasvas investeeringute väärtus 7 korda, mis ületas oluliselt iga traditsioonilise investeerimisfondi kasumlikkust. Kogemust peeti edukaks ja 1968. aastal oli USA-s registreeritud juba 140 organisatsiooni.

Ülemaailmne aktsiaturgude buum leidis aset 80ndate keskel, kui tekkisid uut tüüpi strateegilised fondid, mis moodustasid oma portfelli kõige täpsemate majanduslike ja poliitiliste suundumuste prognoosimise vahendite põhjal.

Huvitav fakt: Laiema avalikkuse seas on tuntuim George Sorose fond Quantum, mis tõusis naelsterlingi devalveerimisel pärast musta kolmapäeva 1992. aastal miljardi dollari suuruse kasumiga.

Tänaseks on maailmas asutatud üle 12 tuhande riskifondi varadega üle 2 triljoni dollari, millest enamik on registreeritud Ühendkuningriigis (Londonis), USA-s ja offshore-tsoonides. Allpool on nimekiri suurimatest fondivalitsejatest.

Suur portfell on suhteline garantii usaldusväärsusele ja suuremale manööverdusvõimele. Varade suurus ja kasumlikkus ei ole aga reeglina omavahel seotud. Seda kinnitab tõsiasi, et kasumlikkuse edetabelis domineerivad sageli noored ja väikese portfelliga struktuurid. Riskifondide põhijooneks on asjaolu, et nende tootlus on muutlik. Seega on 2015. aasta liidrid selle kriteeriumi järgi tänaseks oma positsioonid kaotanud. Analüüsitud on planeedi parimate fondide 2016. aasta tootlusi Selles artiklis.

Liigid

IMFi klassifikatsioon eristab kolme tüüpi struktuure:

1. Suhtelise väärtusega fondid- tegutsemine kindlas turusegmendis, kasutades klassikalisi riskimaandamisstrateegiaid, tuginedes alusvara hindade duaalsusele hetke- ja futuuriturgudel.
2. Makrofondid- eelistavad investeerida konkreetse riigi varadesse, lähtudes selle poliitilise ja majandusliku arengu prognoosist tervikuna.
3. Ülemaailmsed fondid- mängida kõikide riikide turgudel lähtuvalt konkreetsete emitentide väärtpaberite investeerimisatraktiivsusest.

Tööprotseduur

Kuidas riskifondid töötavad? Selle keskkonna tüüpiline struktuur näeb välja selline.

Investorid- rahaallikas.

Juhatus- side investorite ja juhtide vahel. Valvab fondivalitsejate ja teenuseid osutavate ettevõtete tegevust, lahendab vaidlusi tekitavaid küsimusi ja määrab personalipoliitika.

Fondivalitseja (MC)- meelitab ligi investoreid, määrab investeerimisstrateegiad ja tagab üldise juhtimise. Kriminaalkoodeks sisaldab:

• juhtivpartnerid;
• analüütikud - neist sõltub majandusliku ja poliitilise olukorra arengu ennustavate mudelite kvaliteet;
• kauplejad on fondi “tuumik”, investorite kasumlikkus sõltub nende inimeste tasemest.

Administraator- viib läbi sõltumatut netovara väärtuse hindamist (riski minimeerimine), mõnel juhul koostab investoritele raamatupidamist ja välisaruandlust, maksab arveid, tegeleb kasumi jaotamise, aktsiate märkimise ja lunastamise küsimustega.

Esmane maakler- pakub operatiiv- ja tehnilist tuge tehingute tegemiseks siseriiklikel ja välisturgudel. Pakub erinevaid finantsteenuseid (kliiring, depoopank jne). See peab tagama kõige täielikuma katvuse turgudel, kus fondivalitseja tegutseb, nii et suur pank (Merrill Lynch, Goldman Sachs, Morgan Stanley) tegutseb sageli esmase maaklerina.

Panga käendaja- tagab hoiuste terviklikkuse, genereerib kontol tehtud tehingute kohta aruandeid ning teatud juhtudel kontrollib fondivalitseja tegevust. Enamasti suur pank, millel on vankumatu maine.

Välisaudiitor- kontrollib aruandluse usaldusväärsust ning vastavust raamatupidamis- ja juriidilistele standarditele. Audiitor on maine garant, mis investeeringute mahtu arvestades on esmatähtis. Seetõttu püütakse sellega mitte koonerdada ja meelitada TOP 10 hulka tuntud ettevõtteid.

Õigusnõustaja(sisemine või väline) - tagab litsentsi saamise, haldab kõiki lepingute sõlmimise küsimusi erinevates jurisdiktsioonides.

Vaadeldav struktuur võimaldab paljusid variatsioone lihtsustamise või keerukuse suunas.

Strateegiad

Isegi USA väike riskifond toob oma investoritele 10–20% aastas (muidugi välisvaluutas). Tipporganisatsioonide kasumlikkus ületab 100%. Kuidas riskifondid raha teenivad?

Erinevaid investeerimisstrateegiaid, meetodeid ja riskimaandamismeetodeid saab tinglikult kombineerida mitmesse rühma.

Õiglane väärtus või pikk asend- pikaajalised investeeringud alahinnatud või diskonteeritud väärtpaberitesse. Tuletame meelde alates artiklid "Kampandused", Mida alahinnatud Aktsia loetakse väärtpaberiks, kui selle hinnanguline õiglane väärtus ületab turuväärtust. See on iga pikaajaliste portfelli- ja riskiinvestorite peamine strateegia. Õiglase väärtuse usaldusväärne hindamine ei ole lihtne ülesanne, mistõttu vajavad riskifondid professionaalsete hindajate teenuseid.

Lühike positsioon- kaupleja müüb lühikesi positsioone, teenides raha langeval turul.

Näide 1. Kaupleja laenab maaklerilt 1000 ettevõtte A aktsiat Hind: 100 $ Maakleri vahendustasu: 1 tuhat $ Võlg: 101 tuhat $ Kaupleja müüb turul väärtpabereid. Kuu aega hiljem langes hetkehind 25% $ 75. Fond ostab aktsiad, tagastab need maaklerile ja teenib 24 000 $ kasumit.

Pikk/Lühike asend- kõige populaarsem riskimaandamisstrateegia, mida tavaliselt rakendatakse poolte varade puhul. See hõlmab alahinnatud varade soetamist (pikk positsioon) ja ülehinnatud varade müüki (lühike positsioon). Strateegia võib olla hajutatud, kuid enamasti kasutab fond seda samas valdkonnas konkureerivate ettevõtete puhul.

Näide 2. Kaupleja kasutab oma vahendeid, et osta 1000 autotootja A alahinnatud aktsiat hinnaga $ 100. Maakleri vahendustasu: $ 1000. Riskide maandamiseks avab kaupleja samadel tingimustel maakleriga lühikese positsiooni 100 aktsiale. autotootja B. Kui kaupleja ei eksi tootja A aktsiate alahinnangus, siis:

• Kasvaval turul kasvavad näiteks ettevõtte A aktsiad 30%, ettevõtte B aktsiad - 20%. Pika positsiooni kasum: 130 – 100 – 1 = 29 tuhat dollarit Lühikese positsiooni kaotus: 100 – 120 - 1 = 21 tuhat dollarit Kasum kokku: 29 – 21 = 8 tuhat dollarit.
• Langeval turul langevad näiteks ettevõtte A aktsiad 20%, ettevõtte B aktsiad 30%. Pika positsiooni kahjum: 100 – 120 – 1 = 21 tuhat dollarit Lühikese positsiooni kasum: 130 – 100 – 1 = 29 tuhat dollarit Kogukasum: 29 – 21 = 8 tuhat dollarit

Seega võimaldab strateegia teil raha teenida nii turu tõustes kui ka langustes. Kahjum on võimalik ainult siis, kui ettevõtte B aktsia hinna muutus ületab ettevõtte A absoluutväärtust, mis annab märku kaupleja valedest eeldustest.

Turu neutraalne arbitraaž- kaupleja teenib raha erinevatel börsidel alusvara hindade (hetk- ja futuuride) vahe pealt.

Sündmustest juhitud- kaupleja reageerib operatiivselt olulistest sündmustest (omandamine, ühinemine, saneerimine jne) põhjustatud lühiajalistele ebaõiglastele muutustele konkreetse emitendi aktsiate hinnas. Strateegia olemus: ostke või müüge väärtpabereid õigeaegselt, enne kui hind ühtlustub. Strateegia on kõige tõhusam, kui juhtidel on siseteave või kui neil on investeerimisobjektis juhtival kohal.

Hädas väärtpaberid- restruktureerimise või pankroti äärel oleva ettevõtte varade ja kohustuste omandamine suure allahindlusega. Strateegia olemus: lootus ettevõtte elavnemisele sisemiste muudatuste ja kapitalisüstide tulemusena.

Globaalne makro– riskimaandamismeetod, mis hõlmab kasu saamist suurtest makromajanduslikest ja poliitilistest muutustest konkreetsetes riikides. Alusvarana (valuutariskide maandamiseks) kasutatakse võlakirju, intressimäärasid ja valuutapaare.

Fondid Venemaal

Venemaa turu Achilleuse kand on tema noorus. Investeerimisfondide olemasolu seadusandlikul tasandil sätestati 2008. aastal “Investeerimisfondide määrusega”. Venemaa riskifondid on tunnustatud eraldi investeerimisfondide kategooriana.

Riskifondi avamine meie riigis on keerukate registreerimisreeglite tõttu problemaatiline - veebisaidi investfunds.ru andmetel on ametlikult registreeritud ainult 24 organisatsiooni.

Venemaa struktuure iseloomustavad noorele, arenemata turule omased omadused:

• suurte, tuntud mängijate suurenenud salastatuse aste;
• suur petturite osakaal;
• usalduse puudumine juhtide vastu;
• investorite tugev puudus.
• probleemid tegevuskulude katmisega ning ebapiisav rahastus uuringute ja turuanalüüside jaoks;
• probleemid kvalifitseeritud personaliga, suurenenud nõudlus heade kauplejate järele.

Vene organisatsioonide hulgas võib eristada järgmist:

• Fondivalitseja: Alfa Capital. "Erainvesteeringufond". Asutamisaasta: 2009. See on suletud. Hiljem loodi sama fondivalitseja egiidi all “Ettevõtete investeerimisfond”.
• Ühendkuningriik: "Europe Finance". Dominum Russia Global Foundation. Asutamisaasta: 2009. DRG kasutab populaarset Lääne juhitud futuuristrateegiat.
• Asutaja: FC Otkritie. Fondivalitseja "Meriden IFM". Avatud strateegiline fond "Otkririe Hedge Fund". Registreeritud 2007. aastal Andorras. Keskendunud Venemaa varadega töötamisele, mis põhineb oma mitmel strateegial.
• Erilist huvi pakuvad ka PJSC Sberbanki ja VTB asutatud organisatsioonid, samuti: VR Global Offshore Fund, Diamond Age Atlas Fund, Copperstone Alpha Fund, Burnem Asset Management.

Lisaks “puhastele” riskifondidele Venemaal võib eristada nende majandusliku olemuse poolest lähemaid analooge: usaldusfondid ja üldised pangahaldusfondid (MFBU).

Pank tegutseb OFBU fondivalitsejana, litsentsi väljastab Vene Föderatsiooni keskpank. OFBU vara on panga omast täiesti lahus. Sellisel tegevuste korraldamisel on mitmeid eeliseid:

1. Panganduse infrastruktuuri efektiivse kasutamise võimalus: depositoorium, pangaaudit ja finantskontroll, kontorivõrk. See vähendab investori komisjonitasu.
2. Hea töökindlus ja läbipaistvus. Hoiustajate jaoks eraldi korrespondentkonto Venemaa pangas ja eraldi välisvaluutakonto Vene Föderatsiooni Keskpanga määratud pangas. Panga maksejõuetuse korral ei ole tema hoiustajatel fondi varale pretensioone.

Osalemise kord: investor investeerib rahalisi vahendeid aktsiaosaluse sertifikaadi vastu, mis ei ole väärtpaber, kuid annab õiguse osale varast. Erinevalt väärtpaberitest (aktsiatest) ei kaubelda sertifikaadiga turul, vaid seda saab pärandada või lihtsalt ümber registreerida kolmandale isikule (pangale esitatud avalduse alusel).

Panganõuded:

• "elu" periood - vähemalt 1 aasta;
• kapitali summa - alates 100 miljonist rublast;
• seisundi hinnang - "rahaliselt stabiilne";
• Ühe emitendi väärtpaberitesse ei saa investeerida rohkem kui 15% portfellist (v.a riigi väärtpaberid).

Järelduse asemel

Esialgseid tulemusi kokku võttes keskendume kindlasti riskifondide miinustele:

• piiratud sisenemisvõimalused - suuremad struktuurid on suletud;
• kõrge sisenemislävi ja ranged nõuded investoritele;
• rahaliste vahendite ümbersuunamine pikaks ajaks;
• piiratud väljumisvõimalused;
• piiratud võimalused fondivalitsejate tegevuse jälgimiseks ja kontrollimiseks;
• suur pettuse tõenäosus;
• kõrged riskid – tulemuslikkuse tulemused on halvasti prognoositavad ja kõikuvad.

Teisest küljest on riskifondid usaldusväärsed (olulist rolli mängib varade suur suurus) ja on tegelikult ainuke mõistlik viis investeerida liigse tulu jahtimisse. Kasumlikkuse analüüsi ja soovitusi fondi valimisel käsitletakse artiklis Riskifondidesse investeerimine.

Kasulik video