Вкладывать несколько десятков тысяч рублей в облигации федерального займа (ОФЗ) просто не имеет смысла, банковский депозит здесь представляется гораздо более удобным инструментом. Но если у вас есть действительно крупные накопления в несколько годовых доходов, то часть средств можно вложить в госбумаги, считают эксперты.

Новые условия выпуска "народных" ОФЗ

Минфин может в следующем году изменить условия выпуска облигаций федерального займа (ОФЗ) для населения. Как заявил министр финансов Антон Силуанов , ведомство рассчитывает повысить спрос на «народные» ОФЗ среди граждан с невысокими доходами, поскольку пока интерес к этим бумагам проявляют в основном состоятельные россияне.

Средний объем заявки с начала года составил 1,2 млн рублей при минимальной сумме заявки в 30 тысяч рублей. При этом доля людей, вложивших в облигации меньше 50 тысяч рублей, не превысила и 7%. Большую часть ОФЗ купили жители Петербурга и Москвы. В связи с этим Силуанов предложил подумать о доступности бумаг и снижении их минимальной стоимости.

«У людей с невысокими доходами просто нет денег на инвестиции, им зачастую не хватает даже на еду, поэтому они не рассматривают вопрос - вкладываться в обязательства государства или нет. Повторение же советского подхода, когда в добровольно-принудительном порядке часть зарплаты выдавали облигациями, сейчас невозможно. Перекос спроса на ОФЗ в сторону состоятельных россиян выглядит абсолютно логично. Обладающие лишними средствами люди ищут дополнительные возможности для вложений и диверсификации своих инвестиционных портфелей.

Кроме того, облигации представляют собой более сложный финансовый инструмент, чем банковский депозит. Для получения прибыли необходимо соответствующее образование и знание законов финансового рынка. В противном случае мы увидим повторение «народного» IPO 2007 года, когда люди массово вложились в акции ВТБ, но те потом резко упали в цене и до сих пор столько не стоят. ОФЗ изначально не должен быть нацелен на широкую аудиторию», - уверен старший научный сотрудник РАНХиГС, специалист по банковскому делу Михаил Хромов.

Облигации или вклады

Как ранее обратил внимание финансовый аналитик Дмитрий Адамидов , можно было удаленно в интернете еще до внедрения народных облигаций, через которые власти попытались привлечь на рынок другую аудиторию. И хотя текущая средняя доходность по ОФЗ-н составляет 8,5% годовых, не стоит забывать и про «подводные камни» такого размещение средств. Например, при расчете ОФЗ важно учитывать комиссию банков за покупку и продажу облигаций.

«Вкладывать несколько десятков тысяч рублей в облигации федерального займа (ОФЗ) просто не имеет смысла. Если вы купите облигацию, то непонятно, как ее продавать, к тому же не стоит забывать и про налоги при продаже ценных бумаг. Доходность рассчитать тут гораздо сложнее, поэтому банковский депозит в этом случае представляется гораздо более удобным инструментом. Ко всему прочему депозиты застрахованы, а ставки там не сильно отличаются.

Если же у вас есть какие-то крупные накопления, которые составляют несколько годовых доходов, и вам действительно интересно диверсифицировать свои вложения, то часть можно вложить и в госбумаги на длинный срок. Это позволит вам как минимум со временем получить налоговый вычет», - резюмирует Михаил Хромов.

По результатам активности в комментариях, накопились типичные вопросы от начинающих владельцев ИИС. Самый главный из этих вопросов звучит как «Какие ОФЗ покупать на ИИС?».

Ответ на вопрос, «какие покупать лучше всего» будет зависеть от того, какая цель стоит перед инвестором. Есть известная поговорка «вершина у горы — одна, а путей к ней — много». Это означает, что цель «заработать побольше прибыли» ни о чём не говорит без необходимых уточнений:

• За какой срок?
• С какими рисками?
• На каких рынках?

Это лишь самые основные пункты, которые можно рассмотреть. Таким образом, само существование такого вопроса «Какие ОФЗ выбрать для покупки?» — просто бессмысленно. Как в том старом анекдоте:

— Петька, приборы?

— Девять!

— Чего «девять»?

— А чего «приборы»?

Этот андекдот — иллюстрация непрактичности (и, в какой-то мере, абсурдности) подобного вопроса. Что касается получения прибыли, то её можно получить по-разному, и не всё оценивается её размерами.

В самом деле, в казино потенциальная доходность может быть намного выше, чем от купонов по ОФЗ (на январь 2017 около +6,7% годовых), но вероятность этой потенциальной прибыли на порядки меньше, чем у ОФЗ (у ОФЗ вероятность прибыли прближается к 100%), а риски таковы, что вряд ли кто-то согласится, что казино — наилучший способ достижения цели «максимальная прибыль».

Таким образом, и ответ на вопрос «какие лучше всего покупать ОФЗ для ИИС» будет отличаться в зависимости от того, какова наша стратегия инвестирования . Одно дело — если мы используем и другое дело, если наш план — купить и забыть на три года.

Чуть позже в материалах сайта мы рассмотрим все возможные стратегии использования ОФЗ на ИИС, но прямо сейчас можно взять для примера несколько сценариев:

• «Купить и забыть»
• «Облигационный крокодил»
• «Купонный комбайн»

Купил и забыл

Большинство инвесторов ИИС предпочитают эту самую простую стратегию — один раз выбрать подходящие ОФЗ и больше ничего не делать все оставшиеся три года.

В этом случае задача стоит такая:

• Делать как можно меньше действий
• Найти ОФЗ с датой погашения близко к дате истечения 3х-летнего срока действия договора ИИС
• Получить максимальную доходность за счёт покупки более «длинных» облигаций

В нормальной и стабильной экономике всегда можно получить гораздо большую прибыль за счёт размещения средств на более длительный срок.

В этом можно убедиться, изучая ставки по банковским вкладам:

В этом есть логика: чем больше срок вложения, тем выше риск непредсказуемости, а, значит, инвестору нужно более высокое вознаграждение за принятие на себя возрастающих рисков.

Описанная закономерность справедлива и для ОФЗ:

Таким образом, ОФЗ со сроком погашения через три года должны быть доходнее тех ОФЗ, по которым будет погашение в ближайшие 3-6 месяцев. Готовность играть «в долгую» — основной «козырь» такого инвестора, и именно его целесообразно разыгрывать, применяя стратегию «купил и держи».

Тем не менее, если присмотреться пристальней, то можно увидеть, что, например, на данный момент значительного преимущества покупка ОФЗ со сроком погашения через 3-4 года не предоставляет:

Например, покупка ОФЗ 26208 с погашением через год имеет такую же доходность, как и ОФЗ 26205 с погашением через 3 года.

В тех же случаях, когда ОФЗ всё-таки дают преимущество в доходности на длинной дистанции, мы видим, что это преимущество — ничтожно, около +0,1-0,2% годовых!

Минусы стратегии «купи и держи»

Почему большинство инвесторов ИИС предпочитают эту стратегию? Из-за её кажующейся лёгкости. Поначалу кажется, что потрудиться надо всего один раз, а потом только получать результаты.

Но действительность такова, что следовать этой стратегии в чистом виде не получается:

• Периодически нужно принимать решение о том, что делать с доходом (купонами). Такое решение придётся принимать минимум два раза в год, а если в портфеле находится более, чем два выпуска ОФЗ, то и 4 раза в год, и более. Если налоговый вычет будет реинвестироваться, то количество операций опять же увеличивается
• В идеале инвестору необходимо прогнозировать , чтобы получать максимальный доход от использования ОФЗ

Весь основной риск заключается в том, что ставки в экономике изменятся, и инвестиция, сегодня казавшаяся очень выгодной, может выглядеть совсем по-другому через год-два:

можно представить, как нам будет некомфортно, если мы для примера рассмотрим случай, когда мы заключили договор банковского вклада на 3 года под 10% годовых, а спустя всего год ставки по вкладам подскочили до +15% годовых (такая ситуация имело место в 2014м году), а мы всё ещё должны (предположим, по условиям договора мы не можем расторгнуть договор вклада до окончания срока) держать наши деньги под скромные +10%.

ОФЗ с постоянным или переменным купоном?

Как видно, ОФЗ с постоянным купоном могут оказаться невыгодными в случае поднятия ставок в экономике (по-простому это можно назвать ещё повышением инфляции).

Использование ОФЗ с переменным купоном снимает эту проблему, ведь доходность такой ОФЗ будет меняться вслед за ставкой банковского рефинансирования, но можно попасть в обратную ситуацию, в ситуацию со снижением ставок в экономике, тогда как ОФЗ с постоянным купоном даёт возможность зафиксировать доходность на весь срок до погашения.

Значит, даже здесь перед инвестором будет нелёгкий выбор, какие ОФЗ покупать: с постоянным или переменным купоном, и ответ на этот вопрос будет зависеть от того, какой прогноз по изменению ставок в экономике на ближайшие три года у него есть.

Если в течение ближайших 3х лет ожидается повышение ставок, ОФЗ с переменным купоном будут выгоднее, если ожидается снижение ставок — ОФЗ с постоянным купоном

Как же понять, какие будут в будущем ставки?

Вот как менялась ключевая ставка ЦБ РФ за последние 15 лет:

Видно, что с 2003 года ставки в целом снижались, дойдя до минимума 5,5% годовых в 2013 году. Текущая ставка (31.01.2018г) = 7,75% годовых , до есть абсолютного исторического минимума осталось совсем немного.

Варианты изменения банковской ставки

Вариантов, как всегда три: плохой, хороший и средний.

Резкий рост ставки на

Глядя на график, можно заметить, что на графике были периоды движения тенденции в противоположном направлении: 2007-2008 годы (Мировой финансовый кризис) и 2013-2014 годы (Крымский кризис).

Возможны ли такие события в будущем? Да, возможны. Тому, кто верит в возможность таких событий в будущем, стоит покупать ОФЗ с переменным купоном — в случае неожиданностей, доходность изменится вслед за инфляцией (высокими ставками).

Плавный рост ставки

Плавный рост ставки возможен на фоне дальнейших ухудшений с Западом — запрет американским и европейским инвесторам на покупку российских ОФЗ может поставить государство в ситуацию, когда придётся привлекать деньги по всё более высоким ставкам.

Скорее всего, эффект от такого события не будет мгновенным, а будет растянут на несколько лет, ведь продать 30% от всего объёма существующих ОФЗ (объём, находящийся в руках у нерезидентов) будет не просто сложно, а невозможно.

В этом случае запрет будет действовать, вероятно, только на покупку новых выпусков ОФЗ. Ставки медленно, но неуклонно будут ползти вверх, а с ними и доходность ОФЗ. Поэтому покупа ОФЗ с переменным купоном опять же выглядит предпочтительнее: если ставка (и инфляция) увеличится, то увеличится и доходность таких ОФЗ.

Дальнейшее снижение ставки

Вариант дальнейшего снижения ставки напрашивается исходя из всей тенденции прошедших 15 лет. Растущая цена на нефть (например, до 100 долларов за баррель) может позволить наполнять бюджет совершенно из других источников, нежели займы через ОФЗ.

В этом случае ставки закономерно могут пойти вниз, а значит, покупка ОФЗ с постоянным купоном была бы очень выгодной: приятно получать по своей инвестиции безрисковые 7%, когда банки едва-едва будут давать 4-4,5%.

Какой вариант более вероятен?

Если принять аксиому о цикличности экономики (за спадом всегда следует подъём, после подъёма всегда следует стагнация или спад), то вполне вероятно, что волна снижений ставок, продолжающаяся с 2014 года, подходит к концу.

В 2013 году, когда не было никакого Крымского кризиса, и понятия «санкции» для граждан РФ не существовало, ставка доходила до 5,5% годовых.

Сможет ли это произойти теперь, когда санкции не только не ослабляются, а ещё и вводятся новые?

Вероятно, имеет смысл увеличить в портфеле долю ОФЗ с переменным купоном, в этом случае защита от «чёрных лебедей» и нарастания напряжённости будет максимальной.

Какие ОФЗ покупать на ближайшие 3 года

Как видно, «хлеб» инвестора, придерживающегося стратегии «купи и держи» не совсем лёгкий. На работу можно затратить ничуть не меньше времени и сил чем при использовании других стратегий применения ОФЗ на своём ИИС. И по большому счёту — это не самый лёгкий вариант использования облигаций, как это кажется на первый взгляд.

Как бы то ни было, для человека который собирается придерживаться данной стратегии, ответ на вопрос «Какие ОФЗ лучше всего покупать на ИИС» будет звучать так:

Один выпуск (одно наименование ОФЗ) с переменным купоном или (если ОФЗ с постоянным купоном) с максимальной доходностью к погашению на дату, близкой к окончанию 3-летнего срока действия договора ИИС

В этом случае инвестирование будет максимально приближено к принципу простоты, и доступно любому начинающему владельцу ИИС.

Вот список ОФЗ, которые могут подходить для такого инвестирования в 2018-2019 годах:

Примечание: доходность ОФЗ 29011 указана справочно, соответствуют текущим ставкам и будет меняться в дальнейшем. Несмотря на то, что эта ОФЗ имеет дюрацию всего два года, через два года на горизонте появится другая похожая ОФЗ с переменным купоном — ОФЗ 29012.

На этом рассмотрение стратегии «Купил и держи» вопроса «Какие ОФЗ покупать на ИИС» можно закончить и перейти к альтернативным стратегиям использования ОФЗ.

Облигационный крокодил

Для стратегии подойдут только ОФЗ с погашением в ближайшие 3-9 месяцев . Только в этом случае удастся эффективно использовать данный механизм.

Это — очень простое и единственное условие. Конечно, само собой, лучше всего выбирать максимально выгодные ОФЗ, т.е. ОФЗ с максимально возможной доходностью к погашению в эти оставшиеся несколько месяцев.

По состоянию на январь 2018 года есть только одна ОФЗ, которая более или менее приближается к данным параметрам — ОФЗ 26208 с погашением через год.

Купонный комбайн

Очевидно, что для более эффективной работы «Купонного комбайна» наиболее целесообразно использовать следующие критерии для выбора ОФЗ:

• ОФЗ с максимально возможным размером купона (при этом сама доходность ОФЗ при этом может быть низкой — это не играет никакой роли)
• ОФЗ с максимально близкой датой выплаты купона
• Если планируется использовать маржинальное кредитование, то, значит, нужны ОФЗ, включённые в маржинальный список брокера

Вот график выплат купонов по ОФЗ в 2018 году:

Наименование	Дата погашения	Размер купона, руб	Мес. до погашения	Дата ближайшего купона
ОФЗ 46023	2026.07.23	36.62	103.4	2018.02.01
ОФЗ 29006	2025.01.29	52.9	85.7	2018.02.07
ОФЗ 46021	2018.08.08	12.47	8.1	2018.02.07
ОФЗ 46020	2036.02.06	34.41	217.6	2018.02.14
ОФЗ 26207	2027.02.03	40.64	109.8	2018.02.14
ОФЗ 52001	2023.08.16	14.03	68.2	2018.02.21
ОФЗ 26215	2023.08.16	34.9	68.2	2018.02.21
ОФЗ 26217	2021.08.18	37.4	44.4	2018.02.21
ОФЗ 46014	2018.08.29	17.45	8.8	2018.02.28
ОФЗ 46018	2021.11.24	16.21	47.6	2018.02.28
ОФЗ 26208	2019.02.27	37.4	14.8	2018.02.28
ОФЗ 29007	2027.03.03	51.96	110.7	2018.03.14
ОФЗ 26204	2018.03.15	37.4	3.3	2018.03.15
ОФЗ 46019	2019.03.20	8	15.4	2018.03.21
ОФЗ 26219	2026.09.16	38.64	105.2	2018.03.28
ОФЗ 26218	2031.09.17	42.38	165.1	2018.04.04
ОФЗ 26221	2033.03.23	38.39	183.2	2018.04.11
ОФЗ 24019	2019.10.16	45.52	22.3	2018.04.18
ОФЗ 29008	2029.10.03	51.01	141.7	2018.04.18
ОФЗ 26205	2021.04.14	37.9	40.2	2018.04.18
ОФЗ 26222	2024.10.16	35.4	82.2	2018.04.25
ОФЗ 26216	2019.05.15	33.41	17.3	2018.05.16
ОФЗ 29009	2032.05.05	50.11	172.7	2018.05.23
ОФЗ 29012	2022.11.16	44.63	59.3	2018.05.23
ОФЗ 26214	2020.05.27	31.91	29.7	2018.05.30
ОФЗ 25083	2021.12.15	48.33	48.3	2018.06.20
ОФЗ 46011	2025.08.20	99.73	92.3	2018.08.29
ОФЗ 46012	2029.09.05	83.63	140.8	2018.09.19
ОФЗ 48001	2018.10.31	7.58	10.9	2018.10.31

Таким образом, вопрос «Какие ОФЗ покупать на ИИС» в свете рассматриваемой стратегии подразумевает совершенно другие ответы, нежели были справедливы для стратегии «Купил и держи».

Выводы

На самом же деле, большой разницы, какую стратегию использовать, нет. Основная прибыль владельца ИИС, приходит от налогового вычета:

Следовательно, самый простой способ выбрать ОФЗ для ИИС подразумевает отказ от участия в активных действиях и , и на данный момент (рекомендация действительна до 2022 года) заключается в покупке ОФЗ с переменным купоном выпусков 29011 (погашение через 2 года) и 29012 (погашение примерно через 5 лет) .

Если вы хотите услышать другие мнения по этому вопросу, .

Облигации федерального займа (ОФЗ) — это один из видов ценных бумаг в России, который выпускается Министерством финансов. По сути, имеют стандартный формат, их особенность лишь в том, что надежность бумаг обеспечивается самим государством.

В чем суть облигаций федерального займа?

По сути, покупая ОФЗ, Вы одалживаете деньги государству на определенный срок. По ОФЗ Вы будете получать купонный доход (обычно раз в полгода) на протяжении всего срока действия облигации. По его истечению Вам возвращается первоначальная стоимость самой облигации.

Виды ОФЗ

Облигации федерального займа делятся на несколько видов по типу выплаты купона и номинала.

По типу купонных выплат государственные облигации делятся на:

• ОФЗ-ПД - с постоянным купонным доходом

Величина купона этих ценных бумаг постоянна на всем периоде обращения облигации. Частота выплаты купона - раз в полгода.

• ОФЗ-ФД - с фиксированным купоном

Величина купонных выплат может меняться со временем, но известна заранее. Например, первые несколько лет купонный доход может быть установлен 7% от номинала, а следующие несколько лет 6%.

• ОФЗ-ПК - с переменным купонным доходом

Купоны таких облигаций привязаны к какой-то плавающей процентной ставке, например RUONIA (ставка по однодневным межбанковским кредитам 28 крупнейших банков) или официальной . Купонная доходность рассчитывается как ставка RUONIA + какая-то процентная ставка, например 0,74%. Поэтому по таким облигациям известен только текущий купон, а каждый следующий рассчитывается исходя из средней величины RUONIA за последние 6 месяцев.

Таким образом, если ставки на денежном рынке растут, то растет и купонная доходность ОФЗ-ПК, ставки падают - и доходность тоже падает.

По номиналу государственные облигации делятся на два типа:

• ОФЗ-АД - с амортизацией номинала

По бумагам такого типа номинал погашается не за один раз, а постепенно частями. График амортизации известен заранее. Номинал может погашаться через равные промежутки времени, но могут быть перерывы. Номинал может погашаться как равными частями, так и неравными.

• ОФЗ-ИН - с индексацией номинала

Сейчас на рынке можно купить два выпуска бумаг такого типа: ОФЗ 52001-ИН с датой погашения 16 августа 2023 и ОФЗ 51001 с датой погашения 31 марта 2021 года. Это облигации с индексируемым на потребительскую инфляцию номиналом. Купонная доходность ОФЗ 52001-ИН составляет 2,5% к номиналу, ОФЗ 51001 - 2,25%, период выплаты купона - раз в полгода.

Индексация номинала происходит ежедневно. Данные по текущему и будущему номиналу публикуются на сайте Минфина на месяц вперед минимум за 2 рабочих дня до начала месяца. Там же можно узнать и величину текущего купона. Изначально эти облигации были выпущены с номиналом 1000 рублей, сейчас он равен 1040,4 рубля. Купонный доход и доход от индексации налогом не облагаются.

Таким образом, ОФЗ 52001-ИН дает 2,5% чистой доходности сверх инфляции. Особо выгодным этот инструмент становится в условиях роста инфляции и повышения процентных ставок, когда обычные облигации падают в цене.

Как рассчитывается ставка ОФЗ?

Ставки рынка ОФЗ бывают постоянными и переменными. Постоянные или фиксированные ставки устанавливаются для каждого купонного периода каждого отдельного выпуска. Переменная ставка формируется с учетом официальных данных, характеризующих уровень инфляции. Ставка ОФЗ зависит в значительной мере от ключевой ставки .

Какова доходность облигаций федерального займа?

Доходность по ОФЗ формируется из двух частей:

• Доход, который владелец облигации федерального займа РФ получает по купону;
• Прибыль от покупки купона по стоимости ниже номинальной.

Если облигация куплена по цене выше номинальной, без учета купонного дохода, это приводит к убытку, ведь ее погашение осуществляется строго по номинальному значению.

В процессе обращения ОФЗ происходит накопление купонной прибыли. По мере наступления срока выплаты по очередному купону стоимость облигации вырастает. Инвестор, который перепродает облигацию до выплаты по купону, обязательно учитывает накопленные по бумаге выплаты. Стоимость покупки облигаций постоянно находится в диапазоне номинальной. Точную цену определяет конъюнктура рынка, которая может быть как выше, так и ниже стоимости облигации.

Работая с ОФЗ, нужно брать во внимание специфику налогообложения данного вида заработка. Каждый из видов дохода по ОФЗ облагается налогами . К примеру, за доход, полученный на разнице между покупкой и продажей облигации, придется уплатить порядка 35% . Чистый купонный доход облагается налогом в размере 15% от полученной суммы.

Эти моменты крайне важно брать во внимание, чтобы манипуляции на рынке с облигациями принесли хорошую прибыль. Любая деятельность в данном сегменте регламентируется законодательством.

В чем преимущество ОФЗ перед другими ценными бумагами?

Вложения в облигации является одним из самых надежных видов . Если сравнивать с банковскими депозитами, то уровень надежности у ОФЗ выше. Надежность банковских вкладов напрямую зависит от рейтинга банка. Здесь просматривается прямая зависимость, чем выше надежность банка, тем выше надежность сохранности вкладов. Но есть и существенный минус. За высокий рейтинг надежности приходится расплачиваться более низкими процентными ставками. Если проанализировать предложения от крупнейших российских банков (Сбербанк, ВТБ и прочие), то наблюдаем, что банковские ставки по вкладам у них самые низкие. Разница может составлять 50-80%, чем в среднем по этому сектору.

Гарантом выплаты по ОФЗ выступает государство. И соответственно, рейтинг надежности гос. облигаций равен кредитному рейтингу самого государства. Оно отвечает по своим обязательствам перед держателями гос. долга.

Если государство перестает отвечать по своим обязательствам, то происходит . Но вероятность наступления дефолта в стране гораздо ниже, чем дефолт любой частной компании.

Выше по надежности, только облигации иностранных эмитентов. Но у них, как правило и более низкая доходность.

Где торгуются и кто может купить ОФЗ?

Торгуются ОФЗ на Московской бирже, приобрести их можно через любого брокера. Покупателями и держателями ОФЗ могут быть как российские, так и иностранные юридические и физические лица. Стоимость одной облигации – 1000 рублей, доходность – рублевая.

Сама процедура покупки ОФЗ не сложнее открытия банковского вклада. Все что вам нужно — это выбрать брокера, заключить с ним договор и произвести покупку ОФЗ. Также многие крупнейшие банки предоставляют подобные услуги. У них также можно будет получить консультацию в зависимости от ваших целей, какие именно в данный момент можно купить облигации.

Сразу скажу, что это запись никак не затрагивает возможные риски продукта
Страхов у нашего многократно обманутого народа миллион, а финансовой грамотности больше не намного с лихих 90х, советских (и даже 2007й все помнят)
Скажу только одно, не думайте, что в случае дефолта по этим бумагам, банки отдадут ваши вклады.
Так же не стоит думать о том, чтобы вести себя как валютные ипотечники при очередной девальвации рубля.
Мое мнение заключается в том, что "кидок", если он и будет, будет через инфляцию.

Это запись о том, как эту облигацию потреблять.
Оговорюсь, что я сам не до конца разобрался в деталях реализации, поэтому жду исправлений в комментариях. Также запись дополняется и обновляется. Хочется выложить побыстрее, пока актуально.

Итак, что есть эта бумага

Это государственная бумага, по которой покупатель будет получать купоны (проценты), а ее тело получит в конце срока или при досрочном погашении. Срок размещения три года, но можно забрать и раньше.
Самый простой эквивалент для знакомого с вкладами человека - это непополняемый вклад с выплатой процентов каждые полгода с льготным расторжением. Надеюсь, что это такое, пояснять не надо.

Как и когда купить?

Купить можно у агентов. Пока, да скорее всего так и останется, их два. Сбербанк и ВТБ24, подробности рассказывать не буду, можно посмотреть по ссылкам ниже


По сути заключается брокерский договор, для ОФЗ-н в тарифах есть отдельная графа. Эти тарифы согласованы с МинФином и одинаковы. Заключаются в том, что при покупке и досрочном погашении бумаг, вы платите комиссию агенту, размер которой зависит от объема приобретения.
После беглого осмотра тарифов вроде как плата за обслуживание не найдена. Но я в этом не уверен. Брокеры умеют прятать комиссии.

Вы скажете: "Что за дела, какая комиссия? Я даю деньги в долг, а мне еще платить комиссию?"

Банки - коммерческие организации, деньги, на которые вы купите эти бумаги пойдут не им, а МинФину, поэтому за услуги они должны что-то получить.

Купить можно по рабочим дням. День старта продаж 26.04.2017.

Выяснилась дичь (смотрите ссылки в конце статьи), ВТБ24 производит сделку почти неделю, я пока не понял касается ли это только ВТБ или это Минфин исполняет, но это реально за гранью. Героиня получила лучшие условия, однако ж несколько дней ее деньги просто болтались на брокерском счету. Не могу понять, как же так.

Доходность

Для того, чтобы комиссия не сделала бесполезной покупку этих бумаг, Минфин пошел нерыночным путем, он сделал доходность по ОФЗ-н больше тех ОФЗ, которые обращаются на рынке.
К слову, на рынке на момент размещения первого выпуска доходности чуть больше 8%. Какую доходность дает МинФин? Доходность больше, даже с учетом комиссий, но, как я раньше упоминал ОФЗ-н - это аналог трехлетнего вклада со льготной ставкой досрочного расторжения. Мы можем посчитать ставку, которая будет, если держать бумаги до конца.
Такие понятия как накопленный купонный доход (НКД) и комиссия банков за погашение, правила Минфина и меняющийся номинал бумаги делают ставку сложно считаемой и уникальной на каждый день.

На вопрос, какая же ставка будет, если додержать бумагу до конца все три года тоже не существует однозначного ответа, так как не все данные известны. На 27.04 данные есть на первые 3 дня, поэтому посчитаем доходность при покупке в день старта продаж и опишем алгоритм расчета стоимости.

Во-первых, чтобы срок действия нашего "вклада" был 3 года, бумагу надо купить до конца недели, то есть 26.04-28.04, так как дата ее погашения не плавает, а известна (29.04.2020).

Что нам придется отдать за бумагу?

1. НКД (это как начисленные, но не выплаченные проценты по вкладу, рассчитываются каждый день, увеличиваются также)
2. Стоимость (несмотря на то, что номинал известен и составляет 1000 рублей, стоимость будет определяться на каждую неделю и будет зависеть от ставок на рынке). Если доходности по рыночным ОФЗ станут 7%, то бумага будет продаваться дороже номинала на 3-4%.
3. Комиссия агенту. Они известны:
(минимум) 30 000 - 50 000 рублей: 1.5%,
50 000 - 300 000: 1%
300 000 - 15 000 000 (максимум) : 0.5%
Комиссия взимается и при покупке, и при погашении. При погашении только в том случае, если оно досрочное.
Соответственно максимальная ставка будет, если купить бумаг минимум на 300 000 рублей минимум и продержать их до погашения (чтобы не платить вторую комиссию).
4. Еще одна возможная статься расхода (но при погашении) - это НДФЛ. Налог с купона как и по классическим ОФЗ не взимается, но вот, если вы купили бумагу по котировкам ниже номинала (<100%), то на разницу должны заплатить налог. Кстати, следуя логике брокерских счетов, комиссия должна уменьшать налоговую базу, но подробностей пока не знаю. Ниже есть пример расчета с покупкой сабжа ниже номинала, но так как я не уверен, как его считать, пока не исправляю.

Считаем доходность.
Доход в процентах D = 100%*K / (P*N/100% + NKD + C) (K - полученные купоны, P - стоимость в процентах, N - номинал, C - комиссия)

1. НКД. В день выпуска он равен 0 рублей. На следующий день будем считать по формуле ниже.
2. Стоимость на первые дни нам известна. Это 100% номинала, то есть 1 000 рублей. Значит на 300 000 мы можем купить 300 бумаг. Минфин будет публиковать стоимость бумаги на каждую неделю. Думаю, на следующей, она будет дороже.
3. Комиссия агенту - 0.5% (мы считаем самый лучший случай)

Для того, чтобы вычислить K суммируем все купоны из таблицы с сайта минфина

Код

38,84 + 39,89 + 42,38 + 44,88 + 49,86 + 52,36 = 268,21 - это наши проценты (K).
P = 100% (1), N = 1000 рублей, NKD = 0 рублей

Доход в процентах 100% * 268,21 / (100*1000/100 + 0 + 5) = 26,6876%
Годовой процент (как если бы проценты платили в конце срока) = D / T * 365 (T - дней до погашения). Т также суммируем из таблички длительности купонов (или просто вычитаем из даты погашения бумаг дату покупки, получаем 1099.
26,6876% / 1099 * 365 = 8,86%
В этом проценте не учтено реинвестирование купонов (их можно положить например на вклад или купить еще ОФЗ-н), поэтому конечная максимальная ставка составит около 9%

Если вы покупаете бумагу не в первый день, то к ней добавится НКД, он станет ненулевым, он также публикуется на сайте Минфина, но мы можем его рассчитать.
Алгоритм следующий. Определяем купонный период из таблицы выше. Например 30 мая 2017 попадает в первый купонный период (26.04.17 - 31.10.17).
Дневной НКД в этом периоде составляет 38,84(размер)/189(длит) ~ 21 копейку. Для получения НКД на нашу дату
(D - DK)*K/TK и округлить до копеек.
38.84/189*(30.05 - 26.04) = 6.99.
Для того, чтобы посчитать доходность при покупке 30 мая, надо использовать этот купон, но стоимость бумаги на тот момент нам сейчас неизвестна.

Что мы получим если будем гасить досрочно?

Как и в длинных депозитах со льготным расторжением ставка досрочного расторжения растет в зависимости от срока нахождения средств на вкладе.
Минфин дабы стимулировать нас делать среднесрочные вложения (а срок до года ведомство не считает средним) за досрочное погашение до истечения этого года предусмотрел суровую кару.
Нам вернут вложенные средства без дохода, но комиссии нам не вернут. А их будет две (вход и выход), доходность будет -1% - -3% (в зависимости от суммы) за срок размещения, что при ставках в рублях на уровне 8-9% просто караул. Бумага никоим образом не предназначена для владения менее года
Плюс еще забавный момент, сейчас (вторая неделя обращения) стоимость облигации ниже номинала, если бы она была выше, то нам бы вернули по 1 000 рублей за бумагу.

После того, как пройдет год, условия будут лучше, но тоже не шоколад.
Во-первых, начальную стоимость возвращают только если она не больше номинала, как и в первом случае.
Во-вторых, комиссии никуда не денутся. Их также будет две.
Но в отличии от первого случая, тут мы получим весь НКД до дня погашения. И даже можно посчитать реальную ставку в зависимости от срока. Но предварительно уже должно стать понятно, что бумаги эти надо лучше держать до конца. Точнее так, рассматривать их досрочное погашение только в том случае, если деньги ну очень понадобились или ставки стали такими, что легче расторгнуть и получить, скажем -1% и положить под 20%, чем пропустить всю свистопляску (вроде 2008-9, 14-15).

Примеры расчетов

Для начала, как указывали в комментариях.

1. Покупаем непосредственно перед первым купоном, держим до конца

Конечно, смешно это предполагать, но, допустим, бумаги будут стоить около номинала.
Затраты, напоминаю P*N/100% + NKD + C
Стоимость (P*N/100%) мы берем равной номиналу.
На 31 октября НКД будет равняться полному первому купону 38,84 - это длительность первого купонного периода
Комиссия брокера не берется с НКД, поэтому на одну бумагу при сумме покупки больше 300 бумаг будет 5 рублей на бумагу.
Затраты будут 1000 + 38,84 + 5.
На завтра (1.11.2017) мы должны получить 38,84 рубля в качестве купонной выплаты, которую мы можем снова направить на покупку облигаций.
Но правда сумма покупки облигаций должна быть приличной (если цена за штуку 1000, то от 773 штук), ну ладно, в конце концов мы можем считать хоть от 15 миллионов, поэтому даже комиссию возьмем снова 0.5%, для получения максимальной доходности.
Возьмем для ровного счета 10 миллионов, тогда и купон будет больше 300К.
Затраты 10000*(1000 + 38,84 + 5) = 10438400 + комиссия за реинвестирование купона (388000 * 0,5% = 1940) - некратный остаток от купона (400) = 10439940
И имеем 10388 бумаг. Все дальнейшие купоны (39,89 + 42,38 + 44,88 + 49,86 + 52,36) * 10388 составят 2382695,56
Считаем доходность. 2382695,56 / 10439940 = 22,823% за срок 911 дней или 9.14%! простой доходности.
Но это все сказки про белого бычка, номинал будут подбирать так, чтобы доходность соответствовала рыночной.
Да и покупать эти бумаги можно только первые полгода, так что после выплаты первого купона, наверное будет уже нельзя. Но этот купон можно положить на обычный вклад.

2. Покупаем сегодня (3.05.2017), под новый год нам срочно понадобились деньги

Тут даже считать нечего, заплатим НКД + цена*номинал + комиссия, вернут все то, что заплатили без комиссии и еще за погашение комиссию возьмут, то есть получим отрицательный процент в размере двух комиссий от номинала.
Однако, если бы цена была выше 100% номинала, то потери были бы больше.
Допустим цена за бумагу при покупке 101%, НКД 1.44, покупаем больше чем на 300К, чтобы комиссия была минимальна.
Затраты N*(1010 + 1.44 + 5,05), будет получен купон в ноябре (38,84), возвратят (1000 (не больше номинала) + 1.44 - 38,84 (купон нам не оставят, нет) - 5.05)
996,39 / 1016,49 = 0,9802% то есть будут потеряны 2% от первоначальных вложений, из них на комиссиях 1%.

3. Покупаем сегодня (3.05.2017), под конец следующего года (2018) нам срочно понадобились деньги (29.12.2018). Саж

Цена 99,8421% НКД 1,85 сумму естественно берем больше 300К.

Купоны, которые мы успеем получить

Код

Итого НКД = 44,88/182*59 = 14,55

Нам возвращается 998,42 (номинал) + 14,55(НКД) + 121,11 (сумма купонов) - 4,99 (комиссия за досрочный выкуп, такая же как за вход) = 1129,09
Профит: 1129,09 - 1105,26 = 123,83
Дней мы продержали 605

123,83 / 1005,26 = 12,32%
12,32% / 605 * 365 = 7,43%

В принципе не так уж плохо для досрочного "расторжения вклада"

Как итог скажу, инструмент рабочий , подойдет тем, кто считает, что на горизонте трех лет курс рубля будет стабилен, а ставки по депозитам продолжат снижение. При этом вы получаете надежность Сбербанка (не абсолют, конечно), со ставками выше
Вы должны понимать, что от времени входа в бумагу очень сильно зависит ее выхлоп, на второй неделе продаж цена упала (есть две версии на этот счет) и оказалось, что выгоднее было купить их на второй неделе, чем на первой. Дальше будем смотреть.

Также бумага подойдет обладателям суммы сбережений в рублях больше АСВ, в планах которых нет желания раскладывать ее по разным банкам с сопоставимой доходностью. Причин хранить столько денег в рублях миллион (ну или миллион четыреста тысяч

Государственные облигации или облигации федерального займа, как и многие другие облигации, можно купить на Московской бирже. ОФЗ выпускаются Министерством финансов РФ и относятся к категории ценных купонных бумаг, выплаты по которым производятся по купонам — однако при этом внутри ОФЗ насчитывается несколько различных видов облигаций, об особенностях которых и пойдет речь ниже.

Что такое облигации федерального займа (ОФЗ)?

Любой вид ОФЗ является государственным долгом , т.е. самым надежным из возможных займов внутри страны — международный рейтинг отдельной компании не бывает выше рейтинга той страны, где действует эта компания. Очень подробно об облигациях вообще я писал .

ОФЗ преследуют цель сохранения капитала, тогда как акции на долгосрочном интервале могут принести более высокий доход. Тем не менее на рынке (как российском, так и зарубежном) встречаются длительные периоды, когда облигации превосходят доходность акций. Для Америки последнее неудачное для акций десятилетие было в 2000-2010 году, захватившее в начале и конце периода два глубоких кризиса — а для России неудачный период был с середины 2000-х по середину 2010-х годов.

Следовательно, облигации федерального займа вполне способны взять на себя роль относительно тихой гавани — причем видовое разнообразие ОФЗ позволяет производить весьма тонкую настройку в зависимости от желаний и ожиданий компетентного инвестора. На 01.01.2016 объем внутреннего долга страны по данным Минфина составляет 7307,61 млрд. рублей — с начала 2000 года он вырос примерно в 12.5 раз.

ОФЗ или банковский депозит?

Однако стоит ли вообще прибегать к такому инструменту, как ОФЗ, когда есть знакомый практически всем банковский депозит, который также включает множество настроек и не требует ни открытия брокерского счета, ни времени на изучение предмета и торгового терминала? Ведь депозит, как и облигации, предусматривает долговое обязательство того, кому мы одалживаем свои деньги.

Для ответа на этот вопрос нужно оценить доходность инструментов, что мы и сделаем. Сначала зайдем на сайт Московской биржи (http://moex.com/ru/marketdata , выставив в верхних полях «Облигации» и «Все ОФЗ») и отсортируем по доходности выданные облигации федерального займа:

Как видим, три верхние облигации в состоянии на сегодня дать доход более 11% годовых, хотя до даты погашения ждать придется довольно долго. Цена облигаций указывается в процентах от номинала — 100% соответствуют стандартной цене облигации в 1 000 рублей, а к примеру 95% равны 950 рублям (облигация торгуется с дисконтом). Если же мы обратимся к банковской сфере, используя сайт банки.ру, и ограничимся для надежности банками из ТОП-50, то увидим следующее:

Т.е. только два банка предлагают доход не ниже 10% и только в одном случае действует единственная льгота — льготное расторжение договора. С надежностью понятно — государственный долг надежнее долга практически любого отдельно взятого банка.

ОФЗ при этом доступны от 1 000 рублей, депозиты от 10 000 до 50 000 рублей; однако нужно иметь в виду, что при брокерском обслуживании часто возникает дополнительная комиссия за депозитарий, так что облигации также рекомендуется покупать на суммы не менее 30 000 рублей. Следовательно, тут преимущества у гос. облигаций нет. Наконец, депозиты можно открыть на краткосрочный период (не более трех лет), а облигации федерального займа выпускаются с заметно большими сроками до своего погашения. Конечно, при необходимости их можно продать — ликвидность по ОФЗ как правило неплохая — но в этом случае придется заплатить 13% налог, о котором шла речь выше.

Как рыночный инструмент цена облигации (особенно долгосрочной, как более волатильной) вполне способна подняться заметно выше номинала, что дает шанс хорошего выхода из инструмента — однако этого может и не произойти. Итого: ОФЗ могут быть доходнее даже самых выгодных депозитов , однако на реальную — с учетом инфляции — доходность влияет экономическая ситуация в стране.

Другой важный момент состоит в том, что ОФЗ можно приобретать на , получая на сумму до 400 000 рублей 13% налогового вычета ежегодно. У депозита такой возможности нет. Следовательно, за три года, которые деньги должны находиться на ИИС, при общем взносе 1 200 000 рублей и ниже средний дополнительный доход составит около 8% годовых, что дает почти 20% годовых (при ставке облигаций федерального займа 11%) в течение трех лет.

Тем не менее для качественного сравнения ОФЗ с депозитами одного знания доходности облигации недостаточно, так как этот доход может меняться и выплачиваться по-разному. Следовательно, нужно понимать, что именно ожидать от конкретной облигации — об этом немного ниже.

Виды облигаций федерального займа

Для более детального понимания принципа работы государственных облигаций целесообразно представить некоторую классификацию. Например, по сроку действия гос. облигации можно подразделять на долгосрочные, со средним сроком и краткосрочные — в настоящий момент на рынке имеются ОФЗ с обращением вплоть до 2036 года (ОФЗ-46020-АД). Однако более интересна классификация по принципу выплаты купонного дохода ОФЗ, согласно которой можно выделить следующие виды:

Облигации с переменным купоном (ОФЗ-ПК). Были выпущены в обращение 14 июня 1996 года в соответствии с Генеральными условиями выпуска и обращения облигаций федерального займа. Доход выплачивается раз в полугодие (известно только значение ближайшего к выплате купона), а показатель купонной ставки привязан к некоторой изменяющейся величине — например к инфляции или к ставке RUONIA, которую можно понимать как взвешенную ставку однодневных рублевых кредитов 35 банков и посмотреть на сайте http://www.ruonia.ru/;

• Облигации с постоянным доходом (ОФЗ-ПД). Появляются в 1998 году и предусматривают фиксацию купонных выплат на весь период обращения. На сегодня предусматривают выплату постоянной суммы раз в полгода, т.е. каждые 182 дня в течение срока обращения;

В 1999 году начался выпуск облигаций с фиксированным купоном (ОФЗ-ФК или ОФЗ-ФД). По сути это была новация, которая сначала выдавалась владельцам краткосрочных облигаций, поскольку действие последних в кризис 1998 года было просто заморожено. Несмотря на название, ставка купона по таким облигациям может меняться, но изменение известно заранее — к примеру, несколько лет выплаты установлены в размере 9%, а затем станут 7%. В данный момент такие облигации потеснены облигациями с амортизацией долга;

На сегодня заметное распространение получили облигации с амортизацией долга (ОФЗ-АД), по которым сумма основного долга погашается периодически и известна заранее. Первый выпуск состоялся в 2002 году. Отличие таких облигаций от предыдущих в том, что гашение по ним как правило начинается не сразу — например для ОФЗ-46018-АД, выпущенной в 2005 году, дата начала погашения — ноябрь 2019 года. Кроме того, номинал облигации возвращается не в конце срока погашения целиком, как обычно, а по частям и определяется графиком амортизации — в установленный там срок инвестору возвращается как часть номинала, так и купонный доход за текущий купонный период. Такие бумаги предназначены для пенсионных фондов, срок их обращения может доходить до 30 лет;

• В прошлом году начался выпуск облигаций с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН). По ним стоимость ценной бумаги ежемесячно индексируется на индекс потребительских цен в России; пока что выпущено только две облигации данного типа
  

Найти каждую из типов облигаций (как и график купонных выплат, для чего потребуется бесплатная регистрация) можно на сайте rusbonds.ru, кликнув там в меню «Поиск облигаций». В результате будет примерно следующее окно:

В секторе рынка нужно выставить «Гос» и варьировать вид купона, причем существует и множество тонких настроек. Так, если не выбирать вид купона, а выставить лишь наличие амортизации, то в результатах поиска будут отражены только облигации федерального займа вида ОФЗ-АД. В этом же окне можно определить вид облигации, введя ее код с сайта Московской биржи в верхнюю строку поиска.

Структура ОФЗ в различные годы

Из графика видно, что динамика различных видов ОФЗ за эти годы довольно сильно менялась, хотя общий объем выпусков, кроме периода 1999-2002 годов, постоянно рос. На сегодня объем ОФЗ вырос по сравнению с прошлым годом примерно на 11% и по данным Центробанка на 1 сентября 2016 года составил 5.32 трлн. рублей. Кроме того, интересно будет сравнить соотношение ОФЗ и корпоративных облигаций:

На диаграмме хорошо прослеживается, что корпоративные облигации по объему выпуска догнали ОФЗ в 2007 году и с тех пор постепенно увеличивали свой отрыв. Также заметно некоторое увеличение объема у облигаций Банка России (ОБР). При этом на 2012 год около 60% владельцев ОФЗ приходилось на российские банки, заметно меньше — на пенсионные фонды и только 3% на нерезидентов. Впрочем, по данным Центробанка на сегодня (1 сентября 2016) эта доля гораздо выше и равна 26%.

ОФЗ с амортизацией долга

Полезным будет отдельно поговорить про облигации с амортизацией долга; из написанного выше следует, что облигация с амортизацией долга имеет общие черты с принципами работы кредита. Погашение задолженности по такой облигации идет одновременно с процентами по ней — следовательно, к концу периода сумма номинальной задолженности у ОФЗ-АД сокращается. А это значит, что снижается и процент по амортизированной облигации, так как его начисление производится на остаток номинала.

Что это значит? При простейшем расчете облигации с амортизацией долга и сроком действия 3 года, ее фактическая доходность при указанных 10% составит только порядка 6,7%. Возьмем следующие исходные данные:

• облигация ОФЗ-АД с периодом действия 3 года;

• купон облигации 10%;

• номинал – 900 рублей.

Расчет заключается в следующем: по истечении первого года владельцу вернется доход от купона, равный 10% от 900 руб., т.е. 90 руб., а также предусмотренная часть номинала, например 1\3 часть (300 руб.)

На второй год с уменьшением суммы номинала на 300 руб, доход от купона составит 60 руб. + будет выплачена вторая часть номинала в 300 руб. В итоге доход составит 360 руб.

На третий год по тому же принципу расчета доход составит 330 руб.

Доходность за три года = (90 р. + 60 р. + 30р.)/900 р. = 20%

Доходность за один год = 20% / 3 = 6.67%

Таким образом, доходность за три года составит 6,7%.

Следовательно, как инструмент получения пассивного дохода для частного инвестора ОФЗ-АД является далеко не лучшим решением. Объясняется это тем, что инфляция как до срока начала выплат, так и во время срока погашения может заметно вырасти — а значит, сократится и покупательная способность номинала с прибылью.

Возникает закономерный вопрос о выгодности покупки подобного рода ценных бумаг. Для государства выгода таких облигаций в том, что позволяет отодвинуть выплату задолженности на длительный срок. Для инвестора же выгода будет лишь в том случае, если он ожидает снижения инфляции по сравнению с сегодняшним днем — в этом случае есть вероятность не только сохранения ценности номинала, но и получения прибыли относительно реальной ценности денег. По сути это то, на что остается надеется нынешним и будущим российским пенсионерам.

Принцип работы ОФЗ с индексацией

Индексируемые облигации федерального займа – это очень молодой, только начинающий у нас развиваться финансовый инструмент. Можно сказать, что он в некоторой степени противопоставлен облигациям с амортизацией. Хотя в мире он известен достаточно давно, сегодня на российском рынке облигации с индексируемым номиналом представлены только двумя выпусками:

• ОФЗ 52001–ИН – погашение запланировано на 16 августа 2023 года, а купонная доходность к номиналу составляет 2.5%;

• ОФЗ 51001 –ИН — погашение назначено на 31 марта 2021 года с доходом купона в 2.25% к номиналу.

Индексируются бумаги на изменения потребительского рынка или потребительскую инфляцию (причем индексация ежедневная). Это легко просматривается на сайте эмитента – Министерства финансов, где ежедневно публикуется информация по текущим и прогнозируемым номиналам купонов (http://minfin.ru/ru/document/?id_4=64938 ). Выплаты по ним осуществляются раз в полугодие, получаемая купонная прибыль налогообложению не подлежит.

Аналитические исследования показали, что на промежутке с января 2004 по май 2015 года облигации с индексацией на инфляцию плюс купон оказались бы самым выгодным инвестиционным инструментом в рублях, обгоняя индекс ММВБ (без учета дивидендов), золото, еврооблигации или валютную корзину. Одновременно такой вид облигации проявлял бы наибольшую стабильность котировок (наименьшую волатильность), практически не проседая в кризис 2008 года.

Конечно, такое поведение изменилось бы на других отрезках — к примеру, акции в состоянии приносить доходность в среднем 5-7% над инфляцией, а на промежутке 1999-2007 годов давали гораздо больше. Тем не менее с учетом российских реалий и статуса развивающейся страны ОФЗ-ИН являются на мой взгляд одним из самых перспективных видов облигаций, рыночная доля которых в ближайшие годы скорее всего будет постепенно возрастать. Выгода этого финансового инструмента очевидна в условиях роста инфляционных процессов, давая возможность получить чистый доход сверх инфляции, не оглядываясь на ставку других видов ОФЗ или банковских депозитов.

Кривая бескупонной доходности ОФЗ

Кривая бескупонной доходности показывает доходность массива из ОФЗ в зависимости от срока их действия, который отложен по горизонтальной шкале. При нормальных условиях долгосрочные облигации любого эмитента обладают более высоким риском, чем краткосрочные — что должно компенсироваться повышенной доходностью долгосрочных облигаций:

Но рынок не идеален, поэтому иногда кривая бескупонной доходности имеет отличный от приведенного вид:

Образование подобной кривой говорит о кризисных явлениях и сигнализирует о возможном повышении процентных ставок, хотя необязательно грозит скорыми последствиями. Так, 2003 год с подобной формой кривой оказался вполне удачным для российских активов. Однако похожий вид кривая имела и в сентябре 2014 года, что в результате быстро привело к обвалу российской валюты.

Следовательно, надежным индикатором кризиса в России кривую бескупонной доходности считать не стоит, хотя в Америке разница в доходе между краткосрочными и долгосрочными облигациями позволяет предсказывать кризис уже более полувека. Актуальную кривую бескупонной доходности можно увидеть по ссылке https://www.moex.com/ru/marketdata/indices/state/g-curve .

Если текущая ключевая ставка превышает максимальную доходность краткосрочных облигаций, а сама кривая бескупонной доходности показывает нормальный рост, то это свидетельствует о том, что на рынке присутствуют ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки, в результате чего она догонит доходность облигаций.

ОФЗ: какую выбрать?

В настоящее время разнообразие ОФЗ позволяет инвестору подобрать для себя подходящий вариант в зависимости от того, ожидает ли он повышения или понижения будущей инфляции (роста или снижения процентной ставки). В аналитике недостатка нет — при этом официальные высказывания всегда склонные обещать нам оптимистичное будущее, по возможности не обращая внимание на недостатки системы. С другой стороны, нет недостатка и в достаточно мрачных прогнозах — к чему склоняться, каждый выбирает сам из своих представлений.

Если вы решили, что инфляция и процентные ставки на выбранном вами горизонте инвестирования будут расти, то разумным выбором будут или облигации с переменным купоном ОФЗ-ПК, или же рассмотренные немного выше облигации с индексируемым номиналом ОФЗ-ИН. Последнюю можно также понимать как бумагу, в которую встроено реинвестирование по ставке инфляции. С другой стороны, при ожидании снижения инфляции подойдут долгосрочные облигации с фиксированным купоном ОФЗ-ФК. Облигации с амортизацией хотя тоже годятся для этой цели, но тут нужно обращать внимание на то, чтобы срок начала погашения был не очень далеко от момента покупки, что позволит понизить риски неблагоприятной ситуации в будущем.

Покупка ОФЗ через брокеров

Как купить облигации федерального займа частному инвестору? Приобретение данного вида ценных бумаг имеет ряд особенностей — например, подобно банковскому депозиту оформить их лишь по паспорту нельзя.

Алгоритм действий следующий:

• Необходимо заключить брокерский договор с крупным надежным брокером;

• Внести на его счет сумму средств для приобретения ценных бумаг;

• На предоставленной платформе приобрести выбранный тип облигаций

После того, как описанные действия проделаны и получен выход на Московскую биржу, в терминале можно настроить таблицу параметров, включив туда интересующие вас данные. Важными могут быть сведения о номинале облигации, ее доходности, времени до погашения (чем оно выше, тем больше риск), цены спроса и предложения, а также сведения о купонах: размер и дата выплаты, НКД, периодичность выплат. После чего добавьте класс Т+Облигации. При этом в терминале как правило указано сокращенное наименование облигации, например ОФЗ 29007 — более подробные сведения о купоне можно получить, вставив в поиск сайта rusbonds.ru «ОФЗ-29007». Алгоритм самой покупки достаточно прост:

Поставка купленной облигации в соответствии с выбранным режимом будет осуществлена на следующий день — цена, как уже упоминалась выше, представлена в виде процента от номинала. Т.е. при цене в 108.9 облигация будет стоить 1089 рублей, с учетом накопленного купонного дохода еще несколько больше: 1089 + 34.55 = 1123.55 рублей. Дополнительно будет взята комиссия за сделку (например, 0.12%). Кстати, в отличие от дивидендных акций, выплаты НКД не сказываются на котировках ОФЗ. Цену в стакане можно выбрать и ниже, что увеличит как доход, так и время совершения сделки. Указанная в терминале доходность это доходность к погашению — т.е. доходность, получаемая инвестором при условии, что он сохранит ценную бумагу до срока погашения.

Еще один важный момент возникает в случае, если ОФЗ приобретаются на ИИС. Поскольку последний предусматривает срок пребывания капитала не менее трех лет, купонный доход (при желании его потратить, а не реинвестировать в другие инструменты) может выводиться сразу на банковский, а не брокерский счет.

Аналоги ОФЗ в США

Ровно 100 лет назад во время Первой мировой войны состоялся по сути первый практический опыт массового выпуска ОФЗ, предпринятый американским правительством. Тогда выпущенные облигации носили имя «займа свободы» — за 1917-1919 годы число пользователей этого инструмента, обещавшего хорошую доходность, выросло с 350 тысяч до 11 млн. человек.

Поэтому в силу как статуса США, так и векового опыта обращения ее государственных облигаций на данный момент они считаются самыми надежными в мире, несмотря на огромную величину внешнего долга Америки и то, что по одному из выпусков облигациям свободы в 1934 году все-таки был отмечен своеобразный . Дело в том, что условия облигации предполагали их обмен на золото по фиксированной цене, но которое укрепилось к доллару в 1933 году на 40% — отказ от этого обязательства позволил правительству США осуществить выплаты лишь формально, в девальвированной валюте.

В начале 80-х из-за сильной инфляции 70-х и роста ключевой ставки гос. облигации США показывали доходность более 10% годовых — купившие в то время долгосрочные выпуски с постоянным купоном в 80-е годы оказались с отличной прибылью, поскольку как инфляция, так и ключевая ставка в США начала резко снижаться. Так что в отдельные периоды даже гос. облигации в состоянии показывать доходность, сравнимую с другими высокодоходными инструментами.