Денежная позиция. Единая денежная позиция (ЕДП)

В системе торгов -
величина остатка денежных средств, которые могут быть использованы в качестве обеспечения заявок на покупку облигаций в течение торгов.

Смотреть значение Денежная Позиция в других словарях

Позиция Ж. — 1. Положение тела, поза. // Положение тела, поза при каких-л. упражнениях, движениях в спорте. // Основное положение рук и ног в балете, бальном танце. 2. Расположение, местонахождение........
Толковый словарь Ефремовой

Позиция Негативизма — - группа оказывает давление на индивида, а он во всем сопротивляется этому давлению, демонстрируя на первый взгляд крайне независимую позицию, во что бы то ни стало отрицая........
Политический словарь

Позиция Социальная — - действующий в данной культуре комплекс представлений о том, на какое социальное положение правомерно рассчитывать индивиду, взявшемуся за исполнение данной социальной........
Политический словарь

Позиция — позиции, ж. (латин. positio - положение). 1. положение, Расположение (книжн.). Сильная позиция гласного в слове. 2. Место, служащее для расположения войск в бою (воен.). Выгодная........
Толковый словарь Ушакова

Позиция — -и; ж. [лат. positiō - местоположение, позиция]
1. Положение, расположение кого-, чего-л. Стать, становиться в позицию. Находиться в боевой позиции. // Спорт., балет. Положение........
Толковый словарь Кузнецова

Биржевая Позиция — - соотношение на данный момент между обязательствами на повышение и обязательствами на понижение. Позиция покупки соответствует общей сумме всех ценных бумаг рынка,........
Юридический словарь

Валютная Позиция — - соотношение требований и обязательств банка (фирмы) в иностранной валюте. В случае их равенства валютная позиция считается закрытой, а при несовпадении - открытой.........
Юридический словарь

Позиция — Заимствовано через польский из французского, где position восходит к латинскому positio – "положение", образованному от глагола ропеге – "класть, ставить". К той же основе восходит и поза.
Этимологический словарь Крылова

Дельта-нейтральная Позиция — - позиция продавца опциона, застрахованная в соответствии с коэффициентом "дельта".
Юридический словарь

Денежная Вуаль — - трактовка роли денег как ценностной оболочки реальных вещественных процессов.
Юридический словарь

Денежная Гипотеза — - утверждение, что сокращение предложения денег является причиной большинства экономических кризисов.
Юридический словарь

Денежная Единица — - установленное в законодательном порядке название денег страны (рубль, доллар, марка и т.д.). Элемент национальной денежной системы. Для удобства использования делится........
Юридический словарь

Денежная Емкость Рынка — - величина, отражающая количество денег, которое могут поглотить предложенные на рынке товары, ценные бумаги и услуги. Лимитируется размерами услуг и уровнем производства.
Юридический словарь

Денежная Иллюзия — - ориентация получателя денежных доходов на номинальную величину этих доходов без учета покупательной способности денег, изменившейся в связи с ростом цен.
Юридический словарь

Денежная Карточка — - карточка, по шторой можно получать наличные деньги из автомата (банкомата, терминала), а т.ж. позволяющая осуществлять быстрый перевод денег с текущего счета........
Юридический словарь

Денежная Масса — - денежные знаки, находящиеся в обращении; денежные средства на счетах и во вкладах юридических лиц и граждан; другие безусловные денежные обязательства банков.
Юридический словарь

Денежная Позиция — - в системе торгов - величина остатка денежных средств, которые могут быть использованы в качестве обеспечения заявок на покупку облигаций в течение торгов.
Юридический словарь

Денежная Регалия — - исключительное право государства на эмиссию денег.
Юридический словарь

Денежная Рента — - третья форма земельной ренты, сменившая отработку за предоставление земли и оплату предоставленной земли частью выращенных на ней продуктов.
Юридический словарь

Денежная Реформа — - полное или частичное преобразование денежной системы, проводимое государством с целью упорядочить и укрепить денежное обращение. Формы Д. р. бывают различными: деноминация........
Юридический словарь

Денежная Система — - форма организации денежного обращения в стране. Включает в себя следующие элементы: официальную денежную единицу; порядок эмиссии наличных денег; организацию и регулирование........
Юридический словарь

Денежная Школа — - теория эмиссии, согласно которой каждая выпущенная банкнота должна быть обеспечена металлом. Противостояла банковской школе. Основным представителем........
Юридический словарь

Денежная Эмиссия — - производство и выпуск в обращение денежной единицы данного государства. В соответствии с Конституцией РФ (ст. 75) денежная эмиссия осуществляется исключительно Центральным........
Юридический словарь

Длинная Позиция — -1) непокрытый обязательствами, контрактами на продажу остаток фьючерсных контрактов на покупку; 2) ситуация, когда покупка товаров, валюты или ценных бумаг должна........
Юридический словарь

Закрытая Позиция — - 1) завершение расчетов по сделке: выкуп проданного товара или ценной бумаги или продажа купленного; 2) распространенная форма внедрения новых акций на бирже, когда один........
Юридический словарь

Компенсационная Денежная Реформа — - денежная реформа, предусматривающая обмен денежных знаков.
Юридический словарь

Компенсация Денежная За Отпуск — денежная сумма, выплачиваемая работникам взамен не использованного ими отпуска.В соответствии со ст.75 КЗоТ замена отпуска денежной компенсацией не допускается, за........
Юридический словарь

Конфискационная Денежная Реформа — - денежная реформа, предусматривающая аннулирование старых денежных знаков без их обмена.
Юридический словарь

Короткая Позиция — - 1) ситуация, когда товар, валюта или ценная бумага была продана и требуется покрыть продажу соответствующей покупкой; 2) превышение продаж над покупками на открытом рынке.
Юридический словарь

Лимитированная Позиция — - максимальный размер позиции на рынке срочных контрактов при игре на повышение или на понижение по отдельному наименованию товара, который в соответствии с правилами........
Юридический словарь

Единая денежная позиция (ЕДП) — современный сервис с большими возможностями маржинальной торговли, доступный в нашей торговой системе MATRIx. ЕДП пришло на смену жесткому разделению брокерского счета на несколько торговых площадок, но при желании клиент может открыть отдельные счета, остатки на которых не будут учитываться в Единой денежной позиции.

Вместе с Единой денежной позицией, у вас будет единый счёт «Money» (MO), который можно использовать сразу на нескольких торговых площадках:

Фондовый рынок Московской биржи (все инструменты, торгуемые в режиме Т+2)
Срочный рынок Московской биржи (фьючерсы, опционы)
Валютный рынок и рынок драгоценных металлов Московской биржи (беспоставочный режим)
Рынок иностранных ценных бумаг Санкт-Петербургской биржи

Активы, которые были куплены на одной торговой площадке рынка, вы можете использовать в качестве обеспечения на других рынках, входящих в единую денежную позицию.

Помимо лицевых счетов, которые входят в ЕДП и объединяются в рамках одного денежного счёта с суффиксом — MO (Money), в торговой системе MATRIx могут присутствовать лицевые счета (портфели) не включенные в ЕДП. Для них сохраняются старые суффиксы. Активы по этим счетам не могут служить в качестве обеспечения операций по другим счетам. В том числе по счетам, входящим в ЕДП.

Единая денежная позиция — это удобно, потому что:

Вам доступен единый риск-менеджмент для всех торговых площадок.

У вас есть возможность сальдирования риска по коррелированным инструментам.

Суммы гарантийного обеспечения и стоимости фондирования операций будут ниже.

Вы сможете использовать ранее недоступные арбитражные операции.

Размер «плеча» будет увеличен.

Вам не понадобится переводить средства между площадками, входящими в Единую денежную позицию.

Пример 1: Снижение сумм гарантийного обеспечения. Купленные на «свои» деньги (без «плеча») акции LKOH (ОАО «НК Лукойл») являются обеспечением позиции по фьючерсному контракту на индекс РТС.

Пример 2: Сальдирование риска по коррелированным инструментам. Купленные акции SBER (ПАО «Сбербанк») являются обеспечением короткой позиции по фьючерсному контракту SBRF-6.18 (июньский фьючерс на акции ПАО «Сбербанк») и образуют арбитражную пару, риски по которой сальдируются.

Пример* Покупка 100 акций SBER и продажа 1 фьючерсного контракта SBRF-6.18

Стоимость акций: 21 426 руб. Начальная маржа для открытия позиции — 9 411 руб.

Стоимость фьючерсного контракта: 21 719 руб. ГО — 4 202 руб.

Расчеты по торговым площадкам, которые входят в ЕДП, происходят на едином счёте МО.

Лекс ван дер Вилен, Виллем ван Альфен, Юст Берген
Филлип Линдоу, Василий Чекулаев Глава из книги «Организация международного управления денежными средствами»
Издательство «Олимп-Бизнес »

В разных холдингах центрам совместного обслуживания переданы разные финансовые функции. Иногда компании холдинга предпочитают и впредь выполнять часть работы по осуществлению платежных операций. Например, они могут получать счета непосредственно от поставщиков и затем пересылать их в центр входящих и исходящих платежей. Иногда взыскание непогашенной дебиторской задолженности удобнее организовать на местном уровне.

АУТСОРСИНГ

Централизация определенных функций по управлению денежными средствами может дать компании значительную экономию. Однако в определенный момент возможности экономии путем внутренней централизации оказываются исчерпанными. В этом случае дальнейшего снижения затрат можно добиться только путем аутсорсинга (outsourcing) ряда функций. В настоящее время услуги по осуществлению платежных операций предлагают разные участники рынка, в том числе агентства финансового консалтинга, бухгалтерские фирмы и банки.

Все больше компаний среднего размера передают на сторону часть своих функций по управлению денежными средствами, чтобы сконцентрироваться на основной деятельности. В некоторых ситуациях аутсорсинг позволяет существенно сократить накладные расходы. Все же многие компании неохотно пользуются этой возможностью, особенно если уже потратили немало сил и средств на создание собственного центра совместного обслуживания. Кроме того, многие компании считают, что прямое управление денежными потоками компании дает возможность держать руку на ее пульсе. Ведь изменение денежных потоков может быть первым признаком будущего неблагополучия.

Преимущества и недостатки централизации

К преимуществам централизации относятся:

концентрация знаний и опыта, позволяющая добиться лучших результатов с меньшим количеством персонала и уменьшить вероятность ошибки;
увязка (если это возможно) финансовых позиций и денежных потоков, приводящая к повышению рентабельности и снижению затрат;
централизованная закупка финансовых услуг, позволяющая получить скидки с объема;
более жесткий контроль за реализацией политики казначейства.

Недостатками централизации являются:

ухудшение знаний местных условий;
протест на местах против перераспределения полномочий;
снижение внимания компаний холдинга к задачам централизованного управления денежными средствами;
сложность управленческой информационной системы (management information system, MIS) и необходимость в системах планирования ресурсов предприятия (EPR).

В целом преимущества централизации перевешивают ее недостатки.

Географическая структура казначейской службы

ТНК, располагающие отделениями по всему миру, нередко открывают региональные казначейские центры в трех основных часовых поясах - азиатском, европейском и американском.

Эти региональные казначейские центры выполняют казначейские операции всех дочерних компаний, находящихся в соответствующем часовом поясе. Региональные казначейские центры нередко размещаются не в одной с холдинговой компанией стране, но тем не менее являются ее важнейшими подразделениями.

Региональные центры обычно дислоцируются в странах с благоприятным финансовым и инвестиционным климатом. В Европе их можно найти в таких городах, как Брюссель, Амстердам, Дублин, Цюрих и Лондон, которые называют «финансовыми центрами». На рисунке 3 приводится схема организационной структуры европейской ТНК, располагающей региональными казначейскими центрами.

Рисунок 3. Структура европейского холдинга с казначейскими центрами

Распределение расходов и доходов, связанных с казначейскими операциями

В случае централизации всех или некоторых казначейских функций необходимо определить, кто будет нести связанный с их выполнением риск и как итоговые расходы и доходы будут распределяться между централизованным казначейством и компаниями холдинга. В зависимости от того, является ли централизованное казначейство центром прибыли или центром затрат, здесь возможны два варианта.

ЦЕНТР ПРИБЫЛИ

Если казначейство — центр прибыли, то у него есть своя цель в отношении прибыли. Чтобы добиться ее, казначейство имеет право занимать финансовые позиции, не связанные с позициями компаний холдинга. Могут ли быть применены казначейские скидки или наценки, зависит от принятых правил установления трансфертных цен. Эти скидки и наценки должны устанавливаться, конечно, с учетом мнения налоговых отделов.

ЦЕНТР ЗАТРАТ

Если у казначейского отдела нет своей цели в отношении прибыли, то его называют центром затрат. В некоторых случаях казначейство обязано немедленно хеджировать все занимаемые компаниями холдинга позиции (оборонительная стратегия). В других случаях казначейству разрешается отложить на время необходимую сделку хеджирования или оставить некоторые позиции открытыми (наступательная стратегия). В последнем случае казначейский отдел иногда называют сервисным центром.

Разграничение задач

Четко очертив задачи казначейского отдела в целом, необходимо точно определить и задачи различных служб внутри этого отдела. Повседневная работа казначейства корпорации состоит из управления остатками денежных средств, определения позиций, заключения финансовых договоров. При этом выполняются следующие функции:

Для целей контроля задачи разных служб должны быть разграничены как можно более четко. Один из важнейших организационных факторов риска — недостаточно четкое распределение сферы ответственности, прав и функций. Поэтому необходимо дать совершенно однозначные ответы на вопросы: кому и что разрешается делать, а кому нет; кто и что обязан делать; наконец, кто обязан контролировать, санкционировать и проверять?

Особенно важно распределить обязанности между фронт-офисом и бэк-офисом. Заключающее сделку должностное лицо никогда не должно контролировать итоговые платежи. Рисунок 4 иллюстрирует распределение функций внутри казначейского отдела.

Рисунок 4. Последовательность операций при проведении казначейской сделки

Иногда компании создают специальный отдел между фронт-офисом и бэк-офисом, который называется мид-офисом. Мид-офис берет на себя выполнение ряда задач других отделов: в основном в его обязанности входит составление отчетов о позициях, результатах деятельности и рисках.

Казначейский контроль

Казначейство имеет дело с двумя основными видами риска: операционным и позиционным. Первый возникает из-за недостатков самой организации. Примерами могут служить несовершенные методы работы, системные ошибки, ошибки персонала и мошенничество. Позиционные риски объясняются наличием так называемых открытых позиций, подвергающих компанию валютному риску. Чтобы минимизировать эти риски, компания должна принять определенные меры.

Ограничения

Чтобы облегчить управление риском, нужно ввести систему ограничений. Необходимо точно указать, какие сделки разрешены, с какими контрагентами и на какую максимальную сумму. Заключение сделок, не укладывающихся в эти рамки, требует получения специального разрешения. Система ограничений касается:

используемых инструментов;
возможных контрагентов;
стран и валют;
должностных лиц, групп и (или) отделов.

ИНСТРУМЕНТЫ

Большинство компаний устанавливают ограничения на некоторые инструменты, которыми казначей может воспользоваться для покрытия позиций. Например, во многих компаниях запрещено использование производных финансовых инструментов (деривативов). Деривативы — это финансовые продукты, стоимость которых зависит от стоимости других финансовых продуктов.

КОНТРАГЕНТЫ

Компания обязана также указать, с какими сторонами казначею разрешено иметь дело. Зачастую устанавливается предельная сумма по тому или иному контрагенту. Это означает, что общая стоимость всех сделок с этим контрагентом не должна превысить определенного максимума.

СТРАНЫ И ВАЛЮТЫ

Очень часто, проводя свои торговые операции, казначейский отдел обязан соблюдать ограничения в отношении стран и валют. Обычно, помимо валюты страны происхождения, эти сделки могут заключаться в валюте стран ОЭСР (т.е. наиболее развитых стран) и в валюте основных торговых партнеров за пределами зоны ОЭСР.

ДОЛЖНОСТНЫЕ ЛИЦА И ОТДЕЛЫ

Компания должна определить, какие операции разрешается проводить каждому должностному лицу, а также максимальные суммы, участвующие в этих операциях. Данные суммы называются «лимиты операций». Компания также должна определить для каждого сотрудника (включая казначея), вправе ли он осуществлять или одобрять внешние операции, например, перевод исходящих платежей, операции с валютой, сделки на денежном рынке или с производными финансовыми инструментами, и если вправе, то на каждую сумму. У каждой операции должны быть свой инициатор и свое лицо, санкционирующее ее проведение.

Внутренний и позиционный контроль

Поскольку казначейские операции сопряжены с двумя основными видами риска, в компании должны существовать два вида контроля — внутренний и позиционный.

ВНУТРЕННИЙ КОНТРОЛЬ

Внутренний контроль — это контроль за операционными рисками казначейства, осуществляемый внутренним аудитором или контролером. Внутренний контроль включает в себя ретроспективные проверки, позволяющие убедиться, что при заключении всех договоров и осуществлении всех расчетов были соблюдены действующие требования и ограничения. В связи с этим внутренний аудитор проверяет следующие моменты:

полномочия (кто имеет право подписи и на какую сумму максимально);
санкционирование (кто и что должен заранее одобрить);
соблюдение ограничений;
соблюдение процедур.

ПОЗИЦИОННЫЙ КОНТРОЛЬ

Позиционный контроль имеет своей целью мониторинг стоимости действующих контрактов. За это отвечает казначей. В связи с этим казначей рассчитывает краткосрочную и долгосрочную прибыль (убытки) по каждой открытой позиции и по всем позициям вместе. Для этого ему требуются составляемые довольно часто (по крайней мере, раз в день) отчеты обо всех открытых позициях. Эта информация позволяет казначею своевременно принять меры в случае разбалансирования позиций. В чрезвычайных ситуациях данные отчетов должны обновляться несколько раз в день.

Казначейские системы

Современному казначею корпорации жизненно необходима хорошая информационная система. Помимо предоставляемой банком системы дистанционного обслуживания у него должна быть казначейская информационная система, отражающая все денежные потоки компании. Важнейшим функциями такой системы являются:

сбор информации о сделках;
подготовка отчетности;
информационное обеспечение принятия решений.

Чтобы предоставлять достоверную информацию, казначейская система должна импортировать ее из других систем (например, систем дистанционного банковского обслуживания и «Дебиторская/кредиторская задолженность», зарплатных ведомостей и др.), а также получить у таких поставщиков информации, как агенства Reuters и Bloomberg. Большинство систем, помимо всего прочего, напрямую связаны с основной бухгалтерской системой предприятия. Поэтому генерируемая казначейской системой отчетность должна соответствовать принятым в компании стандартам бухгалтерского учета.

На рисунке 5 показаны важнейшие источники данных, используемых казначейской системой, ее основные функции, а также назначение генерируемой ею информации.

Рисунок 5. Используемые и генерируемые казначейской системой данные. Функции казначейской системы

Сбор информации о сделках

Сегодня данные о большинстве сделок вводятся в казначейскую систему самими трейдерами, а реальное проведение сделок становится возможным только после их одобрения бэк-офисом. В этом модуле содержится информация обо всех ограничениях и выбранных контрагентах, что позволяет избежать такого ненужного риска, как риск мошенничества.

Подготовка отчетности

Казначейская информационная система может использоваться для оценки результатов всей управленческой деятельности казначейства. Эта система должна периодически предоставлять информацию о процентных доходах и результатах операций с валютой. Кроме того, она позволяет оценивать доходы от депозитов или других финансовых инвестиций, а также затраты на финансирование и сравнивать эти показатели со среднерыночными. Цель — определить, насколько оптимальными были действия казначея корпорации. Аналогично можно оценить эффективность операций с иностранной валютой.

К генерируемой казначейскими системами информации относятся и важнейшие для управления компанией данные о нынешней и будущей денежных позициях, а также о позициях по процентной ставке и по валюте.

Информационное обеспечение принятия решений: управление рисками

В большинстве ТНК казначей играет основную роль в управлении рисками компании. Опыт казначеев в области управления рисками — контрагентскими, валютными, изменения процентной ставки, — а также знание ими методов оценки стоимости и методов измерения риска позволяют им хорошо справляться с этой работой. Поскольку задача управления рисками становится для казначея все более важной, необходимо, чтобы казначейская система помогала ему оценивать открытые позиции по процентной ставке и по валюте.

Важнейшими понятиями управления рисками являются:

дюрация;
стоимость, подверженная риску (value-at-risk, VaR);
стресс-тестирование.

Дюрация позволяет выразить чувствительность к изменению процентной ставки, скажем, портфеля кредитов, и определяется как относительное изменение рыночной стоимости в результате незначительного изменения процентных ставок. С помощью дюрации можно, например, рассчитать снижение стоимости портфеля в случае повышения процентных ставок на 1%. Для полноты заметим, что дюрация всего портфеля примерно равна средневзвешенной из дюраций его составляющих.

В профессиональной торговле ценными бумагами изменения процентных ставок выражаются в базисных пунктах (1 базисный пункт = 0,01%). Снижение стоимости портфеля вследствие роста процентной ставки на 1 базисный пункт называется стоимостью базисного пункта (basis point value, BPV).

СТОИМОСТЬ, ПОДВЕРЖЕННАЯ РИСКУ

Оценить риски любого портфеля позволяет анализ стоимости, подверженной риску (VaR). При этом анализе риск позиции или портфеля в целом отражает один-единственный показатель. Метод VaR основан на расчете вероятности и показывает тот максимальный убыток, превышение которого маловероятно. Этот убыток называется стоимостью данного портфеля, подверженной риску. Метод VaR опирается на модель, основными детерминантами которой являются волатильности рыночных переменных, т.е. параметров риска. Волатильности параметров риска используются для расчета того, насколько рыночная стоимость портфеля может измениться по сравнению с текущей рыночной стоимостью. Таким образом, модель VaR позволяет определить возможные результаты изменения текущей стоимости портфеля. Чтобы рассчитать стоимость портфеля кредитов, подверженную риску, предполагаемое изменение рыночной процентной ставки умножают на дюрацию.

Но какой из возможных результатов является стоимостью, подверженной риску, или «потенциальными убытками»? Чтобы ответить на этот вопрос, все возможные результаты, полученные с помощью данной модели, располагают в определенном порядке — от самых крупных возможных убытков и далее через все менее значительные убытки и более значительные прибыли до самой крупной прибыли. Как вскоре станет ясно, аналитика интересуют в данном случае исключительно возможные убытки. Ведь именно с ними и связан риск, а метод VaR — это инструмент анализа риска. Затем выбирается некий уровень: скажем, 95% наблюдений. Таким образом, мы можем выявить убытки, превышаемые только в 5% случаев.

Пример
Компания располагает портфелем кредитов, оцениваемым в 3 млрд дол. США, с дюрацией в 4,8. Существует 95-процентная вероятность того, что максимальное изменение процентной ставки составит 20 базисных пунктов.
Стоимость такого портфеля кредитов, подверженная риску, составит:
3 млрд дол. × 4,8 × 0,20 = 28,8 млн дол.

Метод VaR может использоваться не только для расчета отрицательного изменения рыночной стоимости. Он может использоваться и для расчета отрицательного изменения процентного дохода или убытков от кредитов. Однако принцип остается прежним.

VaR — надежный показатель возможных убытков при обычных условиях на рынке, т.е. метод VaR дает цифру убытков, которая не будет превышена в 95% случаев. Однако он не показывает, что произойдет в одном из оставшихся 5% случаев и какие убытки понесет при этом компания.

СТРЕСС-ТЕСТИРОВАНИЕ

В нормальных условиях VaR — удобный инструмент оценки риска портфеля. Однако, как мы видели, для чрезвычайных ситуаций он не годится. Вот почему необходим дополнительный метод, позволяющий получить больше информации о рисках при чрезвычайной ситуации на рынке. Этот дополнительный метод называется стресс-тестированием.

Стресс-тестирование — общее название целой группы методов. Их основной принцип — анализ рисков портфеля в условиях предельных изменений цены или процентной ставки. Стресс-тестирование устанавливает, уцелеет ли компания в случае катаклизма на рынке. Чаще всего стресс-тест проводится как сценарный анализ. Казначей должен сделать определенные допущения о том, какие чрезвычайные ситуации могут сложиться на рынке. Однако эти предполагаемые изменения рыночных условий не должны быть незначительными, так как в этом случае стресс-тестирование дало бы практически те же результаты, что и анализ VaR. В то же время параметры теста не должны быть слишком завышенными, чтобы не сделать выбранный сценарий неправдоподобным и маловероятным. Иными словами, казначей обязан выбрать реально возможные варианты неблагоприятного развития событий, к которым совет директоров смог бы отнестись всерьез.

Обычно под бэк-офисом (back-office) понимают подразделение, в обязанности которого входит внутренний учет совершаемых компанией (банком) операций.

Фронт-офис (front-office) — отделы и службы компании (банка), непосредственно участвующие в заключении сделок.

Отчет о движении денежных средств: составление и раскрытие информации по требованиям МСФО
Чистая денежная позиция начало периода 100 - -3 576 767 -3 576 767 -3 576 767 -3 576 767 -2 576 031 Чистая денежная позиция конец периода 110 -3 197 010 -1 901 247 -2 153 272
Совершенствование модели финансовой отчетности по МСФО
Если у организации имеются не чистые финансовые обязательства а чистые финансовые активы от которых она получает чистый финансовый доход то расчет свободного денежного потока с позиции финансовой деятельности производится следующим образом
Оценка акций и стоимости коммерческих организаций на основе новой модели финансовой отчетности
Прочие компоненты чистых операционных активов 441 152 463 387 486 556 510 884 526 210 541 997 558 256 Чистые операционные активы 6 636 832 7 537 208 7 914 068 8 076 091 ... Прогноз свободного денежного потока с позиции операционной деятельности Операционная прибыль 839 051 790 846 830 389 871
Сбалансированность платежеспособности предприятия и ликвидности его финансовых ресурсов
Ликвидный денежный поток ЛДП или изменение в чистой кредитной позиции является показателем избыточного или дефицитного сальдо
Антикризисное управление как инструмент финансовой стабилизации предприятия
С этих позиций объектами наблюдения могут быть такие показатели как чистый денежный поток рыночная стоимость предприятия уровень концентрации финансовых операций в зонах повышенного риска структура капитала... Она основывается на следующих ключевых показателях чистой прибыли предприятия выручки от реализации продукции и величины собственного капитала В том случае если... SWOT-анализа представляются обычно графически на основе комплексного исследования влияния основных факторов используя их классификацию по таким признакам как сильные и слабые позиции предприятия возможности и направления их развития угрозы препятствующие развитию предприятия В целом все методы
Специфика оценки дебиторской и кредиторской задолженностей предприятия
Срок погашения дебиторской задолженности меньше срока погашения кредиторской т е долги дебиторов превращаются в денежные средства через более короткие временные интервалы чем те по прошествии которых предприятию необходимы денежные средства для своевременной уплаты долгов кредиторам что в какой то степени устраняет необходимость привлечения... Несмотря на то что у предприятия отрицательная чистая кредитная позиция во всех трех периодах наблюдается итоговый выигрыш поскольку выигрыш предприятия от кредиторской
Два контура интересов в политике финансовго здоровья компании
Ratios Обратим внимание что речь идет именно о ликвидности баланса а не компании и уж точно не о позиции собственника К первому блоку показателей может быть отнесен и расчет чистых активов методики которого... Сюда относятся показатель окупаемости долга соотношение долга и годовых чистых выгод прибыли или денежного потока коэффициент покрытия процентов ICR Interest Coverage Ratio TIE Times Interest Earned доля краткосрочного
Оценка информативности отечественных и зарубежных методик факторного анализа показателя «чистая прибыль» для обоснования дивидендной политики акционерного общества
В П Курносовой см строку 1 таблицы 8 является недооценённой не отражает реального ухудшения позиции организации с течением времени так как мнимое уменьшение чистой прибыли всего на 19,71% происходит
Мониторинг финансового равновесия как составляющая экономической безопасности
Заметим что термин ликвидность многозначен его рассматривают в широком и узком смысле различая следующие дефиниции ликвидность компании широкое понятие - сбалансированность денежных потоков критерий Чистый денежный поток NCF > 0 ликвидность текущая структурная - согласованность текущих активов и текущих... К1 ДС ФВ ЗКк Для диагностики ликвидности можно воспользоваться следующими рекомендациями коэффициент текущей ликвидности фирмы грубый не отражает степень ликвидности отдельных позиций оборотного капитала сравнивается со среднеотраслевым значением Если отклонение значительно необходимо выяснить причины либо отрасль
О соотношении и алгоритмах расчета показателей собственного оборотного капитала и чистого оборотного капитала
Есть смыслотказаться от расчета собственного оборотногокапитала поскольку для субъектов хозяйствования значение имеют общий размер и долясобственного капитала в формировании совокупных активов и не так уж важно в какихактивах он находится в основных средствах запасах дебиторской задолженности денежной наличности и т д Если собственные изаемные ресурсы влились в единый поток то очень... Если собственные изаемные ресурсы влились в единый поток то очень трудно разграничить их по отдельным позициям актива баланса 8. Для оценки финансовой устойчивости и платежеспособности в краткосрочной перспективецелесообразно рассчитывать чистый
«Мнимые» обязательства, учитываемые при исчислении чистых активов организации
Данная позиция обусловлена следующими положениями 1 в соответствии с СААР денежные средства или имущество переданные владельцам... СААР денежные средства или имущество переданные владельцам акционерам или учредителям не являются активом организации и соответственно приводят к уменьшению чистых активов 2 Можно сделать вывод-предположение что имущество или денежные средства полученные от владельцев акционеров
С этих позиций перспективная цель инвестиционной деятельности компаний заключается в превышении доходов инвестирования над вложенным инвестиционным капиталом... С этих позиций перспективная цель инвестиционной деятельности компаний заключается в превышении доходов инвестирования над вложенным инвестиционным капиталом что в долгосрочном периоде обеспечит возрастание чистого дисконтированного денежного дохода в условиях динамизма и неопределенности рыночной среды Поскольку чистый дисконтированный денежный
Финансовый потенциал предприятия: понятие, сущность, методы измерения
Таким образом с позиции совокупности всех доходов и поступлений денежных средств извне финансовый потенциал предприятия может измеряться абсолютной... Она представляет собой определенное множество взаимосвязанных элементов например подсистемы формирования и распределения доходов расходов чистой прибыли систему мобилизации денежных средств с рынка капиталов и т д образующих устойчивое единство
Формирование финансовой политики организации с учетом стадий жизненного цикла
Разброс значений названных показателей результатов деятельности организации позволяет идентифицировать ее позицию на КЖЦ Для оценки развития организации И В Иваш-ковская и Д О Янгель 6 ... В состав ключевых факторов в частности включены занимаемая доля рынка объем реализации поток свободных денежных средств значения операционной чистой и экономической прибыли процентные доли инвестиционных вложений и дивидендных выплат
Управление финансовыми потоками в холдинговых структурах
Вследствие этого положение устава о возможности принятия общим собранием акционеров решения о невыплате дивидендов если у общества отсутствует чистая прибыль не свидетельствует об обязанности общего собрания принять решение о выплате дивидендов при ее... Аналогичная позиция сформулирована в определении ВАС РФ от 27 декабря 2007 №17122 07 по делу №А40-52516 ... Следует отметить что нарушение срока выплаты объявленных дивидендов и или выплата их не в полном размере являются основанием для взыскания с общества процентов за пользование чужими денежными средствами за период просрочки Такой вывод сделан в Постановлении Пленума ВАС РФ от 18
Отражение информации о финансовых активах в бухгалтерской отчетности в соответствии с МСФО
Также разрешается использовать среднерыночйые цены в качестве базы для определения справедливой стоимости по взаимозачитываемым позициям риска и применять цену спроса или предложения по чистой открытой позиции Цена последней сделки может являться справедливой стоимостью при недоступности информации о действующих... Техника оценки включает информацию при ее наличии о последних рыночных сделках между хорошо осведомленными желающими совершить такие сделки независимыми друг от друга сторонами ссылки на текущую справедливую стоимость другого в значительной степени тождественного инструмента анализ дисконтирования потоков денежных средств и модели определения цены к примеру модель ценообразования опционов Относительно техники оценки финансового
Совершенствование учетно-аналитического обеспечения управления денежными потоками
Пути воспроизводства и повышения эффективности использования основных фондов предприятия
При прямом методе чистый денежный поток от операционной деятельности определяется как разница между доходами обеспеченными реальным поступлением денежных ... Использование прямого метода позволяет оценить структуру денежных потоков с позиции их стабильности и возможности повторения в будущем так как известны конкретные источники поступлений и
О нормативных значениях коэффициентов при формировании рейтинговой оценки финансово-экономического состояния предприятия
Что касается третьей позиции определения перечня конкретных коэффициентов по конкретным группам то в результате достаточного длительного по времени... Кал Возможность погашения наиболее срочных и краткосрочных обязательств за счет денежных средств и финансовых вложений А1 П1 П2 Коэффициенты финансовой устойчивости Коэффициент соотношения заемных и... Рентабельность совокупных активов по чистой прибыли Ra Эффективность использования совокупных активов Пч Бa Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли
Принципы оптимизации структуры капитала сельскохозяйственного предприятия
Стоимость собственного капитала определяют с позиции упущенной выгоды т е с точки зрения альтернативных вариантов размещения средств когда собственные средства... Но поскольку эти денежные средства инвестируются в собственное предприятие то их ценой выступает чистая прибыль на единицу инвестированного

Прочитал книгу «Метод Питера Линча. Стратегия и тактика индивидуального инвестора». В своей книге Питер Линч раскрывает много разной информации, на что следует обращать внимание при покупки американские акций. Для себя из данной книги я выделил главу «ключевые показатели инвестора», которые кратко изложу в данной статье. Хоть данная книга про американский рынок, думаю можно из нее что-то взять и применить к нашей действительности на российском рынке.

Показатели на которые следует обращать внимание при решения вопроса покупки акции. Порядок по которому они следуют не связан с их значимостью:

1. Доля продаж.

Если интерес компании обусловлен каким-нибудь определенным продуктом, первым делом необходимо выяснить, что это продукт значит для компании, какова ее доля в продажах компании. Если доля продаж, интересной Вам продукции в совокупном доходе предприятия не большая (менее 10%), то не следует выбирать данную компанию для покупки акций только из-за продукта. Нужно поинтересоваться нет ли другого производителя данной продукции или забыть о нем.

2. Коэффициент P/E

В серьезном анализе прибыли фигурирует отношение цены акции к прибыли, известное как коэффициент или мультипликатор P/E. Это коэффициент численно характеризует взаимосвязь между ценой акции и прибылью компании. Коэффициент P/E помогает понят переоценены или недооценены акции относительно потенциальной прибыли компании. Коэффициент P/E можно рассматривать как число лет, за которые окупятся первоначальные инвестиции, при условии, что прибыль не изменится.

Если вы покупаете акции, цена которых в два раза выше прибыли (P/E=2), то первоначальные вложения окупятся через два года, а если их цена выше в 40 раз (P/E=40), то через 40 лет. Самые низкие P/E у медленно растущих компаний, самые высокие P/E у быстрорастущих компаний, а промежуточные у цикличных. Ниже среднего P/E равен (7-9), средний P/E равен (10-14), выше среднего P/E (14-20). Но покупать акции только из-за низкого P/E компании бессмысленно.

У компании акции которые оценены справедливо, P/E равен темпу роста прибыли. Например, Coca-Cola при равном P/E 15, должна расти прибыль на 15% в год. Если P/E вдвое меньше темпов роста прибыли, это считается очень позитивным сигналом, если в двое больше темпов роста-очень негативным.

3. Денежная позиция

Нужно читать консолидированный баланс компании, где отражаются активы и пассивы. Обращать внимание на краткосрочные активы в виде денег и денежных эквивалентов, плюс в виде ликвидных акций. Эти две статьи составляют денежную позицию.

Также необходимо обращаться ко второй части баланса, а именно к статье «Долгосрочные займы «. Сокращение долговых обязательств по сравнению с прошлыми годами признак процветания. Денежная позиция превышающая долговые обязательства на много, улучшает баланс. Более низкая денежная позиция ухудшает баланс. При расчетах не учитывается краткосрочный долг, с учетом, что стоимость прочих активов компании (запасов, и т.д) превышает краткосрочные долговые обязательства.

Необходимо определить чистую денежную позицию из готового отчета компании, путем вычитания долгосрочного долга из денежной позиции. Нередко долгосрочные обязательства выше денежной позиции, денежные статьи сокращаются, долг растет, компания имеет слабую финансовую позицию.

Деление чистой денежной позиции на число выпущенных акции компании, показывает, что на 1 акцию приходиться N количество денежных средств, данный показатель важен. Он говорит о том, что N количество денежных средств на акцию, своего рода бумажный бонус, представляющий собой скрытый возврат денег. Кроме того, важна также информация о собственном выкупе акции компании, что является хорошим знаком. Нужно также учитывать информацию о том растет ли прибыль, всегда ли выплачиваются дивиденды. Цель краткого анализа в том, чтобы выяснить, какова позиция компании слабая или сильная.

4. Доля заемных средств

Сколько компания должна и сколько у нее заемных средств? Долг против собственного капитала. Именно этот вопрос интересует кредитного эксперта при определении вашего кредитного риска.

Финансовую устойчивость компании можно быстро оценить, сравнив собственный капитал с заемными средствами в правой части баланса. Нужно рассчитать коэффициент «заемные средства/собственный капитал (cовокупный акционерный капитал компании)». В нормальном балансе на собственный капитал должно приходиться 75%, а на заемный 25% соотношения. Краткосрочные обязательство можно не учитывать при оценке, если денежных средств достаточно для их покрытия.Слабый баланс если 80% долга, и 20% собственный капитал.

Банковские займы наихудший вид заимствования,подлежат погашению по требованию. Облигационные займы наилучший вид заимствования, не предусматривает оплаты по требованию, пока заемщик выплачивает проценты.

5. Дивиденды

Тот кто выплачивает дивиденды не склонен к выбрасыванию денег на диверсификацию. Дивиденды в определенной мере удерживают акции от падения. С другой стороны менее крупные компании не выплачивающие дивиденды и направляющие деньги на расширение прибыли, нередко демонстрируют более быстрый рост. отдает предпочтение компанией с агрессивной политикой роста, а не скучным компаниям, стабильно выплачивающих дивиденды. Если вы покупаете акции компании из-за стабильность выплачиваемых дивидендов, поинтересуйтесь способностью компании выплачивать их во время спадов и финансовых трудностей. лучший вариант для инвестора компания повышающая дивиденды в течении 20-30 лет.

6. Балансовая стоимость

Балансовая стоимость зачастую не имеет отношения к реальной стоимости компании. Она либо выше, либо ниже реальной стоимости компании. Переоцененные активы особенно коварны при наличии большого долга.

Скрытые активы: Балансовая стоимость оказывается ниже фактической не реже, чем выше ее. Компании, владеющие природными ресурсами (земля, лес, нефть, драгоценные металлы) или брендами как Coca-Cola, могут отражаться в балансе лишь часть из реальной стоимости.

7. Денежный поток

Денежный поток-это количество денег, получаемой компанией в результате своей деятельности. Денежные средства получают все компании, но затрата связанные с их получением у всех разные. Если для получения денежных средств требуются значительные расходы, компании не удастся продвинуться далеко. Нужно учитывать свободный денежный поток-это средства которые остаются после вычитания капитальных затрат.

Денежный поток используется для оценки акций. Акции стоимость 20 долларов в годовом денежном потоке 2 доллара на акцию имеют стандартное соотношение 1/10. Эта 10 % доходность по денежному потоку соответствует минимальной ожидаемой доходности акции в долгосрочной перспективе.

8. Запасы

Питер Линч смотрит увеличиваются ли запасы. Если компания кичится ростом в 10%, а запасы увеличиваются на 30% это плохой сигнал. Компании следовало бы поступиться с ценой и избавиться от запасов. В противной случае она в следующим году может столкнуться с проблемами. Новая продукция будет конкурировать со старой, в итоги запасы вырастут настолько, что компании придется сильно снизить цены, а значить и прибыль. Рост запасов не так страшен для автомобильных компаний.

9. Пенсионные планы

Отсутствие пенсионных обязательств большой плюс. Даже при банкротстве компания обязана выполнять пенсионные обязательства.

10. Темы роста

Бизнес который, несмотря на ежегодное повышения цен, сохраняет клиентуру-превосходный объект для инвестирования. Компания при прочих равных условия при темпе роста 20% и P/E 20 гораздо лучше приобретение, чем компания с темпом роста 10% и P/E 10.

11. Итог

Итоговый результат это число в конце отчета о прибылях и убытках, иными словами прибыль после налогообложения. Прибыль до налогов или валовая прибыль-главный показатель по которому оценивается компания. Он показывает, что остается от годовой выручки от продаж после вычета всех затрат, включая амортизационные отчисления и процентные платежи. Сравнение валовой прибыли компаний разных отраслей-малополезное занятие- другое дело сопоставление в одной отрасли. Компания с наивысшей валовой прибылью является самым низкозатратным бизнесом, а бизнес в свою очередь имеет высокие шансы на выживание.

Вот коротко о важных моментах книги, которую написал на них обратил внимание в первую очередь при ее прочтении.